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Monedas digitales del banco central CBDC – Resumen Ejecutivo

Un grupo de siete bancos centrales (Banco de Canadá, Banco de Inglaterra, Banco de Japón, Banco Central Europeo, Reserva Federal, Sveriges Riksbank y Banco Nacional Suizo), junto con el Banco de Pagos Internacionales, están trabajando juntos para explorar las monedas digitales del banco central (CBDC) para el público («propósito general» o «minorista»‘ CBDC).

Aquí hay un resumen del progreso realizado desde la publicación de un informe en octubre de 2020 que establece los principios fundamentales comunes y las características básicas de una CBDC.

Los bancos centrales que contribuyen a este informe anticipan que cualquier ecosistema de CBDC involucraría a los sectores público y privado en un equilibrio, con el fin de ofrecer el resultado de política deseado y permitir la innovación que satisfaga las necesidades de pago cambiantes de los usuarios. Dependiendo de las motivaciones prioritarias para una CBDC, habría múltiples consideraciones involucradas en la asignación de roles individual y colectivamente, lo que requeriría un diálogo extenso con los usuarios y las partes interesadas. Sin embargo, un tema que atraviesa casi todas las consideraciones es la interoperabilidad. La interoperabilidad nacional sería clave para garantizar que un sistema de CBDC coexista con otros sistemas de pago nacionales y contribuya a una mayor accesibilidad, resiliencia y diversidad.

En el caso de los sistemas CBDC, la interoperabilidad nacional tendría que ser suficiente para lograr un flujo fácil de fondos hacia y desde otros sistemas y arreglos de pago. Los bancos centrales tendrían opciones sobre cómo lograr la interoperabilidad, desde el uso de mensajería, datos y otras normas técnicas establecidas hasta la creación de interfaces técnicas para comunicarse con otros sistemas. Sin embargo, es probable que existan barreras a la interoperabilidad, que abarquen aspectos técnicos, comerciales y jurídicos. El diálogo con las partes interesadas sería clave para abordarlos.

Independientemente del diseño, desarrollar y ejecutar un sistema CBDC sería una tarea importante para un banco central. Operar las funciones del ecosistema de CBDC sería una tarea significativa y cualquier función subcontratada tendría que ser cuidadosamente administrada para brindar confianza pública en un sistema de CBDC. Asimismo, se requeriría la supervisión individual y colectiva de las funciones y servicios prestados u operados por intermediarios privados.

El acceso y el tratamiento de los datos de pago desempeñarían un papel importante en cualquier diseño de ecosistema. Las consideraciones de privacidad podrían crear una serie de otros desafíos de diseño e interoperabilidad, que van desde los estándares de mensajería utilizados, cómo crear incentivos para que diversos intermediarios ofrezcan servicios y cómo interoperar con sistemas tradicionales que requieren información detallada de cuentas y transacciones.

La adopción de CBDC probablemente sería impulsada por su utilidad futura para los usuarios y la aceptación por parte de los comerciantes. El dinero del banco central es la forma más segura de dinero disponible. Sin embargo, más allá de la seguridad, otras características valiosas de CBDC podrían incluir un menor costo para los consumidores y comerciantes, pagos fuera de línea, un mayor nivel de privacidad en comparación con las opciones comerciales y múltiples características de accesibilidad.

Una CBDC necesitaría anticipar las necesidades de los futuros usuarios e incorporar innovaciones relacionadas. Los bancos centrales podrían adaptarse a las necesidades cambiantes de los usuarios mediante el diseño de un sistema básico flexible, que apoye un ecosistema diverso de intermediarios que ofrezcan opciones, competencia e innovación. A medida que los pagos se integran cada vez más en la vida digital, una CBDC disponible para los innovadores podría combinar características de pago innovadoras en un solo producto de una manera nueva y única.

Las estrategias para la adopción de CBDC tendrían que adaptarse a las diversas estructuras económicas y paisajes de pago en las jurisdicciones individuales, pero la experiencia apunta a algunos factores comunes. Específicamente, la adopción puede ser más exitosa si satisface las necesidades insatisfechas del usuario, logra efectos de red y se implementa con el uso de tecnología e infraestructura existentes y accesibles (por ejemplo, en el punto de venta). Las medidas adicionales que algunas jurisdicciones podrían considerar para una posible estrategia de adopción de CBDC incluyen el uso de CBDC por parte de las autoridades del sector público, que requieren cierto nivel mínimo de aceptación y respaldan las necesidades de pago futuras. No todas las estrategias serían deseables en todas las jurisdicciones.

Una estrategia de adopción de CBDC en un panorama de pagos que cambia rápidamente requeriría equilibrar las necesidades de la mayoría de los consumidores con llegar a partes más pequeñas de la población. Los diferentes usuarios y necesidades tendrían que definirse y abordarse en el diseño del sistema. El análisis de segmentos de mercado específicos a través de personas e historias de usuarios podría proporcionar un método importante para investigar las necesidades de los usuarios y diseñar consultas informativas con posibles usuarios finales.

Las CBDC tendrían implicaciones para la intermediación financiera y necesitarían un diseño e implementación cuidadosos; pero nuestro análisis sugiere que los impactos en la desintermediación bancaria y los préstamos podrían ser manejables para el sector bancario. Un cambio significativo de los depósitos bancarios a las CBDC (o incluso a ciertas nuevas formas de dinero digital emitido de forma privada) podría tener implicaciones para los préstamos y la intermediación por parte del sector bancario. Sin embargo, nuestro análisis también sugiere que estos impactos probablemente serían limitados para muchos niveles plausibles de absorción de CBDC, si el sistema tuviera el tiempo y la flexibilidad para ajustarse. Esta evaluación inicial está sujeta a incertidumbres sobre la estructura futura del sistema financiero, el diseño de una CBDC y su sistema subyacente, el tamaño y la escala de la adopción de CBDC por parte de los usuarios y las diferencias entre jurisdicciones.

Observamos que el sistema financiero es dinámico y está evolucionando y ha navegado con éxito episodios de cambio estructural durante muchos años. Además, los desarrollos del sector privado pueden generar riesgos similares de sustitución de depósitos, independientemente de la CBDC, y la introducción de CBDC puede generar oportunidades innovadoras adicionales para los bancos y otros intermediarios financieros. Los bancos centrales tendrían que considerar cuidadosamente cómo gestionarían estos impactos, particularmente a través de cualquier fase de transición para CBDC.

Sin embargo, podrían surgir riesgos adicionales para la estabilidad financiera si los cambios en la estructura del sistema financiero debido a la adopción de una CBDC fueran abruptos. Los impactos también dependerían del alcance del aumento compensatorio de los préstamos a la economía real por parte de intermediarios financieros no bancarios. CBDC y ciertas nuevas formas de dinero digital también podrían aumentar el riesgo latente de las corridas bancarias sistémicas. Este riesgo se reduce en el sistema existente a través de una regulación bancaria efectiva, seguro de depósitos y marcos de resolución.

Los bancos centrales están explorando salvaguardas que podrían incorporarse en cualquier CBDC para abordar los riesgos de estabilidad financiera; aunque tales medidas pueden necesitar una cuidadosa consideración antes de ser utilizadas. Los bancos centrales podrían considerar medidas para influir o controlar la adopción o el uso de CBDC. Esto podría incluir medidas como los criterios de acceso para los usuarios permitidos, los límites a las tenencias o transacciones de CBDC de las personas y las opciones particulares en torno a la remuneración de CBDC. Tales medidas podrían ser valiosas en la gestión de riesgos en cualquier transición si se introdujera una CBDC y podrían tener un papel a más largo plazo en algunas jurisdicciones. Sin embargo, tales medidas también traerían desafíos. El diseño de cualquier medida probablemente tendría que equilibrar la moderación de los riesgos de la adopción alta y / o rápida de CBDC con otros objetivos de política asociados con un nivel significativo de uso. En algunos casos, podría haber cuestiones legales y de política pública a considerar. Por ejemplo, puede haber algunas medidas que pueden enfrentar obstáculos para la comprensión y aceptación del público.

Próximos pasos

El dinero confiable y resistente es una condición previa para la estabilidad monetaria y financiera. Este grupo continuará colaborando en la exploración de cómo las CBDC podrían mejorar cualquier sistema futuro.

Específicamente:

  1. El grupo continuará su política práctica y análisis técnico, explorando las intersecciones entre los tres artículos publicados y las áreas comunes de interés en la investigación de CBDC.
  2. El grupo continuará contribuyendo a otros trabajos internacionales complementarios sobre las CBDC y el futuro de los pagos, incluida la corriente de pagos digitales del G7, la hoja de ruta de pagos transfronterizos del G20, el Grupo de Trabajo sobre el Futuro de los Pagos del CPMI y el trabajo del FMI sobre el dinero digital.
  3. El grupo fortalecerá la divulgación y el diálogo, a nivel nacional e internacional. Individualmente, estamos fomentando un diálogo abierto e informado sobre CBDC en nuestras jurisdicciones; y colectivamente, estamos compartiendo ideas de nuestro trabajo con otros bancos centrales, incluso en economías en desarrollo.

Un grupo de bancos centrales, junto con el Banco de Pagos Internacionales, están trabajando juntos para explorar las monedas digitales del banco central (CBDC) para el público («CBDC de propósito general» o «minorista»).1 Este resumen ejecutivo resume el progreso realizado desde la publicación de un informe en octubre de 2020 que establece los principios fundacionales comunes y las características centrales de una CBDC.2 Junto con este resumen ejecutivo,  también se han publicado tres informes detallados.

Motivación

La centralidad del dinero del banco central en un sistema monetario ancla la confianza pública en el dinero y apoya el bienestar público. Como la historia ha demostrado, la evolución del dinero y los pagos ofrece nuevas oportunidades y modelos de negocio, junto con nuevos desafíos. Nuestras economías se están volviendo cada vez más digitales, las necesidades de los usuarios están evolucionando rápidamente y la innovación está remodelando los servicios financieros. Muchas de nuestras jurisdicciones están viendo una caída en el uso transaccional de efectivo, y están surgiendo nuevas formas de dinero digital emitidas por el sector privado no bancario (como las monedas estables). Estos desarrollos se han acelerado desde el inicio de la pandemia de Covid-19. Hoy en día, los bancos centrales están explorando cómo pueden continuar cumpliendo sus objetivos de política pública, asegurando que puedan responder a un sistema futuro que parece estar cambiando rápidamente.

Una CBDC que cumpla sólidamente con los principios fundamentales previstos por este grupo podría ser un instrumento importante para que los bancos centrales en ese futuro mejoren la estabilidad financiera, aprovechen las nuevas tecnologías y continúen sirviendo al público.

A medida que el dinero y los pagos se desarrollen rápidamente, los planes de los bancos centrales para CBDC evolucionarán. La emisión y el diseño de CBDC son decisiones soberanas. La emisión o no de una CBDC, y sus características de diseño, son decisiones soberanas para las autoridades pertinentes basadas en sus evaluaciones y las circunstancias de una jurisdicción. Hasta la fecha, ninguna de nuestras jurisdicciones ha decidido proceder con una CBDC de propósito general, que es una opción dentro de un conjunto más amplio de posibilidades abiertas para los bancos centrales.

La cooperación internacional en CBDC podría proporcionar una vía para mejorar los pagos transfronterizos. El trabajo de este grupo se ha centrado en las exploraciones nacionales de CBDC. Sin embargo, más allá de este grupo, se están generando ideas valiosas en otros foros que contribuirán a nuestra comprensión colectiva y a la evaluación respectiva de las CBDC. El trabajo en curso bajo el bloque de construcción 19 de la hoja de ruta del G20 para mejorar los pagos transfronterizos ha puesto de relieve el potencial de las CBDC para mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos para los países que trabajan juntos. Facilitar los pagos internacionales con CBDC puede lograrse a través de sistemas con diferentes grados de interoperabilidad o cooperación. A medida que más bancos centrales comiencen a considerar la emisión de CBDC, los aspectos prácticos de la implementación de tales acuerdos serán áreas importantes para la investigación, al igual que sus implicaciones macro financieras, donde el FMI tendría un papel importante que desempeñar.

Finalmente, es probable que las CBDC tengan un amplio impacto en cuestiones de política pública más allá del mandato tradicional de un banco central.3 El amplio compromiso y la cooperación desempeñarán un papel clave en las futuras deliberaciones de los bancos centrales sobre la CBDC.

Continuando con nuestras colaboraciones, publicamos tres informes, cuyos mensajes clave se resumen a continuación:

1. Diseño e interoperabilidad del sistema;

2. Necesidades y adopción del usuario;

3. Implicaciones para la estabilidad financiera.

Mensajes clave

Para ser eficaz, un sistema CBDC tendría que involucrar tanto a actores públicos como privados para garantizar la interoperabilidad y la coexistencia con el sistema de pago más amplio.

Los bancos centrales que contribuyen a este informe anticipan que cualquier ecosistema de CBDC involucraría a los sectores público y privado en un equilibrio, con el fin de ofrecer el resultado de política deseado y permitir la innovación que satisfaga las necesidades de pago cambiantes de los usuarios. Dependiendo de las motivaciones prioritarias para una CBDC, habría múltiples consideraciones involucradas en la asignación de roles individual y colectivamente, lo que requeriría un diálogo extenso con los usuarios y las partes interesadas. Sin embargo, un tema que atraviesa casi todas las consideraciones es la interoperabilidad. La interoperabilidad nacional sería clave para garantizar que un sistema de CBDC coexista con otros sistemas de pago nacionales y contribuya a una mayor accesibilidad, resiliencia y diversidad.

En el caso de los sistemas CBDC, la interoperabilidad nacional tendría que ser suficiente para lograr un flujo fácil de fondos hacia y desde otros sistemas y arreglos de pago. Los bancos centrales tendrían opciones sobre cómo lograr la interoperabilidad, desde el uso de mensajería, datos y otras normas técnicas establecidas hasta la creación de interfaces técnicas para comunicarse con otros sistemas. Sin embargo, es probable que existan barreras a la interoperabilidad, que abarquen aspectos técnicos, comerciales y jurídicos. El diálogo con las partes interesadas sería clave para abordarlos.

Independientemente del diseño, desarrollar y ejecutar un sistema CBDC sería una tarea importante para un banco central. Operar las funciones del ecosistema de CBDC sería una tarea significativa y cualquier función subcontratada tendría que ser cuidadosamente administrada para brindar confianza pública en un sistema de CBDC. Asimismo, se requeriría la supervisión individual y colectiva de las funciones y servicios prestados u operados por intermediarios privados.

El acceso y el tratamiento de los datos de pago desempeñarían un papel importante en cualquier diseño de ecosistema. Las consideraciones de privacidad podrían crear una serie de otros desafíos de diseño e interoperabilidad, que van desde los estándares de mensajería utilizados, cómo crear incentivos para que diversos intermediarios ofrezcan servicios y cómo interoperar con sistemas tradicionales que requieren información detallada de cuentas y transacciones.

La participación de actores públicos y privados también ayudaría a una CBDC a anticipar las necesidades de los futuros usuarios e incorporar innovaciones relacionadas.

La adopción de CBDC probablemente sería impulsada por su utilidad futura para los usuarios y la aceptación por parte de los comerciantes. El dinero del banco central es la forma más segura de dinero disponible. Sin embargo, más allá de la seguridad, otras características valiosas de CBDC podrían incluir un menor costo para los consumidores y comerciantes, pagos fuera de línea, un mayor nivel de privacidad en comparación con las opciones comerciales y múltiples características de accesibilidad.

Una CBDC necesitaría anticipar las necesidades de los futuros usuarios e incorporar innovaciones relacionadas. Los bancos centrales podrían adaptarse a las necesidades cambiantes de los usuarios mediante el diseño de un sistema básico flexible, que apoye un ecosistema diverso de intermediarios que ofrezcan opciones, competencia e innovación. A medida que los pagos se integran cada vez más en la vida digital, una CBDC disponible para los innovadores podría combinar características de pago innovadoras en un solo producto de una manera nueva y única.

Las estrategias para la adopción de CBDC tendrían que adaptarse a las diversas estructuras económicas y paisajes de pago en las jurisdicciones individuales, pero la experiencia apunta a algunos factores comunes. Específicamente, la adopción puede ser más exitosa si satisface las necesidades insatisfechas del usuario, logra efectos de red y se implementa con el uso de tecnología e infraestructura existentes y accesibles (por ejemplo, en el punto de venta). Las medidas adicionales que algunas jurisdicciones podrían considerar para una posible estrategia de adopción de CBDC incluyen el uso de CBDC por parte de las autoridades del sector público, que requieren cierto nivel mínimo de aceptación y respaldan las necesidades de pago futuras. No todas las estrategias serían deseables en todas las jurisdicciones.

Una estrategia de adopción de CBDC en un panorama de pagos que cambia rápidamente requeriría equilibrar las necesidades de la mayoría de los consumidores con llegar a partes más pequeñas de la población. Los diferentes usuarios y necesidades tendrían que definirse y abordarse en el diseño del sistema. El análisis de segmentos de mercado específicos a través de personas e historias de usuarios podría proporcionar un método importante para investigar las necesidades de los usuarios y diseñar consultas informativas con posibles usuarios finales.

Para ayudar a mantener la seguridad y la estabilidad, una CBDC necesitaría un diseño e implementación cuidadosos, dando tiempo para que el sistema financiero existente se ajuste y flexibilidad para usar salvaguardas.

Las CBDC tendrían implicaciones para la intermediación financiera y necesitarían un diseño e implementación cuidadosos; pero nuestro análisis sugiere que los impactos en la desintermediación bancaria y los préstamos podrían ser manejables para el sector bancario. Un cambio significativo de los depósitos bancarios a las CBDC (o incluso a ciertas nuevas formas de dinero digital emitido de forma privada) podría tener implicaciones para los préstamos y la intermediación por parte del sector bancario. Sin embargo, nuestro análisis también sugiere que estos impactos probablemente serían limitados para muchos niveles plausibles de absorción de CBDC, si el sistema tuviera el tiempo y la flexibilidad para ajustarse. Esta evaluación inicial está sujeta a incertidumbres sobre la estructura futura del sistema financiero, el diseño de una CBDC y su sistema subyacente, el tamaño y la escala de la adopción de CBDC por parte de los usuarios y las diferencias entre jurisdicciones.

Observamos que el sistema financiero es dinámico y está evolucionando y ha navegado con éxito episodios de cambio estructural durante muchos años. Además, los desarrollos del sector privado pueden generar riesgos similares de sustitución de depósitos, independientemente de la CBDC, y la introducción de CBDC puede generar oportunidades innovadoras adicionales para los bancos y otros intermediarios financieros. Los bancos centrales tendrían que considerar cuidadosamente cómo gestionarían estos impactos, particularmente a través de cualquier fase de transición para CBDC.

Sin embargo, podrían surgir riesgos adicionales para la estabilidad financiera si los cambios en la estructura del sistema financiero debido a la adopción de una CBDC fueran abruptos. Los impactos también dependerían del alcance del aumento compensatorio de los préstamos a la economía real por parte de intermediarios financieros no bancarios. CBDC y ciertas nuevas formas de dinero digital también podrían aumentar el riesgo latente de las corridas bancarias sistémicas. Este riesgo se reduce en el sistema existente a través de una regulación bancaria efectiva, seguro de depósitos y marcos de resolución.

Los bancos centrales están explorando salvaguardas que podrían incorporarse en cualquier CBDC para abordar los riesgos de estabilidad financiera; aunque tales medidas pueden necesitar una cuidadosa consideración antes de ser utilizadas. Los bancos centrales podrían considerar medidas para influir o controlar la adopción o el uso de CBDC. Esto podría incluir medidas como los criterios de acceso para los usuarios permitidos, los límites a las tenencias o transacciones de CBDC de las personas y las opciones particulares en torno a la remuneración de CBDC. Tales medidas podrían ser valiosas en la gestión de riesgos en cualquier transición si se introdujera una CBDC y podrían tener un papel a más largo plazo en algunas jurisdicciones. Sin embargo, tales medidas también traerían desafíos. El diseño de cualquier medida probablemente tendría que equilibrar la moderación de los riesgos de la adopción alta y / o rápida de CBDC con otros objetivos de política asociados con un nivel significativo de uso. En algunos casos, podría haber cuestiones legales y de política pública a considerar. Por ejemplo, puede haber algunas medidas que pueden enfrentar obstáculos para la comprensión y aceptación del público.

Próximos pasos

El dinero confiable y resistente es una condición previa para la estabilidad monetaria y financiera. Este grupo continuará colaborando en la exploración de cómo las CBDC podrían mejorar cualquier sistema futuro. Específicamente:

  1. El grupo continuará su política práctica y análisis técnico, explorando las intersecciones entre los tres artículos publicados y las áreas comunes de interés en la investigación de CBDC.
  2. El grupo continuará contribuyendo a otros trabajos internacionales complementarios sobre las CBDC y el futuro de los pagos, incluido el flujo de pagos digitales del G7, la hoja de ruta de pagos transfronterizos del G20, el Grupo de Trabajo sobre el Futuro de los Pagos del CPMI y el trabajo del FMI sobre dinero digital.
  3. El grupo fortalecerá la divulgación y el diálogo, a nivel nacional e internacional. Individualmente, estamos fomentando un diálogo abierto e informado sobre CBDC en nuestras jurisdicciones; y colectivamente, estamos compartiendo ideas de nuestro trabajo con otros bancos centrales, incluso en economías en desarrollo.

Monedas digitales del banco central CBDC – Principios Fundamentales y Características Básicas

Informe conjunto del Banco de Canadá, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón, el Sveriges Riksbank, el Banco Nacional Suizo, el Banco de Inglaterra, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal y el Banco de Pagos Internacionales.

Los bancos centrales han estado proporcionando dinero confiable al público durante cientos de años como parte de sus objetivos de política pública. Sin embargo, el mundo está cambiando. Para evolucionar y perseguir sus objetivos de política pública en un mundo digital, los bancos centrales están investigando activamente los pros y los contras de ofrecer una moneda digital al público (una moneda digital del banco central de «propósito general» (CBDC)).

El Banco de Canadá, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón, el Sveriges Riksbank, el Banco Nacional Suizo, el Banco de Inglaterra, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal y el Banco de Pagos Internacionales han colaborado en un informe que establece los principios fundamentales comunes y las características básicas de una CBDC. Estos principios enfatizan que, para que cualquier jurisdicción considere proceder con una CBDC, se deben cumplir ciertos criterios. Específicamente, las autoridades primero tendrían que confiar en que la emisión no comprometería la estabilidad monetaria o financiera y que una CBDC podría coexistir y complementar las formas existentes de dinero, promoviendo la innovación y la eficiencia.

Una CBDC que cumpla sólidamente con estos criterios y ofrezca las características establecidas por este grupo podría ser un instrumento importante para que los bancos centrales cumplan sus objetivos de política pública. Este grupo de bancos centrales continuará colaborando y explorando las implicaciones prácticas descritas en el informe.

Monedas digitales del banco central: principios fundamentales y características básicas

Antecedentes

En enero de 2020, los gobernadores encargaron a este grupo compartir y desarrollar nuestro análisis de la moneda digital del banco central (CBDC). Salvaguardar la confianza pública en el dinero, mantener la estabilidad de precios y garantizar una infraestructura de pagos resiliente se encuentran entre los medios principales a través de los cuales los bancos centrales apoyan el bienestar público. El interés de los bancos centrales en CBDC ha aumentado como un medio potencial para lograr sus objetivos de política pública. Los cambios profundos y continuos en las finanzas, la tecnología y la sociedad, así como la actual crisis de Covid-19, proporcionan un impulso adicional para la investigación y la experimentación relacionadas con la CBDC.

Este informe se centra en una CBDC de «propósito general» disponible públicamente (un instrumento de pago digital, denominado en la unidad de cuenta nacional, que es un pasivo directo del banco central). Una CBDC «mayorista», restringida a las instituciones financieras, también es un área activa de exploración para los bancos centrales, pero que conlleva diferentes oportunidades, desafíos y riesgos. El informe explora los casos de uso y los desafíos y oportunidades que surgen de la posible emisión de una CBDC de propósito general. Es una exploración y no implica que los bancos centrales de este grupo estén considerando activamente la emisión.

Mensajes clave

La emisión y el diseño de CBDC es una decisión soberana para cada jurisdicción basada en una evaluación de cómo CBDC podría apoyar los objetivos de política pública a través de la provisión de un medio de pago seguro. Los mandatos comunes de estabilidad de los bancos centrales significan que cualquier CBDC representaría una evolución de sus funciones actuales, dentro de los mandatos existentes. La diversidad en los casos de uso, las estructuras financieras y económicas existentes y los marcos legales significan que los diseños de CBDC variarán. En particular, la política monetaria es un problema nacional impulsado por el contexto nacional. Las implicaciones de política monetaria de CBDC no son el foco de este informe, pero son un área de investigación continua para los bancos centrales.

Este grupo ha esbozado «principios fundacionales» y «características básicas» de una CBDC, que reconocen los puntos anteriores, para guiar la exploración y apoyar los objetivos de política pública (Tabla 1). Teniendo en cuenta este acuerdo, existe un terreno común considerable para la futura colaboración internacional, el intercambio de conocimientos y la experimentación. Estos principios enfatizan que, para que cualquier jurisdicción considere proceder con una CBDC, se deben cumplir ciertos criterios. Específicamente, las autoridades primero tendrían que confiar en que la emisión no comprometería la estabilidad monetaria o financiera y que una CBDC podría coexistir y complementar las formas existentes de dinero, promoviendo la innovación y la eficiencia.

Una CBDC que cumpla sólidamente con estos criterios y ofrezca las características establecidas por este grupo podría ser un instrumento importante para que los bancos centrales cumplan sus objetivos de política pública.

Una CBDC podría promover pagos más resilientes, eficientes, inclusivos e innovadores, dependiendo de las circunstancias jurisdiccionales y si los riesgos se superan de manera efectiva. En jurisdicciones donde el uso de efectivo está disminuyendo y la digitalización está aumentando, CBDC también podría desempeñar un papel importante en el mantenimiento del acceso y la expansión de la utilidad del dinero del banco central. Una CBDC conveniente y accesible también puede servir como una alternativa a las formas potencialmente inseguras de dinero privado. Además, todos los bancos centrales que han contribuido a este trabajo siguen comprometidos a proporcionar y apoyar el acceso al efectivo.

Las posibles implicaciones para la estabilidad financiera de CBDC deben considerarse cuidadosamente. Hay dos preocupaciones principales: en primer lugar, que, en tiempos de crisis financiera, la existencia de una CBDC podría permitir corridas bancarias más grandes y rápidas; y, en segundo lugar, y de manera más general, que un cambio de los depósitos minoristas a CBDC («desintermediación») podría llevar a los bancos a depender de fuentes de financiación más caras y menos estables. Estos riesgos son inherentes a poner a disposición del público un dinero seguro del banco central (un propósito central de una CBDC) y ya están presentes con la existencia de efectivo, aunque una CBDC podría traer nuevos desafíos estructurales. Antes de lanzar una CBDC, un banco central tendría que hacer un juicio informado de que los riesgos se identificaron y seguirían siendo manejables. Esto podría requerir una combinación adecuada de salvaguardias incorporadas en el diseño económico y funcional de la CBDC y las políticas del sistema financiero en general. La intención sería permitir que el dinero público y el privado robusto continúen coexistiendo, incluso a través de la convertibilidad y la interoperabilidad. Este grupo planea seguir trabajando en esta esfera.

La emisión de CBDC tiene implicaciones transfronterizas. Las barreras no intencionales a las transferencias entre CBDC podrían evitarse desde el principio a través de la colaboración internacional. La hoja de ruta del G20 sobre pagos transfronterizos incluirá el trabajo para tener en cuenta una dimensión internacional en los diseños de CBDC. Los bancos centrales contribuyentes y el BPI desempeñarán un papel activo en esta colaboración.

Un mayor desarrollo requiere un cambio continuo y más profundo en el compromiso hacia el análisis práctico de políticas y la experimentación técnica aplicada. Este cambio ya ha comenzado, sin embargo, la velocidad de la innovación en tecnologías (relacionadas con los pagos y el dinero) requiere que la experimentación colaborativa se priorice aún más.

Oportunidades y riesgos

Para los bancos centrales que contribuyen a este informe, una motivación común para explorar CBDC es su uso como medio de pago. Proporcionar dinero confiable es una forma central en la que los bancos centrales cumplen su misión y apoyan objetivos de política pública más amplios. Una disminución en el uso de efectivo para fines transaccionales (como lo experimentaron varios miembros de este grupo) podría desafiar el acceso público al dinero del banco central y plantear preocupaciones sobre la inclusión financiera y los derechos a la privacidad. Incluso en jurisdicciones en las que el efectivo se sigue utilizando con frecuencia, una CBDC podría respaldar un sistema de pago nacional más resistente y diverso.

CBDC puede ofrecer oportunidades que no son posibles con dinero en efectivo. Una CBDC conveniente y accesible podría servir como una alternativa a las formas potencialmente inseguras de dinero privado, ofrecer privacidad a los usuarios, reducir la actividad ilegal, facilitar las transferencias fiscales y / o habilitar el «dinero programable». Sin embargo, estas oportunidades pueden implicar compensaciones y, a menos que tengan relación con el mandato de un banco central (por ejemplo, amenazando la confianza en la moneda), serán motivaciones secundarias para los bancos centrales.

La introducción de una CBDC podría tener implicaciones para la estabilidad financiera que deberían evaluarse y gestionarse cuidadosamente. Estos incluyen, en primer lugar, el potencial de las corridas bancarias digitales en tiempos de estrés y, en segundo lugar, las consecuencias a más largo plazo para la financiación bancaria. Si bien las corridas bancarias en efectivo en todo el sistema ahora son muy raras, dados los marcos de seguro de depósitos y resolución bancaria, existe la posibilidad de que una CBDC ampliamente disponible pueda hacer que estos eventos sean más frecuentes y severos, al permitir «carreras digitales» hacia el banco central con mayor velocidad y escala de lo que es posible con el efectivo. El segundo conjunto de preocupaciones es que la introducción de una CBDC podría erosionar los depósitos minoristas de los bancos, lo que resultaría en una combinación de fondos menos estable. Cualquier evaluación de la materialidad de estas fuentes de riesgo para la estabilidad financiera, y la eficacia de los posibles mitigantes, dependería del diseño específico de una CBDC y de la estructura del sistema financiero en el que pudiera existir. Dados los diseños y sistemas diferirán según la jurisdicción, también lo harán los amplios efectos y riesgos estructurales del sistema financiero, lo que requerirá una investigación significativa por parte de un banco central para comprender completamente. Una mayor investigación sobre las implicaciones de la CBDC para la estabilidad financiera, y las posibles salvaguardas y mitigantes que podrían implementarse, será una prioridad para este grupo.

Principios y características

Los bancos centrales que contribuyen a este informe acuerdan los principios fundamentales que guiarán la exploración de CBDC. Estos son que una CBDC debería: (i) «no hacer daño» a la estabilidad monetaria y financiera; ii) coexistir con efectivo y otros tipos de dinero en un ecosistema de pagos flexible e innovador; y iii) promover una innovación y eficiencia más amplias.

Sobre la base de estos tres principios, existe un terreno común considerable entre los bancos centrales de este grupo sobre las características centrales de cualquier futuro sistema de CBDC. Debe ser resistente y seguro para mantener la integridad operativa. Para proporcionar utilidad a los usuarios, una CBDC debe ser conveniente y estar disponible a un costo muy bajo o sin costo para los usuarios finales. Además, el sistema CBDC debe tener un papel apropiado para el sector privado y establecerse para promover la competencia y la innovación. Un marco jurídico claro debe sustentar el sistema. En el cuadro 1 se esbozan estos principios y características básicas con más detalle.

Diseño y tecnología

El desarrollo de una CBDC con las características básicas descritas en la Tabla 1 requiere que los bancos centrales y otras autoridades públicas tomen decisiones de diseño y decidan sobre las compensaciones relacionadas. No habrá CBDC de «talla única»; las prioridades nacionales y las circunstancias nacionales determinarán los diseños. Las principales opciones y compensaciones se exponen en el cuadro 2. Una mayor investigación colaborativa sobre opciones tecnológicas puede ayudar a identificar los méritos de los enfoques alternativos. Concretamente, la labor podría centrarse en equilibrar la privacidad y combatir las actividades ilegales; seguridad y disponibilidad; resiliencia e interoperabilidad; el acceso universal y los costos; y programabilidad y rendimiento del sistema.

Cooperación internacional

La innovación del banco central es una oportunidad para la cooperación. La investigación y exploración simultáneas de CBDC por parte de los bancos centrales podrían informar formas de mejorar los pagos transfronterizos, como parte de la hoja de ruta del G20. Esta oportunidad fue reconocida por el CPMI como uno de los 19 bloques de construcción para mejorar los pagos transfronterizos (CPMI (2020)).1 Específicamente, el bloque de construcción 19 se centra en tener en cuenta una dimensión internacional en caso de que los bancos centrales decidan diseñar una CBDC nacional para sus respectivas jurisdicciones.

Los bancos centrales deben considerar el potencial de interoperabilidad transfronteriza desde el comienzo de la investigación sobre la CBDC (centrándose en una amplia armonización y compatibilidad entre monedas para fomentar transferencias seguras y eficientes). Por lo tanto, los bancos centrales de este grupo están comprometidos a coordinarse a medida que avanzamos con nuestras propias elecciones nacionales, explorando cuestiones y desafíos prácticos.

Próximos pasos

Una CBDC podría ser un instrumento importante para que los bancos centrales cumplan sus objetivos de política pública y evolucionen en sintonía con la digitalización más amplia de la vida cotidiana de las personas. La confianza pública en los bancos centrales es fundamental para la estabilidad monetaria y financiera y para la provisión del bien público de una unidad de cuenta común. Para mantener esa confianza y comprender si una CBDC tiene valor, un banco central debe proceder con cautela, abierta y colaborativamente.

Un mayor desarrollo requiere un cambio continuo y más profundo en el compromiso hacia el análisis práctico de políticas y la experimentación técnica aplicada. Este cambio ya ha comenzado, sin embargo, la velocidad de la innovación en tecnologías (relacionadas con los pagos y el dinero) requiere que la experimentación colaborativa se priorice aún más. Para promover el entendimiento mutuo, proponemos:

1.           Este grupo de bancos centrales, junto con el BPI, continuará trabajando activa y colaborativamente en CBDC, sin prejuzgar ninguna decisión sobre si introducir o no CBDC en nuestras jurisdicciones. Exploraremos más a fondo:

a. las implicaciones prácticas de las características básicas establecidas en este informe, al tiempo que avanzamos en nuestra comprensión en torno a otras preguntas abiertas (por ejemplo, las compensaciones en los diseños de CBDC que tienen como objetivo mitigar los riesgos de estabilidad financiera); y

b. cuestiones prácticas y desafíos para la transferencia transfronteriza de CBDC nacional; y contribuir a estas corrientes de trabajo internacionales. En particular, apoyamos la hoja de ruta del G20 sobre pagos transfronterizos y el trabajo posterior sobre el bloque de construcción 19 sobre CBDC («factor una dimensión internacional en los diseños de CBDC»), liderado por el CPMI y el BIS.

2.           Invitamos al BPI a continuar promoviendo el intercambio de información y la colaboración entre los bancos centrales en la investigación de CBDC.

3.           Invitamos al Bis Innovation Hub a explorar más experimentos tecnológicos que podrían apoyar nuestro trabajo y apoyamos sus planes para explorar las tecnologías que podrían permitir la interoperabilidad y las transacciones transfronterizas entre CBDC nacionales.

4.           Este grupo de bancos centrales continuará los esfuerzos de divulgación nacional para fomentar un diálogo abierto e informado sobre CBDC en nuestras jurisdicciones. Brindaremos a las partes interesadas nacionales oportunidades para participar en este diálogo. Nos pondremos en contacto con otros bancos centrales, incluso en las economías en desarrollo, y con organizaciones internacionales.

XBRL US DQC ofrece orientación sobre las presentaciones de pruebas de la SEC

El Comité de Calidad de Datos de XBRL US (DQC) ha publicado una nueva guía sobre cómo evitar y responder a las advertencias al enviar presentaciones de pruebas digitales a la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC).

Como afirma el DQC, el sistema de envío de pruebas de la SEC, conocido como EDGAR, actualmente devuelve advertencias para varias condiciones que deben evaluarse para garantizar que no haya falsos positivos. El DQC responde a una serie de preguntas sobre áreas como el etiquetado correcto de la información del auditor y la inclusión de la identificación de la firma de auditoría, los valores negativos, los hechos ocultos y los identificadores de impuestos faltantes. Los signos incorrectos, por ejemplo, son una fuente común de error, no solo en los Estados Unidos, por lo que cuando ciertos hechos se etiquetan con un valor negativo, se marcan automáticamente con una advertencia, aunque se apliquen exclusiones válidas. Las reglas de validación de DQC están disponibles para permitir una verificación más completa de este problema.

El DQC señala que las preguntas y respuestas pretenden ser una guía general y no deben considerarse autorizadas; alienta a los solicitantes a consultar con sus propios equipos legales y directamente con la SEC. Sin embargo, hay información realmente útil aquí sobre cómo lidiar con problemas específicos de etiquetado, comprender por qué pueden ocurrir las advertencias y evaluar su importancia (¡o de otra manera!).

Preguntas y respuestas las advertencias de presentación de pruebas de la SEC

Estas preguntas y respuestas pretenden ser una guía general preparada por el XBRL US DQC (Comité de Calidad de Datos), y no se debe confiar en ella como autorizada. Se alienta a los solicitantes a consultar con sus propios abogados y / o con la SEC directamente.

El sistema de presentación de pruebas de la SEC actualmente devuelve advertencias sobre varias condiciones que deben evaluarse para garantizar que no haya falsos positivos. Las siguientes preguntas y respuestas deberían ayudar a los solicitantes de registro a evaluar estas advertencias.

  1. ¿Cómo cumplo con los requisitos para divulgar y etiquetar los elementos DEI para el nombre del auditor, la identificación de la empresa de auditoría y la ubicación del auditor en mi presentación XBRL?

Estos valores deben estar visibles en el documento XBRL en línea. La colocación de las etiquetas requeridas dentro del informe anual depende del solicitante de registro. Esperamos que las etiquetas y se apliquen a la información en el Informe de la Firma de Contabilidad Pública Registrada Independiente (informe de auditoría). Es probable que el informe de auditoría no revele la identificación de la empresa. Recomendamos que la identificación de la firma de auditoría se divulgue y etiquete en una página inmediatamente anterior al informe de auditoría (por ejemplo, en el Índice incluido en el Punto 8 o el Punto 15 del Formulario 10-K) de una manera similar a la siguiente: AuditorNameAuditorLocation

TEMA 8. ESTADOS FINANCIEROS Y DATOS COMPLEMENTARIOS

ÍNDICE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

  1. Informe de una firma independiente de contabilidad pública registrada (PCAOB ID 3456)
  2. Balances consolidados
  3. Estados de Operaciones Consolidados
  4. Estados Consolidados de Resultados Integrales
  5. Estados Consolidados del Patrimonio neto de los accionistas
  6. Estados Consolidados de Flujos de Efectivo
  7. Notas a los estados financieros consolidados
  8. ¿Qué pasa si hay dos informes de auditoría de diferentes auditores que cubren diferentes períodos revelados en los estados financieros?

En estos casos, el, y debe informarse para cada auditor utilizando contextos de período separados que se alinean con el final del año fiscal de los estados financieros cubiertos por el informe de auditoría. (Véase la regla 6.5.54 del Manual de presentación de Edgar) AuditorNameAuditorLocationAuditorFirmId

  1. ¿Qué debemos hacer si recibimos una advertencia de que los elementos utilizados en la presentación están en desuso en una taxonomía futura?

El FASB ha dejado de usar elementos en la taxonomía de 2019 que siguen siendo selecciones de modelado válidas para los solicitantes que aún informan utilizando la taxonomía de 2018. El sistema generará una advertencia cuando se utilice un elemento obsoleto independientemente de la taxonomía que se utilice. Si bien se alienta a los solicitantes a convertir a la taxonomía más reciente, no hay ningún requisito para convertir hasta que la SEC elimine la taxonomía de 2018; por lo tanto, los archivadores no deben crear elementos de extensión para reemplazar futuros elementos obsoletos. Pueden proceder a archivar con este elemento hasta que se conviertan a la taxonomía más reciente.

  1. ¿Qué debemos hacer si recibimos advertencias sobre «valores negativos» que pasan las reglas DQC (DQC_0015 y DQC_0080)?

La validación de «Valores negativos» de la SEC contenida en el sistema de archivo de prueba no considera todas las exclusiones que deberían permitirse. Los valores etiquetados en ciertas combinaciones de eje/miembro pueden permitir que el valor etiquetado sea negativo. Por lo tanto, es posible que la aparición de esta advertencia en el resultado de la presentación de la prueba pueda ser un falso positivo. Dos reglas de validación de DQC comprueban los elementos de informes numéricos que se etiquetan incorrectamente como negativos. Estas reglas incorporan una lista completa de exclusiones. Se recomienda a los archivadores que ejecuten la validación de reglas DQC. Si la validación DQC no muestra ningún error en los «valores negativos», debe continuar con la presentación y no realizar ningún cambio para evitar el mensaje de advertencia de la SEC.

  1. ¿Cómo debemos etiquetar el elemento securityExchangeNameTradingSymbolDependency si presentamos en un intercambio de divisas?

El elemento tiene un tipo de datos edgarExchangeCodeItemType. Actualmente solo permite los siguientes valores enumerados: «GEMX», «CboeBYX», «CHX», «NYSEAMER», «NASDAQ», «ISE», «MRX», «MIAX», «NYSEArca», «BOX», «NYSE», «CboeBZX», «PEARL», «NYSENAT», «IEX», «CboeEDGX», «CBOE», «C2», «CboeEDGA», «Phlx», «BX», «NINGUNO». Cuando un declarante tiene valores que cotizan en una bolsa distinta de las que cotizan en bolsa (por ejemplo, la Bolsa de Valores de Toronto), no podrá utilizar el elemento. El uso de este elemento con un valor introducido que es diferente de los valores enumerados (arriba) hará que se suspenda la presentación. Hemos recibido orientación del grupo de datos estructurados de la SEC de que estos valores no deben etiquetarse. Si la presentación está en una moneda extranjera, el campo debe dejarse en blanco.dei_SecurityExchangeNamedei_SecurityExchangeName

  1. ¿Qué debemos hacer si recibimos advertencias relacionadas con hechos ocultos?

El sistema de prueba de la SEC genera una advertencia para hechos ocultos. La propiedad de estilo sec-ix-hidden debe hacer referencia a los hechos ocultos. Sin embargo, los elementos de lista extensibles siempre están ocultos sin una referencia. Los solicitantes de registro no deben ajustar el modelado para evitar advertencias de elementos de lista extensibles ocultos.

  1. ¿Qué debe hacer un declarante extranjero si no tiene un identificador fiscal?

El sistema de prueba de la SEC genera una advertencia cuando el declarante no etiqueta un valor para el identificador de impuestos. Por lo tanto, si una empresa no tiene identificador fiscal, etiquete un valor de «00-0000000». Esta opción no generará una advertencia de la SEC (revisada en enero de 2020).

Las publicaciones de datos públicos marcan la diferencia para los inversores

Algunas investigaciones interesantes publicadas recientemente por el Banco de Pagos Internacionales (BPI) arrojan luz sobre el valor de los esfuerzos de transparencia y de la disponibilidad de datos. El documento de trabajo, titulado «Opacidad bancaria: pautas e implicaciones», analizó un rico conjunto de datos a nivel bancario sobre las exposiciones de los bancos de la UE a países y sectores individuales. Encontró que estos datos públicos publicados por la Autoridad Bancaria Europea (ABE) contenían información que no estaba previamente tasada por los mercados de acciones y CDS.

«Encontramos que los inversores no estaban completamente informados sobre las carteras de préstamos bancarios», afirman los autores. «Los precios de las acciones bancarias y los diferenciales de los CDS reaccionaron fuertemente a las publicaciones públicas de datos sobre las exposiciones de los bancos. El impacto de los nuevos datos fue mayor para las exposiciones soberanas de los bancos periféricos europeos y las exposiciones del sector privado de los bancos centrales europeos. Los bancos con riesgo de crédito subestimado tuvieron costos de financiamiento más bajos y pidieron prestado más. Si eran de la periferia europea, estos bancos también hacían préstamos más riesgosos y tenían mayores ganancias».

Esta es una visión muy práctica del poder de la transparencia para cambiar las percepciones y comportamientos de riesgo. Proporciona pruebas valiosas para demostrar que vale la pena proseguir los esfuerzos de transparencia de la ABE y las iniciativas similares.

OPACIDAD BANCARIA – patrones e implicaciones

¿Cuánto saben los inversores sobre la composición de las carteras de los bancos? ¿Qué partes de los balances de los bancos son menos conocidas por los inversores? ¿Cuál es el impacto de las publicaciones de datos públicos en los precios de las acciones bancarias y los diferenciales de los CDS? ¿Los bancos cuyo riesgo crediticio es subestimado por los mercados obtienen financiamiento más barato y hacen préstamos más riesgosos? Examinamos estas preguntas combinando una novedosa metodología de estudio de eventos con un rico conjunto de datos sobre las exposiciones de los bancos europeos.

Contribución

Calculamos una nueva medida del riesgo bancario utilizando un rico conjunto de datos sobre las exposiciones de los bancos a países y sectores individuales. Empleamos una metodología novedosa, que nos permite evaluar el impacto de las publicaciones de datos públicos en los precios de las acciones bancarias y los diferenciales de los CDS. Nuestro marco empírico nos permite identificar dos efectos de la nueva información: la reducción de la incertidumbre global y la actualización de las estimaciones de riesgo bancario de los inversores. También investigamos el impacto de la opacidad bancaria en la financiación, los préstamos y la rentabilidad de los bancos.

Resultados

Encontramos que los inversores no estaban completamente informados sobre las carteras de préstamos bancarios. Los precios de las acciones bancarias y los diferenciales de los CDS reaccionaron con fuerza a la publicación pública de datos sobre las exposiciones de los bancos. El impacto de los nuevos datos fue mayor para las exposiciones soberanas de los bancos periféricos europeos y las exposiciones del sector privado de los bancos centrales europeos. Los bancos con riesgo de crédito subestimado tuvieron costos de financiamiento más bajos y pidieron prestado más. Si eran de la periferia europea, tales bancos también hacían préstamos más riesgosos y tenían mayores ganancias.

Abstracto

Investigamos los patrones y las implicaciones de la opacidad bancaria en Europa utilizando un rico conjunto de datos a nivel bancario. Empleando una novedosa metodología de estudio de eventos, documentamos que las publicaciones de datos públicos de la Autoridad Bancaria Europea (ABE) sobre las exposiciones de los bancos a países y sectores individuales contenían información que antes no estaba valorada por los mercados de acciones y CDS. Demostramos que el grado de opacidad bancaria varió considerablemente entre las nacionalidades bancarias y los sectores de contraparte: fue más alto para las exposiciones soberanas de los bancos periféricos europeos y las exposiciones del sector privado de los bancos centrales europeos. Además, documentamos que las subestimaciones del riesgo de crédito de los bancos por parte de los mercados se asociaron con menores costos de financiamiento y mayores préstamos al por mayor (para todos los bancos), así como con una mayor toma de riesgos y una mayor rentabilidad (para los bancos periféricos europeos).

La IA tan grande como Internet – El presidente Gensler plantea una regulación dinámica

Hay un gran motivo de reflexión en el título de algunos comentarios recientes del presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), Gary Gensler, sobre «Regulación dinámica para una sociedad dinámica». En declaraciones al Club de Hacienda de Washington DC, reflexionó sobre el principio de que «ninguna regulación puede ser estática en una sociedad dinámica» y ofreció dos principios rectores para dar forma a la agenda de la SEC: impulsar la eficiencia en los mercados de capitales y modernizar las reglas para la economía y las tecnologías actuales.

«Para mí, el cambio más dramático en nuestros mercados es el uso de análisis predictivos de datos e inteligencia artificial. El análisis predictivo de datos, incluido el aprendizaje automático, se está adoptando cada vez más en las finanzas, desde el comercio hasta la gestión de activos y la gestión de riesgos. Aunque todavía estamos en las primeras etapas de estos desarrollos, creo que la transformación que estamos viviendo ahora podría ser tan grande como lo fue Internet en la década de 1990», declaró Gensler. «Si bien estos desarrollos pueden aumentar el acceso y la elección, también plantean importantes consideraciones de política pública, incluidos los conflictos de intereses, el sesgo y los riesgos sistémicos». También comentó que los inversores de hoy están exigiendo información adicional de las empresas más allá de lo que han buscado históricamente, en áreas como el riesgo climático, el capital humano y el riesgo de ciberseguridad.

Observaciones preparadas: «Regulación dinámica para una sociedad dinámica» ante el Club de Hacienda de Washington, D.C.

Gracias por la amable introducción. Como es costumbre, me gustaría señalar que mis puntos de vista son míos, y no estoy hablando en nombre de la Comisión o del personal de la SEC.

Me gustaría compartir con todos ustedes que perdimos a un ex alumno de la SEC, Robert Birnbaum, en diciembre pasado. Aunque no llegué a conocer a Bob personalmente, logró mucho en su extraordinaria vida. Después de dejar la SEC, pasó a dirigir la Bolsa de Valores de Nueva York.

Sin embargo, mientras estaba en nuestra agencia, Bob contribuyó a un informe seminal llamado Estudio Especial. Este informe fue publicado en 1963, exactamente 30 años después de que Franklin Delano Roosevelt y el Congreso se reunieran, en las profundidades de la Gran Depresión, para pensar en cómo nuestros mercados de capital podrían funcionar mejor para el público estadounidense.

El informe de 1963 describió nuestras leyes de valores como «un logro legislativo comprobado». Y, sin embargo, escribió el personal, «ninguna regulación puede ser estática en una sociedad dinámica». Continuaron, «los cambios imprevistos en los mercados y la participación pública más amplia deben ir acompañados de la correspondiente protección del inversor».

De hecho, mucho ha cambiado en los mercados de capitales en los últimos 30 años. Sobre la base de ese informe, el Congreso continuaría enmendando las leyes de valores durante los próximos doce años, llevando la supervisión de la SEC a los mercados extrabursátiles, facilitando un sistema de mercado nacional y prohibiendo las comisiones fijas.

En las últimas décadas, nuestros mercados han seguido evolucionando de una manera aún más dramática. Los formuladores de políticas han seguido cambiando nuestras leyes y nuestras regulaciones en respuesta.

Hemos sido bendecidos con los mercados de capitales más grandes, sofisticados e innovadores del mundo. Los mercados de capitales de Estados Unidos representan alrededor del 40 por ciento de los mercados de capitales del mundo. Esto supera incluso nuestro impacto en el producto interno bruto del mundo, donde tenemos una participación del 24 por ciento.

Pero, como señaló el equipo de Bob, no podemos dar esto por sentado; «ninguna regulación puede ser estática en una sociedad dinámica». En 2022, casi seis décadas después de la publicación del Estudio Especial, esa idea central sigue siendo tan cierta.

Hoy, me gustaría compartir con ustedes un par de principios rectores en los que pienso cuando se trata de hacer que las regulaciones sean «dinámicas» para dar forma a la agenda de la SEC para 2022:

  • En primer lugar, continuar impulsando la eficiencia en nuestros mercados de capitales
  • En segundo lugar, modernizar nuestras reglas para la economía y las tecnologías actuales.

Impulsando la eficiencia en nuestros mercados de capitales

Permítanme comenzar con la eficiencia.

¿Por qué es importante la eficiencia?

La eficiencia en los mercados de capitales consiste en reducir los costos de intermediación para aquellos que usan capital (emisores) y aquellos que poseen capital (inversores). Esto encaja directamente en nuestra misión, que es proteger a los inversores, facilitar la formación de capital y mantener lo que se encuentra entre los inversores y los emisores: mercados justos, ordenados y eficientes.

Hoy en día, el sector financiero, incluidos los mercados de capitales, la banca y los seguros, representa alrededor del 8 por ciento de la economía de Estados Unidos. En 1963, cuando se publicó el Estudio Especial, el sector tenía una participación del 3,5 por ciento. Si bien mucho ha cambiado en nuestra economía desde entonces, creo que la SEC todavía tiene un papel que desempeñar para ayudar a impulsar una mayor eficiencia aquí.

Además, un estudio encontró que los costos de la intermediación financiera a lo largo del tiempo fueron tan altos en 2014 como en 1900. El académico encontró esto «desconcertante», ya que los avances en la tecnología «deberían reducir los costos de transacción física de comprar, agrupar y mantener activos financieros».

Para promover la eficiencia, a lo largo de las décadas el Congreso nos ha dado una serie de herramientas para fomentar la competencia y la transparencia. El Congreso hizo enmiendas significativas a nuestros estatutos en 1975, en parte en respuesta al Estudio Especial. En la primera línea de ese proyecto de ley, dice que estaban «modificando la Ley de Bolsa de Valores de 1934 para eliminar las barreras a la competencia». Esa palabra, «competencia», aparece 20 veces en el texto.

El Congreso volvió a esta idea de competencia nuevamente en 1996. En la elaboración de normas, dijo el Congreso, la Comisión debe considerar la eficiencia, la competencia y la formación de capital, además de la protección de los inversores y el interés público. Esas son herramientas que, si se usan correctamente, pueden conducir a una mayor productividad y menores rentas económicas.

Por lo tanto, he ordenado a nuestro personal que haga recomendaciones arriba y abajo de los mercados de capitales sobre cómo podemos conducir hacia una mayor eficiencia a través de la competencia y la transparencia. Esto incluye varios sectores: los mercados de renta variable de 50 billones de dólares; nuestros mercados del Tesoro de 23 billones de dólares, cuyos «emisores» son el público estadounidense y el Departamento del Tesoro; y otros aspectos de los mercados de renta fija no del Tesoro de 25 billones de dólares. También incluye el área de gestión de fondos.

Echemos un vistazo rápido a un área de la gestión de fondos en particular: capital privado y fondos de cobertura. Estos fondos tienen alrededor de $ 17 billones en activos brutos bajo administración. Si bien no sabemos los costos exactos de hacer negocios en este sector, puede haber alrededor de $ 250 mil millones en tarifas y gastos cada año.

Si podemos utilizar nuestras autoridades para traer una mayor transparencia y competencia a ese mercado, eso ayuda a las empresas de cartera, por un lado, y a las pensiones y dotaciones que están invirtiendo en ese espacio, por el otro. Del mismo modo, si podemos impulsar la eficiencia en otros sectores clave de los mercados de capitales, eso también ayudaría a los emisores e inversores.

Modernizando nuestro conjunto de reglas para la economía y las tecnologías actuales

A continuación, me gustaría pasar a actualizar nuestro conjunto de reglas para la economía y las tecnologías de hoy.

Los mercados y los modelos de negocio han evolucionado durante mucho tiempo en respuesta a las nuevas tecnologías; como señaló el equipo de Bob Birnbaum, son «dinámicos». Creo que la innovación puede aportar un mayor acceso, eficiencia e innovación a nuestros mercados de capitales, así como crecimiento económico.

Sin embargo, nuestra pregunta central es esta: cuando las nuevas tecnologías aparecen y cambian la cara de las finanzas, ¿Cómo continuamos logrando nuestros objetivos centrales de política pública?

Una vez más, el equipo de Bob nos da algunas ideas. En 1963, el desarrollo de los sistemas de comunicaciones después de la Segunda Guerra Mundial había facilitado a los corredores de bolsa realizar transacciones directamente. Una de las principales cosas que Bob y su equipo estaban buscando era este mercado de venta libre.

Escribieron: «En los ‘viejos tiempos’, una de las principales tareas era localizar un mercado, una tarea que a menudo se realizaba por correo. Ahora… los mercados para la mayoría de los valores se pueden ubicar casi instantáneamente y las transacciones se pueden consumar en cuestión de segundos».

Si eso era cierto en 1963, es cierto por varios órdenes de magnitud hoy en día. ¡»Cuestión de segundos» puede ser una eternidad en los mercados actuales!

¿Qué significa esto para la década de 2020? Algunos saltarán a la criptografía, por supuesto. Dejaré eso para sus preguntas. Antes de eso, permítanme plantear un par de otras categorías también:

Para mí, el cambio más dramático en nuestros mercados es el uso de análisis predictivo de datos e inteligencia artificial. El análisis predictivo de datos, incluido el aprendizaje automático, se está adoptando cada vez más en las finanzas, desde el comercio hasta la gestión de activos y la gestión de riesgos. Aunque todavía estamos en las primeras etapas de estos desarrollos, creo que la transformación que estamos viviendo ahora podría ser tan grande como lo fue Internet en la década de 1990.

Si bien estos desarrollos pueden aumentar el acceso y la elección, también plantean importantes consideraciones de política pública, incluidos los conflictos de intereses, el sesgo y los riesgos sistémicos.

La innovación no proviene solo de la actualización de software y hardware; también proviene de la forma en que se ofrecen los productos. Un ejemplo hoy en día es en torno a cuántos emisores han buscado formas alternativas de acceder a los mercados públicos a través de compañías de adquisición de propósito especial (SPAC) y listados directos.

Más allá de las innovaciones y tecnologías, nuestra economía está cambiando de otras maneras. Hoy en día, los inversores exigen información adicional de las empresas más allá de lo que han buscado históricamente, con respecto al riesgo climático, el capital humano y el riesgo de ciberseguridad. Nuestro acuerdo principal de la década de 1930 es que los inversores pueden decidir qué riesgos tomar, siempre y cuando las empresas públicas proporcionen una divulgación completa y justa y sean veraces en esas divulgaciones.

Todo esto es emocionante. La innovación y la evolución mantienen nuestros mercados como los más robustos del mundo. Nuestro papel en la SEC, sin embargo, es ayudar a garantizar que aún logremos nuestros objetivos de política pública según lo dispuesto en nuestra misión.

Una vez más, «ninguna regulación puede ser estática en una sociedad dinámica».

Esperando

Antes de concluir, algunas reflexiones sobre 2022.

Hicimos un buen progreso en 2021, finalizando un puñado de reglas y proponiendo muchas otras. Tenemos mucho más por venir en la Lista de Reglas de Agencia de la SEC.

A menudo me piden que priorice los temas restantes de nuestra agenda de elaboración de normas. ¿Cuándo votaremos sobre qué?

En esencia, esas preguntas tienen más que ver con la secuenciación que con la priorización. El personal está trabajando arduamente en las propuestas. Cuando ellos y mis colegas Comisionados piensen que están listos, los pondremos a disposición del público para comentarios y, cuando sea apropiado, finalizaremos los artículos.

El proceso es intencionalmente flexible; se trata de hacer bien las propuestas, basadas en el análisis económico y nuestras autoridades legales, y aprender de la retroalimentación pública. Les animo a todos a que opinen sobre esas propuestas cuando estén disponibles. También tenemos una reunión de comisión abierta la próxima semana, así que estad atentos a eso.

*

Solo quiero decir algo sobre esta increíble agencia.

Desde que me uní a la SEC la primavera pasada, me ha sorprendido la amplitud y el alcance del trabajo de la agencia. Supervisamos cada rincón de los mercados de capital de $ 100 billones: todos sus sectores, desde los mercados de acciones hasta los bonos municipales, y las funciones, desde la contabilidad y la auditoría hasta la divulgación y la administración de fondos. Casi la mitad de nuestra agencia trabaja como policías en nuestras excelentes Divisiones de Exámenes y Cumplimiento. Detrás de escena, muchas personas están haciendo que nuestras operaciones zumben. Todo ello, a pesar de los retos que presenta esta pandemia.

Me hacen sentir orgulloso de ser su colega; hacen lo correcto por el público estadounidense todos los días. Sé que también hicieron que Bob Birnbaum se sintiera orgulloso. Estoy agradecido de llamarlos compañeros de equipo y espero seguir colaborando con ellos en 2022.

Uso más amplio y profundo de los datos estructurados

¿Captó el excelente discurso de apertura de la comisionada Caroline Crenshaw de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) en el XBRL US Investor Forum 2021: Data that Delivers? Si no, ahora es un buen momento para ponerse al día con sus ideas sobre los beneficios de los datos estructurados. En una publicación reciente, Mohini Singh, ACA, quien es Director de Política de Informes Financieros en CFA Institute y Tesorero de la Junta Directiva de XBRL International, revisa el discurso y cómo coincide con las opiniones del CFA Institute.

«Los informes estructurados son más efectivos cuando se aplican ampliamente a todos los aspectos de los informes, es decir, a las publicaciones de ganancias y todas las presentaciones regulatorias, declaraciones de poder y declaraciones de impuestos. Y la estructuración debe aplicarse a todas las empresas, grandes y pequeñas. Además, los reguladores deben exigir informes estructurados más allá de los estados financieros», concluye. «El uso más amplio y profundo de datos estructurados en todos los informes en su totalidad generaría eficiencias y transparencia incalculables para todos los usuarios».

Un uso más amplio y profundo de los datos estructurales

CFA Institute recientemente copatrocinó el XBRL Investor Forum 2021: Data That Delivers. La comisionada de la SEC, Caroline Crenshaw, dio un discurso de apertura que describió los amplios beneficios de los datos estructurados.

Crenshaw comenzó reflexionando sobre la historia de la SEC con datos XBRL y lo que ofrece:

La aplicación por parte de la Comisión de los requisitos XBRL ha permitido a EDGAR proporcionar datos legibles por máquina que han mejorado la transparencia de varias maneras. Por ejemplo, XBRL ha permitido el procesamiento y análisis automáticos mediante herramientas de software, lo que reduce los costos y ofrece información más oportuna. Los usuarios pueden acceder a información mejor y más granular sobre estos datos, como las codificaciones contables y la orientación asociada con ellos. Los lenguajes legibles por máquina como XBRL e iXBRL permiten que los programas de aprendizaje automático e inteligencia artificial aprovechen las divulgaciones numéricas y narrativas. Permite la automatización de todo tipo de análisis de divulgación: identificar lo que se informa y lo que no se informa, identificar errores de calidad de datos, comparar resultados entre conjuntos de datos, realizar otros análisis, generar gráficos de series temporales y evaluaciones comparativas, y mucho más.

También señaló que dichos datos son utilizados por inversores (tanto institucionales como minoristas), reguladores, agregadores de datos, académicos y medios de comunicación:

Toda esta actividad de los usuarios se suma a una mayor transparencia del mercado y mercados más eficientes. Por ejemplo, desde la implementación del mandato XBRL, hemos visto que los precios de las acciones se han vuelto más reflejo de las divulgaciones específicas de la empresa; hemos visto una mayor divulgación cuantitativa de las empresas; y hemos visto una disminución de las ganancias suavizadas. También se suma a mercados más justos y competitivos. La investigación indica que las divulgaciones de XBRL reducen las ventajas que disfrutan las personas con información privilegiada, en relación con las personas que no tienen información privilegiada.

¿Cómo podemos ofrecer mejores datos?

Crenshaw luego abordó cómo se podría mejorar la calidad de los datos:

Sin embargo, aunque creo que los datos XBRL están ofreciendo innumerables beneficios, hay margen de mejora en términos de calidad y precisión de los datos. Algunos usuarios han encontrado tasas de error material en los datos etiquetados en nuestras presentaciones, incluidos errores en las etiquetas que probablemente sean de crucial importancia para los inversores, como Ingresos, Ingresos netos y Activos, y errores de escala que pueden ser impactantes.

CFA Institute no solo está alineado con Crenshaw en estas opiniones de calidad de los datos, sino que también ha instado a la UE a no replicar los errores cometidos en los Estados Unidos a este respecto.

Ahora, como he discutido extensamente hoy, los beneficios potenciales de etiquetar datos son extensos. Por lo tanto, en la SEC debemos continuar investigando dónde más la estructuración de datos puede mejorar nuestro ecosistema de divulgación. El etiquetado de divulgaciones narrativas, incluso solo el etiquetado de bloques, podría permitir a los usuarios de datos extraer y comparar más fácilmente divulgaciones no estructuradas, como discusiones y análisis de gestión, informes de ganancias y compensación ejecutiva. Esto podría ser relevante en el contexto de las divulgaciones ESG, las divulgaciones SPAC y en otros lugares.

En el informe sobre nuestros hallazgos, describimos nuestra visión para el futuro: el uso más amplio y profundo de los datos estructurados.

Los informes estructurados son más efectivos cuando se aplican ampliamente a todos los aspectos de los informes, es decir, a las publicaciones de ganancias y todas las presentaciones regulatorias, declaraciones de poder e informes de impuestos. Y la estructuración debe aplicarse a todas las empresas, grandes y pequeñas.

Además, los reguladores deben exigir informes estructurados más allá de los estados financieros aplicando la estructuración a todos los informes en su totalidad. Hacerlo permitirá a los inversores profundizar en los informes anuales y otros informes, incluidas las notas y los comentarios de la gerencia.

Las herramientas de análisis de Blockchain ofrecen nuevas formas de «seguir el dinero» en casos de ransomware

La evolución de los modelos de negocio y el rápido cambio global hacia el trabajo remoto, combinados con el creciente uso de criptomonedas, están creando nuevas amenazas de ransomware para las empresas de todo el mundo. Sin embargo, si bien las amenazas están en aumento, también lo está el uso de nuevas y poderosas capacidades en forma de herramientas de análisis de blockchain para combatir la costosa tendencia actual.

Un tipo de software malicioso que puede bloquear el acceso a sistemas informáticos o datos valiosos, generalmente paralizando los procesos críticos para el negocio, el ransomware está permitiendo a los ciberdelincuentes sacar provecho como nunca antes al extorsionar a empresas grandes o pequeñas por pagos de criptomonedas. Pero los expertos en análisis de blockchain de hoy en día están tomando cada vez más el camino para «seguir el dinero», rastreando el movimiento de fondos ilícitos para proporcionar soluciones y nuevas defensas. Los investigadores estadounidenses hicieron un avance alentador en mayo, por ejemplo, aprovechando el poder del análisis de blockchain y recuperando rápidamente US $ 2.3 millones de los US $ 4.4 millones pagados en un ataque bien publicitado contra el gigante energético estadounidense Colonial Pipeline Co.

Según la firma de análisis de blockchain Chainalysis, Las direcciones vinculadas al ransomware extorsionaron al menos US $ 81 millones en criptomonedas a partir del 10 de mayo de 2021, después de acumular un récord de US $ 406 millones en 2020. Chainalysis señala que el verdadero costo es probablemente mucho mayor, ya que las corporaciones a menudo no informan sobre costosos ataques de ransomware que están en aumento.

Se estima que el 41 por ciento de las organizaciones han informado haber experimentado un aumento de los incidentes de delitos cibernéticos, incluidos los ataques de rescate, mientras que los empleados han estado trabajando desde casa. Los casos siguen aumentando. Colonial Pipeline, operador del oleoducto de combustible más grande de Estados Unidos, sufrió un ataque de ransomware en mayo de 2021 que interrumpió los suministros de petróleo y gas en los Estados Unidos, y la empresa pagó US $ 4.4 millones en bitcoin para desbloquear su red.

Datos recientes indican que la mayoría de las víctimas de ransomware están pagando para limitar la interrupción y el daño del negocio. La firma de seguros global Hiscox Group, en su Informe de Preparación Cibernética 2021, coloca la cifra en aproximadamente el 60 por ciento para los clientes afectados. Y pagar no garantiza nada cercano a la recuperación completa.

En promedio, los pagadores de rescate han recuperado solo el 65 por ciento de sus datos cifrados, mientras que el 29 por ciento recuperó solo la mitad de sus datos, según un informe reciente de la firma de seguridad cibernética Sophos, The State of Ransomware 2021, después de una encuesta global de más de 5,000 organizaciones. Sophos señala que el 37 por ciento de las empresas encuestadas informaron haber sido golpeadas en el último año por el ransomware, que Sophos llama una «gran amenaza» para las empresas de hoy.

El crimen organizado está sacando provecho

Los ataques de ransomware también están aumentando en sofisticación. Más allá de cifrar datos para paralizar las empresas, los hackers de hoy en día a menudo «exfiltran» o roban datos confidenciales o críticos para el negocio para obtener un rescate. Si no se realiza ningún pago, los datos se filtran públicamente. El llamado ‘malware básico’, por su parte, puede aparecer en los sistemas empresariales como malware de bajo nivel, pero está diseñado para acceder a un objetivo, recopilar datos valiosos y compartirlos con los atacantes para lanzar sus intentos de extorsión.

Además, la combinación de criptomonedas y ransomware ha creado una poderosa herramienta para los grupos del crimen organizado. La realidad es que el ransomware está proporcionando un alto retorno de la inversión para los delincuentes, y el rápido crecimiento de la liquidez en los mercados de criptomonedas está creando más oportunidades para ataques lucrativos contra las empresas.

Uso de análisis de blockchain para «seguir el dinero»

Afortunadamente, las herramientas de análisis de blockchain están siendo utilizadas cada vez más por las autoridades y los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP), las empresas que brindan servicios relacionados con los criptoactivos y los intercambios de criptoactivos como Coinbase, para monitorear transacciones y detectar patrones cuestionables o reveladores relacionados con ataques de rescate. Los profesionales de KPMG también están implementando herramientas de análisis de blockchain hoy para ayudar a los clientes a «seguir el dinero».

Bitcoin es ahora la criptomoneda más utilizada en ataques y considerada la más detectable de las criptomonedas, lo que en última instancia facilita que las herramientas de análisis de blockchain rastreen los pasos dados por los actores maliciosos.

Los expertos pueden aprovechar el hecho de que bitcoin no es completamente anónimo, sino «pseudo-anónimo». Cada transacción es visible en la cadena de bloques pública de bitcoin, y aunque los datos de la transacción no contienen información sobre la verdadera identidad de un remitente o receptor, las direcciones de bitcoin pueden proporcionar pistas sobre las identidades.

Los proveedores de análisis de blockchain agregan información fuera de la cadena de bloques, conocida como «datos fuera de la cadena», para identificar a los remitentes y receptores de fondos. Para lograr esto, los análisis analizan los datos históricos de blockchain, combinados con el conocimiento de los buenos y malos actores y técnicas, para detectar patrones de transacción. Esto permite identificar las direcciones de blockchain de los actores ilícitos y brinda una oportunidad crítica para rastrear los fondos ilícitos.

La criptomoneda lavada generalmente se abre camino, a través de intercambios de criptomonedas, a los bancos a medida que los delincuentes convierten la criptomoneda en moneda fiduciaria. En su viaje, los delincuentes pueden usar ‘mezcladores’ o intercambios no conformes para cubrir sus huellas, mezclando sus bitcoins con otros usuarios para dificultar la detección. Los hackers también pueden ir a plataformas peer-to-peer (P2P) e intercambiar criptomonedas con otros para evitar a las autoridades. Los atacantes también usan un patrón de «cadena de pelar» para ofuscar los fondos ilícitos, básicamente una cadena de múltiples billeteras de bitcoin por las que pasan los fondos de rescate para ocultar el rastro de la criptomoneda obtenida ilegalmente.

Avanzar en la lucha contra los costosos ataques

Afortunadamente, como se está viendo, las herramientas de análisis de blockchain, que son distintas de las técnicas y sistemas típicos contra el lavado de dinero, pueden ayudar a los VASP y las autoridades a examinar las billeteras criptográficas y las transacciones en busca de conexiones con actividades ilícitas. También proporcionan puntajes de riesgo para las direcciones con las que los usuarios están interactuando, lo que idealmente les permite identificar, administrar y mitigar el riesgo. Esto está ayudando a las empresas a evitar que se laven fondos ilícitos a través de sus sistemas, o a detectar dicha actividad y denunciarla a las autoridades.

Como se está viendo, las herramientas de blockchain impulsan el progreso para hacer que los ataques de ransomware sean menos atractivos. Los investigadores estadounidenses lograron recuperar millones pagados en el ataque de mayo mencionado anteriormente en colonial Pipeline. A los pocos días del pago del rescate, la firma de análisis de blockchain Elliptic identificó la billetera bitcoin que recibió el pago y observó que había recibido pagos de bitcoin desde marzo y, aunque la mayoría de los pagos se trasladaron, alrededor de US $ 2 millones permanecieron en la misma cuenta y fueron incautados por el FBI.

Los profesionales están aprovechando las herramientas de análisis de blockchain para ayudar a los clientes a identificar el «dinero sucio» relacionado con un ataque de rescate. Están trabajando desde diferentes ángulos para ayudar a los clientes en este contexto:

  • Ayudar a los VASP y a las instituciones financieras expuestas a diseñar modelos contra el lavado de dinero (AML) y el financiamiento del terrorismo (CTF) que permitan la identificación, detección y mitigación de riesgos asociados con la entrada de fondos ilícitos.
  • Integración de la funcionalidad de las herramientas de análisis de blockchain dentro de la función de monitoreo operativo.
  • Diseñar escenarios que permitan la detección de patrones de riesgo potenciales en el comportamiento de los clientes, e identificar los enlaces utilizados para permitir la recepción de fondos relacionados con un ataque de ransomware.
  • Realizar informes de diligencia debida sobre el origen de los fondos ilícitos para evaluar su conexión con ataques de ransomware o la web oscura.

Abordar la amenaza y las crecientes amenazas de hoy

La investigación de Verizon indica que hasta el 90 por ciento de las campañas de ransomware funcionan dirigiéndose a vulnerabilidades conocidas para obtener acceso inicial.

También es importante tener en cuenta cómo el riesgo de terceros se está volviendo significativo. El cambio de proveedor en caso de un ataque, o durante la interrupción de la cadena de suministro relacionada con la pandemia, a menudo se está acelerando sin el rigor adecuado, creando nuevas amenazas.

Tales desafíos se han acelerado en medio del aumento masivo en la adopción de servicios en la nube que acompaña la tendencia actual de trabajo desde casa. La tecnología y las herramientas en la nube que proporcionan acceso instantáneo a las redes empresariales han sido muy convenientes para las empresas, pero también para los posibles atacantes.

Para empeorar las cosas, el ransomware como servicio está aumentando la eficiencia de los actores maliciosos. Esencialmente, alguien empaqueta un conjunto de herramientas utilizadas en un ataque, lo que permite a los ciberdelincuentes cifrar subrepticiamente los datos dentro de la organización comprometida y retenerlos en un rescate.

En última instancia, las empresas deben abordar, después del ataque, precisamente cómo ocurrió un ataque. Pero las empresas con demasiada frecuencia asumen que una vez que se paga un rescate, el problema se resuelve, cuando en realidad los atacantes a menudo regresan con nuevas demandas de extorsión.

También existe la necesidad de que los intercambios de criptomonedas implementen controles adecuados. Si los bitcoins obtenidos por los piratas informáticos van a un intercambio, el intercambio debe tener controles y medidas contra el lavado de dinero para rastrear e idealmente identificar bitcoins adquiridos ilegalmente u otros activos criptográficos. Los bancos y los VASP también deben aumentar las defensas y sus capacidades para evitar que el dinero de los ataques de ransomware ingrese a sus plataformas.

Idealmente, las empresas necesitan mejorar todas las defensas a través de los diversos vectores de ataque que están surgiendo en las empresas remodeladas de hoy en día para detectar problemas y evitar el riesgo de que el ransomware prolifere a través de las redes comerciales. Los profesionales cibernéticos están trabajando con éxito con clientes en una variedad de sectores para combatir las amenazas actuales. Aquí hay algunas acciones que recomendamos que las empresas tomen ahora y en el futuro para ayudar a mejorar la seguridad cibernética, la gestión de riesgos cibernéticos y la resiliencia cibernética:

Acciones de seguridad para hoy

  • Las empresas, los intercambios y los bancos deben implementar herramientas de análisis de blockchain y controles AML adaptados a la gestión de los servicios y riesgos de criptomonedas específicos de hoy.
  • Evalúe los impactos potenciales de la pérdida de sistemas y datos en su negocio y prepare un plan de acción de respuesta y pruébelo.
  • Actualizar la capacitación y los recursos de concientización sobre seguridad para el trabajo post-COVID.
  • Compruebe la identidad, la autenticación y el acceso a los sistemas de TI. Compruebe las capacidades de Endpoint Detection and Response (EDR) y lo que puede registrar y supervisar.
  • Verifique su capacidad de respuesta a incidentes y copias de seguridad y sea pirateado por un hacker ético para probar completamente su respuesta.

Acciones de seguridad en el futuro

  • Priorizar el desarrollo continuo de defensas y contramedidas para abordar los riesgos a medida que los costosos ataques evolucionan y proliferan. Los bancos se enfrentan a la exposición a medida que los clientes reciben moneda ilegal relacionada con ataques de rescate.
  • Evalúe todos los cambios tecnológicos en busca de posibles errores y examine los entornos de trabajo remoto en busca de nuevas vulnerabilidades. Examine cómo los cambios en los procesos o las innovaciones tecnológicas pueden aumentar el riesgo de una «amenaza interna». Integre la seguridad en todos los procesos de entrega de TI para ayudar a garantizar que los errores y las vulnerabilidades se aborden lo antes posible.
  • Ejecute un ejercicio basado en un escenario que tendrá el mayor impacto en su organización. Implemente un programa de evaluaciones precisas e integrales que pondrán a prueba regularmente sus defensas y capacidades de respuesta contra amenazas y vectores relevantes.
  • Comprenda exactamente lo que significa la adopción y expansión de los servicios en la nube con respecto a las responsabilidades de seguridad compartidas.

Responder de manera inteligente y proactiva a la creciente amenaza del ransomware se ha vuelto crítico para la continuidad del negocio y hay poco tiempo que perder para que las empresas mejoren sus defensas y estrategias de respuesta a medida que continúa esta tendencia costosa y potencialmente destructiva.

Informes más significativos con XBRL

Hay un festín de reflexión en un par reciente de entrevistas en profundidad en la edición de invierno de 2021 de ThinkTWENTY20, sobre el tema ‘Cómo XBRL apoya informes financieros corporativos más significativos en las presentaciones regulatorias’, proporcionando mejores conocimientos y transparencia al mercado.

Mike Willis, quien es director Asociado de la División de Análisis Económico y de Riesgos de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), dirige su Oficina de Ciencia e Innovación de Datos y fue el presidente fundador de XBRL International, reflexiona sobre los beneficios de tratar con millones de puntos de datos. «El uso del lenguaje de datos estructurados legible por máquina XBRL permite procesar automáticamente las divulgaciones reportadas para su análisis en cuestión de minutos». También considera las ventajas particulares de Inline XBRL, o iXBRL, en la combinación de información legible por humanos y máquinas. Estos incluyen navegación y búsqueda mejoradas, identificación más fácil de errores de calidad de datos y capacidades analíticas como evaluación comparativa y perfiles de riesgo, entre otros. «iXBRL es un siguiente paso útil del esfuerzo de estandarización de la cadena de suministro de divulgación. Al igual que otros esfuerzos de estandarización de la cadena de suministro, las mejoras del proceso están disponibles para todos los participantes», dice.

Disfrutamos particularmente los pensamientos de Mike sobre el futuro y la posible obsolescencia de XBRL: «Replanteemos la pregunta usando una analogía: «¿Cuál es el futuro del inglés y cómo estás manejando el potencial de obsolescencia tecnológica?» Pocos se preguntarían sobre la obsolescencia tecnológica del idioma inglés, sin embargo, esta es una pregunta muy común para XBRL, que a menudo se confunde con una tecnología. XBRL es un acrónimo que es la abreviatura de «Extensible Business Reporting Language», con la palabra operativa al final: idioma. Al igual que el inglés. Y, así como el idioma inglés se expresa en una variedad de métodos (por ejemplo, tabletas de piedra, papel, papel electrónico y formatos digitales de Internet), también esperaríamos que los métodos utilizados para expresar XBRL evolucionen con el tiempo. La futura migración de cómo se expresa el idioma (por ejemplo, XBRL o inglés) en formatos de archivo, como XML, JSON, CSV y otros, mejorará la forma en que los inversores y otros usuarios del mercado pueden acceder a las divulgaciones legibles por máquina. En resumen, los formatos, no el lenguaje, es donde se aborda la obsolescencia tecnológica». – y, de hecho, 2021 vio el lanzamiento de los nuevos formatos xBRL-CSV y xBRL-JSON.

«Continuamos viendo que más marcos de informes adoptan XBRL, como la Comisión Federal Reguladora de Energía (FERC), la Junta de Normas de Contabilidad Sostenible (SASB), el Formato Electrónico Único Europeo (ESEF), por lo que su uso en el mercado y, por lo tanto, su relevancia continúa evolucionando».

ThinkTWENTY20 también habló con Kim B. Eriksen, socio fundador y CEO de ParsePort, centrándose en la implementación de ESEF en Europa. Identifica los desafíos clave como ‘GMT’: gráficos, mapeo y tiempo; Lea la entrevista completa para obtener más información sobre sus ideas. Ha encontrado una respuesta positiva entre las empresas a los beneficios que traerá ESEF: «Habrá un repositorio central de archivos de la UE para todos los archivos ESEF. Esto significa que los inversores, analistas, gobiernos, científicos, etc. pueden tener un repositorio de «ventanilla única», donde podrán acceder a todos los informes anuales de los PLC europeos. Además, la taxonomía ESEF es multilingüe, lo que significa que atraerá a más inversores a través de las fronteras y proporcionará la capacidad de analizar y comparar empresas entre sí en toda la UE. Y, finalmente, el efecto duradero también será que veremos muchos más informes armonizados en toda la UE».

Mirando hacia el futuro, concluye: «La próxima «ola» de informes – informes ESG (sobre el medio ambiente, la sociedad y la gobernanza) – ya está en la hoja de ruta, con el mismo concepto y formato que el ESEF. El plan es colocar los informes ESG dentro del mismo «marco» y ponerlos en práctica en un número previsible de años. Después de esto, también veremos informes gubernamentales de los estados miembros, instituciones públicas y otros formularios de informes no financieros y financieros. Esto es solo el comienzo».

Fondos Ambientales, Sociales y de Gobernanza ESG – Boletín del Inversor

Los fondos como los fondos mutuos y los ETF que se centran en los principios ambientales, sociales y de gobernanza (fondos ESG) han ganado popularidad entre los inversores con el tiempo. Los inversores pueden escuchar sobre estos fondos de profesionales financieros, de sitios en línea centrados en la inversión o incluso de medios populares.

Fondos Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ESG)

Los fondos como los fondos mutuos y los ETF que se centran en los principios ambientales, sociales y de gobernanza (fondos ESG) han ganado popularidad entre los inversores con el tiempo. Los inversores pueden escuchar sobre estos fondos de profesionales financieros, de sitios en línea centrados en la inversión o incluso de medios populares. La Oficina de Educación y Defensa del Inversor de la SEC está publicando este boletín para educar a los inversores sobre los Fondos ESG, incluidas preguntas importantes para hacer si está considerando si invertir en ellos es adecuado para usted.

¿Qué es un Fondo ESG?

Los fondos, como los ETF y los fondos mutuos, pueden considerar una amplia gama de factores que son consistentes con sus objetivos y estrategias al seleccionar inversiones. Esto puede incluir ESG, que significa ambiental, social y gobernanza.

La inversión ESG ha crecido en popularidad en los últimos años, y puede ser referida de muchas maneras diferentes, como la inversión sostenible, la inversión socialmente responsable y la inversión de impacto. Las prácticas ESG pueden incluir, pero no se limitan a, estrategias que seleccionan a las empresas en función de su compromiso declarado con uno o más factores ESG, por ejemplo, empresas con políticas destinadas a minimizar su impacto negativo en el medio ambiente o empresas que se centran en los principios de gobernanza y transparencia. Las prácticas ASG también pueden implicar la selección de empresas de determinados sectores o que, en opinión del gestor del fondo, hayan mostrado un rendimiento deficiente en lo que respecta a la gestión de los riesgos y oportunidades ASG. Además, algunos gestores de fondos pueden centrarse en las empresas que consideran que tienen margen de mejora en materia ESG, con el fin de ayudar a esas empresas a mejorar mediante la participación activa con las empresas.

Los fondos que eligen centrarse en las prácticas ESG de las empresas pueden tener una amplia discreción en la forma en que aplican los factores ESG a sus procesos de inversión o gobernanza. Por ejemplo, algunos fondos integran criterios ESG junto con otros factores, como las tendencias macroeconómicas o factores específicos de la empresa, como una relación precio-ganancias, para tratar de mejorar el rendimiento y gestionar los riesgos de inversión. Otros fondos se centran en las prácticas ESG porque creen que las inversiones con los perfiles o atributos ESG deseados pueden lograr mayores rendimientos de inversión y /o fomentar resultados relacionados con ESG. Por ejemplo, algunos fondos ESG seleccionan empresas que han mostrado su compromiso con un factor ESG en particular, como las empresas con políticas destinadas a minimizar su impacto negativo en el medio ambiente. Algunos fondos pueden implementar los derechos de voto de los accionistas de maneras particulares para lograr los objetivos ESG, mientras que otros solo pueden centrarse en seleccionar inversiones basadas en criterios ESG.

Los gestores de fondos que se centran en ESG generalmente examinan criterios dentro de las categorías ambientales, sociales y / o de gobernanza para analizar y seleccionar valores.

  • El componente ambiental puede centrarse en el impacto de una empresa en el medio ambiente, por ejemplo, su uso de energía o la producción de contaminación. También podría centrarse en los riesgos y oportunidades asociados con los impactos del cambio climático en la empresa, su negocio y su industria.
  • El componente social puede centrarse en la relación de la empresa con las personas y la sociedad, por ejemplo, los problemas que afectan la diversidad y la inclusión, los derechos humanos, los problemas específicos basados en la fe, la salud y la seguridad de los empleados, clientes y consumidores a nivel local y / o global, o si la empresa invierte en su comunidad, así como la forma en que otras empresas abordan estos problemas en una cadena de suministro.
  • El componente de gobierno puede centrarse en cuestiones como la forma en que se administra la empresa, por ejemplo, la transparencia y la presentación de informes, la ética, el cumplimiento, los derechos de los accionistas y la composición y el papel de la junta directiva.

Una cartera de fondos ESG puede incluir valores seleccionados en cada una de las tres categorías, o en solo una o dos de las categorías. La cartera de un fondo también puede incluir valores que no se ajustan a ninguna de las categorías ESG, especialmente si se trata de un fondo que considera otras metodologías de inversión consistentes con los objetivos de inversión del fondo.

La inversión ESG no se limita a los ETF y fondos mutuos. Otros tipos de productos de inversión, como los productos negociados en bolsa que no están registrados bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, también podrían considerar factores ESG al seleccionar una cartera de inversiones.

Asegúrese de entender en qué está invirtiendo.

Si está considerando invertir en un Fondo ESG, debe saber que todos los Fondos ESG no son iguales. Siempre es importante entender en qué está invirtiendo y asegurarse de que un fondo, o cualquier otra inversión, lo ayudará a alcanzar sus objetivos de inversión. Además, es probable que desee considerar si el enfoque declarado de un fondo para ESG coincide con sus metas de inversión, objetivos, tolerancia al riesgo y preferencias.

Aquí hay algunas cosas a considerar:

  • Algunos factores no están definidos en las leyes federales de valores, pueden ser subjetivos y pueden ser definidos de diferentes maneras por diferentes fondos o patrocinadores. No existe una «calificación» o «puntuación» de la SEC de E, S y G que se pueda aplicar en una amplia gama de empresas, y aunque existen muchas calificaciones privadas diferentes basadas en diferentes factores ESG, a menudo difieren significativamente entre sí.
  • Algunos fondos pueden centrarse en la inversión ESG, mientras que otros consideran los factores ESG junto con otros factores más tradicionales.
  • Los diferentes fondos pueden ponderar los factores ambientales, sociales y de gobernanza de manera diferente. Por ejemplo, algunos Fondos ESG pueden invertir en empresas que tienen políticas de gobernanza sólidas, pero pueden no tener el impacto ambiental o social que usted puede querer fomentar a través de su inversión en el fondo.
  • Diferentes fondos pueden centrarse en diferentes criterios específicos dentro de un factor. Por ejemplo, un fondo puede centrarse en los derechos de los accionistas para la «gobernanza», mientras que otro se centra en la diversidad de la junta directiva.
  • Algunos gestores de fondos ESG pueden considerar datos de proveedores externos. Estos datos podrían incluir datos de «puntuación» y «calificación» compilados para ayudar a los gerentes a comparar empresas. Algunos de los datos utilizados para compilar puntajes y calificaciones ESG de terceros pueden ser subjetivos. Otros datos pueden ser objetivos en principio, pero no son verificados ni fiables. Los puntajes de terceros también pueden considerar o ponderar los criterios ESG de manera diferente, lo que significa que las empresas pueden recibir puntajes muy diferentes de diferentes proveedores externos.
  • Puede encontrar más información sobre cómo un fondo incorpora ESG y cómo sopesa los factores ESG en los documentos de divulgación del fondo. El folleto del fondo contiene información importante sobre su objetivo de inversión y estrategias, y su informe de accionistas contiene tanto una lista de sus principales participaciones como una representación gráfica de sus tenencias por categoría. Estos documentos, y en algunos casos información complementaria, están disponibles en los sitios web de los fondos.
  • Algunos fondos que no tienen «ESG» en el nombre aún pueden incorporar elementos de inversión ESG en sus carteras. Considere la posibilidad de comparar la cartera de un fondo ESG con otras carteras de fondos para asegurarse de que está invirtiendo en un fondo que sea coherente con sus objetivos de inversión.
  • Los sitios web de los fondos también pueden tener declaraciones de políticas que expliquen más detalladamente sus prácticas ASG, y otra información, como estadísticas personalizadas sobre los atributos o enfoques ESG relevantes utilizados por el fondo.

Comprenda lo que una estrategia de inversión ESG podría significar para usted

Al igual que con cualquier inversión, podría perder dinero invirtiendo en un fondo ESG.

  • Las prácticas ESG de un gestor de cartera pueden influir significativamente en el rendimiento. Debido a que los valores pueden incluirse o excluirse en función de factores ASG en lugar de otras metodologías de inversión, el rendimiento del fondo puede diferir (ya sea mayor o menor) del mercado general o de fondos comparables que no emplean prácticas ESG similares.

Lo que esto puede significar para usted: Los fondos ESG pueden tener un rendimiento diferente al de otros fondos sin los parámetros ASG.

  • Ciertas industrias pueden quedar excluidas de algunas carteras de fondos ESG. Sin embargo, algunos Fondos ESG aún pueden invertir en empresas «mejores en su clase» dentro de industrias comúnmente excluidas. Por ejemplo, un Fondo ESG podría invertir en una determinada empresa dentro de una industria donde las empresas comúnmente tienen una gran huella de carbono porque esa empresa demostró un compromiso con la mejora de sus políticas y prácticas en temas ambientales. Además, las empresas que pueden obtener una puntuación baja en un factor ESG (como la huella de carbono) podrían seleccionarse porque obtienen una buena puntuación en otro factor ESG (gobernanza sólida) o porque el gestor de fondos tiene planes de comprometerse con las empresas para mejorar su rendimiento en cuestiones ESG.

Lo que esto puede significar para usted: Una de las formas más importantes de reducir el riesgo general de invertir es diversificar sus inversiones. Debe leer detenidamente los documentos de divulgación del fondo para asegurarse de comprender en qué está invertido y en qué no está invertido el fondo y cómo su orientación ESG puede afectar su riesgo.

  • Algunos fondos que consideran ESG pueden tener diferentes ratios de gastos que otros fondos que no consideran factores ESG.

Lo que esto puede significar para usted: Siempre debe evaluar los gastos de un fondo. Pagar más en gastos reducirá el valor de su inversión con el tiempo.

Asegúrese de considerar todos sus objetivos al sopesar los beneficios y riesgos potenciales de realizar una inversión en particular.

Antes de invertir en un fondo ESG

✓ Lea detenidamente toda la información disponible del fondo, incluido su folleto y el informe de accionistas más reciente. Puede obtener esta información mirando las presentaciones del fondo en la base de datos EDGAR de la SEC, de su profesional de inversiones o directamente del fondo.

✓ Comprenda las tarifas y los gastos que pagará por el fondo y compárelos con otras opciones de inversión.

✓ Asegúrese de que la estrategia de inversión del fondo sea consistente con sus objetivos.

✓ Haga preguntas:

  • ¿Es ESG un componente central del proceso de selección de inversiones, o es uno de los muchos factores que se consideran para seleccionar inversiones?
  • ¿En qué medida el fondo se centra en los factores ASG frente a los factores más tradicionales?
  • ¿Cómo pondera el fondo cada uno de los tres factores ESG dentro de sus tenencias de cartera ESG?
  • ¿Qué criterios específicos dentro de un factor utiliza el fondo al determinar sus tenencias de cartera?
  • ¿Cómo se comparan las tarifas y gastos del fondo con otras opciones de inversión?
  • ¿En qué tipos de inversiones espera o desea que se invierta el fondo, y en qué tipos de inversiones espera o desea que el fondo NO se invierta? Compare esas expectativas con las tenencias de fondos publicadas para comprender mejor si la estrategia de inversión del fondo es consistente con sus preferencias.
  • ¿Cómo explica y discute el fondo sus prácticas ASG, y cómo afectan esas prácticas al rendimiento y al riesgo del fondo?
  • ¿Está el fondo empleando una práctica ESG que es importante para usted, como los representantes de voto de cierta manera o la participación de los emisores para influir en sus prácticas ESG?

Moneda digital del banco central CBDC – El futuro comienza hoy

Discurso de Benoit Coeuré, director del Centro de Innovación del BIS, en el Foro Financiero Eurofi, Liubliana, viernes 10 de septiembre de 2021.

Distinguidos invitados, señoras y señores.

Gracias por invitarme a hablar hoy aquí. Todos experimentamos cómo la pandemia aceleró el cambio a eventos virtuales, pero me complace que hoy nos reunamos en persona.

Sin embargo, el mundo no está volviendo a la vieja normalidad. Los pagos son un buen ejemplo. La pandemia ha acelerado un movimiento a largo plazo hacia lo digital. Los pagos móviles y sin contacto ya forman parte de nuestra vida cotidiana; Los códigos QR y las opciones de «comprar ahora, pagar más tarde» están ganando popularidad; se están preparando guantes, insignias y uniformes olímpicos con funciones de pago para los Juegos Olímpicos de Invierno de Beijing; y la generación experta en tecnología pronto soñará con dinero y pagos para el metaverso.

Junto con estos desarrollos, los bancos centrales del mundo están intensificando los esfuerzos para preparar el terreno para el efectivo digital: la moneda digital del banco central (CBDC). Tienen un trabajo que hacer, ofrecer estabilidad de precios y estabilidad financiera, y deben conservar su capacidad para hacerlo.

Déjame explicarte.

El dinero del banco central tiene ventajas únicas: seguridad, finalidad, liquidez e integridad. A medida que nuestras economías se digitalizan, deben seguir beneficiándose de estas ventajas. El dinero está en el corazón del sistema y tiene que seguir siendo emitido y controlado por instituciones confiables y responsables que tienen objetivos de política pública, no de lucro. El dinero del banco central tendrá que evolucionar para ser apto para el futuro digital.

Entonces, ¿Cuáles son las prioridades ahora? Sepa a dónde va, como dijo una vez Dag Hammarskjöld, «sólo el que mantiene la mirada fija en el horizonte lejano encontrará el camino correcto». Y ponte en marcha.

Permítanme dar más detalles.

¿Por qué necesitamos saber hacia dónde vamos? Porque hoy, el sistema financiero está cambiando bajo nuestros pies.

Las grandes tecnológicas están expandiendo su presencia en los pagos minoristas. Las monedas estables están llamando a la puerta, buscando la aprobación regulatoria. Las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) están desafiando la intermediación financiera tradicional. Todos vienen con diferentes preguntas regulatorias, que necesitan respuestas rápidas y consistentes.

Los bancos están preocupados por las implicaciones de las CBDC para los depósitos de los clientes. Los bancos centrales son conscientes de estas preocupaciones y están trabajando en respuestas. Ven a los bancos como parte de los futuros sistemas de CBDC. Pero no se equivoquen: las monedas estables globales, las plataformas DeFi y las grandes empresas de tecnología desafiarán los modelos de los bancos a pesar de todo.

Las monedas estables pueden desarrollarse como ecosistemas cerrados o «jardines amurallados», creando fragmentación. Con protocolos DeFi, cualquier preocupación sobre los activos subyacentes a las monedas estables podría hacer que el contagio se propague a través de un sistema. Y la creciente huella de las grandes tecnológicas en las finanzas aumenta el poder de mercado y los problemas de privacidad, y desafía los enfoques regulatorios actuales.

¿Los nuevos actores complementarán o desplazarán a los bancos comerciales? ¿Deberían los bancos centrales abrir cuentas a estos nuevos actores, y bajo qué condiciones regulatorias? ¿Qué tipo de intermediación financiera necesitamos para financiar la inversión y la transformación verde? ¿Cómo deberían coexistir el dinero público y privado en los nuevos ecosistemas, por ejemplo, debería usarse el dinero del banco central en DeFi en lugar de en monedas estables privadas?

Necesitamos urgentemente hacernos este tipo de preguntas sobre el futuro. Este es el horizonte lejano para el sistema financiero, pero nos acercamos a él cada vez más rápido. Los bancos centrales necesitan saber a dónde quieren ir a medida que se embarcan en su viaje de CBDC.

CBDC será parte de la respuesta. Una CBDC bien diseñada será un medio seguro y neutral de pago y activo de liquidación, que servirá como una plataforma interoperable común en torno a la cual el nuevo ecosistema de pago puede organizarse. Permitirá una arquitectura de finanzas abiertas que se integre al tiempo que da la bienvenida a la competencia y la innovación. Y preservará el control democrático de la moneda.

Esto me lleva a mi segundo mensaje: ha pasado el tiempo para que los bancos centrales se pongan en marcha. Debemos arremangarnos y acelerar nuestro trabajo en el meollo del diseño de CBDC. Las CBDC tardarán años en implementarse, mientras que las monedas estables y los criptoactivos ya están aquí. Esto hace que sea aún más urgente comenzar.

En las metodologías de pensamiento de diseño que utilizamos en el BIS Innovation Hub, el producto ideal se encuentra en un punto óptimo en la intersección de la conveniencia, la viabilidad y la viabilidad. Cuando se aplican a las CBDC, estas se traducen en tres dimensiones: casos de uso del consumidor, objetivos de política pública y tecnología.

Tenemos que preguntarnos por qué los consumidores querrían una CBDC y qué querrían que hiciera. La reciente consulta pública del Banco Central Europeo (BCE) demostró que valoran la privacidad, la seguridad y la usabilidad general. Para satisfacer las expectativas de los consumidores, las CBDC deben funcionar de la manera más conveniente. Los datos de pago deben estar protegidos. Se pueden desarrollar funciones digitales que no están disponibles con efectivo, como la programabilidad o los micro pagos viables.

Entonces las CBDC deben cumplir con los objetivos de política pública. Los bancos centrales existen para salvaguardar la estabilidad monetaria y financiera para el bien público. Las CBDC son una herramienta para lograr esto a través de la mejora de la seguridad y la neutralidad en los pagos digitales, la inclusión y el acceso financiero, la innovación y la apertura. Quedan preguntas importantes. ¿Cómo pueden interoperar los sistemas CBDC y se debe desalentar el uso en alta mar?

La tecnología abre opciones de diseño. El diseño del sistema será complejo. Implica un papel operativo y de supervisión práctico para los bancos centrales y las asociaciones público-privadas para desarrollar las características centrales del instrumento CBDC y su sistema subyacente. Estas características son: facilidad de uso, bajo costo, convertibilidad, liquidación instantánea, disponibilidad continua y un alto grado de seguridad, resiliencia, flexibilidad y seguridad. Los bancos centrales abordarán las complejas compensaciones, incluida la forma de equilibrar la escala, la velocidad y el acceso abierto con la seguridad; y cómo equilibrar la funcionalidad fuera de línea con la complejidad y la seguridad.

En todo el mundo, los bancos centrales se están uniendo para centrarse en su misión común. Cargados de estabilidad, no se apresurarán. Quieren moverse rápido, pero no romper cosas. En algunos países se han iniciado consultas con los sistemas y proveedores de pagos, los bancos, el público y una amplia gama de partes interesadas. Para construir una CBDC para el público, un banco central necesita entender lo que necesita y trabajar en estrecha colaboración con otras autoridades. El BIS Innovation Hub está ayudando a los bancos centrales. Ya tenemos seis pruebas de concepto y prototipos relacionados con CBDC que se están desarrollando en nuestros centros, y más por venir.

La Unión Europea está en una posición única para afrontar el futuro. Puede basarse en un sistema de pago rápido de última generación, en las sólidas protecciones proporcionadas por el Reglamento General de Protección de Datos y en la filosofía abierta de la Segunda Directiva de Servicios de Pago. El informe del BCE sobre un euro digital prepara el escenario.

El objetivo de una CBDC es, en última instancia, preservar los mejores elementos de nuestros sistemas actuales y, al mismo tiempo, permitir un espacio seguro para la innovación del mañana. Para hacerlo, los bancos centrales tienen que actuar mientras el sistema actual todavía está en su lugar, y actuar ahora.