Puntos clave
• A medida que el mundo se urbaniza cada vez más, las ciudades están emergiendo como sitios críticos para alcanzar objetivos globales (por ejemplo, Agenda 2030, NetZero y Nueva Agenda Urbana), dirigir las inversiones fiscales, generar empleos y maximizar las inversiones en infraestructura.
• Dadas las crecientes tendencias de urbanización en los países del G20 del Sur Global, la necesidad de viviendas más inteligentes, movilidad, gestión de residuos y eficiencia energética está aumentando.
• Las ciudades del Sur Global, especialmente los países del G20, deben centrarse en la modernización de edificios, infraestructura y el entorno construido de las estructuras existentes.
• Ampliar y mejorar la salud financiera de los organismos locales urbanos será fundamental para construir ciudades sostenibles y neutras en carbono y alcanzar los objetivos climáticos y la nueva agenda urbana para 2030 y más allá.
• Existe una gran necesidad de realizar plenamente los diversos roles y funciones de las ciudades, como facilitadoras, garantes, agregadoras e implementadoras, a fin de aprovechar fuentes alternativas e innovadoras de ingresos para los organismos locales urbanos (ULB) mediante la utilización efectiva de intervenciones de modernización.
• Integrar la agenda de infraestructura urbana en las plataformas de intercambio de conocimientos del G20, los programas de trabajo de Urban 20 (U20), el Grupo de Trabajo de Transición Energética (ETWG) y priorizarlo en Ciudades 40 (C40), eventos paralelos U20, particularmente desde la perspectiva del Sur Global, debe ser una prioridad.
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Bonos soberanos y sostenibles – Retos y nuevas opciones
El mercado de bonos sostenibles, que comprende bonos verdes, sociales y de sostenibilidad (GSS), continúa desarrollándose rápidamente. Hasta hace poco, los emisores soberanos desempeñaban un papel menor, debido en parte a las tensiones entre el uso de los ingresos destinados a los bonos GSS y los requisitos de fungibilidad para muchos soberanos. Dicho esto, los marcos de bonos soberanos GSS se basan en estrictos estándares de información y verificación, estableciendo así objetivos a los que deben aspirar los emisores privados. Los bonos vinculados a la sostenibilidad permiten un uso irrestricto de los ingresos y, si se basan en términos contractuales que alinean suficientemente los incentivos de los emisores con los objetivos de sostenibilidad, pueden proporcionar a los soberanos nuevas opciones para avanzar hacia los objetivos de reducción de emisiones de carbono.
El mercado de bonos verdes, sociales y de sostenibilidad (GSS)2 ha crecido rápidamente desde su inicio, a alrededor de $ 2.9 billones pendientes para fines de junio de 2022.3 Los fondos recaudados para los bonos GSS se destinan a proyectos elegibles: proyectos climáticos y ambientales en el caso de los bonos verdes; proyectos relacionados con la salud y la educación, la vivienda asequible o la seguridad alimentaria para los bonos sociales; y una mezcla de proyectos verdes y sociales en el caso de los bonos de sostenibilidad. A diferencia de los mercados de bonos convencionales, los emisores soberanos llegaron tarde al mercado GSS, pero han contribuido notablemente a su crecimiento más recientemente.
El cisne verde – Banca central y estabilidad financiera en la era del cambio climático
El cambio climático plantea nuevos desafíos a los bancos centrales, reguladores y supervisores. Este libro revisa las formas de abordar estos nuevos riesgos dentro del mandato de estabilidad financiera de los bancos centrales. Sin embargo, la integración del análisis de riesgos relacionados con el clima en el monitoreo de la estabilidad financiera es particularmente desafiante debido a la incertidumbre radical asociada con un fenómeno físico, social y económico que cambia constantemente e implica dinámicas complejas y reacciones en cadena. Las evaluaciones de riesgos tradicionales retrospectivas y los modelos climático-económicos existentes no pueden anticipar con suficiente precisión la forma que tomarán los riesgos relacionados con el clima. Estos incluyen lo que llamamos riesgos de «cisne verde»: eventos potencialmente extremadamente disruptivos financieramente que podrían estar detrás de la próxima crisis financiera sistémica. Los bancos centrales tienen un papel que desempeñar para evitar tal resultado, incluso tratando de mejorar su comprensión de los riesgos relacionados con el clima a través del desarrollo de análisis prospectivos basados en escenarios. Pero los bancos centrales por sí solos no pueden mitigar el cambio climático. Este complejo problema de acción colectiva requiere acciones coordinadas entre muchos actores, incluidos los gobiernos, el sector privado, la sociedad civil y la comunidad internacional. Por lo tanto, los bancos centrales pueden desempeñar un papel adicional para ayudar a coordinar las medidas de lucha contra el cambio climático. Estos incluyen políticas de mitigación del clima como la fijación de precios del carbono, la integración de la sostenibilidad en las prácticas financieras y los marcos contables, la búsqueda de combinaciones de políticas apropiadas y el desarrollo de nuevos mecanismos financieros a nivel internacional. Todas estas acciones serán complejas de coordinar y podrían tener consecuencias redistributivas significativas que deberían manejarse adecuadamente, sin embargo, son esenciales para preservar la estabilidad financiera (y de precios) a largo plazo en la era del cambio climático.
Logros y desafíos en los mercados ESG
Los mercados financieros pueden apoyar la transición hacia una economía más sostenible y justa influyendo en los costes de financiación de las empresas. Para explorar este mecanismo, estudiamos en qué medida los inversores responden a las señales sobre los beneficios ambientales o sociales derivados de determinados proyectos o empresas. Encontramos evidencia de una prima de riesgo de carbono: la deuda de entidades con una mayor huella de carbono se negocia a rendimientos marginalmente más altos, todo lo demás de la misma manera. También documentamos que los inversores están dispuestos a pagar una prima social, a la que nos referimos como «socium», cuando una empresa emite un bono social en lugar de un bono convencional. Las magnitudes de la prima de riesgo del carbono y el socium son modestas pero no despreciables en algunos sectores industriales y segmentos de mercado. Algunos obstáculos, como el «lavado ESG», se interponen en el camino de una mayor profundización del mercado ESG, limitando las contribuciones al desarrollo sostenible.
Fintechs y el reto de los datos ESG
Si se integran adecuadamente, las nuevas tecnologías y conjuntos de datos alternativos podrían dar a una empresa de inversión una ventaja competitiva significativa. Aunque la proliferación de proveedores de datos puede hacer que el modelo operativo de un inversor sea aún más complejo, esto puede mitigarse subcontratando la gestión de datos a los bancos. De hecho, los brazos custodios de los bancos están idealmente ubicados en la cadena de valor de la inversión para proporcionar la infraestructura requerida. Como tal, el modelo de custodios está evolucionando de la «custodia de activos» a la «custodia de datos», basada en un enfoque de múltiples proveedores. Se está llevando a cabo una carrera entre ellos para evolucionar sus capacidades e integrar este ecosistema fintech y de datos.
El papel de los mercados en la transición energética
El camino hacia una economía sin emisiones de carbono será una transición larga y compleja, abordando el doble desafío de proporcionar electricidad asequible para los casi mil millones de personas sin ella, al tiempo que se detiene el cambio climático. Críticamente, la señal de precios de los mercados puede ayudar a lograr estos objetivos relacionados, pero potencialmente conflictivos. Tendrá que ser una transición: los combustibles renovables siguen siendo de naturaleza intermitente, y muchos aún no son competitivos en costos con los combustibles fósiles. Cada transición también debe financiarse con la combinación energética existente: se necesitan combustibles fósiles para fabricar y desplegar molinos de viento, paneles solares y otras tecnologías.
Lo que tenemos que hacer para que las finanzas verdes funcionen
El reloj climático corre…
Los próximos años serán fundamentales para garantizar que el sistema financiero esté equipado para facilitar la transición global necesaria para lograr los objetivos climáticos que 195 países suscribieron en París en 2015.
Hagamos nuestra parte – como reguladores, emisores de estándares, inversionistas, administradores de activos y proveedores de servicios financieros – en la ecologización del sistema financiero global.
Christine Lagarde: cambio climático y banca central
En el ámbito de la estabilidad financiera y la supervisión bancaria, el BCE ha dado pasos concretos para ampliar la comprensión del sistema financiero sobre los riesgos climáticos y su capacidad para gestionarlos. Hemos publicado una guía sobre nuestras expectativas de supervisión relacionadas con la gestión y divulgación de riesgos ambientales y relacionados con el clima. Una encuesta reciente de las divulgaciones relacionadas con el clima de 125 bancos sugiere que todavía hay un camino por recorrer. Evaluó las divulgaciones climáticas en varias categorías de información básica. Solo el 3% de los bancos hizo divulgaciones en todas las categorías y el 16% no hizo ninguna divulgación en ninguna categoría. La Supervisión Bancaria del BCE ha solicitado que los bancos realicen una autoevaluación del riesgo climático y elaboren planes de acción, que comenzaremos a evaluar este año. Realizaremos una prueba de estrés climático a nivel bancario en 2022.