
Publicado el 20 de julio de 2024 por Editor
El panorama cambiante de las regulaciones relacionadas con el clima plantea desafíos y costos significativos para las empresas. Este fue el tema central de un debate reciente dirigido por Marc Siegel, socio de PwC, durante un panel virtual organizado por CFO Dive. El panel exploró las implicaciones de la norma de divulgación de riesgo climático de la SEC, que, a pesar de haber sido aprobada en marzo, permanece suspendida a la espera de impugnaciones legales.
Siegel hizo hincapié en el riesgo de la complacencia y advirtió que las empresas podrían encontrarse desprevenidas si las reglas se aplican de repente. Señaló que el mercado ya está avanzando hacia una mayor transparencia: el 98% de las empresas del S&P 500 informan voluntariamente sobre sus datos ESG y dos tercios de ellas ofrecen algún nivel de garantía.
Para gestionar los costos y las complejidades del cumplimiento normativo, Siegel recomendó tratar la divulgación de riesgos climáticos como cualquier otro proyecto importante. Las empresas deberían integrar la divulgación de riesgos climáticos con otras regulaciones globales para aprovechar las divulgaciones voluntarias existentes, evitando redundancias y reduciendo costos. Advirtió contra la compartimentación de la información, y destacó la importancia de considerar todas las regulaciones relevantes para evitar tener que rehacer los procesos más adelante.
Es fundamental crear un equipo interdisciplinario para la elaboración de informes ESG. La participación de representantes de toda la empresa garantiza la alineación con la cultura de la empresa y mejora la eficacia de las iniciativas de cumplimiento. El panorama regulatorio fragmentado añade complejidad, aunque las normas de elaboración de informes han realizado esfuerzos prometedores de armonización.
El debate subrayó la importancia de una preparación proactiva y una estrategia integral para abordar los requisitos de divulgación climática, a pesar de las incertidumbres actuales que rodean la norma de la SEC.
Se anima a las empresas a mantenerse informadas y a crear procedimientos de presentación de informes sólidos para adaptarse a estas nuevas regulaciones de manera eficaz. A las recomendaciones de Siegel, añadiríamos que la creación de una estrategia de presentación de informes ESG que sea digital desde el principio colocará a las empresas en una buena posición para presentar de manera eficaz información ESG estructurada y etiquetada en XBRL, algo que los reguladores exigen cada vez más.
Para profundizar en estos conocimientos, lea las conclusiones clave del panel de discusión aquí y aquí.
Cinco conclusiones sobre los costos y los desafíos del cumplimiento de la divulgación climática
La complacencia respecto de las normas ahora suspendidas de la SEC podría dejar a las empresas “luchando por tratar de prepararse” una vez que se implementen, dijo Marc Siegel de PwC.
Publicado el 15 de julio de 2024


Nota del editor: Este artículo resume las ideas que compartió la semana pasada Marc Siegel, socio de la oficina nacional de PwC, con Jim Tyson, reportero sénior de CFO Dive, durante un panel virtual que exploró los costos y desafíos de cumplir con las nuevas reglas de divulgación de riesgos climáticos. Puede registrarse aquípara ver una repetición del panel, así como el evento completo, “Riesgo y recompensa: cumplimiento de la regla climática de la SEC”.
La aparición de nuevas regulaciones relacionadas con el clima ha sido intermitente: después de ser propuesta por primera vez en 2022, la tan esperada norma de divulgación de riesgos climáticos de la Comisión de Bolsa y Valores fue finalmente aprobada en marzo, solo para ser suspendida voluntariamente a la espera de impugnaciones legales.
A lo largo del camino, la norma ha enfrentado una reacción negativa considerable. Pero Marc Siegel, socio de PwC, que asesora a clientes en cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza y anteriormente fue miembro del Consejo de Normas de Contabilidad Financiera y del Consejo de Normas de Contabilidad de Sostenibilidad, dijo en un debate en línea que abordar el tema con complacencia es una estrategia riesgosa, dado lo que él ve efectivamente como el amanecer de una nueva era de divulgación de riesgos climáticos.
“En muchos sentidos, creo que el mercado se ha pronunciado al respecto”, dijo Siegel a Jim Tyson de CFO Dive. El 98% de las empresas del S&P 500 ya informan voluntariamente sobre sus datos ESG y dos tercios de ellas dan alguna garantía de su información. Mientras tanto, la Directiva de Información Corporativa sobre Sostenibilidad de la Unión Europea ya está en vigor. “Lo último que quieres es no pensar en reforzar tu capacidad para recopilar y comunicar esta información a gran escala y, de repente, tener una norma que entra en vigor al final y tener que apresurarte para prepararte para ello”.
A continuación, se presentan cinco conclusiones extraídas de la charla de Siegel del jueves sobre los principales riesgos y oportunidades que supone para los directores financieros cumplir con este nuevo marco emergente de regulación climática:
- Trabajar de manera integral para reducir los costos y evitar el desperdicio Siegel aconseja a las empresas que piensen en la divulgación de información sobre riesgos climáticos como lo harían con cualquier otro proyecto y que revisen la información que ya tienen y planifiquen en consecuencia. “Piensen en la norma de la SEC de manera integral, con todas las demás regulaciones a las que podrían estar sujetos en todo el mundo y realicen el análisis GAAP adecuado para aprovechar lo que ya podrían estar capturando y divulgando de manera voluntaria”, dijo.
- Siegel dijo que evitar la segregación de información o de esfuerzos es uno de los mayores errores que hacen tropezar las iniciativas de informes climáticos de las empresas. Hay que evitar pensar en una sola norma como si fuera la única que una empresa debe cumplir e ignorar otros requisitos potenciales en otras partes del mundo, dijo. “Cuando se hace eso, es posible que se acabe teniendo que rehacer los procesos más tarde o conseguir información diferente a la que se había planeado originalmente porque solo se está centrando en las normas de la SEC y, de repente… se nota ‘Oh, no, me estoy tropezando con la norma europea que va mucho más allá del clima’”, dijo Siegel.
- Crear un equipo multifuncional para abordar los informes ESG De manera similar, mantener el esfuerzo de cumplir con las regulaciones aislado dentro del departamento de sustentabilidad y no aprovechar las habilidades y capacidades del propio equipo de finanzas también puede ser problemático. Un mejor enfoque es un equipo que tenga representantes de toda la empresa. Al mismo tiempo, la estructura organizativa que se configure para gestionar ESG debe estar alineada con la cultura de la empresa. “Si eres una empresa que en casi todos los demás aspectos opera de manera descentralizada… no tendrá sentido establecer un modelo centralizado de gobernanza e informes ESG”, dijo Siegel.
- Prepárese para un panorama regulatorio fragmentado La mayor sorpresa y decepción que Siegel ve que las empresas se encontrarán al embarcarse en su presentación de informes financieros ESG es lo fragmentados que están los marcos regulatorios. La buena noticia es que hubo cierta consolidación en torno al Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad, pero algunas empresas están adoptando completamente las normas, mientras que otras están “insertando sus propios sabores en ellas”. A lo largo de la década, Siegel espera que, en última instancia, podría terminar habiendo cuatro “dialectos” diferentes de presentación de informes corporativos con los que las empresas lidiarán.
- La medición de emisiones de alcance 3 seguirá siendo un “tema de tercer carril” Los requisitos para que las empresas públicas revelen las llamadas emisiones de gases de efecto invernadero de alcance 3 fueron eliminados de las reglas finales de la SEC. Han generado resistencia porque la presentación de informes sobre las emisiones es muy diferente del tipo de informes financieros con los que las empresas están familiarizadas. “La mayoría del resto de la información del 10-K se relaciona con informes sobre la posición financiera al final del año o sobre el desempeño de la empresa durante el último año fiscal. Bueno, el alcance 3 no tiene los mismos límites en absoluto. Incluye todas las emisiones de la empresa, proveedores, empleados y clientes en la cadena de valor”, dijo Siegel. “Así que creo que seguirá siendo un tema de tercer carril cada vez que los reguladores intenten tocarlo”.

Expertos en sustentabilidad: “Comience a prepararse ahora” para la norma climática de la SEC y otras regulaciones de divulgación
A pesar de la suspensión temporal de la norma de la SEC, los expertos en sostenibilidad dijeron que las empresas no deberían esperar el fallo del tribunal para comenzar a prepararse para el cumplimiento.
Publicado el 17 de julio de 2024


Una foto de cuatro paneles de Lamar Johnson (ESG Dive), Jake Rascoff (Ceres), Lindsey Stewart (Morningstar Sustainalytics) y Erin Martin (Morgan, Lewis & Bockius LLP) del evento virtual Riesgo y recompensa: cumplimiento de la regla climática de la SEC de ESG Dive y CFO Dive el 11 de julio de 2024. Joey Sirmons /director financiero de Dive
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Nota del editor: Este artículo resume las ideas compartidas la semana pasada por expertos en sostenibilidad y cumplimiento normativo de Morningstar, Ceres y Morgan, Lewis & Bockius LLP sobre el actual entorno regulatorio climático global durante un panel de discusión virtual. Puede registrarse aquí para ver una repetición del panel, así como el evento completo, “Riesgo y recompensa: cumplimiento de la norma climática de la SEC”.
La norma de divulgación de riesgos climáticos de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) ha recorrido un largo camino en los últimos dos años. La norma se propuso por primera vez en 2022 y obligaba a las empresas a describir sus niveles de emisiones de gases de efecto invernadero y su estrategia para reducir el riesgo climático en su Formulario 10-K, un anuncio que fue rechazado tanto por las empresas como por los políticos, en particular los republicanos estatales y federales.
Después de publicar su informe inicial y analizar más de 24.000 comentarios, la SEC aprobó la muy esperada norma con una votación de 3 a 2 a principios de marzo. La norma final eliminó por completo las divulgaciones de emisiones de alcance 3 y redujo los requisitos de informes de alcance 1 y 2.
A pesar de que la norma final es una versión reducida de la original, la regulación enfrentó acciones legales casi de inmediato, tanto de los críticos que dijeron que la SEC había ido demasiado lejos como de los partidarios que dijeron que la SEC no había ido lo suficientemente lejos. En consecuencia, la agencia anunció su decisión de mantener la norma en abril mientras resuelve estos desafíos legales.
Aunque la implementación de la norma se ha detenido por ahora, es solo una de una plétora de regulaciones climáticas que las corporaciones estadounidenses potencialmente deben cumplir en el futuro. Esto incluye requisitos de divulgación tanto en territorio nacional con los dos proyectos de ley climáticos de California (los proyectos de ley del Senado 253 y 261) como en el extranjero con marcos como la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa de la Unión Europea.
La semana pasada, ESG Dive, en colaboración con su publicación hermana, CFO Dive, organizó un evento virtual centrado en cómo los líderes de la industria y los ejecutivos de alto nivel podrían poner a sus respectivas empresas en un camino inteligente hacia el cumplimiento en el contexto de la norma climática de la SEC y otras regulaciones de divulgación. Expertos de Ceres, Morningstar y Morgan, Lewis & Bockius LLP arrojaron luz sobre lo que implica la reciente fusión de marcos de presentación de informes globales, el fallo Chevron de la Corte Suprema y la plétora de desafíos legales que enfrenta la norma de la SEC para los requisitos de divulgación climática en el futuro.
Estas son nuestras principales conclusiones del evento “Riesgo y recompensa: cumplimiento de la regla climática de la SEC” del jueves pasado.
Falta de entusiasmo por parte de los reguladores en materia de divulgación de información climática
Después de que la SEC se alejara de una norma inicial que habría requerido que todas las empresas públicas revelaran sus emisiones en su totalidad, Lindsey Stewart, director de investigación y política de gestión en Morningstar Sustainalytics, dijo que la norma final mostraba una brecha creciente entre las revelaciones que desean los inversores y las regulaciones que se están promulgando.
“Realmente hemos terminado con una regla muy diferente a la que se propuso en 2022”, dijo Stewart. “Creo que gran parte de la gran ambición que vimos en torno a la COP26… donde se esperaba que los inversores y las empresas lideraran el impulso hacia el cero neto y hacia el clima, para la presentación de informes y la divulgación del riesgo climático, gran parte de ese entusiasmo inicial parece haber disminuido en el tiempo transcurrido desde entonces”.
Stewart dijo que las cartas de comentarios recibidas por la SEC mostraron que, además de una expectativa básica de divulgación de las emisiones de gases de efecto invernadero y los riesgos y oportunidades climáticas materiales, los inversores buscan que los directorios de las empresas tengan un “nivel apropiado de competencia climática” en toda la gestión.
Cómo pueden las empresas prepararse mejor para los requisitos de divulgación
“Hay que empezar a prepararse ahora”, dijo Erin Martin, socia de Morgan Lewis que asesora a empresas públicas y a sus juntas directivas sobre regulación de valores, transacciones en los mercados de capitales y cuestiones de gobernanza corporativa. Martin señaló, sin embargo, que esos preparativos también se verían afectados por la “gran incertidumbre” que rodea a los requisitos de divulgación.
“Esto será un desafío para cualquier empresa pública… abordar el panorama cambiante y evolutivo de la regulación”, dijo.
Martin dijo que las empresas tendrán que considerar aspectos como dónde deberían concentrar su tiempo y recursos y qué se considera “financieramente importante” para cumplir con las crecientes divulgaciones.
Ella dijo que si bien determinar qué se considera financieramente importante y qué no para una empresa puede ser un trabajo que requiere mucho tiempo, ha aconsejado a sus clientes ”no sentarse a esperar que los tribunales decidan”, en alusión a los múltiples desafíos legales que enfrenta la norma de la SEC.
Martin señaló que, si bien la batalla legal de la SEC podría demorar más de 18 meses en resolverse, eventualmente, algunas partes de su norma de divulgación, si no toda, “serán requeridas”.
“Para garantizar que se pueda proporcionar información precisa en respuesta a las solicitudes y normas de la SEC, es necesario contar con procesos en marcha hoy para anticiparse a esas normas y poder garantizar que se proporciona información precisa, de conformidad con las leyes federales sobre valores, a las distintas partes interesadas”, afirmó Martin. “No podemos quedarnos sentados y esperar”.
Normativa de la SEC frente a otras normas sobre divulgación climática
Se ha hablado mucho sobre cómo la norma final de la SEC se compara con otros requisitos de divulgación, como los proyectos de ley sobre el clima de California y la CSRD de Europa, que aún exigen la divulgación de emisiones de alcance 3. Jake Rascoff, director de regulación financiera climática en la organización sin fines de lucro de sostenibilidad Ceres, dijo que la importancia de tener una regulación federal que obligue a divulgar información climática en un informe financiero es irremplazable.
“A quienes dicen, ¿por qué necesitamos la norma de la SEC cuando tenemos California y Europa y la ISSB? Creo que no hay sustituto real para tener esta información en un documento presentado ante la SEC”, dijo Rascoff durante el panel.
Rascoff dijo que los inversores se remiten a la presentación de la declaración 10-K o S-1 de una empresa, que proporciona información sobre las actividades y el desempeño financiero de una empresa, al evaluar sus esfuerzos de debida diligencia o gestión de inversiones. Rascoff dijo que esas presentaciones exigidas por la SEC eran “de importancia crítica para mejorar la coherencia y comparabilidad” de las divulgaciones sobre el riesgo climático.
Rascoff dijo que la presentación de una solicitud ante la SEC está sujeta a “un nivel de rigor y escrutinio que no necesariamente existe para las divulgaciones voluntarias o incluso para los requisitos de otras… jurisdicciones”.
“El objetivo de la divulgación es brindarles a los inversores la información necesaria para tomar una decisión de inversión informada y luego empoderarlos a través de esa divulgación para que tomen esas determinaciones”, señaló Martin al hablar sobre la autoridad de la SEC para exigir divulgaciones climáticas.
Desafíos para el cumplimiento
Los expertos que hablaron en el panel del 11 de julio dijeron que los desafíos para cumplir con la norma variarán según cómo interactúe con ella un individuo o un grupo. Para los inversores, dijo Stewart, entre los “desafíos en abundancia” estará el de navegar por los diversos marcos que ya existen, incluidos los de California y la UE. Las empresas que se desenvuelven en un entorno fragmentado también tendrán más dificultades para contar de manera sucinta la historia de cómo su misión de sostenibilidad coincide con su historia financiera.
“Sin duda, no será fácil para las empresas comunicar de forma eficaz [su historia de sostenibilidad y finanzas] en un entorno fragmentado”, afirmó Stewart. “Por lo tanto, esperemos que este nivel de fragmentación no dure para siempre. Supongo que cada jurisdicción tuvo que empezar por algún lado. Estamos donde estamos y sigamos avanzando a partir de aquí”.
Martin, que trabajó durante más de 13 años en la División de Finanzas Corporativas de la SEC, dijo que la norma también aumentará la presión sobre los reguladores de la agencia para determinar el cumplimiento. Dijo que la agencia deberá asegurarse de que exista una capacitación adecuada y la composición del personal adecuada para garantizar que puedan determinar si la presentación de una empresa cumple materialmente con las normas.
Qué significa el fallo de Chevron para ESG
La sentencia de la Corte Suprema de Estados Unidos en el caso Loper Bright Enterprise v. Raimondo, que anuló la doctrina Chevron, ha amenazado con trastocar los procedimientos de derecho administrativo en diversos grados. El destino de las regulaciones en una era posterior a la deferencia puede depender de un análisis más individualizado de cada caso. La doctrina se utilizó para desestimar una impugnación a una norma del Departamento de Trabajo que permitía a los administradores de fondos de pensiones considerar factores ESG, y ese caso está siendo analizado actualmente por un tribunal de apelaciones.
Rascoff dijo que las impugnaciones a la norma de la SEC en el Octavo Circuito de Apelaciones de Estados Unidos se hicieron más difíciles a raíz del fallo sobre Loper Bright. Dijo que la agencia enfrenta una “batalla cuesta arriba” para proteger su norma.
“La opinión generalizada es que es poco probable que esta norma sobreviva intacta a un litigio”, dijo Rascoff. “Espero que algunos elementos de ella sobrevivan”.
Martin dijo que, si bien Chevron dio a las agencias margen de maniobra para interpretar estatutos ambiguos, la SEC ha recibido amplia discreción para implementar divulgaciones “que considere necesarias para los inversores” según la Ley de Valores de 1933. Debido a esto, no espera que la decisión de Loper Bright conduzca a la anulación inmediata de ninguna norma. Sin embargo, el fallo dará a los oponentes un método adicional para impugnar el proceso de elaboración de normas de la agencia.
En lo que respecta al litigio actual de la SEC, Martin dijo que la falta de deferencia hacia Chevron puede agregar más apoyo a los argumentos de que la regla de divulgación del riesgo climático es “arbitraria y caprichosa”, pero no significa que la regla será completamente desechada.
“No es así, tenemos que empezar de nuevo. No es eso lo que está en juego aquí”, dijo Martin. “Para ser claros, [la sentencia Loper Bright] tiene un gran impacto. Pero tal vez no en este espacio técnico tan pequeño”.

Publicado originalmente: https://www.xbrl.org/news/navigating-the-complexities-of-climate-disclosure-compliance-in-the-us/