Discurso de apertura del Sr. Chia Der Jiun, director Gerente de la Autoridad Monetaria de Singapur, en la Conferencia de Inversiones 2024 de la Asociación de Gestión de Inversiones de Singapur (IMAS), Singapur, 27 de marzo de 2024.
Las opiniones expresadas en este discurso son las del orador y no las del BIS.
Discurso del banco central | 28 de marzo de 2024
Por: Chia Der Jiun
Sra. Jenny Sofian, presidenta de IMAS,
Damas y caballeros, buenos días.
Estoy encantado de unirme a ustedes en la conferencia de este año.
El tema de este año, «Remodelar el mañana», es particularmente significativo.
La comunidad inversora siempre ha estado a la vanguardia del cambio. Sus estrategias comerciales y decisiones de inversión deben responder a la geopolítica, la evolución del crecimiento y la inflación, la política económica, los flujos comerciales y de inversión, la disrupción tecnológica, el riesgo climático y la acción. El cambio es constante en las finanzas y la gestión de activos.
El tema de la conferencia exige ir más allá de la respuesta y trata de generar cambios y generar impacto. Permítanme mencionar tres áreas de impacto hoy:
Singapur como puerta de entrada para atender las crecientes necesidades de inversión en Asia
En primer lugar, la historia de crecimiento de Asia sigue siendo convincente. La industria de gestión de activos tiene un papel clave que desempeñar para satisfacer las necesidades de inversión y jubilación en nuestra región. También desempeña un papel en la asignación de capital global para apoyar el crecimiento de la región: un crecimiento que sea dinámico y sostenible.
a. La región de Asia Pacífico (o APAC) sigue siendo la región de más rápido crecimiento.
i. De 2011 a 2022, el total de activos bajo gestión (AUM) creció a una tasa anual del 14%, superando el promedio global del 9%.[1]
ii. Esto ha sido impulsado por la creciente riqueza y prosperidad de la región en el segmento minorista, así como por la diversificación de los inversores institucionales globales en la región.
III. Se espera que la riqueza en la región siga creciendo en los próximos años. Esto será impulsado en gran medida por el aumento de la población de clase media en Asia, que se prevé que aumente de 2 mil millones en 2020 a 3,5 mil millones en 2030.[2] En particular, se estima que la riqueza en los segmentos ricos y de masas ricas aumentará a una tasa anual del 11% y 13% respectivamente de 2021 a 2026.[3]
b. Hay mucho margen para canalizar la creciente riqueza familiar, los ahorros de la clase media y los activos institucionales en APAC hacia inversiones.
i. Los administradores de activos actualmente administran una fracción relativamente pequeña del total de activos invertibles de la región.
ii. Además, el crecimiento continuo de los activos de pensiones[4] y los ahorros para la jubilación también brindará más oportunidades para desplegar capital a largo plazo en inversiones de mercados alternativos y privados.
Muchos administradores y propietarios de activos han basado sus operaciones regionales en Singapur para aprovechar una comunidad de gestión de activos diversificada que apoya el desarrollo de Asia. Los activos bajo gestión (AUM) aquí crecieron de manera constante durante la última década a una tasa anual del 12%.[5]
a. En particular, los activos bajo gestión de capital privado (PE) y capital riesgo (VC) han estado creciendo dos veces más rápido que los activos gestionados en general. Singapur es ahora una próspera plataforma de lanzamiento para las empresas asiáticas que buscan recaudar capital.
i. De 2017 a 2022, los AUM de PE y VC de Singapur crecieron a una tasa anual del 25% a más de 500 mil millones de dólares singapurenses.
ii. Más de la mitad de estos activos se dirigieron a respaldar el crecimiento de las empresas en la región APAC.
III. Los gestores globales de PE también han establecido y profundizado su presencia en APAC aquí. En diciembre de 2023, había más de 470 administradores de PE/VC en Singapur.
b. La domiciliación de fondos en Singapur también ha experimentado un rápido crecimiento. A muchos administradores de activos les ha resultado ventajoso ubicar aquí sus operaciones de gestión de inversiones junto con sus actividades de domiciliación de fondos.
i. Desde el lanzamiento del marco de Sociedades de Capital Variable (VCC) en 2020, 550 administradores de fondos regulados con sede aquí han constituido o redomiciliado más de 1.000 VCC en Singapur.
ii. Como estructura corporativa flexible, VCC puede configurarse como un fondo abierto o cerrado para estrategias de mercados tradicionales y privados, respectivamente. Esto ha permitido a los administradores de fondos globales y regionales utilizar la estructura VCC en diversos casos de uso y estrategias de fondos para sus inversiones regionales, mientras disfrutan de economías de costos y eficiencias fiscales. Estamos solicitando comentarios de la industria para mejorar aún más el régimen de VCC.
III. La estructura de Sociedad Limitada (LP) también es un vehículo familiar en Singapur disponible para los administradores de fondos privados.
IV. La Autoridad Reguladora Contable y Corporativa de Singapur (ACRA) lanzó una consulta pública en 2021 proponiendo una lista de mejoras al régimen LP.
C. Para respaldar las necesidades de talento del sector, MAS está trabajando con socios de la industria como IMAS e IBF para preparar a la fuerza laboral para los cambios que se avecinan. Una iniciativa importante ha sido el Mapa de Transformación del Empleo, que evaluó el impacto de la sostenibilidad en nuestra fuerza laboral del sector financiero.
Un ecosistema de gestión de activos dinámico y diversificado en Singapur estará bien posicionado para satisfacer las crecientes necesidades de inversión en la región y contribuir al desarrollo de Asia.
Inversiones sostenibles: apoyar el crecimiento y la descarbonización en Asia
Los gestores de activos desempeñan un papel importante en la inversión sostenible. La industria ayuda a generar conciencia y demanda para tales inversiones y, al asignar capital de acuerdo con criterios ESG, contribuye a la transición de las economías.
A nivel mundial, la inversión sostenible ha ganado fuerza, a pesar de la atención política, el desempeño financiero mixto y las preocupaciones sobre el lavado verde.
a. Los activos globales ESG superaron los 30 billones de dólares en 2022 y están en camino de superar los 40 billones de dólares para 2030, más del 25% de los 140 billones de dólares de activos bajo gestión proyectados.[6]
b. Los activos mantenidos en fondos centrados en bonos sostenibles también alcanzaron un récord de 41 mil millones de dólares en 2023.[7]
La demanda subyacente de fondos ESG sigue siendo fuerte, pero para que el sector crezca de manera sostenible, será clave brindar confianza a los inversores a través de la transparencia y la gobernanza.
Muchos administradores de activos han tomado medidas para mejorar la divulgación de su estrategia y metodología ESG. Se trata de novedades positivas. La regulación también puede contribuir a fortalecer la confianza en los fondos ESG.
a. En 2022, MAS emitió directrices que exigen que los fondos que se venden a inversores minoristas bajo una etiqueta ESG proporcionen información y divulgaciones relevantes para fundamentar la etiqueta.
i. Estos incluyen divulgaciones claras sobre la estrategia de inversión del fondo ESG, criterios y métricas para seleccionar inversiones, así como los riesgos y limitaciones asociados con la estrategia del fondo.
ii. Estos fondos también deben proporcionar actualizaciones periódicas sobre cómo se ha cumplido su objetivo ESG.
III. Estas directrices facilitan una mayor comparabilidad en las divulgaciones de los fondos ESG minoristas, lo que permite a los inversores minoristas tomar decisiones de inversión más informadas.
b. En diciembre del año pasado, MAS trabajó con actores de la industria para emitir un Código de conducta para proveedores de productos de datos y calificaciones ESG.
i. El Código establece estándares básicos de la industria sobre transparencia de la gobernanza, metodologías de calificación y fuentes de datos, que ayudarán a mejorar la calidad, confiabilidad y comparabilidad de los productos de datos y calificaciones ESG.
ii. Los gestores de fondos y los inversores podrán entonces tener mayor confianza cuando utilicen estos productos en su proceso de toma de decisiones de inversión.
Los gestores de activos también pueden tener un impacto significativo en nuestro camino hacia la descarbonización desarrollando e implementando planes de transición sólidos en apoyo de sus compromisos netos cero.
a. Las instituciones financieras han comenzado a publicar planes de transición.
Alentamos a más administradores de activos a hacerlo, teniendo en cuenta estos beneficios.
i. Disponer de herramientas sólidas de evaluación y gestión de riesgos ayudará a los gestores de activos a mitigar de forma más eficaz su exposición a los riesgos relacionados con el clima.
ii. Los objetivos de descarbonización claramente definidos y las metas provisionales ayudan a fomentar una mayor rendición de cuentas ante las partes interesadas.
III. Los administradores de activos que han considerado cuidadosamente cómo gestionar la transición también están mejor posicionados para involucrar a los propietarios de activos en sus objetivos climáticos y desarrollar soluciones de inversión sostenibles significativas.
En octubre del año pasado, MAS consultó a la industria sobre un conjunto de directrices multisectoriales propuestas sobre planificación de transición, que apoyan el desarrollo de planes de transición de alta calidad.
a. Las directrices propuestas establecen expectativas para que los administradores de activos tengan procesos y prácticas sólidos de planificación de la transición.
i. Fomentan el uso de herramientas de evaluación de riesgos con visión de futuro para mejorar el descubrimiento y la cuantificación de riesgos.
ii. Las directrices también proponen un compromiso activo con las empresas en las que se invierte en sus planes para gestionar el riesgo relacionado con el clima, como parte de la estrategia de mitigación del riesgo de cartera de los administradores de activos.
III. También se pide a los gestores de activos que adopten un enfoque plurianual para determinar la sostenibilidad de sus modelos de negocio y carteras. Esto incluye contextualizar los aumentos a corto plazo en las emisiones financiadas en apoyo de resultados climáticos positivos a más largo plazo.
Tokenización de activos: transformando prácticas y creando valor
Permítanme pasar ahora a la tokenización de activos.
La tokenización de activos tiene el potencial de agilizar los procesos, mejorar la eficiencia y reducir los costos y riesgos en la gestión de activos y carteras.
a. Los valores y activos financieros tokenizados y los fondos tokenizados se pueden comprar o vender y liquidar instantáneamente con dinero tokenizado.
b. La tokenización facilita la automatización o eliminación de procesos operativos mediante contratos inteligentes. Los procesos de gestión de carteras, como la personalización de estrategias de inversión, pueden automatizarse y ejecutarse en función del cumplimiento de reglas y parámetros predeterminados.
18. MAS, en colaboración con la industria, está liderando esfuerzos para explorar los beneficios potenciales de la tokenización de activos para el ecosistema financiero.
a. Ya estamos empezando a ver formas de tokenización de activos financieros tomar forma en nuestros mercados de capitales. En los últimos años, MAS ha autorizado varias plataformas que facilitan la emisión y la negociación secundaria de valores tokenizados.
i. Con la tokenización, estas plataformas autorizadas han ampliado el acceso de los inversores al capital privado y al crédito privado, ya que ahora es más rentable fraccionar y ofrecer dichos productos.
ii. Además, al simplificar digitalmente la distribución y el comercio de dichos productos, las plataformas con licencia pueden mejorar la liquidez de estos productos tradicionalmente ilíquidos.
b. Dentro de la industria de gestión de activos, existe potencial para que se desarrolle un mercado de fondos tokenizados aquí en Singapur. Permítanme destacar dos ejemplos:
i. UBS Asset Management está poniendo a prueba la emisión nativa digital de fondos de Sociedades de Capital Variable (VCC) para simplificar el proceso de emisión de fondos tradicional. Esto también agilizará la distribución y la negociación en el mercado secundario de acciones de fondos mediante la eliminación de intermediarios y pasos administrativos tradicionales.
ii. Schroders y Calastone están tokenizando un fondo VCC y registrando la propiedad de las acciones del fondo en un libro de contabilidad compartido. Cuando los vehículos de inversión tokenizados se registran en el mismo libro mayor con otros activos o tokens monetarios, esto permite una liquidación atómica e instantánea. Esto mejora la eficiencia operativa y reduce los riesgos de liquidación.
C. Una encuesta de 2023 entre administradores de activos realizada por Calastone reveló que el 95% de los encuestados de APAC estaban explorando o implementando proyectos de tokenización.[8]
Además, el 61% de los administradores de activos de APAC encuestados esperaban que las ofertas tokenizadas llegaran al mercado en los próximos 12 meses.
Para apoyar a los pilotos de tokenización de fondos a medida que avanzan hacia la fase comercial, MAS está trabajando con estos administradores piloto en el tratamiento legal y regulatorio y las implicaciones de los fondos de inversión tokenizados.
Esto también nos brinda la oportunidad de revisar nuestro marco regulatorio para que siga siendo relevante para las nuevas prácticas transformadoras del mercado. Damos la bienvenida a nuevas propuestas de la industria que aborden consideraciones políticas y legales.
Una segunda área en la que está trabajando MAS es el desarrollo de la infraestructura para la tokenización de activos a escala comercial junto con socios internacionales, tanto del sector público como del privado.
a. Específicamente, MAS está trabajando con un grupo de instituciones financieras para desarrollar una infraestructura digital fundamental bajo la iniciativa Global Layer 1 (GL1). Este objetivo es permitir que los activos tokenizados se realicen transacciones a través de redes y países de manera eficiente y sin problemas.
b. A través del grupo de formuladores de políticas de Project Guardian, MAS también está colaborando con formuladores de políticas internacionales para promover el desarrollo de estándares y marcos de la industria para activos tokenizados y redes de activos digitales.
Conclusión
En conclusión, la industria de gestión de activos en Singapur está bien posicionada para responder a los cambios, aprovechar oportunidades y ayudar a dar forma al futuro en Asia y más allá.
En particular, el crecimiento de Asia sigue siendo convincente. Los administradores de activos tienen un papel importante que desempeñar a la hora de respaldar las necesidades de inversión de una clase media numerosa y en crecimiento; generar más interés y demanda de inversión sostenible, al tiempo que apoya el desarrollo económico y la descarbonización en esta región. La tokenización de activos y fondos también es una oportunidad para profundizar la liquidez y generar valor empresarial.
Les deseo una conferencia fructífera y espero que todos se lleven ideas y contactos para lograr cambios e impacto.
[1] KPMG, 2023, Crecer en un mundo turbulento: encontrar el próximo motor de crecimiento en la gestión de activos de APAC.
[2] Foro Económico Mundial, 2020, El futuro del trabajo: ascenso de la clase media asiática.
[3] KPMG, 2023, Crecer en un mundo turbulento: encontrar el próximo motor de crecimiento en la gestión de activos de APAC.
[4] Thinking Ahead Institute, 2024, Estudio global de activos de pensiones 2024.
[5] MAS, 2022, Encuesta de Gestión de Activos.
[6] Bloomberg Intelligence, 2024, Se prevé que los activos globales ESG alcancen los 40 billones de dólares en 2030, a pesar del entorno desafiante.
[7] Environmental Finance, 2024, Los activos de fondos de bonos sostenibles alcanzaron un récord de 41 mil millones de dólares.
[8] Calastone, 2023, Familiarizándose con la tokenización.
Información relacionada
Publicado originalmente: https://www.bis.org/review/r240328e.htm