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La SEC publica la norma final EDGAR Next, acceso a los archivos EDGAR y gestión de cuentas


Publicado el viernes 27 de septiembre de 2024

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) publicó la regla final de EDGAR Next, Acceso a archivos EDGAR y gestión de cuentas.

La norma explica los nuevos requisitos y también señala un sitio beta que está previsto para ayudar en la transición. El entorno de software beta se abrirá a partir del 30 de septiembre de 2024, para que los declarantes prueben y envíen sus comentarios sobre la norma adoptada y las modificaciones de formularios y los cambios técnicos relacionados. La versión beta incluye un nuevo sitio web de gestión de declarantes de EDGAR, un panel seguro y versiones beta de las 15 API opcionales. El personal de la Comisión ofrecerá a los declarantes un código de fuente abierta para ayudarlos a construir sus conexiones con las API, así como una descripción general de las API y las especificaciones técnicas. Los declarantes que planeen conectarse a las API opcionales pueden desarrollar conexiones API y ajustar sus aplicaciones de declaración. Las personas a las que los declarantes deseen autorizar para que actúen en su nombre deben obtener las credenciales de cuenta individual de Login.gov, que serán necesarias para las pruebas beta, la inscripción y el cumplimiento. Además, los declarantes deben reunir todos los códigos de acceso de EDGAR necesarios y determinar a quién autorizar como administradores de cuenta para inscribirse en EDGAR Next. La versión beta permanecerá abierta al menos hasta el 19 de diciembre de 2025.

Las modificaciones de las normas y formularios entrarán en vigor el 24 de marzo de 2025. La fecha de cumplimiento para el Formulario de identificación modificado es el 24 de marzo de 2025, y la fecha de cumplimiento para todas las demás modificaciones de normas y formularios es el 15 de septiembre de 2025.

Acceda a la normativa y a la hoja informativa.


EDGAR Next: mejora del acceso de los archivadores y la gestión de cuentas

Solicitantes de EDGAR: Comprenda y prepárese para EDGAR Next

La SEC adoptó cambios en el acceso de los declarantes EDGAR y la gestión de cuentas (“EDGAR Next”) el 27 de septiembre de 2024.

Desde el 30 de septiembre de 2024 hasta el 21 de marzo de 2025, los contribuyentes podrán prepararse para la inscripción y habrá un entorno Beta disponible para realizar pruebas. La inscripción comienza el 24 de marzo de 2025.

La Oficina Comercial de EDGAR (EBO) está disponible para ayudarlo a comprender, preparar y realizar la transición a EDGAR Next.

En esta página:

El gráfico parcial describe cómo los declarantes pueden prepararse, inscribirse y cumplir con los cambios de la SEC al acceso y la gestión de cuentas del sistema EDGAR. Ver la infografía completa (PDF, 2,0 MB).

Transición a EDGAR Next

  1. Prepárese, 30 de septiembre de 2024: Los declarantes se preparan para los próximos cambios de EDGAR; la versión Beta ya está disponible.
    • La adopción de la versión Beta se abre el 30 de septiembre de 2024 y refleja las versiones Beta del sitio web de administración de archivos EDGAR y del panel de control.
    • Los evaluadores deben poseer credenciales de cuenta individuales de Login.gov para iniciar sesión en el panel. El correo electrónico utilizado para las credenciales de Login.gov debe corresponder al correo electrónico que la persona utilizará en relación con EDGAR cuando los cambios de EDGAR Next entren en vigencia.
    • Los evaluadores completan y envían los ID de formulario modificados de “prueba” en la versión Beta de adopción para crear cuentas de prueba ficticias.
    • Las versiones beta de todas las interfaces de programación de aplicaciones (API) opcionales estarán disponibles para pruebas y conexión en la versión beta de adopción. Consulte la Descripción general de las API de EDGAR (PDF).
    • Los declarantes pueden desarrollar conexiones con las API y ajustar cualquier aplicación de declaración interna. Consulte el kit de herramientas de desarrollo de API.
    • La adopción de la versión Beta reflejará los dos sitios web de presentación de solicitudes EDGAR heredados (Formularios en línea EDGAR y Presentación de solicitudes EDGAR) con el proceso de presentación actual. Hasta el 12 de septiembre de 2025, los solicitantes seguirán presentando solicitudes en esos sitios web de acuerdo con el proceso EDGAR actual. El 24 de marzo de 2025, la versión Beta se actualizará para reflejar la presentación tal como se realizaría después de la fecha de cumplimiento.
    • Los declarantes reúnen la información necesaria para inscribirse, incluidos su CIK, CCC y frase de contraseña. Los declarantes que hayan perdido su frase de contraseña pueden restablecerla. Consulte la información de EBO para declarantes, Restablezca su frase de contraseña de EDGAR, Correo electrónico de POC de EDGAR para obtener ayuda paso a paso.
    • Los declarantes también deben estar preparados para nombrar a la persona que los inscribirá y brindar información sobre las personas a las que autorizarán como administradores de cuentas durante la inscripción. Además, los declarantes pueden desear coordinar con sus agentes declarantes y otros representantes sobre la delegación e identificar a las personas a las que autorizarán como administradores técnicos (si se conectarán a las API).
  2. Inscríbase, 24 de marzo de 2025: Se activa el nuevo sitio web de administración de declarantes de EDGAR, incluido el panel de control; los declarantes pueden inscribirse en EDGAR Next en el panel de control; y los nuevos declarantes deben solicitar acceso a EDGAR en el Formulario de identificación modificado en el panel de control.
    • El nuevo sitio web de administración de archivos EDGAR, incluido el panel de control, estará activo y requerirá credenciales de cuenta individual de Login.gov para iniciar sesión.
    • Las personas pueden usar las credenciales de Login.gov que obtuvieron durante el período Beta para iniciar sesión en el panel siempre que la dirección de correo electrónico asociada con esas credenciales coincida con la dirección de correo electrónico que la persona utilizará en relación con EDGAR.
    • Los declarantes existentes deben inscribirse en el panel de control.
    • Los nuevos contribuyentes (y aquellos que no pueden inscribirse porque no pueden obtener la información necesaria) deben completar y enviar el Formulario ID modificado en el panel de control para solicitar acceso a EDGAR. Las versiones anteriores del Formulario ID no tendrán efecto. Si el personal de la Comisión acepta la solicitud del Formulario ID modificado, el contribuyente cumplirá con los cambios de EDGAR Next y, por lo tanto, no será necesario que se inscriba posteriormente en el panel de control.
    • Las API se pondrán en funcionamiento y estarán disponibles para los solicitantes (a) inscritos en EDGAR Next, o (b) cuyas solicitudes de Formulario ID enmendado presentadas a partir del 24 de marzo de 2025 hayan sido aprobadas por el personal de la SEC.
    • Los solicitantes continuarán realizando presentaciones en los sitios web de presentación EDGAR heredados utilizando el proceso EDGAR actual (hasta el 12 de septiembre de 2025).
    • Las presentaciones de ABSCOMP se realizarán a través del panel de control. La sección “Recuperar/Editar datos” del sitio web de presentación de solicitudes de EDGAR ya no estará disponible. Los solicitantes de ABSCOMP deben consultar la Información de EBO para solicitantes, EDGAR Next y Entidades emisoras de ABS [próximamente se publicará el enlace].
    • La versión Beta de adopción permanecerá abierta y se actualizará para reflejar los dos sitios web de presentación de EDGAR, que estarán disponibles en la fecha de cumplimiento para permitir que los presentadores se preparen para el cumplimiento de EDGAR Next.
  3. Cumplimiento, 15 de septiembre de 2025: Los declarantes deben cumplir con todas las reglas y modificaciones de formularios de EDGAR Next.
    • El acceso a los formularios en línea de EDGAR y a los sitios web de presentación de declaraciones de EDGAR requerirá las credenciales de la cuenta individual de Login.gov y la finalización de la autenticación multifactorial.
    • Los declarantes deben cumplir con todos los requisitos de la Regla 10 y del Manual de declarantes de EDGAR para presentar su declaración.
    • Los códigos de acceso EDGAR heredados (contraseña, frase de contraseña y PMAC) se desactivarán para la presentación, pero permanecerán disponibles hasta el 19 de diciembre de 2025 para permitir que cualquier declarante que no se haya inscrito antes de la fecha de cumplimiento restablezca los códigos necesarios y envíe su inscripción. 
    • Entre el 15 de septiembre de 2025 y el 19 de diciembre de 2025, los declarantes que no se hayan inscrito y necesiten presentar una declaración podrán inscribirse en el panel.
    • La versión Beta de adopción permanecerá abierta.
  4. La inscripción finaliza a las 10:00 p. m. del 19 de diciembre de 2025. Todos los declarantes que no se hayan inscrito para ese momento deberán enviar el Formulario de identificación modificado para solicitar acceso para realizar presentaciones en sus cuentas EDGAR. 

EDGAR Next adopta la versión beta

Acceda al entorno de adopción de la versión beta de EDGAR Next . Será redirigido a la página de inicio del sitio web de administración de archivos de EDGAR Beta.

Obtenga las credenciales de su cuenta individual en Login.gov seleccionando “Iniciar sesión con Login.gov” en la página de inicio del sitio web de administración de archivos Beta EDGAR. Será redirigido a Login.gov para crear las credenciales.

Las credenciales de cuenta individual de Login.gov creadas para realizar pruebas en la versión beta de adopción de EDGAR Next son credenciales reales de Login.gov que se conservarán y podrán usarse para iniciar sesión en EDGAR durante la inscripción y posteriormente cuando se requiera el cumplimiento de EDGAR Next. Utilice su nombre real y una dirección de correo electrónico válida que asociará con su cuenta de EDGAR en el futuro para crear las credenciales de cuenta individual.

Después de obtener las credenciales de cuenta individual de Login.gov, será redirigido a la versión Beta de adopción para comenzar las pruebas.

Debe completar y enviar un Formulario de identificación modificado de prueba como nuevo declarante para obtener un número de cuenta de clave de índice central (CIK) de prueba para realizar pruebas en la versión beta de adopción. Si necesita ayuda, siga las instrucciones paso a paso que se proporcionan en la Guía de pruebas para nuevos declarantes de EDGAR  .

La Guía de prueba para los próximos declarantes de EDGAR(PDF)está disponible como cortesía para ayudar a los declarantes a realizar pruebas en la versión beta de adopción. La guía proporciona información sobre las pruebas en el entorno beta y brinda orientación paso a paso sobre cómo probar diferentes funciones en el panel.

Los evaluadores deben enviar únicamente datos ficticios en la próxima versión beta de EDGAR.  No envíe información personal identificable confidencial (PII confidencial) ni información que desee mantener confidencial. Sin embargo, para la creación de credenciales de cuenta individual en Login.gov, los evaluadores deben usar su nombre real y una dirección de correo electrónico válida que deseen vincular con su cuenta de EDGAR en el futuro.

Para informar errores técnicos encontrados en la versión Beta de adopción, complete el formulario en línea provisto en la versión Beta de adopción, describiendo el problema con la mayor cantidad de información posible.

El personal de la SEC proporciona las especificaciones técnicas para cada una de las API, así como un código de muestra, en el Kit de herramientas de desarrollo de API.

Consulte también las notas de la versión Beta de EDGAR Next Adopting  para obtener correcciones de errores y versiones de desarrollo posteriores para el entorno Beta.

Soporte para archivadores durante la transición a EDGAR Next

Los solicitantes pueden obtener ayuda de varias maneras durante la transición a EDGAR Next.

La EBO está organizando seminarios web en vivo de lanzamiento de EDGAR Next en Webex para demostrar las funciones de la versión beta de adopción y responder preguntas. La EBO invita a los declarantes a registrarse para uno o más de los siguientes seminarios web en vivo:

  1.  Martes 8 de octubre de 2024, de 13:00 a 14:30 horas (hora del Este de EE. UU.) *
  2.  Miércoles 23 de octubre de 2024, de 14:00 a 15:30 h (hora del Este de EE. UU.)
  3. Jueves 7 de noviembre de 2024, de 11 a. m. a 12:30 p. m., hora del Este de EE. UU. 

*Se publicará una grabación del seminario web en el  canal de YouTube de la SEC . 

La EBO está organizando cuatro sesiones de preguntas y respuestas en vivo sobre el soporte de desarrollo de API para los equipos de desarrollo de los declarantes que trabajan en conexiones con las API de EDGAR opcionales, con el fin de facilitar el debate y la orientación sobre el kit de herramientas de desarrollo de API. La EBO invita a los equipos de desarrollo a registrarse en uno o más de los siguientes foros abiertos:  

  1. Jueves 10 de octubre de 2024, 13:00 a 14:00 horas (hora del Este de EE. UU.)
  2. Jueves 17 de octubre de 2024, 13:00 a 14:00 horas (hora del Este de EE. UU.)
  3. Jueves 24 de octubre de 2024, 13:00 a 14:00 horas (hora del Este de EE. UU.)
  4. Jueves 31 de octubre de 2024, 13:00 a 14:00 horas (hora del Este de EE. UU.)

Los videos que presentan los temas de EDGAR Next y brindan instrucciones paso a paso están disponibles en el canal de YouTube de la SEC :

Se agregarán videos instructivos adicionales a la  lista de reproducción de YouTube de la serie de videos instructivos EDGAR Next durante el período de preparación.

La Guía de pruebas de EDGAR Next  proporciona instrucciones paso a paso para quienes presentan declaraciones que prueban funciones en el panel.

Consulte  la información de EBO para declarantes, inscríbase en EDGAR a continuación: declarantes individuales/de la Sección 16 (PDF).

Consulte la información de EBO para declarantes, EDGAR Next y entidades emisoras de ABS . [próximamente se publicará el enlace] 

Consulte la información de EBO para declarantes, restablezca su contraseña de EDGAR, correo electrónico de POC de EDGAR (PDF) 

Si los declarantes necesitan asistencia adicional, están disponibles el correo electrónico ( EDGARNextBeta@sec.gov ) y la ayuda telefónica (Asistencia para declarantes (202) 551-8900, opción No. 2). Los declarantes que realicen pruebas en el entorno de adopción de la versión beta pueden informar errores técnicos a través de un formulario en línea en la versión beta.

Enlaces rápidos

Este recurso representa las opiniones del personal de la Oficina Comercial de EDGAR. No es una norma, reglamento ni declaración de la Comisión de Bolsa y Valores (“Comisión”). La Comisión no ha aprobado ni desaprobado su contenido. Este recurso, al igual que todas las declaraciones del personal, no tiene fuerza ni efecto legal: no altera ni modifica la ley aplicable y no crea obligaciones nuevas o adicionales para ninguna persona.

Última revisión o actualización: 4 de octubre de 2024

Publicado originalmente: https://xbrl.us/news/sec-final-rule-edgar-next/

PAGAR LA FACTURA CLIMÁTICA DE ÁFRICA


Un enfoque global al cambio climático requiere potencia financiera del sector privado

Los países más pobres del mundo, especialmente los de África, están luchando para pagar una crisis climática que no pueden afrontar.

Más deuda pública no es la respuesta: las necesidades de inversión climática exceden la capacidad de préstamo de las instituciones financieras multilaterales, y muchos países africanos ya se encuentran en una escasez de financiamiento. Lo que se necesita son soluciones novedosas, principalmente una mayor inversión del sector privado para la acción climática en los países pobres. Y estos esfuerzos no pueden basarse simplemente en los países. Deben estar orientados a lograr objetivos globales de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero.

Lo que está en juego en África es mayor porque el continente será el que más contribuirá al crecimiento de la población humana en las próximas décadas. Esto aumentará la necesidad de fondos para mitigar las emisiones que calientan el clima. Al mismo tiempo, una mayor proporción de la agricultura de la región estará expuesta a pérdidas de productividad relacionadas con el clima. Millones de familias en Malí, Níger y Senegal comprenden por experiencia el horror de la desertificación, que empeorará sin medidas climáticas. Por otro lado, las grandes ciudades costeras de África (incluida Lagos, su metrópoli más poblada) no tienen una defensa significativa contra el aumento del nivel de los océanos.

Según el tamaño de sus economías, los países africanos enfrentan una carga desproporcionada para evitar lo peor del cambio climático. Por ejemplo, mientras China necesita aumentar su gasto anual en mitigación climática en un 2 por ciento del PIB hasta 2030, Camerún necesita aumentar el gasto en un 9 por ciento del PIB, según los Informes sobre el clima y el desarrollo por país de 2023 del Banco Mundial. Los cinco países del Sahel de África occidental (Burkina Faso, Chad, Malí, Mauritania y Níger), algunos de los más pobres del mundo, necesitan aumentar el gasto en aproximadamente un 8 por ciento del PIB en promedio.

La financiación climática que requiere el continente se suma a la necesidad existente de financiación para el desarrollo, además de recursos para la recuperación de la crisis de la COVID-19. Los servicios públicos inadecuados y faltantes en salud, transporte y educación en muchos países africanos frenan el crecimiento económico, y algunos han recurrido al endeudamiento para abordar las brechas de financiamiento para el desarrollo.

Endeudarse adicionalmente para pagar la mitigación climática no es una buena opción, al menos por tres razones.

  • En primer lugar, los países pobres tienen una capacidad limitada para endeudarse. Deben pagar tasas superiores a las del mercado para obtener préstamos en los mercados internacionales de deuda (Olabisi y Stein, 2015) o aceptar condiciones onerosas de las instituciones multilaterales y de crédito para el desarrollo. Con el aumento de la deuda, las proporciones entre pagos de servicios e ingresos son preocupantes para muchos gobiernos. Entre las economías más grandes del continente, la de Sudáfrica tenía una deuda de casi el 70 por ciento del PIB en 2021; La de Nigeria era alrededor del 40 por ciento. La presión para gastar y la incapacidad de los gobiernos para hacerlo tienen los ingredientes de una crisis que no es enteramente culpa de los países.
  • En segundo lugar, las necesidades de inversión están más allá de la capacidad de las instituciones multilaterales de crédito y desarrollo del mundo. La necesidad mundial de inversión para abordar lo peor del cambio climático supera los 1,3 billones de dólares al año durante la próxima década. Esta cantidad no abordará todas las cuestiones climáticas; sólo evitará los peores efectos. El Banco Africano de Desarrollo estima que África necesita gastar 3 billones de dólares para 2030. A modo de contexto, toda el África subsahariana combinada tuvo un PIB de 2 billones de dólares en 2022. Incluso si se suma toda la capacidad de préstamo de 1 billón de dólares del FMI a los 400 mil millones de dólares cartera de préstamos del Banco Mundial, está claro que las instituciones financieras globales no tienen la capacidad de préstamo para abordar el cambio climático a la velocidad y escala necesarias. Si a esto se le suma la capacidad de préstamo de los bancos regionales de desarrollo, nos acercaríamos a la escala de financiación necesaria. Pero en ese caso los bancos harían poco más durante las próximas décadas que financiar la transición verde y la adaptación climática que se necesita con urgencia.
  • En tercer lugar, la deuda pública puede no ser el mecanismo de financiación más eficaz para algunas de las intervenciones climáticas más prometedoras. Es posible que la deuda no siempre funcione como medio para implementar tecnologías relativamente recientes a escala, a menudo en entornos donde dichas tecnologías no se han probado. Algunas de las principales tecnologías para la mitigación o adaptación al clima –como el riego con energía solar o eólica para tierras agrícolas o la modernización de residencias y sitios industriales– no encajan en el molde de los típicos proyectos públicos financiados con deuda. Gran parte de la financiación climática necesaria está destinada a evitar graves pérdidas humanas y económicas. El objetivo auxiliar del financiamiento climático es impulsar la capacidad de adaptación de las economías locales. Ni aumentar la capacidad de adaptación ni evitar las pérdidas de activos parece, en principio, una iniciativa financiable que pueda producir un flujo constante de efectivo.

Finanzas respetuosas con el clima

Al explorar nuevas ideas, una posibilidad es complementar la deuda con otros acuerdos de financiación que afronten el desafío del cambio climático.

África es un lugar privilegiado para crear oportunidades a partir de esta crisis. La necesidad de energía encaja con el abundante potencial de energía renovable del continente. El potencial solar de África supera con creces sus recursos de combustibles fósiles. Si los países de altos ingresos buscan mercados, África está preparada para tener 2 mil millones de consumidores de alimentos, energía y agua para 2050. Si lo que se necesita es mano de obra y nuevas ideas, la población joven de la región está buscando oportunidades de trabajo. El mundo puede optar por saltarse las múltiples crisis inminentes del clima y la financiación del desarrollo estableciendo las condiciones para una rápida transición hacia una energía sostenible y un consumo responsable de recursos naturales para la región, mientras todavía sea un continente de 1.200 millones de habitantes.

Este desafío exige enfoques novedosos de financiación. Gastar para abordar el cambio climático no es opcional, dadas las graves pérdidas humanas y económicas que acompañan a las emisiones no mitigadas de gases de efecto invernadero. Para muchos países africanos, no hay margen de maniobra en la política fiscal para realizar ajustes estructurales.

Involucrar a los mercados privados

El sector privado tiene suficiente para respaldar los 1,3 billones de dólares al año necesarios para la adaptación climática. Comenzando con algunas cifras aproximadas, las 500 principales corporaciones mundiales obtuvieron más de 2,9 billones de dólares en ganancias en el año fiscal que finalizó en marzo de 2023, sobre ingresos de alrededor de 41 billones de dólares. Solo para Estados Unidos, la inversión interna privada bruta fue de aproximadamente 5 billones de dólares en el tercer trimestre de 2023. Si las corporaciones que realizan estas inversiones convergieran uniformemente en la acción climática, el sector privado estadounidense por sí solo podría, en principio, financiar una transición global a las energías renovables 15 veces encima.

Si la mayoría de las empresas vieran la transición a las energías renovables como su principal oportunidad de negocio y se les ofrecieran incentivos que alentaran la inversión sin barreras nacionales, la acción climática recibiría un impulso muy necesario. Este camino podría complementar otros esfuerzos hacia un mecanismo global de fijación de precios del carbono si dichos mecanismos tuvieran compromisos sólidos de reparto de ingresos con las economías en desarrollo.

La pregunta candente es: ¿Cómo pueden los gobiernos y las instituciones internacionales empujar a las corporaciones a proteger los bienes comunes globales invirtiendo en los países de bajos ingresos con mayor necesidad de financiamiento climático?

En términos generales, los gobiernos pueden presionar a las corporaciones para que inviertan en una transición verde mediante cualquier combinación de enfoques: regulación, impuestos combinados con inversiones públicas directas o límites máximos y comercio. Los requisitos para vehículos de nueva energía en China y los mandatos de vehículos de cero emisiones en California, como ejemplo de enfoque regulatorio, han llevado a las corporaciones a invertir masivamente en nuevos sistemas de producción. Las medidas regulatorias parecen funcionar, pero se necesita más. Un mecanismo global de fijación de precios del carbono es un ejemplo de impuesto, mientras que se puede definir un mecanismo global de límites máximos y comercio para establecer límites a la producción económica basada en combustibles fósiles, junto con puntos negociables para la producción basada en energías renovables, entre otros. posibilidades. El enfoque más significativo dependerá del tipo de inversión necesaria, y la eficacia de cada enfoque dependerá de la economía política del contexto. Sin embargo, independientemente del enfoque específico de cada país, una acción climática eficaz podría beneficiarse del aprovechamiento de los recursos financieros del sector privado cuando los recursos públicos son limitados.

Los incentivos públicos para estimular la inversión privada parecen particularmente atractivos para algunos de los desafíos que requieren una acción oportuna en los países de bajos ingresos, y especialmente para las economías africanas con poco espacio fiscal. Sin embargo, los programas de incentivos públicos actuales suelen estar diseñados para estimular el gasto en objetivos climáticos específicos de cada país. El desajuste en los esfuerzos políticos aquí es que la acción climática debe basarse en la optimización a escala global.

  Es un fracaso de política si los gobiernos de los países del norte de Europa, como Alemania y el Reino Unido, pagan miles de millones para apoyar la instalación en el país de paneles solares que podrían producir un 40 por ciento más de energía en un entorno tropical como Costa de Marfil o Ghana. Gastar miles de millones en parques eólicos adicionales en California que producen menos energía por dólar que una inversión comparable en Kenia adolece del mismo error. Si el vasto potencial de energía renovable de las áreas cercanas al ecuador puede incorporarse a las cadenas de valor globales a través del comercio, generando ganancias climáticas, así como ganancias que se retroalimentación a las fuentes alemanas, británicas o californianas de las inversiones, puede ser la política victoria del siglo.  

Solución beneficiosa para todos

Es necesario acelerar la transición a las energías renovables en los países africanos por el bien del mundo. Puede ser beneficioso para todos, si se hace correctamente. Las economías locales ganan, ya que la inversión impulsa el desarrollo local, mientras que la economía global gana gracias a la combinación de ganancias sostenidas y pérdidas climáticas evitadas. La razón por la que la política frena este escenario en el que todos ganan es que el acuerdo global para la acción climática no tiene fuerza y ​​las recompensas para los actores privados que gastan en acción climática están limitadas por las fronteras nacionales.

El patrón actual de inversión energética en África pone de relieve tanto la oportunidad de hacerlo mejor como el fracaso de un sistema sin incentivos coordinados (Olabisi, Richardson y Adelaja 2022). El financiamiento energético público y privado de los países del Grupo de los Veinte y los bancos multilaterales de desarrollo a los países africanos promedió alrededor de 35 mil millones de dólares al año entre 2012 y 2021. El sector privado proporcionó poco más del 40 por ciento de los fondos. La mayor parte de la financiación (83.500 millones de dólares) se destinó a proyectos de gas y gas natural licuado (Moses 2023). El gasto en otras fuentes de energía, incluidas opciones renovables como la solar, la hidroeléctrica y la eólica, quedó muy rezagado. Las corporaciones están abiertas a gastar para satisfacer la demanda de energía en África, por lo que la carga de la inversión no es puramente pública, sino que sus esfuerzos siguen las ganancias a corto plazo, como las de los combustibles fósiles. Imagínense el impacto de un fondo climático global que pague incentivos marginales que impulsarían los retornos del sector privado en energía solar y eólica en África por encima de las ganancias de los proyectos de gas.

En algún momento, los responsables de las políticas y el sector privado tendrán que acordar que la mejor manera de sacar provecho de la empresa privada debe ser ecológicamente sostenible. O mejor aún, el enfoque debería remediar el planeta para mejorar la calidad de vida de las generaciones futuras. El sector privado y sus mercados de valores vinculados pueden, con la orientación política adecuada, canalizar recursos para financiar una transición verde más rápido de lo que los gobiernos pueden endeudarse para un enfoque puramente público para salvar los bienes comunes globales.

Hoy en día, tenemos corporaciones privadas con un importante alcance global en el negocio de las energías renovables que eran inexistentes o apenas existían hace tres décadas. Un número cada vez mayor de empresas multimillonarias en el negocio de las energías renovables tienen espacio para crecer aún más con las posturas de política pública adecuadas. La velocidad necesaria para una acción climática eficaz, especialmente en muchos países africanos, exige iniciativas del sector privado, junto con una gobernanza global astuta. ¿Podemos imaginar un futuro en el que la mayoría de las corporaciones busquen la sostenibilidad ecológica global porque su sostenibilidad económica depende de ello?

MICHAEL OLABISI es profesor asistente en la Universidad Estatal de Michigan.

Las opiniones expresadas en artículos y otros materiales son las de los autores; no reflejan necesariamente la política del FMI.


Referencias:

Moisés, Oyintarelado. 2023. “¿Quién financia proyectos energéticos en África?” Documento del Carnegie Endowment for International Peace, Washington, DC.

Olabisi, Michael, Robert Richardson y Adesoji Adelaja, 2022. “La próxima crisis global: la brecha de financiación de energías renovables en África”. Clima y desarrollo 15 (6): 501–08.

Olabisi, Michael y Howard Stein. 2015. “Emisiones de bonos soberanos: ¿Pagan más los países africanos para pedir prestado?” Revista de comercio africano2 (1). https://jat.afreximbank.com/journal/vol2/iss1/4.



Publicado originalmente: https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/2024/03/Paying-Africa-climate-bill-Michael-Olabisi

La IETA señala los riesgos de la COP29 para los mercados de carbono


Por: Emmy Hawker
1 de octubre de 2024

La Asociación Internacional de Comercio de Emisiones (IETA, por sus siglas en inglés) ha publicado recomendaciones antes de futuras negociaciones sobre las normas de los mercados de carbono en virtud de los artículos 6.2 y 6.4 del Acuerdo de París. Sugirió que las Partes deberían considerar el impacto en la certidumbre de las inversiones al negociar más orientación sobre asuntos de autorización del libro de reglas del Artículo 6, señalando que las reglas mal diseñadas aumentarían los riesgos para los desarrolladores de proyectos y los inversores, lo que resultaría en menores flujos de inversión en actividades de mitigación. La IETA también recomendó que las autorizaciones se proporcionaran lo antes posible y se simplificaran mediante la adopción de procedimientos, formularios y plantillas estándar. Además, dijo que cualquier nueva orientación en virtud de los artículos 6.2 o 6.4 no debería afectar negativamente a los enfoques y autorizaciones de cooperación existentes. «En caso de que no se pueda llegar a un acuerdo sobre la orientación para estos temas, instamos a los países que participan en el Artículo 6 a abordar estos problemas en la legislación nacional y en las reglas de enfoques cooperativos específicos», escribió la IETA. «La autorización es la base para el cumplimiento internacional del mercado de carbono en virtud del Acuerdo de París: es necesario que una reducción o eliminación de emisiones se convierta en un resultado de mitigación transferido internacionalmente (ITMO) que pueda utilizarse para las NDC [contribuciones determinadas a nivel nacional] u otros fines internacionales de mitigación (OIMP)». Esta orientación se produce tras el colapso de las negociaciones sobre el artículo 6 en la COP28 de Dubái el año pasado, lo que significó que no se adoptara ninguna orientación definitiva en ese momento. Varios puntos de discordia en relación con los artículos 6.2 y 6.4 se debatirán en la COP29 el próximo mes, incluido el proceso de autorización, la transparencia y el calendario.


Artículo 6 Resúmenes de políticas – Autorización

Introducción

La autorización es un elemento clave del código normativo del artículo 6, ya que permite tanto el reflejo de los derechos soberanos como la infraestructura jurídica común necesaria para el mercado internacional establecido por el artículo 6. La autorización es la base para el cumplimiento internacional del mercado de carbono en el marco del Acuerdo de París: es necesario que una reducción o eliminación de emisiones se convierta en un resultado de mitigación transferido internacionalmente (ITMO) que pueda utilizarse para las NDC u otros fines internacionales de mitigación (OIMP).

Si bien los términos «autorización» y «autorizado» se mencionan varias veces en las Decisiones de Glasgow, las orientaciones existentes proporcionan pocos detalles sobre cuándo y cómo debe llevarse a cabo esta acción. El tema ha sido objeto de intensos debates en la COP27 y la COP28, pero no se ha llegado a un consenso.

Las negociaciones en curso se centran en el proceso y el calendario de la autorización, el contenido y el formato de las declaraciones de autorización, y el alcance de los cambios y la revocación de las autorizaciones concedidas anteriormente. Las futuras directrices del artículo 6.2 se aplicarán a todas las ITMO, incluidas las ER autorizadas en virtud del artículo 6.4 (A6.4ER). Se espera que estos últimos también estén sujetos a requisitos más específicos de la CMA en relación con el momento y el formato de la autorización.

A falta de más orientaciones, cada Parte participante puede autorizar enfoques de cooperación, entidades participantes y OIT en cualquier momento, así como modificar y revocar dichas autorizaciones.

Orientaciones existentes de la CMNUCC

La Decisión de Glasgow sobre el Artículo 6.2 (Decisión 2/CMA.3) estableció tres elementos distintos que debían ser autorizados:

i) la autorización de un enfoque cooperativo (Anexo, párr. 18g);

ii) autorización de las entidades participantes (Anexo, párr. 18g); y

iii)autorización de ITMOs (Anexo, párr. 1f).

Si bien los tres tipos de autorizaciones son necesarios, el último es el más importante, ya que es la acción a través de la cual una Parte convierte una reducción o eliminación de emisiones real, verificada y adicional en una unidad válida para fines de cumplimiento internacional, una ITMO.

Las ITMO pueden autorizarse para dos tipos de usos:

(i) hacia el logro de una NDC; y/o

(ii) para otros fines internacionales de mitigación (OIMP).

Queda entendido que una Parte participante podrá decidir autorizar una ITMO para ambos usos. Aunque no hay ninguna referencia directa a esta circunstancia, en la decisión de Glasgow sobre el párrafo 4 del artículo 6 (decisión 3/CMA.3) se supone que esta práctica es posible (anexo 42).

De acuerdo con las directrices existentes, las ITMO están autorizadas por una Parte participante (en singular). Por lo tanto, si bien los países son libres de diseñar enfoques cooperativos en los que las unidades elegibles deben ser autorizadas tanto por el país vendedor como por el país comprador (autorización bilateral), las autorizaciones unilaterales están permitidas por el código normativo del artículo 6.

Opiniones divergentes sobre cuestiones de autorización

En la COP27 se celebró un intenso debate sobre cuestiones de autorización en Sharm-el-Sheikh. En la COP28 se lograron algunos avances adicionales, pero el fracaso de las negociaciones sobre el artículo 6 en Dubái significó que no se pudo adoptar ninguna orientación sobre este tema.

En la actualidad, las principales áreas de desacuerdo en el proyecto de texto 6.2 son las siguientes:

• Proceso de autorización: a algunas Partes les gustaría consolidar todos los elementos de autorización en un solo proceso, mientras que otras insisten en que los procesos deben mantenerse separados.

• Contenido de la autorización: no hay acuerdo sobre qué información deben contener las declaraciones de autorización y si se debe proporcionar orientación sobre una lista de información opcional que las Partes participantes pueden incluir.

• Formularios normalizados: también es desacuerdo si la Secretaría de la CMNUCC debe redactar un modelo para las declaraciones de autorización, y si dicho modelo debe ser obligatorio u opcional.

• Transparencia: las partes están en desacuerdo sobre si la CMNUCC debe administrar un repositorio público de todas las declaraciones de autorización, ya que a varios grupos (como LMDC, Grupo Árabe) les gustaría mantener la confidencialidad.

• Cambios y revocaciones – Se ha expresado un amplio espectro de posiciones sobre este delicado tema. En la actualidad, las opciones del borrador del texto van desde que no se permiten cambios hasta que los cambios y la revocación son posibles en cualquier momento. Las partes están divididas entre aquellos que priorizan la soberanía nacional y no quieren que sus derechos soberanos se vean restringidos por la orientación de la CMNUCC (India, China, LMDC, Grupo Árabe) y aquellos que se preocupan por el impacto en la certidumbre de la inversión y la integridad ambiental si las autorizaciones no son firmes (Reino Unido, Singapur). Otros (incluidos los Estados Unidos y la UE) parecen estar menos preocupados y pueden estar a favor de abordar este asunto en las reglas de enfoques y programas de cooperación específicos.

El borrador del texto 6.4 contiene algunos elementos adicionales que solo se aplican a los A6.4ER. Estos son:

• Plazos: las Partes están debatiendo si imponer límites a la capacidad de autorizar unidades emitidas por el mecanismo 6.4. Algunos (AOSIS, AILAC) desearían que la autorización tuviera lugar a más tardar en el momento de la emisión de las unidades, mientras que otros (Grupo Africano, LMDC) insisten en que la autorización puede producirse en cualquier momento después de la emisión.

• Cambios: esta discusión refleja una sobre el mismo tema en el borrador del texto 6.2, pero las reglas que se aplican al mecanismo pueden ser más restrictivas para evitar afectar la aplicación de los recortes para el POE de Adaptación y OMGE.

• Situación de las unidades sin declaración: una cuestión conexa es cómo tratar las unidades cuando la Parte anfitriona no proporciona una declaración de autorización en el momento de la expedición. Algunas Partes consideran que la emisión no debería tener lugar en estos casos, mientras que otras desearían que se asignara a las unidades la condición de unidades de contribución a la mitigación (MCU).

Recomendaciones de la IETA

La IETA insta a las Partes a tener en cuenta el impacto en la certidumbre de las inversiones a la hora de negociar nuevas orientaciones en materia de autorización. Las normas mal diseñadas pueden aumentar el riesgo para los promotores de proyectos y los inversores, y aumentar las primas de riesgo y los costos de los proyectos, lo que en última instancia conduce a una disminución de los flujos de inversión en actividades de mitigación.

Nuestros mensajes clave en materia de autorización se pueden resumir de la siguiente manera:

• Simplificar las autorizaciones mediante la adopción de procedimientos, formularios y plantillas estándar, así como abordar múltiples elementos en un solo proceso cuando sea posible y relevante.

• Proporcionar la autorización lo antes posible.

• Limitar el alcance de los cambios y la revocación a circunstancias excepcionales, que se especificarán claramente de antemano.

• Garantizar que las nuevas orientaciones no afecten negativamente a los enfoques y autorizaciones de cooperación existentes.

En caso de que no se pueda llegar a un acuerdo sobre la orientación para estos temas, instamos a los países que participan en el artículo 6 a que aborden estas cuestiones en la legislación nacional y en las normas de los enfoques de cooperación específicos.

La IETA considera que la orientación adicional debería tener como objetivo lograr la simplificación y una mayor transparencia para permitir una amplia participación de las Partes y el sector privado en el artículo 6. Para lograr este objetivo, animamos a los países a simplificar la concesión de autorizaciones mediante la adopción de procedimientos, formularios y plantillas normalizados. En la medida de lo posible y pertinente, las autorizaciones podrían concederse abordando múltiples elementos en un único proceso. Si bien acogemos con beneplácito el desarrollo de un modelo normalizado de carta de autorización (LOA) por parte de la Secretaría de la CMNUCC, observamos que varias plantillas de LOA ya están disponibles o están siendo preparadas por entidades privadas e instituciones multilaterales. Por otra parte, el suministro de un repositorio centralizado de LOA al que se pueda acceder fácilmente añadiría más valor a las Partes y a los interesados directos.

La IETA cree que la lista de información obligatoria en el texto del proyecto de decisión del Artículo 6.2 sobre el Artículo 6.2 de la SB60 (versión 12.06.2024, párr. 8) cubre todos los elementos principales que debe incluir una LOA. Es fundamental que se mantengan las referencias a las Partes (en singular) y a las entidades para no poner en peligro los programas que no dependen de varias Partes. A la luz de los recientes requisitos impuestos por el TAB de la OACI para el esquema CORSIA, acogeríamos con beneplácito la inclusión del método contable para aplicar el ajuste correspondiente como elemento obligatorio. En general, alentamos una mayor coordinación entre la OACI y la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (CMNUCC) y una conciliación de los requisitos para evitar confusiones y consecuencias no deseadas. No consideramos que la larga lista de información facultativa presentada en el párrafo 9 sea particularmente útil, ya que la mayoría de estos elementos son una repetición de lo que las Partes ya comunican a la Convención Marco o son demasiado detallados para una carta de contacto.

En relación con el calendario, la obtención de una autorización en una fase temprana del ciclo de vida del proyecto puede proporcionar una señal de precio más alta y predecible a los proponentes del proyecto y a los inversores, reduciendo la incertidumbre de los ingresos que puede socavar la viabilidad económica de los proyectos. La IETA apoya las propuestas de texto que fomentan la presentación de una declaración de autorización lo antes posible, por ejemplo, antes de la emisión de los A6.4ER. Sin embargo, reconocemos que una Parte participante puede requerir cierto grado de flexibilidad y acogemos con beneplácito las normas que permiten a una Parte participante autorizar los A6.4ER después de su emisión. En ese caso, para garantizar que la parte de los ingresos (POE) destinada al Fondo de Adaptación refleje el valor de las 6.4ER autorizadas en comparación con las UCM, se puede introducir una disposición para mantener las unidades de POE en una cuenta de haberes hasta que las unidades disponibles para la venta se transfieran, cancelen o retiren por primera vez.

En caso de que un proyecto 6.4 haya sido aprobado por el país anfitrión, pero no se proporcione una declaración de autorización, creemos que el administrador del mecanismo debería emitir unidades como MCU que puedan utilizarse, por ejemplo, con fines de compensación nacional o voluntaria, y que puedan autorizarse en una etapa posterior. Para garantizar una contabilidad y una monetización adecuadas de los SOP, la autorización de los 6.4ER tendría que tener lugar antes de cualquier transferencia, cancelación o retirada.

Limitar el alcance de los cambios y la revocación es una prioridad clave para la comunidad empresarial. La falta de certidumbre en torno al estado de las autorizaciones tendría un impacto negativo en la economía del proyecto y desalentaría la inversión en actividades de mitigación. Si bien lo ideal sería que no se modificara el estatus de las ITMO una vez autorizadas, entendemos que las Partes pueden necesitar cierta flexibilidad. Por lo tanto, aceptamos que los cambios e incluso la revocación pueden permitirse en circunstancias específicas. Sin embargo, es de suma importancia que tales circunstancias sean limitadas y estén bien especificadas de antemano. La IETA cree que tales casos pueden incluir fraude, seguridad nacional, violación de la ley nacional o no se cumplen términos y condiciones específicos. En el texto del proyecto de decisión del Artículo 6.2 de la SB60, esto se representa mejor a través de la Opción 5 (versión 12/06/2024, párr. 19).

No creemos que se deba permitir que una Parte revoque autorizaciones simplemente porque corre el riesgo de no cumplir con su NDC. Si esto sucediera, se crearía un incentivo perverso para que algunas Partes autorizaran en exceso y luego revocaran. Además, afectaría gravemente los derechos de los compradores privados y soberanos. Un remedio más apropiado para hacer frente a cualquier sobreventa inadvertida es exigir a la Parte que adquiera ITMOs para subsanar cualquier deficiencia. También observamos que varios de los desafíos destacados surgen de la limitada capacidad de las Partes para pronosticar sus trayectorias de emisiones y evaluar los costos de descarbonización. Para abordar estas preocupaciones, hacemos hincapié en la importancia del apoyo de la CMNUCC y de los socios internacionales a las Partes (especialmente los PEID y los PMA) que deseen adoptar enfoques de cooperación en el marco del artículo 6, mediante el fortalecimiento de la creación de capacidad en torno a la vigilancia, la previsión y la evaluación de los costos marginales de reducción de las emisiones.

En cualquier caso, los cambios y la revocación no deben aplicarse a las ITMO que ya se han transferido por primera vez, y mucho menos a las que ya se han utilizado. La revocación de las ITMO después de la primera transferencia no sólo sería perjudicial para las empresas, sino que tendría repercusiones directas en el resultado de los exámenes de expertos técnicos del artículo 6 y en los informes presentados por las Partes a la CMNUCC, lo que generaría un riesgo significativo de doble cómputo y socavaría la confianza en la integridad ambiental del artículo 6. Por estas razones, creemos que las directrices de la CMNUCC deberían abordar claramente este punto.

Por último, observamos que, si bien todavía se están negociando las orientaciones, varias Partes están avanzando en la aplicación de enfoques de cooperación en el marco del artículo 6. A partir de septiembre de 2024, contamos con más de 20 cartas de intención emitidas por las Partes para proyectos de reducción de emisiones. Instamos a las Partes a que tengan esto en cuenta y garanticen que los enfoques de cooperación y las cartas de enlace anteriores a la adopción de nuevas orientaciones no se vean afectados negativamente.


Publicado originalmente: https://ieta.b-cdn.net/wp-content/uploads/2024/09/IETA-Article-6-Position-Briefs-ahead-of-COP29_Sep2024_1Authorisation.pdf

Gestión del agua en Agricultura, seguridad alimentaria y agricultura sostenible en la República Popular China y la India bajo el cambio climático



Extracto

La escasez de agua es uno de los principales desafíos ambientales en las economías emergentes de Asia, como la India y la República Popular China (RPC), y presenta amenazas significativas para los medios de vida y la seguridad alimentaria en las próximas décadas. El crecimiento de la población, la creciente demanda de alimentos, la rápida urbanización y el estrés hídrico inducido por el clima harán que el agua sea un recurso cada vez más escaso y crítico en estas naciones. La agricultura, como el mayor sector consumidor de agua, representa el 64% del uso de agua en la República Popular China y el 80% en la India. Comprender tanto el lado de la demanda como el de la oferta de la gestión del agua en la agricultura es crucial para abordar la futura seguridad hídrica y alimentaria en estos países. Si bien existen diferencias significativas entre la RPC y la India en la gestión del agua para la agricultura, ambos países se han centrado predominantemente en medidas del lado de la oferta, haciendo hincapié en prácticas de producción sostenibles como «más cosecha por gota». Para gestionar eficazmente los recursos hídricos agrícolas y garantizar la sostenibilidad a largo plazo, es esencial adoptar una perspectiva más amplia que integre un enfoque integral del sistema alimentario y la gestión de los recursos naturales. Esta visión holística ayudará a desarrollar estrategias que equilibren tanto el lado de la oferta como el de la demanda de la gestión del agua, abordando los complejos desafíos de la escasez de agua en la India y la República Popular China.

Palabras clave: gestión del agua en la agricultura, seguridad alimentaria, agricultura sostenible, India, República Popular China

Clasificación JEL: Q25, Q50


1. INTRODUCCIÓN

En las últimas décadas, el sector agrícola en Asia ha experimentado un notable crecimiento impulsado por la revolución verde y el aumento de la productividad, particularmente en la República Popular China (RPC) y la India. Tras las reformas fundamentales de la política en 1978, el crecimiento agrícola se disparó en la República Popular China (Lin, 1990, 1992). Del mismo modo, la India ha crecido significativamente en las últimas cinco décadas (Birthal et al. 2014). A pesar del aumento sustancial de la producción agrícola de la RPC y de su capacidad para satisfacer el rápido crecimiento de la demanda de alimentos a nivel interno (Huang et al. 2020), se prevé que satisfacer la demanda futura de alimentos (entre 2020 y 2050) planteará mayores desafíos medioambientales (Zhao et al. 2008, 2021). Esto es especialmente cierto en el caso de la creciente demanda de productos ganaderos, que requerirán más pastos y recursos hídricos, ya sea dentro de la RPC o de los países que exportan productos ganaderos a la RPC (Zhao et al. 2021). Además, para 2032, se espera que las necesidades de agua de riego de la RPC alcancen los 249 mil millones de m3 si se mantiene el patrón actual de consumo de alimentos (He et al. 2021). Estas proyecciones tienen profundas implicaciones para la gestión del agua en la agricultura y el logro de varios Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) en la República Popular China y otras economías. De 1950 a 2017, la producción de cereales alimentarios de la India aumentó de apenas 50 millones de toneladas a 275 millones de toneladas, lo que convirtió al país no solo en autosuficiente, sino también en un exportador neto de cereales alimentarios (Kumar y Sharma 2020). También se ha observado un crecimiento significativo en el sector ganadero en la India durante las últimas cuatro décadas (Gobierno de la India, 2022). Entre 2014 y 2020, el sector ganadero creció a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 8,15%, la contribución de la ganadería en el valor agregado global (VAB) total de la agricultura y el sector afines (a precios constantes) aumentó del 24,32% al 29,35% durante el mismo período (Gobierno de la India 2022).

El lado positivo es que el aumento de la producción agrícola ha mejorado la seguridad alimentaria y los medios de subsistencia, contribuyendo al crecimiento económico general. En el lado negativo, el colosal aumento de la producción agrícola ha tenido un impacto negativo en los recursos naturales, en particular la tierra, los bosques y el agua, lo que ha provocado la degradación ambiental y desafíos para los futuros sistemas de producción de alimentos. Este estudio se centra en la cuestión del aumento del uso del agua en el sector agrícola y sus implicaciones para la seguridad alimentaria futura en estas dos economías emergentes de Asia. Al examinar el crecimiento agrícola en las últimas décadas, surge una situación de seguridad alimentaria muy diferente entre estas dos naciones más grandes de Asia (Dalin et al. 2015; Saha, Marwaha y Dwivedi 2019). Si bien la República Popular China logró un éxito notable en materia de seguridad alimentaria en el siglo XX en comparación con la India, se prevé que mantener este éxito en el futuro sea más difícil debido al aumento de la competencia por los recursos de tierra y agua (Finnin 2016; Liu y Zhou 2021). Por el contrario, la India todavía tiene la opción de aprovechar sus recursos naturales para lograr la seguridad alimentaria futura (Finnin 2016). Sin embargo, la sobreexplotación de las aguas subterráneas para el riego agrícola, acelerada por el riego subsidiado, ya indica desafíos de sostenibilidad para cumplir los objetivos de seguridad alimentaria en la India (Devineni, Perveen y Lall 2022).


2. EFICIENCIA EN EL USO DEL AGUA EN LA PRODUCCIÓN AGRÍCOLA Y GANADERA

La agricultura de regadío consume casi el 70% de todas las extracciones de agua dulce a nivel mundial. Como tal, el uso del agua para la agricultura y su eficiencia son las principales preocupaciones a la hora de abordar los desafíos de la escasez de agua dulce (Fishman et al. 2015). El tema es particularmente relevante para los dos países más poblados y económicamente emergentes de Asia: India y la República Popular China. En la República Popular China, las tierras de regadío ocupan el 51% de las tierras cultivadas del país, produciendo casi el 75% de su grano y más del 90% de sus cultivos económicos (Wang y Wu 2018). Sin embargo, debido al aumento de la demanda de agua industrial y doméstica, la proporción de agua agrícola en el uso total de agua en la República Popular China disminuyó del 88% al 62% entre 1978 y 2017 (Wang et al. 2020).

Según el Estudio Económico 2021-2022, las tierras de regadío ocupan alrededor del 49% de la superficie neta total sembrada en la India. Del total de la superficie regada, casi el 60% se encuentra bajo riego con aguas subterráneas y el 40% restante bajo riego por canales (Gobierno de la India 2022). El uso agrícola del agua representa actualmente alrededor del 80% del uso total de agua en la India (Gobierno de la India 2022; Sharma et al. 2018). Sin embargo, la eficiencia del riego por canales y aguas subterráneas es baja en la India. La eficiencia general del riego por canales es del 30% al 65%, mientras que es de alrededor del 65% al 75% para el riego con aguas subterráneas (Sharma et al. 2018).

Otro problema crítico es la gran producción de arroz, uno de los cultivos que más agua consume a nivel mundial, en la India y la República Popular China (Sharma et al. 2018). En 2014-15, la República Popular China y la India, a pesar de enfrentarse a una creciente escasez de agua, fueron responsables en conjunto de casi el 50% de la producción mundial de arroz. Además, existe un desajuste significativo de los patrones de cultivo y la distribución espacial del agua en ambos países. El noreste de la República Popular China produce casi el 10% de la producción total de arroz del país, y el noroeste de la India (incluidos Punjab y Haryana) contribuye con alrededor del 15% de la producción total de arroz de la India. Estas regiones de ambos países han sido identificadas como regiones con estrés hídrico (OCDE 2017). Por lo tanto, alinear los patrones de cultivo con la distribución espacial del agua es crucial para la futura gestión del agua agrícola y la seguridad alimentaria.

La producción ganadera, incluida la producción de piensos y agua potable para el ganado, consume una cantidad significativa de agua. De 1971 a 2012, el uso mundial de agua por parte de la ganadería aumentó a nivel mundial de 145 km3 por año a 270 km3 por año (Leng y Hall 2021). La proporción de agua potable para el ganado se ha mantenido relativamente estable, y solo la producción de piensos para el ganado representa alrededor del 41% del uso total de agua a nivel mundial (Heinke et al. 2020). La productividad del agua del ganado (proteína producida por m3 de agua) varía mucho según el tipo de ganado, las zonas climáticas, las regiones y los sistemas de producción. Además, el tema del agua relacionado con la ganadería es muy variable espacialmente. Leng y Hall (2021) descubrieron que, en algunas regiones, como el este de la República Popular China y el norte de la India, la ganadería es una de las principales causas del uso insostenible del agua. Un aumento en la producción de productos animales intensivos en agua dará lugar a un fuerte aumento en el consumo de agua en el sector agrícola.

India exportó una cantidad significativa de agua virtual a través de la exportación de arroz, maíz y carne de búfalo entre 2006 y 2016 (SreeVidhya y Elango 2019). El contenido virtual de agua en el arroz (2.850 m3/tonelada) y el maíz (1937 m3/tonelada) es muy inferior al de la carne de búfalo (16.482 m3/tonelada); por lo tanto, el aumento de la exportación de carne de búfalo puede contribuir significativamente a la escasez de agua en el futuro (Chapagain y Hoekstra 2004).

En China, de 1978 a 2009, el consumo per cápita de productos animales en los hogares rurales y urbanos aumentó un 225,8% y un 126,2%, respectivamente, lo que indica un cambio significativo en el patrón de consumo de alimentos en el país (Lin et al. 2021; Tian 2013). Dado que la producción de productos animales generalmente requiere una mayor cantidad de agua que los cultivos con un valor nutricional equivalente (Water Footprint Network, s.f.), cualquier aumento en la demanda de productos animales intensificará la escasez de agua


3. GESTIÓN DEL AGUA DE RIEGO EN LA INDIA Y LA REPÚBLICA POPULAR CHINA

La gestión del agua es más compleja que la de otros recursos naturales, como la tierra y los bosques (Cosgrove y Loucks 2015; Young y Haveman 1985). La ambigüedad de los derechos de propiedad, la participación de múltiples partes interesadas y las externalidades para los usuarios aguas abajo asociadas con el uso del agua de riego aguas arriba se suman a esta complejidad (Ahmed y Araral 2019; Asprilla-Echeverría 2021; FAO 2019; Randall 1981). En algunos países, como la India, el fracaso del sistema de riego del sector público ha llevado a una situación en la que la mayoría de los agricultores dependen de las aguas subterráneas para el riego, lo que crea nuevas complejidades en la gestión del agua agrícola (Shah, Giordano y Wang 2004). En la India, el número de pozos mecanizados y pozos entubados aumentó de menos de un millón en 1960 a un estimado de 19 millones en 2000, lo que resultó en el agotamiento de la capa freática (Shah 2007). La gestión de las aguas subterráneas está vinculada a atributos hidrológicos complejos, al cambio climático y a múltiples patrones sociales e institucionales (Asprilla Echeverría 2021). Por lo tanto, la gestión del agua en la agricultura debe abordar tanto la gestión del lado de la oferta (por ejemplo, la provisión de infraestructura como la recarga de acuíferos, la profundización de los pozos de agua, la construcción de nuevos pozos) como la gestión del lado de la demanda, incluidos los sistemas sociopolíticos y de gobernanza que afectan el uso del agua en la agricultura. También conecta el riego de aguas subterráneas con el tema de la gestión de los recursos de propiedad común.

La gestión del agua para riego difiere significativamente entre la República Popular China y la India. En la India, la gestión de los recursos hídricos está bajo la jurisdicción de los estados y territorios de la unión. En un entorno democrático, la gestión eficaz del agua es compleja debido a la estructura de poder descentralizada y a las diferentes situaciones políticas en los diferentes niveles de gobierno. Esto ha dado lugar a variaciones significativas en la gobernanza y los precios del agua de riego en los estados de la India. Las políticas estatales y las situaciones políticas influyen en la gobernanza, la fijación de precios, los subsidios y la recaudación de ingresos del agua de riego. A pesar de las diferencias entre los estados, la recaudación de ingresos del agua de riego ha sido generalmente baja debido a los bajos precios del agua, la falta de revisión periódica, la regulación institucional/gobernanza inadecuada y las políticas que rigen el agua y la agricultura (Chaudhuri y Roy 2019; Parween, Kumari y Singh 2020). Además, la India tiene una capacidad de almacenamiento de agua superficial mucho menor (alrededor de 190 m3 per cápita) en comparación con la República Popular China (alrededor de 2.486 m3 per cápita) (Global Water Partnership 2013). Por lo tanto, la India es más vulnerable al cambio climático y sus amenazas asociadas, como el derretimiento de los glaciares, los patrones de lluvia impredecibles y los cambios en los caudales de los ríos (Biemans et al. 2019; Moors y Stoffel 2013).

La gestión del lado de la oferta puede ser más fácil que la gestión del agua de riego del lado de la demanda en la India, lo que hace que la crisis del agua agrícola sea más una cuestión de gobernanza (Kulkarni, Shah y Vijay Shankar 2015; Mollinga 2010; Narain 2000). En la República Popular China, el Estado-nación es propietario total de la tierra, el agua y otros recursos naturales, lo que otorga al gobierno plena autoridad para gestionar los recursos hídricos en la agricultura y otros sectores económicos. Casi 74 millones de hectáreas de tierras agrícolas en la República Popular China son de regadío, lo que hace que la gestión del agua en la agricultura sea un problema crítico (Yang et al. 2022; Yao, Zhao y Xu 2017). Dado el papel de la gestión del agua agrícola en la seguridad alimentaria nacional y el crecimiento económico, la gestión del riego de la RPC ha evolucionado significativamente con el tiempo.

Antes de la década de 1980, el gobierno chino administraba el sistema de riego. Bajo este sistema, los acuerdos de propiedad colectiva a nivel de comité de aldea eran responsables de la gestión del agua para la agricultura (Wang et al. 2020). Un acuerdo de propiedad colectiva de este tipo reduce los incentivos para invertir en nueva infraestructura de riego y desalienta el mantenimiento de los sistemas existentes, lo que impide la eficiencia en el uso del agua. Esta situación exige un cambio en la gestión del regadío en la República Popular China. Con la introducción de la des colectivización y las reformas fiscales a finales de la década de 1970 y principios de la de 1980, muchas aldeas se quedaron sin acceso a fondos de inversión para la gestión del riego, incluido el costo de la sustitución de los pozos entubados. En 1988, la RPC emitió su primera Ley de Aguas, aumentando la inversión gubernamental en infraestructura hídrica e iniciando reformas en la gestión del riego (Li, Beresford y Song 2011; Yu 2011).

La primera Ley de Aguas de 1988 introdujo cambios fundamentales en la gobernanza de los recursos hídricos de la RPC mediante la aplicación de instrumentos basados en el mercado en la gestión del agua (Li, Beresford y Song 2011). Mediante el uso de instrumentos económicos, como la concesión de licencias de derechos de uso del agua y la imposición de cargos por la posesión de estos derechos, el gobierno abordó el lado de la demanda de la gestión del agua. Este cambio marcó un importante cambio de paradigma, ya que anteriormente se consideraba que el agua era un recurso natural de libre acceso, y las políticas gubernamentales se centraron en medidas del lado de la oferta, como la inversión y el mantenimiento de infraestructuras de riego (Li, Beresford y Song 2011; Wang et al. 2020; Yu 2011). Sin embargo, en ausencia de marcos institucionales adecuados, estas soluciones basadas en el mercado no produjeron los efectos deseados en la gestión de los recursos hídricos, a menudo debido al fracaso del gobierno a nivel local (Li, Beresford y Song 2011).

Desde mediados de la década de 1990, el enfoque tradicional de arriba hacia abajo de la RPC para la gobernanza del agua de riego cambió gradualmente a un enfoque de abajo hacia arriba, transfiriendo muchos derechos y responsabilidades a las asociaciones de usuarios de agua (WUA) (Ricart et al. 2019; Wang y Wu 2018). La WUA es una organización en la que los agricultores locales forman una junta con sus representantes para gestionar el sistema de riego de la aldea. Tras la revisión de la Ley de Aguas de 1988 en 2002, el número de AUA en la República Popular China aumentó enormemente (Wang y Wu 2018).

La revisión de 2002 de la Ley de Aguas abordó muchos de los problemas al enfatizar la gestión integrada de los recursos hídricos (GIRH) y la conservación del agua por encima de las soluciones del lado del suministro. La Ley de Aguas revisada siguió el concepto de los derechos de agua para gestionar el agua en múltiples sectores económicos, desarrollando un sistema transparente y basado en normas para la asignación del agua dentro de los sectores y entre ellos. Este fue un paso crucial en la gestión del agua de riego, dada la creciente competencia por el uso del agua entre la agricultura y otros sectores económicos, en particular la industria, en China (Calow, Howarth y Wang 2009). Se pueden observar dos cambios importantes en las políticas de la gestión del agua de riego de la RPC: la gobernanza descentralizada del riego a partir de 2003, con la transferencia de la gestión del riego a las UAA (Zhou 2013) y la promoción de monitores formales, un líder para hacer cumplir las normas y recopilar información sobre posibles problemas de los regantes (Ricart et al. 2019).


4. EL COMERCIO AGRÍCOLA MUNDIAL Y EL AGUA VIRTUAL

Los lados de la demanda y la oferta de la gestión del agua para la agricultura se han convertido en problemas críticos tanto en la India como en la República Popular China debido al aumento de las necesidades de agua para garantizar la seguridad alimentaria de grandes poblaciones, los cambios en los patrones de consumo de alimentos, los usos del agua que compiten con otros sectores económicos, la disminución de los recursos hídricos y los impactos del cambio climático. En este contexto, el agua virtual asociada al comercio agrícola mundial se ha convertido en una preocupación clave para el uso sostenible de los recursos hídricos y la seguridad alimentaria futura tanto a nivel regional como nacional (Goswami y Nishad 2015; Graham et al. 2020; Nishad y Kumar 2021; Rosa et al. 2019; Wu et al. 2019, 2022). El agua virtual es particularmente importante en países con recursos hídricos limitados en comparación con la demanda. Por ejemplo, India tiene solo el 3,83% de los recursos mundiales de agua dulce, pero debe alimentar a una población de más de 1.300 millones de habitantes. Del mismo modo, la República Popular China tiene solo el 6% de los recursos mundiales de agua dulce, pero necesita alimentar a más de 1.300 millones de personas. En tal situación, el comercio virtual de agua y su composición requieren una consideración cuidadosa en los planes de gestión del agua para la agricultura (Goswami y Nishad 2015). Además, la India y la República Popular China se encuentran entre los principales consumidores mundiales de agua virtual (Chen et al. 2012).

A nivel mundial, India es una importante nación exportadora de agua virtual, exportando alrededor de 32 mil millones de m3 de agua (alrededor del 1,6% del agua total disponible), lo que representa casi el 24% de la exportación mundial total de agua virtual (Nishad y Kumar 2021). La exportación virtual de agua de la India es mucho mayor que su importación (Goswami y Nishad 2015). Si esta tendencia continúa, la gran exportación virtual de agua a través del comercio de productos agrícolas puede representar un riesgo irreversible para los recursos hídricos de la India (Graham et al. 2020; Wu et al. 2022). Brindha (2017) analizó el comercio virtual de agua de la India a través de las exportaciones de productos agrícolas y ganaderos durante 28 años (1986 a 2013) y encontró que la exportación promedio de agua virtual fue de 59 mil millones de m3 por año, mientras que la importación promedio de agua virtual fue de 32.6 mil millones de m3 por año. Como país con escasez de agua, la India debe considerar la exportación de cultivos menos intensivos en agua en las futuras políticas agrícolas para garantizar la gestión sostenible del agua (Brindha 2017).

Otro problema importante es que la India es el segundo mayor productor de arroz. La producción de arroz aumentó de 50 millones de toneladas en 1961 a 172 millones de toneladas en 2018, y la India exportó alrededor de 17 millones de toneladas de arroz en 2018 (Nishad y Kumar 2021). Dado que el arroz es un cultivo muy intensivo en agua, con un contenido de agua virtual (VWC) medio mundial de 2.414 m3 por tonelada, las exportaciones de arroz a gran escala de la India, un país con un índice de estrés hídrico de 0,967, pueden dar lugar a un uso insostenible del agua (Wu et al. 2022). Es posible que la India también deba reconsiderar la exportación de otros cereales como el maíz, que, aunque es un cultivo menos intensivo en agua que el arroz, tiene un VWC de 2.537 m3 por tonelada en la India, muy superior al promedio mundial de 1.222 m3 por tonelada (Wu et al. 2022). La principal razón por la que la India es un exportador neto de agua virtual son sus grandes exportaciones de productos agrícolas de bajo valor añadido y de alto consumo de agua, a cambio de productos acabados de alto valor añadido, como la electrónica, los electrodomésticos y los equipos de transporte (Wu et al. 2019). Este problema también es importante en el comercio interestatal de cereales en la India, ya que las reservas de agua subterránea en los principales estados productores de cereales están disminuyendo rápidamente. Casi el 41% del total de cereales comercializados dentro de los estados de la India se producen en estados con reservas de agua subterránea sobreexplotadas y el 21% en estados con reservas de agua subterránea en agotamiento crítico, lo que indica la necesidad de un cambio sustancial en los patrones de producción para garantizar la gestión sostenible del agua en la agricultura y la seguridad alimentaria sostenible (Harris et al. 2020; Katyaini, Barua y Duarte 2020).

En la República Popular China, la creciente escasez de agua ha hecho que el agua virtual sea un aspecto clave de la gestión nacional del agua. Esto es crucial porque la demanda de agua en la agricultura y otros sectores está aumentando rápidamente. El comercio virtual del agua está influenciado por factores socioeconómicos, de mercado y climáticos. La liberalización progresiva de los mercados de alimentos en la República Popular China ha hecho del comercio virtual de agua una estrategia clave para la gestión de los recursos hídricos y la seguridad alimentaria (Liu, Zehnder y Yang 2007; Rosa et al. 2019). Sin embargo, la RPC necesita reconsiderar la distribución espacial del agua, ya que la estructura comercial actual no es favorable en términos de distribución de los recursos hídricos y eficiencia en el uso (Guan y Hubacek 2007). Por ejemplo, el norte de la República Popular China, con escasez de agua, exporta casi el 5% de sus recursos totales de agua dulce disponibles a través del comercio virtual de agua, mientras que el sur de la República Popular China, abundante en agua, es un importador neto de agua virtual (Guan y Hubacek 2007). El rápido desarrollo económico y la globalización del comercio han ejercido una enorme presión sobre los recursos hídricos de la República Popular China. El desajuste espacial entre la disponibilidad de recursos hídricos y las principales regiones productoras de alimentos ha planteado varias preguntas sobre la sostenibilidad de la agricultura y la gestión de los recursos hídricos (Guan y Hubacek 2007; Xin, Wang y Xing 2022; Zhang et al. 2020). Comprender el flujo de agua virtual interprovincial es crucial para garantizar la gestión sostenible de los recursos hídricos y la sostenibilidad agrícola. Se estima que el caudal anual de agua virtual integrado en el comercio interprovincial de cereales de norte a sur de la República Popular China fue de casi 73,46 mil millones de m3 en 2012 (An et al. 2021). Si esta tendencia continúa, afectará gravemente a la futura producción agrícola y a la escasez de agua en el norte de la República Popular China, lo que indica la necesidad de aumentar la eficiencia en el uso del agua, reajustar las regiones de producción de cereales y reestructurar la producción agrícola y la estructura comercial (An et al. 2021).

La huella hídrica de un cultivo depende de las prácticas agrícolas, la eficiencia en el uso del agua y las condiciones climáticas locales. En general, la producción de un cultivo en una región árida requiere más agua virtual que en regiones húmedas o semiáridas (Nishad y Kumar 2021). Al analizar los datos de 2003 a 2010, el contenido virtual de agua de los cultivos de cereales varió significativamente entre el norte (1.293 m3 por tonelada) y el sur de la República Popular China (942 m3 por tonelada), mientras que el promedio nacional fue de 1.117 m3 por tonelada (Fu et al. 2018). Otras estimaciones muestran que el contenido de agua virtual promedio nacional de trigo, maíz y arroz fue de 1.071 m3 por tonelada, 830 m3 por tonelada y 1.294 m3 por tonelada, respectivamente (Sun et al. 2013). La importación neta de agua virtual de la República Popular China a través del comercio de productos agrícolas aumentó de 44 mil millones de m3 por año en 2003 a 178 mil millones de m3 por año en 2010 (Fu et al. 2018).


5. CONCLUSIÓN Y ORIENTACIONES FUTURAS

Tanto en la República Popular China como en la India, el sector agrícola utiliza la mayor parte del agua. Dado que ambos países se enfrentan a la escasez de agua, es necesario reconsiderar la gestión del agua en la agricultura para garantizar la seguridad alimentaria y sostener la agricultura en escenarios climáticos cambiantes. En las últimas cuatro décadas, la producción agrícola y la producción y el consumo ganadero han aumentado enormemente en la República Popular China y la India. Ambos países han aplicado varias medidas para aumentar la eficiencia en el uso del agua en la agricultura, pero a diferentes niveles. La República Popular China ha logrado aumentar su demanda de agua de riego a través de mejoras tecnológicas y una mayor productividad del agua de los cultivos, mientras que la India se ha centrado más en el uso de los recursos de agua subterránea. En comparación con la India, la República Popular China también ha considerado recientemente el comercio virtual de agua con más cautela.

En este contexto, estas naciones deben considerar cuidadosamente las siguientes cuestiones para gestionar mejor los desafíos futuros del uso del agua en la agricultura.

i) Mejoras tecnológicas. Es esencial realizar más investigaciones para mejorar la eficiencia en el uso del agua de riego y ampliar las tecnologías agrícolas que ahorran agua (Li et al. 2016; Meena et al. 2019; Sandhu et al. 2019). Investigaciones recientes en la República Popular China muestran que la productividad del agua de riego está más influenciada por factores de prácticas agronómicas que por factores climáticos (Li et al. 2016). La investigación en el noroeste de la República Popular China indica que las prácticas agronómicas, como el riego, la fertilización, la película agrícola y los pesticidas agrícolas, contribuyeron en un 20,6%, 32,8%, 42,3% y 11,1%, respectivamente, al aumento de la productividad del agua de riego (IWP), mientras que la contribución de factores climáticos como la temperatura media diaria y la radiación solar fueron, respectivamente, del 0,9% y el 0,9%. De manera similar, en India, Sandhu et al. (2019) demostraron que prácticas agronómicas como el riego por goteo con retención de residuos aumentaron la productividad del agua de riego en un 259% en maíz y un 66% en trigo en comparación con el riego por surcos.

ii) Mejor selección de cultivos. La selección de cultivos es crucial para la gestión de los recursos hídricos en la agricultura, ya que los tipos de cultivos difieren significativamente en su eficiencia en el uso del agua (WUE). Un metaanálisis de Mbava et al. (2020) mostró que los cereales producen, en promedio, 2,37 kg de grano seco por metro cúbico (m-3) de agua, seguidos de las semillas oleaginosas (0,69 kg m-3), los cultivos de fibra (0,45 kg m-3) y las legumbres (0,42 kg m-3). Entre los cereales, el maíz (3,78 kg m-3) y el sorgo (2,52 kg m-3) fueron más eficientes en el uso del agua que el trigo (1,02 kg m-3), la cebada (1,21 kg m-3) y el mijo (0,47 kg m-3). En general, el maíz fue el cultivo más eficiente en el uso del agua en condiciones de buen riego (9,90 kg m-3), pero el sorgo fue el más eficiente en condiciones secas (5,99 kg m-3). La WUE de los cultivos aumentó de un clima desértico a tropical y subtropical (Mbava et al. 2020).

iii) Mejorar los aspectos institucionales y de gobernanza de la ordenación de los recursos hídricos. Es fundamental fortalecer los marcos institucionales y de gobernanza en torno a la gestión del agua. La gobernanza eficaz del agua implica el establecimiento de políticas y regulaciones que garanticen el uso equitativo y sostenible del agua, el seguimiento del cumplimiento y el fomento de la participación de las partes interesadas.

iv) Considerar la distribución espacial del agua y las tierras agrícolas. Al diseñar un plan de gestión del agua para la agricultura, es importante tener en cuenta la distribución espacial del agua y las tierras agrícolas. En China, la brecha entre la oferta y la demanda de agua se está ampliando. El desajuste entre la distribución de las tierras agrícolas y los recursos hídricos agrava este desafío. Por ejemplo, el norte de la República Popular China, que tiene el 60% de la tierra cultivable y el 80% de los pastizales, solo posee el 20% de los recursos hídricos del país. Ignorar esta disparidad amenazará la futura producción agrícola en la República Popular China.

v) Reconocer el papel del comercio agrícola mundial. Es esencial producir más en la región que abunda en agua y utilizar conceptos virtuales de agua en el comercio agrícola regional y mundial, especialmente en productos de uso intensivo de agua. El comercio virtual de agua puede ayudar a gestionar los recursos hídricos de forma más sostenible al permitir que las regiones con escasez de agua importen productos intensivos en agua de regiones ricas en agua.

(vi) Consumo sostenible. Las políticas hídricas a menudo se centran más en la producción sostenible que en el consumo sostenible (Hoekstra 2014). Reducir el consumo de productos animales puede reducir significativamente la escasez de agua en el futuro. La gestión del agua en la agricultura debe considerarse desde un enfoque de sistema alimentario y no solo desde el enfoque de producción.

Al abordar estas áreas clave, la RPC y la India pueden desarrollar prácticas de gestión del agua para la agricultura más sostenibles, garantizando la seguridad alimentaria a largo plazo y la resiliencia al cambio climático.


REFERENCIAS

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Biemans, H., Siderius, C., Lutz, A.F., Nepal, S., Ahmad, B., Hassan, T., von Bloh, W., Wijngaard, R.R., Wester, P., Shrestha, A.B., e Immerzeel, W.W. 2019. Importancia de la nieve y el agua de deshielo de los glaciares para la agricultura en la llanura indogangética. Sostenibilidad de la Naturaleza 2, 594–601. https://doi.org/10.1038/s41893-019-0305-3.

Birthal, P.S., Joshi, P.K., Negi, D.S., y Agarwal, S. 2014. Cambios en las fuentes de crecimiento de la agricultura india: implicaciones para las prioridades regionales de aceleración del crecimiento agrícola. Documento de debate 1325 del IFPRI. Washington, DC: Instituto Internacional de Investigación sobre Políticas Alimentarias (IFPRI). http://ebrary.ifpri.org/cdm/ref/collection/p15738coll2/id/128025.

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Chapagain, A.K., y Hoekstra, A.Y. 2004. Huella hídrica de las naciones. Instituto UNESCO-IHE para la Educación relativa al Agua, Volumen 1: Informe principal. Serie de Informes de Investigación sobre el Valor del Agua Nº 16, UNESCO-IHE, Delft, Países Bajos.

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Dalin, C., Qiu, H., Hanasaki, N., Mauzerall, D.L., y Rodríguez-Iturbe, I. 2015. Equilibrar la conservación de los recursos hídricos y la seguridad alimentaria en China. Actas de la Academia Nacional de Ciencias (PNAS) 112, 4588–4593. https://doi.org/10.1073/pnas.1504345112.



Publicado originalmente: https://www.adb.org/sites/default/files/publication/985541/adbi-wp1470.pdf

Construyendo puentes – FSB pide mejores datos sobre el sector no bancario


Publicado el 20 de septiembre de 2024 por Editor

La semana pasada, John Schindler, secretario general del Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), se dirigió al Foro Financiero Eurofi en Budapest, destacando la necesidad de una mejor coordinación regulatoria y de datos en el sector financiero no bancario.

Schindler destacó la creciente influencia del sector en la estabilidad financiera global y las brechas críticas en la supervisión que podrían exponer al sistema a nuevos riesgos.

El sector financiero no bancario, con más de 220 billones de dólares en activos, se ha convertido en una parte cada vez más importante de la economía mundial, pero también plantea vulnerabilidades durante las tensiones del mercado. Schindler enfatizó que ya no podemos tratarlo como una entidad monolítica y pidió un enfoque más detallado de la regulación. Subrayó la necesidad urgente de diseccionar el sector en sus componentes y desarrollar regulaciones a medida para abordar los riesgos específicos que plantean sus diversas actividades.

El discurso de Schindler subrayó un desafío recurrente: la falta de transparencia en el sector no bancario. El FSB ha trabajado para mejorar la recopilación de datos, pero sigue enfrentándose a lagunas, especialmente en relación con el apalancamiento, los desajustes de liquidez y la interconexión. Schindler abogó por una mejor calidad y un intercambio de datos, lo que es esencial para identificar los riesgos antes de que se agraven. Los estándares de datos podrían desempeñar un papel fundamental para superar estas lagunas de información, facilitando evaluaciones de estabilidad financiera más precisas con datos más utilizables.

Puedes leer el discurso completo de Schindler aquí.

Conferencia de Calidad de Datos FSB no bancario


Construyendo puentes: argumentos a favor de mejores datos y coordinación para el sector no bancario

12 de septiembre de 2024

Discurso de John Schindler, secretario general del Consejo de Estabilidad Financiera, en el Foro Financiero Eurofi 2024 en Budapest

Las opiniones expresadas en estas observaciones son las del orador en su calidad de secretario general del FSB y no reflejan necesariamente las del FSB o sus miembros.

Gracias por invitarme hoy. Esta es mi primera visita a Eurofi y mi primer viaje a Budapest. Quiero hablarles hoy sobre un tema de creciente importancia para las autoridades financieras de ambos lados del Atlántico y, de hecho, de todo el mundo: la intermediación financiera no bancaria (o IFNB o lo que llamaré el sector no bancario).

La crisis financiera mundial de 2008 expuso graves vulnerabilidades del sistema financiero mundial y generó conciencia de que debíamos estar más atentos a las consideraciones de estabilidad financiera.

La comunidad reguladora financiera mundial se embarcó en una ambiciosa agenda de reformas, que examinaba todo el sistema financiero (bancarios y no bancarios por igual) para crear resiliencia. En el sector bancario, se desarrolló Basilea III para mejorar los requisitos de capital y la gestión de la liquidez y reducir el apalancamiento. Se puso un enfoque paralelo en lo que entonces se denominaba comúnmente «banca paralela», pero ese enfoque maduró hasta convertirse en un enfoque holístico de lo que hoy llamamos intermediación financiera no bancaria.

Quince años después, nos enfrentamos a un sistema financiero diferente. El sistema ha evolucionado debido a nuestras intervenciones regulatorias, la innovación y los cambios en las condiciones económicas y financieras mundiales. Uno de los cambios más notables ha sido la creciente importancia del sector no bancario.

Hoy quisiera destacar tres puntos mientras me concentro en esta parte crítica de nuestro sistema financiero:

En primer lugar, el sector no bancario es cada vez más crucial para el sistema financiero mundial, y esa importancia ha quedado resaltada por el papel que ha desempeñado el sector en períodos recientes de turbulencias en los mercados.

En segundo lugar, llamarlo sector no bancario puede haber sido apropiado por un tiempo, pero ha llegado el momento de dejar de referirse a él como si fuera monolítico.

Y, por último, necesitamos más y mejores datos de esta área crítica.

El sector no bancario es cada vez más crítico para el sistema financiero global

El sector no bancario ha crecido en tamaño, complejidad e importancia desde la crisis financiera mundial, y en 2022 sus activos alcanzaron aproximadamente los 220 billones de dólares. Pero la cuestión central, que no se puede resumir en una sola cifra, es dónde se acumula el riesgo dentro del sistema financiero. En la última década, una y otra vez, hemos visto que partes del sector no bancario desempeñan un papel central en la amplificación de los shocks en todo el sistema financiero durante períodos de estrés.

El cambio de papel del sector no bancario ha sido impulsado por varios factores.

En primer lugar, los cambios regulatorios. La aplicación de normas más estrictas a los bancos ha llevado a la migración de ciertas actividades al sector no bancario. Por ejemplo, los prestamistas no bancarios y otras entidades desempeñan ahora un papel más destacado en la intermediación crediticia y en actividades críticas como la provisión de liquidez en el mercado.

En segundo lugar, la búsqueda de rendimiento. El prolongado entorno de bajas tasas de interés que siguió a la crisis financiera mundial impulsó a los inversores a buscar mayores rendimientos en clases de activos alternativos, a buscar mayores desfases de vencimiento y liquidez y a utilizar un mayor apalancamiento.

Por último, la innovación tecnológica. El auge de las tecnologías financieras y las plataformas de préstamos en línea ha introducido nuevas formas de intermediación financiera, que a menudo operan fuera del marco regulatorio tradicional.

Si bien esto ha traído beneficios, incluido un mayor acceso al crédito, también ha introducido nuevos tipos de riesgos. En los últimos años, hemos sido testigos de varios episodios de turbulencias en los mercados en los que el sector no bancario desempeñó un papel importante.

La aparición de la pandemia de COVID-19 fue un shock brusco y repentino para los mercados financieros mundiales. Los fondos de inversión y los fondos del mercado monetario enfrentaron presiones significativas de liquidez, ya que los inversores buscaron rescatar sus tenencias en medio de una mayor incertidumbre. 1

En el contexto de la turbulencia que se desató en los mercados de materias primas tras la invasión rusa de Ucrania, los precios de las materias primas y la volatilidad se dispararon. Las entidades no bancarias, en especial las firmas de comercio de materias primas y algunos fondos de inversión, experimentaron una gran tensión. Las deficientes prácticas de gestión de la liquidez y la interconexión propiciaron el contagio. 2

Estos dos ejemplos se produjeron tras shocks externos no financieros. La implosión de FTX y el colapso de Archegos no. Ambos acontecimientos fueron duros recordatorios de los riesgos asociados con el apalancamiento y las exposiciones concentradas en el sector no bancario. Archegos, en particular, provocó pérdidas significativas para los inversores y las contrapartes, y planteó inquietudes sobre la idoneidad de las prácticas de gestión de riesgos entre los principales intermediarios.

Por último, se produjo una turbulencia en el mercado de bonos del Estado del Reino Unido. Un marcado aumento de los rendimientos de esos bonos provocó graves problemas de liquidez debido a las estrategias de inversión de algunos fondos de pensiones. Los problemas de liquidez provocaron un contagio que hizo necesaria la intervención del banco central.

Estos ejemplos resaltan la importancia y la interconexión del sector no bancario y la existencia de vulnerabilidades en el sector que pueden propagarse al sistema financiero más amplio.

Históricamente, la regulación del sector no bancario se ha centrado más en la protección de los inversores o la integridad del mercado u otros mandatos similares. Sin embargo, estos mandatos no captan plenamente la naturaleza sistémica de los riesgos que el sector puede plantear al sistema financiero mundial. Las externalidades negativas que pueden surgir de las actividades no bancarias en épocas de tensión sugieren que es necesaria una perspectiva de estabilidad financiera. Esta perspectiva requiere que consideremos no sólo los riesgos para los inversores o los mercados individuales, sino también el potencial de riesgos sistémicos, riesgos que pueden tener consecuencias de largo alcance para el sistema financiero mundial y la economía mundial.

El FSB ha sostenido que debemos adoptar una perspectiva de estabilidad financiera a la hora de regular y supervisar el sector no bancario. No se trata de tratar a este sector de forma diferente ni de no reconocer su importancia, sino todo lo contrario. Es precisamente por su importancia para el funcionamiento del sistema financiero mundial que deberíamos incorporar y mejorar la perspectiva de estabilidad financiera a la regulación y supervisión de este sector.

Esto tampoco significa que se deba tratar a las instituciones y actividades no bancarias del mismo modo que a los bancos. Los dos sectores tienen modelos de negocio y perfiles de riesgo diferentes. De hecho, existen muchos modelos de negocio en el sector no bancario.

Para incorporar una perspectiva de estabilidad financiera al sector no bancario es necesario reconocer su importancia central para el correcto funcionamiento del sistema financiero mundial y la forma en que este sector puede amplificar las perturbaciones que afectan al sistema financiero. Por lo tanto, deben establecerse marcos regulatorios para mitigar los riesgos que las instituciones o actividades no bancarias pueden plantear a la estabilidad financiera.

Por ejemplo, tras la turbulencia que rodeó el inicio de la pandemia de COVID, el FSB enfatizó la necesidad de mejorar la resiliencia de las entidades no bancarias a las tensiones del mercado abordando los desajustes en la liquidez que pueden amplificar las crisis. Eso ha sustentado nuestro trabajo sobre los fondos del mercado monetario y los fondos abiertos en los últimos años. Actualmente, el FSB está considerando medidas que podrían ser útiles para mitigar los riesgos del apalancamiento en el sector no bancario y recomendaciones para garantizar que los participantes del mercado estén mejor preparados para las demandas de margen y garantías. 3

Desmembramiento del sector financiero no bancario en sus partes constituyentes

En cuanto a mi segundo punto sobre la referencia a este sector crítico como el sector no bancario, durante muchos años se ha hecho referencia a las instituciones financieras no bancarias como si fueran una entidad monolítica. Ese enfoque fue útil durante un tiempo, cuando tratamos de identificar los contornos generales de este conjunto enormemente diverso de instituciones y actividades. Sin embargo, este enfoque ya no es suficiente. Hemos llegado a un punto en el que los estudios generales del sector no bancario no son tan útiles. Necesitamos profundizar en el galimatías de entidades y actividades no bancarias.

El FSB ya ha comenzado a hacerlo, como he mencionado en algunos de mis ejemplos anteriores. Hemos estado analizando entidades y actividades específicas en las que las vulnerabilidades son más pronunciadas y en las que éstas pueden crear riesgos para la estabilidad financiera. Buscamos comprender los desafíos únicos asociados con cada una de ellas y considerar las posibles interacciones entre estas entidades y actividades, especialmente durante situaciones de estrés. En nuestro trabajo en curso sobre el apalancamiento de las instituciones financieras no bancarias, primero profundizamos en el apalancamiento no bancario en general, y luego comenzamos a realizar un trabajo más profundo en áreas específicas en las que los riesgos para la estabilidad financiera pueden ser más prominentes. En el futuro, este enfoque más específico sugeriría centrarse en los mercados o entidades que se sabe que son potenciales amplificadores de shocks.

Al diseccionar el sector financiero no bancario en sus partes constituyentes y observar el comportamiento de esas partes durante situaciones de estrés, podemos identificar mejor las amenazas potenciales a la estabilidad financiera y desarrollar políticas que estén calibradas adecuadamente a los riesgos específicos involucrados.

Necesitamos más y mejores datos sobre las instituciones financieras no bancarias

Esto me lleva a mi último punto: necesitamos más y mejores datos, particularmente sobre aquellas partes del sector no bancario que están menos reguladas.

En los últimos quince años, hemos mejorado mucho la evaluación de las vulnerabilidades del sistema financiero en su conjunto y del sector bancario en particular. Nuestras evaluaciones se han vuelto más sistemáticas: examinamos aspectos como la valoración de los activos, el uso del apalancamiento, los desajustes de vencimientos y liquidez, la interconexión y la complejidad. Para realizar esas evaluaciones se necesitan enormes cantidades de datos. En muchos casos, esos datos se divulgan públicamente o se pueden calcular medidas de vulnerabilidad a partir de fuentes de datos divulgadas públicamente. En otros casos, esas evaluaciones se basan en datos de supervisión. Nuestra capacidad para evaluar las vulnerabilidades y desarrollar políticas para mitigarlas depende de los datos de que disponemos.

Hay una razón por la que el sector no bancario se denominaba antiguamente “banca en la sombra”. El sector se ha caracterizado tradicionalmente por la falta de transparencia, lo que significa que existen lagunas en los datos que dificultan su supervisión eficaz. Esas lagunas implican que a menudo no podemos identificar las vulnerabilidades hasta que los períodos de tensión del mercado las revelan, a veces con consecuencias dolorosas.

El FSB ha logrado mejorar la disponibilidad y la calidad de los datos de este sector. El Informe de seguimiento global de las instituciones financieras no bancarias elaborado por el FSB ofrece información sobre el tamaño, la composición y las principales tendencias y riesgos del sector. Sin embargo, siguen existiendo desafíos relacionados con la disponibilidad, la calidad y el uso de los datos.

En lo que respecta a la disponibilidad, en algunas jurisdicciones no existen requisitos legales para que algunas entidades financieras no bancarias divulguen datos que son fundamentales para las evaluaciones de estabilidad financiera, lo que genera lagunas en nuestra comprensión de las actividades y exposiciones del sector.

En cuanto a la calidad, incluso cuando los datos están disponibles, pueden no ser adecuados para evaluar los riesgos a la estabilidad financiera. Por ejemplo, los datos recopilados para proteger a los inversores o para fines de conducta en el mercado pueden no reflejar los riesgos sistémicos asociados con el apalancamiento, los desajustes de liquidez o la interconexión.

Por último, en algunos casos, los datos se recopilan, pero no se utilizan de manera eficaz o no se comparten con quienes los necesitan para fines de estabilidad financiera. Esto puede deberse a barreras legales u operativas que impiden el intercambio de datos entre los reguladores, tanto a nivel nacional como internacional.

La calidad y la actualidad de los datos no bancarios son esenciales para la identificación y evaluación de vulnerabilidades y para el diseño y calibración de políticas eficaces. Debemos abordar estos desafíos en materia de datos, porque no podemos depender de períodos de tensión en el mercado para revelar vulnerabilidades en el sector.

Conclusión

El sistema financiero evoluciona constantemente, y también debe hacerlo nuestra estrategia para protegerlo. Esto requiere un esfuerzo concertado para mejorar las prácticas de recopilación, presentación de informes y difusión de datos en todo el sector. También requiere una mayor cooperación y coordinación entre los reguladores nacionales e internacionales y con el sector no bancario.

De la misma manera que el Puente de las Cadenas que conecta Buda y Pest en Budapest, tenemos que superar las brechas de información y cooperación que existen entre la comunidad reguladora y los profesionales no bancarios. Si trabajamos juntos –en todos los sectores, jurisdicciones y fronteras– podemos asegurar que el sector no bancario siga siendo una fuente de fortaleza, en lugar de vulnerabilidad, para el sistema financiero global.

Gracias.

  1. Consulte la revisión integral del FSB sobre la turbulencia del mercado en marzo de 2020. []
  2. El informe del FSB sobre los aspectos de estabilidad financiera de los mercados de materias primas ofrece más detalles. []
  3.  Para más detalles, consulte el último informe de progreso del FSB sobre su programa de trabajo sobre instituciones financieras no bancarias. []

Tipo(s) de contenido: Prensa, Discursos Fuente(s): FSB Área(s) de política: Brechas de datos, Intermediación financiera no bancaria


Publicado originalmente: https://www.xbrl.org/news/building-bridges-fsb-calls-for-better-data-on-the-non-bank-sector/

Ya casi llegamos – Navegando el último tramo de desinflación en América Latina


Discurso (virtual) del Sr. Alexandre Tombini, Representante jefe del BPI para las Américas ante el BPI, en Market News International (MNI), 28 de octubre de 2024.

Discurso del BIS | 28 de octubre de 2024

Por: Alexandre Tombini

Texto completo en formato PDF (1,236kb) | 11 páginas

La pandemia de Covid-19 exigió a los bancos centrales medidas de política monetaria sin precedentes. Tras una recuperación económica más rápida de lo previsto, la inflación se disparó hasta alcanzar niveles récord en décadas. Los bancos centrales aumentaron las tasas de política monetaria y la inflación cayó sustancialmente. Los marcos de política monetaria sólidos ayudaron a los bancos centrales latinoamericanos a mantener ancladas las expectativas de inflación a largo plazo y evitar crisis financieras.

Sin embargo, la etapa final de reducción de la inflación a los niveles fijados como meta, «la última milla», sigue siendo difícil. Si bien la inflación es mucho menor, todavía no ha alcanzado el nivel fijado como meta. Algunos países incluso experimentaron un repunte. La etapa final de desinflación será diferente de la primera fase. Los efectos de base derivados de la disminución de los factores transitorios que impulsaron la inflación desempeñan ahora un papel mucho menor. El crecimiento alto y persistente de los precios de los servicios será un desafío, especialmente a medida que los salarios sigan aumentando. Las políticas fiscales expansivas están contrarrestando las políticas monetarias restrictivas, lo que complica el camino hacia el logro de las metas de inflación. Además, la inflación está cada vez más impulsada por factores internos, lo que refleja mayores disparidades económicas y del mercado laboral entre los países.

Los bancos centrales tendrán que proceder con cautela en el próximo período.

Acerca del autor


Introducción

En primer lugar, permítanme agradecer a Bill White y a MNI (Market News International) por la amable invitación a este diálogo. Espero con interés un fructífero intercambio de ideas.

Los últimos años han sido difíciles para los banqueros centrales. Los confinamientos y la congelación de los mercados mundiales de capitales durante la pandemia de COVID-19 exigieron medidas políticas audaces y sin precedentes. La buena noticia es que la economía se recuperó más rápido de lo esperado. La mala noticia es que la inflación subió a niveles no vistos en décadas. Los bancos centrales de todo el mundo reaccionaron subiendo los tipos de interés. Han tenido éxito. Como se puede ver en el gráfico 1.A, la inflación ha estado disminuyendo durante algunos años. El gráfico 1.B muestra que los analistas esperan que la desinflación continúe en los próximos años.

En general, los bancos centrales han sorteado bien los múltiples desafíos, y creo que seguirán haciéndolo a medida que avanzamos hacia la etapa final de la desinflación.

En la mayoría de los países, la inflación bajó sin que la economía cayera en recesión. El endurecimiento decidido, contundente y, al menos en América Latina, oportuno de la política monetaria ha mantenido ancladas las expectativas de inflación de largo plazo, como se puede ver en el gráfico 1.C. En otras palabras, el público siempre confió en que los bancos centrales estaban comprometidos a devolver la inflación al objetivo. En países con una historia inflacionaria, como muchos en América Latina, esto representa un éxito para los marcos de política monetaria de la región, logrado después de décadas de fortalecer la credibilidad. Esto ha ayudado a evitar una espiral de precios y salarios similar a las experimentadas durante episodios anteriores. Además, a diferencia de muchos episodios de las décadas de 1980 y 1990, no ha habido crisis financiera o bancaria.

Sin embargo, aún no podemos cantar victoria. El último tramo de convergencia a la meta de inflación, «la última milla», puede ser el más difícil de todos. La reducción de la inflación debe seguir siendo el objetivo prioritario. Si bien los desafíos en esta fase final son notables, tengo esperanzas de que los bancos centrales estén en el camino correcto para reducir la inflación al objetivo. De esto hablaré a continuación.

En el resto de mi charla, permítanme discutir los desafíos durante esta última milla con más detalle. Me centraré principalmente en las economías latinoamericanas más grandes, es decir, Brasil, Colombia, Chile, México y Perú. No voy a referirme al caso de Argentina, que es muy específico. Dicho esto, permítanme señalar que la inflación en Argentina también ha disminuido rápidamente, aunque los niveles son bastante diferentes a los de las otras economías.

Permítanme comenzar con la primera fase de la desinflación, que ha sido mucho menos dolorosa de lo que muchos observadores esperaban. A continuación, me referiré al papel de la política monetaria en esta recta final de la lucha contra la inflación y concluiré con mis razones para tener esperanzas en la consecución de los objetivos de inflación.

La primera fase de la desinflación

La inflación en las cinco grandes economías latinoamericanas ha caído significativamente desde un máximo del 9% en 2022 hasta el 4% en menos de dos años. Los analistas proyectan nuevos descensos en 2024 y 2025. En Perú, la inflación ya está en la meta. En el resto de países, los analistas esperan que alcance el objetivo para 2026.

El descenso de la inflación es el resultado de una serie de factores.

El primero fue la disipación de muchos de los shocks que habían hecho subir la inflación en primer lugar. Entre ellas se encuentran las interrupciones de la oferta durante y después de la pandemia, el aumento de los precios de las materias primas tras la invasión rusa de Ucrania y la rotación de la demanda de servicios a bienes y luego de vuelta a los servicios tras el levantamiento de los confinamientos.

La segunda fue la respuesta política. Como se puede ver en el gráfico 2.A, durante las etapas iniciales de la pandemia, los bancos centrales latinoamericanos redujeron las tasas de interés a mínimos históricos para debilitar el golpe a la economía. Sin embargo, cuando los precios comenzaron a subir en 2021, cambiaron de rumbo y rápidamente comenzaron a aumentar las tasas de referencia, muy por delante de casi todos sus pares en todo el mundo. El Banco Central de Brasil comenzó a subir las tasas ya en marzo de 2021, seguido de las de México en junio, Chile en julio, Perú en agosto y Colombia en septiembre. Las tasas de política monetaria en esas cinco economías latinoamericanas aumentaron cerca de 10 puntos porcentuales en promedio, llevándolas a un máximo de 11,5%. Como se puede ver en el gráfico 2.B, esto impulsó los tipos de interés reales ex ante por encima de las estimaciones de los bancos centrales sobre el tipo de interés neutral, lo que indica que la política monetaria se encontraba en territorio restrictivo. Ahora se espera que la mayoría de los bancos centrales relajen ligeramente hasta finales de 2025, como se observa en el gráfico 2.C.

¿Por qué los bancos centrales de América Latina actuaron antes que sus pares globales? Creo que la respuesta es bastante fácil: simplemente no se dieron el lujo de esperar a confirmar si las presiones inflacionarias eran transitorias o no. Tuvieron que responder al aumento de la inflación subiendo los tipos de forma temprana y significativa, que es lo que hicieron.

Lo verdaderamente sorprendente es que la primera fase de desinflación no ha ido acompañada de una contracción de la producción ni de tensiones financieras. Por supuesto, este no es solo el caso de América Latina. Después de muchos años de discutir si la economía de EE.UU. experimentaría un aterrizaje brusco o suave, lo verdaderamente notable es que no aterrizó en absoluto, al menos no hasta ahora.

La actividad económica se mantuvo sorprendentemente resistente en la mayoría de las economías latinoamericanas. El gráfico 3.A muestra que, de los cinco países, solo el Perú experimentó una contracción. Otras economías superaron ampliamente las expectativas. En la mayoría de los países, esto puede explicarse por la resiliencia del consumo, que a su vez refleja la solidez de los mercados laborales y los ahorros acumulados durante la pandemia. Los analistas esperan que este crecimiento continúe durante 2024 y 2025.

Los mercados financieros de América Latina también capearon bastante bien el aumento de las tasas de interés. Las tasas de mercado generalmente siguieron a las tasas de política monetaria, al menos en el extremo corto de la curva. En el extremo general, las primas de riesgo se mantuvieron contenidas, como se observa en el gráfico 4.A. Esto se debe, entre otras cosas, a los elevados diferenciales de tipos de interés en comparación con las economías avanzadas, que se observan en el gráfico 4.B. Los tipos de cambio se habían apreciado en muchos países en 2023 y experimentaron una corrección en 2024, lo que significa que se han mantenido en niveles más o menos estables en el conjunto de los dos años, como se observa en el gráfico 4.C.

Por último, el sector bancario en los países latinoamericanos se ha mostrado estable. Se trata de un buen cambio con respecto al pasado, cuando las conmociones externas provocaban regularmente inestabilidad financiera, con grandes costos económicos y sociales. Los impagos se han contenido, al menos en promedio, y el sector bancario sigue estando bien capitalizado y líquido. El deterioro previsto de la solvencia de los prestatarios tras el levantamiento de las medidas de ayuda urgente no se materializó o fue leve. Con algunas excepciones, la proporción de préstamos dudosos sigue siendo baja en comparación con los niveles históricos.

Una de las razones de la fortaleza es que los hogares y las empresas entraron en el endurecimiento de la política monetaria con balances sólidos. El estímulo a raíz de la pandemia les permitió pagar la deuda y aumentar sus ahorros precautorios. Muchos también utilizaron las bajas tasas de interés durante la pandemia para refinanciar deudas a tasas muy bajas. Por último, pero no por ello menos importante, el alto nivel de empleo también proporcionó un colchón.

Además, los bancos tienen más capital que en el pasado y disfrutan de abundante liquidez. Esto, junto con los elevados márgenes de algunos préstamos, proporciona un amortiguador considerable contra el deterioro de la calidad crediticia.

Aun así, la gran pregunta sigue siendo si este panorama benigno persistirá con tasas por encima de los niveles previos a la pandemia durante un período prolongado. En algún momento, el aumento de las pérdidas crediticias puede erosionar las reservas y hacer que el sistema financiero sea más susceptible a futuros shocks.

¿Será más difícil la última milla?

La inflación en las principales economías de América Latina ha disminuido significativamente en los últimos dos años. Esto ha permitido a los bancos centrales recortar los tipos de interés. Aun así, la postura de la política monetaria sigue siendo restrictiva, ya que es probable que los tipos de interés en 2024 se mantengan por encima de los tipos neutrales de los bancos centrales. Es demasiado pronto para cantar victoria. En la mayoría de los países, la inflación está cerca de la meta, pero aún no la alcanza. En algunos, incluso hemos visto un repunte de la inflación.

Es probable que la última milla sea muy diferente de la primera etapa de la desinflación.

En primer lugar, la disipación de los factores transitorios y los efectos de base juegan un papel mucho menor que en 2023.

En segundo lugar, el foco de la inflación se ha desplazado de los bienes a los servicios. El gráfico 5.A muestra que los precios de los servicios han aumentado a un ritmo persistentemente superior a la meta y, en la mayoría de las economías, por encima de su tendencia prepandemia.

En tercer lugar, los salarios podrían desempeñar un papel mucho más importante. La inflación de los últimos años provocó una erosión del poder adquisitivo de los trabajadores. Cabría esperar que llegaran a un acuerdo duro para que los salarios reales volvieran a los niveles anteriores a la pandemia. En varios países de América Latina, los salarios mínimos juegan un papel importante, especialmente en los precios de los servicios. Esto se debe a que los servicios tienden a tener un mayor contenido de mano de obra que los bienes. El gráfico 5.B muestra que, efectivamente, los salarios han alcanzado o superado la inflación en la mayoría de los países de la región. La pregunta es si esto impulsará la inflación. Los registros históricos sugieren que este no tiene por qué ser el caso. Las estimaciones del BPI muestran que la transmisión de los salarios a los precios ha sido tradicionalmente menos pronunciada que la de los precios a los salarios.

En cuarto lugar, en muchos países la política fiscal expansiva está funcionando en contraposición a la política monetaria restrictiva. Es como si estuvieras conduciendo con un pie en el acelerador y otro en el freno, lo que no suele ser muy efectivo. El gráfico 6.A muestra que la consolidación fiscal se retrasa. Como se observa en el gráfico 6.B, los saldos fiscales ajustados cíclicamente en 2024 son similares o mayores que en 2010-19, lo que sugiere que la política fiscal es expansiva, incluso cuando la política monetaria es contractiva.

En quinto lugar, los impulsores de la inflación han cambiado. Los factores globales han perdido importancia y han sido reemplazados por factores internos como los principales impulsores de la inflación. Utilizando el análisis de componentes principales, podemos descomponer la inflación general en un factor global que representa el comovimiento de la inflación entre países y factores internos que explican la variación restante. El factor global, que se muestra en el gráfico 7.A, explica la mayor parte de las subidas y bajadas de la inflación hasta principios de 2023. Desde entonces, sin embargo, los conductores nacionales han ocupado el asiento delantero, como se muestra en el gráfico 7.B. La mayor importancia de los factores internos refleja una mayor dispersión entre los países en cuanto a la capacidad ociosa de la economía y las condiciones del mercado laboral.

La creciente importancia de las condiciones internas puede complicar la desinflación, debido a su efecto sobre las expectativas de inflación. Un estudio reciente realizado por colegas del BPI muestra que la inflación con un gran componente interno tiene un mayor impacto en las expectativas de inflación a corto y largo plazo que la inflación impulsada principalmente por factores globales.

La política monetaria en la recta final

Como se mencionó anteriormente, la política monetaria en la mayor parte de América Latina sigue siendo restrictiva, a pesar de los fuertes recortes de tasas en el último año y medio. Los tipos de interés reales ex ante son positivos y están por encima de las estimaciones de los bancos centrales sobre el tipo neutral. En la mayoría de los países, el ritmo de reducción de las tasas se está desacelerando. Hace unas semanas, el Banco Central de Brasil incluso aumentó su tasa de política monetaria en respuesta al aumento de la inflación. Esto probablemente refleja la reticencia de los bancos centrales a declarar la victoria antes de que la inflación haya vuelto directamente al objetivo.

Es probable que la última milla de la desinflación sea accidentada y no más fácil de navegar que las anteriores. Me gustaría destacar las posibles razones de ello.

En primer lugar, las políticas son cada vez más divergentes entre los países, lo que puede provocar turbulencias en los mercados financieros. La reversión del carry trade de principios de agosto es un ejemplo de ello. La disminución de los diferenciales de tasas entre las monedas de inversión como el dólar estadounidense, el real brasileño y el peso mexicano y las monedas de financiación como el yen, combinada con un fuerte aumento de la volatilidad del mercado, llevó a una reversión de las operaciones de carry trade con repercusiones globales. Afortunadamente, las turbulencias de principios de agosto resultaron ser de corta duración y, lo que es más importante, terminaron sin necesidad de una intervención pública directa. Pero no hay garantía de que algo similar no vuelva a suceder en el próximo período.

En segundo lugar, la política monetaria depende cada vez más de los datos a medida que los tipos de interés oficiales se acercan a su nivel neutral y la trayectoria futura de los tipos de interés se vuelve menos clara. La dependencia de los datos no es algo malo en sí mismo, pero puede dar lugar a volatilidad si los mercados se vuelven demasiado sensibles a los nuevos datos. Las respuestas de las expectativas del mercado a las recientes publicaciones de datos, como el informe de empleo de EE. UU., sugieren una interpretación exagerada por parte de los participantes del mercado de lo que realmente significa la dependencia de los datos. Los bancos centrales siempre dependen de los datos. Establecen la política en línea con sus perspectivas de crecimiento e inflación, que obviamente dependen de los datos que se reciban. Vale la pena enfatizar que esta perspectiva depende de una gran cantidad de datos, no solo de puntos de datos individuales como el informe mensual de empleos. Los participantes en el mercado harían bien en tener esto en cuenta.

El tercer factor que podría generar baches es la política fiscal. Ya mencioné que la política fiscal y la monetaria funcionan con propósitos opuestos. Con los saldos fiscales tensos en la mayoría de las economías, los mercados son muy sensibles a cualquier noticia sobre las perspectivas fiscales. Existe evidencia de que los rendimientos de los bonos latinoamericanos son altamente sensibles a las noticias fiscales. A nivel mundial, un deterioro de 1 punto porcentual en el superávit primario (en términos del PIB) se asocia con un aumento de 4,5 puntos básicos en los rendimientos de la deuda soberana a 10 años. En América Latina este efecto es de 14 puntos base.

Un cuarto factor son las vulnerabilidades financieras. Permítaseme destacar algunas. La deuda de los hogares se encuentra en máximos históricos en algunas economías. Aunque los elevados márgenes cobrados por muchos prestamistas pueden significar que se requiere un aumento significativo de los impagos para poner en peligro la estabilidad financiera, el elevado endeudamiento de los hogares puede tener repercusiones macroeconómicas al deprimir el consumo y la actividad económica. Si bien esto reduciría la inflación, también aumenta el riesgo de un aterrizaje forzoso.

Las empresas también pueden enfrentarse a un reto de refinanciación. El gráfico 8 muestra que muchos préstamos contratados a tipos de interés bajos durante la pandemia necesitarán una refinanciación en los próximos años. Esto no debería ser un problema a menos que las tasas de interés no disminuyan tan rápido como se anticipó o si las tasas de interés se mantienen altas en la nueva normalidad posterior a la pandemia. Esto conducirá a mayores costos del servicio de la deuda y menos recursos para los hogares y las empresas. Por último, pero no menos importante, la deuda pública sigue siendo muy alta en la mayoría de las economías latinoamericanas. Dado el papel crucial de los títulos públicos en el sistema financiero, los aumentos de las primas de riesgo pueden permear el sistema y plantear preocupaciones sobre la estabilidad financiera.

Un quinto factor son los choques externos. Si bien las economías latinoamericanas son hoy mucho menos vulnerables a este tipo de shocks que en muchos períodos del pasado, el panorama mundial es muy complejo. El riesgo geopolítico es excesivamente alto.

Por último, como es habitual, podría haber nuevos sobresaltos. Navegar por ellos puede ser todo un reto. Con la inflación todavía reciente y los precios en niveles sin precedentes, es comprensible que haya poca tolerancia a nuevos aumentos de precios. Por lo tanto, los bancos centrales deben proceder con cautela.

En este entorno, la comunicación entre los bancos centrales y el público será crucial. El éxito alcanzado hasta ahora es muy valioso; No podemos bajar la guardia y arriesgarnos a una excesiva flexibilización monetaria. La prioridad sigue siendo la estabilidad de precios.


Conclusión

Estamos entrando en la última vuelta de la lucha contra la inflación. Esta última vuelta será accidentada. Sin embargo, los bancos centrales de América Latina podrán sortear estos baches y llevar la inflación de vuelta a la meta, al tiempo que garantizan un aterrizaje suave de la actividad real.

¿Por qué soy cautelosamente optimista?

• La primera razón es la solidez de los marcos políticos y la credibilidad de los bancos centrales. Los marcos de política monetaria han superado su prueba. Los bancos centrales lograron la estabilidad de precios que constituye el núcleo de sus mandatos. Han demostrado que tienen las herramientas, la capacidad analítica y, no menos importante, la voluntad de cumplir sus objetivos.

• La segunda razón es que los sistemas financieros son hoy mucho más fuertes que en el pasado, que están infravalorados hasta que dejan de mantenerse. Las crisis financieras que azotaron a América Latina durante décadas son historia, y sus bancos en particular tienen colchones de capital y liquidez mucho más altos que en el pasado.

Muchas gracias por su atención.


Referencias

Aguilar, A, R Guerra y B Martínez (2024): «Inflación global, expectativas de inflación y bancos centrales en mercados emergentes», BIS Working Papers, No. 1217, octubre.

Banco de Pagos Internacionales (BPI) (2024): «Sentar una base macro financiera sólida para el futuro», Informe Económico Anual 2024, capítulo I, págs. 1-40.

Caballero, J, M Chui, E Kohlscheen y C Upper (2023): «Inflación y mercados laborales» en «Inflación y mercados laborales», BIS Papers, n.º 142, noviembre, pp. 1-19



Publicado originalmente: https://www.bis.org/speeches/sp241028.pdf

XBRL US promueve un enfoque unificado para los estándares de datos en la propuesta de reglamentación FDTA


Publicado el 27 de octubre de 2024 por Editor

XBRL US ha enviado una carta de comentarios sobre la propuesta de norma de la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA).

La FDTA pretende modernizar el modo en que las agencias estadounidenses recopilan y comparten datos, pero XBRL US advierte que el “enfoque basado en propiedades” que se está contemplando actualmente podría conducir a datos fragmentados y no comparables, lo que complicaría las cosas para todos los involucrados.

La semana pasada, XBRL US destacó el potencial de la ley para revolucionar la calidad de los datos. Ahora, están redoblando la apuesta, enfatizando que un estándar de datos consistente como XBRL es la clave para desbloquear esos beneficios. Sin él, las agencias podrían terminar construyendo sistemas costosos y aislados que no brindan la interoperabilidad necesaria. Al adoptar XBRL, sostienen, los reguladores pueden agilizar los procesos, reducir los costos y brindar mejores datos para las empresas, los inversores y los responsables de las políticas. Es realmente una situación en la que todos ganan.

En XBRL International también enviamos nuestro propio comentario a la SEC para ampliar algunos de los temas. En nuestra carta, destacamos por qué XBRL es vital para que la FDTA sea un éxito. No se trata solo de cumplir con los requisitos regulatorios, sino de garantizar que los datos funcionen de manera más eficiente y transparente. Con más de 200 implementaciones globales, hemos visto cómo XBRL convierte información compleja en información clara y procesable que beneficia a todos, desde los reguladores hasta las empresas y los inversores.

También destacamos que, a medida que la IA continúa evolucionando y los riesgos de ciberseguridad aumentan, los datos estructurados y confiables se vuelven indispensables. Al incorporar XBRL al marco de la FDTA, los reguladores pueden construir una base sólida para el futuro, ahorrando tiempo, reduciendo costos y mejorando la calidad de los datos.

Para obtener más información, lea la carta completa de XBRL International aquí. También puede volver a consultar la carta de comentarios de XBRL US, que plantea puntos complementarios, aquí.

Carta de comentarios FDTA SEC XBRL US


Estimado Secretaria:

Ley de Transparencia de Datos Financieros – Carta de comentarios de XBRL International

Comunicado No. 33-11295; 34-100647; IA-6644; IC-35290; Legajo No. S7-2024-05

El FDTA proporciona una hoja de ruta de sentido común. Garantizar que los informes y formularios sean digitales tanto para su recopilación como para su difusión. Asegúrese de que sean comparables y coherentes. Utilizar estándares de datos no propietarios. Utilice identificadores comunes y abiertos para la identidad, los productos, los instrumentos y las transacciones. El diablo está en los detalles.

Instamos a la SEC y al resto de las agencias a que adopten el espíritu y el enfoque de la FDTA e incorporen sus requisitos en sus operaciones. Gracias a las nuevas tecnologías (en particular, la IA) y a las nuevas amenazas (en particular, las relacionadas con la cibernética), esperamos que la importancia de los datos abiertos estructurados aumente considerablemente en el futuro. Estados Unidos tiene el potencial de liderar el camino en este campo. Esperamos que este enfoque se convierta en «apuestas de mesa» a nivel internacional a su debido tiempo.

En esta carta nos gustaría abordar una serie de puntos relacionados con la reglamentación conjunta propuesta por las agencias en el marco de la FDTA. Nuestros comentarios son específicos de la SEC, aunque la mayoría se aplican a todas las agencias. Cubrimos: la importancia de los informes digitales; el papel y la importancia de las definiciones de datos, la forma en que se crean y gestionan utilizando XBRL, y su papel a la hora de garantizar la comparabilidad y la coherencia; el papel de la IA en la presentación de informes, junto con la creciente importancia de la trazabilidad y la procedencia; y la relevancia del IPJ y el IPJV en el futuro.

Como saben, XBRL International es la organización global sin ánimo de lucro dedicada al desarrollo de estándares responsable de XBRL. Nuestros estándares son abiertos y de licencia libre, y se utilizan en todo el mundo1 para facilitar la elaboración de informes empresariales digitales en una amplia gama de dominios de informes. Tenemos un propósito específico de interés público: mejorar la rendición de cuentas y la transparencia del rendimiento empresarial a nivel mundial, proporcionando un estándar de intercambio de datos abierto para la presentación de informes empresariales.

XBRL International utiliza procesos formales de elaboración de estándares basados en el consenso, incluidos los períodos de comentarios públicos, en la preparación de nuestras especificaciones voluntarias que, en conjunto, conforman el estándar XBRL. Nuestros 500+ miembros organizacionales comprenden representantes de toda la cadena de suministro de información, incluyendo un número significativo de reguladores de todo el mundo. Contamos con el apoyo de 19 capítulos independientes que se centran en la información digital en sus propios países y regiones, incluido XBRL US. Reconocemos y apoyamos la carta de comentarios sobre el borrador multiinstitucional de la FDTA preparada por nuestros colegas de allí, así como sus respuestas a las preguntas planteadas por el Comisario Peirce.

Informes digitales

Vivimos en una era digital. Ya nadie debería sugerir seriamente que los informes, presentaciones, divulgaciones o formularios regulatorios deban estar en papel o en PDF (simplemente papel bajo vidrio). Cualquiera que lo haga necesita pasar más tiempo con los examinadores, los reguladores y los responsables políticos que todavía se ven obligados a perder inmensas cantidades de tiempo transformando la información en un formato legible por ordenador, así como con una amplia gama de participantes en el mercado que están dispuestos a gastar sumas significativas para garantizar que tienen acceso a las representaciones digitales de la información que tratan de analizar en lugar de volver a introducirla.  el reprocesamiento y la micro gestión de la información que llega en un formato no estructurado.

La idea de que los mercados de valores sólo funcionan eficazmente gracias a las medidas adoptadas por los reguladores para limitar la asimetría de la información y mejorar la transparencia -en concreto, los requisitos de divulgación obligatoria- es bien entendida y aceptada, incluso en un reciente discurso del presidente Gensler, citando con aprobación el documento de 1984 del profesor John C. Coffee. La lógica de que la divulgación obligatoria ayuda a nivelar el campo de juego es difícil de discutir.

Hoy en día, dado el tamaño y la complejidad de los mercados de valores, la divulgación en papel (o papel bajo vidrio) crea información que, en términos prácticos, solo puede ser comparada y analizada adecuadamente por aquellos con acceso a las pantallas y herramientas de los proveedores de información patentados. Los inversores minoristas, los clientes, los proveedores y los usuarios de la cadena de suministro, los académicos y, sí, incluso los reguladores, no suelen tener a mano este tipo de suscripciones.

En la era digital, creemos que la lógica del profesor Coffee debe ir un paso más allá. En la era moderna, para garantizar una «divulgación completa y veraz» como lo requiere la Ley de Valores escrita en la primera mitad del siglo pasado, los emisores que buscan dinero del público en este siglo deberían estar obligados a proporcionar divulgaciones que no solo sean oportunas y obligatorias, sino también digitales.

Por las razones que exponemos a continuación, creemos que el proceso de preparación, revisión y seguridad de la información que los reguladores requieren de forma estructurada va a seguir siendo más fácil y rápido. Esto debería ser cierto tanto si la información es para el consumo público de los mercados como si es para el consumo privado de los reguladores.

El uso de estándares abiertos no propietarios para gobernar la entrega de datos significa que el proceso seguirá estando respaldado por proveedores de software y servicios altamente competitivos, lo que seguirá ejerciendo una presión a la baja sobre los costos.

Unas palabras sobre los costos

En todo el mundo, hemos escuchado muchas veces quejas sobre los costos percibidos que podrían imponerse a los emisores antes de la imposición de un mandato de presentación de informes digitales. En la actualidad hay más de 200 de ellos en todo el mundo1, que cubren millones de empresas de todos los tamaños y complejidades. El cielo no se ha caído.

Cada entorno es ligeramente diferente, pero en todos los casos de los que somos conscientes, la realidad nunca ha coincidido con el miedo. En varios mandatos, los costos han sido literalmente casi nulos. Véanse, por ejemplo, los datos de XBRL US sobre el uso de plantillas para organizaciones pequeñas y muy sencillas en su carta al Comisario Peirce de hoy.

Hay muchos otros ejemplos similares en todo el mundo. Algunos mandatos se han diseñado de tal manera que obligan más o menos a la incorporación de las capacidades de exportación de Inline XBRL en los paquetes de preparación de cuentas existentes utilizados por las pequeñas empresas y sus contables. Esto ha significado que estos costos han sido casi nulos.

Para las empresas más grandes y sofisticadas, los costos incurridos han sido generalmente un orden de magnitud menor que el «miedo, la incertidumbre y la duda» fomentado por quienes se preocupan por el cambio antes del mandato digital. Creemos que puede agregar un descuento saludable a los temores de costos expresados en algunas de las cartas de comentarios que hemos visto hasta ahora.

Pero, ¿cómo funciona?

Usamos una analogía para explicar la forma en que funciona el estándar XBRL. Tal vez ayude a aclarar algunos de los términos utilizados en la FDTA y fomente el uso coherente de normas para garantizar que las definiciones de datos legibles por computadora sean fundamentales para la recopilación y gestión de datos dentro de las agencias financieras federales.


Explicamos la forma en que funcionan los estándares XBRL haciendo referencia al gráfico de la Figura 1.

Figura 1: Cómo funcionan los informes digitales con XBRL

En primer lugar, para garantizar que las diferentes herramientas y programas informáticos puedan preparar, visualizar, intercambiar, publicar, analizar y consumir datos de manera interoperable, existe un «alfabeto y gramática» coherente acordado. Cualquiera que use el alfabeto y la gramática puede comunicarse con cualquier otra persona que use las mismas letras y las mismas reglas para la construcción de oraciones. Debido a que XBRL es un estándar digital, cualquiera puede usar un conjunto de reglas digitales para probar si una pieza particular de software está usando el «Alfabeto y la Gramática» correctamente y en línea con las reglas escritas. El alfabeto y la gramática únicos (por supuesto, estas son las especificaciones XBRL2) han sido desarrollados por XBRL International.

En segundo lugar, un alfabeto y una gramática no se pueden usar sin un diccionario de términos que defina las palabras que se pueden usar en un contexto particular. Por lo tanto, los reguladores (incluidos la SEC y la FFIEC) y los emisores de normas (como la FASB y el IASB) crean sus propios diccionarios de términos. Cada término de divulgación en una regla o estándar tiene una definición específica en el diccionario. Por ejemplo, la definición de US GAAP de Profit (Loss) es «us-gaap:ProfitLoss»

Una vez más, dado que XBRL es un estándar digital, el uso de palabras definidas relevantes se puede comprobar mediante un conjunto de reglas digitales. «¿Está esta palabra en el diccionario?».

Llamamos a estos diccionarios «taxonomías», pero se puede pensar en ellos como un modelo digital o un gemelo digital de los estándares de presentación de informes, divulgación, cumplimiento o rendimiento que se utilizan para regir acuerdos específicos de presentación de informes. Los diccionarios van mucho más allá de las definiciones. Por ejemplo:

• conectar los términos de informes relacionados,

• proporcionar enlaces a referencias autorizadas,

• restringir los términos (una fecha debe ser una fecha, no un fragmento de texto); y

• Permitir la creación de etiquetas de informes en varios idiomas humanos.

Sin embargo, en tercer lugar, y lo más importante, los preparadores y otras organizaciones de informes relevantes deben preparar sus informes y documentos digitales.

Lo hacen utilizando las palabras del Diccionario4 (taxonomía) y el «Alfabeto y gramática» definidos en las especificaciones XBRL.

Una vez que las entidades informantes han elaborado informes digitales utilizando las palabras del diccionario, las letras del alfabeto y las reglas de la gramática, una amplia gama de usuarios puede consumir y comprender estos informes utilizando un gran número de herramientas interoperables, incluidos los paquetes de análisis listos para usar5. Los proveedores de datos y otros profesionales de la información hacen un uso extensivo de los informes XBRL estructurados proporcionados a la SEC y a otros reguladores de todo el mundo.

¿Qué pasa con los enfoques flexibles y otros formatos que no usan un «Diccionario»?

Por supuesto, el estándar XBRL no es el único enfoque para proporcionar definiciones y datos legibles por máquina. Otras normas clave, como la ISO 20022, que se utiliza para el intercambio de datos transaccionales en general en el contexto de los pagos, también proporcionan «diccionarios» que han sido elaborados por un organismo autorizado. Estos estándares «semánticos» (como XBRL y ISO20022) se denominan así porque hay una gran cantidad de definiciones legibles por máquina disponibles, que pueden y deben ser utilizadas por las herramientas tanto en la construcción como en el consumo de estos datos.

Esto contrasta con un «formato», que proporciona una forma de intercambiar datos (como JSON simple, CSV o XML), pero no proporciona un conjunto específico de definiciones legibles por máquina.

Somos cautelosos con las referencias a formatos e incluso «esquemas» en el borrador de la regla que no contienen definiciones específicas legibles por máquina. Mientras que una agencia puede crear su propio conjunto de requisitos de presentación de informes utilizando un formato como CSV, será necesario que las empresas y los usuarios desarrollen su propio software que haya sido codificado a mano y mapeado cuidadosamente para capturar el significado que se pretende transmitir utilizando estos formatos «flexibles» para la preparación o el consumo de estos datos.

XBRL es un estándar, no una tecnología

Durante los últimos años, XBRL International ha trabajado para garantizar que el estándar XBRL esté preparado para el futuro. Para ello, hemos creado un estándar de informe abstracto (el «Modelo de Información Abierta6») que contiene todo el significado requerido en cualquier tipo de informe de negocios digitales. También hemos creado una gama de formatos.

El significado requerido en cualquier tipo de informe digital no cambiará con el tiempo. Aun así, tendrá que ser capaz de identificar una cantidad monetaria, una fecha y un campo de texto. De todos modos, querrá una referencia (o enlace) a la literatura autorizada, ya sea a una regla de la SEC o a los GAAP de EE. UU. o a una legislación. Querrá ser capaz de distinguir los diferentes segmentos reportados por una empresa a lo largo del tiempo. La semántica seguirá siendo la misma. Esas descripciones formales, cuidadas y universales de las diferentes partes de un informe digital son las que contiene nuestro Modelo de Información Abierta. Tienen longevidad y son, en un sentido práctico, lo que es el estándar XBRL.

Lo que podría cambiar es el formato tecnológico que prefieras utilizar. A medida que la tecnología avanza y surgen nuevos formatos, las especificaciones XBRL se ampliarán para permitir el uso de nuevos formatos, junto con aquellos con los que las personas se sienten cómodas usando hoy en día. Hoy en día se pueden mover datos entre los diferentes formatos xBRL (xBRL-XML, xBRL-JSON y xBRL-CSV) sin pérdidas.

Nada de esto es importante para nadie más que para los informáticos y los profesionales de TI que trabajan con las especificaciones XBRL (el «alfabeto y la gramática») para garantizar que un informe preparado con una pieza de software pueda ser consumido por otra pieza de software. Conocemos cerca de 200 aplicaciones de software de este tipo en todo el mundo, un número considerable de las cuales hemos certificado como «XBRL Certified Software8», una marca de interoperabilidad técnica.

¿Qué significa todo esto en términos de la FDTA?

En el centro de la legislación se encuentra la idea de que la información debe ser comparable y reutilizable. Tener la «flexibilidad» de usar un formato simple sin semántica -sin alfabeto y gramática, y por lo tanto sin un diccionario legible por máquina- significa que comparar o reutilizar datos en ese formato obliga a mapearlos manualmente de un sistema a otro. Además, requiere que una empresa o una institución financiera desarrolle un proceso, procedimiento, software y conjunto de controles personalizados para tratar con ese formato personalizado específico.

Creemos que lo que las agencias deben hacer es tener diccionarios de términos bien definidos y legibles por máquina que puedan reutilizarse, que se puedan comparar fácilmente y que se aprovechen dentro de una sola agencia, así como en todas las agencias financieras federales. Eso significa que una definición como «US GAAP Profit (Loss)» puede extraerse directamente del diccionario oficial de FASB (la taxonomía US GAAP) y usarse en diferentes sistemas y en diferentes contextos, sin ser redefinida y rediseñada. Esto es igual de cierto para una definición de datos para una dirección postal, o para un tipo de instrumento financiero. Muchas de estas definiciones interinstitucionales pueden y deben elaborarse y mantenerse en el marco de una colaboración interinstitucional establecida con ese fin. Muchos otros se centrarán únicamente en los detalles del papel de esa Agencia y no requerirán un enfoque colaborativo para su gestión (excepto dentro de la Agencia). Las definiciones (y, en la medida de lo posible) los datos deben seguir exponiéndose a las demás agencias para facilitar su análisis en el futuro.

Cuando las agencias toman un atajo «flexible» para un conjunto de datos simple o un formulario trivial, realmente necesitan decidir conscientemente que la información en ese conjunto de datos simplemente no se compartirá ni se reutilizará.

Tener un «Alfabeto y Gramática», un «Diccionario» de términos y un «Informe» legible por máquina (y opcionalmente también por humanos) es lo que se encuentra en el corazón de los estándares modernos de datos semánticos abiertos. Los identificadores coherentes (incluido el IPJ, véase más adelante) son un ejemplo particular de estándares de datos semánticos, y actúan como un puente vital entre las recopilaciones de datos, permitiendo a los analistas conectar datos de un área a otra.

En una era en la que los datos estructurados sustentan todo lo que hacen los reguladores, es fundamental que la información disponible esté estructurada desde el principio.

¿Qué significa la IA para los datos regulatorios?

En todo el mundo, muchas personas se preguntan qué significará la llegada de la IA de próxima generación, incluidos los LLM, para una amplia gama de procesos empresariales. Algunos se preguntan si la IA será capaz de reemplazar el trabajo de las empresas en el desarrollo de sus informes digitales. ¿Necesitaremos estándares de datos semánticos como XBRL?

En nuestras pruebas, análisis y debates con profesionales de la IA en la industria (incluida la industria de proveedores de información) y el mundo académico, opinamos que la IA profundizará nuestras relaciones con los datos, acelerará y mejorará la forma en que se preparan y analizan los informes y se revisan conjuntos de datos muy grandes. Tenemos una hipótesis en tres partes. En este punto del desarrollo de estas tecnologías avanzadas de «pensamiento», todos necesitamos hablar en términos de hipótesis.

Fundamentalmente, no esperamos que la IA pueda o deba reemplazar el juicio o la responsabilidad de la gerencia en el proceso de informes regulatorios y de mercado.

Tal y como están las cosas, los modelos especializados bien entrenados y basados en LLM parecen ser capaces de determinar la «etiqueta» o palabra apropiada en un diccionario XBRL entre el 80% y el 90% del contenido de un informe, dependiendo del sector y de la complejidad de la entidad informante.

Eso podría significar que:

(a) Las empresas podrían utilizar estas herramientas para mejorar la velocidad y la calidad con la que pueden preparar y revisar sus divulgaciones digitales, lo que significa que la dirección sigue siendo responsable de cada divulgación, pero en la práctica sólo tendrá que centrarse en el 10%-20% de sus informes con los que las herramientas mejoradas con IA no pueden ayudar. La gerencia seguirá siendo responsable del informe digital resultante y habrá una única versión de la verdad digital para esa divulgación. Se trata de un modelo de «IA como copiloto».

O

(b) La gerencia preparará una versión legible por humanos de su divulgación, pero ya no creará una versión digital. Múltiples proveedores de información (presumiblemente muchos más de los que existen hoy en día, ya que las barreras de entrada se reducirán un poco) utilizarán la IA avanzada para estructurar estos informes a su manera, revisando el último 10%-20% del informe a su manera.

La gerencia no será responsable de los informes digitales resultantes y habrá muchas versiones ligeramente diferentes de la verdad digital para cada divulgación. Se trata de un modelo de «IA como piloto».

A nuestro juicio, el resultado mucho más probable y deseable desde el punto de vista de las políticas es que se produzca la opción A. La dirección debe seguir siendo responsable de la información que los inversores utilizan directamente (a través del consumo digital) o indirectamente (a través del consumo digital a través de un proveedor de información). El hecho de que los datos brutos que se consumen estén en formato digital simplemente significa que la gerencia debe ser directamente responsable de sus divulgaciones estructuradas en un formato del siglo XXI.

Lo que da lugar a nuestra hipótesis de tres partes.

En primer lugar, creemos que el advenimiento de las tecnologías de IA acelerará y mejorará la calidad, la coherencia y la comparabilidad de las divulgaciones digitales. Será más fácil y rápido preparar y probar las divulgaciones digitales. Lógicamente, estas herramientas deberían significar que (aunque con el tiempo y no con seguridad) será más barato para las empresas preparar sus divulgaciones digitales en el formato estructurado (como Inline XBRL) que requieren los reguladores. Creemos que la gerencia debe seguir siendo responsable de sus divulgaciones y que debe haber una única versión de la verdad digital. Es importante destacar que siempre debería ser posible rastrear desde un modelo analítico hasta cada punto de datos de origen original, algo que Inline XBRL facilita. La IA debería acelerar y mejorar el proceso de presentación de informes digitales.

En segundo lugar, creemos que la combinación de tecnologías de IA y datos estructurados permitirá llevar a cabo una amplia investigación analítica en un gran número de divulgaciones (y fuentes de datos relacionadas) de formas que nunca antes habían sido posibles. En efecto, cada divulgación va a ser examinada por múltiples agentes de IA para una amplia gama de propósitos, incluida la preparación de una investigación de inversión en profundidad, pero rutinaria. En efecto, no habrá tal cosa como una garantía que no esté «cubierta». Por razones relacionadas con la liquidez y la profundidad de mercados específicos y valores individuales, es muy probable que esto dé lugar a nuevos tipos de productos financieros, como carteras empaquetadas representadas por medio de nuevos tipos de índices fundamentales.

Hemos realizado una serie de investigaciones iniciales (y de ninguna manera expertas) sobre la precisión y claridad del análisis sobre divulgaciones narrativas y numéricas utilizando LLM «básicos» disponibles comercialmente. Una vez que estas herramientas se han cargado con una combinación de datos estructurados y metadatos estructurados (los diccionarios XBRL, incluidas las extensiones específicas de la empresa), los resultados son extremadamente impresionantes, dejando muy atrás el análisis de las versiones no estructuradas de las mismas divulgaciones. Es probable que las capacidades analíticas de estas herramientas, tanto para los inversores como para los reguladores, supongan un avance sustancial en el conocimiento y la perspectiva. La IA debería mejorar y ampliar sustancialmente el análisis regulatorio y de los inversores.

En tercer lugar, creemos que el corolario lógico de los puntos uno y dos anteriores es que se puede suponer con justicia que el resultado de una preparación más sencilla y precisa de los datos estructurados, combinado con la mejora sustancial en el análisis que se puede lograr tanto para los reguladores como para los usuarios finales, debería significar que habrá una mayor demanda de datos estructurados en el futuro. Es probable que la IA impulse un volante de demanda de datos estructurados.

Uso del IPJ y del IPJV

Por último, queríamos hacer algunos comentarios sobre el papel del IPJ y el IPJV, incluso en respuesta a su pregunta en la página 36 del borrador, en la que se preguntaba si las Agencias deberían considerar normas de datos que permitan la verificación automática de las identidades de quienes presentan información. Tomamos nota con aprobación de la carta de comentarios de la GLEIF y formulamos los siguientes puntos específicos en apoyo del uso integral del IPJ.

Costos. Sigue habiendo críticas sobre el coste de adquisición y renovación del IPJ. Creemos que estas críticas están fuera de lugar. Se trata de un proceso competitivo y cuanto mayor sea la demanda de IPJ, menores serán estos costes, ya que las barreras de entrada para convertirse en una UOL son relativamente bajas. En la actualidad, el «precio de venta al público» de los IPJ individuales es del orden de 40 a 45 dólares. Hay opciones más caras disponibles, pero comparar precios funciona. En un período relativamente corto hemos visto este precio logrado a partir de tarifas originales del orden de $ 200. Es importante destacar que el sistema de IPJ no impone costes ni restricciones al uso del IPJ por parte de usuarios de cualquier tipo. Las tasas pagadas por la emisión y renovación del IPJ cubren los costes asociados a la obtención de una garantía independiente significativa sobre la identidad de una persona jurídica. Si un actor financiero de casi cualquier tipo, desde la institución financiera más grande hasta un pequeño municipio, no puede permitirse 45 dólares al año para brindar confianza en su identidad, nos preguntamos si debería tener acceso a los mercados financieros.

Identidad Digital. Los riesgos y costes para los mercados financieros y los participantes financieros individuales derivados de la ciberdelincuencia cada vez más sofisticada, como el blanqueo de capitales altamente organizado, el robo cibernético, el robo de identidad, la apropiación de cuentas, el fraude de pagos y una amplia gama de ataques de intermediarios, están aumentando a niveles astronómicos. Según los indicios actuales, los tipos, la frecuencia y la sofisticación de estos ataques aumentarán rápidamente gracias en gran parte al ingenio del uso criminal de las IA.

Los reguladores también están sujetos a ciberataques cuidadosamente orquestados y preocupantes. Los riesgos asociados con las presentaciones fraudulentas en el mercado podrían afectar no solo la suerte de los emisores individuales, sino también la confianza general del mercado. La confianza es efímera.

Por lo tanto, es vital que los reguladores de todo el mundo, incluidos los Estados Unidos, se centren y prioricen urgentemente la identidad digital y la seguridad. El nuevo IPJ verificable, o vLEI, está regido por la GLEIF y, a través de la República de China, por el Consejo de Estabilidad Financiera. Recientemente se ha incorporado a la norma ISO 17442.

El IPJv es un mecanismo de identidad digital que crea niveles de confianza digital corporativa que antes no estaban disponibles. Se puede utilizar para afirmar con un grado extremadamente alto de confianza que una persona tiene un papel específico en una entidad legal específica en un momento específico. Permite el uso de ese identificador digital de diversas maneras. Si se utiliza en todo el sistema financiero, debería resultar un arma vital en la lucha continua contra la ciberdelincuencia para las instituciones financieras, sus contrapartes y los clientes individuales. También podría mejorar significativamente la confianza y la seguridad de los reguladores.

Creemos que la SEC debería prestar especial atención al papel que el vLEI podría tener en la defensa de la confianza en las presentaciones de los emisores incorporando su uso en las operaciones de EDGAR.

La adición de una firma de IPJV proporcionaría una capa adicional significativa de confirmación de que esta presentación realmente se origina en esta entidad y que este funcionario (que realmente desempeña esa función) utilizó una firma digital para confirmarla. Tener, por ejemplo, un 10K firmado digitalmente por el CEO y el CFO aumentaría la confianza en el contenido de la divulgación. Exigir que el informe de auditoría incorporado esté firmado digitalmente por el auditor o la empresa de auditoría que lo creó aumentaría la confianza, mejoraría la rendición de cuentas y agregaría otra capa de seguridad digital al proceso de presentación, restringiendo aún más las vías para el ataque cibernético.

Tenga en cuenta que, para facilitar este mecanismo, se ha desarrollado una nueva especificación XBRL, Digital Signatures for XBRL Reports, que se está probando actualmente. Aunque su uso no se limita al IPJV, consideramos que el IPJV es un enfoque inteligente y muy creíble para mejorar sustancialmente la divulgación en nuestra era digital.

Dado el peligro inmediato que una amplia gama de amenazas cibernéticas representa para el sistema financiero, los reguladores deben garantizar urgentemente que aprovechen las nuevas herramientas que están disponibles para ellos. A nuestro juicio, el IPJV es el mecanismo técnico adecuado, se gobierna de la manera correcta y está disponible en el momento adecuado.

Estas capas adicionales de mejora de la confianza no son el tipo de cosas que pueden esperar ataques exitosos contra la integridad de los mercados financieros de EE. UU. La puerta del establo debe cerrarse de golpe antes de que el caballo haya huido.

Renovaciones

Dada la extraordinaria variedad de jurisdicciones y estructuras que entran en juego en los mercados financieros, es vital que la información de que disponen los reguladores sobre cada emisor regulado y (en su caso) sus contrapartes estén actualizada. La API de la GLEIF y la base de datos de registros de IPJ reutilizable gratuitamente proporcionan un valioso recurso global para nuestros mercados de capitales globales a este respecto, pero los reguladores deben planificar para garantizar que siempre esté actualizada. Esto significa garantizar que las renovaciones del IPJ sean una obligación constante para las empresas. La SEC también podría animar a la GLEIF a establecer asociaciones digitales más estrechas con los registradores de empresas en este sentido, pero obligar al uso de IPJ, obligar a la renovación de los IPJ y supervisar y fomentar el cumplimiento no solo beneficiará a las operaciones de la SEC. También beneficiará a los mercados financieros mundiales. Esta es una de esas (muchas) áreas en nuestra era digital en las que lo suficientemente cerca no es lo suficientemente bueno.

Gracias por su tiempo y la oportunidad de comentar. Estaremos encantados de responder a cualquier pregunta que pueda tener.

Sinceramente

John Turner

Director ejecutivo


Publicado originalmente: https://www.xbrl.org/news/xbrl-us-pushes-for-a-unified-approach-to-data-standards-in-fdta-rule-proposal/

Riesgos que enfrenta la economía global


Discurso del Sr. Agustín Carstens, director general del BIS, en la Conferencia de directores de Inversiones de la Asociación de Ginebra 2024, Rüschlikon, 22 de octubre de 2024. 

Discurso del BIS | 22 de octubre de 2024

Por: Agustín Carstens

Texto completo en formato PDF (412kb) | 10 páginas

Si bien la economía mundial sigue encaminada a un aterrizaje suave, el camino que se avecina no está exento de riesgos. Las tasas reales pueden seguir siendo más altas que antes de la pandemia, ya que los bancos centrales deben hacer frente a un panorama estructuralmente más propenso a la inflación. La política fiscal puede no ser lo suficientemente moderada como para garantizar la estabilidad financiera. El crecimiento de la productividad puede seguir siendo lento en la mayoría de las economías avanzadas. Los mercados pueden ser volátiles, con posibles repercusiones en los intermediarios financieros. Para protegerse de estos riesgos y garantizar la resiliencia y la estabilidad, son necesarias una política monetaria prudente, la consolidación fiscal y las reformas estructurales.

Acerca del autor


Riesgos a los que se enfrenta la economía mundial

Discurso de Agustín Carstens

Gerente General del Banco de Pagos Internacionales

En la Conferencia de directores de Inversiones de la Asociación de Ginebra 2024

Rushlicone, 22 de octubre de 2024


Introducción

Buenos días.

Me gustaría dar las gracias a la Asociación de Ginebra y a su director general, Jad Ariss, así como a Andreas Berger, director general de Swiss Re, por invitarme a hablar en este impresionante evento.

Además de prestar servicios de seguros al público en general, las compañías de seguros son intermediarios financieros cada vez más importantes en la economía mundial. El Banco de Pagos Internacionales (BPI) sigue de cerca la evolución del sector de los seguros, tanto por sus implicaciones para la economía y los mercados financieros como porque acogemos la Asociación Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS) en Basilea. Confío en que el sector de los seguros, como uno de los pilares del sector de los intermediarios financieros no bancarios, siga siendo un ámbito de interés clave para la labor analítica del BPI en el futuro.

Hoy me gustaría compartir con ustedes mis puntos de vista sobre cuatro riesgos que enfrentan la economía mundial y los mercados financieros. Espero que les ayude a reflexionar sobre las estrategias de inversión de sus empresas.

Mi mensaje clave es que, si bien la economía mundial sigue en general en camino de un aterrizaje suave, el mundo se encuentra en un lugar muy diferente al de antes de la pandemia en 2019. La constelación de riesgos a largo plazo ha evolucionado, y ciertos temas merecen una atención más detenida que en el pasado.


1. Contexto inflacionista desde el shock del Covid-19

En primer lugar, me gustaría hablar del contexto inflacionario.

Aquí hay una buena noticia. La inflación ha disminuido significativamente, gracias en gran parte a las medidas decisivas de los bancos centrales para restablecer la estabilidad de precios, ralentizar la demanda agregada y evitar el cambio a un régimen de alta inflación. De hecho, la balanza de riesgos se ha inclinado más a la baja en las principales economías avanzadas, aunque algunas economías de mercados emergentes (EME) siguen enfrentando importantes desafíos para controlar la inflación.

El éxito no era un hecho. La combinación de un importante estímulo de la demanda agregada durante la pandemia, las limitaciones generalizadas de la oferta debidas a los confinamientos y las medidas conexas, y el shock de los precios de la energía derivado de la invasión rusa de Ucrania a principios de 2022 desencadenó el mayor brote inflacionario mundial en más de 40 años, como se muestra en el gráfico 1

Pero el gráfico 1 también muestra que las medidas de política de los bancos centrales fueron efectivas. En comparación con brotes inflacionarios anteriores, su respuesta fue más oportuna y decisiva.

La inflación ha bajado. Y su declive ha tenido un costo sorprendentemente pequeño para la actividad económica. La recesión ampliamente pronosticada no se ha producido (y, por supuesto, debemos tocar madera en este punto del ciclo).

¿Qué significa todo esto para la política monetaria en el futuro? Si bien la dirección de la política es ahora más clara en la mayoría de los países, el tamaño y el ritmo adecuados de la flexibilización siguen siendo bastante inciertos, por varias razones. Es mayor la confianza en que las economías se están enfriando y que la inflación está convergiendo a la meta; Sin embargo, persiste cierta incertidumbre en cuanto al alcance de la desaceleración. Además, un ritmo acelerado de flexibilización podría contribuir a una mayor acumulación de vulnerabilidades financieras, como el apalancamiento y la exposición a las operaciones de carry trade, como analizaré más adelante en esta charla.

Quizás lo más importante es que no hay garantía de que las presiones inflacionarias se mantengan tan bajas como lo fueron en la década anterior a la pandemia. 1 Por un lado, como analizaré con más detalle más adelante, las interrupciones del suministro pueden ser más frecuentes e intensas que en el pasado, sobre todo debido a las tensiones geopolíticas. El período de baja inflación por mucho tiempo puede haber terminado.

Los bancos centrales deben estar preparados para hacer frente a presiones inflacionistas persistentemente más altas. Como sugiere el gráfico 2, es posible que se necesiten tasas de interés más altas para mantener la inflación en el objetivo. Es decir, la tasa de interés natural -donde la política monetaria no está impulsando ni desacelerando la economía- puede ser más alta ahora que antes de la pandemia.

Los bancos centrales no deberían apresurarse a recortar los tipos de interés oficiales con demasiada rapidez, sino que deberían ajustar el ritmo de las reducciones de los tipos de interés oficiales en función de los datos disponibles. En consecuencia, los gestores de activos y las instituciones financieras deben estar preparados para hacer frente a un entorno de tipos reales sistemáticamente más altos a largo plazo.


2. Los retos que plantea la política fiscal asimétrica

A continuación, quisiera referirme a los desafíos que plantea la política fiscal asimétrica, que se observa tanto en muchas economías de mercados avanzados como en las emergentes. ¿A qué me refiero con asimétrico? Es decir, si bien los bancos centrales hicieron su trabajo y ajustaron la política monetaria, la política fiscal no se ha ajustado en consecuencia a raíz de la pandemia. Como resultado, las posiciones fiscales se están convirtiendo en una preocupación cada vez mayor.

A pesar de la importante escalada de la deuda pública tras la pandemia, los gobiernos han mantenido en su mayor parte la confianza de los inversores. Como podemos ver en el gráfico 3, si bien la deuda pública se encuentra cerca de máximos históricos y se prevé que siga aumentando o, en el mejor de los casos, se estabilice en las principales economías, los mercados financieros siguen siendo optimistas sobre las perspectivas. Aunque ha habido casos de aumento de los rendimientos, en general no han sido excesivamente pronunciados.

Una de las razones de esta resistencia puede haber sido las expectativas de los inversores de que la consolidación acabaría ocurriendo una vez que las condiciones mejoraran. Pero esa confianza puede no durar para siempre. Los inversores en algún momento querrán claridad sobre las estrategias fiscales. La falta de consolidación fiscal podría plantear un riesgo importante para la estabilidad macroeconómica y financiera.

De hecho, un tema clave de nuestro Informe Económico Anual del año pasado fue que la falta de una pronta consolidación fiscal podría limitar en última instancia el margen de maniobra de los bancos centrales. Las políticas monetarias y fiscales deben operar dentro de una «región de estabilidad» determinada conjuntamente para mantener la confianza del público y de los mercados financieros. Si no lo hacen, las expectativas inflacionarias pueden desanclarse.

Dado que la consolidación fiscal no es un hecho, ¿a qué riesgos podrían enfrentarse los inversores? Los altos niveles de deuda implicarían mayores pagos de intereses, y eso incluso si las tasas de interés cayeran a niveles anteriores a la pandemia, lo que en mi opinión es poco probable.

También existe la posibilidad de que las primas de riesgo sean más elevadas y que haya una mayor sensibilidad a los tipos de interés oficiales en todas las inversiones, ya que los valores gubernamentales de referencia se considerarían más arriesgados. Además, los volúmenes históricamente altos de emisión de deuda pública podrían poner a prueba la capacidad de intermediación de los mercados de bonos.

Los cambios en la percepción de los riesgos por parte del mercado pueden tardar en producirse y luego hacerlo de forma muy repentina, lo que da lugar a una revalorización abrupta de la deuda pública. Una revalorización tan drástica podría poner en riesgo el sistema financiero y, especialmente en las EME, reavivar la inflación a través de la depreciación de la moneda.

En resumen, los bancos centrales no pueden ofrecer un buen rendimiento macroeconómico por sí solos. Los gobiernos de todo el mundo deben concentrarse en la ardua tarea de la consolidación fiscal a largo plazo. Si no se corrigen las trayectorias fiscales insostenibles, se plantean importantes riesgos para el crecimiento, la inflación y la estabilidad financiera.


3. Por el lado de la oferta: el estancamiento mundial frente a las chispas de EE.UU.

El persistente estancamiento del crecimiento de la productividad representa un tercer riesgo importante para la economía mundial. El lento crecimiento de la productividad podría dificultar el control de la inflación y erosionar la confianza en la sostenibilidad de la deuda pública.

Como podemos ver en el gráfico 4, las estadísticas son desalentadoras. El crecimiento de la productividad laboral va a la zaga de las ya débiles tendencias anteriores a la pandemia en la mayoría de las economías.

Estados Unidos es una notable excepción. Allí, el crecimiento de la productividad ha sido robusto. Este comportamiento está en línea con el fuerte dinamismo empresarial y la inversión iniciada en torno a la crisis de la COVID-19, impulsada en parte por la política fiscal expansiva. En particular, los incentivos para la inversión en manufacturas de alta tecnología y energía limpia han catalizado la inversión privada.

Por el contrario, en la mayoría de los demás países, la falta de dinamismo empresarial y la debilidad de la inversión son generalizadas. Por ejemplo, en Europa, la participación de la inversión en el PIB ha sido significativamente menor que la de los Estados Unidos durante la última década.

Para las economías avanzadas en su conjunto, la baja inversión explica alrededor de la mitad de la desaceleración de la productividad desde 2010. En muchos casos, la incertidumbre sobre las perspectivas económicas y la excesiva regulación han disminuido la disposición de las empresas a invertir. Además, la formación y la educación parecen ser factores importantes que pesan sobre la productividad en las EME.

¿Cómo pueden las economías revertir estas tendencias? El informe de la Comisión Europea sobre competitividad destaca una serie de oportunidades en los sectores de la energía, el digital, la defensa y la innovación que podrían ayudar a mitigar la disminución de la inversión. Parte de la solución radica en la implementación de reformas estructurales que faciliten la creación de empresas, fomenten la competencia y fomenten la inversión. Desafortunadamente, estas reformas se han retrasado en muchas economías desde mucho antes de la pandemia. La consolidación de las posiciones fiscales y la racionalización del gasto público también podrían liberar recursos para impulsar la inversión pública, desarrollando así infraestructuras esenciales y mejorando el capital humano. La productividad también se ve amenazada por un factor menos susceptible a las reformas estructurales internas: la desaceleración y, en algunos casos, la reversión de la globalización, junto con el reciente aumento de las tensiones geopolíticas. La fragmentación del comercio puede dar lugar a una menor especialización y a un aumento de los costos, así como a cadenas de suministro más largas y menos receptivas, y puede ralentizar la difusión de la innovación tecnológica entre los países. Como puede observarse en el gráfico 5, en los últimos años, los volúmenes de comercio internacional han crecido más lentamente entre países que están más alejados geopolíticamente. Una escalada de las tensiones geopolíticas podría conducir a una fragmentación comercial aún más dramática, exacerbando las ya lentas tendencias de productividad y contribuyendo aún más a una inflación elevada e inoportuna.

Más allá de su impacto marginal en los flujos comerciales, la situación geopolítica también crea riesgos de cola para la inflación y el crecimiento. Varios puntos críticos tienen el potencial de convertirse en crisis en toda regla. Si las tensiones aumentan aún más, los precios de las materias primas podrían aumentar, las cadenas de valor podrían verse más gravemente perturbadas y la confianza podría hacerse añicos, lo que recuerda a las perturbaciones observadas durante la pandemia. Las guerras pueden acarrear un precio mucho más amplio, incluida la reducción de la capacidad productiva.


4. Volatilidad del mercado: ¿una característica duradera del panorama?

Por último, permítanme referirme a los mercados financieros y a la volatilidad que hemos visto en los últimos tiempos.

En varios casos, esta volatilidad refleja la constatación de las vulnerabilidades que se acumularon durante el largo período de condiciones monetarias y financieras excepcionalmente laxas que siguió a la Gran Crisis Financiera. La contracción de la liquidez bancaria de marzo del año pasado es un ejemplo de la volatilidad causada por la vulnerabilidad a las tasas más altas de algunas instituciones que asumieron un riesgo de liquidez excesivo.

Otro ejemplo de volatilidad del mercado que parece tener sus raíces en una relajación anterior es el episodio de reversión del carry trade de principios de agosto de este año. En ese momento, los mercados reaccionaron bruscamente a las reuniones de política monetaria agresivas de la Reserva Federal y el Banco de Japón y a una decepcionante publicación del mercado laboral estadounidense, lo que provocó una fuerte corrección del mercado de renta variable en Estados Unidos y turbulencias en Japón.

Las posiciones altamente apalancadas, incluidas las operaciones de carry trade de divisas, se vieron sometidas a una presión significativa, y el mercado bursátil experimentó una venta masiva. Las operaciones de carry trade de divisas se deshicieron en medio de cambios en las expectativas de los tipos de interés y una mayor volatilidad, lo que provocó fluctuaciones monetarias intensas pero breves. En particular, como podemos ver en el panel A del gráfico 6, el yen japonés, una moneda de financiación común, se apreció bruscamente, mientras que las monedas de inversión en carry trade, como el peso mexicano, se enfrentaron a importantes presiones de depreciación. La caída de la renta variable y la revalorización de las divisas tuvieron efectos indirectos a nivel mundial, con el VIX disparándose a niveles que normalmente solo se observan durante períodos de turbulencias en los mercados, como la crisis de la COVID-19 o la crisis financiera mundial, como podemos ver en el panel B del gráfico 6. La intensidad de estos movimientos en respuesta a noticias aparentemente menores subraya el papel crítico de la amplificación causada por la reversión de las operaciones apalancadas.

Dicho esto, el aumento de la volatilidad duró poco y la mayoría de los mercados se recuperaron en la semana. Así que, en última instancia, la volatilidad del mercado se contuvo. Pero estos picos no son los primeros, ni serán los últimos, episodios de turbulencia de los mercados en este ciclo financiero.

La brusquedad de los movimientos de los mercados financieros puede reflejar en parte una mayor sensibilidad de los mercados a las noticias macroeconómicas –lo que algunos describen como «hipersensibilidad»–, en particular a los datos de empleo. Esta sensibilidad ha sido señalada por muchos y ha sido documentada analíticamente por los investigadores del BPI en el gráfico 7. Además del apalancamiento, esta sensibilidad también puede deberse a la afluencia de traders algorítmicos y otros agentes de rápido movimiento que ahora desempeñan un papel importante en muchas clases de activos.

Desafortunadamente, es posible que los episodios futuros no se resuelvan tan rápido o de una manera tan benigna como el último. Los futuros brotes de volatilidad pueden extenderse a otros mercados y perjudicar a algunos intermediarios clave y otros agentes del mercado, con efectos perjudiciales para la economía real.

De hecho, un motivo de preocupación es que la reciente volatilidad de los mercados financieros se ha producido en un entorno en el que las condiciones financieras generales se han mantenido bastante laxas en Estados Unidos y otras economías avanzadas. En muchos mercados, las valoraciones siguen siendo tensas y los diferenciales de crédito son ajustados en comparación con los estándares históricos. Además, las estadísticas bancarias del BPI sugieren que no todas las posiciones apalancadas en los mercados de divisas se deshicieron tras el episodio de agosto. Un endurecimiento significativo de las condiciones financieras podría resultar aún más perturbador.

Los riesgos también podrían estar ocultos en rincones más opacos del sistema financiero no bancario. Una de esas áreas que el BPI ha estado examinando en los últimos años es el de los mercados de capital privado y crédito. No debe pasarse por alto la exposición de partes clave del sistema financiero, incluidas algunas compañías de seguros, a estos mercados. Por ejemplo, el reaseguro con uso intensivo de activos, en el que muchos reaseguradores propiedad de capital privado gestionan los activos de los aseguradores y garantizan sus pasivos, genera preocupaciones sobre la estabilidad financiera en caso de que los mercados de capital privado se enfrenten a una recesión debido al aumento de las tasas de interés y los riesgos crediticios.


5. Conclusión

Permítanme concluir. Hoy describí cuatro riesgos interrelacionados que merecen una observación continua: (1) No podemos estar seguros de que las tasas reales volverán a los niveles que tenían antes de la pandemia. (2) Es posible que la política fiscal no se restrinja tanto como sea necesario para restablecer la estabilidad financiera. (3) La tendencia de la productividad es preocupante, lo que implica un lado de la oferta de la economía que no es particularmente favorable a una inflación moderada y un fuerte crecimiento de la producción. Y 4) la mayor volatilidad de los mercados y la posibilidad de que se produzcan efectos indirectos perjudiciales para otros mercados e intermediarios financieros pueden ser una característica permanente del panorama.

Ninguno de estos desafíos es insuperable. Pero tampoco se resolverán solos. Sigo confiando en que, con el tiempo, los responsables de la formulación de políticas determinarán y adoptarán las medidas de política necesarias para abordarlos. Sin embargo, como bien saben los que están en esta sala, solo si estamos preparados para los días difíciles podremos garantizar un crecimiento resiliente y una estabilidad financiera a largo plazo. Espero con interés escuchar sus comentarios y preguntas. Gracias.


Publicado originalmente: https://www.bis.org/speeches/sp241022.pdf

La hoja de ruta de cero emisiones netas de la AIE exige una acción ambiciosa


Por: Aaran Fronda
26 de septiembre de 2023

Una actualización de la Hoja de Ruta Net Zero de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) ha enfatizado que la implementación ambiciosa y la mejora de la cooperación internacional son imperativas para lograr los objetivos climáticos globales. Según el informe, la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) del sector energético a cero neto y la limitación del calentamiento global a 1,5 C sigue siendo factible gracias al crecimiento de las tecnologías de energía limpia. Sin embargo, exige una rápida aceleración del impulso en múltiples ámbitos. La actualización de 2023 ofrece una vía mundial global para garantizar que el objetivo de 1,5°C siga siendo alcanzable, dijo la IEA, reconociéndolos cambios significativos que se han producido en los últimos dos años, incluido el repunte económico posterior a la pandemia y el crecimiento de las tecnologías de energías limpias. pero tampoco un aumento de las inversiones en combustibles fósiles y la persistencia de altas emisiones. Para 2030, el informe prevé triplicar la capacidad mundial de energía renovable, duplicar las mejoras anuales de eficiencia energética, aumentar las ventas de vehículos eléctricos y bombas de calor, y una reducción del 75% en las emisiones de metano del sector energético. Se espera que estas medidas, basadas en tecnologías probadas y rentables, logren más del 80% de las reducciones de emisiones requeridas para 2030. La hoja de ruta original, publicada en mayo de 2021, proporciona hitos claros para el papel futuro de la energía de los combustibles fósiles. El informe señaló que, aparte de los proyectos ya existentes o aprobados para su desarrollo en 2021, no se requiere el desarrollo de nuevas reservas de petróleo, gas natural y carbón. Además, la AIE ‘El ‘Global Hydrogen Review 2023’ ha revelado un aumento en el número de proyectos de hidrógeno de bajas emisiones anunciados en todo el mundo, con más de 40 países que han adoptado estrategias nacionales de hidrógeno. Sin embargo, la lentitud del apoyo gubernamental ha dejado la capacidad instalada y los volúmenes en un nivel bajo, lo que ha dado lugar a que el hidrógeno de bajas emisiones represente menos del 1% de la producción y el uso total de hidrógeno.


AGENCIA INTERNACIONAL DE LA ENERGÍA

Resumen ejecutivo

En 2021, la AIE publicó su informe histórico, Net Zero by 2050: A Roadmap for the Global Energy Sector. Desde entonces, el sector energético ha experimentado grandes cambios. Sobre la base de los últimos datos sobre tecnologías, mercados y políticas, este informe presenta una versión actualizada del Escenario de Cero Emisiones Netas para 2050 (NZE); un camino, pero no el único, para que el sector energético alcance las cero emisiones netas de CO2 en 2050 y desempeñe su papel, como mayor fuente de emisiones de gases de efecto invernadero, en la consecución del objetivo de 1,5°C.

El camino hacia los 1,5°C se ha estrechado, pero el crecimiento de las energías limpias lo mantiene abierto

Los argumentos a favor de transformar el sistema energético mundial en consonancia con el objetivo de 1,5 °C nunca han sido más sólidos. Agosto de 2023 fue el más caluroso registrado por un amplio margen, y el mes más caluroso de la historia después de julio de 2023. Los impactos del cambio climático son cada vez más frecuentes y severos, y las advertencias científicas sobre los peligros de la vía actual se han vuelto más fuertes que nunca.

Las emisiones mundiales de dióxido de carbono (CO2) del sector energético alcanzaron un nuevo máximo histórico de 37.000 millones de toneladas (Gt) en 2022, un 1% por encima de su nivel anterior a la pandemia, pero se prevé que alcancen su punto máximo esta década. La velocidad del despliegue de tecnologías clave de energía limpia significa que la AIE ahora proyecta que la demanda de carbón, petróleo y gas natural alcanzará su punto máximo esta década, incluso sin nuevas políticas climáticas. Esto es alentador, pero no lo suficiente para el objetivo de 1,5 °C.

Los desarrollos positivos de los últimos dos años incluyen las instalaciones de energía solar fotovoltaica y el seguimiento de las ventas de automóviles eléctricos, en línea con los hitos establecidos para ellos en nuestro informe Net Zero by 2050 2021. En respuesta a la pandemia y a la crisis energética mundial desencadenada por la invasión rusa de Ucrania, los gobiernos de todo el mundo anunciaron una serie de medidas destinadas a promover la adopción de una serie de tecnologías energéticas limpias. La industria está creciendo rápidamente para abastecer a muchos de ellos. Si se implementan en su totalidad, las expansiones de la capacidad de fabricación actualmente anunciadas para energía solar fotovoltaica y baterías serían suficientes para satisfacer la demanda para 2030 en esta actualización del Escenario NZE.

Tenemos las herramientas necesarias para ir mucho más rápido

El aumento de las energías renovables, la mejora de la eficiencia energética, la reducción de las emisiones de metano y el aumento de la electrificación con las tecnologías disponibles en la actualidad proporcionan más del 80% de las reducciones de emisiones necesarias para 2030. Las acciones clave necesarias para doblar la curva de emisiones drásticamente a la baja para 2030 son bien conocidas, la mayoría de las veces rentables y se están llevando a cabo a un ritmo acelerado. El aumento de la energía limpia es el principal factor detrás de una disminución de la demanda de combustibles fósiles de más del 25% esta década en el escenario NZE. Pero las políticas bien diseñadas, como la jubilación anticipada o la readaptación de las centrales eléctricas de carbón, son clave para facilitar la disminución de la demanda de combustibles fósiles y crear espacio adicional para que la energía limpia se expanda. En el escenario NZE, el fuerte crecimiento de las energías limpias y otras medidas políticas conducen en conjunto a que las emisiones de CO2 del sector energético caigan un 35% para 2030 en comparación con 2022.

Las energías renovables y la eficiencia son clave para reducir la demanda de combustibles fósiles

Triplicar la capacidad instalada mundial de energías renovables a 11 000 gigavatios para 2030 proporciona las mayores reducciones de emisiones hasta 2030 en el escenario NZE. Las fuentes de electricidad renovables, en particular la solar fotovoltaica y la eólica, están ampliamente disponibles, se conocen bien y, a menudo, se pueden implementar rápidamente y son rentables. Las políticas actuales ya sitúan a las economías avanzadas y a China en el camino de alcanzar el 85% de su contribución a este objetivo mundial, pero se requieren políticas más sólidas y apoyo internacional en otras economías de mercados emergentes y en desarrollo. Para todos los países, es fundamental acelerar la concesión de permisos, ampliar y modernizar las redes eléctricas, abordar los cuellos de botella de la cadena de suministro e integrar de forma segura las energías renovables variables.

Duplicar la tasa anual de mejora de la intensidad energética de aquí a 2030 en el escenario NZE ahorra el equivalente energético de todo el consumo actual de petróleo en el transporte por carretera, reduce las emisiones, impulsa la seguridad energética y mejora la asequibilidad. Aunque la combinación de prioridades variará de un país a otro, a nivel mundial las mejoras en la intensidad energética se derivan de tres medidas igualmente importantes: mejorar la eficiencia técnica de equipos como los motores eléctricos y los acondicionadores de aire; el cambio a combustibles más eficientes, en particular la electricidad, y soluciones de cocina limpias en los países de bajos ingresos; y utilizar la energía y los materiales de manera más eficiente.

Estas dos acciones reducen la demanda de combustibles fósiles, lo que permite seguir cumpliendo un hito clave de nuestro informe de 2021: el fin inmediato de las nuevas aprobaciones de plantas de carbón que no han disminuido.

La aceleración de la electrificación y la reducción del metano también son esenciales

Las tecnologías en auge, como los vehículos eléctricos y las bombas de calor, impulsan la electrificación en todo el sistema energético, proporcionando casi una quinta parte de las reducciones de emisiones hasta 2030 en el escenario NZE. El crecimiento reciente pone las ventas de automóviles eléctricos en camino de representar dos tercios de las ventas de automóviles nuevos para 2030, un hito crítico en el escenario NZE. Los objetivos de producción anunciados por los fabricantes de automóviles subrayan que esta alta proporción es alcanzable. Las ventas de bombas de calor aumentaron un 11% a nivel mundial en 2022, y muchos mercados, especialmente en la Unión Europea, ya se están adelantando a la tasa de crecimiento anual de aproximadamente el 20% necesaria para 2030 en el escenario NZE. China sigue siendo el mayor mercado mundial de bombas de calor.

Reducir las emisiones de metano del sector energético en un 75% para 2030 es una de las oportunidades menos costosas para limitar el calentamiento global a corto plazo. Para alcanzar el objetivo de 1,5 °C es esencial reducir drásticamente las emisiones de CO2 y metano del sector energético. Si no se realizan esfuerzos para reducir las emisiones de metano del suministro de combustibles fósiles, las emisiones mundiales de CO2 del sector energético tendrían que alcanzar el cero neto alrededor de 2045, con importantes implicaciones para las vías equitativas. Reducir las emisiones de metano de las operaciones de petróleo y gas natural en un 75% cuesta alrededor de USD 75 mil millones en gastos acumulados hasta 2030, lo que equivale a solo el 2% de los ingresos netos recibidos por la industria del petróleo y el gas en 2022. Gran parte de esto iría acompañado de ahorros netos de costos a través de la venta de metano capturado.

La innovación ya está proporcionando nuevas herramientas y reduciendo su costo

En el escenario NZE de 2021, las tecnologías que no estaban disponibles en el mercado en ese momento proporcionaron casi la mitad de las reducciones de emisiones necesarias en 2050 para alcanzar el cero neto; Ese número ha caído a alrededor del 35% en esta actualización. Los avances han sido rápidos: por ejemplo, se anunció la primera comercialización de baterías de iones de sodio para 2023, y ahora se están llevando a cabo demostraciones a escala comercial de electrolizadores de hidrógeno de óxido sólido.

Sin embargo, todavía tenemos que hacer mucho más, sobre todo en materia de infraestructuras

Hoy en día, gran parte del impulso se encuentra en tecnologías de energía limpia pequeñas y modulares, como la energía solar fotovoltaica y las baterías, pero estas por sí solas no son suficientes para generar cero emisiones netas. También requerirá: grandes redes de infraestructura nuevas, más inteligentes y readaptadas; grandes cantidades de combustibles de bajas emisiones; tecnologías para capturar CO2 de las chimeneas y de la atmósfera; más energía nuclear; y grandes extensiones de tierra para energías renovables.

Las redes de transmisión y distribución de electricidad deben expandirse en alrededor de 2 millones de kilómetros cada año hasta 2030 para satisfacer las necesidades del escenario NZE. Hoy en día, la construcción de redes puede llevar más de una década, y los permisos son un cuello de botella que requiere mucho tiempo. Lo mismo ocurre con otros tipos de infraestructuras energéticas. Los responsables de la formulación de políticas, la industria y la sociedad civil deben trabajar juntos para fomentar una mentalidad de «construir a lo grande» y acelerar la toma de decisiones, preservando al mismo tiempo la participación pública y respetando las salvaguardias ambientales.

La captura, utilización y almacenamiento de carbono (CCUS), el hidrógeno y los combustibles basados en el hidrógeno, y la bioenergía sostenible son fundamentales para lograr cero emisiones netas; Se necesita un progreso rápido para 2030. La historia de la CCUS ha sido en gran medida una historia de bajo rendimiento. Aunque el reciente aumento de los proyectos anunciados para la captura y el almacenamiento de carbono y el hidrógeno es alentador, la mayoría aún no ha llegado a una decisión final de inversión y necesita más apoyo político para impulsar la demanda y facilitar nuevas infraestructuras habilitantes.

Es vital aumentar la inversión en energía limpia en los países en desarrollo

El mundo invertirá una cifra récord de 1,8 billones de dólares en energías limpias en 2023: esta cifra debe aumentar a unos 4,5 billones de dólares al año a principios de la década de 2030 para estar en línea con nuestra senda. La inversión en energía limpia se amortiza con el tiempo a través de facturas de combustible más bajas. Para 2050, la inversión en el sector energético y las facturas de combustible serán más bajas que hoy en día como porcentaje del PIB mundial. El salto más pronunciado en la inversión en energía limpia es necesario en las economías de mercados emergentes y en desarrollo distintas de China, donde se multiplicará por siete a principios de la década de 2030 en el escenario NZE. Para ello se requerirán políticas internas más enérgicas, junto con un apoyo internacional mayor y más eficaz. El financiamiento concesional anual para energía limpia en las economías de mercados emergentes y en desarrollo deberá alcanzar alrededor de USD 80 a 100 mil millones para principios de la década de 2030

A medida que la energía limpia se expande y la demanda de combustibles fósiles disminuye en el escenario NZE, no hay necesidad de invertir en nuevo carbón, petróleo y gas natural

Las políticas estrictas y efectivas en el escenario NZE estimulan el despliegue de energía limpia y reducen la demanda de combustibles fósiles en más del 25% para 2030 y en un 80% en 2050. La demanda de carbón cae de alrededor de 5 800 millones de toneladas equivalentes de carbón (Mtce) en 2022 a 3 250 Mtce para 2030 y alrededor de 500 Mtce para 2050. El petróleo disminuye de alrededor de 100 millones de barriles por día (mb/d) a 77 mb/d en 2030 y 24 mb/d en 2050. La demanda de gas natural cae de 4.150.000 millones de metros cúbicos (bcm) en 2022 a 3.400 bcm en 2030 y 900 bcm en 2050.

En el escenario NZE no se necesitan nuevos proyectos de exploración y producción a largo plazo, ni tampoco nuevas minas de carbón, extensiones de minas o nuevas plantas de carbón que no se han reducido. No obstante, se requiere una inversión continua en los activos de petróleo y gas existentes y en los proyectos ya aprobados. Secuenciar la disminución de la inversión en el suministro de combustibles fósiles y el aumento de la inversión en energía limpia es vital para evitar aumentos de precios dañinos o excesos de oferta.

La caída de la demanda y la oferta de combustibles fósiles reduce los riesgos tradicionales para la seguridad energética, pero no desaparecen, especialmente en un entorno geopolítico complejo y de baja confianza. En el escenario NZE, los productores de costos más altos son expulsados de un mercado en declive y la oferta comienza a concentrarse en los grandes poseedores de recursos cuyas economías son más vulnerables al proceso de cambio. Pero los intentos de los gobiernos de dar prioridad a la producción nacional deben reconocer el riesgo de bloquear emisiones que podrían empujar al mundo por encima del umbral de 1,5 °C; Y que, si el mundo logra reducir la demanda de combustibles fósiles lo suficientemente rápido como para alcanzar las cero emisiones netas en 2050, los nuevos proyectos se enfrentarían a importantes riesgos comerciales.

La transición a cero emisiones netas debe ser segura y asequible

Es necesario prestar especial atención a cerrar la brecha entre la oferta y la demanda de minerales críticos que se avecina. Los proyectos mineros anunciados para minerales como el níquel y el litio no satisfacen el auge de la demanda en el escenario NZE en 2030. Nuevos proyectos, técnicas de extracción innovadoras, más reciclaje y un diseño eficiente en cuanto a materiales pueden ayudar a cerrar esta brecha.

Los extraordinarios avances en las cadenas de suministro de tecnologías de energía limpia han mantenido abierta la puerta a las cero emisiones netas, pero han ido acompañados de un alto grado de concentración geográfica. La minería y la refinación de minerales críticos están igualmente altamente concentradas. Esto presenta un mayor riesgo de perturbaciones, como las tensiones geopolíticas, los fenómenos meteorológicos extremos o un simple accidente industrial. Si bien es muy deseable contar con cadenas de suministro más diversas y resilientes, el ritmo al que se debe ampliar la energía limpia será aún más difícil de lograr sin cadenas de suministro abiertas.

A medida que la electricidad se convierte en el «nuevo petróleo» del sistema energético mundial en el escenario NZE, el suministro seguro de electricidad se vuelve aún más importante. La necesidad enormemente creciente de flexibilidad del sistema eléctrico requiere un crecimiento masivo del almacenamiento de energía en baterías y la respuesta a la demanda; redes de transmisión y distribución ampliadas, modernizadas y ciberseguras, y más capacidad de bajas emisiones gestionable, incluida la capacidad de combustibles fósiles con centrales de captura y almacenamiento de carbono, hidroeléctricas, de biomasa, nucleares y de hidrógeno y amoníaco.

Para 2030, en el escenario NZE, el gasto total en energía de los hogares en las economías de mercados emergentes y en desarrollo disminuirá en un 12% con respecto al nivel actual, e incluso más en las economías avanzadas. La disminución refleja grandes ahorros de energía y costos derivados de la eficiencia energética y la electrificación. Sin embargo, los responsables de la formulación de políticas deben apoyar a los hogares, en particular a los de bajos ingresos, para que puedan hacer frente a los costos iniciales, a menudo más altos, de las tecnologías de energía limpia.

No existe una ruta de cooperación internacional baja para limitar el calentamiento a 1,5 °C y tampoco una ruta lenta

Para 2035, las emisiones deben disminuir en un 80% en las economías avanzadas y en un 60% en las economías de mercados emergentes y en desarrollo en comparación con el nivel de 2022. Las actuales contribuciones determinadas a nivel nacional no están en consonancia con los compromisos de cero emisiones netas de los propios países, y esos compromisos no son suficientes para poner al mundo en el camino hacia las cero emisiones netas para 2050. La COP28 y el primer balance mundial en el marco del Acuerdo de París ofrecen una oportunidad clave para mejorar la ambición y la implementación.

Como parte de un camino equitativo hacia el objetivo global de cero emisiones netas para 2050, casi todos los países deben adelantar sus fechas objetivo de cero emisiones netas. En el escenario NZE, las economías avanzadas toman la delantera y alcanzan las emisiones netas cero en torno a 2045 en conjunto; China logra cero emisiones netas alrededor de 2050; y otras economías de mercados emergentes y en desarrollo solo lo harán mucho después de 2050. El Escenario NZE es un camino global pero diferenciado: cada país seguirá su propia ruta en función de sus recursos y circunstancias. Sin embargo, todos deben actuar con mucha más firmeza de lo que lo hacen hoy. El camino de cero emisiones netas logra el pleno acceso a formas modernas de energía para todos para 2030 a través de una inversión anual de casi 45 mil millones de dólares por año, poco más del 1% de la inversión en el sector energético.

Nuestro caso de acción tardía muestra que si no se aumenta la ambición hasta 2030, se crearían riesgos climáticos adicionales y se haría depender el logro del objetivo de 1,5 °C del despliegue masivo de tecnologías de eliminación de carbono, que son costosas y no están probadas a gran escala. Cerca de 5 Gt de CO2 tendrían que ser eliminados de la atmósfera cada año durante la segunda mitad de este siglo. Si las tecnologías de eliminación de carbono no logran resultados a tal escala, no sería posible devolver la temperatura a 1,5 °C. Eliminar el carbono de la atmósfera es costoso e incierto. Debemos hacer todo lo posible para dejar de ponerlo allí en primer lugar.

La feroz urgencia del ahora

El sector energético está cambiando más rápido de lo que mucha gente piensa, pero queda mucho por hacer y el tiempo apremia. El impulso proviene no solo del impulso para cumplir con los objetivos climáticos, sino también de los argumentos económicos cada vez más sólidos a favor de la energía limpia, los imperativos de seguridad energética y los empleos y las oportunidades industriales que acompañan a la nueva economía energética. Sin embargo, hay que acelerar el impulso para que esté en consonancia con el objetivo de 1,5°C y para garantizar que el proceso de cambio beneficie a todos. Por encima de todo, tiene que ser un esfuerzo unificado en el que los gobiernos dejen de lado las tensiones y encuentren formas de trabajar juntos en lo que es el desafío definitorio de nuestro tiempo. Todos nosotros, y en particular las generaciones futuras, recordaremos con gratitud a aquellos que actúan de acuerdo con la urgencia del ahora.


Publicado originalmente: https://www.esginvestor.net/live/iea-net-zero-roadmap-calls-for-ambitious-action/