3 de septiembre de 2024
Por Alexander Al-Haschimi, Lorenz Emter, Vanessa Gunnella, Iván Ordoñez Martínez, Tobias Schuler y Tajda Spital
Los exportadores de la eurozona se enfrentan a una competencia más dura por parte de China. Pero, ¿por qué? En el blog del BCE se analiza el importante papel que desempeñan la competitividad de los precios y las continuas mejoras industriales que se están llevando a cabo en China.
Los fabricantes de la eurozona se han beneficiado durante mucho tiempo de las exportaciones chinas, como el uso de piezas baratas para producir sus propios productos acabados. En los últimos años, sin embargo, China se ha convertido cada vez más en un exportador de bienes finales. Esto ha coincidido con una disminución significativa de la participación de la eurozona en el mercado mundial de exportaciones, mientras que la participación de China ha aumentado constantemente (gráfico 1). En este post analizamos lo que hay detrás de esto y lo que significa para los exportadores de la eurozona.
Gráfica 1
Cuotas de mercado mundiales de exportación de bienes no energéticos
(Porcentajes)
Notas: Cuotas de mercado en valor de las exportaciones manufactureras, excluidas la energía y otros productos específicos y no clasificados (SA2, sectores 25, 26, 27, 97, 98, 99). La cuota de mercado de exportación de la eurozona muestra el comercio fuera de la eurozona. Última observación: 2023.
La fortaleza de las exportaciones de China no es, por supuesto, la única razón de la disminución de la participación de la eurozona, que ha caído en once puntos porcentuales desde 2000, de manera similar pero más gradual que la disminución de la participación de Estados Unidos. Dos factores adicionales influyen: la transición gradual de Europa de una economía basada en la manufactura a una más orientada a los servicios y la creciente integración de China y otras economías emergentes en el mercado global impulsan la tendencia a largo plazo.
Además,y más recientemente, las preferencias globales cambiaron durante la pandemia, alejándose la demanda de los bienes y mercados en los que la eurozona se ha especializado históricamente, es decir, bienes de capital como maquinaria y equipo eléctrico.[1] Las interrupciones del suministro, también provocadas por la pandemia, agravaron estas dificultades debido a la profunda integración de los exportadores europeos en las cadenas de suministro regionales y mundiales.[2] Por último, la crisis energética provocada por la invasión rusa de Ucrania supuso un aumento de los costes de la energía y otros insumos, lo que erosionó aún más la competitividad de los precios de los exportadores de la eurozona.
La eurozona y China compiten ahora directamente
Nuestro análisis indica que las recientes pérdidas de competitividad de los precios de la eurozona están especialmente relacionadas con la competencia de China. Desde 2021, China ha contabilizado la totalidad de la apreciación de la eurozona en el tipo de cambio efectivo real sobre la base de los precios al productor (gráfico 2). Esta medida nos permite comparar la evolución de los precios con la de otros países y regiones. Dado que el tipo de cambio nominal CNY-EUR se mantuvo prácticamente estable durante este período, la pérdida de competitividad de la eurozona se debe principalmente a una evolución desfavorable del índice de precios al productor (IPP) relativo. En pocas palabras, los productos de la eurozona se encarecieron en comparación con los productos chinos, por razones que analizaremos con más detalle a continuación.
Gráfica 2
Tipos de cambio reales de la zona del euro
(índice, 2021T1=100, incremento=empeoramiento de la competitividad de precios)
Notas: La participación de China en el comercio manufacturero se utiliza como ponderación para excluir a China del tipo de cambio efectivo real. Última observación: 2024T2.
El impacto de los cambios en la competitividad de los precios entre la eurozona y China depende de su competencia directa en los mercados de exportación. Si bien los productos intermedios baratos procedentes de China abaratan los insumos para las empresas de la zona del euro, también plantean un reto si ambos compiten con sus productos finales en los mismos mercados.[3] Hace dos décadas, China competía principalmente en sectores de bajo valor, como la ropa, el calzado o el plástico. Esto afectó principalmente a las economías del sur de la zona del euro, que exportaban los mismos tipos de bienes. A medida que las exportaciones de China han ascendido en la cadena de valor, están desafiando cada vez a más exportadores europeos, incluidos los de industrias de alto valor agregado como la automotriz y la maquinaria especializada. De hecho, el número de sectores en los que tanto la eurozona como China tienen una ventaja comparativa revelada (ACR) —lo que significa que exportan más en estos sectores que la media mundial— ha aumentado de forma constante en los últimos años (gráfico 3).
Gráfica 3
Sectores en los que la eurozona y China tienen un ACR en comparación con el resto del mundo
(Porcentajes)
Dado que las empresas chinas y de la zona del euro compiten cada vez más en mercados de exportación similares, las diferencias de competitividad de precios son cada vez más importantes, y China ha ganado una importante competitividad de precios frente a la zona del euro en los últimos años. Los precios de las exportaciones chinas han disminuido principalmente debido a tres factores. En primer lugar, la desaceleración del mercado inmobiliario del país ha frenado la demanda, lo que ha dado lugar a reducciones sustanciales de los precios de determinados productos básicos. Los precios de exportación del acero, por ejemplo, han caído más del 50% desde el inicio de la recesión en 2022, al igual que los precios de exportación del cemento.[4] En segundo lugar, los sectores manufactureros avanzados de China están obteniendo una ventaja significativa en los costos debido a los sustanciales subsidios gubernamentales, en particular en los sectores de alta tecnología.[5] En tercer lugar, el exceso de capacidad en el mercado interno de China está intensificando la competencia interna, lo que lleva a una disminución de los precios y a una compresión de los márgenes de beneficio dentro del país.[6] Esto hace que las exportaciones sean una fuente de ingresos cada vez más importante, ya que los márgenes de beneficio fuera de China continental, y especialmente en la zona del euro, pueden ser sustancialmente más altos.[7] Los fabricantes chinos de vehículos eléctricos ya han asumido una posición dominante en el sudeste asiático a pesar de vender con una prima en relación con el mercado nacional. Dados sus márgenes de beneficio comparativamente más altos, las empresas chinas también tienen un margen considerable para reducir aún más sus precios, mejorando así su competitividad con respecto a las empresas de la zona del euro.
Las crecientes presiones sobre la competitividad de los precios en los últimos cuatro años ya han lastrado los resultados de las exportaciones de la eurozona. De hecho, las cuotas de mercado de exportación disminuyeron, especialmente en los sectores en los que los precios de la eurozona aumentaron relativamente más que los precios chinos. Esta tendencia se ilustra en el gráfico 4, que muestra que las cuotas de los mercados de exportación de la zona del euro han disminuido drásticamente en los sectores en los que los precios al productor de la zona del euro han aumentado más que los de China, en particular en los sectores de alto consumo energético. Para entender el gráfico, hay que tener en cuenta que el tamaño de las burbujas representa cuánto contribuye cada sector a las exportaciones totales de la eurozona. Las burbujas más grandes significan que el sector es más importante para las exportaciones de la zona del euro, y su posición muestra cuánto han cambiado los precios y cómo han cambiado las cuotas de mercado. Por ejemplo, la industria automotriz enfrentó entre 2019 y 2023 desventajas en sus precios al productor en relación con los fabricantes chinos del 7,5 por ciento y una pérdida de participación de mercado de más del 15 por ciento.
Una de las principales razones de este reciente cambio es la lucha de la eurozona con la crisis energética, que ha golpeado con especial dureza a los sectores de gran consumo energético, como los metales básicos (hierro y acero) y los productos químicos y plásticos. Estos sectores han experimentado caídas significativas tanto en la competitividad de los precios como en las cuotas de mercado. Otro factor es el exceso de capacidad de China en varios sectores manufactureros. En el sector de los vehículos de motor, por ejemplo, China ha ganado cuota de mercado de la zona del euro, especialmente en vehículos eléctricos de batería (BEV), gracias a su dominio en la producción mundial de baterías y a la consiguiente ventaja de precios.
Gráfica 4
Variaciones de los precios relativos de China y la eurozona y de la cuota de mercado
eje x: variación relativa del IPP entre China y la zona del euro entre 2019 y 2023 (porcentajes), eje y: variación relativa de la cuota de mercado de exportación entre China y la zona del euro entre 2019 y 2023 (puntos porcentuales)
Notas: Cuotas de mercado de exportación en valor. Los sectores de la alimentación y la madera se excluyen del diagrama de dispersión. El tamaño de las burbujas se basa en la participación de cada sector en el total de las exportaciones fuera de la eurozona en 2023.
De cara al futuro, se prevé que la presión competitiva de China se intensifique significativamente. Los planes de producción de tecnologías de energía verde, como los BEV, implican un fuerte aumento de la producción, que se prevé que supere significativamente el crecimiento de la demanda interna, lo que agravará aún más los excesos de capacidad existentes en estos sectores. China también está invirtiendo sustancialmente en capacidad adicional de transporte marítimo de exportación. Por ejemplo, se prevé que la entrega programada de buques de transporte adicionales aumente significativamente la capacidad de exportación anual de automóviles de China varias veces entre 2023 y 2026. Es probable que la absorción global de estas exportaciones adicionales requiera una mayor compresión de los márgenes de beneficio, lo que aumentará las presiones de competitividad sobre las exportaciones de la zona del euro en los próximos años.
Los fabricantes de la zona del euro deben adaptarse a este panorama cambiante, sobre todo porque el sector emplea a más de 20 millones de personas y representa el 15% del PIB de la zona del euro. Adoptar la innovación, invertir en tecnologías sostenibles y energéticamente eficientes y mejorar la resiliencia de la cadena de suministro son medidas que pueden ayudar a impulsar la competitividad. Además, la diversificación estratégica de los mercados y una colaboración más estrecha dentro de la zona del euro podrían ayudar a mitigar los riesgos que plantean los retos externos. Además, los responsables de la formulación de políticas deben tratar de desarrollar unas condiciones de competencia justas y equitativas para los vínculos comerciales con China.
Las opiniones expresadas en cada entrada del blog son las del autor o autores y no representan necesariamente las opiniones del Banco Central Europeo y del Eurosistema.
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- Véase, por ejemplo, «El comercio mundial y las cadenas de valor durante la pandemia«, en Perspectivas de la economía mundial, capítulo 4, abril de 2022
- Para más detalles, véase el recuadro titulado «El impacto de los cuellos de botella de la oferta en el comercio» en Boletín Económico del BCE, número 6, 2021. Véase «Comprender el impacto de las interrupciones del suministro provocadas por la COVID-19 en los exportadores de las cadenas de valor mundiales«, Boletín Económico del BCE, número 1, 2023.
- Véase Aghion P., Bergeaud A., Lequien M., Melitz M. y Zuber T. (2024), «Opposing Firm-Level Responses to the China Shock: Output Competition versus Input Supply», American Economic Journal: Economic Policy, American Economic Association, vol. 16(2), pp. 249-269 y Friesenbichler, K. S., Kügler, A. y Reinstaller, A. (2024), «The impact of import competition from China on firm-level productivity growth in the European Union», «The impact of import competition from China on firm-level productivity growth in the European Union» (El impacto de la competencia de las importaciones de China en el crecimiento de la productividad a nivel de empresa en la Unión Europea). Boletín de Economía y Estadística de Oxford, 86(2), pp. 236-256.
- China está ejerciendo una presión a la baja sobre los precios tanto directa como indirectamente. Por ejemplo, la caída de los precios del acero influye indirectamente en el mercado europeo a pesar de las medidas antidumping, ya que las empresas chinas están exportando a terceros países.
- Si bien China está demostrando cada vez más su capacidad para innovar en sectores de alta tecnología, como se evidenció en el pasado con la tecnología de telecomunicaciones 5G, los vehículos eléctricos y los teléfonos móviles, entre otros, el costo chino de investigación y producción se mantiene artificialmente bajo gracias a los subsidios estatales que son aproximadamente cuatro veces más altos que en otras economías avanzadas y de mercados emergentes importantes. se ofrecen en forma de subvenciones directas, incentivos fiscales o créditos por debajo del mercado. Véase también DiPippo, G. et al. (2022). «Tinta roja: estimación del gasto de la política industrial china en perspectiva comparativa». Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales y «Factores clave detrás de las tendencias de productividad en los países de la UE» en ECB Occasional Paper Series, No. 268, 2021.
- El exceso de capacidad de China puede definirse como un nivel de producción que no puede ser absorbido por la demanda a los precios actuales. Este exceso de capacidad se debe a la debilidad de la demanda interna tras la desaceleración del mercado inmobiliario y a las políticas gubernamentales impulsadas por la inversión, que impulsaron el lado de la oferta de la economía. Los datos de encuestas recientes confirman la existencia de sobrecapacidades y sus efectos deflacionarios. En una encuesta realizada en mayo de 2024 por la Cámara de Comercio Europea en China, más de un tercio de los encuestados entre las empresas europeas en China observaron un exceso de capacidad en su sector durante el año pasado y citaron el exceso de inversión como la principal razón del exceso de capacidad. Véase Cámara de Comercio de la Unión Europea en China. (2024). «Encuesta de Confianza Empresarial». Esto está respaldado por datos sectoriales sobre el aumento de la relación inventario-ventas, junto con la disminución de la rentabilidad, y un análisis bayesiano estructural del VAR, que demuestra que el crecimiento de las exportaciones en varios sectores está cada vez más impulsado por la oferta. Véase también «La evolución del modelo de crecimiento de China: retos y perspectivas a largo plazo», Boletín Económico del BCE, número 5, 2024.
- Para los productores chinos de vehículos eléctricos, los márgenes de beneficio en la eurozona pueden ser hasta 10 veces superiores a los de China. Ver «No hay deber lo suficientemente alto» (2024). Grupo de Rodio.
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Publicado originalmente: https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2024/html/ecb.blog240903~57f1b63192.en.html?utm_source=blog_newsletter&utm_medium=email&utm_campaign=20240903_Why_competition_with&utm_content=Why_competition_with