Los bancos centrales y los supervisores intensifican la acción climática


Discurso de apertura del Sr. Ravi Menon, director Gerente de la Autoridad Monetaria de Singapur y presidente de la Red para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS), en el Día de la Financiación de la COP28 del NGFS, Singapur, 4 de diciembre de 2023.

Discurso del banco central | 06 diciembre 2023

Por: Ravi Menon

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Buenas tardes señoras y señores. Bienvenidos al Día de las Finanzas de la COP28 del NGFS.

Como presidente de la Red de Bancos Centrales y Supervisores para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS, por sus siglas en inglés), me gustaría agradecer a Singapur por acoger el programa NGFS en el Pabellón de Singapur.

El cambio climático es directamente relevante para los bancos centrales y los supervisores porque tendrá un impacto significativo en nuestras economías y sistemas financieros.

  • Incluso una transición ordenada hacia las cero emisiones netas tendrá efectos adversos sobre el crecimiento económico y la inflación a corto y medio plazo.
  • Pero si la economía mundial no logra hacer esta transición, se estima que las pérdidas anuales del PIB mundial para 2050 serán dos veces mayores que las de una transición a cero emisiones netas.
  • Estos efectos adversos recaerán de manera desproporcionada en los mercados emergentes y las economías en desarrollo, con importantes consecuencias para la seguridad alimentaria, la salud humana, las oportunidades económicas y los resultados en materia de desarrollo 1.

Es por eso que el NGFS ha hecho de la inclusión una prioridad en los últimos dos años.

  • El NGFS se estableció como una coalición de bancos centrales y supervisores financieros para ayudar a ecologizar el sistema financiero y contribuir a la acción climática global.
  • Comenzamos con 8 miembros fundadores hace seis años, pero ahora hemos crecido a 150 miembros y observadores de todo el mundo.

El año pasado, hablé sobre el ambicioso y ampliado programa de trabajo del NGFS para fortalecer los esfuerzos colectivos hacia la ecologización del sistema financiero. Gracias al arduo trabajo de nuestros miembros y socios, el NGFS ha logrado avances sustanciales en este programa de trabajo.

Hoy quiero destacar tres áreas clave de ese trabajo:

  • Escenarios climáticos y su impacto macroeconómico y financiero
  • Financiamiento combinado para mercados emergentes y economías en desarrollo
  • Planificación de la transición por parte de las instituciones financieras

ESCENARIOS CLIMÁTICOS

Permítanme comenzar esbozando las principales conclusiones de la cuarta serie de escenarios climáticos del NGFS, que se completó y publicó el mes pasado.

En primer lugar, alcanzar el cero neto para 2050 implicará una importante transformación económica e inversiones financieras frente a precios del carbono mucho más altos que los actuales.

  • Desde donde estamos hoy, lograr cero emisiones netas para 2050 requerirá un giro significativo hacia fuentes de energía verdes.
  • En esta vía, se estima que las energías renovables y la biomasa cubrirán más del 80% de las necesidades mundiales de energía primaria para 2050, lo que a su vez requerirá un aumento significativo de los flujos de inversión, en muchos múltiplos de los niveles actuales.

En segundo lugar, los precios del carbono tendrían que elevarse mucho más y mucho antes para lograr una transición ordenada.

  • Los modelos NGFS sugieren que los precios del carbono en la sombra2 tendría que ser de alrededor de US$200 por tonelada de COen la próxima década, y aumentarán aún más en las décadas venideras, mucho más altos que los precios de los sistemas de fijación de precios del carbono en la actualidad.
  • Los modelos también sugieren que la implementación de precios más altos del carbono tendría que ser temprana y decisiva, para evitar las pérdidas significativas derivadas de los ajustes abruptos en el marco de una transición tardía y divergente.

En tercer lugar, el mundo incurrirá en costos económicos sustanciales si no logramos una transición exitosa.

  • Se estima que los daños derivados de ciclones, sequías, inundaciones y olas de calor provocarán pérdidas en el PIB mundial de alrededor del 8% para 2050 en un escenario de negocios como hasta ahora.
  • Se estima que las sequías y las olas de calor representan la mayor fuente de riesgo físico agudo. La gravedad de estos impactos varía según las geografías, siendo Europa y Asia las más expuestas a las olas de calor, mientras que África y América del Norte están principalmente expuestas a la sequía.
  • El aumento de las temperaturas globales provocará pérdidas económicas adicionales, por ejemplo, a través de la reducción de la productividad laboral. En un escenario en el que todo siga igual, se estima que estos efectos crónicos darán lugar a nuevas pérdidas del PIB mundial de más del 5% para 2050.

Los escenarios NGFS ayudarán a facilitar una comprensión más profunda de los impactos macroeconómicos y financieros del cambio climático, e informarán los enfoques de política monetaria y supervisión.

  • Según una encuesta realizada a principios de este año3 , hubo un claro consenso entre los miembros del NGFS sobre la necesidad de comprender mejor los efectos físicos y relacionados con la transición del cambio climático en los resultados macroeconómicos.
    • Esto se considera una base necesaria para considerar las implicaciones para la conducción de la política monetaria.
  • Mientras tanto, muchos bancos centrales y supervisores han llevado a cabo análisis piloto de escenarios climáticos y ejercicios de pruebas de resistencia en los últimos años, la mayoría de los cuales se han llevado a cabo utilizando los escenarios climáticos NGFS. 4
    • Estos ejercicios, a su vez, han servido como punto de partida para el diálogo con las instituciones financieras sobre la comprensión y la gestión de sus riesgos relacionados con el clima.

En la siguiente fase del trabajo del NGFS sobre escenarios climáticos, nos centraremos en dos áreas.

En primer lugar, trataremos de desarrollar nuevos escenarios climáticos a corto plazo que sirvan de base para las pruebas de resistencia, así como para las evaluaciones macroeconómicas para la formulación de la política monetaria. En comparación con nuestros escenarios actuales, que se centran en las relaciones entre el clima y la economía a largo plazo, los escenarios a corto plazo cumplen tres funciones:

  • Son más adecuados para analizar shocks bruscos y adversos que remiten a medio plazo.
  • Pueden captar mejor los posibles impactos no lineales de las perturbaciones climáticas.
  • Pueden proporcionar información más detallada sobre los canales de transmisión en todos los sectores económicos.

En segundo lugar, trabajaremos para comprender mejor las implicaciones del cambio climático para la política monetaria. Haremos lo siguiente:

  • trabajar en un enfoque analítico para incorporar las consideraciones climáticas en la formulación de la política monetaria; y
  • Explore lo que están haciendo los bancos centrales para proteger su cartera de operaciones de política monetaria de los riesgos relacionados con el clima.

FINANZAS BLANDAS

A continuación, el trabajo del NGFS sobre el financiamiento mixto.

Si bien los flujos de financiamiento climático han crecido en la última década, aún están muy por debajo de lo que se necesita para cumplir con los objetivos del Acuerdo de París.

  • Estamos a más de un 35% de la inversión anual de US$9,2 billones5  Eso sería necesario para llegar a cero emisiones netas en 2050.
  • Un impedimento clave es que muchos proyectos de sostenibilidad o transición no son del todo financiables; Su perfil de rentabilidad no está a la altura de los riesgos a los que se enfrentan los inversores.
  • Este desafío se agrava aún más en las economías emergentes y en desarrollo, ya que se enfrentan a restricciones fiscales y a un acceso limitado al capital privado.

A fin de movilizar el capital necesario para proyectos ecológicos y de transición marginalmente financiables, necesitamos financiación combinada.

La financiación combinada tiene que ver con la asociación y la sinergia entre múltiples actores.

  • Los gobiernos, las instituciones financieras de desarrollo y las organizaciones filantrópicas podrían proporcionar capital en condiciones favorables, en forma de donaciones, garantías limitadas y deuda o capital a tasas de rendimiento inferiores a las del mercado.
  • Los bancos multilaterales de desarrollo pueden proporcionar asistencia técnica, en forma de experiencia en el desarrollo de proyectos, creación de capacidad y apoyo institucional.
  • Esta combinación de capital concesionario y asistencia técnica reducirá el riesgo del proyecto y mejorará la bancabilidad.
  • Esto, a su vez, puede catalizar múltiplos de capital comercial privado para financiar estos proyectos de transición.

La ampliación de la financiación mixta requiere la acción colectiva de todo el ecosistema de partes interesadas. Necesitamos adoptar un enfoque de ecosistema de soluciones que abarque la asociación entre un conjunto diverso de instituciones. Esto es lo que motivó el trabajo del NGFS sobre financiamiento combinado.

El NGFS se enorgullece de presentar hoy un documento técnico sobre la ampliación de la financiación combinada para la mitigación y adaptación al cambio climático en las economías emergentes y en desarrollo. El documento establece principios rectores y recomendaciones de políticas para ampliar la financiación combinada, y cómo cada parte interesada clave del ecosistema puede dar un paso adelante. Permítanme esbozar algunas de las principales recomendaciones.

En primer lugar, los bancos multilaterales de desarrollo deben desempeñar un papel más catalizador en la movilización del capital privado. En la actualidad, una buena parte de los préstamos de los BMD se destinan a proyectos financiables que bien podrían haber sido financiados por capital privado. Los bancos multilaterales de desarrollo podrían centrarse más en proyectos marginalmente financiables y orientarse hacia un mayor uso de mecanismos innovadores de reducción de riesgos, como el capital de primera pérdida, las garantías y las coinversiones, para atraer capital privado.

En segundo lugar, los gobiernos de las economías emergentes y en desarrollo deben profundizar y ampliar sus mercados nacionales de capital. Esto es necesario para optimizar el uso del capital privado a nivel local y atraer nuevas inversiones del extranjero.

En tercer lugar, los proveedores de datos ESG y las agencias de calificación crediticia deben mejorar continuamente sus metodologías de recopilación de datos y evaluación de riesgos. Esto es clave para fomentar una mayor integridad y transparencia en el mercado. A su vez, ayudaría a fomentar la confianza de los inversores en los instrumentos de financiación mixta y les permitiría mitigar y diversificar mejor los riesgos asociados.

El documento técnico del NGFS también muestra algunos proyectos interesantes de financiación mixta en todas las regiones. Demuestran la aplicación de estas recomendaciones de políticas e ilustran cómo se pueden utilizar soluciones innovadoras y escalables para desbloquear el capital privado.

PLANIFICACIÓN DE LA TRANSICIÓN

Permítanme ahora destacar el trabajo de NGFS en la planificación de la transición.

Una planificación sólida de la transición puede ayudar a posicionar a las empresas y a las instituciones financieras para la transición climática. La planificación de la transición cumple tres funciones clave:

  • Identifican los cambios necesarios en los modelos de negocio para adaptarse a un futuro bajo en carbono.
  • Informan sobre las acciones necesarias para gestionar los riesgos físicos y de transición derivados del cambio climático.
  • Demuestran cómo las empresas y las instituciones financieras pueden cumplir sus compromisos públicos de descarbonización o alcanzar las cero emisiones netas.

Las instituciones financieras se encuentran en una posición influyente para dar forma a las decisiones comerciales de sus clientes sobre la transición y la sostenibilidad.

  • Como prestamistas y suscriptores, los bancos y las aseguradoras pueden aumentar la concienciación de los clientes sobre el riesgo climático y trabajar con ellos para aplicar medidas sólidas de mitigación y adaptación al riesgo como parte de sus procesos de diligencia debida y suscripción.
  • Como inversores, las instituciones financieras pueden moldear el comportamiento corporativo y la capacidad de respuesta al cambio climático a través de la participación, el voto por delegación y la colaboración sectorial.

El reciente balance del NGFS puso de relieve que no existe una definición común de plan de transición, en parte porque los planes de transición están motivados por objetivos diferentes.

  • Los planes de transición centrados en el riesgo giran principalmente en torno a la gestión de los riesgos financieros asociados a los efectos físicos y de transición del cambio climático.
  • Los planes de transición centrados en la estrategia se centran principalmente en el cumplimiento de los propios objetivos de descarbonización o de cero emisiones netas de la entidad financiera.
  • Sin embargo, otros planes de transición centrados en la estrategia prestan atención a facilitar las vías de descarbonización de sus clientes y sectores.
  • Estos objetivos no están necesariamente en conflicto, pero son diferentes y es importante entender qué objetivo está impulsando qué parte del plan de transición.

En la siguiente fase de nuestro trabajo sobre la planificación de la transición, el NGFS estudiará:

  • cómo el enfoque prudencial de la planificación de la transición puede tener en cuenta las necesidades y los desafíos de los mercados emergentes;
  • cómo los planes de transición de las empresas se incorporan a los planes de transición de las instituciones financieras; y
  • cómo se puede evaluar la credibilidad de los planes de transición de las instituciones financieras.

CONCLUSIÓN

Antes de concluir, permítaseme destacar dos esferas adicionales de trabajo en las que nos centraremos.

El NGFS establecerá un nuevo Grupo de Trabajo sobre Financiamiento para la Adaptación.

  • La financiación de la adaptación es fundamental para aumentar la resiliencia económica y fomentar el desarrollo sostenible.
  • Es especialmente pertinente para las economías emergentes y en desarrollo, que se espera que se enfrenten a la peor parte del cambio climático.
  • Sin embargo, existen obstáculos importantes para la captación de fondos del sector privado, como la falta de métricas claras para evaluar el impacto y el rendimiento financiero.
  • El Grupo de Trabajo estudiará cuestiones relacionadas con la ampliación de la financiación para la adaptación y determinará la mejor manera en que los bancos centrales y los supervisores podrían contribuir a esos esfuerzos.

El NGFS también continuará avanzando en los esfuerzos para evaluar los riesgos financieros relacionados con la naturaleza.

  • Esto se basará en el marco conceptual para los riesgos financieros relacionados con la naturaleza que publicamos a principios de este año.
  • Esto incluiría el establecimiento de estudios de casos ilustrativos relacionados con la evaluación de los riesgos financieros relacionados con la naturaleza, así como la reducción de las lagunas de modelos y datos detectadas en el marco.

Los bancos centrales y los supervisores están dando un paso adelante para facilitar la acción climática. Esto se refleja no solo en el fenomenal crecimiento de la membresía de NGFS, sino también en nuestro creciente programa de trabajo y en la expansión de nuestra red de colaboradores y socios. Los bancos centrales y los supervisores harán su parte para facilitar y coordinar sus esfuerzos en todo el ecosistema, para apoyar una transición exitosa hacia las cero emisiones netas.

Les deseo a todos un interesante debate en el futuro. Gracias.


1 Banco Mundial, «Climate and Development: An Agenda for Action», noviembre de 2022.

2 En los escenarios NGFS, el precio sombra del carbono es un indicador de la intensidad de la política gubernamental (por ejemplo, los impuestos sobre el carbono) y de los cambios en la tecnología y las preferencias de los consumidores.

3 NGFS, «Política monetaria y cambio climático: conclusiones clave de la encuesta a los miembros y áreas para un análisis más detallado», julio de 2023.

4 FSB y NGFS, «Análisis de escenarios climáticos por jurisdicciones: hallazgos iniciales y lecciones», noviembre de 2022.

5 McKinsey & Company, «La transición a cero emisiones netas: lo que costaría y lo que podría traer», enero de 2022.

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Publicado originalmente: https://www.bis.org/review/r231205c.pdf

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