26 de julio de 2023
Eva Cairns, directora de Perspectivas de Sostenibilidad y Estrategia Climática de abrdn, explica cómo los inversores pueden identificar a los líderes de la transición climática en una región de APAC caracterizada por diversos niveles de apoyo político y preparación tecnológica.
Un número cada vez mayor de empresas está estableciendo objetivos de cero emisiones netas para combatir el aumento de las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero (GEI). Del mismo modo, más del 90% del PIB mundial está ahora cubierto por un compromiso de cero emisiones netas. Apoyar la transición hacia las cero emisiones netas requiere que los inversores asignen capital a empresas que no solo establezcan objetivos ambiciosos, sino que, lo que es más importante, tomen medidas para descarbonizarse.
Identificar líderes de transición creíbles es clave para los inversores, ya que una empresa que realiza una transición exitosa tiene el potencial de obtener una ventaja competitiva en relación con sus pares. Las empresas que innovan y toman medidas para descarbonizar pueden esperar enfrentar costos de carbono más bajos y estar mejor posicionadas para beneficiarse del aumento de la demanda en los segmentos verdes de la economía. También es probable que los inversores tengan un mayor impacto en el mundo real en el avance de la transición energética invirtiendo en líderes creíbles, en lugar de limitarse a desinvertir en empresas intensivas en carbono para descarbonizar las carteras.
Y lo que es más importante, no son solo las emisiones de carbono de una empresa hoy lo que importa, sino lo que es probable que sean en el futuro.
ABRDN ha desarrollado un marco para evaluar la credibilidad de los objetivos de cero emisiones netas establecidos por 1.200 empresas de todo el mundo, basado en seis pilares que reflejan cuatro aspectos de la acción de la empresa (diseño del objetivo de emisiones, rendimiento de las emisiones, gobernanza climática y penetración en el mercado verde), así como dos factores facilitadores: preparación tecnológica y apoyo a las políticas.
Al igual que las declaraciones de cero emisiones netas de los gobiernos no pueden tomarse al pie de la letra, ya que la mayoría de los compromisos aún no están respaldados por políticas concretas, no se debe asumir que se implementará la estrategia de descarbonización de una empresa. Las decisiones empresariales a corto plazo a veces entran en conflicto con el comportamiento a largo plazo necesario para hacer realidad las ambiciones de descarbonización, lo que da lugar a una brecha de credibilidad entre los compromisos y las acciones.
Las puntuaciones de credibilidad de abrdn ayudan a los inversores a comprender si es probable que las empresas cumplan sus compromisos y pueden ayudar a identificar líderes de transición creíbles dentro de sectores y regiones. La información también puede ayudar a los inversores a comprometerse con los «rezagados climáticos» que a menudo se encuentran en una etapa temprana de su viaje hacia la descarbonización. También pueden ayudar a la colaboración identificando las debilidades de los planes de transición y apoyando las discusiones sobre cómo abordar estos problemas.
Conclusiones de APAC
La región de Asia Pacífico (APAC) desempeñará un papel central en la transición hacia el cero neto, ya que representa más de la mitad del consumo mundial de energía y se prevé que sea la región de más rápido crecimiento por PIB para 2050. Los cambios en el uso de energía y las emisiones de APAC afectarán significativamente el cambio climático.
abrdn ha analizado la credibilidad de más de 300 objetivos de empresas de APAC, utilizando los componentes de su marco de credibilidad a nivel regional, sectorial y empresarial, comparando APAC con sus pares no APAC.
En promedio, las empresas de APAC tienen una puntuación de credibilidad por debajo de sus pares que no son de APAC, pero se requiere una inmersión más profunda en los factores para comprender las fortalezas y debilidades, así como los factores facilitadores.
¿Significa esto que las principales empresas de APAC están menos comprometidas? No necesariamente. Una razón importante del bajo rendimiento de la región en cuanto a las puntuaciones de credibilidad es que muchas empresas operan en un entorno político que ofrece incentivos más débiles para la descarbonización. Esa puede ser una de las razones por las que una menor proporción de empresas de APAC han reducido la intensidad de sus emisiones en los últimos dos años. Si bien la cobertura de datos no es tan completa en toda la muestra de APAC en comparación con, por ejemplo, Europa, la primera sigue teniendo un rendimiento inferior cuando solo se incluyen empresas para las que se dispone de datos sobre la intensidad de las emisiones.
Por el contrario, la mayoría de las empresas de la muestra de APAC operan en industrias con tecnologías bajas en carbono más maduras, como los semiconductores y otros subsectores de TI, en comparación con el universo no APAC. Esto indica que están en una mejor posición para alcanzar los objetivos en función de la madurez de las tecnologías en las que confían, un factor facilitador clave. Subraya el hecho de que APAC puede incubar oportunidades de inversión atractivas durante la transición a cero emisiones netas, con empresas bien posicionadas para obtener ingresos verdes e impulsar modelos de negocio positivos para el clima. Además, se han identificado varias empresas con un fuerte puntaje de credibilidad en la región. Otro desafío para la región son las brechas de datos, que pueden resultar en puntajes más bajos debido a divulgaciones o cobertura más limitadas.
Regiones, políticas y sectores
Quizás más que cualquier otra región, APAC muestra diversidad, con empresas en varios países demostrando liderazgo en transición hoy, mientras que en otros lugares hay oportunidades futuras de mejora.
Algunas de las economías más desarrolladas de la región se sitúan muy por encima de la media mundial y de Asia-Pacífico. En promedio, las empresas de la muestra de Corea del Sur, Taiwán y Japón tienen puntuaciones de credibilidad del 49%, 47% y 45%, por encima de la puntuación de credibilidad del 44% de las empresas que no pertenecen a APAC y la puntuación del 40% registrada por las empresas de la región APAC.
Por el contrario, las empresas de economías emergentes asiáticas como India (34%), China (31%) y Tailandia (26%) tienen puntuaciones de credibilidad más de un 10% por debajo de la media mundial. Todos los países de APAC tienen un margen significativo para mejorar su puntuación de credibilidad, ofreciendo oportunidades futuras a los inversores.
Al analizar los cuatro países de la región para los que abrdn tiene la mayor cobertura de datos, se encontró que:
Las empresas japonesas superan a sus homólogas mundiales en la mayoría de los indicadores. Japón obtiene una alta puntuación en el diseño de objetivos de emisiones, ya que más de tres cuartas partes de las empresas japonesas de la muestra han establecido objetivos, y la mayoría está en camino de cumplirlos. Es uno de los países con mejor desempeño en Preparación Tecnológica, en parte debido a su fuerte presencia en el sector ferroviario y automotriz, donde las tecnologías verdes ya son viables, pero obtiene puntajes más bajos que sus pares fuera de APAC en su Desempeño de Emisiones (solo el 54% de las empresas han reducido su intensidad de emisiones) y Penetración en el Mercado Verde.
Las empresas australianas están en línea con el promedio de APAC en lo que respecta a la credibilidad, pero tienen un rendimiento inferior al de sus pares de economías desarrolladas a nivel mundial. La economía australiana está dominada por industrias intensivas en emisiones, como los materiales y la energía, y el país exporta importantes recursos energéticos a otros países de APAC, lo que dificulta la descarbonización de las empresas. Sin embargo, Australia tiene uno de los mejores entornos políticos de la región, se beneficia de instituciones estables y de una legislación vigente para reducir las emisiones en un 43% con respecto a los niveles de 2005 para 2030, lo que proporciona incentivos más fuertes para que las empresas se descarbonicen.
Las empresas indias obtienen puntajes por debajo del promedio regional en todos los indicadores, lo que ofrece un margen futuro potencialmente significativo para el progreso en términos de establecimiento de objetivos de transición, a medida que el país cumple con sus compromisos. Si bien India se ha fijado un objetivo de cero emisiones netas para 2070 y tiene ambiciosos objetivos intermedios de energías renovables, se requieren políticas más sólidas para incentivar la descarbonización de las empresas. Sin embargo, dado que los servicios públicos ocupan una mayor proporción del MSCI India que los índices MSCI ACWI y APAC, podrían ofrecerse considerables oportunidades de inversión si el sector de los servicios públicos cambia con éxito a fuentes de energías renovables. Las empresas podrían aprovechar el objetivo del gobierno de 500 GW de energía renovable para 2030, frente a los 163 GW de 2022.
En China, muchas empresas están desempeñando un papel central en el camino hacia el cero neto, pero la mayoría de las empresas tienen margen para aumentar la ambición de sus objetivos. Las empresas obtienen una puntuación baja en el desempeño de las emisiones, debido a que operan en un entorno en el que las emisiones de GEI del país siguen aumentando. Más de tres cuartas partes de las empresas chinas no están cubiertas por el indicador de Diseño de Objetivos de Emisiones, lo que refleja en parte la falta de objetivos, o de objetivos que cubran solo algunas emisiones. Significativamente, China supera a otras economías en penetración de mercado verde y preparación tecnológica, con empresas chinas dominantes en tecnologías de energía renovable, en particular energía solar fotovoltaica y procesamiento de minerales. Dichos segmentos ya cuentan con tecnologías viables, lo que contribuye a la alta clasificación de China en cuanto a preparación tecnológica.
Se requiere precaución al evaluar a las empresas chinas, debido a las importantes lagunas de datos. Además, varias empresas intensivas en emisiones son de propiedad estatal, lo que podría sesgar la puntuación de penetración del mercado verde al sobre ponderar a las empresas de bajas emisiones que operan en energías renovables y otras industrias verdes.
Variaciones entre sectores
Todos los sectores de APAC puntúan por debajo del 50% del máximo posible, pero existen grandes brechas entre ellos. Algunas de las empresas con las puntuaciones de credibilidad más altas son los fabricantes de automóviles, los semiconductores y los productores de energía, mientras que las empresas de servicios públicos, materiales e industriales están presentes tanto en las secciones superiores como en las inferiores, lo que indica grandes diferencias de rendimiento entre las empresas rezagadas y las empresas líderes en estos sectores.
Las empresas energéticas tienen algunas de las puntuaciones de credibilidad más bajas, y la energía es también el sector con la puntuación de madurez tecnológica más débil.
Sin embargo, la puntuación media de APAC para la energía está en línea con la puntuación de los países no pertenecientes a Asia-Pacífico, ya que el sector en su conjunto se enfrenta a importantes problemas de credibilidad. Los planes de transición a menudo se basan en tecnologías como la captura y el almacenamiento de carbono, que se encuentran en etapas tempranas de madurez.
La tecnología de la información (TI) es un sector en el que las empresas de APAC superan a sus homólogas que no son de APAC. El sector contiene numerosas empresas de semiconductores que operan con tecnologías maduras que pueden implementarse en soluciones de cero emisiones netas. La mayoría de las empresas ya han establecido objetivos de cero emisiones netas y han reducido con éxito la intensidad de las emisiones, lo que lo convierte en uno de los sectores que más rápido se descarboniza.
Las empresas de TI de APAC proporcionan componentes para las tecnologías de cero emisiones netas y están bien posicionadas para aprovechar las oportunidades climáticas.
Existe una brecha sustancial de credibilidad para las empresas de servicios públicos, el sector con mejor puntuación a nivel mundial, pero posicionado en la mitad inferior del ranking en APAC. Esto se debe al sesgo muestral hacia las economías emergentes; más del 35% de las empresas de la muestra tienen su sede en India o Tailandia, donde la mayor parte de la energía se genera a partir de combustibles fósiles y el apoyo político está a la zaga de muchas otras economías de APAC. Estas empresas tienen menos incentivos para establecer objetivos o reducir la intensidad de las emisiones.
Solo el 19% de la electricidad proviene de energías renovables en India y el 15% en Tailandia (frente al 28% a nivel mundial).
Estas empresas tienen importantes oportunidades para transformar sus negocios existentes mediante el cambio a fuentes de energía más limpias, especialmente a medida que las tecnologías maduras permiten la descarbonización.
La mayor parte del sector de los productos básicos de consumo está relacionada con la producción de alimentos, uno de los principales contribuyentes a las emisiones mundiales de gases de efecto invernadero y a la pérdida de biodiversidad. El sector en APAC recibe una baja puntuación de credibilidad, principalmente debido a la debilidad del diseño de los objetivos de emisiones (una menor proporción de las emisiones está cubierta por los objetivos o incluye las emisiones de alcance 3) y el rendimiento de las emisiones.
Impulsores del desempeño corporativo
Para los inversores, una de las conclusiones más importantes del marco de brecha de credibilidad de abrdn es la gran dispersión en el rendimiento corporativo dentro de los sectores.
Observar la puntuación de cada uno de los seis indicadores ayuda a evaluar las fortalezas y debilidades específicas de las empresas.
Desempeño de las emisiones: La mayoría de las empresas han reducido la intensidad de sus emisiones, pero los niveles de vida se están desarrollando rápidamente en muchos países asiáticos, lo que se traduce en un aumento de la demanda de energía y las emisiones (las emisiones de CO2 en Asia aumentaron un 22% entre 2011 y 2021, frente al 8% a nivel mundial). Es necesario redoblar los esfuerzos para descarbonizar, especialmente cuando las tecnologías de descarbonización ya están disponibles y son competitivas en cuanto a costes.
Diseño de objetivos de emisiones: Alrededor del 44% de las empresas de APAC no tienen datos sobre objetivos de emisiones. Incluso cuando las empresas tienen metas, la región se ubica por debajo del promedio mundial, lo que implica que las metas son menos ambiciosas. Además, una mayor proporción de informes se basan en objetivos de intensidad, mientras que se requieren objetivos absolutos de reducción para lograr cero emisiones netas.
Preparación tecnológica: La región tiene un rendimiento superior, ya que alberga una mayor proporción de empresas de consumo discrecional y de tecnología de la información en las que ya se dispone de tecnologías para descarbonizar las industrias (por ejemplo, vehículos eléctricos, semiconductores). También tiene una menor proporción de empresas energéticas, donde la mayoría de las tecnologías se encuentran solo en una etapa de prototipo o demostración.
Entorno político: Los países asiáticos suelen estar por debajo de Europa debido a su condición de pionero en áreas políticas clave, como la fijación del precio del carbono y el desarrollo de su taxonomía verde, así como a los compromisos legalmente vinculantes, pero varios países, como Japón y Australia, tienen un entorno político más sólido que Estados Unidos. Las empresas con una gran presencia a nivel mundial a menudo se clasifican más alto que sus pares enfocados a nivel nacional o regional debido a los desarrollos regulatorios en las principales jurisdicciones.
Penetración en el mercado verde: Las empresas de APAC y las que no pertenecen a APAC obtienen puntajes similares, en parte debido al hecho de que las regulaciones y los marcos para alinear los ingresos con los objetivos de sostenibilidad, por ejemplo, las taxonomías verdes, se encuentran en las primeras etapas de desarrollo en la mayoría de los mercados. Se espera que las puntuaciones aumenten en los próximos años a medida que los requisitos de presentación de informes se orienten hacia segmentos más ecológicos.
Gobernanza climática: Más de dos tercios de las empresas de la muestra APAC de abrdn no están cubiertas por el conjunto de Calidad de Gestión de TPI, una fuente de datos clave para los datos de desempeño climático corporativo a nivel mundial. Su informe de 2021 mostró que la mayoría de las empresas de Japón, Australia y Nueva Zelanda obtienen una puntuación relativamente buena, con un nivel de calidad de gestión de 3 (el cambio climático se integra en la toma de decisiones operativas) o 4 (el cambio climático se integra en las evaluaciones estratégicas).
El marco puede utilizarse para identificar a las empresas que establecen objetivos ambiciosos de reducción de emisiones, transforman activamente sus negocios y predican con el ejemplo dentro de su sector. Por ejemplo, Taiwán Semiconductor es una de las empresas con mejor desempeño. Tiene objetivos absolutos que cubren todo el espectro de emisiones corporativas (alcances 1, 2 y 3), y también ha reducido su intensidad de emisiones, y opera en un sector en el que las tecnologías bajas en carbono ya están maduras. Del mismo modo, LG Chem obtiene una buena puntuación en parte debido a su fuerte «gobernanza climática». Integra el cambio climático en su evaluación estratégica, y un miembro de la junta directiva tiene una responsabilidad explícita sobre la implementación de la política climática.
El marco de ABRDN también puede ayudar a identificar empresas que pueden no tener una puntuación alta en general, pero que se destacan en factores particulares que podrían ser clave para transformar su negocio o hacer una contribución significativa. Esto incluye Sungrow Power Supply, que tiene una puntuación de penetración en el mercado verde casi perfecta, ya que proporciona equipos para proyectos solares y eólicos.
Puntuaciones de credibilidad, objetivos y valores de activos
Para los inversores, comprender las brechas de credibilidad en las estrategias corporativas de cero emisiones netas puede desempeñar un papel importante en su evaluación de las empresas de cartera. Se pueden identificar líderes de transición creíbles, pero hay advertencias, especialmente en APAC, donde las brechas de datos dificultan el análisis.
La integración de los planes de transición en el análisis de escenarios climáticos de abrdn cuantifica el grado en que las valoraciones de las empresas se verían afectadas por la implementación exitosa de los objetivos. La combinación de los impactos de los objetivos en las valoraciones de los activos con el marco de evaluación de la credibilidad de abrdn capta mejor el impacto probable de la transición energética en las empresas.
Los objetivos de transición mejoran significativamente las valoraciones de las empresas. Si bien las empresas de APAC se verían afectadas negativamente por la transición energética, suponiendo que se mantengan los modelos de negocio actuales, el impacto de la valoración se vuelve positivo para más de la mitad de las empresas de la muestra si se comprometen plenamente con sus objetivos.
Sin embargo, la mayor parte de las ventajas se pierden, una vez que se tiene en cuenta la credibilidad de los planes de transición, y las empresas de APAC perderán importantes oportunidades climáticas al no respaldar los planes de transición con acciones concretas. Una proporción significativa de las empresas de las economías emergentes de Asia-Pacífico no tienen objetivos de transición o son débiles y seguirán enfrentándose a los riesgos climáticos.
Los efectos de los planes de transición en las valoraciones varían según los sectores. El impacto es limitado en el sector de las tecnologías de la información, mientras que el sector energético es el más perjudicado. La valoración media de las empresas energéticas se vería afectada positivamente en pequeña medida si los objetivos se cumplieran plenamente, pero la mayor parte del aumento se borraría, ya que las empresas energéticas tienen algunas de las puntuaciones de credibilidad más débiles.
Los materiales y las industrias intensivas en emisiones, como las aerolíneas, obtendrían algunos de los mayores aumentos, pero también corren el riesgo de perder la mayoría de ellos debido a planes de transición poco creíbles.
Aunque muchas empresas de servicios públicos de APAC no tienen objetivos de transición o son débiles, y siguen utilizando fuentes de energía intensivas en emisiones en lugar de cambiar a energías renovables, las empresas que establezcan objetivos ambiciosos y creíbles podrían obtener aumentos significativos de la valoración.
El marco de brecha de credibilidad de ABRDN demuestra claramente que hay líderes climáticos dentro de los sectores, lo que obliga a los inversores a analizar detenidamente los enfoques específicos que está adoptando la dirección para integrar los objetivos de cero emisiones netas en sus estrategias comerciales.
Al igual que las empresas de su cartera, es posible que muchos inversores también se encuentren en las primeras etapas de la decisión de la mejor manera de incorporar las consideraciones climáticas en las evaluaciones a nivel de empresa, en particular para comprender la credibilidad de un número creciente de objetivos climáticos. Sin embargo, las diferencias y los factores que se destacan aquí muestran que se están desarrollando metodologías sólidas que pueden ayudar a los inversores en esta tarea crítica.
1. Este enlace le dirige al sitio web de abrdn UK Institutional Investor.
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Publicado originalmente: https://www.esginvestor.net/the-net-zero-credibility-gap-and-why-it-matters/