Discurso pronunciado por el Sr. Adrian Orr, Gobernador del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, pronunciado en Chapter Zero New Zealand, Auckland, 3 de noviembre de 2023.
Discurso del banco central | 14 noviembre 2023
por Adrian Orr
Texto completo en PDF (519kb) | 11 Páginas
Introducción
Kia orana tātou kātoatoa, tēnā tātou katoa,
Gracias por invitarme nuevamente a hablar con los miembros del Instituto de directores.
Quiero comenzar reconociendo el mana whenua, Ngāti Whātua Ōrākei.
También me gustaría agradecer a Chapter Zero New Zealand por organizar este evento y por el trabajo que están haciendo. Ha creado una red verdaderamente significativa de líderes empresariales, como lo destaca su reciente publicación que brinda orientación a los directores en el desarrollo, análisis y revisión de escenarios climáticos.
En mi discurso inaugural como gobernador en 2018, hablé sobre los peligros del cortoplacismo en la toma de decisiones económicas y empresariales. Adoptar una visión a corto plazo significa que corremos el riesgo de ignorar los daños sociales y ambientales (o las externalidades negativas), dejándolos como problemas que debemos resolver en el futuro.
El ex gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, lo calificó de «tragedia del horizonte», citando el cambio climático como el principal ejemplo. La necesidad de adoptar una visión a largo plazo a la hora de abordar los negocios fue una de las razones por las que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda desarrolló su estrategia climática en 2018. Desde entonces, hemos estado trabajando para implementarlo.
Superar la ‘Tragedia del Horizonte’ de Carney no tiene por qué ser ciencia espacial. Por ejemplo, como supervisor prudencial, podemos ayudar a los participantes y entidades del sistema financiero a ser más conscientes de los riesgos y las oportunidades que se les presentan, de modo que puedan prepararse para un mundo que cambia rápidamente.
Hoy os hablaré de:
- Nuestro trabajo relacionado con el clima con entidades reguladas prudencialmente;
- Nuestras colaboraciones en materia de clima y sostenibilidad a nivel nacional e internacional; y
- Nuestras intenciones futuras.
Pero antes de hacerlo, permítanme comenzar por hablarles de lo que nuestra Ley nos propone hacer, y del papel de los bancos centrales en el fomento de una gestión eficiente del riesgo financiero.
Información relacionada
Ley del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda de 2021
Es posible que sepa que la legislación que rige el RBNZ se ha actualizado. En 2021 se promulgó la nueva Ley del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, lo que nos permite convertirnos en un banco central moderno, transparente y adecuado para su propósito.
Nuestra Ley nos da el propósito legislativo de promover la prosperidad y el bienestar de todos los neozelandeses y contribuir a una economía sostenible y productiva. Nuestras funciones incluyen:
• Controlar la inflación para mantener los precios estables y apoyar al mismo tiempo el máximo empleo sostenible;
• Proteger y promover la estabilidad del sistema financiero de Nueva Zelanda;
• Producción de billetes y monedas de Nueva Zelandia; y
• Operar sistemas efectivos de pago y liquidación al por mayor.
Como se describe en nuestra estrategia climática de 2018, el cambio climático se cruza y se relaciona con todas las funciones que nos han sido asignadas.
Integración del riesgo relacionado con el clima en nuestros esfuerzos de estabilidad financiera
Los bancos centrales no son los principales impulsores o árbitros de la adaptación climática o de la financiación de la transición. Los gobiernos y los mercados, y en muchos aspectos la gente buena como usted, tienen las llaves en ese sentido.
Colectivamente, Nueva Zelanda ha reconocido la necesidad de adaptarse al cambio climático y descarbonizarse de manera eficiente. Estas necesidades se reconocen en los esfuerzos de reducción de emisiones de Nueva Zelanda para cumplir con la Contribución Determinada a Nivel Nacional3 establecida por el Gobierno en virtud del Acuerdo de París.
Sin embargo, un papel importante de un banco central es ayudar a garantizar que el sistema financiero funcione de manera eficiente. Un sistema eficiente reconoce, valora, asigna y gestiona mejor el riesgo económico a medida que se dispone de información para hacerlo. El cambio climático es uno de esos riesgos.
Nuestro objetivo de estabilidad financiera4 nos obliga a prepararnos adecuadamente para los posibles riesgos relacionados con el clima que se avecinan. Lo hacemos a través de nuestra configuración de políticas y la supervisión prudencial y la supervisión de nuestras instituciones financieras.
Y no estamos solos en este sentido. Más de 120 bancos centrales de todo el mundo se han unido a la Red para la Ecologización del Sistema Financiero con el propósito expreso de comprender mejor y responder mejor a los riesgos relacionados con el clima.
Como señaló recientemente mi homóloga en el Banco de la Reserva de Australia, la gobernadora Michele Bullock, «el cambio climático y las medidas que se adopten en respuesta tendrán amplias implicaciones para la economía, el sistema financiero y la sociedad en general». 5
El RBNZ está alineado con los bancos centrales de todo el mundo para tomar en serio los riesgos financieros del cambio climático. La estabilidad financiera a largo plazo no debe ser víctima del pensamiento a corto plazo.
A continuación, me referiré a algunos trabajos que estamos realizando en ese sentido.
Nuestro trabajo con entidades reguladas prudencialmente
Pruebas de estrés
Las pruebas de resistencia son una herramienta utilizada para evaluar la resiliencia de las entidades financieras ante perturbaciones graves pero plausibles. Recientemente hemos comenzado a incluir los riesgos relacionados con el clima en nuestras pruebas de resistencia, principalmente para ayudarnos a nosotros mismos, y a los sectores bancario y de seguros, a desarrollar la capacidad de evaluar el impacto del clima en la estabilidad financiera.
Nuestra prueba de estrés de Seguros Generales en 2021 incluyó un escenario de eventos climáticos severos,6 y nuestra prueba de estrés de solvencia bancaria de 2021 incorporó una sequía que coincidió con una recesión económica severa. El resultado fue un aumento en los impagos de préstamos lácteos mucho mayor de lo que sería el caso de otro modo.
En 2022, nuestro trabajo de pruebas de resistencia con los bancos incluyó evaluaciones de una serie de riesgos relacionados con el clima, como las inundaciones costeras y continentales, la sequía y la fijación de precios de las emisiones. Te animo a que veas los resultados de esas pruebas en nuestro sitio web.
Los cinco bancos minoristas más grandes de Nueva Zelanda están llevando a cabo actualmente una nueva prueba de estrés climático,7 que se utiliza para evaluar la resiliencia de sus balances a los riesgos físicos y de transición combinados hasta 2050. Este escenario ya está disponible en nuestro sitio web y nuestro objetivo es publicar los resultados del análisis en el primer trimestre de 2024. Nuestros bancos están utilizando la prueba de resistencia para prepararse para hacer frente mejor a la disrupción que seguirá provocando el cambio climático.
También los animo a leer el Informe de Estabilidad Financiera8 publicado a principios de esta semana, que ilustra algunos de los posibles impactos de la sequía y la fijación de precios de las emisiones en los sectores de las ovejas, la carne de vacuno y los productos lácteos.
Orientaciones para las entidades reguladas sobre la gestión de los riesgos relacionados con el clima
Otra cosa que ayuda a poner de relieve los riesgos a largo plazo es la orientación sobre la gestión de los riesgos relacionados con el clima que proporcionamos a nuestras entidades reguladas prudencialmente.
Hemos preparado esta guía en consonancia con las directrices de la XRB y la FMA, pero se adapta específicamente a las necesidades de nuestras entidades reguladas prudencialmente. Se trata de los bancos registrados de Nueva Zelandia, los aseguradores autorizados, las instituciones de depósito no bancarias autorizadas y los operadores de infraestructuras designadas de los mercados financieros. Nuestra guía tiene como objetivo ayudar a todas nuestras entidades reguladas prudencialmente, ya sea que participen en la divulgación obligatoria o no, a gestionar el riesgo relacionado con el clima de manera eficiente y efectiva.
Publicamos una versión preliminar en marzo y recibimos algunos comentarios útiles en los que ahora estamos trabajando. Cuando se revise y entre en vigor, la guía también proporcionará una estructura adicional a nuestras conversaciones de supervisión con nuestras entidades sobre el clima.
Supervisión
Lo que me lleva a nuestro papel de supervisión. La supervisión es un conducto fundamental entre las entidades reguladas prudencialmente y el RBNZ. Es la forma en que evaluamos, monitoreamos y apoyamos la capacidad de las empresas para cumplir con nuestros objetivos de estabilidad financiera y su adherencia a nuestras normas y expectativas regulatorias.
El riesgo relacionado con el clima es un tema prioritario en el Consejo de Reguladores Financieros (CoFR)9 y estamos colaborando en nuestra supervisión del cambio climático, en particular con la FMA.
También estamos incluyendo el cambio climático como tema en nuestros compromisos de supervisión programados con la gerencia y los consejos de administración, así como en reuniones independientes con expertos técnicos de los bancos, las instituciones de depósito no bancarias y las aseguradoras que supervisamos prudencialmente.
Al hacerlo, discutimos las responsabilidades, la supervisión y la implementación de las estrategias climáticas y la gestión de riesgos de las entidades, y los pasos prácticos que están tomando para preparar divulgaciones relacionadas con el clima y planes de transición.
Nuestras colaboraciones nacionales e internacionales
Liderar a través de la colaboración, a nivel local…
Se necesita colaboración para que nuestro sistema financiero tenga en cuenta mejor los riesgos y desarrolle resiliencia frente a los desafíos climáticos a largo plazo.
Además de nuestras colaboraciones nacionales a través de CoFR, también estamos trabajando con científicos e investigadores de Nueva Zelanda para ayudar a identificar las lagunas de datos y mejorar nuestra comprensión de la mecánica de los riesgos relacionados con el clima.
Nosotros, y nuestras entidades reguladas prudencialmente, también estamos colaborando más con los maoríes. Los iwi, y los maoríes en general, tienen distintos desafíos, oportunidades y aspiraciones en la transición hacia una economía baja en emisiones. En algunos casos, los iwi ya están liderando el desarrollo de soluciones climáticas.
Por ejemplo, Ngāti Porou, Ngāti Tūwharetoa y Te Arawa han adoptado pólizas colectivas de seguros colectivos para los marae, reduciendo sus costos mediante la mancomunación de riesgos y, en última instancia, mejorando el acceso a los colchones financieros en caso de fenómenos meteorológicos extremos10.
El acceso al capital también será crucial para acelerar la inversión en la economía maorí y la diversificación hacia sectores con menos emisiones.
En la actualidad, la economía maorí está fuertemente invertida en sectores basados en la tierra, principalmente la agricultura11, que tienen altos perfiles de emisiones. Las actividades empresariales maoríes también están fuertemente invertidas en el transporte, la construcción y la fabricación, industrias de altas emisiones que requieren una importante inversión de capital para reducir las emisiones.
El trabajo colectivo que se está llevando a cabo para mejorar el acceso de los maoríes al capital ayudará a reducir los riesgos de la transición. El año pasado publicamos un documento temático sobre el acceso de los maoríes al capital.12 Ahora estamos trabajando con bancos minoristas, organismos gubernamentales y iwi maoríes para desempeñar nuestro papel y contribuir a mejorar el acceso al capital.
… y a nivel mundial
Los esfuerzos para mejorar la gestión del riesgo sistémico requieren colaboración y liderazgo entre jurisdicciones, y entre los sectores público y privado, para generar el impulso que necesitan para persistir.
Como destaqué anteriormente, estamos profundizando nuestra comprensión de los riesgos relacionados con el clima a través de nuestra participación en una red mundial de bancos centrales, la Red para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS, por sus siglas en inglés). Estamos copresidiendo una línea de trabajo de NGFS: «Cero emisiones netas para los bancos centrales»13 con el banco central de Italia, Banca d’Italia, que abarca tres temas: la inversión sostenible y responsable (ISR), las propias divulgaciones relacionadas con el clima de los bancos centrales y la ecologización de las operaciones corporativas de los bancos centrales.
Esperamos que lo que aprendamos en estas colaboraciones sea de utilidad no solo para los bancos centrales, sino para el sector financiero en su conjunto.
Mirando hacia el futuro
En los cinco años transcurridos desde que hablé sobre la necesidad de una visión a más largo plazo en el sistema financiero, hemos logrado un progreso sólido en el establecimiento de las prácticas y procedimientos necesarios. Pero aún queda mucho por hacer.
Nuestra propia divulgación
Para ayudar a estructurar nuestro pensamiento, nos hemos comprometido a desarrollar nuestra primera divulgación relacionada con el clima. Al igual que las aproximadamente 200 entidades de Nueva Zelanda que desarrollan divulgaciones obligatorias bajo el Estándar Climático de Nueva Zelanda (NZ CS 1) de la XRB, entendemos perfectamente que los procesos de divulgación efectivos implican más que agregar datos de emisiones a un Informe Anual o una declaración de que hemos hablado con un consultor sobre el clima futuro.
El desarrollo de una divulgación significativa requiere un examen en profundidad de cómo la estrategia y las funciones principales de su organización se ven afectadas por los riesgos relacionados con el clima. Para nosotros, esa es una petición ligeramente diferente: tenemos que examinar nuestras funciones básicas como banco central, incluida la política monetaria, nuestro balance, los sistemas monetarios y de pago, y nuestras acciones como regulador y supervisor prudencial.
Política monetaria
Al igual que los bancos centrales de todo el mundo, estamos aumentando nuestra comprensión de cómo se cruzan el cambio climático, la macroeconomía y la política monetaria. Las perturbaciones disruptivas del lado de la oferta, como las de la invasión rusa de Ucrania y la pandemia, presagian perturbaciones potencialmente similares del lado de la oferta derivadas del empeoramiento de los impactos climáticos y de una economía en transición.
Comprender el trabajo que queda por hacer para la transición a cero emisiones netas nos dará una idea del impacto potencial en el empleo y la inflación en Nueva Zelanda. Observar la evolución de las políticas a nivel nacional y en otros países ayudará a desarrollar nuestro sentido de cómo los riesgos pueden afectar a la economía nacional.
Por lo que respecta a los riesgos físicos, las pruebas de la importancia macroeconómica de la sequía para la economía de Nueva Zelandia están bien establecidas.
Nuestra propia investigación14,15 encontró que la sequía fue un factor exacerbante durante las recesiones, incluidas las provocadas por los shocks de los precios del petróleo de 1974-1977, la crisis financiera asiática de 1997 y la crisis financiera mundial de 2008, y que la sequía de 2013 fue macroeconómicamente significativa.
Si bien la sequía ha sido históricamente la mayor exposición relacionada con el clima a la que se enfrenta la economía de Nueva Zelanda, el cambio climático también aumentará la frecuencia y la gravedad de otros eventos, como las tormentas y las inundaciones, como desafortunadamente se vio el verano pasado.
Los riesgos relacionados con el clima exigen nuestra atención, pero no debemos ignorar las enormes oportunidades que puede brindar la transición a cero emisiones netas. La disrupción a menudo trae oportunidades. Por ejemplo, la investigación y el desarrollo de tecnologías de bajas emisiones, nuevas ideas que desvinculan la actividad económica de la producción de materiales y nuevos bienes y servicios relacionados con la adaptación.16
Visión del balance
En relación con su trabajo en materia de política monetaria, los bancos centrales de todo el mundo están identificando y abordando cada vez más los riesgos y oportunidades relacionados con el clima en sus propios balances.
El balance del RBNZ se compone principalmente de bonos soberanos para la aplicación de la política monetaria y la gestión de las reservas de divisas. La evaluación de un bono soberano en cuanto a su exposición pasada y potencial a los riesgos relacionados con el clima requiere datos y una cuidadosa consideración, especialmente cuando intentamos minimizar nuestros riesgos de crédito y liquidez.
Again, the NGFS workstream we are co-chairing with Banca d’Italia is a vital resource for us, with a sub-group researching these new areas, identifying better practices, and sharing them amongst central banks.
Infraestructura de dinero y pagos resiliente al clima
También estamos trabajando para garantizar que el dinero del banco central siga estando disponible para el público cuando y donde lo necesite. Las situaciones de crisis como el ciclón Gabrielle demostraron con demasiada claridad la naturaleza vital del efectivo y los sistemas de pago.
Algunos bancos minoristas han perdido capacidad local al cerrar sucursales y reducir el número de cajeros automáticos, lo que los hace más dependientes de las redes de carreteras, datos y electricidad con un riesgo cada vez mayor de interrupción debido al cambio climático. El sistema de efectivo tendrá que adaptarse con el tiempo para seguir satisfaciendo las necesidades de los neozelandeses, incluyendo potencialmente un nuevo dólar digital neozelandés, para que circule junto con el efectivo físico.
Lo que se vislumbra en el horizonte
En nuestro trabajo con otros bancos centrales y supervisores a nivel internacional, tenemos la suerte de formar parte de muchas discusiones sobre la dirección futura del clima y cuestiones de sostenibilidad más amplias.
A principios de este año, los Ministros de Finanzas y Cambio Climático de Australia y Nueva Zelanda se reunieron en Wellington, donde, entre otras cosas, acordaron alinear los enfoques con respecto al desarrollo de un marco de finanzas sostenibles.
Toitū Tahua, el Centro de Finanzas Sostenibles y el Ministerio de Medio Ambiente, están liderando el desarrollo de una taxonomía desde el lado de Nueva Zelanda y los animo a participar con ellos en ese proceso.
Las taxonomías pueden apoyar el desarrollo de mercados para préstamos y emisiones de bonos vinculados al clima y la sostenibilidad, proporcionando claridad sobre las expectativas de rendimiento y asegurando a los inversores que se están cumpliendo sus objetivos climáticos y de sostenibilidad.
Este trabajo es vital cuando las preocupaciones legítimas en torno al lavado verde podrían socavar la inversión en el cambio hacia una economía resiliente al clima y baja en emisiones.
Del mismo modo, los acuerdos de financiación mixta también han sido un tema clave de las recientes deliberaciones del NGFS17 y del Banco de Pagos Internacionales.18 Se ha determinado que catalizar los flujos de financiación del sector privado con recursos públicos es una palanca clave de la transición. Sin embargo, para que fluya la combinación de capital público-privado, los responsables de la formulación de políticas y los actores del sector privado necesitan mejores datos, transparencia de la información y certidumbre sobre el desarrollo y la implementación de tecnologías y regulaciones específicas para las emisiones.
Conclusión
La lucha contra el cambio climático es a la vez un enorme desafío y una oportunidad a la que todos tenemos la obligación de responder. Sigue estando en nuestras manos adoptar las medidas necesarias para la transición de nuestros sistemas económicos y financieros.
Se necesitarán esfuerzos concertados y colaborativos, pero sigue siendo eminentemente alcanzable. Más que eso, estos son cambios críticos que debemos hacer si queremos que nuestras empresas neozelandesas estén mejor posicionadas para prosperar en un mundo con cero emisiones netas.
Los bancos centrales tienen un papel de apoyo que desempeñar. Podemos proporcionar al sistema financiero procesos y funciones como las pruebas de estrés y la supervisión prudencial que ayudan a mantener los objetivos a largo plazo en el punto de mira, y podemos mantener los riesgos en mente para las entidades financieras. También podemos proporcionar orientación e información para ayudar a los mercados a funcionar de manera más eficiente, reflejando los avances globales en la gestión de riesgos y el análisis de riesgos relacionados con el clima. Y podemos facilitar la colaboración entre quienes desarrollan y mantienen mecanismos de financiación de la transición.
Muchos de ustedes ya están comprometidos en este trabajo y quiero agradecerles por sus esfuerzos. También me gustaría dar las gracias a los bancos, las aseguradoras, los responsables políticos, las organizaciones del sector agrícola, las iwi y las ONG, que se han interesado tanto, han asumido compromisos demostrables y han tomado medidas en los últimos años. Ha sido emocionante e inspirador presenciar esto, y es solo el comienzo.
Cambiar el futuro nos llevará a todos a poner el hombro al volante. Pero hay muchos de nosotros involucrados en este mahi, y ninguno de nosotros está llevando la carga solo.
En RBNZ estamos haciendo nuestra parte para proporcionar algunas de las herramientas y procesos clave que permiten a nuestro sistema financiero ver más claramente ese futuro y realizarlo. Espero que se unan a nosotros en eso.
Gracias.
Referencias
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Carney, M. (29 E.C., septiembre). Rompiendo la tragedia del horizonte – cambio climático y estabilidad financiera [Discurso Rompiendo la tragedia del horizonte – cambio climático y estabilidad financiera]. https://www.bankofengland.co.uk/speech/2015/breaking-the-tragedy-of-the-horizonclimate-change-and-financial-stability
Consejo de Reguladores Financieros. (s.f.). Riesgos relacionados con el clima. Obtenido de https://www.cofr.govt.nz/priority-themes/climate-related-risks.html
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Publicado originalmente: https://www.bis.org/review/r231113q.pdf