Palabras de Agustín Carstens, director general del BIS, en una charla informal en la Conferencia Bancaria Internacional Santander 2024, Madrid.
Palabras de Agustín Carstens en una charla informal en el marco de la Conferencia Bancaria Internacional Santander 2024.
El título de este panel es «El futuro de las finanzas». Sé que es un tema sobre el que usted ha reflexionado mucho y que ha sido un área de interés clave para el BIS durante su mandato como director general. ¿Por qué es tan importante el tema? ¿Cómo debería cambiar el sistema financiero?
La innovación financiera es importante porque las finanzas son importantes: son el torrente sanguíneo de la economía real.
El sistema financiero actual presenta deficiencias en muchos aspectos: muchas transacciones financieras son demasiado lentas y muchas son demasiado costosas; por estas razones, no se realizan transacciones útiles. Y en demasiados países, muy pocas personas pueden acceder a los servicios financieros. Mejorar el funcionamiento del sistema financiero podría beneficiar a todos.
Es apropiado que el sector privado asuma el liderazgo en materia de innovación financiera, pero el sector público tiene un papel que desempeñar como catalizador de la innovación, por ejemplo, proporcionando los conductos y los rieles por los que circulan las finanzas.
Muchas instituciones públicas, incluidos los bancos centrales, no son innovadores por naturaleza. Pueden carecer de experiencia, conocimientos y presupuesto.
Además, muchos países enfrentan desafíos similares.
Por este motivo, trabajar juntos puede resultar de gran valor.
Por eso, en el Banco de Pagos Internacionales (BPI) creamos el Centro de Innovación del BPI como un mecanismo de colaboración entre bancos centrales para desarrollar bienes públicos tecnológicos.
Cuando se nos ocurrió por primera vez este concepto, la idea era contar con una pequeña unidad de cuatro personas con sede en Basilea. Pronto se hizo evidente que el deseo de nuestros bancos centrales miembros de trabajar juntos e innovar iba mucho más allá de eso.
Hoy contamos con más de 100 empleados trabajando en nuestros siete centros de Innovación en ocho ubicaciones en América del Norte, Europa y Asia, además de una asociación estratégica con el Centro de Innovación de la Reserva Federal de Nueva York.
El Centro de Innovación lleva a cabo proyectos en seis grandes temas: (i) tecnología de soporte y regulación, (ii) infraestructuras de mercados financieros de próxima generación, (iii) finanzas abiertas, (iv) ciberseguridad, (v) finanzas verdes y (vi) monedas digitales de bancos centrales o CBDC. Nuestro trabajo en materia de CBDC representa una gran parte de la cartera de proyectos del Centro de Innovación y, sin duda, representa gran parte de la atención pública. Pero hemos hecho contribuciones importantes en cada tema.
Desde que se creó el Centro de Innovación, hemos completado 28 proyectos y hay otros 27 en marcha. Los bancos centrales, por supuesto, están llevando a cabo sus propias innovaciones y hay muchas otras iniciativas en marcha, tanto del sector público como del privado.
Si bien toda la innovación tecnológica ha sido importante, sería justo decir que hasta la fecha ha tenido un impacto modesto en el mundo real. Si comparamos el grado de progreso en la aplicación de las tecnologías digitales en, por ejemplo, la industria de las comunicaciones con el de la industria financiera, estoy seguro de que estaremos de acuerdo.
El problema no es la tecnología en sí. Como ya he dicho, se han producido grandes avances en ese ámbito.
Lo que ha faltado es una visión de cómo deberían encajar entre sí las distintas iniciativas y de cómo debería ser y funcionar el sistema financiero del futuro.
Junto con Nandan Nilekani –presidente de Infosys y fuerza impulsora detrás de las iniciativas de infraestructura pública digital de la India– escribí un documento a principios de este año que exponía esa visión. Lo llamamos “Finternet”. El objetivo de Finternet es utilizar la tecnología para hacer que el sistema financiero esté mucho más centrado en el usuario y eliminar muchas de las fricciones que añaden costos y complejidad al sistema financiero actual. No aboga por una tecnología específica, sino que pretende, en cambio, aportar algunas pautas sobre lo que queremos lograr.
Permítanme profundizar más en el tema de Internet financiera. ¿En qué consiste concretamente?
La Internet financiera se apoya en tres pilares generales. El primero es una sólida arquitectura económica y financiera. El segundo es la aplicación de tecnología avanzada. El tercero es una sólida base jurídica y reglamentaria. Permítanme abordar cada uno de ellos por separado.
La arquitectura económica y financiera básica se parecería a la del sistema financiero actual. Como sucede hoy, habría un sistema bancario de dos niveles. El dinero del banco central sería el núcleo, y el dinero de los bancos comerciales representaría la mayor parte del dinero que se utiliza día a día. Este dinero, sin embargo, tendría una representación digital más avanzada. Tendríamos dinero de los bancos centrales tokenizado, que podría existir en forma mayorista (el equivalente digital de las reservas de los bancos centrales) o en forma minorista (el equivalente de los billetes digitales). Y tendríamos depósitos de los bancos comerciales tokenizados.
Pero la tokenización del dinero es solo el primer paso. Para obtener los beneficios reales de la tokenización, es necesario combinar el dinero con otros activos financieros, idealmente ubicados en el mismo libro contable.
Los bonos gubernamentales me parecen un punto de partida natural. Son activos increíblemente importantes en el sistema financiero actual. Sirven como base para fijar el precio de todos los demás activos financieros.
Una vez que el dinero y los bonos del gobierno se encuentran en la misma plataforma, se tiene básicamente la base del sistema financiero actual. La incorporación de otros activos a la plataforma sería algo natural.
La tokenización de activos financieros traería consigo muchos beneficios. En particular, si los activos estuvieran en un libro de contabilidad común, habría mucha menos necesidad de mensajería y compensación complejas, que son la fuente de tantos costos y demoras en el sistema financiero actual. Los activos tokenizados pueden liquidarse de manera atómica, lo que ayuda a reducir aún más el tiempo necesario para las transacciones financieras. Y los activos tokenizados pueden programarse. Esto podría abrir una enorme variedad de transacciones financieras que hoy no son posibles.
Por supuesto, no todos los activos se tokenizarán ni todos los activos tokenizados residirán en el mismo libro contable. Por lo tanto, necesitamos alguna forma de mover activos entre libros contables y del mundo tokenizado al mundo no tokenizado. La tecnología también puede ayudar a lograrlo.
Otras tecnologías también pueden ayudar a hacer realidad la Finternet. Por ejemplo, el cumplimiento de las normas contra el blanqueo de dinero y la financiación del terrorismo (que, enfatizo, es de enorme importancia) también puede ser extremadamente costoso. La tecnología debería permitirnos automatizar esos controles, lo que permitiría una mayor fiabilidad, menores costes y velocidades de procesamiento más rápidas. La gobernanza de datos y la privacidad se basarían en la última tecnología de preservación de la privacidad. Hay muchos temas relacionados que exploramos a través de nuestros proyectos. Un buen ejemplo es el Proyecto Mandala, que ha demostrado cómo integrar el cumplimiento normativo en los protocolos de transacciones transfronterizas. Más allá de la economía y la tecnología, la Finternet también se apoyará en una base jurídica y reglamentaria sólida. Como mínimo, esta debería respetar todas las leyes y medidas de gobernanza existentes. También será necesario abordar la privacidad, la ciberseguridad y otras cuestiones relacionadas. Sin embargo, la tecnología también debería permitirnos lograr una mayor seguridad en el sistema financiero.
Todo esto suena muy prometedor en principio, pero ¿es posible hacerlo realidad? ¿Cómo se puede hacer realidad la visión de Internet financiera?
Por supuesto. De hecho, ya estamos tomando medidas activas para convertirlo en realidad, incluso a través de nuestros proyectos del Centro de Innovación.
Permítanme darles un ejemplo concreto de uno de esos proyectos, llamado Proyecto Agorá.
Este es probablemente nuestro proyecto de centro de innovación más grande hasta la fecha. Hemos colaborado con seis bancos centrales y más de 40 instituciones del sector privado, bajo la coordinación del Instituto de Finanzas Internacionales. Debo mencionar que Santander es uno de los participantes.
El objetivo específico del Proyecto Agorá es estudiar si, mediante el uso de depósitos tokenizados integrados con dinero tokenizado del banco central al por mayor, podemos agilizar los pagos transfronterizos.
Se trata de un ámbito plagado de ineficiencias, y en el que los servicios en algunas jurisdicciones han empeorado en los últimos años debido a la contracción del sistema de corresponsalía bancaria. Una razón importante es que el sistema, en general, se basa en sistemas heredados, lo que implica largas secuencias de mensajes que se envían de ida y vuelta a través de las fronteras nacionales, utilizando sistemas que no necesariamente se comunican muy bien entre sí. Las diversas medidas de cumplimiento normativo, que son particularmente importantes en las transacciones transfronterizas, a menudo requieren procesos manuales, que añaden demoras y dan lugar a errores.
En principio, el uso de activos tokenizados alojados en registros unificados podría aliviar muchas de estas cargas. Las transacciones que utilizan activos tokenizados pueden liquidarse de forma atómica (es decir, inmediatamente) y todas las partes de la transacción se liquidan a la vez. El cumplimiento de las normas regulatorias se puede integrar programáticamente dentro de los tokens, de modo que se cumplirán con certeza y sin necesidad de intervención manual.
Así que este es un gran proyecto, con grandes ganancias potenciales.
Pero más allá de su aplicación específica, lo que realmente me entusiasma del Proyecto Agorá es que cuenta con bancos centrales y bancos comerciales trabajando juntos para crear una estructura que podría formar la base de un futuro sistema financiero.
Ya he mencionado antes el papel catalizador que desempeñan los bancos centrales a la hora de iniciar innovaciones tecnológicas, pero no pueden hacerlo solos. El sistema bancario de dos niveles es la base del sistema financiero actual. El sistema necesita dinero, pero muy poco dinero proviene del banco central. El dinero de los bancos comerciales proporciona la mayor parte del mismo.
El sistema bancario de dos niveles contribuye a la aplicación de dos principios fundamentales. El primero es la unidad del dinero, lo que garantiza que un euro sea un euro, ya se trate del billete que tengo en el bolsillo o del depósito que tengo en el Santander o en cualquier otro banco. El segundo es la firmeza de la liquidación, que se produce mediante la liquidación final de todas las transacciones en el balance del banco central.
No sabemos cómo será el sistema financiero del futuro, pero me resulta difícil imaginar que no requerirá un sistema bancario de dos niveles. Esto significa que, además de dinero tokenizado del banco central (en particular en forma mayorista), será necesario que los bancos proporcionen a sus clientes depósitos tokenizados. El Proyecto Agorá ofrece un caso de uso poderoso y espero que estimule más innovación.
Al mismo tiempo, los pagos transfronterizos pueden ser un tema controvertido. Por ejemplo, he notado recientemente especulaciones en los medios de comunicación acerca de que uno de sus proyectos –el Proyecto mBridge– podría proporcionar la base para una iniciativa de los BRICS destinada a eludir las sanciones. ¿Es eso plausible? ¿Puede comentarlo?
En el Centro de Innovación tratamos de ser un catalizador de la innovación. La manera en que trabajamos es hablando con la comunidad de bancos centrales, identificando sus necesidades y luego desarrollando proyectos. Y los llevamos a cabo en asociación con los bancos centrales.
MBridge es un proyecto en el que hemos estado involucrados durante cuatro años. Tenemos varios bancos centrales asociados y muchos, muchos observadores. Creo que el proyecto ha sido un gran éxito. Es un sistema de pago en el que, a través de las CBDC mayoristas, se podrían facilitar enormemente las transacciones transfronterizas.
Yo diría que el proyecto ha tenido tanto éxito que podemos decir que nos hemos retirado. El BIS abandona el proyecto no porque haya fracasado ni por consideraciones políticas, sino porque llevamos cuatro años involucrados y estamos a un nivel en el que los socios pueden llevarlo adelante por sí solos. Eso ya ha sucedido con otros proyectos.
Al mismo tiempo, tengo que decir que mBridge no está lo suficientemente maduro como para empezar a operar; faltan muchos años para que eso ocurra.
En lo que respecta a los aspectos políticos, el ruido que se escucha por ahí no es el «puente de los BRIC», tengo que decirlo categóricamente. El mBridge no se creó para atender las necesidades de los BRIC, sino para satisfacer las necesidades generales de los bancos centrales.
En el BIS, creo que esta es una oportunidad para dejar las cosas claras: siempre tratamos de ser buenos ciudadanos globales. Y el BIS no opera con ningún país, ni sus productos pueden ser utilizados por ningún país que esté sujeto a sanciones. Esto seguirá siendo así. Y todos los miembros de los bancos centrales tienen la mentalidad de que debemos ser respetuosos con las sanciones y que cualquier producto que creemos no debe ser un conducto para violar las sanciones.