A medida que los pagos y los mercados financieros se vuelven digitales, el dinero del banco central también debe evolucionar. A través de iniciativas como Pontes y Appia, el Eurosistema está trabajando con los participantes del mercado para garantizar que la financiación tokenizada pueda liquidarse de forma segura en el dinero del banco central, apoyando la innovación, la integración y la soberanía financiera de Europa.
La tecnología está transformando la forma en que nos comunicamos, viajamos, trabajamos y pagamos. La forma en que los bancos centrales emiten dinero también necesita cambiar, para satisfacer las necesidades cambiantes de las sociedades a las que servimos.
La emisión de dinero está en el centro de lo que hacen los bancos centrales. Sin embargo, la mayor parte del dinero que utilizamos en nuestras transacciones diarias es creado por el sector privado, por ejemplo, cuando un banco financia una hipoteca. En última instancia, la gente acepta esta forma privada de dinero como pago porque tienen la opción de convertirlo, uno a uno, en dinero del banco central, el más seguro de los activos y el punto de referencia que ancla todo el sistema. Esta interacción ayuda a construir y mantener la confianza.
El dinero del banco central viene en dos formas. Para nuestras necesidades de pago diario tenemos efectivo. Y a medida que nuestras vidas se mueven cada vez más en línea, el Eurosistema está desarrollando el euro digital, una forma digital de efectivo para complementar los billetes y las monedas.
Mientras tanto, en los mercados financieros mayoristas, el dinero del banco central toma la forma de los depósitos que los bancos tienen en su banco central, registrados como entradas en sus libros. Los bancos pueden utilizar estos depósitos para transacciones de gran volumen y para liquidar los pagos entre ellos. Este dinero del banco central proporciona la base de las infraestructuras del mercado financiero mayorista actual.
Pero los mercados financieros mayoristas no son inmunes al cambio. Gracias a la tokenización y las tecnologías de contabilidad distribuida (DLT), será posible representar activos financieros como bonos como tokens digitales, o, en pocas palabras, archivos, que se pueden transferir y actualizar de manera más eficiente de lo que es actualmente el caso. Estas nuevas tecnologías tienen la promesa de una mayor innovación, eficiencia e integración en los mercados financieros.
Con activos tokenizados y DLT, las transacciones se liquidarán de manera más rápida y eficiente, reduciendo los costos y riesgos de procesamiento. Todo el ciclo de vida de un activo, desde el comercio hasta el acuerdo y la custodia, se ejecutará en la misma plataforma, disponible las 24 horas, los 7 días de la semana. La actividad transfronteriza será más sencilla y económica, con menores costes en todos los ámbitos. Los contratos inteligentes permitirán soluciones innovadoras. Los mercados financieros más eficientes e integrados también significarán una financiación más barata para la economía real.
Para cosechar los beneficios de estas tecnologías, los inversores necesitarán un activo seguro para liquidar las transacciones: el dinero del banco central. Y esto es exactamente por lo que estamos trabajando.
Gracias a la iniciativa Pontes del Eurosistema, ya podremos ofrecer una forma de liquidar las transacciones mayoristas basadas en DLT en dinero del banco central en el tercer trimestre de 2026. Lo haremos inicialmente conectando nuestra red financiera, los Servicios TARGET, a estas nuevas plataformas DLT. Esto proporcionará la seguridad y la credibilidad institucional que se necesita para que la financiación tokenizada florezca en Europa. Y esto es sólo el comienzo.
Para aprovechar plenamente el potencial de la tokenización y los DLT, los inversores necesitarán dinero del banco central para integrarse más directamente en estas plataformas. Con este objetivo en mente, esta semana hemos publicado la hoja de ruta para nuestra iniciativa Appia.
El objetivo de Appia es diseñar, junto con los participantes del mercado, la próxima generación de infraestructura financiera europea. Este proceso guiará nuestras propias mejoras graduales y continuas de Pontes para asegurar que evolucione en línea con Appia. Pero también dirigirá el mercado hacia la construcción de sus propias soluciones e infraestructuras de una manera que garantice la competencia, la integración y la innovación para los mercados financieros europeos.
Sosteniendo todo esto será un dinero seguro y tokenizado del banco central del euro, dando al mercado el anclaje de liquidación que necesita para crecer de manera segura. Los participantes en el mercado han tenido claro que esto es esencial. Appia se desarrollará a través de una amplia asociación público-privada, y el diseño final reflejará una amplia colaboración a través de experimentos, pruebas de concepto y estándares comunes.
Hay una dimensión más a considerar. En el mundo actual, la infraestructura financiera puede tener implicaciones geopolíticas. Si Europa no construye sus propias carreteras digitales, corre el riesgo de tener que depender exclusivamente de las construidas por otros. Para evitar el sonambulismo en tal situación, no debemos sucumbir a la complacencia o quedarnos atrás. Europa tiene tanto la tecnología como los medios para evitar esta dependencia.
Con Appia, un ecosistema europeo integrado sustituirá a las infraestructuras fragmentadas de hoy. Apoyará los esfuerzos para desarrollar una unión de ahorro e inversiones, al tiempo que garantiza que el euro siga siendo el anclaje de confianza de la economía digital de Europa. El cambio es inevitable, pero la forma en que respondemos a él depende de nosotros. A través de Appia, Europa está eligiendo dar forma a su propio espacio financiero digital.