El rastreador salarial del BCE, una importante herramienta utilizada para evaluar la evolución de los salarios en toda la zona del euro, indica que las presiones salariales generales se han moderado desde 2023. Al mismo tiempo, se espera que el crecimiento de los salarios siga siendo elevado en 2024 y que muestre un perfil accidentado. Estos acontecimientos reflejan el carácter escalonado del proceso de ajuste salarial, ya que los trabajadores siguen recuperando las pérdidas salariales reales provocadas por las crisis de precios del pasado, así como el importante papel de los pagos únicos en este proceso. Estos pagos extraordinarios también están detrás del aumento del crecimiento salarial negociado de la zona del euro en el primer trimestre. En este blog se analizan los datos más recientes sobre las presiones salariales y las señales de crecimiento salarial futuro del rastreador de salarios del BCE.
Crecimiento de los salarios generales, que puede medirse por la remuneración por empleado (CPE) – se ha mantenido elevada en la eurozona desde 2021 y alcanzó el 5,2 % en 2023, su tasa anual más alta desde el inicio del euro. Dados los vínculos con la inflación, a través de los canales de demanda y de presión, los salarios son monitoreados de cerca por los bancos centrales. Habida cuenta de la importancia de los costos de los insumos laborales en el sector de los servicios, los salarios son particularmente importantes para la inflación de los servicios. La inflación de los servicios refleja en gran medida las presiones inflacionistas internas y está estrechamente vinculada al crecimiento de los salarios a medio plazo, lo que significa que las perspectivas de crecimiento de los salarios son especialmente cruciales para las perspectivas de inflación interna.
El aumento del crecimiento de los salarios tras la pandemia se debió inicialmente principalmente a la deriva salarial. La desviación salarial refleja elementos no acordados a través de la negociación colectiva, como el pago de bonificaciones individuales o los cambios en las horas extraordinarias, por lo que suele reaccionar rápidamente a los cambios en las condiciones económicas. En el repunte de la inflación posterior a la pandemia, el fuerte aumento de la desviación salarial también reflejó pagos puntuales ad hoc. Estos tienen como objetivo compensar a los empleados por el aumento de la inflación que no se esperaba cuando se alcanzaron los acuerdos salariales anteriores. Si bien la deriva salarial contribuyó con más de dos tercios (alrededor de 3 puntos porcentuales) al crecimiento salarial general en 2021, su contribución disminuyó sustancialmente durante 2022 y 2023 a solo 0,4 puntos porcentuales en el cuarto trimestre de 2023. Esto hizo del Crecimiento salarial negociado el principal motor del crecimiento salarial general más reciente de la zona del euro.
Dado que la negociación salarial colectiva en la zona del euro en su conjunto abarca alrededor del 80 % del total de los asalariados y que los salarios negociados representan la mayor parte de la remuneración por asalariado, el crecimiento salarial negociado es el principal determinante de la evolución salarial de la zona del euro a medio plazo. Dada la naturaleza escalonada, poco frecuente y descentralizada de la fijación de salarios en los países de la zona del euro y la duración relativamente larga de los contratos salariales (dos años de media), el crecimiento salarial negociado reacciona con lentitud a los cambios en las condiciones económicas y muestra un alto nivel de persistencia.
La evolución de los salarios negociados puede ser monitoreada por el indicador del BCE sobre el crecimiento de los salarios negociados de la zona del euro, que se elabora desde 2001 y se basa en datos de nueve países: Bélgica, Alemania, España, Francia, Italia, Países Bajos, Austria, Portugal y Finlandia. El indicador se publica trimestralmente e incluye aumentos salariales estructurales, así como pagos únicos. El crecimiento salarial negociado de la zona del euro, incluidos los pagos únicos, aumentó del 1,4 % en 2021 al 4,5 % en 2023, y la recuperación de la inflación ha sido un motivo central en las negociaciones salariales recientes. En la última publicación se registró un aumento del crecimiento salarial negociado en el primer trimestre de 2024 hasta el 4,7 %, después de que se moderara ligeramente del 4,7% en el tercer trimestre de 2023 al 4,5 % en el cuarto trimestre de 2023. Esto indica que el crecimiento salarial negociado se ha mantenido elevado en la zona del euro. El nuevo desarrollo Rastreador de salarios del BCE puede ayudar a interpretar estas últimas señales y ponerlas en perspectiva.
Interpretación de la evolución reciente del crecimiento salarial negociado
El BCE y los bancos centrales nacionales han desarrollado un conjunto de rastreadores salariales, que se basan en una nueva base de datos de la zona del euro de acuerdos salariales individuales para siete países de la zona del euro. Estos rastreadores proporcionan información oportuna sobre el crecimiento de los salarios y proporcionan información prospectiva sobre los futuros aumentos salariales incorporados en los acuerdos salariales, que a menudo cubren más de un año. A su vez, esta información prospectiva proporciona un indicador adelantado para la evolución futura del crecimiento salarial negociado. Además, los rastreadores se basan en información granular que permite agregaciones, por ejemplo, de acuerdo con la fecha del acuerdo salarial o la duración del contrato, que pueden proporcionar señales adicionales y útiles para interpretar la dinámica salarial. La base de datos en la que se basan estos rastreadores se actualiza actualmente para cada reunión de política monetaria del Consejo de Gobierno del BCE y este blog se basa en los datos disponibles para la última reunión del Consejo de Gobierno de abril de 2024. A finales de 2024, los principales indicadores de seguimiento salarial de la zona del euro se publicarán periódicamente a través del portal de datos del BCE.
Centrándose en los últimos acontecimientos y en los países para los que están disponibles tanto la serie de seguimiento de salarios negociados como la serie de seguimiento de salarios del BCE, el seguimiento de salarios del BCE se movió lateralmente en el primer trimestre de 2024, mientras que el crecimiento de los salarios negociados aumentó. Existen diferencias en las metodologías que subyacen a la serie salarial negociada y al rastreador de salarios: mientras que la serie para el crecimiento salarial negociado incluye pagos únicos en su totalidad dentro del mes de desembolso para algunos países, el rastreador de salarios suaviza el impacto de los pagos únicos durante los doce meses posteriores a su fecha de pago. Dado que los pagos únicos a menudo constituyen una compensación por aumentos salariales estructurales más bajos, tiene sentido suavizar su impacto en los indicadores prospectivos para dar una señal más completa sobre las presiones salariales. El suavizado reduce la volatilidad del rastreador de salarios (especialmente en la frecuencia mensual) y crea una imagen más fiable de la evolución de las presiones salariales generales de los acuerdos salariales. Estas diferencias hacen que los dos indicadores no siempre estén perfectamente alineados: por ejemplo, en el primer trimestre de 2024, cuando los pagos únicos en el sector público alemán desempeñaron un papel especialmente destacado. Sin embargo, si aplicamos una metodología similar a la utilizada para calcular el crecimiento salarial negociado, los datos del seguimiento salarial muestran una evolución muy similar. En general, el rastreador de salarios generalmente se correlaciona estrechamente con los salarios negociados y es más oportuno, lo que significa que es un indicador adelantado útil.
Seguimiento prospectivo de los salarios de la zona del euro en diferentes momentos
El seguimiento del impacto de los últimos acuerdos salariales en las perspectivas de crecimiento salarial negociado puede realizarse comparando las cosechas del rastreador de salarios prospectivo para todos los acuerdos salariales activos (gráfico 3). No se trata de previsiones, ya que reflejan únicamente el crecimiento salarial en aquellos acuerdos que ya se han alcanzado y que se prevé que permanezcan activos durante algún tiempo en el futuro. El crecimiento global de los salarios negociados también dependerá de que los contratos expiren en el futuro, lo que a su vez dependerá de los cambios en el entorno macroeconómico. El rastreador de salarios prospectivo indica que se espera que el crecimiento de los salarios siga siendo relativamente elevado y bastante accidentado durante 2024, y que los pagos únicos contribuyan a esta irregularidad.
Pero ha habido cambios importantes en los últimos meses. En el momento de la reunión del Consejo de Gobierno de diciembre de 2023, el crecimiento salarial medio negociado para 2024 en todos los contratos salariales activos se situaba en el 4,7 % (gráfico 3 – línea azul punteada). En la reunión del Consejo de Gobierno de abril, el rastreador de salarios del BCE incluyó información adicional sobre los acuerdos salariales que cubren a unos once millones de empleados y representan alrededor de una quinta parte de los trabajadores cubiertos por nuestro rastreador de salarios. La integración de esta información adicional sugiere un menor crecimiento salarial del 4,1% en promedio en todos los convenios activos para 2024. La actualización de la próxima reunión del Consejo de Gobierno de junio de 2024 incluirá información adicional a partir de los datos disponibles desde la reunión del Consejo de Gobierno de abril. Si bien esperamos que este perfil cambie a medida que se disponga de nuevos datos, en general, los datos entrantes sugieren que las presiones salariales derivadas de los convenios colectivos han disminuido en la zona del euro desde finales de 2023.
En general, se espera que el crecimiento salarial negociado siga siendo elevado en 2024, lo que está en consonancia con la persistencia que se ha tenido en cuenta en las previsiones de los expertos del Eurosistema y refleja el proceso de ajuste plurianual de los salarios. Sin embargo, parece que las presiones salariales se desacelerarán en 2024. Los datos del seguimiento salarial del BCE correspondientes a los primeros meses del año, cuando se celebran la mayoría de los acuerdos, indican que las presiones salariales negociadas se están moderando. Esto se ve respaldado por otros indicadores de presiones salariales en la zona del euro. El rastreador de salarios de Indeed basado en ofertas de empleo, que se desarrolló con el Banco Central de Irlanda, disminuyó desde su máximo del 5,1 % en octubre de 2022 hasta el 3,4 % en abril de 2024. Los comentarios de las empresas que participaron en la encuesta telefónica corporativa del BCE en la ronda de marzo de 2024 indican que las empresas esperan que el crecimiento de los salarios disminuya de alrededor del 5,4 % en 2023 al 4,3 % en 2024.[15] Del mismo modo, la Encuesta sobre el Acceso a la Financiación de las Empresas (SAFE) de abril de 2024 del BCE reveló que las empresas esperan que los salarios de la zona del euro crezcan un 3,8 % de media en los próximos 12 meses, frente al 4,5 % de la oleada de otoño de 2023 del SAFE.