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Deuda privada, endurecimiento de la política monetaria y demanda agregada

Conclusiones clave
• La política monetaria se está endureciendo a nivel mundial, mientras que los niveles de deuda privada se encuentran en máximos históricos. Cuando la relación entre la deuda privada y el PIB es elevada, la demanda agregada puede ser más sensible a las subidas de tipos de interés.
• Sin embargo, después de una década de tasas bajas, el plazo de vencimiento de la deuda privada en general se ha alargado, la prevalencia de las tasas variables ha disminuido y el patrimonio neto de los hogares ha aumentado. Esto debería contrarrestar la mayor sensibilidad de la demanda derivada del elevado endeudamiento.
• Tanto el nivel como la composición de la deuda privada son factores importantes, aunque no los únicos, para el calibrado de la política monetaria en el entorno económico actual.