EXTRACTO
Cada vez hay más literatura que examina el papel de la educación financiera en los ingresos, el comportamiento de ahorro y el uso de productos financieros de un individuo, incluida la tecnología financiera (fintech). Sin embargo, ningún estudio ha examinado los efectos de la educación financiera de los propietarios de empresas familiares en el uso de la tecnología financiera y los resultados comerciales en los países en desarrollo de Asia, donde las empresas familiares desempeñan un papel importante en las economías. Este estudio investiga estas relaciones en siete países de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) y diez países de la Cooperación Económica Regional de Asia Central (CAREC). Se midió la alfabetización financiera de los propietarios de empresas familiares utilizando el instrumento de encuesta para MIPYMES desarrollado por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos y la Red Internacional de Educación Financiera (OCDE/INFE). Los resultados muestran que los autónomos y los propietarios de microempresas familiares tienen menos conocimientos financieros que los propietarios de empresas más grandes. Encontramos que un mayor nivel de educación financiera tiene efectos fuertes y positivos en el uso de fintech en las empresas familiares y en varios resultados comerciales, incluida la continuidad del negocio y los cambios en las ventas. Estos resultados se mantienen cuando usamos un conjunto de variables instrumentales.
Palabras clave: educación financiera, fintech, empresa familiar, Sudeste Asiático, Asia Central, Cáucaso
Clasificación JEL: G50, G51, G53
1. INTRODUCCIÓN
Las pequeñas empresas familiares constituyen la mayor parte de las empresas en el mundo en desarrollo. Estas empresas incluyen a los trabajadores por cuenta propia o a las micro, pequeñas y medianas empresas (mipymes). A menudo se considera que el acceso limitado a la financiación es uno de los principales obstáculos para el desarrollo de las pequeñas empresas, tanto en lo que respecta a la disponibilidad de fuentes externas de financiación como a las condiciones para obtenerla. Recientemente, el uso de la tecnología financiera, en adelante «fintech», ha aumentado rápidamente y se espera que mejore el acceso financiero y la inclusión de los propietarios de pequeñas empresas en los países en desarrollo, incluso en Asia (Parvez et al. 2023). Las fintech también desempeñaron un papel esencial en la mitigación de los impactos negativos en las pequeñas empresas durante la pandemia de COVID-19 (Hossain y Chowdhury, 2022). Sin embargo, la mera disponibilidad de productos y servicios fintech no es suficiente para garantizar la inclusión financiera de los propietarios de pequeñas empresas. La evidencia indica que la alfabetización con respecto a las opciones financieras también crea desafíos en las empresas en diferentes etapas (Atkinson, 2017). Como resultado, la educación financiera de los propietarios de pequeñas empresas está adquiriendo cada vez más importancia como objetivo político (OCDE 2020). Por lo tanto, es importante comprender los factores relacionados con la educación financiera de los propietarios de pequeñas empresas y los efectos de la educación financiera en la inclusión financiera y otros resultados comerciales.
Estudios recientes definen y miden la educación financiera de los hogares como una combinación de múltiples dimensiones (Dewi 2022), que incluyen no solo el conocimiento, sino también las habilidades, las actitudes y el comportamiento. Hung et al. (2009) definen la educación financiera como una relación mutua entre el conocimiento, las habilidades y el comportamiento financieros. Lusardi y Mitchell (2014) definieron la educación financiera como «la capacidad de las personas para procesar información económica y tomar decisiones informadas sobre la planificación financiera, la acumulación de riqueza, la deuda y las pensiones». La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) y la Red Internacional de Educación Financiera (INFE) definieron la educación financiera como «una combinación de conciencia, conocimiento, habilidad, actitud y comportamiento necesarios para tomar decisiones financieras acertadas» y desarrollaron un instrumento de encuesta para medir la alfabetización financiera multidimensional de los hogares (OCDE 2016). Con un reconocimiento cada vez mayor de la importancia de la educación financiera de las mipymes, la OCDE/INFE desarrolló un instrumento de encuesta estándar para medir la educación financiera multidimensional de los propietarios de mipymes, incluidos los conocimientos, la actitud y el comportamiento financieros (OCDE 2020).
A pesar de la importancia de la educación financiera en las empresas familiares, pocos estudios han medido la educación financiera multidimensional de los propietarios de negocios y han examinado su vínculo con la adopción de fintech y los resultados comerciales. Utilizando el instrumento de encuesta de la OCDE/INFE (OCDE 2020), la OCDE (2021) midió la alfabetización financiera de los propietarios de mipymes en países seleccionados del G20. Encontraron que los propietarios de microempresas (es decir, menos de 10 empleados) tienen puntajes de educación financiera más bajos que los de las empresas más grandes. Además, también encontraron correlaciones significativas y positivas entre las puntuaciones de educación financiera y la adopción de productos financieros y el logro de mejores condiciones comerciales, como el aumento de la facturación empresarial durante la pandemia de COVID-19. Sin embargo, hasta donde sabemos, ningún estudio ha medido la educación financiera multidimensional de los propietarios de empresas familiares en los países en desarrollo de Asia y ha investigado sus efectos en el uso de la tecnología financiera y los resultados de las empresas familiares.
En este estudio, investigamos los efectos de la educación financiera de los propietarios de empresas familiares en países asiáticos en desarrollo en (i) la adopción de fintech en la empresa familiar y (ii) los resultados de las empresas familiares, como el cierre de empresas, el cambio en la facturación de las empresas y el número de empleados. Utilizando datos de una encuesta de hogares que abarca siete países de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) y diez países de la Cooperación Económica Regional de Asia Central (CAREC), medimos la alfabetización financiera multidimensional de los propietarios de pequeñas empresas familiares utilizando el instrumento de encuesta de la OCDE/INFE (2020). Encontramos que la educación financiera fue particularmente baja para los trabajadores por cuenta propia y los propietarios de microempresas familiares, y en algunos países como Afganistán, Azerbaiyán y Turkmenistán. También encontramos que un mayor nivel de educación financiera tiene efectos fuertes y positivos en el uso de la tecnología financiera y en varios resultados de las empresas familiares. Estos resultados se mantienen cuando utilizamos un conjunto de variables instrumentales para controlar la endogeneidad.
Este estudio contribuye a la literatura de tres maneras. En primer lugar, contribuimos a la literatura sobre los efectos de la educación financiera en la inclusión financiera y el bienestar de los hogares. Muchos estudios han reportado los efectos positivos de una mayor educación financiera en la inclusión financiera (Grohmann et al. 2018; Morgan y Trinh 2019a, 2020) y el ahorro de los hogares (Adetunji y David-West 2019; Morgan y Trinh 2019a, 2020). Más específicamente, Morgan y Trinh (2019b) midieron la alfabetización financiera multidimensional de los hogares de la República Democrática Popular Lao y encontraron efectos positivos y significativos en el conocimiento de los hogares sobre los productos de tecnología financiera. Sin embargo, todos estos estudios se centran en la educación financiera de los hogares en general, en lugar de centrarse en los propietarios de empresas familiares. Yakob et al. (2021) estudiaron los efectos de la educación financiera en diversas medidas del rendimiento de las pymes en Malasia y encontraron efectos positivos, aunque no examinaron el uso de la tecnología financiera. Kumar, Mandal y Yadav (2023) estudiaron pequeñas empresas propiedad de mujeres en la India y encontraron una relación positiva entre la educación financiera y la adopción de tecnología financiera, pero no analizaron los efectos de dicha adopción en el rendimiento empresarial. Hasanudin y Panigfat (2024) estudiaron las mipymes en la provincia de Molucas del Norte, Regencia de las Islas Sula, distrito de Sanana, Indonesia y encontraron que la educación financiera, la inclusión financiera y los préstamos fintech tienen un efecto positivo y significativo en el desempeño de las mipymes, y la presencia de capital empresarial puede servir como factor mediador. Kulathunga et al. (2020) realizaron una encuesta a 319 directores financieros que trabajaban en pymes de Sri Lanka. Descubrieron que tanto la alfabetización tecnológica como la educación financiera tienen un impacto directo y positivo en las prácticas de gestión de riesgos empresariales (ERM) y el rendimiento de las pymes, mientras que las prácticas de ERM median parcialmente la relación entre la educación financiera y el rendimiento de las pymes. El nuestro es uno de los primeros estudios que investiga los efectos de la educación financiera en la adopción de fintech en las empresas familiares y los resultados comerciales importantes que deberían afectar el bienestar de los hogares.
En segundo lugar, también contribuimos a la literatura al proporcionar una de las primeras estimaciones de la educación financiera multidimensional de los propietarios de empresas familiares en los países en desarrollo de Asia. Nuestros resultados son comparables a los de un estudio anterior de la OCDE (2021), que midió la educación financiera de las mipymes en países seleccionados del G20. Para los responsables de la formulación de políticas que pretenden mejorar el nivel de alfabetización financiera de los propietarios de pequeñas empresas, es necesario acumular evidencia sobre el nivel de educación financiera de las mipymes (OCDE 2020). Proporcionamos evidencia sobre el nivel de educación financiera de las empresas familiares en los países asiáticos en desarrollo.
Por último, este estudio también se relaciona con la literatura sobre los determinantes de la educación financiera. Varios estudios investigan cómo los factores demográficos y socioeconómicos afectan la educación financiera de los hogares (Dewi, 2022). Por ejemplo, muchos encuentran que las mujeres tienen menos conocimientos financieros que los hombres (Klapper y Lusardi 2020; Kadoya y Khan 2020; Rink et al. 2021). Con respecto a las empresas, la OCDE (2021) encontró que en algunos países las mujeres propietarias de mipymes tienen menos conocimientos financieros. Utilizando la misma medida multidimensional de alfabetización financiera que la OCDE (2021), agregamos evidencia comparable sobre la educación financiera de los propietarios de empresas familiares en los países en desarrollo de Asia.
El resto del documento está estructurado de la siguiente manera. En la sección 2 se describen los datos, la metodología de la encuesta y los resultados descriptivos. En la sección 3 se presentan los modelos econométricos, seguidos de los resultados empíricos de los determinantes de la educación financiera y los efectos de la educación financiera en el uso de la tecnología financiera y los resultados de las empresas familiares en la sección 4. Concluye la sección 5.
2. REVISIÓN DE LA LITERATURA
Las habilidades financieras, que permiten a los propietarios y gerentes de las mipymes administrar los aspectos financieros de su negocio de manera efectiva, se encuentran entre las competencias más importantes que las mipymes deben tener para operar su negocio con éxito (OCDE/INFE 2018). Los estudios anteriores solían utilizar el concepto de educación financiera para medir las habilidades financieras. Sin embargo, la medida de educación financiera utilizada en estos estudios suele ser la que se utiliza para la educación financiera de las finanzas personales (es decir, la educación financiera personal de los gerentes o propietarios en lugar de la educación financiera de su empresa) en lugar de para las mipymes (Graña-Álvarez et al. 2022; Molina-García et al. 2023). Brown, Saunders y Beresford (2006) argumentan que la educación financiera para los propietarios o gerentes de MIPYMES debe incluir la capacidad de leer y comprender los estados financieros fundamentales y la capacidad con números para hacer juicios informados y decisiones efectivas con respecto al uso y manejo del dinero.
La OCDE y el INFE propusieron recientemente una definición de educación financiera diseñada específicamente para las mipymes. En consecuencia, la educación financiera se define como «la combinación de conciencia, conocimientos, habilidades, actitudes y comportamiento que debe tener un emprendedor potencial o un propietario o gerente de una micro, pequeña o mediana empresa para tomar decisiones financieras efectivas para iniciar un negocio, administrar un negocio y, en última instancia, garantizar su sostenibilidad y crecimiento» (OCDE 2018). Esta definición abarca cuatro áreas principales de competencia (a saber, la elección y el uso de los servicios financieros, la gestión y planificación financiera y empresarial, el riesgo y los seguros, y el panorama financiero). De manera similar a la educación financiera personal, la educación financiera para las mipymes también se puede clasificar en tres componentes (conocimiento, comportamiento y actitudes).
Se han utilizado varias teorías, como la teoría de la visión basada en los recursos, la teoría del orden jerárquico y la teoría de la agencia, para explicar los efectos de la educación financiera en el rendimiento de las empresas, el acceso a la financiación y la innovación. Entre estas teorías, la teoría de la visión basada en recursos parece ser la más adecuada para explicar la relación entre la educación financiera y el rendimiento de las empresas. De acuerdo con esta teoría, los recursos valiosos, raros, inimitables y no sustituibles pueden ser fuentes de rendimiento empresarial y ventaja competitiva (Barney 1991; Das y Teng 2000; Burks et al. 2009). La educación financiera podría ser vista como un recurso intangible que permite actividades que generan mayores niveles de desempeño (Resmi, Pahlvi y Sayekti 2019; Molina-García et al. 2023).
La mayoría de los estudios muestran que una empresa cuyos propietarios y gerentes tienen un alto nivel de educación financiera tiene más posibilidades de impulsar su desempeño al atraer nuevos recursos tangibles e intangibles, incluido el acceso a la financiación, la adopción de prácticas de gestión de riesgos y la captura de oportunidades comerciales más rápido (Anwar, Shuangjie y Ullah 2020; Hussain, Salia y Karim 2018; Kulathunga et al. 2020; Shah, Anwar y Hussain 2021). En el contexto de la pandemia de COVID-19, la OCDE (2021) muestra que la educación financiera se asocia con resultados empresariales positivos entre las mipymes de muchos países, como Brasil, la República Popular China (RPC), Italia, México, Portugal y España. Los resultados del estudio de la OCDE muestran además que «los propietarios de mipymes con conocimientos financieros tenían menos probabilidades que los propietarios de mipymes con bajos conocimientos financieros de sufrir la falta de efectivo durante la crisis de la COVID-19» (OCDE 2021). También es más probable que estén al tanto de las medidas de apoyo público a las mipymes. Aquellos con niveles más altos de educación financiera también pueden cambiar sus estrategias comerciales más rápido, como la adopción de una estrategia de digitalización (OCDE 2021).
A diferencia de los estudios mencionados anteriormente, nos centramos en la educación financiera de los propietarios de empresas familiares en los países en desarrollo de Asia. En estos países, las empresas familiares suelen ser autónomos o micro o pequeñas empresas si contratan a algún empleado. Siguiendo la literatura sobre las mipymes, evaluamos los efectos de la educación financiera multidimensional de los propietarios de empresas familiares en su adopción de fintech y en el rendimiento empresarial.
3. DATOS Y METODOLOGÍA
3.1 Encuesta de Hogares
En 2022 realizamos encuestas de hogares en siete países de la ASEAN (Camboya, Filipinas, Indonesia, Malasia, República Democrática Popular Lao, Tailandia y Viet Nam) y diez países CAREC (Afganistán, Azerbaiyán, Georgia, Kazajstán, Mongolia, Pakistán, República Kirguisa, Tayikistán, Turkmenistán y Uzbekistán) con el fin de comprender los impactos de la pandemia de COVID-19 en los hogares. Se realizaron entrevistas telefónicas asistidas por computadora (CATI) a muestras representativas seleccionadas aleatoriamente de más de 1.000 hogares de cada país, ya que las entrevistas cara a cara no eran prácticas en las condiciones de la pandemia. Se pretendía que la encuesta fuera representativa en términos de nivel de ingresos de los hogares y distribuciones regionales. Los períodos de la encuesta fueron de enero a marzo de 2022 y de septiembre a octubre de 2022 para los países de la ASEAN y el CAREC, respectivamente. Se preguntó a los hogares sobre su situación socioeconómica, empleo, empresa familiar (si la hubiera), condiciones financieras, gastos del hogar y educación de los hijos (véase Morgan y Trinh (2021); Morgan, Trinh y Kim (2022), y Azhgaliyeva et al. (2022a, 2022b) para más detalles).
Para aquellos que habían operado una empresa familiar como propietario o gerente en los dos años anteriores en el momento de la encuesta, medimos su educación financiera. También pedimos información básica sobre su empresa familiar, como el número de empleados y el sector de la empresa. También se preguntó a los dueños de negocios si usan fintech en su negocio y, de ser así, cómo la usan. En cuanto a los resultados empresariales, preguntamos por las condiciones empresariales actuales (en el momento de la encuesta), es decir, si el negocio seguía abierto, la evolución de la facturación y la variación del número de empleados en comparación con diciembre de 2019, periodo de referencia anterior a la pandemia. En este estudio, restringimos las muestras a los hogares cuyo jefe es una empresa familiar o autónomo («hogar de empresa familiar»). Esta submuestra incluyó 3.007 hogares, alrededor del 17% del conjunto de datos original.
3.2 Medición de la educación financiera
En la encuesta de hogares, utilizamos el instrumento de encuesta de la OCDE/INFE (2020) para medir el puntaje de educación financiera de los propietarios de empresas familiares. El instrumento contiene preguntas dirigidas a medir las tres dimensiones de la educación financiera: conocimiento financiero, comportamiento financiero y actitudes hacia la planificación financiera a largo plazo.
• El conocimiento financiero es el conocimiento básico de los conceptos financieros y la capacidad de aplicar habilidades numéricas en un contexto financiero. Ayuda a los dueños de negocios a comparar productos y servicios financieros y a tomar decisiones financieras adecuadas y bien informadas. La puntuación se calcula en función de las respuestas del encuestado a las preguntas de la encuesta que reflejan el conocimiento financiero, como los cálculos de las tasas de interés simples y compuestas, la evaluación del riesgo y la rentabilidad, y la comprensión de la inflación y la diversificación financiera. Este indicador oscila entre 0 y 5 en función del número de preguntas respondidas correctamente.
• Comportamiento financiero (o «conocimiento» financiero) significa las acciones financieras tomadas o no tomadas por los encuestados. Algunos tipos de comportamiento, como no abrir cuentas bancarias comerciales separadas y no planificar inversiones futuras, pueden tener un efecto adverso en la situación financiera y/o los resultados de una empresa. La puntuación de comportamiento financiero se calcula a partir de nueve preguntas relacionadas con los pagos básicos, las finanzas empresariales, la contabilidad, los seguros, la protección financiera y la planificación financiera futura. Oscila entre 0 y 9.
• La actitud financiera se refiere a la actitud del encuestado hacia la planificación financiera a largo plazo, como su preferencia en las decisiones financieras y su voluntad de establecer metas financieras a largo plazo. Por ejemplo, una pregunta se refiere a las preferencias para tomar decisiones financieras a través del instinto en lugar de un plan financiero detallado. Es probable que estas preferencias obstaculicen comportamientos que podrían conducir a una mayor resiliencia financiera. La puntuación de actitud financiera oscila entre 0 y 3.
La puntuación global de la educación financiera es la suma de tres puntuaciones y, por lo tanto, toma valores entre 0 y 17. Una puntuación más alta representa una mayor alfabetización financiera (véase OCDE (2020) para los cuestionarios originales).
3.3 Resultados descriptivos
En general, la puntuación media en materia de educación financiera en los siete países de la ASEAN es de 9,3 (55% de la puntuación máxima posible de 17), que es superior a la media de 7,3 (43% de la puntuación máxima posible de 17) en los diez países de la CAREC. Los tres países con la puntuación más baja en educación financiera son: Turkmenistán (5,1), Afganistán (5,4) y Azerbaiyán (5,5). Para el resto de los países la puntuación en educación financiera está por encima de 7, pero por debajo de 10, de la puntuación máxima de 17. Estas puntuaciones son inferiores a la puntuación media en materia de conocimientos financieros de las microempresas (hasta 9 empleados) en determinados países del G20, que es de 11,6 (68% de la puntuación máxima posible de 17) (OCDE 2021). Sin embargo, estos resultados son esperables dada la inclusión de los autónomos en nuestra muestra y los diferentes niveles de desarrollo económico. El gráfico 1 muestra que existe una alta correlación entre la puntuación de educación financiera de las empresas familiares/microempresas y el PIB per cápita. Esta alta correlación es consistente con el estudio sobre la educación financiera de los hogares (Morgan y Trinh, 2020). Las puntuaciones de los siete países de la ASEAN y de la mayoría de las 10 economías de la CAREC se sitúan cerca de la línea de tendencia. Sin embargo, las puntuaciones de Azerbaiyán y Turkmenistán se sitúan muy por debajo de la línea de tendencia.
La Figura 2 presenta la puntuación de conocimiento, actitud y comportamiento financiero de los propietarios de empresas familiares en cada país. En promedio, la puntuación de conocimientos financieros es ligeramente superior (2,3 sobre 5 o 45,7% de la puntuación máxima) que la puntuación de comportamiento financiero (3,9 sobre 9 o 43,7% de la puntuación máxima) y la actitud (1,3 sobre 3 o 41,8% de la puntuación máxima), excepto que es muy baja en Afganistán (1,0 sobre 5 o 19,9% de la puntuación máxima). Las puntuaciones de comportamiento financiero oscilan entre los países entre 4,9 y 5,4 (sobre 9) en algunos países de la ASEAN (Indonesia, la República Democrática Popular Lao, Malasia y Tailandia) y tan bajas como 2,3 en Turkmenistán. Las puntuaciones de actitud financiera son similares en todos los países, con un valor medio de alrededor de 1,5, excepto en Azerbaiyán y Turkmenistán (solo 0,6 sobre 3). Una puntuación de actitud financiera relativamente más baja es coherente con los hallazgos de las mipymes en países seleccionados del G20 (OCDE 2021).
Finalmente, en la Tabla 1 se resumen las estadísticas descriptivas de las variables de la encuesta. En lo que respecta al uso de fintech, entre el 37% y el 39% de las empresas familiares utilizan fintech tanto en la ASEAN como en la CAREC. Los propietarios de empresas familiares utilizan las fintech principalmente por las siguientes tres razones: (i) para recaudar capital/pedir un préstamo; (ii) realizar pagos a proveedores; y (iii) recibir el pago de los clientes. El primer uso permite a los propietarios de pequeñas empresas familiares acceder al capital necesario para sostener/desarrollar sus negocios y, en general, mejora su inclusión financiera. Los otros dos usos reducen los costos de transacción relacionados con los pagos, pero también pueden ayudar a ajustar sus modelos de negocio según sea necesario. Tanto en los países de la ASEAN como en los de la CAREC, para las empresas que utilizan fintech, el uso más común fue «pago a los clientes», con un 83% y un 51%, respectivamente.
Con respecto a los resultados de las empresas familiares, alrededor del 10% (ASEAN) y el 18% (CAREC) de los hogares cerraron temporal o permanentemente su empresa familiar. En comparación con diciembre de 2019 (periodo de referencia anterior a la pandemia), más del 40 % (ASEAN) y el 30 % (CAREC) informaron de una reducción de la facturación de las empresas familiares. Estas cifras son inferiores a las de la encuesta de 2021 (véase Kodama et al. 2023), pero indican una recuperación lenta y otros desafíos relacionados (por ejemplo, la inflación impulsada por los costos). Mientras tanto, entre el 20% y el 25% de los hogares experimentaron un aumento en la facturación de las empresas familiares. En cuanto al número de empleados, una gran proporción de las empresas familiares no registraron cambios. Esto es razonable porque los propietarios de empresas familiares suelen contratar a sus familiares.
En cuanto a las características de la empresa familiar, nos referimos a los cambios relativos al tamaño de la empresa anterior a la pandemia (diciembre de 2019). La muestra está formada principalmente por autónomos y microempresas (hasta 9 empleados) (92% del total), con menos del 10% de pequeñas (10-50 empleados) y medianas (51-250 empleados). La mayoría de las empresas familiares se dedican al comercio minorista o a los servicios, mientras que algunas trabajan en el sector agrícola o manufacturero. En cuanto a las características de los propietarios, sólo el 17% de los propietarios son mujeres en el CAREC, mientras que el número es mucho mayor (47%) en la ASEAN. Más de la mitad de los propietarios son graduados universitarios en CAREC, pero solo alrededor del 30% en la ASEAN. La edad media de los propietarios es de entre 42 y 44 años.
4. MODELOS ECONOMÉTRICOS
Para investigar los efectos de la educación financiera en el uso de fintech en la empresa familiar y otros resultados empresariales durante la pandemia, estimamos la siguiente ecuación:
intech= β+βFL+Xβ+ε, (1)
donde Fintech es una variable ficticia, tomando el valor de uno si un encuestado usa fintech en su empresa familiar y cero en caso contrario, FL es la puntuación estandarizada de educación financiera (media cero y desviación estándar uno), X es un conjunto de variables de control y ε es un término de error. Empleamos el modelo logit para estimar la ecuación. Como variables de control, incluimos diversas características del negocio y del propietario que pueden influir tanto en el uso de la tecnología financiera como en la educación financiera. Para las características del negocio, incluimos el tamaño de la empresa en función del número de empleados (autónomos, microempresas, pequeñas empresas) y el sector (agricultura, comercio minorista, servicios, fabricación). Las características del propietario incluyen el sexo, la educación y la edad.
A continuación, examinamos los impactos de la educación financiera en los resultados de las empresas familiares:
outcome= γ +γFL+γFintech+Xγ +ε, (2)
donde Resultado es una variable ficticia que representa los resultados empresariales. Consideramos las siguientes variables de resultado:
• Empresa familiar cerrada (ya sea temporal o permanentemente): variable ficticia que toma el valor de una si la empresa está actualmente cerrada (ya sea temporal o permanentemente);
• aumento de la facturación de la empresa familiar: variable ficticia que toma el valor de uno si la facturación de la empresa familiar ha aumentado en comparación con diciembre de 2019; y
• Aumento del número de empleados: variable ficticia que toma el valor de uno si el número de empleados ha aumentado respecto a diciembre de 2019.
Como todas estas variables son dummies, empleamos el modelo logit para estimar la ecuación.
Es posible que existan factores no observables que afecten tanto al uso de la tecnología financiera como a las condiciones de las empresas familiares, y una estimación logarítmica de la verosimilitud del modelo logit podría arrojar efectos sesgados e inconsistentes de la educación financiera. Para abordar estos posibles problemas de endogeneidad, utilizamos un enfoque de función de control con dos variables instrumentales (IV). Para el primer IV, seguimos a Fernandes, Lynch y Netemeyer (2014) y Murendo y Mutsonziwa (2017) en el uso de la media a nivel de distrito de la puntuación de educación financiera. Se puede argumentar que la educación financiera a nivel de distrito también está relacionada con la accesibilidad a nivel de distrito de la tecnología financiera y las condiciones económicas. Para abordar estas preocupaciones, siguiendo a Morgan y Trinh (2020), controlamos el nivel de desarrollo del distrito utilizando la proporción de hogares que tienen un ingreso superior al ingreso medio del país.
Otro instrumento tiene que ver con si los hermanos o padres de los encuestados experimentaron alguna dificultad financiera antes de la pandemia. Este tipo de variable se utilizó en van Rooji, Lusardi y Alessie (2011) y Morgan y Trinh (2020). Si bien la situación financiera de los hermanos y los padres no está bajo el control de los encuestados, presenciar problemas financieros en la familia puede proporcionar una fuerte motivación para adquirir conocimientos financieros y realizar cambios en el comportamiento financiero o la actitud financiera (Morgan y Trinh 2020).
5. RESULTADOS ECONOMÉTRICOS
5.1 Determinantes de la educación financiera
En la Tabla 2 se presentan los determinantes de la educación financiera de los propietarios de empresas familiares. En la tabla se presentan los resultados de la estimación de la OLS con la variable dependiente de la puntuación multidimensional estandarizada de educación financiera. Como determinantes, incluimos las características del propietario y del negocio. Además, en la regresión se incluyen dos variables, el puntaje promedio de alfabetización en la región y la experiencia de dificultades financieras de los familiares, que sirven como variables instrumentales en la primera etapa de regresión de nuestro análisis principal. Estimamos las ecuaciones para toda la muestra y para las regiones de la ASEAN y la CAREC por separado.
Los resultados muestran que el determinante más importante es el tamaño de la empresa familiar: los autónomos y los propietarios de microempresas (< 10 empleados) tienen menos conocimientos financieros que los propietarios de pequeñas empresas (10-50 empleados). En comparación con los propietarios de pequeñas empresas, los propietarios de autónomos y los propietarios de microempresas tienen puntuaciones más bajas en 0,53 (ASEAN) y 0,33 (CAREC) desviaciones estándar y en 0,27 (ASEAN) y 0,26 (CAREC) desviaciones estándar, respectivamente. Estos hallazgos ponen de relieve la necesidad de proporcionar capacitación y educación financiera a los propietarios de pequeñas empresas (OCDE 2020). En los países CAREC, las mujeres propietarias tienen puntuaciones significativamente más bajas en conocimientos financieros que los hombres, pero este no es el caso de los países de la ASEAN. La educación también es un determinante importante: los graduados universitarios tienen puntajes más altos que aquellos con antecedentes de educación secundaria o inferior en desviaciones estándar de 0,39 (ASEAN) y 0,12 (CAREC). Además, los propietarios más jóvenes tienen más conocimientos financieros que los propietarios mayores. En general, estos hallazgos son consistentes con la literatura sobre la educación financiera de las mipymes (OCDE 2021) y la educación financiera de los hogares (Dewi 2022; Klapper y Lusardi 2020; Kadoya y Khan 2020; Morgan y Trinh 2020; Rink et al. 2021). Los propietarios del sector agrícola tienen una educación financiera significativamente menor que los de otros sectores.
5.2 Efecto de la educación financiera en el uso de Fintech en la empresa familiar
En la Tabla 3 se presentan los resultados de la estimación sobre el efecto de la educación financiera en el uso de la tecnología financiera en las empresas familiares de los países de la ASEAN y del CAREC por separado. Los resultados de la muestra combinada se presentan en el Apéndice. En la tabla se presentan los efectos marginales estimados del modelo logit siendo la variable dependiente el uso de fintech. Los resultados se muestran para las variables clave de interés identificadas en la Tabla 2. (Los coeficientes estimados para variables distintas de las variables de interés no se muestran en la tabla). En las columnas (1) y (3) se presentan los resultados de la estimación estándar de la maximización logarítmica de verosimilitud, y en las columnas (2) y (4) se presentan los resultados de la estimación para el IV (enfoque de la función de control).
Los resultados muestran que la educación financiera se asocia positivamente con el uso de fintech tanto en los países de la ASEAN como en los CAREC, y la relación es estadísticamente significativa en los niveles de 1% y 5%, respectivamente. Un aumento de una desviación estándar en la puntuación de educación financiera se asocia con un aumento de la probabilidad de uso de fintech en 7,4 (ASEAN) y 2,5 (CAREC) puntos porcentuales (p.p.). Estos efectos positivos siguen siendo significativos tanto para la ASEAN como para el CAREC en las estimaciones de IV (véanse las columnas 2) y 4)). Cuando distinguimos los usos de la tecnología financiera, encontramos efectos significativos y positivos en el uso de la tecnología financiera para «recaudar capital» tanto para la ASEAN como para la CAREC, mientras que los efectos positivos en el uso de la tecnología financiera para el «pago a proveedores» y el «pago de los clientes» son significativos solo para la muestra de la ASEAN (resultados no mostrados).
Los resultados sugieren además que en los países de la ASEAN, los autónomos o los propietarios de microempresas tienen una probabilidad significativamente menor de utilizar la tecnología financiera en su negocio (entre 15 y 20 puntos porcentuales menos) que los propietarios de pequeñas y medianas empresas. Estos resultados sugieren oportunidades desiguales para que los propietarios de pequeñas empresas familiares aprovechen las nuevas tecnologías financieras. Curiosamente, las mujeres propietarias de negocios son más propensas a utilizar fintech a razón de 6,9 p.p. (ASEAN) y 7,8 p.p. (CAREC) que los hombres propietarios de empresas. A pesar de que Morgan y Trinh (2019b) no encuentran diferencias significativas en el conocimiento de la tecnología financiera entre hombres y mujeres jefes de hogar, encontramos que las mujeres son más propensas a utilizar la tecnología financiera en la empresa familiar tanto en los países de la ASEAN como en los CAREC. Como era de esperar, los propietarios más jóvenes y con mayor nivel educativo son más propensos a utilizar la tecnología financiera en su negocio. En general, las variables sectoriales no son significativas.
5.3 Efecto de la educación financiera en los resultados de las empresas familiares
En la Tabla 4 se muestran los resultados de la estimación de los efectos de la educación financiera en los distintos resultados de las empresas familiares. En la tabla se presentan los efectos marginales estimados del modelo logit con las variables dependientes (todas las variables ficticias) como «empresa familiar cerrada» (panel A), «aumento de la facturación de la empresa familiar» (panel B) y «aumento del número de empleados» (panel C). (Los coeficientes estimados para las variables distintas de las variables de interés no se muestran en la tabla). Las columnas (1) y (4) reportan los resultados de la estimación estándar, las columnas (2) y (5) reportan los resultados con un término de interacción entre la educación financiera y el uso de fintech, y las columnas (3) y (6) reportan los resultados de la estimación con IVs (enfoque de la función de control). Utilizamos las mismas variables de control que en la Tabla 2 (resultados no mostrados).
En el panel A, encontramos que la educación financiera se asocia negativamente con el cierre de empresas familiares tanto en la ASEAN como en la CAREC. Un aumento de una desviación estándar en la puntuación de educación financiera se asocia con una reducción de 1,7 p.p. (ASEAN) y 3,9 p.p. (CAREC) de la probabilidad de cierre de empresas familiares. El término de interacción entre la educación financiera y el uso de la tecnología financiera es negativo y significativo (columnas (2a) y (4a)), lo que sugiere que el uso de la tecnología financiera es beneficioso para aquellos con un mayor nivel de educación financiera. Los efectos negativos de la educación financiera sobre la probabilidad de cierre de empresas siguen siendo significativos en las estimaciones IV (columnas (3a) y (6a)).
En el panel B, los resultados muestran que la educación financiera tiene un efecto positivo y significativo en la probabilidad de un aumento de la rotación solo para los países CAREC. Por término medio, un aumento de una desviación estándar en la puntuación de conocimientos financieros se correlaciona con un aumento de 5,5 p.p. en la probabilidad de una mayor rotación en la empresa familiar (columna (4b)). Este efecto positivo y significativo se mantiene en la estimación IV (columna (6b)). Además, el uso de fintech se asocia positiva y significativamente con una mayor probabilidad de aumento de la facturación de las empresas familiares.
Por último, en el panel C, la educación financiera y el uso de la tecnología financiera se asocian positivamente con una mayor probabilidad de un mayor número de empleados tanto en los países de la ASEAN como en los CAREC. Un aumento de una desviación estándar en la puntuación de educación financiera se relaciona con una probabilidad de 4,3 p.p. (ASEAN) y 5,5 p.p. (CAREC) de un mayor número de empleados. Aunque la significación no es válida para la estimación de IV para la ASEAN (columna (3c)), sigue siendo significativa para el CAREC (columna (6c)). En general, encontramos vínculos positivos entre la educación financiera de los propietarios de empresas familiares y sus resultados comerciales. Estos resultados generalmente se mantienen cuando aplicamos el enfoque de la función de control con un conjunto de variables instrumentales.
5.4 Efectos heterogéneos de la educación financiera
Investigamos más a fondo los efectos heterogéneos de las subpuntuaciones de la educación financiera general, es decir, la puntuación de conocimiento, comportamiento y actitud financiera, en el uso de la tecnología financiera y en diversos resultados de las empresas familiares. Estimamos el modelo logit con un enfoque de función de control, donde en la primera etapa hacemos una regresión de un conjunto de variables instrumentales y otros controles sobre las subpuntuaciones.
En la Figura 3 se resumen los efectos marginales estimados de las subpuntuaciones de educación financiera. Todas las subpuntuaciones, excepto el efecto del conocimiento financiero en CAREC, tienen efectos positivos y significativos en el uso de fintech en las empresas familiares. Con respecto al efecto sobre la probabilidad de cierre de negocios, el conocimiento y la actitud financiera tienen efectos significativos, pero el comportamiento financiero no. Tal vez esto se deba a que solo el conocimiento y la actitud financiera permiten a los propietarios de negocios tomar decisiones reflexivas, incluso sobre la diversificación del riesgo, que pueden ayudar a que su negocio continúe. En cuanto al efecto sobre la probabilidad de un aumento de la rotación empresarial y el número de empleados, la actitud y el comportamiento financieros tienen efectos significativos y positivos en los resultados de los países de la CAREC, al igual que la actitud financiera de los países de la ASEAN. Esto pone de relieve la importancia de tomar la educación financiera multidimensional de los propietarios de negocios como un objetivo de política en lugar de solo el conocimiento financiero.
6. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES POLÍTICAS
Este estudio examina los efectos de la educación financiera de los propietarios de empresas familiares en la adopción de tecnología financiera (fintech) en sus negocios y diversos resultados comerciales en los países en desarrollo de Asia. Se midieron los puntajes multidimensionales de educación financiera de propietarios de empresas familiares en siete países de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) y diez países de la Cooperación Económica Regional de Asia Central (CAREC), utilizando el instrumento de encuesta para la educación financiera de los propietarios de MIPYMES diseñado por la OCDE/INFE.
Las puntuaciones medias de educación financiera de los propietarios de empresas familiares están altamente correlacionadas con el nivel de desarrollo económico, mientras que encontramos puntuaciones particularmente más bajas en Azerbaiyán y Turkmenistán en relación con el PIB per cápita. También encontramos que los autónomos y los propietarios de microempresas familiares tienden a tener puntuaciones más bajas en educación financiera, mientras que los propietarios más jóvenes y con mayor nivel educativo tienen puntuaciones más altas.
Nuestros resultados también sugieren que una mayor educación financiera se asocia positiva y significativamente con el uso de fintech en la empresa familiar y mejores resultados comerciales. Estos resultados se mantienen en casi todos los casos cuando aplicamos el enfoque de la función de control con un conjunto de variables instrumentales. Al analizar los subcomponentes del índice de educación financiera, encontramos que la actitud y el comportamiento financiero son particularmente importantes y se asocian con el uso de fintech y mejores resultados comerciales. Los resultados son en gran medida consistentes con los de estudios anteriores, pero proporcionan nueva información sobre los efectos de la educación financiera y la tecnología financiera en las microempresas familiares que trabajan por cuenta propia.
En general, nuestros resultados sugieren que una mejor educación financiera de los propietarios de empresas familiares podría conducir a una mejor utilización de la tecnología financiera en sus negocios y en el rendimiento empresarial. Por lo tanto, se recomienda proporcionar programas de educación financiera a los propietarios de empresas familiares con menor educación financiera (por ejemplo, autónomos y propietarios de microempresas familiares) con el fin de mejorar no solo sus conocimientos financieros, sino también su comportamiento y actitud financiera.
Publicado originalmente: https://www.adb.org/sites/default/files/publication/958256/adbi-wp1440.pdf