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Subsidios a los combustibles fósiles y emisiones de GEI: evidencia empírica a nivel de empresa de Asia en desarrollo


Extracto

Dado el compromiso de los países del G7 y el G20 con la eliminación gradual de los subsidios a los combustibles fósiles y su defensa para que otras naciones sigan su ejemplo, este estudio examina los efectos de dichos subsidios en las emisiones de GEI de las empresas. Utilizando un conjunto de datos compuesto por 3.359 empresas de siete países de Asia en desarrollo, a saber, la República Popular China (RPC), India, Indonesia, Malasia, Pakistán, Tailandia y Vietnam, demostramos que las emisiones de GEI de una empresa, que abarcan tanto las emisiones absolutas de GEI como la intensidad de las emisiones de GEI, muestran una trayectoria ascendente concurrente con una escalada de los subsidios a los combustibles fósiles. Esta correlación observada se extiende tanto a las subvenciones por unidad de energía como a las subvenciones relativas al PIB, ya que las subvenciones asignadas al petróleo crudo ejercen un impacto notablemente más pronunciado que las destinadas al gas y la electricidad. Además, nuestro análisis demuestra la heterogeneidad de los resultados entre las empresas situadas en diversas regiones y sectores. En particular, el impacto de los subsidios a los combustibles fósiles en las emisiones de las empresas es mayor en los sectores caracterizados por un bajo consumo de energía, en comparación con aquellos con un alto consumo de energía. Esta discrepancia se atribuye probablemente a la falta de sustitutos bajos en carbono competitivos en costes y a las emisiones no energéticas. Si bien los subsidios a los combustibles fósiles tienen un impacto positivo en las emisiones de GEI de las empresas en el sudeste asiático, no se ha documentado ningún efecto significativo para la República Popular China o el sur de Asia.

Palabras clave: subsidio a los combustibles fósiles, subsidio a la energía, emisiones de GEI, sectores difíciles de reducir

Clasificación JEL: Q30, Q38, Q42, Q48, Q53, Q58


1. INTRODUCCIÓN

La principal preocupación asociada a los subsidios a los combustibles fósiles gira en torno a su contribución sustancial al cambio climático y la degradación ambiental (Arzaghi y Squalli 2023; Solarin 2020). Estos subsidios reducen el costo de los combustibles fósiles, incentivando un mayor consumo, lo que a su vez resulta en elevadas emisiones de gases de efecto invernadero (GEI). Esto socava los esfuerzos mundiales para combatir el cambio climático y hacer la transición a fuentes de energía más limpias y renovables.1 Estudios recientes han demostrado que el consumo de combustibles fósiles es el motor crucial detrás de los crecientes niveles de emisiones de dióxido de carbono (CO2) (Le Quéré et al. 2019; Liang, Zhang y Qiang 2022). Los niveles elevados de subsidios a los combustibles fósiles muestran una correlación positiva con el aumento de las emisiones de GEI (Arzaghi y Squalli 2023; Jewel et al. 2018; Ellis 2010). Los países con subsidios sustanciales a los combustibles fósiles emiten un 11,4% más de emisiones de GEI que los países con altos impuestos a los combustibles fósiles (Arzaghi y Squalli 2023). Los subsidios a los combustibles fósiles aumentan las emisiones de GEI de dos maneras: sirven como incentivo para el consumo de combustibles fósiles y como barrera para las soluciones energéticas bajas en carbono. Las emisiones globales de CO2 aumentaron a 32 mil millones de toneladas métricas en 2020, y un asombroso 90% de estas emisiones se atribuyen a la utilización de fuentes de energía fósiles (BP 2021). Además, los subsidios a los combustibles fósiles a menudo son criticados por ser una de las principales barreras para la adopción de soluciones bajas en carbono, como las energías renovables, la eficiencia energética, etc. Los bajos costos de la energía resultantes de los subsidios pueden debilitar los incentivos para promover la energía renovable y la eficiencia energética (Sovacool 2017; Li y Solaymani 2021), y posteriormente aumentar el consumo y las emisiones de carbono en todos los sectores económicos.

Además de su contribución a las emisiones de GEI, los subsidios a los combustibles fósiles han sido criticados por su ineficiencia (Anbumozhi et al. 2023; De Bruin y Yakut 2023). La energía subsidiada se proporciona para dar a los hogares y las empresas el beneficio de una energía asequible, con el objetivo de apoyar a los pobres y aumentar la competitividad de los bienes locales (Lin y Li 2012). Sin embargo, los grupos de ingresos más altos suelen beneficiarse más que los grupos de ingresos más bajos porque los miembros de estos grupos tienen casas y automóviles más grandes, mientras que los subsidios son una carga para el gasto público que ha alcanzado el 4% del PIB2 y supera el gasto público en educación o salud en algunos países asiáticos (BAD 2016). Por las razones anteriores, se recomienda que los gobiernos sustituyan los subsidios ineficientes a los combustibles fósiles por un apoyo específico para abordar los problemas de pobreza energética.

A pesar de las razones dadas anteriormente para la eliminación de los subsidios a los combustibles fósiles, en 2022, a nivel mundial, los subsidios a los combustibles fósiles casi se duplicaron en comparación con las cifras de 2021 (Figura 1), principalmente debido a los subsidios al gas natural (un aumento de 2,5 veces), la electricidad (una duplicación) y el petróleo crudo (un aumento del 83%). Los subsidios a los combustibles fósiles aumentaron debido al fuerte aumento de los precios de la energía causado por la invasión rusa de Ucrania.

Sin embargo, el impacto de las reducciones de subsidios en las emisiones de GEI (o el consumo de combustibles fósiles) no está claro. Si bien algunos estudios muestran beneficios ambientales de las reducciones de subsidios (Jewell et al. 2018; Ellis 2010; Arzaghi y Squalli 2023; Chepeliev y Mensbrugghe 2020), otros no muestran ningún efecto o incluso efectos perjudiciales de las reducciones de subsidios sobre el medio ambiente (Greve y Lay 2023). Aunque el aumento del precio de la energía a través de la reducción de los subsidios debería incentivar la reducción del consumo de energía y la mejora de la eficiencia energética, el impacto podría ser limitado debido a varias razones. Por ejemplo, debido a un cambio a combustibles relativamente más baratos pero más contaminantes (por ejemplo, el cambio de electricidad a carbón o diésel); emisiones no energéticas; y debido a la falta de sustitutos de bajas emisiones, especialmente en los sectores difíciles de reducir (por ejemplo, el acero y el cemento) en los que la electricidad renovable no puede sustituir a los combustibles fósiles debido a la necesidad de altas temperaturas que son difíciles de alcanzar utilizando energías renovables. El hidrógeno verde podría ser un sustituto del combustible fósil en sectores difíciles de reducir, pero sigue siendo una tecnología menos madura (en comparación con las energías renovables), con un coste actual muy superior al coste del combustible fósil.

Por las razones anteriores, es importante estudiar el impacto de los subsidios a los combustibles fósiles en las emisiones de GEI y proporcionar recomendaciones de políticas para la implementación eficiente de la reducción o eliminación gradual de los subsidios a los combustibles fósiles.3 Este documento tiene como objetivo contribuir a la literatura existente proporcionando evidencia empírica sobre el impacto ambiental ex post de los subsidios a los combustibles fósiles a nivel de empresa.  ya que esta evidencia es muy escasa para los países en desarrollo de Asia. El resto de este documento está estructurado de la siguiente manera. En la sección 2 se proporcionan los datos y las variables. En la sección 3 se explica la metodología. En la sección 4 se presentan los resultados. En la sección 5 se proporcionan comprobaciones de solidez. En la sección 6 se concluye y se formulan recomendaciones de política.

2. DATOS DE INVESTIGACIÓN

Para investigar los efectos de los subsidios a los combustibles fósiles en las emisiones de GEI de las empresas, construimos conjuntos de datos de panel únicos de empresas de países emergentes de Asia y el Pacífico que proporcionaron subsidios a los combustibles fósiles entre 2010 y 2021. Los datos de emisiones se recopilan de S&P Capital IQ Pro. La información sobre los subsidios a los combustibles fósiles se obtiene de la Agencia Internacional de la Energía (AIE). En definitiva, tenemos una muestra de 3.359 empresas de siete países de Asia en desarrollo: la República Popular China (RPC), India, Indonesia, Malasia, Pakistán, Tailandia y Viet Nam. En la Tabla 1 se ofrece una descripción de las variables.

2.1 Variable dependiente: Emisiones de GEI

Para medir las emisiones de una empresa, utilizamos dos variables: (i) las emisiones absolutas de GEI y (ii) la intensidad de las emisiones de GEI (la relación entre las emisiones de GEI de la empresa y sus ingresos). Para cada una de estas variables dependientes, utilizamos dos indicadores aproximativos de las emisiones de GEI: (1) emisiones directas y (2) emisiones directas e indirectas (incluidas las de la cadena de suministro). Las emisiones directas incluyen las emisiones de GEI generadas directamente a partir de fuentes que la empresa posee o controla, como las emisiones de combustibles fósiles quemados por la empresa y los procesos de fabricación. Las emisiones indirectas, por otro lado, provienen de fuentes que no son propiedad ni están directamente controladas por la empresa, pero que están estrechamente vinculadas a sus actividades (por ejemplo, de los proveedores). Específicamente, las emisiones indirectas incluyen las emisiones que surgen de los proveedores directos de la empresa, como las emisiones que surgen cuando la empresa consume electricidad pero que proviene de una planta de energía a base de carbón, y las emisiones que surgen de los viajes aéreos y los desplazamientos comerciales de los empleados. Así, las emisiones de GEI de las empresas se miden utilizando cuatro variables dependientes.

2.2 Variable explicativa: Subsidio a los combustibles fósiles

Una de las preocupaciones más importantes sobre los subsidios a los combustibles fósiles es su contribución al cambio climático y la degradación ambiental. Los subsidios abaratan los combustibles fósiles, fomentan un mayor consumo (Figura 2) y desalientan las inversiones en tecnologías bajas en carbono (como la energía renovable y la eficiencia energética), por lo que aumentan las emisiones de gases de efecto invernadero. Esto socava los esfuerzos mundiales para combatir el cambio climático y causa daños a la salud a través de la contaminación del aire.

Por lo general, las subvenciones a los combustibles se conceden a los productores o consumidores de combustible con el fin de reducir el precio del combustible. La financiación de los subsidios es una carga para el gasto público, pero los subsidios no siempre son visibles. Los subsidios a los combustibles no solo son explícitos (cuando los recursos presupuestarios se utilizan para realizar una transferencia directa de efectivo a un productor o consumidor, o cuando las refinerías de propiedad pública y las empresas comercializadoras de petróleo están obligadas a vender por debajo del costo de producción y sus pérdidas se cubren con fondos presupuestarios), sino que también pueden ser implícitos (BAD 2016). Los subsidios implícitos (o extrapresupuestarios) suelen estar «ocultos»/»invisibles» y son difíciles de calcular o medir. Los subsidios implícitos no tienen un impacto presupuestario directo y se asemejan más a un costo de oportunidad o a la ausencia de ingresos que se habrían recaudado si los consumidores de energía hubieran pagado el precio completo de la energía. Los subsidios implícitos se otorgan cuando, por ejemplo, el precio de la energía es tan bajo como el costo marginal de producción de energía e inferior al costo promedio de producción de energía (lo que ocurre si hay precios de energía regulados o controlados). Un precio tan bajo no tiene en cuenta la amortización de la infraestructura y la sustitución de equipos desgastados. Por esta razón, las subvenciones a los combustibles suelen estimarse utilizando los precios de referencia de la energía y el consumo de energía para tener en cuenta tanto las subvenciones explícitas como las implícitas.

Los subsidios a los combustibles fósiles en este documento son los estimados por la Agencia Internacional de la Energía (AIE). La AIE proporciona datos sobre los subsidios anuales a los combustibles fósiles desde 2010 por país y por combustible (electricidad, petróleo crudo y gas), medidos en USD. La AIE estima los subsidios al consumo de combustibles fósiles utilizando el consumo de combustible de los usuarios finales y de aquellos que consumen como insumos para la generación de electricidad. La AIE utiliza la metodología de la diferencia de precios4 (la metodología más utilizada para cuantificar las subvenciones al consumo), según la cual una subvención se mide como la diferencia entre el precio de referencia, que corresponde al costo total del suministro, y el precio al usuario final, multiplicado por las unidades de energía consumidas para el combustible respectivo (consumo de electricidad, petróleo crudo y gas):

S = (P – P) × Q,

donde S es la subvención estimada a los combustibles fósiles, P de la energía, P es el precio de referencia por unidad es el precio al usuario final por unidad de energía y Q son las unidades de energía consumidas.

Los subsidios estimados a los combustibles fósiles podrían aumentar incluso sin una disminución en el precio al usuario final o cualquier otra acción del gobierno.

Las subvenciones podrían aumentar como resultado de un aumento del precio de referencia5, ya que las subvenciones implícitas no tienen un impacto presupuestario directo. Por lo tanto, los subsidios podrían aumentar incluso sin ninguna acción del gobierno. Los subsidios también podrían cambiar como resultado de un cambio en el consumo de energía. A los efectos de este trabajo, es mejor medir el subsidio a los combustibles fósiles por unidad de energía para evitar el impacto del cambio en el consumo de energía: = (P – P ). La información sobre el consumo de energía, que se mide en millones de toneladas métricas de petróleo equivalente (Mtep), se obtiene de Enerdata. Para validar aún más nuestros resultados, también utilizamos, como variable alternativa, los subsidios por PIB.

Los subsidios a los combustibles fósiles por unidad de energía pueden afectar las emisiones de GEI de las empresas a través de su impacto en el precio al usuario final o en el precio de referencia de los combustibles fósiles. La reducción de los subsidios a los combustibles fósiles a través de un aumento en el precio al usuario final debería incentivar a las empresas6 a utilizar sustitutos bajos en carbono (como la energía renovable), mejorar su eficiencia energética y cambiar su comportamiento para reducir el consumo de combustibles fósiles, lo que podría conducir a una reducción en la intensidad del consumo de combustibles fósiles (por unidad de producción o ingreso) y, por lo tanto, en la intensidad de las emisiones de GEI. Sin embargo, es posible que la reducción de una subvención no tenga un impacto en la reducción de las emisiones debido a varias razones. Por ejemplo, debido a un cambio a combustibles relativamente más baratos pero más contaminantes (por ejemplo, el cambio de electricidad a carbón o diésel); emisiones no energéticas; y debido a la falta de sustitutos de bajas emisiones, especialmente en los sectores difíciles de reducir (por ejemplo, el acero y el cemento) en los que la electricidad renovable no puede sustituir a los combustibles fósiles debido a la necesidad de altas temperaturas que son difíciles de alcanzar utilizando energías renovables. Algunos sectores carecen de sustitutos bajos en carbono en los sectores difíciles de reducir (por ejemplo, el acero y el cemento) en los que la electricidad renovable no puede sustituir a los combustibles fósiles debido a la necesidad de altas temperaturas que son difíciles de alcanzar utilizando energías renovables. El hidrógeno verde podría ser un sustituto del combustible fósil en sectores difíciles de reducir, pero sigue siendo una tecnología menos madura (en comparación con las energías renovables), con un coste muy superior al coste del combustible fósil (Azhgaliyeva, Seetharam y Zhang, 2023). Además, los subsidios a los combustibles fósiles no pueden afectar las emisiones no energéticas (de la producción de materiales de construcción, la agricultura, etc.) (Azhgaliyeva y Rahut 2022). Por lo tanto, el impacto de las reducciones de los subsidios en las emisiones variará según el sector en función de la disponibilidad de sustitutos con bajas emisiones de carbono y de la proporción de emisiones no energéticas. Se espera que el impacto de las subvenciones en las emisiones sea menor en los sectores difíciles de reducir y en los sectores con emisiones no energéticas (como la producción de materiales de construcción y los sectores agrícolas).

Si los subsidios se incrementaran porque el precio de referencia aumentó (por ejemplo, debido a un aumento del precio internacional de la energía como ocurrió en 2022), entonces, aunque el precio internacional de la energía y el precio de referencia no son observables para las empresas, las empresas de los países que disfrutan de un precio de la energía subsidiado se volverían más competitivas que las de los países sin subsidios energéticos, lo que podría conducir a un aumento de la producción y, por lo tanto, a un mayor consumo de energía y mayores emisiones de GEI (Figura 3).

Lamentablemente, no se dispone de datos sobre las subvenciones a nivel de las empresas. No fue posible estimar las subvenciones de las empresas utilizando el consumo de energía debido a la falta de datos sobre el consumo de energía a nivel de las empresas procedentes de los países en desarrollo de Asia. Por la razón anterior, utilizamos subsidios a nivel de país.

En este documento, utilizamos subsidios anuales a nivel nacional para la electricidad, el petróleo crudo y el gas, que representan el 99% de los subsidios energéticos a nivel mundial. Se excluyen las subvenciones al carbón, ya que son muy pequeñas, menos del 1% (figura 4).

2.3 Variables de control

Para examinar cómo los subsidios a los combustibles fósiles afectan las emisiones de GEI de las empresas, empleamos varias características de la empresa como variables de control. Estas variables incluyen el tamaño de la empresa (calculado como el logaritmo natural de los activos totales de la empresa), el apalancamiento de la empresa (calculado como la relación entre los pasivos totales y los activos totales), la rentabilidad de la empresa (medida como la relación entre los rendimientos y los activos totales), la antigüedad de la empresa (representada por el logaritmo natural del número de años transcurridos desde que se estableció la empresa) y el crecimiento de los ingresos (calculado como la relación entre los ingresos corrientes y su valor rezagado en uno). Además, tenemos en cuenta los efectos fijos individuales y año-país.

3. METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN

3.1 Regresiones de línea base

Para investigar el efecto de los subsidios a los combustibles fósiles en las emisiones de GEI de una empresa, presentamos los siguientes modelos econométricos:

 hg, =α +α subvención+γX+η+η , +ε, , (1)

donde g hg, denota las emisiones de GEI de la empresa i en el año t. En este estudio, empleamos tanto las emisiones absolutas de GEI como la intensidad de las emisiones de GEI (emisiones de GEI en relación con los ingresos de la empresa) como dos indicadores alternativos de las emisiones de GEI de una empresa. subsidio denota el subsidio a los combustibles fósiles, que se mide como el subsidio por unidad de energía y el subsidio como porcentaje del PIB para cada tipo de energía: total, electricidad, petróleo y gas. X indica un conjunto de características de la empresa como variables de control, que incluyen el apalancamiento financiero lev, , crecimiento de los ingresos rev_growth, , edad de la empresa, , tamaño de la empresa, , y rentabilidad de la empresa roa, . También incorporamos efectos fijos individuales η y efectos fijos año-país η , en este modelo de referencia. α, α y γ son parámetros desconocidos y, ε, es un término de error. 

Como comprobación de la solidez de nuestros resultados, también investigamos los efectos de los subsidios a los combustibles fósiles en las emisiones de GEI de una empresa cuando se incorporan tanto las emisiones directas como las indirectas:

  h g_both, = α +α subvención+γX+η+η , +ε   , . (2)

Aquí, g h g both, denota las emisiones directas e indirectas de GEI de la empresa i en el año t. Empleamos emisiones absolutas de GEI, así como la intensidad de las emisiones de GEI.

3.2 Regresiones con rezagos

Puede haber un retraso de un año en la respuesta de las emisiones de GEI de una empresa a un subsidio a los combustibles fósiles. Por lo tanto, este estudio también investiga los efectos de un subsidio rezagado en las emisiones de una empresa. En concreto, estimamos los siguientes modelos econométricos:    h g, =α +α subvención +γX+η+η, +ε,   h g_both, =  α +α subvención      +γX+η+η ,  +ε, . En este caso, la subvención (3) (4)

denota el subsidio a los combustibles fósiles en el año t-1. Del mismo modo, utilizamos el subsidio para cada tipo de energía: subsidio total, subsidio eléctrico, subsidio petrolero y subsidio al gas. Obsérvese también que las variables de control X se evalúan ahora en t–1.

4. RESULTADOS EMPÍRICOS: IMPACTO DE LOS SUBSIDIOS A LOS COMBUSTIBLES FÓSILES EN LAS EMISIONES DE GEI DE LAS EMPRESAS

4.1 Subsidios a los combustibles fósiles por unidad de consumo de energía

En esta subsección se presentan los efectos estimados de los subsidios a los combustibles fósiles (por unidad de consumo de energía) en las emisiones de GEI de las empresas. Los resultados de las emisiones absolutas de GEI y la intensidad de las emisiones de GEI se presentan por separado.

4.1.1 Emisiones absolutas de GEI

En primer lugar, investigamos los impactos de los subsidios a los combustibles fósiles en las emisiones absolutas de GEI de las empresas. En el cuadro 2 se presentan los resultados estimados para las cuatro subvenciones diferentes. En general, encontramos que los subsidios a los combustibles fósiles aumentan significativamente las emisiones absolutas de GEI de una empresa, independientemente del subsidio a los combustibles fósiles utilizado. Por ejemplo, el coeficiente estimado para el subsidio total es de 0,069 y es estadísticamente significativo al nivel del 1%, lo que demuestra que por cada unidad (M$EE.UU./Mtep) de aumento en el subsidio por unidad de consumo de energía, las emisiones de GEI de una empresa aumentan en un 6,9%. Este hallazgo se alinea con la literatura existente, que demuestra una correlación positiva entre los niveles elevados de subsidios a los combustibles fósiles y el aumento de las emisiones (Arzaghi y Squalli, 2023). Del mismo modo, observamos impactos estadísticamente positivos de los subsidios a la electricidad y al gas en las emisiones absolutas de GEI de una empresa. En particular, en las subvenciones por tipo de energía (petróleo crudo, gas y electricidad), el impacto estimado de las subvenciones al petróleo crudo (por unidad de consumo de petróleo) es el más pronunciado. Para ser precisos, un aumento de 1 millón de dólares por mes en el subsidio al petróleo por unidad de consumo de petróleo conduce a un aumento estadísticamente significativo del 17,1% en las emisiones de la empresa; que es casi el doble del aumento del 9,7% con un subsidio a la gasolina. Esta diferencia podría deberse a los diferentes niveles de emisión de GEI por unidad de energía consumida entre las fuentes de energía. La combustión de petróleo crudo emite más emisiones de GEI que la combustión de gas. Según la AIE (2017), por cada unidad de producción de energía, las emisiones de CO2 resultantes de la combustión de gas son aproximadamente un 20% menores que las originadas por el petróleo. El impacto de una subvención al petróleo es notablemente más pronunciado que el de una subvención al gas porque, para el mismo consumo de energía, un aumento en el consumo de petróleo crudo causará más emisiones de GEI que un aumento en el consumo de gas natural. Este mayor impacto puede atribuirse a las mayores emisiones de GEI causadas por el consumo de petróleo crudo. Por el contrario, el gas exhibe efectos relativamente menores en las emisiones cuando está subsidiado.

También vale la pena mencionar que nuestros resultados son consistentes con la literatura previa sobre por qué la eliminación de los subsidios a los combustibles fósiles es necesaria para una reducción de las emisiones. La razón es que estos subsidios interrumpen la señal de precios del mercado, lo que en última instancia resulta en un aumento de los niveles de consumo de energía, un aumento de la producción y elevadas emisiones contaminantes (Jewell et al. 2018; Jiang y Tan 2013; Liang, Zhang y Qiang 2022). Además, Cockburn, Robichaud y Tiberti (2018) demuestran que los subsidios a los combustibles fósiles pueden impedir la disponibilidad de subsidios para los servicios emergentes de energía limpia, lo que representa un obstáculo para la adopción de estas fuentes de energía limpia.

Obsérvese también que en este estudio se llevan a cabo dos pruebas estadísticas comúnmente empleadas, a saber, la prueba del multiplicador lagrangiano (LM) de Breusch y Pagan y la prueba de especificación de Hausman, con el objetivo de determinar el marco de investigación más apropiado entre los modelos de agrupación, de efectos aleatorios y de efectos fijos. Inicialmente, un examen exhaustivo de la prueba LM revela que los estadísticos de chi-cuadrado rechazan la hipótesis nula, afirmando así la existencia de efectos individuales a un nivel estadísticamente significativo del 1%, independientemente de la subvención a los combustibles fósiles utilizada. En consecuencia, la incorporación del efecto individual se considera imperativa para el análisis empírico. Posteriormente, se emplea la aplicación de la prueba de especificación de Hausman para facilitar un análisis comparativo entre el modelo de efectos aleatorios y el modelo de efectos fijos. Los resultados corroboran la idoneidad superior del modelo de efectos fijos para examinar los impactos de los subsidios a los combustibles fósiles en las emisiones de las empresas.

4.1.2 Intensidad de emisión de GEI

Exploramos más a fondo cómo los subsidios a los combustibles fósiles afectan la intensidad de las emisiones de GEI de las empresas (con el fin de eliminar el impacto de los cambios en el consumo de energía). Los resultados se presentan en la Tabla 3. En general, encontramos que los subsidios a los combustibles fósiles aumentan la intensidad de las emisiones de GEI de las empresas. El coeficiente estimado para el subsidio total es de 0,067 y es estadísticamente significativo, lo que indica que la intensidad de las emisiones de GEI de una empresa aumenta en un 6,7% cuando el subsidio por unidad de consumo de energía aumenta en 1 millón de dólares EE.UU./Mtep. Al igual que antes, comparando los subsidios entre los tipos de energía, el efecto estimado de un subsidio al petróleo en la intensidad de las emisiones de GEI de una empresa es mayor que los efectos de la electricidad y el gas. Específicamente, un aumento de 1 millón de dólares EE.UU. por mes en el subsidio al petróleo por unidad de consumo de petróleo produce un aumento estadísticamente significativo del 16,6% en la intensidad de emisiones de la empresa, en comparación con un aumento del 9,4% para un subsidio al gas y del 0,1% para un subsidio a la electricidad. La posible explicación es que el petróleo es más contaminante por unidad de energía que el gas y la electricidad; Por lo tanto, el impacto de un subsidio al petróleo es mayor que el impacto de los subsidios a la electricidad y el gas.

4.2 Subvenciones a los combustibles fósiles como porcentaje del PIB

Para validar nuestros resultados, utilizamos una medida diferente de subsidios (subsidios a los combustibles fósiles en relación con el PIB) y estimamos los impactos en las emisiones de GEI de las empresas utilizando esta medida. Al igual que en la sección anterior, presentamos los resultados estimados para las emisiones absolutas de GEI y la intensidad de las emisiones de GEI por separado.

Investigamos los impactos de los subsidios a los combustibles fósiles en las emisiones absolutas de GEI (Tabla 4) y la intensidad de las emisiones de GEI (Tabla 5). Los resultados son consistentes con los principales resultados de la sección 4.1 (Tablas 2 y 3). En general, encontramos que los subsidios a los combustibles fósiles aumentan significativamente las emisiones absolutas de GEI de una empresa. Por ejemplo, el coeficiente estimado para el subsidio total es de 0,016 y es estadísticamente significativo a un nivel del 1%, lo que significa que por cada aumento del 0,01% en el subsidio total en relación con el PIB real, las emisiones de GEI de una empresa aumentan en un 1,6%. Del mismo modo, observamos impactos estadísticamente positivos de los subsidios a la electricidad y al gas en las emisiones absolutas de GEI de una empresa. Al igual que antes, en todos los tipos de energía, el impacto estimado de una subvención al petróleo (por unidad de consumo de petróleo) es mayor que el de la electricidad y el gas.

5. COMPROBACIONES DE ROBUSTEZ

Para validar aún más nuestros hallazgos clave, llevamos a cabo comprobaciones de solidez. En primer lugar, investigamos los efectos de un subsidio rezagado a los combustibles fósiles en las emisiones de GEI de una empresa. En segundo lugar, comprobamos el impacto de un subsidio a los combustibles fósiles en las emisiones directas e indirectas de GEI de una empresa.

5.1 Impactos del subsidio rezagado a los combustibles fósiles en las emisiones de la empresa

Puede haber un retraso en la respuesta de las emisiones de GEI de una empresa a un subsidio a los combustibles fósiles. Por lo tanto, en esta sección se presentan los efectos estimados de los subsidios rezagados a los combustibles fósiles en las emisiones de las empresas. Los resultados se presentan en la Tabla 6. En general, nuestros hallazgos clave permanecen sin cambios. Específicamente, encontramos que los subsidios rezagados a los combustibles fósiles aumentan las emisiones absolutas de GEI de las empresas, independientemente del subsidio a los combustibles fósiles utilizado. Por ejemplo, el coeficiente estimado para el subsidio total es de 0,014 y esto es estadísticamente significativo al nivel del 1%, lo que demuestra que por cada aumento del 1% en el subsidio total por unidad de consumo total de energía, las emisiones absolutas de GEI de una empresa aumentan en un 1,4%. Del mismo modo, demostramos que en todos los tipos de energía (petróleo crudo, electricidad y gas), el impacto estimado de un subsidio rezagado al petróleo (por unidad de consumo de petróleo) es el más pronunciado, manteniéndose en 0,553. Obsérvese que, aunque no informamos de los resultados aquí, obtenemos conclusiones similares para la intensidad de las emisiones de GEI.

5.2 Impactos de los subsidios a los combustibles fósiles en las emisiones de las empresas: emisiones directas e indirectas

Como comprobación adicional de la solidez, proporcionamos los efectos estimados de los subsidios a los combustibles fósiles en las emisiones de las empresas cuando se tienen en cuenta las emisiones directas e indirectas. Los resultados se presentan en la Tabla 7. En general, nuestros principales hallazgos se mantienen prácticamente sin cambios. Específicamente, encontramos que los subsidios a los combustibles fósiles aumentan las emisiones absolutas de GEI de las empresas. Por ejemplo, el coeficiente estimado para el subsidio total es de 0,028 y es estadísticamente significativo al nivel del 1%, lo que significa que por cada aumento del 1% en el subsidio total en relación con el consumo total de energía, las emisiones absolutas de GEI de una empresa aumentan en un 2,8%. Del mismo modo, observamos que, en todos los tipos de energía, el impacto estimado de la subvención al petróleo (por unidad de consumo de petróleo) es el más alto, de 0,070. Obsérvese que, aunque no informamos de los resultados aquí, obtenemos conclusiones similares para la intensidad de las emisiones de GEI.

5.3 Efectos heterogéneos

En esta sección, examinamos los efectos heterogéneos de los subsidios a los combustibles fósiles en todas las regiones y sectores. Por sectores, dividimos las empresas en dos grupos por sector: (i) alto consumo de energía, incluidos los sectores de energía, industria, materiales y servicios públicos, y (ii) bajo consumo de energía, incluidos los sectores de servicios de comunicación, consumo discrecional, consumo básico, finanzas, atención médica, tecnología de la información e inmobiliario. En cuanto a las regiones, nos dividimos en subregiones: (i) República Popular China, (ii) Asia meridional (India y Pakistán) y (iii) Sudeste asiático (Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam). Los resultados estimados para los efectos heterogéneos se muestran en las Figuras 5 y 6. En general, observamos efectos heterogéneos en todas las regiones y sectores.

En primer lugar, comparando regiones, si bien los subsidios a los combustibles fósiles tienen un impacto positivo en las emisiones de GEI de las empresas en el sudeste asiático, no se ha documentado ningún efecto significativo para la República Popular China o el sur de Asia para ningún tipo de subsidio a los combustibles fósiles. Por ejemplo, un aumento del 1% en el subsidio total (por unidad de consumo de energía) conduce a un aumento del 5,7% y del 4,7% en las emisiones absolutas de GEI y la intensidad de las emisiones de GEI, respectivamente, de las empresas del sudeste asiático. Resultados similares se obtienen para los subsidios al petróleo crudo, el gas y la electricidad.

En segundo lugar, comparando los grupos sectoriales, el aumento de los subsidios a todos los tipos de energía (petróleo, gas y electricidad) aumenta tanto las emisiones absolutas de GEI como la intensidad de las emisiones de GEI de las empresas de los sectores de bajo consumo de energía, mientras que no se observan cambios estadísticamente significativos en los sectores de alto consumo de energía. Consideremos, por ejemplo, los subsidios al petróleo. Un aumento del 1 por ciento en el subsidio al petróleo (por unidad de consumo de energía) da como resultado un aumento del 11,9 por ciento y del 14 por ciento en las emisiones absolutas de GEI y la intensidad de las emisiones de GEI, respectivamente, de las empresas de los sectores de bajo consumo de energía. Por el contrario, las emisiones de GEI de las empresas de los sectores de alto consumo de energía no se ven afectadas por los cambios en los subsidios al petróleo. La posible explicación es que las empresas de sectores con un bajo consumo de energía tienen más probabilidades de sustituir los combustibles fósiles por soluciones energéticas bajas en carbono, como la energía solar fotovoltaica en los tejados, para mejorar su eficiencia energética y reducir el consumo pasivo de energía, por ejemplo, al tener ventanas que se puedan abrir. Sin embargo, para los sectores con un alto consumo de energía, estas opciones podrían ser limitadas. Para las empresas de servicios públicos, la sustitución a gran escala de los combustibles fósiles por energía renovable requerirá un almacenamiento de energía suficiente (cuyo coste es muy elevado actualmente en comparación con los combustibles fósiles) y otras soluciones para hacer frente a la intermitencia de las energías renovables. Los sectores difíciles de reducir (industrial y material) también tienen opciones limitadas para reemplazar los combustibles fósiles, debido a su necesidad de altas temperaturas que no pueden ser proporcionadas por las energías renovables. Además, algunos sectores (como el industrial y el de materiales) tienen emisiones no energéticas, que no se ven afectadas por la sustitución de los combustibles fósiles por soluciones energéticas bajas en carbono. Las emisiones no energéticas solo podrían reducirse utilizando la tecnología de captura y almacenamiento de carbono, que actualmente es muy inmadura y, por lo tanto, costosa.

6. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES POLÍTICAS

Dado que los países del G7 y el G20 se han comprometido a eliminar gradualmente los subsidios a los combustibles fósiles y están pidiendo a otros países que hagan lo mismo, este documento tiene como objetivo contribuir a la literatura existente proporcionando evidencia empírica sobre el impacto ambiental ex post de los subsidios a los combustibles fósiles a nivel de empresa, ya que esta evidencia es muy escasa para los países en desarrollo de Asia. En este artículo se estudian los efectos de los subsidios a los combustibles fósiles en las emisiones de GEI de las empresas utilizando datos de siete países de Asia en desarrollo: China, India, Pakistán, Indonesia, Malasia, Tailandia y Viet Nam. Este estudio utiliza subsidios a los combustibles fósiles para la electricidad, el petróleo crudo y el gas. Utilizando datos de 3.359 empresas durante el período 2010-2021, proporcionamos los siguientes resultados clave. Dado que una reducción de las emisiones podría deberse no solo a inversiones en sustitutos con bajas emisiones de carbono, sino también a una reducción de la producción, es importante estudiar el impacto no solo en las emisiones de GEI sino también en la intensidad de las emisiones de GEI, y dado que los cambios en los subsidios a los combustibles fósiles podrían deberse a cambios en el consumo de combustibles fósiles.

En primer lugar, demostramos que las emisiones de GEI (tanto las emisiones absolutas de GEI como la intensidad de las emisiones de GEI) de las empresas aumentan con el aumento de los subsidios a los combustibles fósiles (tanto absolutos como por unidad de energía). Los subsidios al petróleo crudo tienen un mayor impacto en las emisiones que los del gas. Esto se debe a que la combustión de petróleo crudo emite más emisiones de GEI por unidad de energía que la combustión de gas.

En segundo lugar, los subsidios a los combustibles fósiles afectan a las emisiones de las empresas de los sectores de bajo consumo de energía, pero no tienen ningún impacto en las de los sectores de alto consumo de energía. Esto podría deberse a la limitada capacidad de las empresas de los sectores de alta energía para sustituir los combustibles fósiles por soluciones energéticas bajas en carbono, y a las emisiones no energéticas.

En tercer lugar, observamos efectos heterogéneos entre regiones y sectores. Si bien los subsidios a los combustibles fósiles tienen un impacto positivo en las emisiones de GEI de las empresas (tanto las emisiones absolutas de GEI como la intensidad de las emisiones de GEI) en el sudeste asiático, no se encuentra ningún efecto significativo para la República Popular China o el sur de Asia. Esto también podría deberse a la limitada capacidad de las empresas de algunos países para sustituir los combustibles fósiles por soluciones energéticas bajas en carbono, y a las emisiones no energéticas.

Los resultados anteriores significan que la eliminación de los subsidios a los combustibles fósiles mediante el aumento del precio al usuario no garantiza la reducción de emisiones. La eliminación de los subsidios a los combustibles fósiles por sí sola no será suficiente para la reducción de emisiones. Los gobiernos son reacios a eliminar los subsidios a los combustibles fósiles aumentando el precio al usuario debido a la presión pública y la pobreza energética. En los últimos años, los responsables de la formulación de políticas han utilizado los subsidios para mitigar los efectos del aumento de los precios de la energía en las empresas y los hogares. La eliminación de los subsidios durante estos episodios, en ausencia de alternativas energéticas asequibles, no parece factible, dadas las consecuencias económicas negativas. Sin embargo, los subsidios deben eliminarse gradualmente, porque los subsidios a los combustibles fósiles no son sostenibles (especialmente los subsidios implícitos o extrapresupuestarios que se proporcionan a través de precios bajos de la energía sin tener en cuenta la amortización y el reemplazo de equipos), y los gobiernos deben planificar la reducción/eliminación de subsidios y el reemplazo de subsidios con un apoyo más específico y eficiente. Los gobiernos pueden elaborar planes bien concebidos para superar la resistencia a la eliminación de las subvenciones, por ejemplo, educando al público sobre la necesidad y los beneficios de la reducción/eliminación y sustituyendo las subvenciones a los combustibles fósiles por un apoyo más específico y eficiente cuando sea necesario. Este documento proporciona recomendaciones de políticas basadas en evidencia sobre la reducción/eliminación de los subsidios a los combustibles fósiles con el fin de reducir las emisiones de GEI.

En primer lugar, la reducción de los subsidios a los combustibles fósiles podría reducir las emisiones de GEI en un país. Dado que las subvenciones al petróleo crudo tienen un mayor impacto en las emisiones que las del gas y la electricidad, la reducción de las subvenciones al petróleo crudo tendrá un mayor impacto en la reducción de las emisiones por unidad de energía en comparación con las subvenciones al gas y la electricidad.

En segundo lugar, la reducción de las emisiones de GEI y, lo que es más importante, la reducción de la intensidad de las emisiones de GEI no está garantizada por la reducción de las subvenciones. La eficacia de las reducciones de las subvenciones a las emisiones de GEI depende de la disponibilidad de soluciones adecuadas con bajas emisiones de carbono. Por lo tanto, es importante que la reducción de los subsidios vaya acompañada de otras políticas que proporcionen soluciones bajas en carbono. No todos los sectores reducirán sus emisiones como resultado de las reducciones de subsidios debido a su limitada capacidad para reemplazar los combustibles fósiles con soluciones energéticas bajas en carbono (estos sectores se denominan sectores difíciles de reducir). Se necesitan otras tecnologías, que todavía son inmaduras y caras, para dar cabida a soluciones energéticas con bajas emisiones de carbono (por ejemplo, el almacenamiento de energía, que es necesario para dar cabida a la intermitencia de la mayoría de las energías renovables), y las empresas (como las de los sectores industrial y agrícola) tienen emisiones no energéticas. Las emisiones no energéticas no se ven afectadas directamente por los subsidios a los combustibles fósiles, ya que no son causadas por la combustión de combustibles fósiles.

Como ya se ha mencionado, la simple reducción/eliminación de las subvenciones a los combustibles fósiles no será suficiente, y las subvenciones deben sustituirse por un apoyo más específico y eficiente. Sin embargo, esta cuestión está fuera del alcance de este documento. Los autores tratarán de cubrirlo en sus futuras investigaciones.

Las principales limitaciones de este estudio se deben a la limitada disponibilidad de datos. Los datos sobre las subvenciones a los combustibles fósiles son estimados por la AIE utilizando la metodología de la diferencia de precios, que utiliza un precio de referencia para estimar las subvenciones en lugar de las subvenciones reales, ya que los datos sobre las subvenciones reales son muy limitados y la mayoría de las subvenciones están fuera del presupuesto (implícitas) porque se realizan mediante la regulación del precio de la energía. Lamentablemente, no se dispone de datos sobre las subvenciones a nivel de las empresas. No fue posible estimar las subvenciones de una empresa utilizando el consumo de energía debido a la falta de datos sobre el consumo de energía a nivel de empresa en los países en desarrollo de Asia. Por las razones expuestas, utilizamos subvenciones a nivel de país.


Publicado originalmente: https://www.adb.org/sites/default/files/publication/931896/adbi-wp1424.pdf

¿Qué tan bien entienden los modelos de IA como GPT-4 los datos XBRL?


Publicado el 19 de enero de 2024 por Editor

Hace un par de semanas comentamos desfavorablemente sobre el uso de versiones PDF de presentaciones de la SEC como entradas para modelos de lenguaje grande (LLM). Estamos mucho más interesados en cómo se pueden aprovechar estas herramientas para examinar datos estructurados.

Los ejemplos incluyen las presentaciones estructuradas con formato Inline XBRL proporcionadas a la SEC por todas las empresas que cotizan en bolsa en los Estados Unidos.

Así que pensamos que deberíamos hacer algunos experimentos por nuestra cuenta. En un nuevo blog, nuestro director de orientación, Revathy Ramanan, profundiza en lo que es posible con algunos enfoques muy simples para el análisis basado en LLM que se basa en estados financieros XBRL estructurados en lugar de archivos PDF no estructurados.

Este blog explica nuestro proceso y establece algunos hallazgos iniciales tentativos. Usamos Chat GPT 4 para este trabajo (incluso XBRL International puede permitírselo). Para ser honesto, estamos mucho más interesados en lo que se puede hacer con estas herramientas. Parece que se está abriendo un capítulo completamente nuevo, pero será necesaria una amplia gama de experimentación, utilizando LLM personalizados.

En pocas palabras, cuanto más hacemos en este espacio, más nos convencemos de que la divulgación de datos estructurados y confiables en XBRL (de los cuales la administración es responsable) produce una única fuente de verdad y una mina de oro analítica para la inteligencia artificial. Los datos están en todas partes. Los datos confiables no tienen precio. Por supuesto, el hecho de que la IA pueda consumirlo fácilmente es muy positivo, pero todavía estamos en el punto más temprano de este viaje. ¿Darás el siguiente paso?

¡Comida para el pensamiento! Puede leer los resultados completos y seguir el experimento (y tal vez inspirarse para explorar el uso de LLM en datos XBRL) en nuestro blog.

CHAT de IA GPT LLM


¿Qué tan bien entienden los modelos de IA como GPT-4 los datos XBRL?

Publicado el 18 de enero de 2024 por Revathy Ramanan

Hace un par de semanas, en el boletín de XBRL International, comentamos desfavorablemente el uso de versiones PDF de presentaciones ante la SEC como entradas para modelos de lenguaje grande (LLM). Estamos mucho más interesados en cómo se pueden aprovechar estas herramientas para examinar datos estructurados, como las presentaciones estructuradas con formato Inline XBRL proporcionadas a la SEC por todas las empresas que cotizan en bolsa en los Estados Unidos. Este blog proporciona los detalles de nuestros hallazgos iniciales, impulsados por una interesante investigación original de Patronus AI y, en resumen, ¡es prometedor!

Afortunadamente, los autores de la investigación de Patronus AI proporcionaron un conjunto de ejemplos de consultas en lenguaje natural, así como sus hallazgos, que mostraron (como era de esperar) una precisión deficiente de una variedad de LLM que fueron alimentados con una dieta de PDF simples no estructurados. informes. Por su naturaleza, los estados financieros (incluso en el mundo relativamente restringido “basado en reglas” de los PCGA de EE.UU.) son extremadamente variables y muy, muy complejos. Nos parece que esperar que surja un análisis de grado inversor a partir de este tipo de información no estructurada es demasiado optimista.

Por otro lado, ¿qué puede lograr un LLM cuando se alimenta con una dieta más saludable, de datos estructurados que han sido preparados por la gerencia, proporcionando una fuente única de verdad digital que todos los usuarios pueden consumir?

Se están desarrollando cada vez más modelos de lenguaje grande (LLM) de inteligencia artificial (IA) para comprender e interpretar consultas realizadas en lenguaje natural e interactuar con los conjuntos de datos subyacentes. Un ejemplo de consulta de este tipo podría ser: «Muéstreme la relación deuda-capital promedio de la industria farmacéutica en 2023».

Los datos XBRL están bien estructurados y diseñados para que los consuman las máquinas. La siguiente pregunta lógica es si los modelos de IA entienden los datos XBRL y pueden responder consultas formuladas en lenguaje natural.

Las últimas semanas he estado experimentando en esta área, ¡y el resultado es que Chat GPT funcionó bastante bien! El LLM fue bastante bueno en la comprensión de un informe xBRL-JSON y en responder las consultas en lenguaje natural. El experimento tampoco proporcionó al LLM la taxonomía, que podría ser una forma sencilla de entrenar una IA para comprender mejor los datos XBRL y proporcionar respuestas más precisas en el futuro. Si bien no es perfecto, es un comienzo prometedor.

Este blog explica mi proceso y establece los hallazgos iniciales y tentativos. He utilizado Chat GPT 4 para este trabajo (incluso XBRL International puede permitírselo).

Es importante destacar que he utilizado informes con formato xBRL-JSON. Este es uno de nuestros formatos más nuevos y se ajusta al modelo de información abierta de XBRL International. Está diseñado para análisis y se puede consumir directamente en una variedad de herramientas analíticas disponibles en el mercado, incluida la inteligencia empresarial de Microsoft Office 365 y Tableau. El formato xBRL-JSON es casi siempre el lugar donde los usuarios deben comenzar cuando buscan analizar datos XBRL. Una variedad de herramientas le permite transformar otros formatos XBRL, como Inline XBRL, a xBRL-JSON.

Para explorar esto, comenzamos suministrando a GPT-4 10 informes XBRL de estados financieros disponibles públicamente (estos están disponibles directamente en el portal EDGAR de la SEC de EE. UU.) y realizando consultas como:

  • ¿Cuál fue la tasa de crecimiento de las ganancias?
  • ¿La empresa pagó dividendos?
  • ¿Cuáles fueron las adquisiciones importantes?

El primer paso fue convertir los informes XBRL a los que se accede desde EDGAR al formato xBRL-JSON. Para este estudio se utilizó el procesador XBRL de código abierto Arelle. Aquí está la documentación para el uso de la línea de comandos para la conversión de informes xBRL-JSON en Arelle.

Luego cargué los archivos xBRL-JSON resultantes en una sesión de Chat GPT-4, utilizando la función de carga proporcionada por el LLM. Primero, quería evaluar si el analista de datos GPT-4 comprende la estructura de datos xBRL-JSON. A continuación, se muestra el fragmento de la conversación de GPT-4, comenzando con mi mensaje y la respuesta del analista de datos de GPT-4.

Analiza esta estructura XBRL-JSON

El archivo XBRL-JSON comienza con una sección «documentInfo», que incluye información sobre el tipo de documento (identificado como «https://xbrl.org/2021/xbrl-json») y varias características y espacios de nombres utilizados en el documento. Los espacios de nombres incluyen URL para diferentes estándares e identificadores como “amzn” (Amazon), “cik” (clave de índice central de la SEC), “país”, “dei” (identificadores de elementos de datos), “iso4217” (códigos de moneda), “srt” (Taxonomía de informes de la SEC), “us-gaap” (Principios de contabilidad generalmente aceptados de EE. UU.) y “xbrl” (Lenguaje extensible de informes comerciales). Para proporcionar un análisis exhaustivo, tendré que examinar más a fondo el contenido del archivo, centrándome en secciones clave como datos financieros, información de la empresa y cualquier otro detalle relevante. Procedamos con un examen más detallado.

El archivo XBRL-JSON contiene dos claves de nivel superior: ‘documentInfo’ y ‘facts’.

1. documentInfo: Ya hemos visto que esta sección incluye metadatos sobre el documento, como el tipo de documento, las características y varios espacios de nombres.

2. hechos: esta sección probablemente contenga los datos reales informados en el documento XBRL, como estados financieros, notas y otra información comercial relevante.

Para proporcionar un análisis detallado, profundizaré en la sección de ‘hechos’ para examinar los tipos de datos que contiene y su estructura. Exploremos esta sección a continuación.

La sección «hechos» del archivo XBRL-JSON contiene entradas de datos detalladas, cada una identificada por una clave única. Estas entradas están estructuradas con los siguientes atributos.

1. Valor: el valor real informado.

2. Dimensiones: Esto incluye varios sub atributos:

Concepto: Se refiere al concepto contable específico que se informa (por ejemplo, ‘dei:AmendmentFlag’, ‘dei:DocumentFiscalYearFocus’).

Entidad: la entidad a la que pertenecen los datos, a menudo representada por un número CIK (clave de índice central).

Período: El período de tiempo para el cual los datos son relevantes.

Las dimensiones adicionales pueden incluir idioma (para campos de texto) y otros identificadores específicos según el concepto.

Desde la vista previa, podemos ver entradas relacionadas con información básica del documento, como si el documento es una enmienda (‘dei:AmendmentFlag’), el foco del año fiscal (‘dei:DocumentFiscalYearFocus’), el foco del período fiscal (‘dei:DocumentFiscalPeriodFocus’ ) y la clave de índice central de la entidad (‘dei:EntityCentralIndexKey’). También hay una entrada para un concepto contable específico (‘us-gaap:OtherAssetsNoncurrent’).

Para proporcionar un análisis más completo, podemos explorar tipos específicos de datos dentro de esta sección, como estado de resultados, partidas del balance o notas específicas, según lo que se requiera. Déjeme saber qué aspectos específicos o tipos de datos le gustaría analizar más a fondo.

Aquí, GPT-4 hace un buen trabajo al comprender la estructura xBRL-JSON sin necesidad de proporcionar instrucciones adicionales.

Comencé haciendo una pregunta simple: «¿Cuál es la ganancia reportada?» para diversas empresas. Aquí hay un fragmento de la pregunta sobre ganancias de ‘Alphabet Inc’ 2022 10K.

¿Cuál es la ganancia reportada?

El ingreso neto (beneficio) informado para cada período disponible en los datos XBRL-JSON es el siguiente:

1. Período: 1 de enero de 2020 al 1 de enero de 2021

Ingreso Neto: $40,269,000,000

2. Período: 1 de enero de 2021 al 1 de enero de 2022

Ingreso Neto: $76,033,000,000

3. Período: 1 de enero de 2022 al 1 de enero de 2023

Ingreso Neto: $59,972,000,000

Estos valores representan los ingresos netos de la empresa para los respectivos períodos, considerando solo las entradas con las dimensiones básicas, que generalmente incluyen los detalles fundamentales de los datos financieros.

GPT-4 pudo responder esta pregunta correctamente y los resultados coincidieron con los valores informados en el informe 10K.

El siguiente paso fue hacer una pregunta que implicaba cálculos: «¿Cuál fue el porcentaje de crecimiento de las ganancias del año pasado»? A continuación, se muestra el fragmento de esta pregunta para ‘Alphabet Inc’ 2022 10K:

¿Cuál fue el porcentaje de crecimiento de las ganancias del año pasado?

El porcentaje de crecimiento de las ganancias para el último año (de 2021 a 2022) fue de aproximadamente -21,12%. Esto indica una disminución en las ganancias en comparación con el año anterior.

¡GPT-4 lo hizo bien!

En ocasiones, es posible que GPT-4 no pueda proporcionar una respuesta si no puede adivinar el concepto correcto para la pregunta formulada. En tales situaciones, es posible que sea necesario guiarlo hacia el uso de los conceptos deseados. Por ejemplo, en el siguiente ejemplo, GPT-4 no pudo identificar conceptos de flujo de efectivo de ‘COCA-COLA CONSOLIDated, INC.’ 2022 10K. Sin embargo, con la ayuda de un mensaje adicional, pudo proporcionar la información:

¿Cuáles fueron los flujos de efectivo de las actividades de inversión y financiación?

No hay valores registrados en el archivo JSON para flujos de efectivo de operaciones, inversiones y actividades financieras bajo los conceptos

us-gaap:CashProvidedByUsedInOperatingActivities,

us-gaap:CashProvidedByUsedInInvestingActivities y

us-gaap:CashProvidedByUsedInFinancingActivities.

Esto indica que los datos de estas actividades de flujo de efectivo específicas no están incluidos en el archivo o están categorizados bajo diferentes nombres de conceptos. Si hay otros aspectos o términos específicos que le gustaría que buscara, hágamelo saber.

Busque conceptos como NetCashProvidedByUsed… para la consulta anterior

Para el año 2022, los valores de los flujos de efectivo por operaciones, actividades de inversión y financiamiento son los siguientes:

1. Operaciones: $554,506,000 (efectivo neto proporcionado)

2. Inversiones: -$324,985,000 (efectivo neto usado)

3. Financiamiento: -$174,187,000 (efectivo neto usado)

Entre estas actividades, la actividad de **Operaciones** generó la mayor cantidad de flujo de efectivo en 2022. Tuvo un flujo de efectivo positivo, lo que indica que generó efectivo, mientras que las actividades de Inversión y Financiamiento tuvieron flujos de efectivo negativos, lo que indica el uso de efectivo.

En el primer intento, GPT-4 intenta adivinar los nombres de los conceptos basándose en los patrones que ha identificado en el informe, lo que no funciona para esta consulta. Cuando uno da una pista sutil, como un patrón de nombre de concepto, es capaz de hacer el trabajo.

La siguiente pregunta fue pedirle que determinara si podía calcular algunos ratios financieros. Aquí le pedí que calculara la relación deuda-capital para 2022. Veamos cómo fue la conversación sobre el informe 10K de 2022 de ‘Alphabet Inc’.

¿Cuál es la ratio Deuda-Capital en 2022?

La relación deuda-capital para el año 2022 es de aproximadamente 0,43. Esta ratio se calcula dividiendo el pasivo total (deuda) de la empresa por su patrimonio total.

¿Cuáles fueron los hechos utilizados en el cálculo?

Los hechos utilizados para calcular la relación deuda-capital para el año 2022 son los siguientes:

1. Pasivo Total (Deuda) para 2022:

– Valor: $107,633,000,000

– Concepto: Este valor fue identificado bajo un concepto que probablemente represente el pasivo o deuda total en el informe financiero.

2. Patrimonio Total para 2022:

– Valor: $251,635,000,000

– Concepto: Este valor fue identificado bajo un concepto que probablemente represente el patrimonio total en el informe financiero.

Estos valores se extrajeron del archivo JSON basándose en los conceptos típicamente utilizados en los informes financieros para representar el pasivo total (como indicador de deuda) y el patrimonio total. Luego se calculó la relación deuda-capital utilizando estos valores.

GPT-4 identificó correctamente los conceptos y utilizó la fórmula correcta, pero malinterpretó los puntos. Los valores que enumeró para 2022 en realidad pertenecen a 2021. En xBRL-JSON, los períodos se representan con componentes de tiempo para garantizar una representación coherente y evitar diferentes interpretaciones de la misma fecha. El período instantáneo 2022-12-31 se representa como 2023-01-01T00:00:00, que equivale a las 24:00:00 del día anterior. Supongo que GPT-4 interpretó “2022-01-01T00:00:00” como 2022.

Aclaré las interpretaciones de la época. Aquí está el extracto de la conversación después del mensaje adicional.

2023-01-01T00:00:00 equivale a las 24:00:00 de ese día anterior.

Tiene razón al señalar que “2023-01-01T00:00:00” equivale al comienzo del 1 de enero de 2023, que en realidad es lo mismo que el final del 31 de diciembre de 2022. En los informes financieros, dichas marcas de tiempo se utilizan a menudo para indicar el punto de corte exacto para el período del informe.

Ahora calcule el índice de endeudamiento y capital para 2022.

La relación deuda-capital para el año que finaliza el 31 de diciembre de 2022 es de aproximadamente 0,426. Esta ratio se calcula dividiendo el pasivo total (deuda) de la empresa por su patrimonio total.

Enumere los hechos utilizados

Los hechos utilizados para calcular la relación Deuda-Patrimonio para el año que finaliza el 31 de diciembre de 2022 son los siguientes:

1. Pasivo Total (Deuda) para 2022:

– Valor: $109.120.000.000

– Concepto: El valor fue identificado bajo un concepto que representa el pasivo total en el informe financiero del período que finaliza el 2023-01-01T00:00:00, el cual corresponde al finales del año fiscal 2022.

2. Patrimonio Total para 2022:

– Valor: $256.144.000.000

– Concepto: El valor se identificó bajo un concepto que representa el patrimonio total en el informe financiero del mismo período.

Estos valores, extraídos del archivo JSON, se utilizaron para calcular la relación deuda-capital para el año que finalizó el 31 de diciembre de 2022.

Corrigió su interpretación del período y volvió a calcular la relación deuda-capital basándose en los valores correctos para 2022 con el mensaje adicional.

Con base en este aprendizaje aplicó correctamente la interpretación de período para las consultas posteriores en esa sesión.

Subamos de nivel. Fui a hacer preguntas de las notas detalladas etiquetadas como «¿Qué era la concentración de clientes?», «¿Cuáles son los segmentos comerciales?» o “¿Cuáles fueron las principales adquisiciones?”. Veamos una de esas preguntas de ‘Amazon.com, Inc’ 2022 10K.

¿Cuáles son los ingresos del segmento reportados?

Los ingresos reportados para cada segmento de negocio en 2022 son los siguientes:

1. Segmento de América del Norte (amzn:NorthAmericaSegmentMember): los ingresos reportados para este segmento son \$315,880,000,000.

2. Segmento internacional (amzn:InternationalSegmentMember): los ingresos reportados para este segmento son \$118,007,000,000.

3. Segmento de servicios web de Amazon (amzn:AmazonWebServicesSegmentMember): los ingresos reportados para este segmento son \$80,096,000,000.

Estas cifras brindan una visión integral de la distribución de ingresos en los principales segmentos comerciales de la compañía, destacando dónde genera la empresa la mayor parte de sus ingresos. El segmento de América del Norte muestra los mayores ingresos, seguido por el segmento internacional y luego el segmento de servicios web de Amazon.

Aquí GPT-4 obtiene la información correcta. Un matiz a tener en cuenta es que GPT-4 intenta hacer que el nombre del segmento sea legible por humanos a partir del nombre del miembro técnico presente en el informe.

Veamos un ejemplo más del mismo informe que consulta las notas etiquetadas detalladas.

¿Cuáles fueron las principales adquisiciones?

Una de las principales adquisiciones de 2022 fue la compra de MGM Holdings Inc. por parte de Amazon. La adquisición se completó por una contraprestación en efectivo de aproximadamente $6.1 mil millones de dólares, neto del efectivo adquirido. Además, Amazon asumió una deuda de 2.500 millones de dólares, que fue reembolsada inmediatamente después del cierre del acuerdo. Los activos adquiridos incluyeron principalmente 3.400 millones de dólares en contenido de vídeo y 4.900 millones de dólares de fondo de comercio. Ese mismo año, Amazon también adquirió otras empresas por un precio de compra total de 141 millones de dólares, neto del efectivo adquirido.

Aquí, GPT-4 intentó resumir la información narrativa etiquetada como bloque de texto para ‘Divulgación de combinación de negocios; De nuevo fue impresionante.

Aquí se presenta una consulta sobre concentración de clientes de ‘COCA-COLA CONSOLIDADA, INC.’ 2022 10K.

¿Cuál fue la concentración de clientes reportada?

El documento informa que la empresa enfrenta riesgos de concentración relacionados con unos pocos clientes, que representan una gran parte del volumen de ventas anual y de las ventas netas de la empresa. El informe incluye una tabla que resume el porcentaje del volumen total de ventas de botellas/latas de la empresa a sus clientes más importantes, así como el porcentaje de las ventas netas totales de la empresa, que se incluyen en el segmento de Bebidas no alcohólicas, que representa este volumen. Cabe señalar que ningún otro cliente representó más del 10% de las ventas netas totales de la empresa durante los años presentados.

Busque información detallada sobre la concentración de clientes

La información detallada sobre concentración de clientes de Coca-Cola Consolidated, Inc. es la siguiente:

1. Para el período comprendido entre el 1 de enero de 2021 y el 1 de enero de 2022, Walmart Stores Inc. representó el 20% del porcentaje de riesgo de concentración.

2. Para el período comprendido entre el 30 de diciembre de 2019 y el 1 de enero de 2021, Walmart Stores Inc. también figura en los detalles de concentración de clientes.

3. Durante el mismo período, tanto Walmart Stores Inc. como The Kroger Company fueron considerados por riesgo de concentración de clientes, lo que indica un volumen de ventas significativo o ventas netas atribuidas a estos clientes.

4. Para el período comprendido entre el 1 de enero de 2021 y el 1 de enero de 2022, Walmart Stores Inc. y The Kroger Company en conjunto representaron un porcentaje de riesgo de concentración del 33%.

5. Específicamente para The Kroger Company, durante este período, el porcentaje de riesgo de concentración fue del 9%.

6. Desde el 1 de enero de 2022 hasta el 1 de enero de 2023, The Kroger Company por sí sola representó un porcentaje de riesgo de concentración del 10%.

7. Para el mismo período, el porcentaje de riesgo de concentración combinado para Walmart Stores Inc. y The Kroger Company fue del 32%, medido contra el volumen de ventas de botellas/latas de Coca-Cola del miembro del producto.

Estas cifras indican la dependencia significativa de Coca-Cola Consolidated, Inc. de clientes importantes como Walmart Stores Inc. y The Kroger Company, destacando los riesgos potenciales asociados con la concentración de clientes.

Este es un resumen bastante bueno de las notas detalladas etiquetadas usando dimensiones XBRL.

GPT-4 parece ser bueno para comprender el informe xBRL-JSON y responder consultas en lenguaje natural. Dicho esto, hay algunos puntos generales que deben leerse en contexto:

  • El experimento se basó exclusivamente en el informe XBRL y no hizo referencia a la taxonomía. Esto significa que no tuvo acceso a la rica documentación sobre cada concepto y sus interrelaciones. Convertir una taxonomía en un “conjunto triple” es un ejercicio muy sencillo y capacitar a un LLM personalizado con esta información, incluidas las taxonomías de extensión corporativa y los datos subyacentes, sería un área prometedora para la experimentación.
  • Los nombres de los elementos en el informe de muestra se parecían al significado semántico, lo que ayudó en este análisis. Los informes XBRL que tienen nombres de elementos como códigos alfanuméricos no se pueden analizar de la manera explicada en este blog. Nuevamente, enseñar al modelo sobre la taxonomía superaría cualquier limitación en este campo, ya que comprendería las etiquetas en uso.
  • En algunos casos, GPT-4 no pudo cargar informes XBRL-JSON, alegando que tenía muchos datos de texto. Esta podría ser la restricción de escala actual para los usuarios de GPT-4. Hay un límite a lo que se puede hacer con un entorno abierto de este tipo.
  • En ocasiones requiere ser dirigido al concepto o dimensiones correctas. Recuerde, esto es «sin entrenamiento», por lo que los resultados siguen siendo impresionantes.
  • Si los datos requeridos son una combinación de hechos dimensionales y no dimensionales, es posible que sea necesario indicarles explícitamente que incluyan solo dimensiones básicas.
  • A veces, GPT-4 generaliza los nombres de los conceptos. Por ejemplo, el “fondo de comercio” pagado en la adquisición de una empresa” se denomina “valor de adquisición”.
  • La coherencia y la fiabilidad son una preocupación; en algunos casos, GPT-4 no entendía la estructura xBRL-JSON. En otros casos, no pude reproducir la respuesta exacta que obtuve antes, lo que redujo la confiabilidad.

Este fue un experimento interesante para probar si el modelo GPT-4 puede comprender datos XBRL y responder preguntas fundamentales, y parece estar haciéndolo bastante bien. GPT-4 respondió con precisión, ya que los datos XBRL estaban estructurados y eran consistentes en todos los informes. No me considero un experto en escribir mensajes optimizados; Estoy seguro de que muchos otros pueden hacerlo mucho mejor. Este experimento demuestra el potencial. Animo a nuestros lectores a profundizar en este tema; espero que este blog proporcione algo de reflexión. ¡Estamos interesados en conocer tus resultados!


Publicado originalmente: https://www.xbrl.org/news/how-well-do-ai-models-like-gpt-4-understand-xbrl-data/

Perspectivas asiáticas sobre la deuda soberana y la gestión de los riesgos fiscales


Publicación | noviembre 2023


Introducción

John Beirne y Dongsoo Kang

Los riesgos de sostenibilidad de la deuda en las economías emergentes se han amplificado en los últimos años tras la pandemia de la enfermedad por coronavirus (COVID-19). Los paquetes de apoyo fiscal implementados debido a la pandemia condujeron a un aumento de los saldos de deuda pública, mientras que el endurecimiento de las condiciones monetarias mundiales aumentó el costo de financiamiento de la deuda pública, ampliando los déficits. La gestión de los efectos inflacionarios de las expansiones fiscales relacionadas con la pandemia, las interrupciones de la cadena de suministro mundial y las ramificaciones de la invasión de Ucrania por parte de la Federación de Rusia en los precios de las materias primas crearon importantes desafíos para los responsables políticos. Centrándose en las economías asiáticas, este libro comprende una selección de documentos presentados en una conferencia conjunta del Instituto del Banco Asiático de Desarrollo (ADBI) y el Instituto de Desarrollo de Corea (KDI) sobre la gestión eficaz de la deuda pública y la sostenibilidad fiscal, que tuvo lugar del 2 al 4 de marzo de 2022. Como es bien sabido, el aumento de la deuda pública debido a la pandemia de COVID-19 y una recuperación desequilibrada en el período posterior a la pandemia plantearon importantes desafíos macroeconómicos para los responsables de la formulación de políticas. El aumento de las tasas de interés durante 2022 en medio de la presión inflacionaria reinante amplificó aún más las preocupaciones sobre la vulnerabilidad de la deuda en las economías en desarrollo, y muchas economías también enfrentan depreciaciones de monedas y salidas netas de capital. La composición monetaria de la deuda pública y el comportamiento de los inversores extranjeros en los mercados de bonos en moneda local son consideraciones importantes a este respecto.

De acuerdo con la Estrategia de Gestión de la Deuda a Mediano Plazo (MTDS, por sus siglas en inglés) del Fondo Monetario Internacional (FMI), el ajuste de la cartera de deuda con cambios en los tipos de interés y cambiarios se propone como un mecanismo para aliviar la magnitud de las cargas fiscales prevalecientes. El FMI también hace hincapié en las reglas fiscales con un objetivo de sostenibilidad fiscal basado en la relación deuda/PIB. Sin embargo, un elemento central de estas normas es la estimación de la producción potencial, en la que existe una incertidumbre considerable. Además, junto con el limitado margen de maniobra en materia de políticas en los países en desarrollo, los desafíos para los responsables de la formulación de políticas se ven agravados por el mayor costo de financiar la deuda soberana en general en una era de condiciones financieras más restrictivas, lo que también retrasa la recuperación económica y, en consecuencia, empeora las perspectivas de sostenibilidad fiscal. A medida que los diferenciales de crecimiento de las tasas de interés han pasado gradualmente de negativos a positivos, es decir, tasas de interés más altas y menor crecimiento económico, muchas economías pueden enfrentar riesgos de sobreendeudamiento.

En este contexto, el libro cuenta con ocho capítulos destinados a desarrollar soluciones innovadoras de política fiscal, con un enfoque en las economías en desarrollo de Asia y el Pacífico. Por ejemplo, la ampliación de la base de inversores mediante el desarrollo de los mercados internos de deuda pública podría permitir que el gasto público se financiara a menores costos y riesgos. Además, la emisión de bonos verdes en el mercado ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) de rápido crecimiento podría ser un nuevo instrumento para financiar planes de recuperación, con tasas de interés más bajas y vencimientos más largos que los bonos convencionales. Además, las reglas fiscales supeditadas a las condiciones económicas y los objetivos de coeficiente de deuda neta que excluyen los activos financieros externos, los recursos naturales u otros activos líquidos de la deuda total podrían ayudar a ampliar el espacio de política fiscal disponible para la recuperación económica.

La primera parte consta de cuatro capítulos. En el capítulo 2 se construye un índice de seguimiento para la evaluación de la sostenibilidad de la deuda en Filipinas. El capítulo se sitúa en el contexto de un espacio fiscal limitado y de la necesidad de comprender mejor la vulnerabilidad de la deuda. El Análisis de Sostenibilidad de la Deuda del FMI se aplica como insumo para la construcción de un rastreador del índice de deuda que incorpora otros factores fiscales y económicos relevantes. El rastreador de la deuda se utiliza como indicador para evaluar los umbrales de vulnerabilidad de la deuda y mostrar el techo implícito de la deuda y la capacidad de política fiscal disponibles para responder a las perturbaciones. En el capítulo 3 se presenta una investigación empírica de la sostenibilidad de la deuda pública en Pakistán. Basándose tanto en el análisis de la sostenibilidad de la deuda como en las funciones de reacción fiscal, el trabajo empírico muestra que no es factible alcanzar un nivel de deuda en relación con el PIB del 60% para 2030, dado el requisito implícito de una tasa de crecimiento del 10%. Además, en el análisis de la función de reacción fiscal no se encuentran pruebas de sostenibilidad de la deuda. En general, los resultados indican que si continúa la rápida tendencia a la acumulación de deuda, el país no podrá soportar una carga tan considerable de deuda creciente.

En el capítulo 4 se describe la capacidad fiscal de Indonesia y el esquema de distribución de la carga entre el gobierno y el banco central, destacando su conservadurismo y sus insignificantes efectos negativos sobre la inestabilidad macroeconómica. En el capítulo se describe cómo el déficit fiscal impulsará la economía, restablecerá el consumo de los hogares y aumentará los ingresos privados. El papel del banco central es clave en el escenario de déficit fiscal, dado que compra bonos gubernamentales en moneda local como mecanismo para financiar el déficit. Si bien se señala la importancia de una estrategia de salida bien comunicada para el banco central, en el capítulo se argumenta que los riesgos para la estabilidad financiera están más contenidos que en un escenario de mayor exposición a la deuda externa. En el capítulo 5 se presenta un trabajo empírico basado en modelos para derivar respuestas políticas para hacer frente a la COVID-19 en el caso de Vietnam. En el capítulo se examinan las intervenciones de política fiscal y monetaria en el contexto de la deuda pública y los desafíos de sostenibilidad fiscal, tanto en el aspecto real como en el financiero de la economía. Se construye un modelo empírico coherente de stock para la economía vietnamita, integrando sus aspectos reales y financieros. El capítulo concluye que los paquetes de estímulo pueden ser efectivos en el corto plazo, incluso si aumentan el déficit fiscal y el nivel de deuda pública. A corto plazo, la principal fuente de financiación es el endeudamiento. Sin embargo, a mediano y largo plazo, el capítulo insta a los responsables de la formulación de políticas a explorar más a fondo el papel de la tributación para aumentar los ingresos públicos y las políticas de gasto después de la recuperación para promover un crecimiento económico resiliente e inclusivo y apoyar la sostenibilidad fiscal.

La segunda parte del libro se centra en las perspectivas regional y externa, con cuatro capítulos. En el capítulo 6 se presenta un marco empírico y una evaluación de las vulnerabilidades de la deuda soberana en Asia y el Pacífico. En el capítulo se destaca el aumento de la presión sobre las ratios de deuda pública y externa tras los grandes episodios de crisis mundial. Se elaboran mapas de calor de la vulnerabilidad de la deuda soberana para la región, lo que indica que los riesgos siguen siendo más notables para las economías que tenían niveles de deuda insostenibles persistentes o duraderos debido a los desafíos estructurales y de otro tipo que preceden a la reciente pandemia y otras crisis. En el capítulo también se señala que la presión fiscal y los riesgos de sobreendeudamiento también prevalecen incluso en el caso de las economías que pueden presentar perspectivas económicas más favorables. Las perspectivas de crecimiento relativamente más débiles en un entorno de endurecimiento de las condiciones de política monetaria y mayores costos de endeudamiento soberano, junto con la necesidad de gasto fiscal, ponen de relieve que las autoridades deben permanecer atentas a un mayor deterioro de las condiciones fiscales y a los efectos de contagio en la economía real. En el capítulo 7 se presenta una evaluación de los riesgos fiscales y de la deuda, así como los mecanismos para gestionar los shocks y las sorpresas. Si bien la política fiscal fue fundamental para apoyar a las empresas y los hogares durante la pandemia, evitando así un aumento significativo del desempleo y la pobreza, creó un entorno de condiciones fiscales cada vez más tensas y amplificó los riesgos de sobreendeudamiento. En el capítulo se describe la importancia de unas finanzas públicas y una gestión de la deuda saneadas para reducir la probabilidad de una crisis de deuda y la necesidad de una respuesta abrupta de política financiera, al tiempo que se proporciona flexibilidad en un escenario en el que es necesaria una inyección fiscal. De hecho, el capítulo destaca que aquellas economías que tenían mayor capacidad de endeudamiento al inicio de la pandemia tenían más capacidad para la provisión de apoyo fiscal. En el capítulo se analiza la interacción de la política fiscal y monetaria en tiempos de crisis y la navegación eficaz del ciclo económico. El capítulo se centra en la interacción de los niveles de deuda pública y los riesgos fiscales (es decir, los factores que pueden hacer que los resultados fiscales se desvíen de las expectativas) y en los mecanismos para una gestión eficaz de la deuda.

El capítulo 8 se centra en el efecto macroeconómico del cambio climático sobre el riesgo soberano en Asia. En este capítulo se examinan las implicaciones del cambio climático para el riesgo macroeconómico y soberano, señalando que las economías asiáticas son muy susceptibles a las recesiones económicas debido a los efectos del cambio climático. El capítulo utiliza un modelo de retardo distribuido autorregresivo (ARDL, por sus siglas en inglés) de panel para identificar los efectos del cambio climático en el riesgo soberano. El panel ARDL incluye una regresión agrupada del grupo medio (PMG), una estimación del grupo medio (MG) y una regresión de efectos fijos dinámicos (DFE) para estimar los impactos macroeconómicos. Los resultados ponen de relieve la necesidad urgente de que los responsables de la formulación de políticas en Asia incorporen el cambio climático y los riesgos climáticos relacionados en el marco de gestión de la deuda pública de manera más eficaz. En el capítulo 9 se examina la vulnerabilidad de los rendimientos de la deuda pública indonesia a las perturbaciones de la política monetaria de Estados Unidos, abarcando períodos de flexibilización cuantitativa de Estados Unidos, así como cambios hacia una orientación más restrictiva de la política monetaria estadounidense. Utilizando el enfoque de heterocedasticidad condicional autorregresiva generalizada, el capítulo concluye que los cambios en la política monetaria de EE. UU. a través de los canales de equilibrio y confianza de la cartera tienen un efecto positivo significativo en el rendimiento de la deuda pública de Indonesia en moneda local, particularmente durante la normalización de la política monetaria de 2013 y el período de expansión cuantitativa de 2020 después de la pandemia. En el capítulo también se examinan los efectos de los cambios en la política monetaria estadounidense sobre la volatilidad de los rendimientos.

En general, centrándose en las economías asiáticas, el libro destaca la eficacia de la política fiscal como herramienta en tiempos de crisis, al tiempo que extrae información sobre las implicaciones para la gestión prudente de la deuda pública y la resiliencia financiera. A corto plazo, las economías deben seguir gestionando las presiones inflacionarias mediante políticas monetarias y fiscales internas bien coordinadas, en particular velando por que las políticas fiscales destinadas a mitigar los efectos de la inflación impulsada por los costos no agraven las expectativas de inflación. Esto también ayudaría a limitar la presión excesiva sobre los saldos fiscales y de cuenta corriente.

De cara al futuro, las autoridades se enfrentan a desafíos relacionados con el equilibrio entre la necesidad de acomodación fiscal a corto plazo y las necesidades de consolidación a más largo plazo. Será fundamental intensificar los esfuerzos para aumentar los ingresos fiscales y movilizar recursos financieros internos, incluso mediante la ampliación de la base impositiva. En cuanto al marco fiscal a mediano plazo posterior a la pandemia, será necesario elaborar hipótesis macroeconómicas creíbles junto con una trayectoria fiscal bien anclada. En lo que respecta al diseño del marco fiscal, los responsables de la formulación de políticas deben tener en cuenta los beneficios de las normas fiscales para la solidez de la gestión de la deuda pública, al tiempo que deben evaluar cuidadosamente las condiciones en las que puede ser apropiado apartarse de dichas normas en circunstancias excepcionales. Junto con la creación de márgenes de maniobra fiscales, la incorporación de factores de riesgo en los marcos fiscales será imprescindible para reducir la exposición a la vulnerabilidad de la deuda y maximizar la capacidad de respuesta de la política fiscal a los shocks.

Conclusión

Los inversores nacionales y extranjeros responden a factores nacionales y mundiales, como los bajos tipos de interés de los Estados Unidos, que fomentan la entrada de capitales en los países en desarrollo. Según Ghosh et al. (2014), los inversores extranjeros son más sensibles a las condiciones globales que los inversores nacionales. Con un cambio drástico en el FFR y el aumento de la incertidumbre económica mundial, los inversores extranjeros reaccionarán cuando se produzca un fenómeno económico mundial. Medir el efecto de la política monetaria en los mercados financieros es importante para que las autoridades financieras formulen políticas y gestionen el riesgo de manera eficaz. Este estudio ha demostrado que la política monetaria de EE.UU. afectó positivamente al ID10 años, particularmente desde el canal de confianza (VIX), a lo largo de todo el período de estudio, con la mayor magnitud ocurrida antes del QE de 2008.

La mayor magnitud del VIX antes de 2008 fue impulsada por un repentino shock de la crisis financiera mundial sin ninguna política fiscal o monetaria de apoyo en EE. UU. e Indonesia. El efecto del VIX sobre ID10Y durante la QE pandémica de 2020 fue el más pequeño entre los otros períodos de estudio. El impacto de la política monetaria de EE. UU. a través del canal de saldo de cartera (US10Y) se produjo significativamente durante el período anterior a la flexibilización cuantitativa de 2008, la normalización de la política monetaria y los períodos de expansión cuantitativa pandémica de 2020. El impacto más significativo de US10Y (canal de saldo de cartera) en ID10Y se produjo en el período de normalización de la política monetaria de EE. UU., particularmente durante el endurecimiento cuantitativo seguido del aumento y la reducción de FFR, cuando un aumento de US10Y en un 1% afectó a ID10Y en 0,35, 0,34 y 0,28, respectivamente.

Este estudio también encontró que la volatilidad en el mercado de deuda pública de Indonesia se produjo en diferentes niveles en cada período. El período que experimentó la volatilidad más alta y persistente se produjo en el período anterior a la flexibilización cuantitativa de 2008, seguido de la reducción gradual, el endurecimiento cuantitativo y el aumento de la FFR durante la normalización de la política monetaria de 2013. Por su parte, la volatilidad durante la pandemia fue la más baja de los periodos de estudio. La activa política macroprudencial no convencional de Indonesia a través de su política de monetización de la deuda, respaldada por una política fiscal anticíclica con un sólido desempeño comercial y una menor propiedad extranjera en el mercado de deuda pública, podría explicar por qué el efecto VIX y la volatilidad del ID10 a 10 años fueron los más bajos del período de QE pandémico de 2020. La combinación de políticas fiscales y monetarias ayudó a mantener la confianza de los inversores durante las turbulencias provocadas por la COVID-19.

Desde el punto de vista fiscal, un aumento de la volatilidad de los rendimientos de la deuda pública conduce a un mayor coste de los fondos. Esta condición ejerce presión sobre el gasto público de Indonesia, especialmente cuando el gobierno requiere un financiamiento sustancial para financiar su programa de desarrollo después de la COVID-19. A medida que aumentaba el rendimiento de los bonos, el gobierno tuvo que pagar más para pedir prestado. Esto refleja el riesgo de que las deudas lleguen a ser demasiado costosas de pagar y reduzcan el espacio fiscal para financiar los programas nacionales de desarrollo.

La magnitud del efecto de la economía estadounidense en Indonesia durante la normalización de la política monetaria de 2013 indica que las autoridades de política financiera de Indonesia deben prepararse adecuadamente para hacer frente a los riesgos y amenazas de la dinámica de la política económica mundial, incluido el endurecimiento monetario de la Reserva Federal durante la recuperación de la pandemia. Se necesitan políticas anticipatorias para mitigar los efectos de la cambiante orientación de la política monetaria de EE. UU., y la pandemia aún no ha terminado. Este estudio sugiere tres cosas que son fundamentales para superar el impacto de la normalización de la política monetaria de la Fed.

En primer lugar, se espera que la reducción de la exposición de los inversores extranjeros a la deuda pública y la diversificación de la exposición de los inversores nacionales reduzcan el impacto de los efectos indirectos de los acontecimientos económicos mundiales perturbadores, como los cambios en la política monetaria de los Estados Unidos, en el mercado de deuda pública de Indonesia. Históricamente, Indonesia ha tenido un alto nivel de propiedad extranjera en los últimos 10 años, que incluso superó el 40% en 2017. Durante la pandemia, la base de inversores del mercado de deuda pública de Indonesia ha recibido el apoyo de los bancos y el banco central. Una vez finalizada la política de monetización de la deuda, el mercado de deuda pública debería fortalecer su base de inversores a través de seguros, fondos de pensiones e inversores minoristas.

En segundo lugar, la transición de la combinación de políticas fiscales y monetarias a una orientación normal debe llevarse a cabo sin tropiezos. Indonesia tiene previsto poner fin a su política de déficit fiscal y monetización de la deuda, más alta de lo normal, a finales de 2022. El riesgo global persistente (por ejemplo, el endurecimiento monetario mundial, la inflación mundial) mientras el país aún necesita recuperarse de la pandemia es un desafío para poner fin a la política extraordinaria que se ha implementado desde el comienzo de la pandemia. Indonesia necesita mantener una balanza por cuenta corriente sólida y sostenible que, combinada con otras variables económicas sólidas (como una elevada reserva de divisas), pueda ayudar a minimizar la volatilidad de la moneda ID10 años cuando se produzca un acontecimiento económico mundial importante. Sería un reto mantener la balanza por cuenta corriente a largo plazo, porque durante la pandemia, la balanza comercial de Indonesia se vio respaldada por los altos precios de las materias primas. Las reformas económicas estratégicas que pueden minimizar la dependencia de Indonesia de los precios de los productos básicos y liberar el potencial sin explotar de la economía manufacturera y digital de Indonesia ayudarán a crear un equilibrio sostenible en cuenta corriente.

Por último, la confianza de los inversores debe mantenerse mediante una orientación política clara desde el punto de vista fiscal y monetario. Los resultados de la investigación de este capítulo aún pueden desarrollarse para determinar el impacto de la orientación monetaria de otros países desarrollados importantes en las variables de los instrumentos financieros de Indonesia, en particular en la evaluación de la magnitud de los efectos en la estructura presupuestaria del Estado indonesio. Investigaciones posteriores también podrían revisar el estudio de Eichengreen y Gupta (2014) examinando si los fundamentos macroeconómicos o un mercado financiero considerable son el motor del flujo de capital hacia Indonesia y el principal factor que hace que Indonesia sea más vulnerable a los efectos de contagio externos.


Publicado originalmente: https://www.adb.org/sites/default/files/publication/921106/asian-perspectives-sovereign-debt-and-managing-fiscal-risks_0.pdf

Navegar por la recuperación resiliente después de un desastre en Asia y el Pacífico


Gestión sostenible de la reconstrucción después de los desastres en Asia y el Pacífico: introducción


1.1 Introducción

El número anual de personas afectadas por desastres, incluidas las que sufren enfermedades o lesiones y las afectadas por la destrucción de viviendas o medios de subsistencia, fue de 2.266 por cada 100.000 personas durante 2015-2021. El número de personas afectadas durante ese período de 7 años fue mucho mayor que el número de personas afectadas durante la década anterior de 2005-2014 (UNDRR 2023). Esto no incluye a los afectados durante 2020-2021 por la pandemia de la enfermedad por coronavirus (COVID-19). Las estimaciones de Mahler et al. (2021) sugieren que la COVID-19 empujó a más de 100 millones de personas a la pobreza en 2020. Si se incluyera el impacto del COVID-19, el número de personas afectadas por desastres durante los últimos 5 años aumentaría sustancialmente. El impacto económico de los desastres, según las estimaciones de la Oficina de las Naciones Unidas para la Reducción del Riesgo de Desastres (UNDRR 2023), durante 2015-2021 ha sido de alrededor del 1% del producto interno bruto. Más de 140.000 unidades de infraestructura crítica fueron dañadas o destruidas debido a desastres cada año durante 2015-2021 en promedio, y si se incluyera la interrupción de la educación y la atención médica causada por la pandemia, la escala de destrucción de la infraestructura sería mucho mayor (UNDRR 2023).

Un desastre se define como «una perturbación grave del funcionamiento de una comunidad o una sociedad a cualquier escala debido a eventos peligrosos que interactúan con las condiciones de exposición, vulnerabilidad y capacidad, que conducen a una o más de las siguientes pérdidas: pérdidas e impactos humanos, materiales, económicos y ambientales» (Naciones Unidas 2016: 13). A los efectos del Marco de Sendai para la Reducción del Riesgo de Desastres, los daños causados por desastres se definen como aquellos que «ocurren durante e inmediatamente después del desastre. Esto generalmente se mide en unidades físicas … y describe la destrucción total o parcial de activos físicos, la interrupción de los servicios básicos y los daños a las fuentes de subsistencia en la zona afectada» (Naciones Unidas 2016: 13). Un término más amplio para el efecto de los desastres en el Marco de Sendai es impacto de desastre, que «es el efecto total, incluidos los efectos negativos (por ejemplo, pérdidas económicas) y los efectos positivos (por ejemplo, ganancias económicas), de un evento peligroso o un desastre. El término incluye impactos económicos, humanos y ambientales, y puede incluir muertes, lesiones, enfermedades y otros efectos negativos en el bienestar físico, mental y social humano» (Naciones Unidas 2016: 13). La gestión de desastres se define como «la organización, planificación y aplicación de medidas de preparación, respuesta y recuperación ante desastres» (Naciones Unidas 2016: 14). Reconociendo que «es posible que la gestión de desastres no evite o elimine por completo las amenazas», el Marco de Sendai enfatiza que el enfoque de la gestión de desastres es «crear e implementar planes de preparación y otros planes para disminuir el impacto de los desastres y ‘reconstruir mejor'» (Naciones Unidas 2016: 14).

Existe una relación bidireccional entre los desastres y las condiciones sociales y económicas. Si bien los desastres tienen consecuencias sociales y económicas no deseadas, las actividades sociales y económicas (como las emisiones de gases de efecto invernadero o las actividades de desarrollo irresponsable) también causan desastres (Maarif 2010). La Asamblea General de las Naciones Unidas respaldó la Declaración de Sendai y el Marco de Sendai para la participación de toda la sociedad y de todas las instituciones estatales en la prevención y reducción de los riesgos de desastres. Haciendo hincapié en la mitigación del riesgo de desastres a través del desarrollo de estrategias, la mejora de las capacidades de los distintos niveles de instituciones y la inversión en infraestructura preventiva y cooperación internacional, el Marco de Sendai pide a los países que desarrollen sus planes y estrategias de gestión de desastres. Según un informe reciente de la UNDRR sobre los avances relacionados con el Marco de Sendai, 125 países ya han desarrollado sus estrategias nacionales para la reducción del riesgo de desastres, y 99 países cuentan con estrategias subnacionales (UNDRR 2023). Sin embargo, el informe también destaca que se ha avanzado menos en el aumento de la cooperación internacional para la reducción del riesgo de desastres.

El énfasis en la mitigación de riesgos se deriva del argumento de que cada dólar invertido en la reducción de riesgos ahorra hasta 15 dólares en recuperación posterior a desastres (UNDRR 2021). Si bien el impacto de los desastres puede reducirse mediante inversiones ex ante y cambios de comportamiento social y económico para reducir las causas que conducen a los desastres, los desastres no pueden eliminarse por completo. Arendt y Alesch (2015) argumentan que es importante elegir cuidadosamente las estrategias que se aplican en anticipación a los desastres, ya que esto afecta las formas en que las comunidades y las agencias responden a las situaciones anormales que surgen debido a los desastres. El fomento de la capacidad de resiliencia de las comunidades desempeña un papel crucial en la reconstrucción posterior a los desastres. Un componente importante de esto es «los procesos adaptativos posteriores al evento que facilitan la capacidad del sistema social para reorganizarse, cambiar y aprender en respuesta a una amenaza» (Guarnacci 2016: 181). La resiliencia se define como «la capacidad de un sistema, comunidad o sociedad expuesta a peligros para resistir, absorber, adaptarse y recuperarse de los efectos de un peligro de manera oportuna y eficiente, incluso mediante la preservación y restauración de sus estructuras y funciones básicas esenciales» (UNDRR 2009). Una comunidad resiliente será capaz de responder y recuperarse eficazmente de un desastre (Schwab, 2014). La resiliencia también es intercambiable con el término «sostenibilidad comunitaria» (Arendt y Alesch 2015: 169). Por lo tanto, es importante integrar el concepto de resiliencia en el marco más amplio de la sostenibilidad.

Este informe editado se centra en la gestión posterior a los desastres, en particular la reconstrucción y la restitución de la destrucción y las pérdidas causadas por los desastres. Tres preguntas sustentan los esfuerzos de reconstrucción y restitución posteriores a los desastres: ¿Qué hay que reconstruir? ¿Quién lo reconstruirá? ¿Cómo se llevará a cabo la reconstrucción? Los desastres difieren en su frecuencia e intensidad. Su impacto en las personas afectadas tiene dimensiones espaciales y temporales. Esto plantea cuestiones relacionadas con la financiación y la duración de la reconstrucción. Esto también pone la gobernanza en primer plano. La «gobernanza» se define como las actividades para utilizar los recursos y formular políticas coordinadas y/o menos conflictivas entre los actores involucrados, a pesar de la diversidad de sus misiones y objetivos originales (Kapacu 2014). Es importante destacar que las personas afectadas son los actores más importantes en el proceso de reconstrucción, y no se puede subestimar su papel durante la formulación de políticas y programas y su implementación. La gobernanza de la reconstrucción después de los desastres es compleja y requiere la participación de varios sectores, lo que requiere recursos y una serie de conocimientos. Sin embargo, la investigación sobre la gobernanza posterior a los desastres es limitada, ya que el enfoque principal de la investigación ha sido la prevención y la preparación (Kapucu 2014).

1.2 ¿Qué hay que reconstruir?

La cuestión más importante para la reconstrucción y restitución después de un desastre es el alcance de la reconstrucción. Citando al filósofo Aristóteles, el premio Nobel Amartya Sen argumenta que la elección social debe estar gobernada por «el deseo y el razonamiento hacia algún fin», y se refiere al fin como las capacidades de las personas (Sen 1995). Llevando adelante el argumento de Sen y aplicándolo a la reconstrucción posterior a los desastres, el propósito final debería ser disminuir los desafíos que los desastres imponen y que dificultan la vida. Estos incluyen problemas económicos para las personas afectadas que las empujan a la pobreza y el hambre, problemas políticos que reducen o violan su libertad básica, seguridad y protección, y problemas de mantenimiento del medio ambiente. Estos problemas amenazan el bienestar de las personas en cuanto a la sostenibilidad misma de nuestras vidas económicas y sociales. Por lo tanto, el propósito de la reconstrucción después de los desastres sería restablecer las capacidades de las personas afectadas; El enfoque de reconstruir mejor requeriría además mejorar las capacidades más allá de lo que eran antes del desastre. Sin embargo, el diseño de la reconstrucción posterior a los desastres se ha centrado en los medios más que en el fin. La mayoría de los programas de reconstrucción se centran en proyectos de construcción, ya sea que se relacionen con la propiedad privada o con la infraestructura social y económica. Algunos programas también incluyen componentes como refugio temporal, asistencia sanitaria y psicológica, y asistencia para los medios de subsistencia. Tiwari et al. (2022) presentan principios para la reconstrucción posterior a un desastre basados en su examen de los desastres en India y Japón. Entre ellas se encuentran las siguientes:

i) La reconstrucción que implique la reubicación no debería ser perjudicial para las familias a la hora de garantizar oportunidades de ingresos.

ii) La vivienda debe responder a las necesidades de los hogares. En este contexto, es importante que la comunidad participe en el proceso de diseño de su entorno de vida.

iii) Durante la reconstrucción posterior a los desastres, es fundamental evitar perturbar los sistemas sociales que se basan en la confianza y el cuidado mutuo y, en particular, de los niños.

iv) La reconstrucción después de los desastres debería esforzarse por garantizar la equidad social y el empoderamiento de la mujer, lo que no sólo tendrá un efecto positivo en la salud de la mujer, sino que también mejorará el bienestar general de los hogares.

v) Deberían concebirse mecanismos para proteger los bienes, las viviendas y los ingresos de los hogares de bajos ingresos mediante seguros públicos u otras redes de seguridad.

vi) El reasentamiento de las familias debe hacerse de manera que no las perjudique por estratificación social ni afecte a su propia identidad. Esto implica que, en la medida de lo posible, la reconstrucción debe estar en marcha o, si es necesario, no debe ser en un lugar distante.

Estos principios enfatizan la necesidad de articular explícitamente el objetivo final que los programas de reconstrucción posterior al desastre pretenden alcanzar. Implícitamente, estos programas interpretan la reconstrucción como la reconstrucción de las pérdidas físicas. Un enfoque basado en las capacidades es un marco prometedor y puede ayudar a diseñar programas de reconstrucción después de un desastre. Hacer hincapié en el objetivo final, como el restablecimiento de las capacidades de las personas afectadas y los medios que podrían ayudar a lograrlo, puede ayudar a identificar las pérdidas que necesitan reconstrucción. Estas pérdidas de capacidades irían más allá de las pérdidas físicas, y los medios para reconstruir incluirían recursos, políticas y programas.

1.3 ¿Quién lo reconstruirá?

Significa que reinstituir las capacidades, como los recursos, las políticas y los programas, conduce a la siguiente pregunta: ¿Quién reconstruirá? Dadas las múltiples tareas, los diversos recursos y los conjuntos de habilidades requeridos, varias agencias estarían involucradas. Un entorno institucional que comprenda políticas y programas debe facilitar la coordinación entre los organismos y la participación activa de las partes interesadas, incluidas las personas afectadas. Las características de las personas afectadas (como la educación, el estado de salud, la demografía) y el entorno institucional determinan cómo se convertirán los medios en capacidades de las personas afectadas.

Los valores culturales y las buenas relaciones que existen entre las partes interesadas antes de los desastres son un recurso de valor crítico para fomentar la confianza, el entendimiento mutuo y la cooperación mutua, para mejorar la rendición de cuentas y para el intercambio de recursos (incluida la información) entre los organismos y entre los actores del desarrollo. De hecho, estos valores y relaciones culturales suelen ser los determinantes clave del proceso de recuperación, especialmente durante y después de la crisis. La naturaleza y el alcance de las relaciones y redes locales que existen entre las comunidades, las organizaciones de fomento comunitario y los líderes locales antes de los desastres influyen en la capacidad de los acuerdos de consenso más amplios, la formulación de políticas y la implementación para satisfacer las necesidades de las comunidades.

Mardiah (2018: 212) identifica los siguientes como necesarios para que la gobernanza colaborativa posterior a los desastres tenga éxito: «(1) marcos normativos y normativos; (2) recursos sociales y culturales (por ejemplo, confianza, relaciones sociales, sabiduría local, etc.); (3) dinámica política; (4) un historial de colaboración local (por ejemplo, a través de actividades benéficas, asociaciones comerciales, etc.); y (5) las prácticas de las plataformas globales (y regionales)» (por ejemplo, los Objetivos de Desarrollo Sostenible, el Marco de Sendai para la Reducción del Riesgo de Desastres y el Acuerdo de la ASEAN [Asociación de Naciones del Sudeste Asiático] sobre Gestión de Desastres y Respuesta a Emergencias). La recuperación económica resiliente se centra en mantener el bienestar, restaurar los medios de vida y volver a desarrollar la economía local.

El financiamiento es necesario para la reconstrucción, y las necesidades financieras dependen de la intensidad del desastre y sus efectos en las personas, la sociedad, el entorno construido y la economía. Las necesidades de financiación van desde las inmediatas hasta las de largo plazo. Las fuentes también varían e incluyen la asignación presupuestaria del gobierno, la ayuda internacional y nacional, y la financiación privada y del mercado de capitales. Cada fuente de financiación tiene su propio perfil de riesgo-rentabilidad y requisitos de diligencia debida. El entorno institucional para la coordinación del flujo de fondos, las fuentes de financiación y el calendario de financiación desempeña un papel crucial en la reconstrucción de los medios que son esenciales para restablecer las capacidades.

1.4 ¿Cómo se llevará a cabo la reconstrucción?

Las razones comunes del fracaso de la mayoría de los programas de reconstrucción posteriores a los desastres incluyen la falta de compromiso con las comunidades, la falta de coordinación entre las agencias en el terreno involucradas en el trabajo de socorro y reconstrucción, los procesos burocráticos para aprobar presupuestos e implementar programas, y la falta de capacidad de los trabajadores humanitarios y el personal técnico. Sin embargo, la razón más importante del fracaso es la falta de comprensión de las pérdidas a las que se enfrentan las personas afectadas. Las pérdidas visibles (muertes, destrucción de viviendas e infraestructuras) se convierten en objeto de indemnización y reconstrucción, pero las pérdidas invisibles (como el impacto de la pérdida de educación, los efectos sanitarios y psicológicos, la pérdida de comunidad) siguen sin abordarse. La consecuencia es que, en general, las capacidades de las personas afectadas nunca se restauran, y el efecto negativo dura generaciones.

Esto plantea la cuestión de cómo se llevará a cabo la reconstrucción. No cabe duda de que la infraestructura, los mecanismos institucionales y los recursos que se organizan antes del desastre como parte de las estrategias de mitigación tienen un impacto en la forma en que se llevaría a cabo la reconstrucción después del desastre.

Este informe editado es una recopilación de capítulos escritos por expertos de países de Asia y el Pacífico sobre las experiencias de los países en la gestión posterior a los desastres. Estos capítulos presentan una revisión crítica de lo que se está haciendo para reconstruir las pérdidas de las personas afectadas por desastres, pero también presentan lo que se puede hacer para mejorar la reconstrucción. Como se discutió anteriormente, se propone un marco teórico que proporciona una nueva forma de abordar la cuestión de lo que necesita ser reconstruido. Los datos son un reto importante y, en ausencia de datos, se hace difícil identificar quién necesita reconstrucción y geográficamente dónde es mayor la necesidad de asistencia. El informe editado también presenta una revisión sobre cómo se pueden utilizar los datos. La gestión de los desastres y los esfuerzos de reconstrucción se han basado en gran medida en los conocimientos obtenidos en los últimos 2 siglos. Aun así, existe una gran cantidad de conocimientos que los pueblos indígenas pueden aportar para la mitigación de desastres y la reconstrucción posterior a los desastres. Se necesita financiación a lo largo de la reconstrucción posterior al desastre. La fuente de financiación varía con el tiempo. Por lo tanto, es prudente identificar las fuentes de financiamiento, la etapa de reconstrucción que financian y las innovaciones en las fuentes de financiamiento. Admitimos que estos capítulos no abarcan de manera exhaustiva todos los aspectos de la reconstrucción y restitución después de los desastres, pero proporcionan recursos importantes para la labor práctica y de política futura en esta esfera. El informe editado también tiene como objetivo llenar el vacío relacionado con el aprendizaje transfronterizo identificado por la UNDRR al proporcionar casos de varios países de Asia y el Pacífico.

1.5 Estructura del informe editado 

Wibowo, Siregar y Tiwari revisan la literatura existente sobre la reconstrucción posterior a un desastre en el Capítulo 2, que establece el contexto para el resto del informe editado. En el capítulo se hace hincapié en la importancia de invertir en resiliencia urbana para hacer frente a los desastres y prevenir vías de desarrollo insostenibles, en particular para los pobres de las zonas urbanas que viven en zonas de alto riesgo. El capítulo también hace hincapié en la necesidad de centrarse en las personas y grupos vulnerables durante el proceso de recuperación y evaluar sus necesidades al formular programas y políticas de recuperación. En él se destaca la importancia de aprender de las experiencias pasadas en Asia y el Pacífico y se subraya la necesidad de contar con un marco sólido para una recuperación eficaz después de los desastres. Haciendo hincapié en las interrelaciones entre los actores y las instituciones durante la recuperación posterior a los desastres, el capítulo propone un modelo institucional integrado de la comunidad local, los gobiernos locales, las agencias, las industrias, las economías nacionales e internacionales y los entornos. Esto sienta las bases para el informe editado al proporcionar una visión general integral de la importancia de invertir en la resiliencia urbana y priorizar la recuperación de las vidas y los medios de subsistencia de las personas durante los esfuerzos de recuperación posteriores a los desastres.

Majumdar complementa el Capítulo 2 presentando una revisión de los instrumentos financieros disponibles para la reconstrucción posterior a un desastre en el Capítulo 3. El examen de Majumdar identifica los recursos financieros que los países han utilizado para la reconstrucción posterior a los desastres, que tienen dimensiones de tiempo y riesgo. En su capítulo, distingue entre requisitos de financiamiento a corto, mediano y largo plazo y evalúa en qué medida las fuentes de financiamiento públicas y privadas pueden cumplir con estos requisitos.

Shukla, en el capítulo 4, propone un marco teórico para la identificación de las pérdidas asociadas con los desastres a los que se enfrentan las personas afectadas utilizando la lente de la «teoría de la capacidad». En el capítulo se examinan las teorías económicas y jurídicas existentes y se reconoce la necesidad de contar con un marco teórico general que explique la restitución y la compensación integrales y resilientes para las personas afectadas por los desastres. Las discusiones en el capítulo ofrecen orientación a teóricos, formuladores de políticas y profesionales preocupados por la gestión posterior a desastres. Utilizando la perspectiva de la teoría de la capacidad, un desastre puede entenderse como la privación de funciones elementales de un gran grupo de personas, que requiere apoyo social para restablecer o mejorar la situación a su estado anterior al desastre. La teoría hace hincapié en la pérdida de funciones elementales, que pueden variar entre los individuos, al tiempo que reconoce la necesidad de apoyo social, dado que el costo de los desastres debe distribuirse. Shukla sostiene que los arreglos institucionales ineficientes y desiguales pueden hacer que algunas personas sean más vulnerables a los desastres debido a la reducción de las libertades, como consecuencia de la desigualdad en el acceso a los recursos y/o el trato desigual. Por lo tanto, un mecanismo integral y resiliente de restitución e indemnización posterior a los desastres debería generar nuevas funciones que mejoren el estado original de privación funcional de las personas y fortalezcan la resiliencia ante los desastres a nivel social, familiar e individual.

Aplicando el principio de equivalencia, Shukla propone que un mecanismo justo de compensación y restitución garantice que las personas afectadas vuelvan a estar en las mismas condiciones que antes del desastre. Sin embargo, desde el punto de vista del desarrollo, devolver a las personas a su estado original podría significar la privación continua de funciones inaccesibles y podría frustrar el objetivo de construir comunidades resilientes. Por lo tanto, defiende Shukla, un proceso de restitución resiliente debe generar nuevas funciones que mejoren la resiliencia y el bienestar de las personas.

Una contribución importante del capítulo es que aboga por la mejora de los tres factores de capacidad de las personas afectadas por desastres durante la reconstrucción posterior a los desastres: un mejor acceso a los recursos, la mejora de las características personales y la mejora de los entornos institucionales. Se trata de una valiosa guía para las políticas y prácticas relacionadas con la gestión posterior a los desastres.

En el capítulo 5, Paudel explora el vínculo entre el terremoto de 2015 en Nepal, el valor de las propiedades residenciales y la distribución de la ayuda en respuesta al desastre. Utilizando un diseño de investigación de diferencias en diferencias, Paudel encuentra que los hogares expuestos a grandes sacudidas sísmicas experimentaron una disminución significativa en el valor de las propiedades. Este impacto a corto plazo fue desproporcionadamente pronunciado entre los grupos económicamente vulnerables, como los hogares encabezados por mujeres y las familias numerosas.

El capítulo destaca la importancia de examinar el impacto de los desastres en los países en desarrollo como Nepal, que son más susceptibles a las pérdidas económicas debido a los sistemas financieros limitados, los niveles de educación y la falta de integración global. El trabajo de Paudel también contribuye a la comprensión de los mecanismos a través de los cuales los desastres afectan el bienestar económico. Por ejemplo, el capítulo destaca que el terremoto provocó una disminución de los permisos de trabajo emitidos a personas nepalíes para la migración laboral internacional.

Paudel también considera que la distribución de la ayuda fue ineficaz para mitigar los daños económicos causados por el terremoto. De hecho, los hogares afectados por el terremoto tenían menos probabilidades de recibir ayuda, lo que implica la posibilidad de fugas en la distribución de la ayuda. Los hallazgos sugieren que los responsables de la formulación de políticas deben implementar mecanismos bien intencionados basados en la ayuda de manera efectiva para ayudar a los hogares vulnerables a recuperarse de los desastres naturales. Esta investigación proporciona información importante sobre los programas diseñados para la recuperación sostenible después de los desastres, a través de las relaciones entre el desastre, el valor de las propiedades residenciales y la asignación de ayuda, lo que contribuye a una mejor comprensión de las políticas de socorro en casos de desastre.

Las políticas y prácticas de reasentamiento posteriores a los desastres han tenido un profundo impacto en las comunidades más vulnerables de Chennai, India, como destacó Peter en el capítulo 6. La ciudad ha sido vulnerable a varios desastres, incluido el tsunami que devastó las zonas costeras en 2004 y las inundaciones que envolvieron la ciudad en 2015. Estos desastres condujeron a los desalojos desenfrenados de familias afectadas por parte del Estado después del desastre, lo que ha perjudicado a las comunidades marginadas. El desalojo de familias afectadas por desastres de la ciudad a sus márgenes, como estrategia para la gestión de desastres y la mitigación de riesgos, tiene un alto costo social, económico y cultural y es un acto de discriminación socioespacial.

A pesar de las acciones humanitarias emprendidas por actores estatales y no estatales para garantizar procesos de recuperación sostenibles, los desalojos posteriores al desastre han reducido la resiliencia de las comunidades al intensificar sus vulnerabilidades existentes. El desplazamiento inducido por el Estado ha dado lugar a la negación de derechos, lo que ha retrasado el proceso de recuperación y ha excluido a las personas afectadas de la movilidad social y el desarrollo. Además, las prácticas actuales que rigen el reasentamiento y la rehabilitación se basan en los departamentos o en proyectos, y ninguno de los planes actuales presta atención a las normas de derechos humanos o a las garantías procesales, y ninguno proporciona mecanismos para la reparación de agravios para las personas afectadas. Esta falta de salvaguardias jurídicas o políticas sobre el reasentamiento por parte del Gobierno de Tamil Nadu pone de relieve la necesidad de desarrollar una política de reasentamiento y rehabilitación dirigida por la comunidad, sensible a las cuestiones de género y adaptada a los niños, que adopte un enfoque basado en los derechos humanos y reconozca, respete y defienda los derechos de las personas afectadas.

Peter argumenta que la adopción de un enfoque sólido liderado por la comunidad garantizará la reducción de las vulnerabilidades y el aumento de la resiliencia de las comunidades vulnerables. Para que cualquier programa de desarrollo dirigido a los sectores vulnerables de la sociedad tenga éxito, una mayor participación sólo puede guiar su camino hacia el éxito. Por lo tanto, es fundamental adoptar un enfoque múltiple mediante la introducción de salvaguardias jurídicas y políticas para defender los derechos de las comunidades vulnerables mediante la institucionalización de mecanismos dirigidos por la comunidad. Sin un mandato político, no habrá obligación de incluir y consultar a las comunidades en el proceso de reasentamiento, y el proceso de reasentamiento seguirá estando predeterminado por los departamentos gubernamentales, sofocando las voces de las comunidades afectadas. Por lo tanto, existe una necesidad urgente de que el gobierno de Tamil Nadu asuma un papel más proactivo para garantizar que se respeten y defiendan los derechos humanos de las comunidades vulnerables durante el proceso de reasentamiento y rehabilitación posterior al desastre.

Utilizando el marco teórico presentado en el capítulo 4, Shukla y Tiwari examinan las pérdidas no patrimoniales a las que se enfrentaron las personas afectadas tras los incendios forestales del Sábado Negro en 2009 en Victoria (Australia) en el capítulo 7. Los datos de 18 entrevistas semiestructuradas a personas afectadas y a personas involucradas en la reconstrucción ayudan a identificar las pérdidas que no se reconstruyen a través de los mecanismos habituales, a pesar de que estos son cruciales para las vidas humanas y la resiliencia. Los resultados sugieren que los incendios forestales del Sábado Negro en 2009 provocaron la pérdida de identidad, dignidad, medios de subsistencia y control sobre el medio ambiente de las personas, además de la pérdida de vidas y propiedades. Shukla y Tiwari argumentan que estas pérdidas son complejas y que la restitución requeriría no solo recursos tangibles, sino también un entorno social, económico y político que apoye la reconstrucción de las capacidades perdidas.

En el capítulo 8, Sarifuddin et al. exploran el papel que desempeña el mercado inmobiliario en la gestión del riesgo de inundación. Utilizando datos históricos de impuestos sobre la tierra y la construcción de Pekalongan, una ciudad costera de Indonesia, los autores investigan la reubicación residencial voluntaria en respuesta a las inundaciones costeras. Los autores encontraron que el riesgo de inundación resultó en la decisión de reubicar a un mayor número de personas de ingresos medios. Los habitantes de menores ingresos no pudieron reubicarse por razones económicas. Los autores sugieren que comprender el desplazamiento y el reemplazo de viviendas en respuesta al riesgo de inundación costera es importante para la gestión del riesgo de inundación basada en la propiedad.

El capítulo argumenta que la adaptación autónoma, o la acción voluntaria del mercado inmobiliario, es necesaria para adaptarse a las inundaciones costeras. Los autores recomiendan que el mercado inmobiliario sea considerado como un instrumento alternativo en la gestión del riesgo de inundación y que pueda complementar la adaptación planificada por el gobierno. El estudio tiene limitaciones, incluida la falta de datos demográficos e información sobre los precios de las propiedades. A pesar de estas limitaciones, los autores sugieren que el estudio apoya la discusión actual sobre la adaptación espacial desde el punto de vista del mercado inmobiliario y puede proporcionar información sobre el comportamiento individual en respuesta al riesgo de inundación costera. En general, el capítulo arroja luz sobre la importancia de comprender los patrones de desplazamiento y reemplazo de viviendas en respuesta al riesgo de inundaciones costeras y destaca la necesidad de considerar los factores socioeconómicos que pueden influir en estas decisiones.

En el capítulo 9, Krishnan y George discuten el complejo tema de la recuperación post-desastre en el estado sureño de Kerala en la India. Contrariamente a la investigación tradicional sobre desastres que trata los desastres como eventos de aparición repentina con un principio, un medio y un final, la sociología crítica considera que los desastres se producen socialmente, enfatizando la economía política y la ecología de los desastres. Krishnan y George argumentan que las mismas fuerzas sociales, económicas y políticas que dan forma a la ocurrencia de desastres también juegan un papel en la recuperación posterior a los desastres.

En este capítulo se destaca la importancia de considerar la recuperación posterior a los desastres como una oportunidad no solo para reconstruir lo que se dañó, sino también para mejorar las condiciones para un futuro más resiliente. El concepto de reconstruir mejor combina la rehabilitación y la mejora del entorno construido con la recuperación psicológica, económica y social de una manera holística. El capítulo se centra en los procesos de recuperación tras el desplazamiento y la reubicación de las personas afectadas por los deslizamientos de tierra durante las inundaciones de Kerala de 2018, los deslizamientos de tierra de Kavalappara de 2019, la reubicación de los hogares afectados por la erosión costera en el distrito de Trivandrum y la rehabilitación de las personas afectadas por el tsunami del Océano Índico de 2004. Los autores recomiendan que el objetivo de la recuperación es que los gobiernos trabajen con las comunidades para reconstruir su tejido social y su estatus económico y para reconstruir sus entornos naturales y construidos, lo que requiere una apreciación de las vulnerabilidades sociales y ecológicas. Los autores enfatizan que es necesario un discurso legítimo en torno a los temas de poder, clase, desigualdad y marginación, que juegan un papel crucial en la configuración del proceso de recuperación. Al ir más allá de la reconstrucción de las instalaciones básicas, el Estado puede ampliar los límites de la rehabilitación para abordar las causas fundamentales de los desastres y lograr una recuperación sostenible y equitativa.

Huang et al., en el capítulo 10, examinan el impacto de los desastres a nivel económico e investigan qué políticas pueden aprovecharse para reconstruir mejor y alcanzar objetivos de sostenibilidad más amplios. Utilizan un modelo de equilibrio general recursivo para evaluar el impacto económico y la rentabilidad de la implementación de políticas fiscales efectivas en Nepal después de los terremotos de 2015. El estudio tiene como objetivo establecer un marco integral para visualizar el impacto potencial y el costo de las políticas de recuperación para Nepal, que incluye una política sectorial de compensación y subsidios. El capítulo recomienda la implementación de políticas de construcción mejor, que incluyen la inversión en energía renovable para un suministro de energía constante para aumentar la resiliencia y reducir la vulnerabilidad. Una conclusión importante del capítulo es que Nepal puede abrir su economía al comercio internacional y beneficiarse del creciente volumen del comercio para reducir la carga de la producción nacional después de un desastre.

Los pueblos indígenas o los pueblos de las Primeras Naciones han utilizado una serie de enfoques para mitigar y gestionar los desastres. Sus conocimientos pueden mejorar significativamente la comprensión actual de los desastres y su gestión. Shukla, en el capítulo 11, ilustra la importancia del conocimiento indígena en la gestión del medio ambiente. El capítulo presenta una síntesis del discurso popular sobre las formas indígenas de conservación del medio ambiente. Además, el programa de sistemas de conocimiento local e indígena de la Organización de las Naciones Unidas para la Educación, la Ciencia y la Cultura (UNESCO) promueve el conocimiento local e indígena y su inclusión en los procesos de ciencia y políticas climáticas globales. Esto enfatiza el papel que el conocimiento indígena puede desempeñar en la gestión y la reconstrucción posterior a los desastres.

Ishiwatari, Aldrich y Sasaki analizan la evolución de las políticas de apoyo financiero para la reconstrucción de viviendas en Japón después de los desastres naturales en el Capítulo 12. El capítulo argumenta que el apoyo financiero para la reconstrucción de viviendas es crucial en el proceso de recuperación de las personas afectadas por desastres. Sin embargo, no existen criterios claros sobre cómo los gobiernos y las personas afectadas deben compartir la responsabilidad y los costos de la reconstrucción de la vivienda. El capítulo también ofrece una revisión de la evolución de las políticas de apoyo financiero de Japón para la reconstrucción de viviendas, a partir del Gran Terremoto de Hanshin-Awaji (Kobe) en 1995, cuando el gobierno japonés creó una legislación que apoyaba la reconstrucción de la vida cotidiana privada. Hasta entonces, el gobierno central no había proporcionado apoyo a los supervivientes para los bienes personales dañados por los desastres. El gobierno de la prefectura de Tottori apoyó la reconstrucción de viviendas tras el terremoto de Tottori Occidental en 2000, reconociendo que la reconstrucción de viviendas era la clave para la rehabilitación de la comunidad. El gobierno nacional también amplió su apoyo a la reconstrucción de viviendas en 2007. El capítulo también analiza la experiencia de Japón después del Gran Terremoto del Este de Japón en 2011, cuando la reconstrucción también requirió reubicación. El gobierno nacional financió los costos de desarrollo de sitios de reubicación a los que se trasladaron las personas afectadas desde las zonas afectadas. Además, los gobiernos locales establecieron sus propios sistemas de apoyo para la reconstrucción de viviendas individuales a fin de evitar la fuga de población.

El capítulo argumenta que el apoyo financiero para la reconstrucción de la propiedad privada puede justificarse para apoyar a las comunidades locales en la rehabilitación. Sin apoyo financiero para la reconstrucción de viviendas, la gente abandonaría sus comunidades originales, lo que llevaría al colapso de las comunidades. Sin embargo, no existen criterios claros para la participación en los costos entre los gobiernos y las víctimas, y Japón todavía está discutiendo un nivel adecuado de apoyo financiero. El capítulo sugiere que los gobiernos deben apoyar a los grupos vulnerables, como los ancianos y los grupos de bajos ingresos que no pueden permitirse reconstruir sus casas. Por último, el capítulo destaca la importancia de analizar los enfoques integrados del apoyo financiero y no monetario a la asistencia para la vivienda, incluidos los refugios de transición y los seguros.

En el capítulo 13, Esclanda destaca el papel que el big data y las nuevas metodologías pueden desempeñar en la respuesta y recuperación posterior a un desastre. Sin datos, los problemas permanecen invisibles y no se resuelven con marcos normativos. La disponibilidad de datos sobre las personas afectadas y sus pérdidas puede servir de apoyo a las actividades actuales de gestión de desastres y a su seguimiento. A través de una revisión sistemática de la literatura, el capítulo analiza el uso de big data en la respuesta y recuperación posterior a un desastre. Para tales esfuerzos, los datos de las redes sociales, el crowdsourcing, los satélites, los sensores y la combinación de varios tipos de datos se han procesado utilizando herramientas de aprendizaje automático, planificación espacial y análisis de redes sociales. El capítulo también destaca los desafíos en la recopilación de datos, la formulación de métodos para la evaluación de la recuperación, convencer a los ciudadanos de que compartan abiertamente sus datos y la integración de diferentes tecnologías y metodologías para obtener mejores resultados.

El capítulo 14 concluye el informe editado resumiendo las principales lecciones aprendidas de varios capítulos en la gestión de la reconstrucción y restitución después de los desastres.


Referencias

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Kapucu, N. 2014. Gobernanza colaborativa y recuperación ante desastres: el marco nacional de recuperación ante desastres (NDRF) en los EE. UU. En R. Shaw, ed. Recuperación ante desastres: oportunidades de desarrollo utilizadas o mal utilizadas. Tokio: Springer.

Maarif, S. 2010. Bencana dan Penanggulangannya: Tinjauan dari Aspek Sosiologis (en bahasa indonesio). Diálogo Jurídico Penanggulangan Bencana 1(1): 1–7.

Mahler, D. G., et al. 2021. Estimaciones actualizadas del impacto de la COVID-19 en la pobreza mundial: ¿Un giro en la pandemia en 2021? Blogs del Banco Mundial. 24 de junio. https://blogs.worldbank.org /opendata/estimates-updates-impact-covid-19-global-poverty-turning-corner-pandemic-2021

Mardiah, A. N. R. 2018. Interfaz entre el Desastre y el Desarrollo: Reactivación Económica Local a través de la Gobernanza y la Red de Colaboración para la Recuperación Post-Desastre en Indonesia. Tesis doctoral, Universidad de Leeds.

Sen, A. 1995. Racionalidad y elección social. American Economic Review 85(1): 1–24.

Tiwari, P., J. Shukla, N. Yukutake y A. Purkayastha. 2022. Medición del bienestar de la vivienda para las víctimas de desastres en Japón e India: un enfoque de capacidades. Londres: Property Research Trust.

Organización de las Naciones Unidas. 2016. Informe del Grupo de Trabajo Intergubernamental de Expertos de composición abierta sobre indicadores y terminología relacionados con la reducción del riesgo de desastres.

UNDRR (Oficina de las Naciones Unidas para la Reducción del Riesgo de Desastres). 2009. Terminología de la UNISDR sobre la Reducción del Riesgo de Desastres. http://www.unisdr.org/we/inform/terminology

____. 2021. Cooperación internacional en la reducción del riesgo de desastres: Meta F. www.undrr.org/publication /cooperación-internacional-de-la-reducción-del-riesgo-de-desastres-meta-f

____. 2023. Informe de la Revisión de Medio Término de la Implementación del Marco de Sendai para la Reducción del Riesgo de Desastres 2015-2030. UNDRR: Ginebra, Suiza.


Publicado originalmente: https://www.adb.org/sites/default/files/publication/924121/navigating-resilient-postdisaster-recovery-asia-and-pacific.pdf

Divulgación de ciberseguridad


Erik Gerding

Director de la División de Finanzas Corporativas

14 de diciembre de 2023

Como es habitual, hoy expreso mis puntos de vista en mi calidad oficial de director de la División de Finanzas Corporativas de la SEC, y mis puntos de vista no reflejan necesariamente los puntos de vista de la Comisión, de ninguno de los Comisionados ni de ningún otro miembro del personal de la Comisión.

En julio de este año, la Comisión adoptó normas definitivas que exigirán a las empresas públicas que divulguen tanto los incidentes materiales de ciberseguridad que experimenten como, anualmente, información importante sobre su gestión de riesgos de ciberseguridad, estrategia y gobernanza. [1] Estas normas proporcionarán a los inversores información oportuna, coherente y comparable sobre un importante conjunto de riesgos que pueden causar pérdidas significativas a las empresas públicas y a sus inversores. Esta divulgación puede ayudar a los inversores a evaluar esos riesgos a la hora de tomar decisiones de inversión y voto.

Al recomendar estas reglas finales, el personal de la División de Finanzas Corporativas, junto con el personal de toda la Comisión, consideraron cuidadosamente los comentarios que la Comisión recibió[2] sobre las reglas propuestas de marzo de 2022. [3] La Comisión tuvo en cuenta estos comentarios, incluidas las preocupaciones sobre el cumplimiento y los actores de amenazas, al decidir realizar cambios en la propuesta y al elaborar un conjunto de normas que promuevan nuestros objetivos de proteger a los inversores y facilitar la formación de capital.

Dado que algunos de los nuevos requisitos de divulgación entrarán en vigor a finales de este mes, es importante subrayar los cambios que la Comisión ha introducido con respecto a la propuesta, destacar algunas partes importantes de la justificación y la mecánica de estas normas y aclarar posibles conceptos erróneos.

1. Descripción general de la norma y su fundamentación

La Comisión y su personal llevan muchos años abordando la divulgación de información sobre riesgos de ciberseguridad. En 2011, el personal —y en 2018, la propia Comisión— publicaron orientaciones sobre cómo se aplican las normas de divulgación vigentes a los riesgos e incidentes de ciberseguridad. Aunque la divulgación por parte de las empresas públicas de incidentes materiales de ciberseguridad y la gestión y gobernanza de riesgos de ciberseguridad mejoraron desde que se publicó esa guía, las prácticas de divulgación han seguido siendo incoherentes. Por lo tanto, la Comisión determinó que las nuevas normas proporcionarían a los inversores la información más oportuna, coherente, comparable y útil para la toma de decisiones que necesitan para tomar decisiones informadas sobre inversiones y votos.

La Comisión ha observado que los riesgos de ciberseguridad han aumentado junto con la proporción cada vez mayor de la actividad económica que depende de los sistemas electrónicos, el crecimiento del trabajo a distancia, la capacidad de los delincuentes para monetizar los incidentes de ciberseguridad, el uso de pagos digitales y la creciente dependencia de terceros proveedores de servicios para los servicios de tecnología de la información, incluida la tecnología de computación en nube. En mi opinión, la inteligencia artificial y otras tecnologías pueden mejorar tanto la capacidad de las empresas públicas para defenderse de las amenazas de ciberseguridad como la capacidad de los actores de amenazas para lanzar ataques sofisticados. La Comisión también observó que el coste de los incidentes de ciberseguridad para las empresas y sus inversores está aumentando a un ritmo cada vez mayor. Todas estas tendencias ponen de relieve la necesidad de los inversores de mejorar la divulgación.

Las reglas finales responden a esta necesidad. Al mismo tiempo, es importante subrayar lo que estas normas no hacen para hacer frente a un posible concepto erróneo. La Comisión no pretende prescribir defensas, prácticas, tecnologías, gestión de riesgos, gobernanza o estrategia de ciberseguridad en particular. Las empresas que cotizan en bolsa tienen la flexibilidad de decidir cómo abordar los riesgos y amenazas de ciberseguridad en función de sus propios hechos y circunstancias particulares. Sin embargo, los inversores han indicado que necesitan información coherente y comparable para evaluar el éxito con el que lo están haciendo las empresas públicas.

Para ayudar a los inversores a evaluar esto, la norma final tiene dos componentes: el requisito de revelar los incidentes materiales de ciberseguridad cuatro días hábiles después de que una empresa pública determine que el incidente es material y el requisito de divulgar anualmente información sobre la gestión, la estrategia y la gobernanza de los riesgos de ciberseguridad. Discutiré cada uno de estos requisitos a su vez.

2. La Disposición de Divulgación de Incidentes de Ciberseguridad

Para comprender el requisito de divulgación de incidentes de ciberseguridad, es útil plantear y responder a tres preguntas: qué debe divulgarse, cuándo debe divulgarse esa información y por qué la Comisión utilizó un estándar de importancia relativa.

¿Qué se debe divulgar? La norma final exige a las empresas públicas que divulguen la ocurrencia de un incidente material de ciberseguridad y describan los aspectos materiales de la naturaleza, el alcance y el momento del incidente, así como el impacto material o el impacto material razonablemente probable del incidente en la empresa, incluida su situación financiera y los resultados de las operaciones. Esta divulgación se centra en los impactos materiales de un incidente de ciberseguridad material. Es más limitado que lo que la Comisión propuso originalmente, que habría requerido detalles adicionales que no estuvieran explícitamente limitados por la importancia relativa. Al revisar el requisito de divulgación, la Comisión tuvo en cuenta no solo los costes de cumplimiento de la empresa, sino también su necesidad de responder y remediar los incidentes. La regla final contiene una instrucción que dice:

Un registrante no necesita divulgar información específica o técnica sobre su respuesta planificada al incidente o sus sistemas de ciberseguridad, redes y dispositivos relacionados, o posibles vulnerabilidades del sistema con tal detalle que impida la respuesta del registrante o la remediación del incidente. [4] 

De este modo, la Comisión equilibró la necesidad de divulgación con el riesgo de que la divulgación de información técnica específica pudiera proporcionar una hoja de ruta que los agentes de amenazas pudieran aprovechar para futuros ataques.

¿Cuándo debe divulgarse? Las empresas públicas deben proporcionar la divulgación requerida del incidente de ciberseguridad dentro de los cuatro días hábiles posteriores a que la empresa determine que el incidente es material. El plazo no es de cuatro días hábiles después de que ocurrió o se descubrió el incidente. Este tiempo reconoce que, en muchos casos, una empresa no podrá determinar la materialidad el mismo día en que se descubre el incidente. Una empresa pública puede alertar a empresas en situación similar, así como a actores gubernamentales, en cualquier momento de su respuesta a incidentes, incluso inmediatamente después de descubrir un incidente y antes de determinar la importancia relativa, siempre que no retrase injustificadamente sus procesos internos para determinar la importancia relativa. La Comisión había propuesto un estándar «tan pronto como sea razonablemente posible», pero lo cambió para exigir una determinación de importancia relativa para un incidente de ciberseguridad «sin demora irrazonable». El criterio de «sin demoras injustificadas» de la norma definitiva tenía por objeto abordar las preocupaciones de los comentaristas en relación con el momento de la determinación de importancia relativa. Como reconoció la Comisión en el comunicado de adopción, «una determinación de importancia relativa requiere un proceso informado y deliberativo». [5]

Algunos se han preguntado por qué la Comisión eligió cuatro días hábiles como plazo para la divulgación. Este momento es consistente con la notificación de otros eventos que la Comisión requiere que se informen en un Formulario 8-K, como la entrada o terminación de un acuerdo material definitivo o una quiebra. Al adoptar el plazo de cuatro días hábiles, la Comisión explicó que la divulgación de incidentes de ciberseguridad no era lo suficientemente diferente de otros eventos de notificación del formulario 8-K como para justificar un enfoque diferente.

La Comisión también reconoció que una empresa puede no tener información completa sobre el incidente, incluso si sabe lo suficiente como para determinar que el incidente fue importante. Si la empresa no conoce toda la información que debe divulgarse cuatro días hábiles después de una determinación de importancia relativa, la norma final contiene un mecanismo para que la empresa divulgue esa información en una presentación posterior. [6]

¿Por qué utilizar un estándar de materialidad? También he escuchado a algunas personas, tal vez menos familiarizadas con las leyes federales de valores, preguntar por qué el estándar de divulgación aquí se limita a incidentes de ciberseguridad «materiales». Algunos parecen preferir una regla de línea más brillante. La materialidad es una piedra de toque de las leyes de valores. Conecta las divulgaciones con las necesidades de los inversores. No pretendo sugerir que todas las divulgaciones requeridas por las leyes federales de valores tengan o deban tener un calificador de materialidad. Algunas divulgaciones requeridas no lo hacen.[7] En este caso, la Comisión determinó que un calificador de importancia relativa era apropiado. En mi opinión, esto tiene sentido si se tiene en cuenta que algunas empresas pueden sufrir ciberataques a diario, si no con más frecuencia.

Tanto en el comunicado de adopción como en el comunicado de propuesta,[8] la Comisión afirmó que el estándar de materialidad que las empresas deben aplicar para la divulgación de incidentes de ciberseguridad es el mismo estándar articulado por la Corte Suprema en casos como TSC Industries, Inc. v. Northway, [9] Basic, Inc. v. Levinson,[10] y Matrixx Initiatives, Inc. v. Siracusano,[11] así como en las reglas de la Comisión. [12] La Comisión se negó a adoptar una nueva norma de importancia relativa exclusiva de la ciberseguridad. El uso de este estándar de materialidad conocido y probado en el tiempo, en lugar de un nuevo estándar a medida, es coherente con la razón general de la norma: proporcionar a los inversores información para ayudar a evaluar los riesgos de sus inversiones, de la misma manera que reciben información coherente y comparable sobre otros riesgos a los que se enfrentan las empresas públicas.

3. La Disposición de Demora de Seguridad Nacional y Seguridad Pública

En la regla final, la Comisión también dispuso la demora en la notificación de divulgaciones de incidentes de seguridad cibernética que representarían un riesgo sustancial para la seguridad nacional o la seguridad pública, dependiendo de una notificación por escrito del fiscal general, quien puede tomar en consideración los hallazgos de otras agencias federales u otras agencias de aplicación de la ley. La Comisión adoptó esta disposición en respuesta a los comentarios recibidos sobre la norma propuesta. Observo que el Departamento de Justicia (DOJ, por sus siglas en inglés) emitió recientemente directrices que describen el proceso que debe seguir una empresa para obtener un aplazamiento y los procedimientos que utilizará el fiscal general para evaluar si se justifica un aplazamiento. [13] De acuerdo con las directrices del Departamento de Justicia, las oficinas de campo de la Oficina Federal de Investigaciones (FBI) serán los principales puntos de contacto para las empresas que hayan experimentado incidentes de ciberseguridad. [14]

A principios de esta semana, la División de Finanzas Corporativas también emitió una Interpretación de Cumplimiento y Divulgación (CDI, por sus siglas en inglés) para aclarar si las empresas que consultan con el Departamento de Justicia, que incluye al FBI, la Agencia de Seguridad de Infraestructura y Ciberseguridad (CISA, por sus siglas en inglés) y cualquier otra agencia de aplicación de la ley o de seguridad nacional sobre un incidente de seguridad cibernética, significa automáticamente que ese incidente debe ser material. [15] El texto de este C&DI es el siguiente:

Pregunta: ¿El mero hecho de que un solicitante de registro consulte con el Departamento de Justicia sobre la disponibilidad de una demora en virtud del punto 1.05(c) daría lugar necesariamente a la determinación de que el incidente es importante y, por lo tanto, está sujeto a los requisitos del punto 1.05(a)?

Respuesta: No. Como declaró la Comisión en el comunicado de adopción, la determinación de si un incidente es material se basa en todos los hechos y circunstancias pertinentes que rodean el incidente, incluidos los factores cuantitativos y cualitativos, y debe centrarse en la noción tradicional de materialidad articulada por el Tribunal Supremo.

Además, los requisitos del punto 1.05 no impiden que un registrante consulte con el Departamento de Justicia, incluido el FBI, la Agencia de Seguridad de Infraestructura y Ciberseguridad o cualquier otra agencia de aplicación de la ley o de seguridad nacional en cualquier momento con respecto al incidente, incluso antes de que se complete una evaluación de materialidad.

Espero que esto subraye que la norma no desincentive a las empresas públicas a consultar con las fuerzas del orden o las agencias de seguridad nacional sobre incidentes de ciberseguridad. De hecho, animaría a las empresas públicas a trabajar con el FBI, la CISA y otras agencias de aplicación de la ley y de seguridad nacional lo antes posible después de que se produzcan incidentes de ciberseguridad. Creo que este compromiso oportuno redunda en interés de los inversores y del público. Si bien esto no está dentro del ámbito del personal de la Comisión, las empresas y las agencias gubernamentales pueden encontrar que ese compromiso oportuno podría ayudarlos a determinar más adelante si solicitan un aplazamiento al Departamento de Justicia.

Las consultas con los organismos nacionales de seguridad y de aplicación de la ley pueden, por supuesto, ayudar a las empresas a comprender mejor el impacto o la gravedad de un incidente en particular y, por lo tanto, a evaluar si el incidente es importante. Pero, en última instancia, es responsabilidad de la empresa hacer una determinación de materialidad basada en la consideración de todos los hechos y circunstancias relevantes. En este sentido, vale la pena tener en cuenta que los análisis de incidentes de ciberseguridad por parte de estas otras agencias pueden tener en cuenta factores distintos a un enfoque en un inversor razonable. Esto es coherente con el CDI anterior. Y, como señalé anteriormente, la Comisión no estableció un cronograma fijo para hacer una determinación de importancia relativa, y la consulta de una empresa con cualquier seguridad nacional o aplicación de la ley no cambia esto y pone en marcha el reloj en un cronograma fijo con respecto a un incidente de ciberseguridad. Una vez más, en lugar de un cronograma fijo, la Comisión incluyó la Instrucción 1 en el punto 1.05, que establece que «la determinación de importancia relativa de un solicitante de registro con respecto a un incidente de ciberseguridad debe realizarse sin demora injustificada después del descubrimiento del incidente». [16] 

4. Las disposiciones sobre divulgación de información sobre gestión de riesgos, estrategia y gobernanza

La norma también exige que las empresas públicas divulguen anualmente su gestión de riesgos de ciberseguridad, su estrategia y su gobernanza. Reconociendo las preocupaciones de los comentaristas, la Comisión simplificó la divulgación de información requerida, en comparación con la propuesta, para evitar ser excesivamente prescriptiva o empoderar a los actores de amenazas en detrimento de las empresas y sus inversores.

Por ejemplo, en la norma final, la Comisión eliminó un requisito propuesto de que las empresas públicas revelen si algún miembro de su junta directiva tiene experiencia en ciberseguridad. Los comentaristas expresaron su preocupación de que la propuesta pudiera presionar inadvertidamente a las empresas para que retuvieran a un experto en la junta directiva, y que la inversión en dicho experto podría producirse a expensas de otras inversiones en ciberseguridad u otras prioridades para la supervisión de la junta. En su lugar, la norma final se centra en la divulgación de información sobre el papel de la dirección en la evaluación y gestión de los riesgos materiales derivados de las amenazas a la ciberseguridad, incluyendo, según corresponda, si los puestos de gestión o los comités son responsables de las amenazas a la ciberseguridad y cuáles, así como su experiencia pertinente. Por el contrario, el requisito de divulgación de la regla final con respecto a la junta es de más alto nivel, centrado en describir la supervisión de la junta de los riesgos de las amenazas de ciberseguridad y, si corresponde, identificar cualquier comité o subcomité relevante de la junta y describir cómo se informa a la junta o a dicho comité de dichos riesgos.

Del mismo modo, mientras que la propuesta habría exigido la divulgación de las políticas y procedimientos de ciberseguridad de una empresa pública, así como ciertos detalles específicos relativos a dichas políticas y procedimientos, la norma final se centra de forma más amplia en los procesos de ciberseguridad de la empresa, si los hubiera, e incluye una lista no exclusiva de elementos de divulgación. Esta formulación reconoce que las empresas tendrán diversos enfoques de la ciberseguridad, en función de sus circunstancias particulares, y que no todas las empresas necesitan políticas y procedimientos formales.

5. Próximos pasos

A medida que las reglas finales comiencen a entrar en vigor, reconocemos que las empresas públicas trabajarán para garantizar su cumplimiento. Esto podría implicar fomentar conversaciones entre los directores de seguridad de la información, otros expertos y tecnólogos en ciberseguridad de una empresa, el comité de divulgación de la empresa y los responsables de asesorarlos sobre el cumplimiento de la ley de valores. A medida que surgen preguntas interpretativas, quisiera hacer hincapié en la política de puertas abiertas de larga data de la División. Venga a hablar con el personal sobre sus preguntas. Reconocemos que la divulgación pertenece a las empresas públicas y que las empresas públicas y sus asesores están en la primera línea de la divulgación e información a los inversores.

El personal de la Comisión también está ocupado trabajando. Estamos trabajando no solo para responder preguntas y explicar la regla, sino también para preparar a los abogados y contadores de nuestro Programa de Revisión de Divulgaciones para revisar las divulgaciones. Para nuestro Programa de Revisión de Divulgación, el primer año de una regla es muy importante. Pero quiero asegurarles a las empresas y a sus representantes que nuestra División no busca hacer comentarios de «trampa» o penalizar las faltas en los pies. En la medida en que sea apropiado, podemos emitir comentarios prospectivos a empresas o CDI adicionales. Este es un mensaje similar al que yo y otros miembros de la División hemos dado con respecto a otras normas de divulgación que han entrado en vigor recientemente, como las normas de remuneración frente a desempeño. [17] Reconozco el valor de crear incentivos para los esfuerzos de buena fe para cumplir con las nuevas reglas, y espero que este mensaje y el historial de nuestra División con respecto a esas otras reglas brinden tranquilidad a las empresas y sus asesores, particularmente en el primer año de vigencia de esta regla.

Al recomendar nuevos requisitos de divulgación a la Comisión, nuestro objetivo como personal no es simplemente tener otra regla en los libros, simplemente agregar a la «lista de verificación» de cumplimiento de una empresa o inducir divulgaciones repetitivas. Más bien, esperamos obtener divulgaciones personalizadas que proporcionen información consistente, comparable y útil para la toma de decisiones a los inversionistas, en este caso sobre riesgos que realmente no existían (o al menos no existían en la forma actual y en la medida actual) cuando comencé a ejercer como abogado hace varias décadas. Incluso cuando un riesgo es emergente o está evolucionando, las normas de divulgación pueden proporcionar los mismos beneficios en términos de protección de los inversores y formación de capital que tienen para los riesgos a los que se han enfrentado las empresas públicas durante décadas.


[1] Gestión de Riesgos de Ciberseguridad, Estrategia, Gobernanza y Divulgación de Incidentes, Comunicado n.º 33-11216; 34-97989 (26 de julio de 2023) [88 FR 51896 (4 de agosto de 2023)] («Adopción de la versión»).

[2] Los comentarios públicos recibidos por la Comisión sobre las normas propuestas pueden consultarse en https://www.sec.gov/comments/s7-09-22/s70922.htm.

[3] Gestión de riesgos de ciberseguridad, estrategia, gobernanza y divulgación de incidentes, Comunicado n.º 33-11038 (9 de marzo de 2022) [87 FR 16590 (23 de marzo de 2022)] («Propuesta de publicación»).

[4] Instrucción 4 al punto 1.05 del formulario 8-K.

[5] Adoptando el comunicado en 51906.

[6] Véase la Instrucción 2 del Punto 1.05 del Formulario 8-K («En la medida en que la información requerida en el Punto 1.05(a) no esté determinada o no esté disponible en el momento de la presentación requerida, el registrante deberá incluir una declaración a tal efecto en la presentación y luego deberá presentar una enmienda a su presentación del Formulario 8-K conforme a este Punto 1.05 que contenga dicha información dentro de los cuatro días hábiles posteriores a la fecha en que el registrante, sin demora injustificada, determine dicha información o dentro de los cuatro días hábiles siguientes a la fecha en que dicha información esté disponible»).

[7] Véase, por ejemplo, 17 CFR 229.402(a)(2) (que exige «la divulgación de toda la remuneración otorgada y no relacionada con el plan, ganada o pagada a» ciertos funcionarios ejecutivos y directores).

[8] Véase Adoption Release en 51899-900; Proponiendo la liberación en 16596.

[9]  426 U.S. 438, 449 (1976).

[10] 485 U.S. 224, 232 (1988).

[11] 563 U.S. 27 (2011). 

[12] Véase 17 CFR 230.405; 17 CFR 240.12b-2.

[13] Véase Determinaciones de demora en incidentes de ciberseguridad material del Departamento de Justicia (12 de diciembre de 2023), disponible en https://www.justice.gov/media/1328226/dl?inline.

[14] Véase id. en 2 («Cuando un solicitante de registro descubre un incidente de ciberseguridad y cree que la divulgación puede representar un riesgo sustancial para la seguridad nacional o la seguridad pública, el solicitante de registro debe, directamente o a través de otra agencia del gobierno de los EE. UU. (por ejemplo, el Servicio Secreto de los EE. UU., otra agencia federal de aplicación de la ley, la Agencia de Seguridad de Infraestructura y Ciberseguridad (CISA) u otra agencia de gestión de riesgos sectoriales(SRMA)), ponerse en contacto inmediatamente con el FBI de acuerdo con las instrucciones de presentación de informes que el FBI ha emitido»). Las instrucciones de información del FBI están disponibles en https://www.fbi.gov/investigate/cyber/fbi-guidance-to-victims-of-cyber-incidents-on-sec-reporting-requirements.

[15] Véase el Formulario 8-K de Interpretación de Cumplimiento y Divulgación de la Ley del Mercado de Valores, preguntas 104B.01, 104B.02, 104B.03 y 104B.04, disponibles en https://www.sec.gov/divisions/corpfin/guidance/8-kinterp.htm.

[16] Véase la Instrucción 1 al punto 1.05 del Formulario 8-K («La determinación de importancia relativa de un solicitante de registro con respecto a un incidente de ciberseguridad debe realizarse sin demora injustificada después del descubrimiento del incidente»).

[17] Véase Pay Versus Performance, Comunicado n.º 34-95607 (25 de agosto de 2022) [87 FR 55134 (8 de septiembre de 2022)].


Publicado originalmente: https://www.sec.gov/news/statement/gerding-cybersecurity-disclosure-20231214#:~:text=In%20July%20of%20this%20year,management%2C%20strategy%2C%20and%20governance.

Aprender de las crisis – nuestro nuevo marco para las líneas de liquidez en euros


29 enero 2024

Por Piero Cipollone, Philip Lane e Isabel Schnabel

El BCE puede prestar euros a los bancos centrales no pertenecientes a la zona del euro para reducir el riesgo de que las tensiones financieras se extiendan a la zona del euro. Piero Cipollone, Philip Lane e Isabel Schnabel explican cómo hemos hecho que estas líneas de liquidez sean más efectivas y ágiles.

Las perturbaciones financieras durante la pandemia de coronavirus y la invasión rusa de Ucrania han vuelto a poner de relieve la importancia de las líneas de liquidez en euros. Las tensiones en los mercados provocadas por estas crisis redujeron la liquidez en euros en un número significativo de países no pertenecientes a la zona del euro. En respuesta, el BCE amplió las líneas de liquidez en euros a los bancos centrales pertinentes, lo que les permitió aliviar las tensiones de financiación de sus instituciones financieras nacionales. Proporcionar liquidez en euros a los países no pertenecientes a la zona del euro protege la transmisión de la política monetaria en la zona del euro y minimiza los riesgos de bucles de retroalimentación adversos, lo que hace que la zona del euro sea más resiliente.

Recientemente ajustamos nuestro Marco de referencia para la provisión de liquidez en euros a través de los fondos del BCE Operaciones de swap y repo para que estos instrumentos sean lo más eficaces y ágiles posible.[1] El marco conserva los elementos fundamentales ya existentes e integra los mecanismos de repo existentes en un marco permanente unificado denominado mecanismo de repo del Eurosistema para bancos centrales (EUREP). Estos cambios entraron en vigor el 16 de enero de 2024.

Los cambios introducidos en el marco reflejan tres lecciones clave de las experiencias recientes. En primer lugar, que los riesgos de efectos negativos sobre la transmisión de la política monetaria aumenten en caso de condiciones de mercado desordenadas fuera de la zona del euro. En segundo lugar, que el BCE debe ser capaz de reaccionar rápidamente a los acontecimientos que se desarrollan rápidamente. Y tercero, que la mera existencia de una línea de liquidez impide que se materialicen las tensiones financieras. El marco revisado ofrece a los países con estrechos vínculos económicos y financieros con la zona del euro, ya sea permanente o a plazo fijo, acceso a nuestras líneas de liquidez en tiempos normales. También amplía el acceso a un conjunto más amplio de países en tiempos de crisis o de mayor riesgo de crisis. Al mismo tiempo, se refuerza el papel de las líneas de liquidez como «mecanismo de protección» con recargos apropiados sobre los tipos de interés. Estos recargos ayudan a preservar los incentivos para que las entidades de crédito no pertenecientes a la zona del euro intenten primero obtener préstamos en el mercado privado antes de recurrir a las líneas de liquidez. También limitan el margen de efectos secundarios adversos no deseados, como el endeudamiento externo excesivo en euros.

Fuerte demanda de líneas de liquidez en euros durante las últimas crisis

En medio de las tensiones en los mercados financieros durante la fase inicial de la pandemia, el BCE recibió una primera oleada de solicitudes de líneas de liquidez en un período de tiempo relativamente corto, alrededor de marzo de 2020. Una segunda oleada de solicitudes llegó al BCE tras la invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022. Si bien la mayoría de estas solicitudes procedían de países de la UE no pertenecientes a la zona del euro y de países candidatos y candidatos potenciales a la UE, varias solicitudes de liquidez en euros procedían también de otros países europeos y de otras regiones del mundo (gráfico 1).

Gráfico 1

Número de solicitudes de líneas de liquidez del BCE por región

Fuente: BCE
Notas: Las solicitudes incluyen consultas en el marco principal y EUREP. El área sombreada en azul señala el inicio de la pandemia, el área sombreada en gris el inicio de la invasión rusa de Ucrania.

Como parte de nuestra respuesta a estas solicitudes, establecimos un mecanismo de repos temporal, EUREP, que proporcionaba un mecanismo de protección precautorio adicional para los bancos centrales de los países que no cumplían las condiciones con arreglo al marco del BCE vigente en ese momento, como Describimos con más detalle en 2020. Posteriormente, prolongamos la instalación en respuesta a la guerra de Rusia en Ucrania y las tensiones de mercado resultantes.

Dado que las graves tensiones en los mercados financieros y el elevado grado de incertidumbre y riesgo de contagio presentaban una clara justificación de la política monetaria, el Consejo de Gobierno atendía muchas de estas peticiones. El BCE ofreció a los bancos centrales no pertenecientes a la zona del euro swaps o repos, estos últimos en el marco principal o en el marco EUREP. A la hora de elegir el instrumento, tuvimos en cuenta la necesidad de proteger el balance del BCE frente a los riesgos financieros. Solo concedimos swaps en los casos en que esos riesgos eran limitados o en los que era útil para el BCE tener acceso recíproco a la moneda emitida por el banco central extranjero en cuestión.

Gráfico 2

Utilización de líneas de liquidez en euros (Saldo vivo en millones de euros al cierre del día 15 de enero de 2024)

Fuente: BCE.
Nota: Los saldos vivos se refieren al importe diario agregado de liquidez denominada en euros proporcionada en todas las líneas de liquidez del banco central.

Si bien el uso de las instalaciones ha seguido siendo esporádico y en pequeñas cantidades (gráfico 2), esto no debe tomarse como una señal de que no son necesarias. Como han demostrado las crisis recientes, la mera existencia de acuerdos de liquidez precautorios puede tener un efecto tranquilizador. La evidencia empírica sugiere que las líneas de liquidez del BCE han sido eficaces para reducir las presiones financieras sobre los mercados de financiación en euros.[2]

La revisión del marco vigente confirmó que las líneas de liquidez concedidas a los bancos centrales no pertenecientes a la zona del euro son instrumentos de política monetaria. Ayudan a prevenir deterioros en la transmisión de la política monetaria derivados del aumento de la demanda extranjera de euros o de perturbaciones en la financiación mayorista transfronteriza. Al proporcionar liquidez en euros, también ayudan al BCE a cumplir su objetivo de estabilidad de precios, que sigue siendo la principal motivación para conceder líneas de liquidez.

Además, las líneas de liquidez evitan que la escasez de liquidez en euros se transforme en riesgos para la estabilidad financiera. Proporcionan una fuente de respaldo para el endeudamiento en euros, lo que limita el margen de presión al alza sobre los tipos del mercado monetario del euro y elimina los incentivos para las ventas de valores denominados en euros por parte de inversores extranjeros.[3]

Por último, las líneas de liquidez del BCE también tienen beneficios para la búsqueda de la estabilidad de precios, ya que fomentan el uso internacional del euro en las transacciones financieras y comerciales mundiales. También mejoran la transmisión de la política monetaria sobre una base más estructural, ya que un marco claro para las líneas de liquidez indica la voluntad del BCE de proporcionar un mecanismo de protección en caso de que se materialice una crisis.[4]

El nuevo marco sigue reconociendo el riesgo de que las líneas de liquidez puedan afectar a los incentivos de formas indeseables desde el punto de vista de la política monetaria de la zona del euro. En particular, si el acceso a la liquidez en euros se percibe como fácil, esto puede fomentar la exposición a divisas sin cobertura en el país receptor de la liquidez en euros y aumentar la euroización financiera. También puede reducir los incentivos para que las autoridades monetarias mantengan salvaguardias de reservas de divisas y mantengan regulaciones financieras prudentes. Esto, a su vez, podría conducir a episodios de crisis más frecuentes en los países receptores.

Por ello, el nuevo marco del BCE mantiene las características establecidas para hacer frente a estos riesgos. En primer lugar, las líneas de liquidez se revisan periódicamente y pueden cancelarse si se detectan tales riesgos. En segundo lugar, la mayoría de las líneas temporales se establecen a través de acuerdos de recompra para los que el banco central no perteneciente a la zona del euro debe pignorar activos de garantía denominados en euros de alta calidad para garantizar que las líneas no sustituyan a una gestión prudente de las reservas de divisas. En tercer lugar, los parámetros operativos de una línea de liquidez en euros se establecen de manera que se fomente el retorno a los mecanismos basados en el mercado. Prevén, entre otras cosas, un tipo de protección al que se proporciona liquidez en euros, que se aproxima al ritmo al que el BCE proporciona liquidez en euros a sus contrapartes nacionales. Esta fijación de precios fomenta la dependencia de la financiación del mercado, ya que el uso de las líneas de liquidez puede ser costoso. Nuestras líneas de liquidez solo proporcionan financiación a corto plazo con un plazo máximo de unos pocos meses para garantizar que solo atiendan necesidades temporales de liquidez. Esto fomenta el retorno a los acuerdos basados en el mercado lo antes posible. En cuarto lugar, los precios pueden ajustarse para desalentar el endeudamiento cuando no sea coherente con la orientación de nuestra política monetaria.

Al igual que antes, las líneas de liquidez no deben utilizarse para intervenciones cambiarias, sino que están concebidas como un medio para que los bancos centrales extranjeros proporcionen liquidez en euros a sus instituciones financieras nacionales.

Seguimos decidiendo sobre las líneas de liquidez, y la elección entre swaps y repos, en función de varios factores: la relevancia sistémica del país solicitante, su interconexión económica, financiera o institucional con la zona del euro, la solidez de los fundamentales y la solvencia, así como cualquier necesidad recíproca de divisas.[5]

Nuestro enfoque caso por caso sigue siendo el mismo. El Consejo de Gobierno evalúa individualmente todas las solicitudes, teniendo en cuenta la justificación de la política monetaria y los riesgos que conlleva.

¿Qué ha cambiado?

Las experiencias de crisis han demostrado la importancia de un marco ágil y flexible que el Consejo de Gobierno pueda activar rápidamente en respuesta a diferentes tipos de perturbaciones.

Al igual que antes, el BCE todavía puede ampliar las líneas swap y repo. La novedad, sin embargo, es que todas las líneas repo están ahora reunidas en un mecanismo EUREP permanente. De este modo, se suprime la distinción entre el marco principal y el EUREP.

En tiempos normales, solo las perturbaciones en países con vínculos financieros y económicos suficientemente estrechos con la zona del euro tienen el potencial de obstaculizar la transmisión de la política monetaria.

Los indicadores de estos vínculos son el tamaño de la economía de un país, su nivel de euroización y la interconexión financiera y económica, incluidos los vínculos institucionales, como la pertenencia a la UE. Para poner esto en perspectiva, los países con una línea de swap permanente en euros representan el 23,8% de la actividad económica mundial y el 34,5% del comercio exterior total de la zona del euro.

En tiempos de crisis, aumentan los riesgos de bucles de retroalimentación adversos. Normalmente, esto sucede a través del deterioro de la confianza de los inversores frente a los activos de riesgo, una mayor sensibilidad a las vulnerabilidades preexistentes o una revalorización desestabilizadora de los valores de la zona del euro provocada por las ventas de liquidación en el extranjero.[6] Esto puede afectar a los mercados financieros de la zona del euro y, al perjudicar la transmisión de la política monetaria, a la estabilidad de precios.

Por este motivo, sobre la base de la experiencia adquirida con el mecanismo ad hoc EUREP durante la pandemia y la guerra de Rusia en Ucrania, el nuevo marco prevé que se amplíen las condiciones de acceso en tiempos de crisis o cuando exista un mayor riesgo de que se materialice una crisis. Es entonces cuando el contagio y las ventas de activos pueden tener efectos adversos especialmente fuertes en las condiciones de financiación de la zona del euro, lo que daría lugar a implicaciones más profundas para la política monetaria.

Por lo tanto, en tiempos normales, las líneas de liquidez solo pueden ampliarse si una economía es de importancia sistémica para la zona del euro. Pero en tiempos de crisis, las líneas de liquidez también pueden extenderse a países que tienen una relevancia sistémica individual limitada. Ese podría ser el caso si, en medio de condiciones de mercado desordenadas, esos países más pequeños pudieran afectar negativamente la transmisión de la política monetaria. En vista del aumento de los riesgos regionales asociados a la actual guerra rusa contra Ucrania y al conflicto en Oriente Próximo, hemos aplicado esta característica del nuevo marco para prolongar las líneas repo de varios países europeos no pertenecientes a la UE hasta el 31 de enero de 2025.

El nuevo marco simplificado también armoniza la fijación de precios y nuestro control de riesgos, en particular en lo que respecta a los requisitos de admisibilidad de las garantías reales para las líneas de recompra. Esto mejorará la eficiencia de nuestra toma de decisiones.

Por último, también hemos actualizado nuestra política de comunicación. A continuación, revelaremos el conjunto completo de líneas de liquidez concedidas en virtud del nuevo marco a partir del 29 de enero de 2024. Las líneas de liquidez actualmente vigentes incluyen ocho acuerdos de swap con países de gran importancia sistémica. La mayoría de ellos adoptan la forma de acuerdos recíprocos que también dan al BCE acceso a la moneda extranjera respectiva. Además, hemos concedido siete acuerdos de repo en el marco de EUREP.

En general, el marco revisado introduce mejoras en varias esferas, al tiempo que mantiene sus características clave. Estos se resumen en la Tabla 1 a continuación.

Tabla 1

Conclusión

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha dicho recientemente que el mundo está atravesando «una era de cambios y rupturas» en la que se enfrenta a una serie de conmociones sin precedentes.[7] Los bancos centrales desempeñan un papel estabilizador crucial en esta situación, y las líneas de liquidez en euros son una parte importante del conjunto de herramientas del BCE para proteger la transmisión de la política monetaria y reforzar la resiliencia frente a las crisis. Confiamos en que nuestro nuevo marco estará a la altura de los desafíos de la provisión de liquidez internacional en un mundo cada vez más volátil en el que los bancos centrales deben contribuir a la estabilidad en consonancia con sus mandatos.

Las opiniones expresadas en cada entrada del blog son las del autor o autores y no representan necesariamente las opiniones del Banco Central Europeo y del Eurosistema.

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  1. Se pueden utilizar dos tipos básicos de instrumentos financieros para establecer una línea de liquidez: los acuerdos de swap y los acuerdos de recompra, a menudo denominados «acuerdos de recompra». En virtud de los acuerdos de swap de divisas entre dos bancos centrales, el banco central prestatario obtiene la moneda de otro a cambio de su propia moneda, que se proporciona como garantía. Ambos bancos centrales acuerdan revertir la transacción y reembolsar la moneda prestada, más una tasa de interés acordada contractualmente, en una fecha específica. En virtud de los acuerdos de recompra (repo), el banco central prestatario obtiene divisas durante un período determinado, y a un tipo de interés acordado contractualmente, a cambio de activos financieros denominados en esa misma moneda extranjera que sirven de garantía para el banco central prestamista. En virtud de sus acuerdos de recompra, el BCE proporciona euros a los bancos centrales no pertenecientes a la zona del euro y recibe activos financieros denominados en euros como garantía.
  2. Véanse Albrizio, S., Kataryniuk, I., Molina, L. y Schäfer, J. (2021), «ECB Euro Liquidity Lines», documento de trabajo del Banco de España, n.º 2125; y Beck, R., Ferrari, M. y Titzck, S. (2021), «The effectiveness of ECB currency liquidity lines», The international role of the euro, BCE, pp. 50-52. Para obtener pruebas más amplias sobre los efectos de las líneas de liquidez del Sistema de la Reserva Federal, véase Choi, M., Goldberg, L., Lerman, R. y Ravazzolo, F. (2021), «The Fed’s Central Bank Swap Lines and FIMA Repo Facility», Informes del personal del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, n.º 983; y Goldberg, L. y Ravazzolo, F. (2021), «The Fed’s International Dollar Liquidity Facilities: New Evidence on Effects», Informes del personal del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, n.º 997.
  3. Bahaj, S. y Reis, R. (2022), «Central Bank Swap Lines: Evidence on the Effects of the Lender of Last Resort», Review of Economic Studies, vol. 89, número 4, julio, pp. 1654-1693.
  4. La contribución de las líneas de liquidez del BCE al papel internacional del euro contribuye al objetivo de estabilidad de precios del BCE de dos maneras fundamentales. En primer lugar, reduce la sensibilidad a los shocks del tipo de cambio. Un mayor uso del euro a escala internacional significa que es probable que una mayor proporción de las importaciones de la zona del euro se fije en euros. Dado que las fluctuaciones de los tipos de cambio no tienen un impacto mecánico en el precio de las importaciones denominadas en euros, tendrán un efecto menor en los precios al consumo de la zona del euro a corto y medio plazo. En segundo lugar, amplifica la eficacia de la política monetaria interna del BCE. Un mayor uso del euro en el extranjero tiende a dar lugar a mayores efectos de contagio de la política monetaria en el exterior de la zona del euro, lo que a su vez conlleva mayores efectos de contagio en la zona del euro. Este efecto tiende a amplificar la eficacia de la política monetaria interna. Véase Lodge, D., Pérez, J., Albrizio, S., Everett, M. de Bandt, O., Georgiadis, G., Ca’ Zorzi, M., Lastauskas, P., Carluccio, J., Parrága, S. y Carvalho, D. (2021), «Las implicaciones de la globalización para la estrategia de política monetaria del BCE«, Serie de Papeles Ocasionales, No. 263, septiembre.
  5. Se han utilizado criterios similares en el marco principal, véase BCE (2014), «experiencia con swaps de bancos centrales que proporcionan liquidez en moneda extranjera», Boletín Mensual, agosto.
  6. Véase, por ejemplo, Ludwig, A. (2014) «A unified approach to investigate pure and wake-up-call contagion: Evidence from the Eurozone’s first financial crisis», Journal of International Money and Finance, vol. 48, parte A, pp. 125-146.
  7. Véase Lagarde, C. (2023), «Formulación de políticas en una era de cambios y pausas«, discurso pronunciado en el Simposio Anual de Política Económica «Cambios estructurales en la economía mundial», organizado por el Banco de la Reserva Federal de Kansas City, Jackson Hole, 25 de agosto

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Publicado originalmente: https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2024/html/ecb.blog20240129~cc10e6c0b4.en.html?utm_source=blog_newsletter&utm_medium=email&utm_campaign=20240129_Learning_from_crises%3A&utm_content=Learning_from_crises%3A

FRC revisa el Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido


Por: Alice Tchernookova
22 de enero de 2024

El Consejo de Información Financiera (FRC, por sus siglas en inglés) ha realizado revisiones al Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido, con el objetivo de mejorar la transparencia y la rendición de cuentas de las empresas del Reino Unido y apoyar el crecimiento, la competitividad y el atractivo del país. Los cambios también cumplen con las intenciones compartidas por el FRC en una declaración de política a fines del año pasado, que incluía establecer una dirección futura para las revisiones del código. Con el espíritu de promover una regulación «más inteligente», la FRC dijo que había mantenido los cambios al mínimo necesario. La gobernanza eficaz, añadió, debe ser específica y proporcionada. Este enfoque también refleja la voluntad de la FRC de fomentar la confianza en las empresas del Reino Unido, al tiempo que limita las cargas. Las revisiones han sido bien recibidas por las partes interesadas, incluida la Asociación de Empresas de Inversión (AIC), que señaló un «enfoque más equilibrado» que el propuesto originalmente por la FRC. «Un enfoque flexible y pragmático para lograr estándares de gobernanza adecuados es esencial si los mercados del Reino Unido quieren mantener su atractivo en un mercado global cada vez más competitivo para las cotizaciones», dijo Richard Stone, director ejecutivo de la AIC. «El FRC ha tenido en cuenta las preocupaciones de la AIC y otros de que las propuestas originales estaban mal dirigidas y eran desproporcionadas». El FRC publicará una guía digital sobre el código a finales de este mes. Richard Moriarty, CEO de FRC, dijo: «El pequeño, pero importante cambio en las expectativas sobre los controles internos apoyará mejor a las juntas directivas que hacen las preguntas correctas en el momento adecuado para ayudarlas a obtener el nivel de seguridad que requieren, y… demostrar un buen gobierno a los inversores y otras partes interesadas».


Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido

PUBLICADO: 22 ENERO 2024

El Código de Gobierno Corporativo de 2018 (el Código) se actualizó en enero de 2024 tras una consulta limitada que se concentró en un número limitado de cambios. El Código de 2024 se aplicará a los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2025. El Código de 2018 permanece vigente hasta este momento.

Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido 2024 (en vigor en 2025)

El Código de 2024 se aplicará a los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2025, con excepción de la disposición 29, que se aplicará a los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2026. Consulte el Código de 2018 a continuación para conocer los períodos de informe anteriores.

Esta versión del Código contiene enlaces de texto a la guía actualizada.

Cambios en el Código 2024

El Código 2024 se divide en cinco secciones: Liderazgo de la Junta Directiva y Propósito de la Empresa; División de ResponsabilidadesComposición, Sucesión y Evaluación; Auditoría, Riesgo y Control Interno; y Remuneración, y opera sobre la base de «cumplir o explicar». Esta edición del Código incluye un pequeño número de cambios con respecto al Código de 2018. En la disposición 29 se pide ahora a los consejos de administración que hagan una declaración en relación con la eficacia de sus controles internos importantes. Se ha incluido un nuevo principio para alentar a las empresas a informar sobre los resultados y las actividades. Se han eliminado varias disposiciones relacionadas con los Comités de Auditoría, ya que estas disposiciones se encuentran ahora dentro de los Comités de Auditoría y la Auditoría Externa: Norma Mínima.

Para obtener más información sobre las modificaciones del Código, consulte Cambios clave en el Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido y el Cazador de mitos del Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido 2024.

Consulta 2023

Tras la consulta gubernamental sobre el restablecimiento de la confianza en la auditoría y el gobierno corporativo, en 2022, el gobierno invitó al FRC a reforzar el Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido en áreas específicas.

La consulta duró 16 semanas. Las respuestas a la consulta y el documento completo de la consulta se pueden encontrar en la página de Consulta del Código de Gobierno Corporativo.

¿A quién se aplica el Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido?

El Código es aplicable a las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Londres, independientemente de dónde estén constituidas. Para cumplir con los elementos de las Reglas de cotización del Reino Unido, estas empresas deben aplicar los Principios del Código y cumplir con las Disposiciones, o explicarse en contra.

El gobierno corporativo no solo es importante para las empresas más grandes, todas las empresas deben contar con sistemas, políticas y prácticas adecuadas, por lo tanto, muchas empresas que no están obligadas a seguir el Código Corporativo del Reino Unido optan por hacerlo.

Si bien el Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido no se aplica a las empresas privadas, las grandes empresas privadas que están dentro del alcance de las Regulaciones de Empresas (Informes Varios) de 2018 están obligadas a divulgar sus acuerdos de gobierno corporativo. Los Principios Wates proporcionan un marco para que estas empresas cumplan con este requisito.

¿Cuándo se aplica el Código de Gobierno Corporativo a una empresa?

El Código se aplica a partir de la fecha en que una empresa pasa a cotizar en la lista premium. Antes de cotizar, las empresas deben tener en cuenta los requisitos del Código y, cuando sea posible, prepararse con antelación. Las empresas deben revelar cualquier área de incumplimiento y explicar las razones y ofrecer un plazo en el que la empresa cumplirá con el Código.

¿Cuándo entra en vigencia el Código de Gobierno Corporativo 2024?

El Código de Gobierno Corporativo de 2024 se aplicará a los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2025. No obstante, la disposición 29 se aplicará a los ejercicios que comiencen a partir del 1 de enero de 2026.

¿Cómo funciona el régimen de «Cumplir o Explicar»?

El Código funciona sobre la base de «Cumplir o Explicar». reconociendo que un enfoque no necesariamente se adapta a todas las empresas. Tiene en cuenta que una alternativa al cumplimiento de una Disposición puede ser beneficiosa o necesaria para la empresa en circunstancias particulares en función de una serie de factores, como el tamaño, la complejidad, la geografía y la estructura de propiedad de una empresa.

El régimen «Cumplir o explicar» ofrece flexibilidad y anima a las empresas a elegir los mecanismos de gobernanza a medida más adecuados a sus circunstancias particulares, tanto a corto como a largo plazo. Al apartarse del Código, las empresas deben explicar cómo el arreglo alternativo elegido es más apropiado y beneficioso para mantener altos estándares de gobernanza.

Las políticas y prácticas de gobierno corporativo cuidadosamente consideradas, junto con altos niveles de transparencia, pueden conducir a mejores niveles de confianza. Esto permitirá a los inversores y otras partes interesadas tener una visión más mesurada de la gobernanza y la presentación de informes de la empresa.

¿Proporciona el FRC alguna orientación para las juntas y los comités de la junta?

El FRC publica directrices y otras publicaciones para ayudar a las juntas directivas y a los comités de la junta directiva a considerar cómo aplicar el Código a sus circunstancias particulares. Estas publicaciones abarcan: La Guía sobre la Eficacia de la Junta Directiva; la Guía sobre los Comités de Auditoría; y la Guía sobre Gestión de Riesgos, Controles Internos y Negocios Financieros Relacionados.

Orientación sobre la eficacia de la Junta Directiva

Orientación sobre los Comités de Auditoría

Orientación sobre Gestión de Riesgos, Controles Internos y Negocios Financieros Relacionados

La Guía del Código 2024 combina los tres documentos anteriores y tiene un hipervínculo a través del código 2024. El Código de 2024 entra en vigor el 1 de enero de 2025 (excepto la Disposición 29) La guía de 2024 respalda este Código.

¿Se supervisa la denuncia del Código?

Desde la publicación del Código revisado en 2018, el FRC ha estado monitoreando los informes en relación con el Código seleccionando una muestra aleatoria de 100 empresas de FTSE350 y pequeña capitalización, y evaluando la calidad de los informes. Las evaluaciones abarcan la presentación de informes en relación con los Principios y las Disposiciones, pero el énfasis puede cambiar de un año a otro.

La Revisión de la Presentación de Informes de Gobierno Corporativo de 2023 (el Informe de 2023) consideró las siguientes áreas: Auditoría, Riesgo y Controles Internos; Cumplimiento del Código; Cultura, Propósito y Valores; Diversidad; Medio ambiente; Evaluación de la Junta Directiva; Remuneración; y Participación de los Accionistas y otros Grupos de Interés. Algunos de los hallazgos clave incluyen:

  • Revelaciones más claras de las desviaciones del Código, aunque las explicaciones a veces carecen de claridad.
  • Se observaron pocas mejoras en la calidad de los informes sobre la gestión de riesgos y los controles internos. La mayoría de las empresas necesitan más trabajo para demostrar la solidez de los sistemas, la gobernanza y la supervisión.
  • Mayor enfoque en el compromiso de la fuerza laboral y la presentación de informes a las partes interesadas. Las empresas deben mostrar cómo el compromiso ha dado lugar a resultados de alta calidad.
  • La mayoría de las empresas se alinearon con los objetivos de FTSE Women Leaders Review y Parker Review, y se han logrado avances de acuerdo con ambos.

¿Por qué la FRC revisó el Código de Gobierno Corporativo en 2023?

En la publicación de la Respuesta del Gobierno a la consulta sobre el fortalecimiento de los sistemas de Gobierno Corporativo, Informes Corporativos y Auditoría del Reino Unido se exponen las posiciones políticas del Gobierno en respuesta a las tres revisiones independientes sobre el producto de auditoría (Brydon Review), el mercado de servicios de auditoría legal (Competition and Markets Authority Review) y la regulación de ese mercado (Kingman Review). En la Respuesta del Gobierno se exponen las reformas que el Gobierno se propone legislar y se abordan las responsabilidades respectivas de los directores y sus responsabilidades en materia de gobernanza, control interno y presentación de informes corporativos; preparadores de información financiera y no financiera (generalmente contadores profesionales); auditores y proveedores de servicios de aseguramiento, y actuarios.

Para obtener más detalles, consulte el documento de posición del FRC publicado en julio de 2022.

Guía de FRC

El FRC ha publicado una nueva Guía para respaldar el Código 2024 que está disponible a continuación. El propósito de esta guía es apoyar a quienes utilizan el Código 2024 proporcionando consejos, más detalles y ejemplos. La guía no pretende ser prescriptiva.

La guía anterior combina los tres documentos de orientación anteriores que respaldaron el Código de 2018. Estos permanecen disponibles a continuación para aquellos que deseen consultarlos.

Orientación sobre la eficacia de la Junta Directiva

Las Orientaciones sobre la eficacia de los consejos de administración (las Directrices) se publicaron en 2018. El propósito de la Guía es apoyar la presentación de informes en relación con los Principios y Disposiciones establecidos en el Código de una manera no prescriptiva. Fomenta la consideración de cómo los consejos de administración desempeñan su función y mejoran su eficacia, y contiene sugerencias de buenas prácticas para apoyar a los consejeros y sus asesores en la aplicación del Código.

Orientación sobre los Comités de Auditoría

La Guía del FRC sobre Comités de Auditoría se publicó por primera vez en 2003 y se actualizó por última vez en abril de 2016. Su objetivo es ayudar a los consejos de administración de las empresas a aplicar el artículo 4 del Código de Gobierno Corporativo del Reino Unido relativo a los comités de auditoría, y ayudar a los consejeros que forman parte de los comités de auditoría a desempeñar su función.

Para ayudar a los comités de auditoría que buscan licitar su auditoría externa, el FRC ha proporcionado en 2017 una guía de mejores prácticas para la licitación de auditoría.

Orientación sobre la gestión de riesgos, el control interno y la presentación de informes financieros y comerciales relacionados

Esta guía (Gestión de Riesgos, Control Interno e Informes Financieros y Comerciales Relacionados) establece las responsabilidades de la junta directiva para establecer, monitorear y revisar los sistemas de gestión de riesgos y control interno. También proporciona orientación sobre cómo informar sobre los riesgos principales, la base de empresa en funcionamiento, la declaración de viabilidad y la revisión de los sistemas de gestión de riesgos y control interno.

A raíz de las propuestas sobre la respuesta del Gobierno a la consulta para reforzar los requisitos de presentación de informes sobre los sistemas de control interno, el FRC trabajará con las partes interesadas para elaborar nuevas directrices adecuadas.

Orientación sobre las mejores prácticas de la AGM

En julio de 2022, el FRC publicó una guía para las reuniones de empresas en forma de principios y acciones que las empresas cotizadas deberían considerar adoptar para mejorar la participación efectiva de los accionistas en la planificación y realización de juntas generales de accionistas y otras juntas generales. La guía se basa en el trabajo del Grupo de Trabajo de la Asamblea General Anual de FRC. Los aspectos clave incluyen el compromiso de la junta con los accionistas, la comunicación de los acuerdos de la reunión, el uso de poderes y los procesos de votación.

En octubre de 2020, el FRC publicó una revisión de las mejores prácticas de las Juntas Generales Anuales. El informe analiza cómo las empresas pueden adoptar las nuevas tecnologías que se hicieron más frecuentes después de la pandemia de Covid 19. Destaca la importancia del compromiso con todos los accionistas y considera formas de mitigar el riesgo de privación del derecho al voto de los accionistas minoristas.

Preguntas y respuestas técnicas

Cumplir o explicar

¿Qué constituye una explicación para el propósito del Código de Gobierno Corporativo?

Las explicaciones son clave para el carácter de «cumplir o explicar» del Código, algo que se pone de relieve con la inclusión del nuevo Principio C en el Código de 2024. Si bien una desviación del Código podría lograr una gobernanza empresarial eficaz, es necesaria una explicación para lograr una transparencia efectiva.

Las empresas deben proporcionar explicaciones completas y significativas para que los accionistas y otras partes interesadas entiendan por qué es necesaria una desviación y cómo se logra una gobernanza efectiva para la empresa, aunque sea una desviación del Código. Es una oportunidad para comunicar y demostrar la confianza de que la empresa se está tomando en serio la gobernanza y la presentación de informes.

Una explicación significativa debe exponer los antecedentes, proporcionar una justificación clara de la acción que está tomando la empresa, describir los riesgos y las medidas de mitigación para abordarlos, y establecer cuándo la empresa tiene la intención de cumplir (plazos). Lo más importante es que debe ser comprensible y persuasivo para quienes lean el informe anual.

Debe dar suficientes detalles para que los inversores y otras partes interesadas puedan comprender y evaluar por qué la empresa se ha apartado de una Provisión y qué implica la alternativa elegida.

Se incluye información adicional sobre lo que constituye una buena explicación en el documento de la FRC Improving the Quality of ‘Comply or Explain’ Reporting publicado en febrero de 2021.

¿Qué significa «cumplir o explicar» en la práctica?

El Código reconoce que no existe un único camino para lograr un gobierno corporativo eficaz para todas las empresas y, por lo tanto, un enfoque único no se adapta a todas las empresas. Las empresas pueden optar por apartarse del Código, en cuyo caso deben proporcionar una explicación de este incumplimiento.

Las empresas deben presentar en su informe anual una declaración en la que se indique si: a) han cumplido plenamente todos los elementos de las disposiciones del Código a lo largo de todo el ejercicio financiero; o b) se haya apartado de alguna de las Disposiciones del Código (ya sea a lo largo de todo el ejercicio o parte del mismo), citando las Disposiciones que no haya cumplido y haciendo constar en qué parte del informe se encuentra la explicación.

El Código no es un libro de reglas, sino que establece buenas prácticas, compuesto por requisitos flexibles. Cuando una empresa ha explicado el incumplimiento de una disposición, los inversores deben determinar si esta explicación es satisfactoria y demuestra cómo la desviación del Código beneficia a la empresa. Cuando las explicaciones sean débiles, los inversores deben comprometerse con las empresas y exigir responsabilidades a los directores para mejorar las prácticas de gobierno corporativo y la presentación de informes.

¿Qué constituye una «explicación clara» a los efectos del cumplimiento del nuevo Principio C?

Una explicación significativa debe exponer los antecedentes, proporcionar una justificación clara de la acción que está tomando la empresa, describir los riesgos y las medidas de mitigación para abordarlos, y establecer cuándo la empresa tiene la intención de cumplir (plazos). Lo más importante es que debe ser comprensible y persuasivo para quienes lean el informe anual.

Liderazgo de la Junta Directiva y Propósito de la Empresa

¿La Disposición 4 incluye tanto las resoluciones propuestas por la junta directiva como las resoluciones solicitadas por los accionistas?

La disposición 4 se aplica a todos los acuerdos de las juntas generales, ya sean propuestos por el consejo de administración o por los accionistas. La referencia a la «recomendación de la junta» se refiere a la forma en que la junta recomendó a los accionistas votar sobre una resolución, es decir, un voto «a favor» de una resolución de la junta, o un voto «a favor» o «en contra» de una resolución de los accionistas.

¿A quién se refiere la palabra «mano de obra» cuando se utiliza en el Código?

El término «mano de obra» es más amplio que el de «empleados», tal como se utiliza en el artículo 172, es decir, aquellos que tienen un contrato de trabajo directo con la empresa. En su lugar, podría incluir a trabajadores de agencias, contratistas y personas con contratos de «cero horas». Esto dependerá, por supuesto, de las circunstancias particulares de la empresa, que debe decidir quién está incluido en la definición y explicar por qué ha llegado a sus conclusiones. Lo explicamos con más detalle en el párrafo 50 de las Orientaciones (PDF), pero no se trata de un término definido jurídicamente. [Para la sección de Remuneraciones, véase el párrafo 131 para una descripción de la fuerza laboral en este contexto.]

Composición, sucesión y evaluación

¿Los presidentes que llevan más de 9 años en el consejo tienen que dimitir?

No, el Código es «cumplir o explicar». Puede haber razones para mantener un presidente en el puesto, pero las juntas deben pensar muy cuidadosamente sobre su composición, renovación y planificación de la sucesión, y ofrecer una explicación.

¿Por qué han establecido un período de permanencia para los presidentes, pero no para los directores no ejecutivos?

Los criterios de independencia de la Disposición 10 han actuado y seguirán siendo un período de permanencia recomendado para los consejeros no ejecutivos. El nuevo período para las cátedras garantiza que haya una consideración cuidadosa después de 9 años. Cuando exista una ampliación, ésta debe ir acompañada de explicaciones exhaustivas que ayuden a los inversores y a otras partes interesadas a comprender mejor la estrategia de planificación de la sucesión a largo plazo de las empresas.

¿Se reinicia el reloj cuando un director no ejecutivo es nombrado presidente o la prueba de independencia de nueve años comienza cuando se unen por primera vez a la junta?

Con respecto a los presidentes de los consejos de administración, el período de permanencia recomendado de nueve años comienza cuando la persona se incorpora por primera vez al consejo. Sin embargo, el Código de 2024 ofrece flexibilidad en esta cuestión. El principio K se refiere a la combinación de habilidades, experiencia y conocimientos necesarios para que una junta directiva tenga éxito y que se debe tener en cuenta la duración total del servicio de la junta. Esto reconoce que una junta directiva eficaz se beneficiará de una combinación de antigüedades en el servicio.

Además, la disposición 19 dice que el período de nueve años «puede prorrogarse por un tiempo limitado, en particular en aquellos casos en que el presidente era un director no ejecutivo existente en el momento de su nombramiento». La disposición explica que esto es «para facilitar la planificación eficaz de la sucesión y el desarrollo de una junta diversa».

Por supuesto, el Código se basa en el establecimiento de un alto nivel de buenas prácticas y el principio de «cumplir o explicar», y esperamos explicaciones de alta calidad en los casos en que las empresas se aparten de las disposiciones del Código.

¿Cómo encaja la definición de «alta dirección» del Código (incluidos los informes de Hampton Alexander) con la definición de «altos directivos» de la Ley de Sociedades (art. 414c)?

En cuanto a los informes de código, no esperaríamos que las empresas enumeraran a todos sus altos directivos por su nombre. No obstante, una buena práctica consistiría en indicar el tamaño y el alcance de la alta dirección, por ejemplo, un Comité Ejecutivo/Consejo Ejecutivo de XX (con XX subordinados directos, a los efectos de la presentación de informes de Hampton Alexander). Esto podría hacerse mediante el uso de una nota a pie de página.

La definición de «alto directivo» en el artículo 414c (véase más adelante) se basa más en la función que en la antigüedad, por lo que algunas empresas pueden tener una divulgación diferente en virtud de la legislación que en el Código. Cuando este es el caso, las empresas pueden explicar por qué las dos divulgaciones son diferentes, pero algunas pueden desear utilizar la definición que abarca ambos requisitos.

(8) En el caso de una empresa cotizada, el informe estratégico debe incluir: a. una descripción de la estrategia de la empresa, b. una descripción del modelo de negocio de la empresa,

c. un desglose que muestre al final del ejercicio:

i) el número de personas de cada sexo que hayan sido administradores de la sociedad;

ii) el número de personas de cada sexo que hayan sido altos directivos de la sociedad (distintas de las personas comprendidas en el apartado i)); y

(iii) el número de personas de cada sexo que eran empleados de la empresa.

(9) En la subsección (8), «gerente senior» significa una persona que:

a. tiene la responsabilidad de planificar, dirigir o controlar las actividades de la compañía, o una parte estratégicamente significativa de la compañía, y

b. es un empleado de la compañía.

Auditoría, Riesgo y Control Interno

¿Tendrán que hacer los directores una declaración sobre todos los controles internos?

No. Los directores no tendrán que hacer una declaración sobre todos los controles internos, solo tendrán que hacer una declaración de efectividad sobre aquellos controles que se consideren materiales.

Lo que es un «control de materiales» es algo que debe determinar cada junta individual. Los «controles de materiales» serán específicos de cada empresa y, por lo tanto, diferentes para cada empresa en función de sus características y circunstancias, incluidos, por ejemplo, el tamaño, el modelo de negocio, la estrategia, las operaciones, la estructura y la complejidad.

¿Qué son los controles de «cumplimiento», «operativos» y de «presentación de informes», y por qué los consejos de administración tienen ahora que informar sobre su eficacia en el informe anual?

Los controles de cumplimiento, operativos y de informes se refieren a los controles internos establecidos sobre los aspectos de cumplimiento, operativos y de informes de la empresa. Estos serán específicos para las necesidades comerciales, los sectores, la jurisdicción, el tamaño y la complejidad de cada empresa.

La disposición 29 del Código de 2018 ya exigía que las juntas supervisaran, revisaran e informaran sobre las finanzas, las operaciones y los controles. El Código de 2024 pide que el consejo de administración haga una declaración de eficacia sobre estos controles y amplía estos controles para incluir los relativos a la presentación de informes, como los controles de presentación de informes narrativos y ESG.

¿Tendrán que buscar garantías en los consejos de administración por encima de los controles?

La disposición 29 del Código exige que el consejo supervise el marco de gestión de riesgos y controles internos de la empresa y lleve a cabo una revisión de su eficacia, al menos una vez al año. Un marco eficaz de gestión de riesgos y controles internos incluirá componentes de supervisión y examen y, como tal, es posible que se pueda confiar en la información recopilada internamente a los efectos de informar y hacer cualquier declaración. Corresponde a cada consejo decidir si se requiere una garantía externa sobre los controles, y en qué medida.

¿Por qué el Código no se refiere específicamente a los riesgos cibernéticos?

Tanto el Código como el Informe Estratégico piden a los directores que consideren la situación de la empresa e identifiquen sus riesgos emergentes y principales (y su materialidad para los accionistas), y cómo se gestionan y mitigan.

Para muchas empresas, la seguridad cibernética/informática será uno de estos riesgos, pero el Código no proporciona una lista de riesgos para que los directores los consideren, ya que se trata de una cuestión que deben juzgar y es particular de las actividades de la empresa. Por supuesto, tener experiencia en la junta en esta área será una forma de mitigar este tipo de riesgo.

El propósito de las divulgaciones del Código es dar a los inversores una comprensión de la consideración de los riesgos por parte de los directores y las acciones que han tomado. A continuación, los inversores pueden interactuar con la empresa según corresponda.

La Guía del Código 2024 sí tiene en cuenta el riesgo cibernético.

Remuneración

¿Qué significa la Disposición 36 en términos de cuánto tiempo deben mantenerse las acciones antes de que puedan venderse?

La intención de la Disposición 36 es fomentar un enfoque gradual para que no todas las acciones se consoliden al mismo tiempo. Las adjudicaciones escalonadas deben fomentar un enfoque continuo en el desempeño a largo plazo. Esto establece una práctica de mercado bien establecida, reforzada por expectativas claras y sólidas de los inversores institucionales. La disposición 36 tiene por objeto simplemente indicar que las acciones adjudicadas por el LTIP deben concederse de forma escalonada y deben conferirse en el orden de concesión.

¿Las divulgaciones de malus y clawback se aplican a todos los empleados o solo a los directores?

Las divulgaciones en virtud de la Disposición 38 deben centrarse en los directores ejecutivos y no en todos aquellos que están sujetos a malus y clawback.


Publicado originalmente: https://www.esginvestor.net/live/frc-revises-uk-corporate-governance-code/

El impacto macroeconómico del instrumento Next Generation EU en la zona del euro


Extracto

En respuesta a las consecuencias económicas de la pandemia de coronavirus (COVID-19), el Consejo Europeo ha acordado el instrumento Next Generation EU (NGEU). NGEU permite a la Comisión Europea emitir deuda para financiar subvenciones y préstamos a los Estados miembros de la UE, y el desembolso de fondos se destinará a los países más afectados por la crisis. En este documento se evalúa el impacto macroeconómico en la zona del euro de los diferentes usos del NGEU, utilizando un modelo de equilibrio general estocástico dinámico (DSGE) de la zona del euro y la economía mundial (EAGLE) que se ha adaptado para reflejar las modalidades del instrumento NGEU. Se exploran tres usos de los préstamos y subvenciones del NGEU: (i) inversión pública productiva, (ii) gasto público improductivo y (iii) sustitución o reembolso de la deuda soberana existente. Los resultados de EAGLE se contrastan con un modelo semiestructural (ECB-BASE) y con las elasticidades básicas del modelo (BME) de los modelos de previsión utilizados en los bancos centrales nacionales del Eurosistema.

Palabras clave: UEM, eurozona, COVID-19, NextGenerationEU, inversión pública.

Clasificación JEL: C54, E62, E65, F54, F47


Resumen ejecutivo

El 21 de julio de 2020, el Consejo Europeo acordó establecer el instrumento Next Generation EU (NGEU) como medida temporal excepcional de recuperación como parte de una respuesta presupuestaria coordinada y, en la medida de lo posible, simétrica a las consecuencias económicas de la pandemia de coronavirus (COVID-19). NGEU permite a la Comisión Europea emitir deuda para financiar subvenciones y préstamos a los Estados miembros de la UE entre 2021 y 2026. La deuda contraída por la UE se reembolsará entre 2028 y 2058. El plan tiene por objeto orientar el apoyo a las regiones y sectores que se vieron especialmente afectados por la pandemia.

La parte del NGEU destinada a los países de la zona del euro asciende a casi el 5 % del producto interior bruto (PIB) de la zona del euro en 2019. En este documento se evalúa el posible impacto macroeconómico en la zona del euro de los diferentes usos del NGEU. El impacto se calcula mediante simulaciones de diferentes escenarios con un gran modelo dinámico de equilibrio general estocástico (DSGE) de la zona del euro y la economía mundial (EAGLE) que se ha adaptado para reflejar las modalidades del instrumento NGEU. Además, se incluyen los cálculos con un modelo semiestructural (ECB-BASE) y las elasticidades básicas del modelo (BME) de los modelos de previsión utilizados en los bancos centrales nacionales del Eurosistema para permitir la comprobación cruzada de los principales resultados. A falta de planes de gasto integrales, los desembolsos de los fondos del NGEU entre países y a lo largo del tiempo se basan en supuestos que son idénticos en todos los escenarios. Los escenarios EAGLE exploran las implicaciones de tres usos diferentes de los préstamos y subvenciones NGEU1: (i) inversión pública productiva, (ii) gasto público improductivo y (iii) transacciones de deuda (es decir, sustitución de la deuda existente por préstamos NGEU y reembolso con subvenciones NGEU). En realidad, por supuesto, los Estados miembros pueden combinar estos usos hasta cierto punto. Los escenarios están diseñados para mostrar casos polares y no deben considerarse como proyecciones.

Si se utilizan para inversiones públicas productivas, los fondos NGEU podrían aumentar la producción real en la zona del euro en torno al 1,5 % del PIB a medio plazo. La magnitud y la persistencia del efecto positivo en la producción más allá del final de los desembolsos del NGEU dependen fundamentalmente del impacto de los proyectos de inversión pública en la capacidad productiva global de la economía. Esta consideración es importante porque la gran magnitud del estímulo financiado por NGEU pondrá a prueba la capacidad institucional de muchos países para seleccionar y ejecutar proyectos viables. Las subvenciones (incluidos los programas de gasto de la UE) ascienden a más que los préstamos, y su impacto en la producción también es relativamente mayor, incluso si ambos se utilizan para el mismo fin. Una de las razones de ello es que los préstamos, a diferencia de las subvenciones, aumentan la deuda pública de los Estados miembros, lo que en última instancia requiere cierta consolidación fiscal en el futuro. Sin embargo, en las simulaciones del modelo, las subvenciones crean una obligación de reembolso que debe resolverse a través de un impuesto a escala de la UE, que no afecta a la deuda pública de los Estados miembros registrada en las cuentas nacionales. Además, dado que las donaciones se conceden a todos los países, dan lugar a mayores efectos de contagio del impacto macroeconómico entre los países que los préstamos, que se supone que sólo son absorbidos por un subconjunto de países con costos de endeudamiento superiores a la media.

Los resultados de la simulación también muestran que el uso de los fondos del NGEU para aumentar las transferencias fiscales no explotaría los posibles efectos positivos de la producción a medio plazo. Dado que las transferencias carecen de efectos de mejora de la productividad a largo plazo y sólo elevan la demanda a corto plazo, conducen principalmente a una deuda adicional. Si los países con un alto nivel de deuda tienen una capacidad limitada para absorber los fondos NGEU para la inversión, el siguiente mejor uso sería, por lo tanto, reducir la deuda (en el caso de las subvenciones) o sustituir la deuda por préstamos NGEU con pagos de intereses más bajos. En ese caso, la producción de los países muy endeudados seguiría aumentando, impulsada por los efectos indirectos positivos de la inversión en los países menos endeudados y por los efectos positivos de las reducciones de las primas de riesgo soberano.

Diseño de NGEU y asignación de préstamos y subvenciones por país

El NGEU es un elemento novedoso en la coordinación de las políticas europeas. Sobre la base de una propuesta de la Comisión Europea, el Consejo Europeo acordó el 21 de julio de 2020 establecer el instrumento NGEU como medida temporal excepcional de recuperación como parte de una respuesta presupuestaria coordinada y, en la medida de lo posible, simétrica a las consecuencias económicas de la pandemia de COVID-19.2 El paquete autoriza a la Comisión Europea a contraer préstamos de hasta 750 000 millones de euros (a precios de 2018) en nombre de la Unión Europea. Los fondos pueden utilizarse para conceder préstamos de hasta 360 000 millones de euros y subvenciones de hasta 390 000 millones de euros (véase el cuadro 1). El empréstito de la UE debe reembolsarse a más tardar el 31 de diciembre de 2058. Si bien los préstamos serán reembolsados por los Estados miembros beneficiarios, el Consejo Europeo ha acordado que el reembolso de la deuda de la UE contraída para financiar subvenciones se cubrirá con contribuciones de los Estados miembros basadas en la renta nacional bruta y nuevos recursos propios de la UE.

El Mecanismo de Recuperación y Resiliencia (MRR) constituye el núcleo del NGEU, en torno al 90 %. El objetivo del MRR es apoyar la inversión y la reforma en los Estados miembros para allanar el camino hacia una recuperación sostenible y resiliente, promoviendo al mismo tiempo las prioridades ecológicas y digitales de la UE. La parte restante del NGEU se utilizará principalmente para reforzar los programas de gasto a escala de la UE en el marco financiero plurianual 2021-27. Para recibir apoyo financiero en el marco del MRR, los Estados miembros deben elaborar planes nacionales de recuperación y resiliencia en los que se establezca su programa de reformas e inversiones para el período 2021-23. Estos planes deben reforzar el potencial de crecimiento, la creación de empleo y la resiliencia económica y social del Estado miembro de que se trate.

El apoyo financiero se desembolsará en cuotas cuando se alcancen los hitos y objetivos identificados en estos planes. El apoyo financiero que se prestará a los países de la zona del euro en el marco del NGEU asciende a casi el 5 % del PIB de la zona del euro en 2019 y se pondera hacia los países más vulnerables. Por regla general, los países tienen derecho a recurrir a préstamos de hasta el 6,8% de su renta nacional bruta (RNB). Las subvenciones deben comprometerse tras la aprobación de los planes de recuperación y resiliencia en 2021-23. En 2021-22, el 70% de los fondos se asignarán de acuerdo con una clave retrospectiva, que asignará más recursos a países con un PIB per cápita más bajo, una población más grande y una tasa de desempleo más alta en el período 2015-19. En cuanto al 30 % de los fondos que se asignarán en 2023, el Consejo Europeo ha acordado que la evolución del desempleo en el pasado en la fórmula de la Comisión será «sustituida, en igual proporción, por la pérdida del PIB real observada durante 2020 y por la pérdida acumulada del PIB real observada durante el período 2020-2021». Por lo tanto, la clave de asignación para 2023 sigue estando sujeta a la incertidumbre relacionada con los resultados del PIB en 2020 y 2021 y solo se calculará en 2022. Por último, para evaluar las implicaciones fiscales y macroeconómicas del NGEU, es importante considerar en qué medida el gasto financiado por el NGEU será adicional al gasto nacional ya previsto. Por regla general, debe respetarse el principio de adicionalidad de los gastos financiados por la UE. Sin embargo, los países podrían presentar algunos gastos ya planificados como incluidos en los planes de recuperación y resiliencia y, por lo tanto, abrir efectivamente la puerta al uso de algunos fondos del NGEU para la reducción de la deuda.

El análisis se basa en los siguientes supuestos generales para la asignación.

• La asignación del 70 % de las subvenciones del MRR en 2021-22 se basa en la clave de asignación retrospectiva acordada.

• La asignación del 30 % de las subvenciones del MRR en 2023 se basa en la fórmula acordada, con un 15 % basado en la pérdida prevista del PIB en 2020 en comparación con 2019 y un 15 % basado en la pérdida del PIB prevista en 2021 en comparación con 2019, calculada en las previsiones económicas de primavera de 2020 de la Comisión.

• Se supone que la asignación de otras subvenciones es la misma que la de las subvenciones del MRR.

• En los escenarios que impliquen el uso de préstamos, se supone que los préstamos serán asumidos por países con costes de endeudamiento soberanos superiores al coste previsto de los préstamos NGEU y que estos países utilizarán el importe total del 6,8 % de su RNB. Esto supondría que unos 30.000 millones de euros de préstamos quedarían sin utilizar.

La distribución acordada de los fondos implicará un apoyo financiero considerable para los países de la zona del euro que se enfrentan a los mayores retos económicos y presupuestarios como consecuencia de la pandemia, en particular España e Italia (véase el cuadro 2).

El momento del apoyo fiscal está sujeto a una incertidumbre aún mayor. Si bien todos los acuerdos de préstamo y compromisos de donación deberían concluirse antes de finales de 2023, no está claro con qué rapidez los países podrán utilizar los fondos para inversiones u otros gastos elegibles. Es probable que se tarde más tiempo en identificar e implementar proyectos de inversión adecuados. El acuerdo del Consejo solo estipula que todos los fondos deben desembolsarse antes de finales de 2026. Dado que los planes de recuperación y resiliencia aún no están disponibles y que los proyectos de planes presupuestarios para 2021 no contienen en general información exhaustiva y homogénea sobre la utilización de los fondos del NGEU, el análisis del Tribunal se basa en los perfiles de desembolso previstos publicados por la Comisión Europea en el contexto de su propuesta original del NGEU.3 Suponemos que los desembolsos de préstamos y subvenciones seguirán los acuerdos de préstamo y los compromisos de subvención en la zona del euro y en los distintos países con el el mismo retraso que se asumió en la propuesta de la Comisión para la UE en su conjunto. Los desembolsos de los fondos NGEU se utilizan como sustituto del gasto nacional financiado por estos fondos. Esta es una suposición conservadora porque los desembolsos pueden seguir el gasto real con un retraso. La experiencia histórica sugiere que la baja capacidad de absorción en algunos países puede dar lugar a retrasos en comparación con el perfil de desembolso supuesto (véase Tribunal de Cuentas Europeo, 2020).

Simulaciones con el modelo EAGLE

En esta sección se proporcionan simulaciones utilizando el modelo EAGLE, un modelo DSGE multinacional micro fundado. El modelo se caracteriza por las rigideces nominales de los precios y los salarios, la acumulación de capital y el comercio internacional de bienes y bonos, lo que lo hace especialmente adecuado para tener en cuenta los efectos de contagio transfronterizos. Todas las regiones comercian entre sí mediante el intercambio de bienes intermedios, y las estimaciones de los flujos comerciales bilaterales se basan en promedios históricos recientes. El modelo también se caracteriza por un rico bloque fiscal, que incluye la inversión pública que contribuye a un stock productivo de capital público.

La calibración utilizada para estas simulaciones se ha elegido específicamente para ajustarse a las modalidades del NGEU. En primer lugar, el modelo se calibra teniendo en cuenta la zona del euro dividida en cinco bloques (Alemania, España, Francia, Italia y el resto de la zona del euro6), mientras que el sexto bloque abarca el resto del mundo.7 Esto permite tener en cuenta la asignación heterogénea de fondos NGEU entre los países más grandes de la zona del euro (véase gráfico 1a) y los efectos indirectos entre países. En segundo lugar, el modelo se ha adaptado para incluir una entidad que paga subvenciones a los Estados miembros y contrae una deuda para financiarlos, que representa la parte del presupuesto del NGEU que se aplica a la zona del euro (en lo sucesivo, «el presupuesto de la UE»). Se supone que los préstamos de la UE para cubrir las subvenciones, incluidos los intereses, se reembolsan mediante un impuesto indirecto aplicado de manera uniforme durante 30 años en todos los bloques europeos del modelo, lo que representa un impuesto de la UE (véase el gráfico 1b).8 Esta ampliación permite que las subvenciones del NGEU se modelen de forma diferente a los préstamos del NGEU, que se añaden a la deuda nacional y posteriormente se reembolsan a través de impuestos nacionales (a tanto alzado).

Los escenarios que se presentan a continuación tienen por objeto evaluar las implicaciones de los diferentes usos posibles de los fondos NGEU y no deben interpretarse como proyecciones. El escenario de referencia supone la plena utilización de los préstamos y subvenciones del NGEU para la inversión pública productiva. Esto implica un fuerte aumento de la inversión pública en toda la zona del euro en un plazo de dos años, y la ratio inversión pública/PIB se duplicará con creces en los países que aceptaron préstamos del NGEU (véase gráfico 2a). Un aumento tan rápido de la inversión pública exigirá mucho a la capacidad institucional de los países para garantizar el éxito de la selección y ejecución de los proyectos de inversión. El hecho de que el desembolso de los Fondos Estructurales y de Inversión con cargo al presupuesto de la UE para el período 2014-2020 se haya retrasado considerablemente (véase el gráfico 2b) planteará un reto adicional. Estos fondos aún pueden gastarse dentro de los dos años posteriores al final del presupuesto, lo que implicaría un solapamiento con los dos primeros años de NGEU.

El primer escenario alternativo supone que los fondos NGEU se utilizan para transferencias fiscales en lugar de inversión. Dado que las transferencias se realizan a la población en general, en lugar de estar dirigidas a los consumidores de venta al día, tienen el menor efecto estimulante de los instrumentos fiscales en EAGLE. En el segundo escenario alternativo, los fondos NGEU se utilizan para reducir (en el caso de las subvenciones) o sustituir (en el caso de los préstamos) la deuda pública nacional, en lugar de utilizarse para un gasto fiscal adicional. Por último, los resultados de EAGLE se comparan con los de otras herramientas de modelización en la Sección 4.

Todos los escenarios asumen un límite inferior efectivo vinculante para la política monetaria durante los tres primeros años. Los países de la zona del euro comparten un tipo de cambio nominal común y un tipo de interés nominal común. El banco central fija el tipo de interés nominal a corto plazo de la zona del euro, con arreglo a una regla estándar de tipo Taylor, reaccionando a la inflación de los precios al consumo y a la actividad real de la zona del euro. Durante los tres primeros años de las simulaciones, la regla de la política monetaria está desactivada, es decir, el tipo de interés común no cambia en respuesta a los cambios implícitos en la evolución macroeconómica. Posteriormente, la política monetaria sigue la regla de Taylor.

En todas las simulaciones, el estímulo fiscal coincide exactamente con los fondos NGEU recibidos.9 La regla fiscal (basada en la deuda) se desactiva durante el período en el que se reciben los fondos NGEU (cinco años para los préstamos y seis años para las subvenciones).10 Posteriormente, la estabilidad de la ratio deuda pública/PIB se garantiza mediante una reacción endógena en los impuestos no distorsivos a las desviaciones de la ratio de deuda con respecto a su valor en estado estacionario. La deuda de la UE se reembolsa mediante un aumento uniforme de los impuestos indirectos a lo largo de 30 años, a partir de 2028.

Escenario de referencia: los fondos NGEU utilizados para la inversión pública productiva

El uso de todas las subvenciones y préstamos para la inversión pública productiva conduce a un gran aumento de la producción que se mantiene más allá del horizonte de NGEU. Esta simulación, que asume que todos los fondos NGEU se destinan a inversión pública productiva (sin demoras), refleja el máximo impacto macroeconómico posible que podría tener el instrumento NGEU. En el corto plazo, la inversión pública impulsa la demanda de bienes finales y, a su vez, la demanda de mano de obra y capital. Esto eleva los ingresos del trabajo y los rendimientos del stock de capital privado, lo que a su vez estimula el consumo interno y la inversión (véase el gráfico 3). En un horizonte a más largo plazo, la inversión pública impulsa la productividad de la economía nacional a través de la acumulación de capital público. Dado que el stock de capital público se modela en EAGLE como un factor separado en la función de producción de bienes intermedios, aumentarlo amplifica la productividad del capital privado. Como resultado, la producción nacional presenta un aumento persistente, que para la zona del euro en el caso de las subvenciones y préstamos combinados alcanza un máximo de alrededor del 1,5 % del PIB en 2025. Al mismo tiempo, el aumento del capital público reduce los costos marginales de las empresas, lo que reduce la inflación (y las expectativas de inflación). El efecto total sobre la inflación está determinado por la interacción entre el efecto de la demanda a corto plazo y el efecto desinflacionario a largo plazo, y la importancia relativa depende del grado de flexibilidad del ajuste de precios.

El impacto de las subvenciones es mayor que el de los préstamos. Los préstamos del NGEU son más importantes y están más concentrados en la fase inicial que las subvenciones de los dos grandes países que se supone que los absorberán (España e Italia) y, en consecuencia, impulsan más la producción. Sin embargo, las subvenciones tienen un mayor impacto en la producción por euro en los cuatro países más grandes y en la zona del euro en su conjunto, así como en la zona del euro en su conjunto. Una de las razones es que las subvenciones y los préstamos tienen diferentes implicaciones fiscales, ya que los primeros no se incluyen en la deuda nacional, mientras que los segundos sí. La utilización de subvenciones para financiar la inversión pública conduce a una disminución de la relación deuda/PIB debido al efecto denominador positivo. Esto crea un espacio fiscal que permite un estímulo adicional una vez que se hayan recibido los fondos NGEU. Lo contrario ocurre con los préstamos, ya que el efecto denominador positivo no compensa plenamente el impacto directo de los préstamos sobre la deuda nacional. El aumento de la ratio de deuda pública conduce a un desplazamiento de la inversión privada y crea la necesidad de consolidación fiscal tras el horizonte de desembolso del NGEU. Otra razón para el menor efecto de producción de los préstamos frente a las subvenciones es que los préstamos solo son aceptados por un subconjunto de Estados miembros. Dado que la asignación de donaciones a los países es más generalizada, el estímulo fiscal financiado por donaciones tiene mayores efectos indirectos que el estímulo financiado por préstamos.

Escenario alternativo 1: Fondos NGEU utilizados para transferencias fiscales

El uso de los fondos NGEU para transferencias se asocia con un impulso mucho menor de la producción que para la inversión pública productiva. Esta simulación supone que las transferencias fiscales financiadas por el NGEU no están dirigidas específicamente a los consumidores con limitaciones de liquidez, lo que implica un bajo efecto estimulante (véase gráfico 4). En lugar de aumentar un 1,5 % del PIB de la zona del euro en 2025, como en el escenario de referencia, la producción nacional aumenta apenas un 0,25 % del PIB en el caso de las subvenciones y los préstamos combinados. Dado que las transferencias no tienen ningún impacto positivo en la capacidad productiva de la economía, aparte de los efectos relativamente pequeños de la demanda de corta duración, el impacto sobre la producción no sólo es mucho más moderado sino también menos persistente que en el escenario de referencia. El efecto positivo sobre la producción es mayor en el caso de las subvenciones que en el de los préstamos, con las mismas fuerzas motrices que en el escenario de referencia.

Escenario alternativo 2: Utilización de los fondos del NGEU para la sustitución y el reembolso de la deuda

Los fondos del NGEU podrían utilizarse para reducir la deuda existente o sus pagos de intereses en lugar de financiar un gasto público adicional. Esta simulación supone que los préstamos NGEU se utilizan para reemplazar la deuda pública existente y las subvenciones NGEU se utilizan para reembolsar la deuda pública existente. Dado que se supone que la deuda de la UE no tiene prima de riesgo soberana, el uso de los fondos NGEU de esta manera debería permitir que los países con un alto nivel de deuda se beneficien de unos costes de financiación más bajos. Para simular este escenario, el modelo se amplía con una prima de riesgo país sobre la deuda pública para los países con alto nivel de deuda.

El uso de los préstamos NGEU para reemplazar la deuda pública pendiente tiene un efecto positivo pequeño pero persistente en la producción. A través de una reducción de los costes de financiación para el sector privado, el canje de la deuda pública pendiente por préstamos NGEU tiene un efecto positivo en la producción que se mantendría durante la duración de los préstamos (véase el gráfico 5 en los paneles de la derecha). Sin embargo, la reducción efectiva de la prima de riesgo de un canje de préstamos por deuda es muy limitada en términos de tamaño, ya que los préstamos NGEU (casi el 7% del PIB de España e Italia) representan solo una pequeña parte de la deuda total de estos países.15 Por lo tanto, los efectos sobre la producción son pequeños en comparación con el efecto de un aumento de la inversión pública. En comparación con el uso de los fondos NGEU para transferencias fiscales, la magnitud del efecto producto de un canje de préstamo por deuda es similar, pero más persistente.

Cuando los países con un alto nivel de deuda utilizan donaciones para reembolsar la deuda existente (mientras que los demás países las utilizan para la inversión pública), el efecto sobre el producto es considerablemente mayor que en el caso de los préstamos (véase el gráfico 5 en los paneles izquierdos). Los países endeudados no sólo se benefician de la reducción de su prima de riesgo soberano, sino también de los efectos indirectos positivos del estímulo a la inversión en los demás países. El aumento de la producción procedente de los efectos indirectos conlleva una reducción adicional de la relación deuda/PIB a través del efecto denominador, lo que contribuye en cierta medida a la reducción de la prima de riesgo. El efecto combinado en la producción del uso de los fondos del NGEU para el reembolso y la sustitución de la deuda en los países con un nivel de deuda elevado y para la inversión pública en los países con un nivel de deuda bajo alcanza un máximo de alrededor del 0,5 % del PIB en el conjunto de la zona del euro.

Comparación con otros modelos

Esta sección proporciona un análisis complementario de las simulaciones presentadas anteriormente con modelos adicionales. En particular, incluye simulaciones macroeconómicas elaboradas utilizando el modelo semiestructural ECB-BASE y BMEs. El primero es un modelo a gran escala de la zona del euro que sirve de modelo para un nuevo modelo semiestructural multipaís del BCE, que pretende convertirse en un modelo de caballo de batalla para las previsiones y las simulaciones de políticas en el BCE. En general, ECB-BASE intenta combinar un buen ajuste de los datos empíricos con una especificación estructural sólida. Además, contiene una rica representación del sector gubernamental, incluida la presencia de inversión gubernamental, lo cual es crucial para el análisis de este documento. Los BME, a su vez, resumen los efectos de los cambios en los supuestos (incluidos los supuestos fiscales) sobre las variables macroeconómicas. Aunque se han elaborado en el contexto de las proyecciones del Eurosistema y del BCE, se han utilizado con frecuencia para evaluar iniciativas de política monetaria. La principal fortaleza de las BME es que incorporan conocimientos especializados específicos de cada país procedentes de los modelos de los bancos centrales nacionales de forma sencilla. Al mismo tiempo, la simplicidad de las BME también constituye una deficiencia para este ejercicio. En particular, las BME son útiles principalmente para evaluar pequeñas perturbaciones (dada la aproximación lineal en torno a la línea de base) y sus efectos a corto o medio plazo (dado que las elasticidades se limitan a 12 periodos trimestrales).

Los tres instrumentos confirman el impulso de la producción real para el horizonte NGEU. Según los tres instrumentos, la inversión pública adicional tendrá efectos significativos en la producción, en particular en 2021-25 (véase el gráfico 6a). En concreto, se espera que el gasto adicional asociado al instrumento de recuperación aumente la producción real de la zona del euro en torno al 1,5 % del PIB de aquí a 2025 (véanse las variables adicionales en el anexo A).

Las principales diferencias surgen de las características específicas de las herramientas. En particular, los efectos de producción a largo plazo son los más fuertes según EAGLE. Esto es atribuible a la alta productividad de la inversión pública, que es similar a la inversión gubernamental que establece una red de infraestructura o una red digital que magnifica la productividad del stock total de capital privado. En ECB-BASE, la inversión pública es efectivamente tan productiva como la inversión privada, lo que se traduce en efectos a largo plazo menos pronunciados en comparación con EAGLE. Una limitación de las BME es que no presentan efectos a largo plazo y, por lo tanto, no incorporan efectos del lado de la oferta por construcción. Una consecuencia de la diferente intensidad de los efectos del lado de la oferta es que el BCE-BASE y las BME, a diferencia de EAGLE, no presentan un gran impacto deflacionario a medio plazo (véase gráfico 6b). Además, ambas herramientas son retrospectivas y no reflejan presiones a la baja sobre la inflación en el futuro, lo que también tiene implicaciones a corto plazo. Esto contrasta con el EAGLE, que es una herramienta prospectiva y en la que las expectativas desempeñan un papel importante en la determinación de la inflación actual. Además, la gran heterogeneidad de los países en el desembolso de los fondos NGEU significa que los efectos sobre la inflación y el producto son sensibles a los efectos de contagio, incluida la posibilidad de sustitución entre los bienes comercializados y los no comercializados y entre los bienes transables nacionales y los bienes importados. Estos efectos se capturan en mayor medida en las simulaciones EAGLE multinacionales que en las otras herramientas.


Conclusiones

El acuerdo alcanzado en el Consejo Europeo para establecer el instrumento NGEU como respuesta europea a las consecuencias económicas de la pandemia de COVID-19 ofrece la posibilidad de un aumento considerable del crecimiento de la producción y de la resiliencia económica.

Los préstamos y subvenciones del NGEU destinados a los países de la zona del euro ascienden a casi el 5 % del PIB de la zona del euro, y una mayor proporción de los fondos se destina a los países vulnerables.

El uso del NGEU para la inversión pública podría aumentar la producción real de la zona del euro en torno al 1,5 % del PIB a medio plazo. La magnitud y la persistencia de este efecto positivo en el producto dependen fundamentalmente del uso de los fondos para proyectos productivos de inversión pública. Sin embargo, la magnitud del estímulo financiado por NGEU supondrá, en muchos países, un reto para la capacidad institucional de seleccionar y ejecutar proyectos viables.

Los usos alternativos de los fondos NGEU tienen efectos positivos menores que su asignación a la inversión productiva. El uso de los fondos para aumentar las transferencias fiscales significaría que se renunciaría a los posibles efectos positivos del producto a mediano plazo y afectaría negativamente las perspectivas de la deuda pública.

Si los países altamente endeudados tienen una capacidad limitada para absorber los fondos NGEU para la inversión, la siguiente mejor opción sería utilizar subvenciones para reducir la deuda o reemplazar la deuda con préstamos NGEU con pagos de intereses más bajos. En ese caso, la producción de los países muy endeudados seguiría aumentando, impulsada por los efectos indirectos positivos de la inversión en los países menos endeudados y por los efectos positivos de las reducciones de las primas de riesgo soberano.


Referencias

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Publicado originalmente: https://www.ecb.europa.eu//pub/pdf/scpops/ecb.op255~9391447a99.en.pdf

INFORME DEL TALLER SOBRE DIVERSIDAD BIOLÓGICA Y CAMBIO CLIMÁTICO


COPATROCINIO DE LA IPBES Y EL IPCC


Prefacio

El cambio climático y la pérdida de biodiversidad son dos de los problemas más acuciantes del Antropoceno. Si bien tanto en los círculos científicos como en los de formulación de políticas se reconoce que ambos están interconectados, en la práctica se abordan en gran medida en sus propios ámbitos. La comunidad investigadora dedicada a investigar el sistema climático es algo distinta, pero no completamente, de la que estudia la biodiversidad. Cada número tiene su propia convención internacional (la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático y el Convenio sobre la Diversidad Biológica), y cada uno tiene un organismo intergubernamental que evalúa los conocimientos disponibles (el Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC) y la Plataforma Intergubernamental sobre Diversidad Biológica y Servicios de los Ecosistemas (IPBES)). Esta separación funcional crea el riesgo de identificar, comprender y tratar de manera incompleta las conexiones entre los dos. En el peor de los casos, puede llevar a tomar acciones que impidan inadvertidamente la solución de uno u otro problema, o ambos. La naturaleza de los sistemas complejos es que tienen resultados y umbrales inesperados, pero también que las partes individuales no pueden gestionarse de forma aislada unas de otras. El taller conjunto de la IPBES y el IPCC se propuso explorar estas complejas y múltiples conexiones entre el clima y la biodiversidad. Este taller y su informe representan la primera colaboración conjunta entre los dos órganos intergubernamentales y, por lo tanto, una actividad histórica en la historia de ambos.

La comunidad científica ha estado trabajando durante algún tiempo en las sinergias y compensaciones entre el clima y la biodiversidad. Entre los ejemplos de sinergia cabe citar la adopción de medidas para proteger la diversidad biológica que, al mismo tiempo, contribuyan a la mitigación del cambio climático; o una acción que aumente la capacidad de las especies o ecosistemas para adaptarse a aquellos cambios climáticos que no se pueden evitar. Por el contrario, pueden producirse compensaciones negativas, por ejemplo, si una medida adoptada para mitigar el cambio climático mediante el uso de la tierra o el océano para absorber los gases de efecto invernadero da lugar a la pérdida de biodiversidad o al suministro de otros beneficios vinculados a la naturaleza que se derivan de los ecosistemas afectados. Solo considerando el clima y la biodiversidad como partes de un mismo problema complejo, que también incluye las acciones, motivaciones y aspiraciones de las personas, se pueden desarrollar soluciones que eviten la mala adaptación y maximicen los resultados beneficiosos. La búsqueda de esas soluciones es importante si la sociedad quiere proteger los logros del desarrollo y acelerar el avance hacia un mundo más sostenible, saludable y equitativo para todos. El papel de la ciencia en la lucha contra la pandemia actual ilustra cómo la ciencia puede servir de base para la formulación de políticas y la sociedad a la hora de identificar posibles soluciones.

Como miembros del comité directivo científico, estamos orgullosos de haber contribuido a esta primera colaboración entre el IPCC y la IPBES. Nuestra primera tarea fue seleccionar de nuestras respectivas comunidades un conjunto diverso y de clase mundial de expertos líderes de todo el mundo, y luego guiar su trabajo. Ha sido un desafío completar este proceso durante la pandemia de COVID-19, y los plazos se movieron y revisaron muchas veces. Lo que originalmente iba a ser un taller físico en mayo de 2020 organizado por el Reino Unido con el copatrocinio de Noruega, terminó siendo un taller celebrado en línea en diciembre de 2020. Los expertos se han adaptado notablemente bien a estos cambios y, para compensar la imposibilidad de reunirse en persona, han dedicado mucho tiempo y esfuerzo a este proyecto, y han mantenido vigorosas y desafiantes discusiones a distancia entre ellos, antes y durante el taller, y para preparar el informe del taller y los resultados científicos asociados.

Como se explica en el descargo de responsabilidad de la primera página de este documento, se trata de un informe de taller, no de una evaluación. No obstante, se trata de un documento científico, que ha sido objeto de revisión por pares por parte de 24 expertos externos seleccionados por el comité directivo científico del taller, que proporciona una representación, síntesis y explicación objetivas del conjunto de trabajos publicados. Si bien se trata de un informe de taller y, como tal, no es completamente exhaustivo, el informe resume el estado emergente de los conocimientos para fundamentar la toma de decisiones y ayuda a señalar el camino hacia soluciones para la sociedad y también para la investigación científica mediante la identificación de las lagunas de conocimiento que deben colmarse.

Esperamos que este informe del taller copatrocinado y los resultados científicos asociados proporcionen una contribución importante a las evaluaciones actuales y futuras tanto del IPCC como de la IPBES, y sean pertinentes para los debates celebrados en el contexto de la COP 15 del CDB y la COP 26 de la CMNUCC, ambas celebradas, en principio, en 2021. Conectar las esferas del clima y la biodiversidad es especialmente crucial en este momento en que el mundo parece estar preparándose para acciones más contundentes en ambos ámbitos. Las medidas urgentes, oportunas y específicas pueden minimizar las tendencias perjudiciales y contrarrestar los riesgos crecientes, al tiempo que se evitan errores costosos y que reducen el esfuerzo. La humanidad no tiene tiempo que perder y esperamos que este informe sirva de base para estas acciones urgentes hacia «El futuro que queremos».


Introducción

El Plenario de la Plataforma Intergubernamental Científico-Normativa sobre Diversidad Biológica y Servicios de los Ecosistemas (IPBES), en su 7º período de sesiones, celebrado en abril/mayo de 2019, adoptó un nuevo programa de trabajo hasta 2030 y acordó la preparación de un documento técnico sobre diversidad biológica y cambio climático, basado en el material al que se hace referencia o que figura en los informes de evaluación de la IPBES y,  con carácter excepcional, los informes de evaluación del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC), con miras a informar, entre otros, a la Conferencia de las Partes en el Convenio sobre la Diversidad Biológica en su 15ª reunión y a la Conferencia de las Partes en la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático en su 26º período de sesiones.

Con ese fin, el Plenario de la IPBES pidió al secretario ejecutivo de la IPBES que estudiara, junto con la secretaría del IPCC, posibles actividades conjuntas relacionadas con la diversidad biológica y el cambio climático, incluida la posibilidad de preparar conjuntamente el documento técnico antes mencionado.

Tras la celebración de consultas oficiosas, surgió como posible opción la posibilidad de celebrar un taller copatrocinado con el Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC).

La Mesa acordó encargar al Grupo de Trabajo II que colaborara con la secretaría de la IPBES para investigar más a fondo la propuesta en términos de tiempo y el tipo de énfasis científico. Se pidió a los copresidentes del Grupo de Trabajo II que, en consulta con otros grupos de trabajo, prosiguieran con los preparativos y presentaran un plan al Comité Ejecutivo del IPCC. La nota conceptual, en la que se establecen, entre otras cosas, los objetivos, los resultados, el enfoque, el calendario y la información sobre el comité directivo científico del taller copatrocinado se presentó al IPCC en su 52º período de sesiones para su información como documento IPCC-LII/INF.7.

El informe del taller contribuirá a determinar el alcance de la evaluación de la IPBES sobre las interrelaciones entre la diversidad biológica, el agua, los alimentos y la salud en el contexto del cambio climático, y se incorporará al Sexto Informe de Evaluación (IE6) y a los Informes de Síntesis del IPCC.

Objetivos

Los objetivos del taller, de conformidad con la nota conceptual para este taller, son los siguientes:

A la luz de la urgencia de situar la diversidad biológica en el primer plano de los debates sobre las estrategias de mitigación y adaptación al cambio climático basadas en la tierra y los océanos, este taller copatrocinado por el IPCC y la IPBES aborda las sinergias y las compensaciones entre la protección de la diversidad biológica y la mitigación y adaptación al cambio climático. Esto incluye explorar el impacto del cambio climático en la biodiversidad, la capacidad y los límites de la capacidad de las especies para adaptarse al cambio climático, la resiliencia de los ecosistemas bajo el cambio climático considerando los umbrales de cambio irreversible, y la contribución de los ecosistemas a las retroalimentaciones climáticas y la mitigación, en el contexto de una pérdida continua de biota y los riesgos asociados para las especies clave y la biodiversidad, así como para los servicios ecosistémicos (la contribución de la naturaleza a las personas). El informe del taller proporcionará información relevante para la implementación del Acuerdo de París, el Marco Mundial para la Diversidad Biológica posterior a 2020 y los Objetivos de Desarrollo Sostenible.

Enfoque del taller

El taller tuvo como objetivo proporcionar una visión general de las relaciones entre la biodiversidad y el cambio climático, incluyendo:

a) Los efectos y riesgos de posibles cambios futuros en el clima (por ejemplo, en diferentes horizontes temporales y para diferentes niveles de calentamiento, como 1,5 °C, 2 °C, 3 °C y 4 °C, en comparación con la preindustrial, teniendo en cuenta las no linealidades y los umbrales asociados para cambios irreversibles en el sistema climático y en los ecosistemas) para la diversidad biológica terrestre, de agua dulce y marina,  las contribuciones de la naturaleza a las personas y a la calidad de vida;

b) La retroalimentación de los cambios plausibles en la diversidad biológica sobre las características y el cambio climáticos;

c) Sobre la base de los conocimientos científicos, así como de los conocimientos indígenas y locales, el taller se centró en las oportunidades de alcanzar los objetivos relacionados con el cambio climático y la diversidad biológica, y en los riesgos de considerar estas dos cuestiones por separado, entre ellas:

d) Las oportunidades, los desafíos y los riesgos de las opciones de mitigación y adaptación al cambio climático (por ejemplo, la bioenergía y la captura y almacenamiento de carbono y la forestación, la reforestación y la restauración de los ecosistemas en gran escala) para la diversidad biológica, las contribuciones de la naturaleza a las personas y la calidad de vida;

e) Los efectos de las prácticas de conservación y utilización sostenible de la diversidad biológica en las emisiones de gases de efecto invernadero (es decir, las retroalimentaciones climáticas);

f) Una evaluación de las sinergias, las compensaciones y la eficacia de las políticas y las estructuras de gobernanza que abordan simultáneamente el cambio climático y la pérdida de diversidad biológica a todas las escalas, incluidas las zonas urbanas;

g) Principales incertidumbres científicas.

Proceso

A la luz de los procedimientos para los talleres copatrocinados (similares tanto para el IPCC como para la IPBES), y teniendo en cuenta los retrasos debidos a la pandemia, se adoptaron las siguientes medidas:

  • Se constituyó un comité directivo científico (CSE) de doce personas, seis de ellas seleccionadas por la IPBES y seis por el IPCC.
  • El CSS propuso un esbozo para un resultado científico asociado, que constaba de siete secciones, seleccionó un grupo de 50 expertos, teniendo en cuenta los equilibrios de género, geográficos y disciplinarios, con 25 seleccionados por el IPCC y 25 por la IPBES. El CSS asignó a estos expertos a las 7 secciones, cada una de las cuales tenía la mitad de sus expertos de la IPBES y la otra mitad del IPCC.
  • Para hacer frente a los desafíos planteados por la pandemia, y con el fin de aprovechar al máximo el reducido número de horas disponibles para un taller virtual en comparación con un taller normal, los copresidentes del CSS supervisaron un proceso preparatorio, antes del taller, que consistió en una serie de teleconferencias para comenzar a debatir el contenido de cada sección del resultado científico.  Redacción de viñetas y algo de texto para estas viñetas. Todos los participantes seleccionados participaron en este proceso preparatorio.
  • El taller, inicialmente previsto para mayo de 2020, organizado por el Reino Unido, con el copatrocinio de Noruega, tuvo lugar virtualmente del 14 al 17 de diciembre de 2020. A continuación, se reproduce el orden del día. El taller fue inaugurado por funcionarios que representaban a estos dos países, seguidos por los presidentes del IPCC y de la IPBES.
  • Tras el taller virtual, los expertos trabajaron virtualmente para finalizar los textos de las respectivas secciones del resultado científico asociado y llevaron a cabo una revisión interna en todas las secciones.
  • El informe del taller fue revisado por pares durante un período de tres semanas, entre el 9 y el 30 de abril de 2021, por un grupo de 24 revisores seleccionados por el CSS, la mitad de los cuales procedían de la comunidad de la IPBES y la otra mitad de la comunidad del IPCC, y teniendo en cuenta los equilibrios de género, geográficos y disciplinarios. En el apéndice 1 del presente informe se reproduce la lista de los examinadores.
  • El informe del taller fue revisado y finalizado por los expertos, bajo la orientación del CSS, y publicado.
  • La secretaría de la IPBES, en colaboración con la dependencia de apoyo técnico del Grupo de Trabajo II del IPCC, y con la secretaría del IPCC, prestaron apoyo técnico al taller copatrocinado.

SINOPSIS DE BIODIVERSIDAD Y CAMBIO CLIMÁTICO

El informe del taller se sitúa en el contexto de acuerdos internacionales recientes, como el Acuerdo de París, el Plan Estratégico para la Diversidad Biológica 2011-2020 y la preparación en curso para el Marco Mundial de la Diversidad Biológica posterior a 2020, el Marco de Sendai para la Reducción del Riesgo de Desastres y la Agenda 2030 para el Desarrollo Sostenible, que convergen en la solución de la doble crisis del cambio climático y la pérdida de biodiversidad como esenciales para apoyar el bienestar humano. El cumplimiento simultáneo de estos acuerdos depende de esfuerzos inmediatos y sostenidos para un cambio transformador que abarque políticas tecnológicas y ambientales, así como cambios en las estructuras económicas y cambios profundos en la sociedad. Los impactos del cambio climático y la pérdida de biodiversidad son dos de los desafíos y riesgos más importantes para las sociedades humanas; Al mismo tiempo, el clima y la biodiversidad están entrelazados a través de vínculos y retroalimentaciones mecanicistas. El cambio climático exacerba los riesgos para la biodiversidad y los hábitats naturales y gestionados; Al mismo tiempo, los ecosistemas naturales y gestionados y su biodiversidad desempeñan un papel clave en los flujos de gases de efecto invernadero, así como en el apoyo a la adaptación al clima. La absorción de más del 50% de las emisiones antropogénicas de CO2 a través de la fotosíntesis y el consiguiente almacenamiento de carbono en biomasa y materia orgánica, así como a través de la disolución de CO2 en el agua de los océanos, ya reduce el cambio climático global de forma natural (pero provoca la acidificación de los océanos). Sin embargo, las contribuciones de la naturaleza a la atenuación del cambio climático, proporcionadas en parte por la biodiversidad subyacente, están en riesgo debido a la degradación de los ecosistemas resultante del cambio climático progresivo y las actividades humanas. De hecho, la degradación de los ecosistemas a través de los cambios en el uso de la tierra y otros impactos en las reservas naturales de carbono y el secuestro es uno de los principales contribuyentes a las emisiones acumuladas de CO2 y, por lo tanto, un impulsor adicional del cambio climático. La aplicación ambiciosa de medidas terrestres y oceánicas para proteger, gestionar de forma sostenible y restaurar los ecosistemas tiene beneficios colaterales para los objetivos de mitigación del cambio climático, adaptación al cambio climático y biodiversidad, y puede ayudar a contener el aumento de la temperatura dentro de los límites previstos en el Acuerdo de París, siempre que dichas medidas apoyen y no sustituyan a las ambiciosas reducciones de las emisiones procedentes de los combustibles fósiles y el cambio de uso de la tierra. En este amplio contexto, el taller exploró diversas facetas de la interacción entre el clima y la biodiversidad, desde las tendencias actuales hasta el papel y la implementación de soluciones basadas en la naturaleza y el desarrollo sostenible de la sociedad humana. A continuación, se presenta una sinopsis de las conclusiones del taller:

1. El aumento del consumo de energía, la sobreexplotación de los recursos naturales y la transformación sin precedentes de los paisajes terrestres, de agua dulce y marinos en los últimos 150 años han sido paralelos a los avances tecnológicos y han favorecido la mejora de los niveles de vida de muchos, pero también han provocado cambios en el clima y la disminución acelerada de la diversidad biológica en todo el mundo, lo que ha repercutido negativamente en muchos aspectos de la buena calidad de vida. Una sociedad sostenible requiere tanto un clima estabilizado como ecosistemas saludables. Sin embargo, el 77% de la tierra (excluyendo la Antártida) y el 87% de la superficie oceánica han sido modificadas por los efectos directos de las actividades humanas. Estos cambios se asocian con la pérdida del 83% de la biomasa de mamíferos silvestres y la mitad de la de plantas. El ganado y los seres humanos ahora representan casi el 96% de toda la biomasa de mamíferos en la Tierra, y más especies están amenazadas de extinción que nunca antes en la historia de la humanidad. El cambio climático interactúa cada vez más con estos procesos. La liberación antropogénica de gases de efecto invernadero procedentes de la combustión de combustibles fósiles, la industria, la agricultura, la silvicultura y otros usos de la tierra (AFOLU), que en la actualidad supera las 55 GtCO2 al año-1, sigue aumentando y ya ha provocado un calentamiento global superior a 1°C en relación con la época preindustrial. El cambio climático y la pérdida de biodiversidad plantean amenazas significativas para los medios de subsistencia humanos, la seguridad alimentaria y la salud pública, y estos impactos negativos se sienten de manera desproporcionada en las comunidades marginadas social, política, geográfica y/o económicamente.

2. El reforzamiento mutuo del cambio climático y la pérdida de biodiversidad significa que la solución satisfactoria de cualquiera de las cuestiones requiere la consideración de la otra. El cambio climático y la pérdida de biodiversidad están estrechamente interconectados y comparten factores comunes a través de las actividades humanas. Ambos tienen un impacto predominantemente negativo en el bienestar humano y la calidad de vida. El aumento de las concentraciones atmosféricas de gases de efecto invernadero conduce a un aumento de las temperaturas medias, a la alteración de los regímenes de precipitación, al aumento de la frecuencia de los fenómenos meteorológicos extremos y al agotamiento del oxígeno y a la acidificación de los medios acuáticos, la mayoría de los cuales afectan negativamente a la biodiversidad. Recíprocamente, los cambios en la biodiversidad afectan al sistema climático, especialmente a través de sus impactos en los ciclos del nitrógeno, el carbono y el agua. Estas interacciones pueden generar retroalimentaciones complejas entre el clima, la biodiversidad y los seres humanos que pueden producir resultados más pronunciados y menos predecibles. Ignorar la naturaleza inseparable del clima, la biodiversidad y la calidad de vida humana dará lugar a soluciones no óptimas para ninguna de las dos crisis

3. Las políticas anteriores han abordado en gran medida los problemas del cambio climático y la pérdida de biodiversidad de forma independiente. Las políticas que abordan simultáneamente las sinergias entre la mitigación de la pérdida de biodiversidad y el cambio climático, al tiempo que tienen en cuenta sus impactos sociales, ofrecen la oportunidad de maximizar los beneficios colaterales y ayudar a satisfacer las aspiraciones de desarrollo para todos. A nivel internacional, el aumento de las sinergias entre los acuerdos multilaterales sobre el medio ambiente, como la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (CMNUCC) y el Convenio sobre la Diversidad Biológica (CDB), así como con los Objetivos de Desarrollo Sostenible, podría facilitar la detención simultánea de la pérdida de biodiversidad mundial y la mitigación del cambio climático. Las cuestiones transversales, las políticas intersectoriales y los marcos normativos son ámbitos en los que las fuertes sinergias podrían contribuir al cambio social transformador que se necesita para alcanzar objetivos ambiciosos en materia de biodiversidad, mitigación del cambio climático y buena calidad de vida.

4. A medida que avanza el cambio climático, la distribución, el funcionamiento y las interacciones de los organismos y, por lo tanto, de los ecosistemas, se ven cada vez más alterados. Los ecosistemas y especies con distribuciones restringidas, aquellos cercanos a sus límites de tolerancia, o con capacidad limitada para dispersarse y establecerse en nuevos hábitats, son especialmente vulnerables al cambio climático. Los riesgos de extinción son mayores en los puntos críticos de biodiversidad similares a las islas, como las montañas, las islas, los arrecifes de coral y las bahías costeras, o en fragmentos de hábitats anteriormente más extensos, ahora separados por paisajes terrestres, de agua dulce y marinos alterados que apoyan menos la biodiversidad. El cambio climático causado por el hombre se está volviendo cada vez más dominante como una amenaza directa a la naturaleza y sus contribuciones a las personas. La pérdida de biodiversidad afecta de manera desproporcionada a las comunidades y grupos sociales que dependen más directamente de la naturaleza.

5. La capacidad de adaptación de la mayoría de los ecosistemas y sistemas socio ecológicos se verá superada por el cambio climático antropogénico que no cesa, y se necesitará una capacidad de adaptación significativa para hacer frente al cambio climático residual, incluso con una reducción ambiciosa de las emisiones. Los arrecifes de coral tropicales (alta sensibilidad al calentamiento actual y a la acidificación de los océanos), las sábanas (cambios en la vegetación debido al aumento del CO2 atmosférico), los bosques tropicales (cambios en la vegetación debido principalmente a la desecación), los ecosistemas de latitudes y altitudes elevadas y los ecosistemas de clima mediterráneo (alta vulnerabilidad a los altos niveles de calentamiento climático actual y previsto) y los ecosistemas costeros (expuestos a múltiples factores) se encuentran entre los ecosistemas más vulnerables del mundo.  ya se ven muy afectados y requieren una intervención sólida para mantener y mejorar su capacidad de adaptación. Las medidas para mejorar la capacidad de adaptación de los ecosistemas se ven amenazadas por el cambio climático que no cesa y que supera los límites de adaptación, lo que pone de relieve la importancia de mantener el calentamiento climático muy por debajo de los 2°C, y por los altos niveles de otras presiones, como el cambio de uso de la tierra, la sobreexplotación o la contaminación.

6. En un mundo cada vez más afectado por el cambio climático, el mantenimiento de la biodiversidad depende de esfuerzos de conservación mejorados y bien orientados, coordinados y respaldados por sólidos esfuerzos de adaptación e innovación. La presión sobre la biodiversidad está aumentando como resultado de la multiplicación, diversificación e interacción de las amenazas. En última instancia, se derivan de las crecientes demandas sociales y económicas sobre la naturaleza, impulsadas por los altos niveles de consumo de energía y materiales, especialmente en los países ricos, y por lo tanto seguirán acelerándose a menos que se aborden explícitamente, al tiempo que se permiten resultados más equitativos en términos de una buena calidad de vida. No se cumplieron los objetivos mundiales de biodiversidad establecidos para 2020 (las Metas de Aichi para la Diversidad Biológica), lo que aumenta la urgencia de que la conservación de la biodiversidad amplíe rápidamente su ambición y alcance.

7. Los enfoques de conservación de la biodiversidad, como las Áreas Protegidas, han sido esenciales para los éxitos hasta la fecha, pero, en conjunto, han sido insuficientes para detener la pérdida de biodiversidad a escala mundial. La insuficiencia se debe en parte a la fracción insuficiente del planeta bajo protección, que actualmente representa alrededor del 15% de la tierra y el 7,5% del océano, pero también a que, en algunos casos, las medidas de protección han sido mal diseñadas y/o insuficientemente aplicadas y aplicadas. Las áreas protegidas no solo son demasiado pequeñas en conjunto (y a menudo individualmente), sino que también suelen estar distribuidas e interconectadas de manera subóptima, cuentan con recursos y gestión inadecuados, y corren el riesgo de degradarse, reducirse y descatalogarse. La funcionalidad ecológica fuera de las áreas protegidas también es actualmente insuficiente para apoyar adecuadamente a los seres humanos o a la naturaleza en el futuro. Los refugios climáticos, los corredores migratorios, las acciones móviles de conservación, la adopción de otras medidas efectivas de conservación basadas en áreas (OECM, por sus siglas en inglés) fuera de las áreas protegidas y la planificación de los cinturones climáticos cambiantes serán componentes esenciales de los futuros enfoques de conservación. Es esencial aumentar sustancialmente la fuerza del compromiso y de los recursos, tanto técnicos como financieros, a la hora de desarrollar, habilitar e implementar estrategias de conservación para hacer frente a los desafíos del siglo XXI.

8. Un nuevo paradigma de conservación abordaría los objetivos simultáneos de un clima habitable, una biodiversidad autosostenible y una buena calidad de vida para todos. Los nuevos enfoques incluirían tanto la innovación como la adaptación y ampliación de los enfoques existentes. Por ejemplo, la búsqueda de intervenciones viables de múltiples beneficios se centra en la conservación de paisajes multifuncionales (que incluyen paisajes terrestres, de agua dulce y oceánicos), en lugar de centrarse únicamente en unos pocos elementos componentes de la naturaleza de forma independiente, como hábitats críticos o intactos o especies emblemáticas. El enfoque de «scape» integra la biodiversidad funcionalmente intacta con el suministro de beneficios materiales, no materiales y reglamentarios, desde escalas locales hasta escalas más grandes, vinculando los conceptos de «compartir» y «ahorrar». Incluye redes de áreas y corredores protegidos, paisajes «en funcionamiento» o «gestionados» modificados para el uso humano, y ecosistemas profundamente transformados, como las zonas urbanas y las zonas de cultivo intensivo. Para que estos nuevos enfoques tengan éxito y sean sostenibles, será esencial la participación iterativa y planificada de manera equitativa de las comunidades locales afectadas y los residentes en su diseño e implementación, a fin de arraigar las soluciones en las economías, las necesidades, los medios de vida y la política locales.

9. Todavía no está bien establecida la superficie de tierra y océanos intactos y eficazmente protegidos que se necesitan para cumplir los tres objetivos de un clima habitable, una diversidad biológica autosuficiente y una buena calidad de vida. Es probable que esta área varíe espacialmente, entre biomas y con contextos locales, pero es sustancialmente más grande que en la actualidad, con estimaciones globales que oscilan entre el 30% y el 50% de las áreas de superficie terrestre y oceánica. Un hábitat intacto suficiente en ecosistemas críticos ricos en carbono proporcionaría beneficios sustanciales para la mitigación del cambio climático, pero se necesitarán enfoques novedosos e inclusivos para evitar riesgos potenciales para la seguridad alimentaria y garantizar otros flujos de beneficios de la naturaleza. Mantener o restaurar el 20% del hábitat nativo en paisajes habitados o alterados por los seres humanos puede brindar tales oportunidades, contribuyendo así a los objetivos mundiales en materia de clima y biodiversidad, al tiempo que genera múltiples beneficios, a través de soluciones basadas en la naturaleza y otros enfoques basados en los ecosistemas.

10. Las acciones para proteger, gestionar de manera sostenible y restaurar los ecosistemas naturales y modificados que abordan desafíos sociales como la mitigación y adaptación al cambio climático a menudo se denominan soluciones basadas en la naturaleza. Las soluciones basadas en la naturaleza (SbN)3 pueden desempeñar un papel importante en la mitigación del cambio climático, pero su alcance es objeto de debate, y solo pueden ser eficaces con reducciones ambiciosas de todas las emisiones de gases de efecto invernadero causadas por el hombre. Las soluciones basadas en la naturaleza pueden ser más efectivas cuando se planifican para la longevidad y no se centran estrictamente en el secuestro rápido de carbono. Las estimaciones de las posibles contribuciones de las soluciones basadas en la naturaleza a la mitigación del cambio climático varían ampliamente, y algunas acciones propuestas, como la forestación a gran escala o las plantaciones de bioenergía, pueden violar un principio importante de las soluciones basadas en la naturaleza, a saber, que deben proporcionar simultáneamente beneficios para el bienestar humano y la biodiversidad. Los ecosistemas pueden ayudar a mitigar el cambio climático a lo largo del tiempo, pero solo cuando complementan las rápidas reducciones de emisiones en los sectores de la producción de energía, el transporte, la agricultura, la construcción y la industria para cumplir con el compromiso del Acuerdo de París de mantener el cambio climático muy por debajo de los 2 °C.  Además, se prevé que, si no se reducen sustancialmente las emisiones de estos sectores, aumentarán los riesgos relacionados con el clima para los sistemas naturales y se reducirá o limitará su capacidad para contribuir a la mitigación del cambio climático a través de soluciones basadas en la naturaleza.

11. La implementación de soluciones basadas en la naturaleza también genera beneficios colaterales para la adaptación al cambio climático, para la naturaleza y sus contribuciones a las personas. Al mejorar la capacidad de adaptación de los ecosistemas, las soluciones basadas en la naturaleza también pueden reducir la exacerbación del cambio climático impulsada por los cambios en los ecosistemas. En este contexto, la protección y restauración de la biodiversidad desempeña un papel importante porque una mayor diversidad genética, de especies y de ecosistemas ayuda a reducir el riesgo frente a cambios climáticos inciertos y mantiene abiertas las opciones de adaptación. La rentabilidad y la conveniencia social de las medidas para aumentar la capacidad de adaptación mediante la aplicación de soluciones basadas en la naturaleza varían en el tiempo y en el espacio, y hay ejemplos de resultados tanto en los que se pierde como en el que se gana para la biodiversidad y el clima.

12. Evitar e invertir la pérdida y degradación de ecosistemas ricos en carbono y especies en la tierra y en el océano es de suma importancia para la protección combinada de la diversidad biológica y las medidas de mitigación del cambio climático con grandes beneficios colaterales de adaptación. Reducciones significativas de la destrucción y degradación de los ecosistemas forestales; ecosistemas terrestres no forestales, como humedales y turberas, pastizales y sabanas; y los ecosistemas costeros, como los manglares, las marismas, los bosques de algas marinas, las praderas marinas y los hábitats de carbono azul de aguas profundas y polares, pueden reducir las emisiones de gases de efecto invernadero derivadas del cambio de uso de la tierra y el mar y mantener grandes sumideros de carbono si se gestionan adecuadamente. Por ejemplo, la reducción de la deforestación y la degradación de los bosques puede contribuir a reducir las emisiones antropogénicas anuales de gases de efecto invernadero, con estimaciones de ahorro de emisiones que oscilan entre 0,4 y 5,8 GtCO2 al año-1. Sobre una base por área, algunos ecosistemas son incluso sumideros de carbono más importantes que los bosques; Por ejemplo, los manglares pueden secuestrar cuatro veces más carbono que la selva tropical por unidad de superficie. La destrucción y la degradación son también los impulsores más importantes de la pérdida de biodiversidad en los ecosistemas terrestres y de agua dulce y los segundos impulsores más importantes de la pérdida de biodiversidad en los ecosistemas marinos. Los beneficios colaterales sustanciales con la biodiversidad se pueden lograr invirtiendo la destrucción y degradación de los ecosistemas naturales, sobre la base de reducciones ambiciosas en las emisiones de combustibles fósiles como condición previa, con beneficios colaterales adaptativos para las personas. Por ejemplo, los humedales costeros y los arrecifes de coral proporcionan protección costera contra las marejadas ciclónicas y el aumento del nivel del mar, mientras que los humedales ayudan a reducir las inundaciones.

13. La restauración de ecosistemas ricos en carbono y especies en la tierra y en el océano también es muy eficaz tanto para la mitigación del cambio climático como para la biodiversidad, con grandes beneficios colaterales de adaptación. La restauración de los ecosistemas ofrece oportunidades de beneficios colaterales para la mitigación del cambio climático y la conservación de la biodiversidad, que se maximizan si la restauración se produce en áreas prioritarias para ambos objetivos. La restauración es una de las medidas de mitigación climática basadas en la naturaleza más baratas y de rápida implementación. La restauración de los ecosistemas también mejora la resiliencia de la biodiversidad frente al cambio climático y proporciona múltiples contribuciones de la naturaleza a las personas, como la regulación de los suelos, la mejora de la calidad del agua, la reducción de la erosión del suelo y la garantía de la polinización. La restauración de los ecosistemas también puede proporcionar múltiples beneficios sociales, como la creación de empleos e ingresos, especialmente si se implementa teniendo en cuenta las necesidades y los derechos de acceso de los pueblos indígenas y las comunidades locales. La restauración con una variedad de especies nativas garantiza la resiliencia de los ecosistemas frente al cambio climático y tiene beneficios para la biodiversidad, pero también se basa en nuevos conjuntos de especies para adaptarse a las condiciones climáticas futuras.

14. Las prácticas agrícolas y forestales sostenibles pueden mejorar la capacidad de adaptación, mejorar la biodiversidad, aumentar el almacenamiento de carbono en las tierras agrícolas y los suelos y la vegetación forestales, y reducir las emisiones de gases de efecto invernadero. A nivel mundial, se ha estimado que el sistema alimentario es responsable del 21-37% del total de las emisiones antropogénicas netas de gases de efecto invernadero si se incluyen las actividades previas y posteriores a la producción. Medidas como la diversificación de las especies forestales y de cultivos plantados, la agrosilvicultura y la agroecología mejoran la biodiversidad y las contribuciones de la naturaleza a las personas en paisajes centrados en la producción de alimentos, piensos, fibras o energía. Estas medidas también pueden reducir las pérdidas de producción de alimentos o madera inducidas por el clima al aumentar la capacidad de adaptación. Este aumento de la capacidad de adaptación es especialmente importante en vista de fenómenos extremos como las olas de calor, las sequías, los incendios, los brotes de insectos, plagas y enfermedades, que se espera que sean más frecuentes y graves debido al cambio climático. Se estima que la mejora de la gestión de las tierras de cultivo y los sistemas de pastoreo, como la conservación del suelo y la reducción de los aportes de fertilizantes, proporcionará un potencial de mitigación del cambio climático de >3 a >6 GtCO2 al año-1. En los bosques, se ha estimado un potencial para mitigar de 0,4 a 2,1 GtCO2 al año-1 mediante la preservación y el aumento de las reservas de carbono mediante la gestión sostenible. La intensificación agrícola puede liberar tierras para la conservación de la biodiversidad al aumentar la productividad por unidad de superficie agrícola (es decir, ahorrar tierra), pero si no se hace de manera sostenible, los efectos perjudiciales de la intensificación en el medio ambiente pueden superar los beneficios de la conservación de la tierra. Los beneficios colaterales para el clima y la biodiversidad de las medidas dirigidas a la producción de alimentos, piensos, fibras o energía pueden mejorarse en gran medida con medidas del lado de la demanda, como la reducción de las pérdidas y el desperdicio y los cambios en la dieta, especialmente en los países ricos, hacia dietas más basadas en plantas.

15. La creación de infraestructura verde en las ciudades se utiliza cada vez más para la adaptación al cambio climático y la restauración de la biodiversidad con beneficios colaterales para la mitigación del cambio climático. La ecologización urbana, incluida la creación de parques urbanos, tejados verdes y jardines urbanos, reduce los efectos de isla de calor urbana, mejora la biodiversidad urbana y mejora la calidad de vida, incluido el bienestar físico y mental. El secuestro y almacenamiento de carbono en árboles y jardines urbanos varía considerablemente entre ciudades y ubicaciones. Los huertos urbanos pueden proporcionar importantes suplementos al suministro de alimentos de los habitantes urbanos. Estas medidas son particularmente importantes a la luz del rápido crecimiento de la población urbana.

16. Tanto en los sistemas terrestres como en los marinos, existen opciones para combinar medidas basadas en la naturaleza y basadas en la tecnología para la mitigación del cambio climático y la adaptación al mismo, contribuyendo al mismo tiempo a la diversidad biológica. La combinación de soluciones basadas en la naturaleza y en la tecnología para el cambio climático en tierra y en el mar está en sus inicios, pero puede proporcionar beneficios colaterales para la mitigación del clima, la adaptación y los beneficios colaterales de la biodiversidad. Por ejemplo, el pastoreo debajo de los paneles solares puede mejorar las reservas de carbono del suelo, y el pastoreo, así como los cultivos asociados con las granjas solares, podrían proporcionar alimentos. Los estudios también indican que la vegetación debajo de los paneles solares puede proporcionar un hábitat para los polinizadores, lo que beneficia a las tierras agrícolas cercanas. Las células solares fotovoltaicas apoyadas en la superficie de las masas de agua podrían reducir la evaporación de las masas de agua, lo que podría ser beneficioso para los embalses hidroeléctricos de las regiones áridas, pero la energía fotovoltaica flotante también afectará a las propiedades físicas, químicas y biológicas de las masas de agua, que deben tenerse en cuenta a la hora de evaluar su sostenibilidad. La energía eólica marina, en combinación con la generación de hidrógeno, puede ser poderosa para la mitigación si se pueden minimizar los impactos negativos en las especies migratorias (por ejemplo, aves). También se ha descubierto que las turbinas marinas crean arrecifes artificiales, con efectos beneficiosos sobre la biodiversidad marina.

17. Las medidas adoptadas para mitigar el cambio climático mediante la mejora de los sumideros de carbono de los ecosistemas mediante la biomasa, la plantación de grandes superficies de bosques o cultivos para obtener energía de biomasa, pueden tener otras consecuencias importantes para el sistema climático. Es importante que, a la hora de evaluar su contribución, se tengan en cuenta todas las consecuencias climáticas de las medidas de mitigación del cambio climático adoptadas en tierra, tanto a corto como a largo plazo. Estas consecuencias incluyen efectos mediados por cambios en las emisiones de gases de efecto invernadero distintos del CO2, la reflectividad de la superficie a la radiación solar (albedo), la evapotranspiración y la concentración de aerosoles en la atmósfera, así como el cambio indirecto en el uso de la tierra derivado de la expansión de grandes superficies forestales o de tierras de cultivo para bioenergía. Estos efectos pueden reforzar o contrarrestar la mitigación del cambio climático en función de los detalles de la acción adoptada, su ubicación geográfica y el período durante el cual se implemente. En la actualidad, no se reconocen formalmente muchos de estos efectos en las directrices de los proyectos de mitigación de la CMNUCC, lo que pone en peligro la cuantificación completa de la eficacia de la mitigación.

18. La plantación de cultivos bioenergéticos (incluidos árboles, pastos perennes o cultivos anuales) en monocultivos en una gran parte de la superficie total de la tierra es perjudicial para los ecosistemas, reduce el suministro de muchas otras contribuciones de la naturaleza a las personas e impide el logro de numerosos Objetivos de Desarrollo Sostenible. Los impactos negativos suelen surgir de la competencia por el espacio, incluido el desplazamiento de otros usos de la tierra a nivel local o a través del cambio indirecto del uso de la tierra en otros lugares, con las pérdidas de carbono y biodiversidad asociadas. Dada la necesidad de combatir el hambre y alimentar a una población humana creciente, los escenarios que proyectan tasas anuales de absorción de CO2 en bioenergía para 2050 (incluida la captura y el almacenamiento de carbono) equivalentes en magnitud al sumidero de carbono existente en la actualidad en todos los ecosistemas terrestres exceden los límites para el despliegue sostenible de medidas de mitigación basadas en la tierra, dada la superficie terrestre (que puede exceder 1,5 veces el tamaño de la India) requerida para hacerlo. La producción intensiva de cultivos bioenergéticos puede afectar negativamente a la biodiversidad y a los servicios ecosistémicos, incluidos los ecosistemas terrestres, de agua dulce y marinos adyacentes, mediante el uso de fertilizantes y plaguicidas o el aumento de las extracciones de agua para la agricultura, lo que también repercute en la capacidad humana para adaptarse al cambio climático. Al considerar una serie de criterios de sostenibilidad (incluida la restricción de los cultivos bioenergéticos a tierras «marginales» y/o la exclusión de la expansión a áreas actualmente protegidas), los estudios sugieren un potencial de despliegue de bioenergía entre aproximadamente 50 y 90 EJ año-1 (en comparación con la producción mundial total de energía primaria actual de aproximadamente 600 EJ año-1), equivalente a aproximadamente 1-2,5 Gt de CO2 año-1 en términos de potencial de mitigación. Como parte de una cartera de mitigación del cambio climático, junto con reducciones pronunciadas y rápidas de las emisiones de combustibles fósiles, estos niveles de despliegue de cultivos bioenergéticos dedicados a la producción de electricidad o combustibles pueden proporcionar beneficios colaterales para la adaptación y la biodiversidad.

19. La forestación, que implica la plantación de árboles en ecosistemas que históricamente no han sido bosques, y la reforestación con monocultivos, especialmente con especies arbóreas exóticas, pueden contribuir a la mitigación del cambio climático, pero a menudo son perjudiciales para la biodiversidad y no tienen beneficios claros para la adaptación. La plantación de árboles a gran escala puede ser perjudicial para la biodiversidad y la producción de alimentos debido a la competencia por la tierra. Esto puede conducir a efectos de desplazamiento (cambio indirecto del uso de la tierra) ya sea dentro de una región, o el uso de la tierra que reemplazan los bosques se traslada a otras áreas. La forestación, en particular, puede incluso reducir el almacenamiento de carbono en los ecosistemas, causar una mayor pérdida de biodiversidad y desplazar a la población local o restringir su acceso a la tierra y su uso. Las plantaciones de una sola especie pueden aumentar las plagas y enfermedades. Las plantaciones de especies exóticas a menudo tienen impactos negativos en la biodiversidad, en la capacidad de adaptación y en muchas contribuciones de la naturaleza a las personas no relacionadas con la producción de madera o el secuestro de carbono, especialmente si las especies plantadas se vuelven invasoras. Además, sus beneficios climáticos pueden verse contrarrestados por el calentamiento local, especialmente en las regiones boreales y templadas, que es inducido por diferentes intercambios de agua y energía en comparación con la cubierta terrestre a la que sustituye. Es probable que las afirmaciones recientes sobre las enormes áreas disponibles para la expansión de la superficie forestal y los grandes potenciales de absorción de carbono asociados sean incorrectas y exageren en gran medida lo que es ecológica y socialmente alcanzable. Los escenarios actuales utilizados por el IPCC no diferencian entre el rebrote de bosques naturales, la reforestación con plantaciones y la forestación de tierras que antes no estaban cubiertas de árboles, lo que dificulta la evaluación de los impactos en la biodiversidad y es una brecha de conocimiento que debe abordarse.

20. Las medidas basadas en la tecnología que son eficaces para la mitigación del cambio climático pueden plantear graves amenazas a la biodiversidad. Deben evaluarse en términos de sus beneficios y riesgos generales. Las energías renovables en el sector del transporte y la energía son opciones importantes para mitigar el cambio climático, pero actualmente dependen de la minería de minerales en tierra y en el océano, por ejemplo, metales de tierras raras utilizados en turbinas eólicas, motores de automóviles eléctricos y baterías, y es posible que no tengan mecanismos limpios para su eliminación y reutilización. Los grandes impactos ambientales y sociales negativos de la minería terrestre y de los fondos marinos podrían mitigarse mediante el desarrollo de baterías alternativas y productos de larga duración, un sistema eficiente de reciclaje de recursos minerales, junto con enfoques mineros que incluyan fuertes consideraciones para la sostenibilidad ambiental y social. Las infraestructuras de energía renovable, como los parques eólicos terrestres, los parques eólicos marinos y las presas, suelen ser perjudiciales para la biodiversidad al interferir con las especies migratorias, aunque mucho menos con las turbinas eólicas modernas. Las plantas solares que requieren grandes extensiones de tierra pueden conducir a la tala o conversión de tierras que de otro modo se gestionarían, lo que puede destruir directamente los hábitats naturales o aumentar la presión para la intensificación agrícola. Para ser holísticamente eficaz, el desarrollo de las energías renovables se beneficiará de la consideración de una economía circular y, en última instancia, de la biodiversidad (véase también la conclusión clave 29).

21. Las medidas técnicas y tecnológicas que se centran estrictamente en la adaptación al cambio climático pueden tener grandes repercusiones negativas en la naturaleza y en las contribuciones de la naturaleza a las personas, pero también pueden ser complementarias a las soluciones basadas en la naturaleza. Por ejemplo, las medidas técnicas para la gestión de inundaciones y sequías, como la construcción de presas, o para proteger las costas del aumento del nivel del mar, como la construcción de diques, son motivo de especial preocupación porque suelen tener grandes repercusiones en la biodiversidad. Algunas medidas tecnológicas pueden ser considerablemente beneficiosas para la biodiversidad; Por ejemplo, las mejoras en la tecnología de riego y las técnicas de gestión del agua pueden aumentar la capacidad de los sistemas agrícolas para adaptarse al aumento del estrés hídrico, complementar las medidas de adaptación basadas en la mejora de la salud del suelo y reducir la demanda de extracción de agua de ríos y arroyos. Existe una necesidad urgente de comprender y tener en cuenta mejor los efectos de las medidas técnicas y tecnológicas, así como de las complementariedades entre las soluciones basadas en la naturaleza. También se prevé que los cambios espaciales en las poblaciones humanas y en actividades como la agricultura y la pesca como respuesta adaptativa al cambio climático tengan un impacto muy grande en la naturaleza y en las contribuciones de la naturaleza a las personas, que deben tenerse en cuenta al elaborar estrategias de adaptación.

22. Las medidas destinadas a facilitar la adaptación a un aspecto del cambio climático sin tener en cuenta otros aspectos de la sostenibilidad pueden, en la práctica, ser no adaptativas y dar lugar a resultados perjudiciales imprevistos. Por ejemplo, el aumento de la capacidad de riego es una respuesta adaptativa común para los sistemas agrícolas expuestos a aumentos recientes o proyectados en la frecuencia e intensidad de las sequías. Sin embargo, el aumento del riego a menudo conduce a conflictos en el uso del agua, la construcción de presas y la degradación del suelo a largo plazo debido a la salinización. Para evitar respuestas desadaptativas, es importante tener en cuenta estos resultados no deseados, incluso cuando se implementan soluciones basadas en la naturaleza. También es esencial tener en cuenta las grandes incertidumbres en el futuro proyectado sobre el cambio climático y la dinámica de los sistemas socio ecológicos. La necesidad de abordar la incertidumbre aboga a favor de enfoques para la adaptación al cambio climático que pongan un fuerte énfasis en la gestión de riesgos y estrategias que puedan evolucionar con el tiempo. Por ejemplo, existe una gran incertidumbre en las proyecciones del futuro estrés hídrico de los árboles en muchos lugares debido a las incertidumbres en las precipitaciones, los efectos del aumento de las concentraciones de CO2 atmosférico en la evapotranspiración y otros factores, por lo que la promoción de bosques de especies mixtas proporciona más flexibilidad que la plantación de monocultivos de especies arbóreas resistentes a la sequía. Con demasiada frecuencia, las estrategias de adaptación al cambio climático se centran en acciones que carecen de flexibilidad si la proyección climática o la respuesta proyectada del sistema al cambio climático resultan ser erróneas.

23. Cuando las soluciones basadas en la naturaleza se utilizan como compensaciones de carbono, son más eficaces cuando se aplican con sujeción a condiciones y exclusiones estrictas, y no se utilizan para retrasar las medidas de mitigación en otros sectores. El concepto de «compensaciones» utilizando soluciones climáticas naturales se ha propuesto para lograr reducciones tempranas de las emisiones (especialmente a un coste menor) o para compensar las emisiones continuas de los sectores difíciles de descarbonizar; Estas compensaciones forman parte cada vez más de los compromisos de emisiones «netas cero». Sin embargo, el uso de compensaciones de carbono ha sido objeto de un escrutinio cada vez mayor debido a los desafíos de la adicionalidad, los problemas con las reducciones de emisiones exageradas y la doble contabilidad, la dificultad en el monitoreo y la verificación, y la permanencia poco clara de tales acciones, así como los posibles impactos en la equidad social de acciones como la plantación de árboles a gran escala. Idealmente, el uso adecuado de las compensaciones aumentaría las ambiciones, mejoraría la financiación de la naturaleza y proporcionaría la posibilidad de abordar las emisiones residuales a mediados de siglo, pero no crearía las condiciones para una falta de urgencia en la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero en la actualidad. Esto es particularmente importante dado que las soluciones basadas en la naturaleza son probablemente menos efectivas bajo el aumento del cambio climático y sus impactos. Las normas contables claras que se aplican sistemáticamente para verificar las compensaciones de carbono, así como los límites a su uso, requieren un acuerdo internacional. La inclusión de requisitos o salvaguardias en materia de biodiversidad, en lugar de únicamente objetivos de mitigación del cambio climático, podría ayudar a definir esas normas (para las «compensaciones» de la biodiversidad, véase la conclusión clave 29).

24. Las áreas protegidas son un instrumento importante para hacer frente a la pérdida de biodiversidad, con beneficios colaterales para la mitigación del cambio climático y la adaptación. La tendencia en la gestión de la conservación es hacia la consideración de un continuo que va desde las zonas con altos niveles de protección, pasando por los paisajes compartidos, hasta los paisajes altamente dominados por el hombre. La implementación de paisajes terrestres y marinos apropiados de uso mixto a través de un enfoque holístico, integrado, consultivo y adaptativo puede maximizar los beneficios colaterales en la conservación de la biodiversidad, la mitigación del cambio climático y la mejora de la buena calidad de vida. Las ubicaciones óptimas para proteger la biodiversidad no coinciden necesariamente con la ubicación óptima para la captura, el almacenamiento y el secuestro de carbono en tierra, aunque con frecuencia existe una alta correlación. Por ejemplo, la selva tropical y los manglares son dos ecosistemas biológicamente diversos que se caracterizan por altas tasas de secuestro de carbono.

25. La gestión activa en la conservación, por ejemplo, mediante la modificación de la frecuencia de los incendios forestales o la reintroducción de especies clave, puede ser beneficiosa tanto para la biodiversidad como para la mitigación y adaptación al cambio climático, pero puede ser antagónica en algunos contextos. La reducción de las cargas de combustible mediante quemas prescritas regulares o un mayor raleo puede reducir la gravedad de la quema y mantener la biodiversidad en los ecosistemas dependientes del fuego, pero la extinción de incendios puede reducir considerablemente la biodiversidad endémica. Se ha demostrado que la reintroducción de especies de mamíferos clave es fundamental para restablecer los procesos ecosistémicos y la biodiversidad. Por lo general, las acciones de gestión de la conservación tienen más beneficios mutuamente sinérgicos que las compensaciones antagónicas con respecto a la mitigación del clima, pero hay excepciones importantes. Por ejemplo, revertir la invasión antropogénica de matorrales para mantener especies dependientes del fuego en latitudes tropicales y subtropicales puede tener impactos negativos a corto plazo en el almacenamiento de carbono.

26. El logro de beneficios sinérgicos y compensaciones entre la conservación de la diversidad biológica, la mejora de los servicios de los ecosistemas y la mitigación del cambio climático depende en gran medida de los biomas, los usos de los ecosistemas y las interacciones sectoriales que se estén considerando. Puede ser imposible lograr sinergias beneficiosas para todos, o incluso gestionar las compensaciones entre el clima y la biodiversidad en cada zona de un paisaje, pero lograr múltiples resultados sostenibles se vuelve cada vez más factible a mayor escala de un paisaje. Esto puede lograrse mediante el uso de enfoques de planificación espacial que integren múltiples objetivos con medidas de heterogeneidad espacial. En general, la evidencia sugiere más beneficios mutuamente sinérgicos que compensaciones antagónicas entre las acciones de conservación y los objetivos de mitigación. La presentación de informes a nivel nacional en el marco de la CMNUCC y el CDB ofrece una oportunidad significativa para alinear los objetivos nacionales de mitigación y diversidad biológica.

27. Las acciones de conservación de la biodiversidad motivadas localmente pueden ser incentivadas, guiadas y priorizadas por objetivos y metas globales, como los beneficios climáticos. Cada iniciativa local es importante, ya que los beneficios de muchas pequeñas medidas locales de biodiversidad se acumulan a nivel mundial. Por ejemplo, las soluciones basadas en la naturaleza en contextos urbanos solo pueden hacer una pequeña contribución a la mitigación global y a la protección de la biodiversidad, pero proporcionar grandes beneficios para la calidad de vida local. Juntos, los esfuerzos aparentemente pequeños realizados por las ciudades y los gobiernos subnacionales para mejorar la conservación de la biodiversidad y la mitigación del cambio climático pueden hacer una contribución significativa. La restauración de los manglares en las zonas costeras urbanizadas es un ejemplo que cumple múltiples objetivos mundiales en materia de biodiversidad y clima y mejora las contribuciones de la naturaleza local a las personas. Los mensajes excesivamente simplificados sobre soluciones basadas en la naturaleza a gran escala, como la plantación de árboles, pueden tener efectos adversos para la biodiversidad y los medios de vida humanos cuando no se tiene debidamente en cuenta el contexto local. La eliminación de los subsidios que apoyan las actividades locales y nacionales dañinas para la biodiversidad también puede contribuir a apoyar la mitigación del cambio climático, por ejemplo, detener la deforestación, la sobre fertilización o la sobrepesca.

28. Los cambios en el consumo per cápita, los cambios en las dietas y el progreso hacia la explotación sostenible de los recursos naturales, incluida la reducción de los desechos posteriores a la cosecha, podrían hacer contribuciones sustanciales para abordar la crisis de la biodiversidad, la mitigación del cambio climático y la adaptación al mismo. Estas medidas del lado de la demanda liberan la superficie terrestre y oceánica que puede utilizarse para proteger la biodiversidad (por ejemplo, reforestación, restauración de hábitats costeros, áreas protegidas) o proporcionar beneficios de mitigación del cambio climático (por ejemplo, reforestación y forestación, cultivos bioenergéticos, parques eólicos). Surgen grandes beneficios colaterales para el medio ambiente y el bienestar humano si los cambios en la dieta se centran en lograr una mayor equidad en salud a nivel mundial, lo que conduce a una redistribución del consumo que reduce la desnutrición, así como el consumo despilfarrador, el sobrepeso y la obesidad. Las opciones del lado de la demanda pueden reducir las emisiones de gases de efecto invernadero a nivel mundial, por ejemplo, a través de la disminución de la demanda de carne y productos lácteos de rumiantes. Los cambios en la demanda también podrían ayudar a limitar los efectos negativos de la pesca en los hábitats y sedimentos ricos en carbono de los fondos marinos con vegetación (pesca de arrastre) y en el transporte pasivo y activo descendente de carbono a las profundidades oceánicas (extracción de biomasa de peces y krill). A nivel mundial, se estimó que la perturbación del carbono de los sedimentos marinos previamente no perturbados a través de la pesca de arrastre libera el equivalente del 15 al 20% del CO2 atmosférico absorbido anualmente por el océano. Este orden de magnitud indica que existe una brecha de conocimiento sobre la capacidad de almacenamiento de carbono de los océanos que debe cerrarse mediante nuevas investigaciones.

29. En el caso de la biodiversidad, el concepto de compensaciones, es decir, la sustituibilidad entre una lista de posibles acciones, puede introducir la flexibilidad necesaria para alcanzar múltiples objetivos que compiten entre sí a escala regional, si se aplica con sujeción a condiciones y exclusiones estrictas. El concepto de compensaciones ya se aplica ampliamente a las medidas de eliminación de CO2 (conclusión clave 23), pero no tanto a la protección de la biodiversidad. La compensación de la biodiversidad es la práctica de mitigar los impactos negativos de los desarrollos sobre la biodiversidad (por ejemplo, la minería, el desarrollo urbano/habitacional, la expansión agrícola) mediante la restauración de la biodiversidad, o la reserva de áreas para la protección, en otros lugares en sitios remotos. Hay 12.983 compensaciones de biodiversidad incluidas en la lista implementadas en 37 países, sin embargo, solo un tercio de las compensaciones de biodiversidad cumplen de manera demostrable el principio de «no pérdida neta» (NNL).4 Además, rara vez se han evaluado las compensaciones entre las compensaciones de biodiversidad, la mitigación del cambio climático y otras contribuciones de la naturaleza a las personas. Es probable que se eviten las consecuencias negativas no deseadas de la compensación si se consideran en el proceso de compensación las desconexiones entre los beneficios locales de la diversidad biológica, incluidas las capacidades de adaptación al cambio climático, y las contribuciones de la naturaleza con beneficios remotos o globales junto con el objetivo de NNL. Las condiciones para la eficacia de la diversidad biológica incluyen la no sustituibilidad de las facetas de la diversidad biológica y de los objetivos de acción. Las medidas de conservación de la biodiversidad son específicas, locales y regionales, incluso cuando contribuyen a objetivos globales como la mitigación del cambio climático (conclusión clave 10). Es más probable que la sustitución de una acción por otra en el ámbito de la diversidad biológica sea sinérgica (en lugar de un compromiso puro) si se guía por principios de complementariedad.

30. La consideración explícita de las interacciones entre la diversidad biológica, el clima y la sociedad en las decisiones de política brinda oportunidades para maximizar los beneficios colaterales y reducir al mínimo las compensaciones y los efectos perjudiciales (mutuamente perjudiciales) para las personas y la naturaleza. El sistema clima-biodiversidad-social es un «nexo» que se aborda de manera más apropiada desde una perspectiva de sistemas socio ecológicos. Este enfoque tiene en cuenta las compensaciones, las retroalimentaciones, los efectos umbral y las relaciones no lineales entre las variables biofísicas y sociales a través de escalas espacio-temporales. Las consideraciones sociales alimentan y fluyen de las interacciones entre el clima y la biodiversidad. Además, todas las intervenciones para gestionar las interacciones entre el clima y la biodiversidad plantean efectos diferenciales en la buena calidad de vida de las personas, y estas interacciones tienen importantes implicaciones para la equidad tanto intra como intergeneracional. El statu quo ha sido que la política ha mostrado poca integración intersectorial. Sin embargo, el progreso en la comprensión de la magnitud y la dirección específicas del contexto de las interacciones entre el clima y la biodiversidad, así como sus determinantes e implicaciones sociales, brinda oportunidades para considerar estas interacciones de manera rutinaria, en lugar de excepcional, al tomar decisiones políticas.

31. Bajo los efectos de la pérdida de biodiversidad y el cambio climático, se pueden superar umbrales cruciales (difíciles de revertir o irreversibles) (con consecuencias nefastas para las personas y la naturaleza), pero las intervenciones positivas de inflexión social pueden ayudar a lograr interacciones deseables entre la biodiversidad y el clima. La superación de los umbrales puede dar lugar a cambios en el funcionamiento de los ecosistemas. Por ejemplo, el cambio climático puede hacer que se superen los límites biofísicos de los corales o que desaparezcan los ecosistemas de hielo marino, lo que lleva a cambios de régimen en las comunidades dominadas por algas con una función marcadamente diferente. El cambio de la biodiversidad y el cambio climático pueden retroalimentarse mutuamente para alterar la ubicación de los puntos de inflexión. Por ejemplo, los impactos climáticos negativos en la biodiversidad, particularmente en los ecosistemas que ya están cerca de sus puntos de inflexión, pueden disminuir la función de los ecosistemas y el potencial de almacenamiento de carbono que contribuye de manera importante a la mitigación del clima. Si se ignora la posibilidad de que se establezcan fuertes compensaciones entre la biodiversidad y el cambio climático como resultado de una acción política específica, se corre el riesgo de que se superen los puntos de inflexión. Por ejemplo, la forestación que se centra únicamente en la replantación de especies con un gran potencial de secuestro y almacenamiento de carbono puede dañar la biodiversidad y aumentar la probabilidad de un cambio en la función del ecosistema. La superación de los puntos de inflexión entre la biodiversidad y el clima puede conducir a la superación de los límites y umbrales socialmente aceptables, por ejemplo, a través de la reducción de la estabilidad de los rendimientos de los cultivos, lo que desencadena crisis alimentarias. Sin embargo, los puntos de inflexión social no son del todo perjudiciales. Las intervenciones de propinas sociales positivas implican la rápida difusión de tecnologías, comportamientos, normas sociales y reorganización estructural. Las intervenciones con impactos positivos en el clima y la biodiversidad incluyen el desarrollo de la neutralidad de carbono en las ciudades, la eliminación de los subsidios a los combustibles fósiles o el fortalecimiento de la educación sobre el clima y la biodiversidad y la participación de la sociedad civil en el diseño conjunto y la implementación de planes y estrategias en todos los sectores con el objetivo de lograr la resiliencia ecológica social. Las intervenciones de propinas sociales pueden ayudar a transformar las respuestas sociales hacia interacciones climáticas deseables en materia de biodiversidad. La ampliación de las respuestas sociales positivas implica la consideración de las relaciones de poder y las rigideces típicamente inherentes a los contextos de toma de decisiones políticas y económicas. Las ubicaciones de los puntos de inflexión son objetivos móviles, debido en parte a la interconexión del sistema climático, biológico y social.

32. Al considerar las interacciones entre la biodiversidad, el clima y la sociedad, es importante examinar cómo se desarrollan los vínculos entre las decisiones políticas y las consecuencias a lo largo del tiempo y cómo actúan más allá del contexto espacial específico. Por ejemplo, la restauración de diversos ecosistemas con alto potencial de almacenamiento de carbono podría mejorar la biodiversidad con relativa rapidez, mientras que los beneficios del secuestro de carbono solo podrían materializarse en escalas de tiempo más largas. Además, las propiedades de tele acoplamiento, es decir, los efectos fuera de la etapa (distantes, difusos y retardados) que se manifiestan lejos del lugar de la intervención, también son comunes en contextos entrelazados de biodiversidad, clima y sociedad, y pueden dar lugar a resultados no deseados. Por ejemplo, el aumento de la demanda de bioenergía en el marco de las políticas de mitigación climática de una región puede impulsar cambios significativos en el uso de la tierra en otras regiones. Las consecuencias pueden incluir la expansión de la frontera agrícola con implicaciones negativas para la biodiversidad y los medios de vida de los pequeños agricultores.

33. La evaluación de la gama de soluciones viables («espacio de soluciones») para lograr los resultados previstos en materia de mitigación del cambio climático, adaptación y conservación de la biodiversidad, al tiempo que se contribuye positivamente a la calidad de vida de las personas, requiere el reconocimiento de las diferencias en los contextos socio ecológicos. Como las características ambientales difieren de un lugar a otro, también las motivaciones, los intereses, las preferencias y los valores difieren entre las sociedades y las culturas. Es crucial identificar intervenciones que sean universales en términos de intención, pero lo suficientemente flexibles y adaptables para adaptarse a diferentes contextos socio ecológicos, incluidas las estructuras de gobernanza. Las intervenciones políticas diseñadas en el marco de transiciones equitativas y justas hacia la sostenibilidad pueden minimizar los efectos negativos de las medidas políticas, mediante la inclusión de mecanismos de compensación justa para promover la distribución equitativa de los beneficios y costos que puedan resultar de la acción política. Esto, a su vez, requiere mecanismos deliberativos y de negociación sólidos y transparentes que incluyan a todas las partes interesadas pertinentes y que puedan abordar las relaciones desiguales de poder entre las partes interesadas.

34. En presencia de fuertes y aparentemente inevitables compensaciones dentro del nexo entre la biodiversidad y la sociedad climática, la promoción de intervenciones sociales para modificar las formas en que la sociedad y la naturaleza interactúan puede ser una solución conjunta viable. Esto puede implicar la redistribución de los beneficios y los costos de las acciones y, aún más profundamente, un cambio colectivo de los valores individuales y compartidos con respecto a la naturaleza. Un ejemplo es el paso de una concepción de progreso económico basada únicamente en el crecimiento del PIB, a una de desarrollo humano basado en la riqueza inclusiva y que considera los múltiples valores de la naturaleza para una buena calidad de vida sin sobrepasar los límites biofísicos y sociales. Otro ejemplo es el reconocimiento externo de los territorios y áreas conservados por los pueblos indígenas y las comunidades (TICCA), iniciado, diseñado y gobernado por las comunidades indígenas. Si bien los TICCA pueden estar diseñados para apoyar los medios de vida, el bienestar y los valores culturales y espirituales, pueden conducir a la conservación de los ecosistemas naturales y modificados y su biodiversidad y los beneficios asociados, incluidos los beneficios climáticos.

35. Si bien existen soluciones integradas para el nexo climático de la diversidad biológica que también tienen beneficios colaterales en términos de desarrollo sostenible y satisfacción de las necesidades básicas de los pobres y vulnerables, la gobernanza y la financiación de estos enfoques de nexo son un desafío. Es más probable que las soluciones basadas en la naturaleza y otras soluciones sean eficaces cuando se aplican de forma integrada y socialmente equitativa, pero pueden plantear problemas en términos de diseño e implementación. Los sistemas de gobernanza existentes a menudo carecen de mecanismos eficaces para mejorar la integración entre el clima y la biodiversidad, y entre las escalas internacional y nacional y subnacional. En general, la incorporación de la diversidad biológica en la política climática y viceversa, y de ambas en las iniciativas para promover el desarrollo humano y la buena calidad de vida, sigue siendo limitada a muchas escalas y en muchos sectores, aunque están surgiendo algunas iniciativas prometedoras, como los enfoques jurisdiccionales, las combinaciones experimentales de políticas y los enfoques basados en los derechos.

36. Un resultado clave para una gobernanza integrada con éxito del clima, la biodiversidad y la buena calidad de vida será ayudar a identificar soluciones para la gestión que aporten los mayores beneficios colaterales y eviten al mismo tiempo las compensaciones. Una de las principales preocupaciones es identificar cómo se pueden fomentar y apoyar enfoques integrados en todas las acciones para proteger, restaurar, gestionar, crear, adaptar y transformar. Existen muchas sinergias y beneficios colaterales en las políticas y acciones sobre biodiversidad y clima, pero también es posible que se produzcan posibles compensaciones negativas para la naturaleza, el clima o el bienestar humano y la buena calidad de vida. Los sistemas de gobernanza que hacen uso de una perspectiva sistémica pueden ayudar a gestionar las compensaciones y adaptarse al riesgo, a través de mecanismos como la gestión adaptativa, la evaluación reflexiva y el aprendizaje social.

37. La gobernanza basada en objetivos es ahora la norma para el clima, la biodiversidad y el desarrollo sostenible, pero puede crear desafíos en la implementación. Por ejemplo, en el ámbito de la biodiversidad, es poco probable que el establecimiento de objetivos que se basen únicamente en el logro de los objetivos de las áreas protegidas basadas en áreas tenga éxito, dadas las presiones del cambio climático. Los mecanismos flexibles y adaptativos funcionarían con más éxito dentro de los enfoques basados en objetivos, como los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) o el Acuerdo de París. Los objetivos mundiales alineados con los contextos, los valores y las capacidades locales, y el ajuste progresivo de la ambición de los objetivos a lo largo del tiempo, pueden ayudar a fortalecer la gobernanza.

38. La gobernanza multiactor y multiescala son enfoques apropiados para la gestión de «paisajes» multifuncionales a diferentes escalas. El imperativo de una acción rápida tanto sobre el cambio climático como sobre la pérdida de biodiversidad aboga por que los modelos de gobernanza vayan más allá de los enfoques basados en el Estado para adoptar soluciones más colaborativas. Para estas limitaciones, la participación de una amplia gama de actores, el respeto de múltiples valores, el aprovechamiento de diferentes sistemas de conocimiento, la gobernanza policéntrica y la superación de los desequilibrios de poder entre los actores son elementos de una solución al desafío de la gobernanza y a la necesidad de un cambio transformador.

39. El cambio transformador puede ocurrir utilizando puntos de apalancamiento en los sistemas socio ecológicos que alteran las trayectorias futuras. Los puntos críticos de influencia incluyen la exploración de visiones alternativas de buena calidad de vida, el replanteamiento del consumo y el desperdicio, el cambio de valores relacionados con la relación entre el ser humano y la naturaleza, la reducción de las desigualdades y la promoción de la educación y el aprendizaje. Las perturbaciones sociales mundiales causadas por la crisis de la pandemia de COVID-19 han puesto de relieve la importancia de un camino hacia adelante más resiliente, sostenible y transformador, sin dejar a nadie atrás.

40. Mejores herramientas para la planificación y modelización de escenarios multisectoriales pueden ayudar a trazar vías para alcanzar simultáneamente los objetivos de los ODS, el Acuerdo de París y el Marco Mundial de la Diversidad Biológica posterior a 2020 a mediano y largo plazo. Para que sean sólidas y para que sus vías identificadas sean aplicables, las herramientas de decisión deben reconocer diferentes visiones de una buena vida y futuros positivos alternativos para la naturaleza y el clima. A la luz de la complejidad de los ecosistemas y sus respuestas y dinámicas, los escenarios que describen el futuro de la naturaleza y las personas no están tan avanzados como los desarrollados para los futuros climáticos, y las políticas climáticas no suelen evaluarse en relación con los escenarios de biodiversidad. Esto limita la confianza asociada a la eficacia de las medidas de conservación y las posibilidades de adaptación, así como a la cuantificación de las vulnerabilidades, los riesgos, las compensaciones y las sinergias entre las diferentes políticas.

41. Lograr la escala y el alcance del cambio transformador necesario para alcanzar los objetivos de la CMNUCC y el CDB y los Objetivos de Desarrollo Sostenible depende de acciones rápidas y de gran alcance de un tipo nunca antes intentado. Esto se basa en un compromiso no solo de los países a través de acciones en sus territorios nacionales, sino también de coaliciones emergentes y modelos de gobernanza en todos los niveles. Incluye nuevas agendas integradoras que alinean a todos los actores, privados y públicos, en apoyo de acciones para proteger la biodiversidad, reducir los impactos del cambio climático y lograr el desarrollo sostenible. Los elementos de cambio transformador identificados pueden incluir incentivos efectivos y desarrollo de capacidades, una mejor cooperación entre sectores y jurisdicciones, acciones anticipatorias y preventivas, toma de decisiones inclusiva y adaptativa, y políticas e implementación ambientales fortalecidas. Las vías resilientes al clima y a la biodiversidad que permiten una toma de decisiones dirigida, anticipatoria e iterativa proporcionan uno de esos enfoques para alcanzar los objetivos a largo plazo de los ODS, el Acuerdo de París y el Marco Mundial de la Biodiversidad posterior a 2020 y para poner a la sociedad en el camino hacia una visión positiva de una buena calidad de vida en armonía con la naturaleza.


Publicado originalmente: https://files.ipbes.net/ipbes-web-prod-public-files/2021-06/20210609_workshop_report_embargo_3pm_CEST_10_june_0.pdf

Inflación, política fiscal y desigualdad


El impacto distributivo de las medidas fiscales para compensar la inflación al consumidor


Extracto

En este trabajo se analiza el impacto distributivo de la elevada inflación al consumo en la eurozona y las medidas gubernamentales para compensar a los hogares en 2022. El estudio utiliza el modelo de micro simulación fiscal-beneficio para la Unión Europea (EUROMOD) con microdatos como insumo –estadísticas de la UE sobre la renta y las condiciones de vida (EU-SILC) y encuestas de presupuestos familiares (HBS)– para cuantificar el impacto distributivo de la inflación, las medidas de apoyo a la renta y las medidas destinadas a contener los precios. El análisis confirma que el poder adquisitivo y el bienestar se vieron más gravemente afectados por el aumento de la inflación de 2022 en los hogares de menores ingresos que en los hogares de mayores ingresos. Las medidas fiscales compensaron a los hogares por alrededor de un tercio de su pérdida de bienestar, aunque con diferencias significativas entre países. Al mismo tiempo, las medidas fiscales cerraron alrededor del 60% de la brecha de desigualdad entre los hogares de menores y mayores ingresos. La mayoría de las medidas fiscales no estaban particularmente bien dirigidas a los hogares de bajos ingresos, lo que dio lugar a una carga fiscal superior a la necesaria para amortiguar el impacto distributivo del shock inflacionario.

Clasificación JEL: D12, D31, D60, E31, H20, I30.

Palabras clave: inflación, política fiscal, efecto distributivo, efecto bienestar, EUROMOD


Resumen no técnico

Es bien sabido que la alta inflación tiene un impacto perjudicial en el poder adquisitivo y el bienestar de los hogares. Los hogares de menores ingresos tienden a verse más afectados, especialmente en el caso del reciente aumento de los precios de la energía y los alimentos. Como respuesta a este aumento de los precios desde 2021, los gobiernos adoptaron una amplia gama de medidas fiscales y de gasto para amortiguar el impacto del shock inflacionista en los hogares y las empresas. A menudo, estas medidas tenían como objetivo explícito limitar el aumento de la desigualdad social. En la zona del euro, se estima que las medidas fiscales discrecionales, en particular en respuesta a la perturbación de la inflación de la energía y los alimentos, se acercaron al 2 % del producto interior bruto (PIB) solo en 2022. Alrededor de la mitad de las medidas gubernamentales tienen por objeto apoyar los ingresos de los hogares («medidas sobre los ingresos»), mientras que la otra mitad tiene por objeto contener el aumento de los precios («medidas sobre los precios»).

En este trabajo se evalúa el impacto del shock inflacionista y la respuesta de la política fiscal en la distribución del bienestar de los hogares de la eurozona. Utiliza la muestra de los cuatro grandes países de la zona del euro (Alemania, España, Francia e Italia), así como de Portugal y Grecia. Estos seis países abarcaron alrededor del 80 % de la población de la zona del euro y más de tres cuartas partes del PIB de la zona del euro en 2022.

Utilizando EUROMOD y su extensión Indirect Tax Tool (ITT), podemos simular el impacto de la inflación en la distribución de la renta de los hogares y analizar el efecto contra favorable de las medidas de compensación de la inflación (ICM) introducidas por los gobiernos sobre la renta y el bienestar de los hogares en 2022. Los modelos de micro simulación permiten un cálculo muy preciso de los ingresos y el consumo específicos de los hogares, pero no tienen en cuenta el equilibrio general ni los efectos conductuales. Si bien un número creciente de contribuciones investigan el impacto de la perturbación inflacionista en los países de la UE, hasta donde sabemos, este documento es el primero en evaluar el efecto amortiguador de las medidas de política monetaria de manera comparativa entre las economías de la zona del euro.

Las simulaciones muestran que la inflación media al consumidor en la zona del euro en 2022 habría sido 1,6 puntos porcentuales más alta sin las medidas de precios del Gobierno por sí solas. Al mismo tiempo, estimamos que la renta disponible equivalente de los hogares en la zona del euro aumentó un 4,4 % en 2022. Las medidas de apoyo a los ingresos del Gobierno para compensar la elevada inflación de los precios al consumo contribuyeron en 1 punto porcentual a este aumento. 2 En general, las medidas fiscales compensaron a los hogares por alrededor de un tercio de su pérdida de bienestar en promedio.

Observamos que las medidas gubernamentales de precios e ingresos cambiaron el impacto distributivo del shock inflacionario en los hogares. Una comparación con el impacto evaluado de las tasas de inflación contrafactuales, es decir, las tasas de inflación en ausencia de medidas de precios, revela que la diferencia de tasas de inflación entre los deciles más ricos y más pobres de la distribución del ingreso habría ascendido a 0,7 puntos porcentuales.

Las medidas gubernamentales implementadas por el lado de los precios redujeron a la mitad esta brecha de inflación. En cuanto a la distribución del crecimiento de la renta nominal en 2022, los hogares más ricos se beneficiaron principalmente del crecimiento de los sueldos, salarios y pensiones. Al mismo tiempo, las medidas fiscales, tanto las implementadas como respuesta al aumento de la inflación como las políticas no relacionadas, fueron los factores que más contribuyeron al crecimiento de la renta disponible entre los hogares más pobres.

Nuestro análisis subraya la importancia de tener en cuenta las diferencias en la participación del consumo en los ingresos, junto con las diferencias en la composición del consumo entre los hogares. Las diferencias en la composición del consumo significan que los hogares se enfrentan a diferentes tasas efectivas de inflación, mientras que una alta proporción del consumo en los ingresos significa que los hogares más pobres que consumen una mayor proporción de sus ingresos se ven más gravemente afectados por el aumento de los precios al consumidor. Si se tiene en cuenta la participación del consumo en el ingreso, apunta a una brecha de bienestar mucho mayor, de 8,4 puntos porcentuales, entre los deciles de ingreso más bajos y más altos como resultado del aumento de la inflación. Sin embargo, más de la mitad de esto se cerró gracias a los ICM.

El shock inflacionario se desarrolló de manera muy diferente en todos los países. La inflación al consumo difirió significativamente entre los países de la zona del euro en 2022. Las simulaciones de modelos sugieren que fue más del doble en Alemania que en Francia, por ejemplo. Del mismo modo, el impacto distributivo del aumento de la inflación en 2022 varió de un país a otro. La pérdida de bienestar antes de las medidas gubernamentales era cuatro veces mayor entre los hogares más pobres que entre los más ricos de Italia, mientras que era solo dos veces mayor en Francia. Además, las respuestas de los gobiernos al aumento de la inflación variaron ampliamente de un país a otro. Mientras que algunos países se centraron especialmente en contener los aumentos de precios (por ejemplo, Grecia), otros adoptaron más medidas para apoyar a los hogares a través de transferencias (por ejemplo, Portugal). Cabe destacar que el efecto adverso del shock inflacionario en la desigualdad fue ampliamente compensado en todos los países, con la excepción de Alemania y España.

Por último, el documento muestra que tanto las medidas de precios como las de ingresos ayudaron a reducir el aumento de la desigualdad derivado del aumento de la inflación de los precios al consumo. Sin embargo, dado que las medidas de precios son mucho más difíciles de dirigir a los hogares vulnerables, las medidas de ingresos son más eficaces en términos de reducción de la desigualdad. Como resultado, el costo fiscal de los MCI como porcentaje del PIB fue mucho mayor en los países que se centraron en medidas de precios que en los que emplearon medidas de ingresos.

Introducción

Se considera que la alta inflación tiene un impacto perjudicial en el poder adquisitivo y el bienestar de los hogares, y los hogares de menores ingresos se ven afectados de manera desproporcionada. La inflación de la zona del euro aumentó del 2,6 % en 2021 al 8,4 % en 2022. Actualmente se espera que disminuya hacia el objetivo del BCE de alrededor del 2% para 2025; Para entonces, se espera que los niveles de precios al consumidor sean casi un 25% más altos que en 2020. Se espera que los hogares de menores ingresos sean los más afectados por este aumento de la inflación. En primer lugar, los hogares de menores ingresos consumen una mayor proporción de sus ingresos y, en el decil más bajo, a menudo consumen más que sus ingresos totales. Por lo general, no poseen activos o ahorros significativos, y a menudo están limitados por el crédito, por lo que una mayor inflación restringe inmediatamente su consumo.3 En segundo lugar, una gran proporción del consumo de los hogares de menores ingresos es atribuible a bienes y servicios básicos, como los alimentos y la energía, que han experimentado los mayores aumentos de precios. Por lo tanto, estos hogares tienen poco margen de maniobra para evitar la inflación.

Desde 2021, los gobiernos han adoptado una amplia gama de medidas fiscales para amortiguar el impacto del shock inflacionario en los hogares y las empresas. En la zona del euro, se estima que las medidas fiscales discrecionales en respuesta a la perturbación energética e inflacionaria se situarán cerca del 2 % del PIB en 2022.4 Aproximadamente la mitad de la ayuda total en la zona del euro se destina a contener los aumentos de precios («medidas de precios»). La otra mitad está destinada a apoyar los ingresos de los hogares, por ejemplo, en forma de transferencias o créditos fiscales («medidas sobre la renta»). El impacto de estas medidas, así como su eficacia relativa para frenar el impacto negativo esperado del shock inflacionario en la distribución del bienestar de los hogares, está en su mayoría inexplorado hasta la fecha.

Este documento utiliza el modelo de micro simulación EUROMOD y su extensión ITT para evaluar el impacto distributivo del shock inflacionista y la respuesta de la política fiscal en los hogares de la zona del euro en 2022.5 Se centra en los cuatro países más grandes de la zona del euro (Alemania, España, Francia e Italia), así como en Portugal y Grecia. La experiencia de estos países se estudia tanto individual como globalmente como un indicador de la totalidad de la zona del euro. Simulamos el shock inflacionario y los MCI introducidos por los gobiernos para contrarrestar su impacto en el poder adquisitivo y el bienestar de los hogares de cada uno de estos países. Evaluamos el impacto distributivo de los MCI en el poder adquisitivo y el bienestar de los hogares y en qué medida fueron capaces de frenar el aumento de la desigualdad causado por el aumento de los precios. Si bien cada vez son más las contribuciones que investigan el impacto de la perturbación inflacionista en los países de la UE, hasta donde sabemos, este documento es el primero en evaluar el efecto amortiguador de las medidas de política monetaria de forma comparativa entre las economías de la zona del euro.

En su funcionalidad básica, EUROMOD puede simular el impacto de los cambios en los ingresos brutos, los impuestos y las prestaciones en la renta disponible de los hogares. Sin embargo, no tiene en cuenta directamente los cambios en los precios al consumidor o los impuestos indirectos. Dado que esta característica es importante para comprender el impacto de las medidas de precios, utilizamos la extensión EUROMOD ITT (ITTv4) en nuestro análisis sobre el conjunto de herramientas estándar de EUROMOD. El ITT nos permite calcular el impacto de las variaciones en los precios de los bienes de consumo, el impuesto sobre el valor añadido (IVA) asociado y otros impuestos indirectos, como los impuestos especiales, y en los propios tipos impositivos indirectos sobre el gasto de los hogares. A los efectos de este análisis, la herramienta se enriqueció aún más con simulaciones de las medidas extraordinarias de precios.

Nuestra evaluación comparativa entre países del shock inflacionario y el efecto conjunto de las medidas del lado de los ingresos y de los precios aborda una serie de cuestiones clave de política. En primer lugar, analizamos cómo afectó el shock inflacionista a los hogares de la zona del euro en todos los países y deciles de renta. Aquí, distinguimos entre el impacto de la inflación en el poder adquisitivo de la renta y su impacto en el bienestar del consumo de los hogares. Dado que este último tiene en cuenta los patrones de consumo y ahorro, nos permite captar mejor el efecto desproporcionado de la inflación en los hogares de menores ingresos debido a las bajas tasas de ahorro. En segundo lugar, nos preguntamos en qué medida la respuesta de la política fiscal, a través de medidas de precios e ingresos, protegió a los hogares de la pérdida de bienestar del consumo inducida por el shock inflacionario. Al explorar esto, comparamos la experiencia de los diferentes países. Por último, investigamos la capacidad relativa de diferentes medidas de política para cerrar la brecha de desigualdad creada por el aumento de los precios. En general, se acepta que las medidas selectivas (normalmente medidas de ingresos) son más eficaces en función de los costos que las medidas no selectivas (por ejemplo, las medidas de precios). Sin embargo, se requiere un modelo completo del sistema de beneficios fiscales y sus interacciones para evaluar hasta qué punto esto es cierto. Como mostramos en nuestro estudio, la rentabilidad de estas medidas varía enormemente.

Las principales conclusiones del documento pueden resumirse de la siguiente manera:

1. El análisis confirma el resultado esperado de que el bienestar del consumo de los hogares de menores ingresos se vio más gravemente afectado por el repunte de la inflación de 2022 que el de los hogares de mayores ingresos. En términos cuantitativos, para el agregado de la eurozona, el impacto de las subidas de precios por sí solo habría supuesto una caída del bienestar del consumo de más del 13% para los hogares con rentas más bajas, lo que supone 2,8 veces más que la caída de los hogares con rentas más altas. Esta diferencia de bienestar o «brecha de desigualdad» se debe a dos factores. En primer lugar, los hogares de menores ingresos tienen un mayor peso de los bienes de alto consumo energético en sus cestas de consumo y, por lo tanto, generalmente se enfrentan a tasas efectivas de inflación más altas. En segundo lugar, y lo que es más importante, los hogares de menores ingresos sufren más la inflación debido a que gastan una mayor proporción de los ingresos en el consumo. Por lo general, estos hogares no ahorran una parte de sus ingresos, sino que a menudo acumulan deudas para estabilizar su consumo real (ahorros negativos).9 Mostramos que es crucial tener en cuenta las diferencias en las proporciones de consumo de los ingresos entre los hogares ricos y pobres para comprender plenamente el impacto heterogéneo de la inflación.

2. Las medidas fiscales han contribuido significativamente a mitigar la pérdida de poder adquisitivo y el aumento de la desigualdad, aunque existen algunas diferencias entre países. Las medidas gubernamentales para apoyar los ingresos de los hogares y contener el aumento de los precios al consumidor, junto con el aumento de los ingresos del mercado, compensaron casi por completo la pérdida de bienestar del consumo creada por el aumento de los precios al consumidor en Francia, Portugal y, en gran medida, Italia. En el caso de la zona del euro, estas medidas compensaron a los hogares con alrededor de un tercio de su pérdida de bienestar. Las medidas fiscales también han ayudado a aliviar la brecha de desigualdad que el aumento de la inflación creó entre los hogares de ingresos más bajos y los de ingresos más altos. En términos más generales, en el agregado de la zona del euro, la brecha de bienestar entre los deciles de renta más bajos y más altos se cerró en torno al 60 %. Solo España y Alemania siguen teniendo diferencias significativas en la exposición a la inflación entre los hogares.

3. La mayoría de las medidas fiscales no se dirigieron de manera particularmente efectiva a los hogares de menores ingresos, lo que produjo una carga fiscal relativamente alta. Alrededor de la mitad de las medidas gubernamentales de 2022 en esta muestra estaban dirigidas a contener los aumentos de precios. Las medidas de precios, por su carácter transversal, no pueden dirigirse fácilmente a los hogares que necesitan ayuda, sino que benefician a todos los consumidores. Al hacer uso de medidas de ingresos dirigidas a los hogares de ingresos más bajos, los gobiernos podrían haber cerrado la brecha de bienestar a un costo fiscal mucho menor. En el conjunto de la zona del euro, concluimos que la brecha cerrada por las medidas de renta fue tres veces mayor que la cerrada por las medidas de precios, por euro gastado. También observamos que la relación costo-eficacia de las medidas del lado de los ingresos varió significativamente de un país a otro. Esto sugiere que el debate político debería ir más allá de la discusión de las medidas selectivas frente a las no selectivas y centrarse más en la mejor manera de diseñar medidas específicas.

El documento procede de la siguiente manera. En la sección 2 se describe brevemente el modelo de micro simulación empleado para el análisis, a saber, el modelo de micro simulación de beneficios fiscales para los países de la UE, EUROMOD, junto con la extensión ITTv4. También se analizan las medidas fiscales simuladas con EUROMOD y se describen los datos utilizados para los seis países de la muestra. En la sección 3 se analizan los resultados del análisis, a saber, el impacto de la inflación y los MCI en la distribución de la renta disponible y el gasto de los hogares. En la sección 4 se examina la eficacia de las MCI para hacer frente a diferentes medidas de la desigualdad, sopesando su impacto en la desigualdad frente a su coste fiscal. La sección 5 concluye el documento.

Método analítico y datos

Para este trabajo, se evalúa el impacto de la inflación y de los MCI de los gobiernos en la distribución del bienestar de los hogares en la zona del euro utilizando EUROMOD, un modelo de micro simulación de beneficios fiscales para los países de la UE. En la sección 2.1 se describen EUROMOD y la extensión ITT empleada para evaluar la eficacia de los MCI para mitigar los efectos inflacionistas sobre el poder adquisitivo de los hogares. Para los no expertos, en el Recuadro 1 se puede encontrar una introducción a los modelos de micro simulación. En la sección 2.2 se describen los microdatos a nivel de hogar del EU-SILC y el HBS que el modelo de micro simulación utilizó para ejecutar las simulaciones. Los datos de ingresos de los hogares proceden de las oleadas de 2019 (para Alemania y Francia) y 2020 (para el resto de países) de EU-SILC, con datos de ingresos de 2018 y 2019, actualizados en términos nominales al año 2022. El análisis del lado del consumo utilizando el ITT se basa en datos de HBS de 2010. En el recuadro 2 se muestra cómo se comparan las participaciones del gasto en consumo en 2010 con las encuestas más recientes sobre el consumo de los hogares.

El documento abarca Alemania, Grecia, España, Francia, Italia y Portugal, que en conjunto también se utilizan como proxy de la zona del euro. Estos seis países abarcaron alrededor del 80 % de la población de la zona del euro y más de tres cuartas partes del PIB de la zona del euro en 2022. Por lo tanto, proporcionan un indicador sustitutivo razonable del agregado de la zona del euro, al tiempo que ofrecen un grado significativo de variación en términos de demografía y políticas fiscales.

EUROMOD y sus extensiones

EUROMOD es un modelo de micro simulación estática que contiene descripciones detalladas de los sistemas fiscales y de prestaciones de los 27 Estados miembros de la UE. En la actualidad, el Centro Común de Investigación (CCI) de la Comisión Europea desarrolla y mantiene EUROMOD. Utiliza microdatos con información sobre diferentes fuentes de ingresos (ingresos brutos, pensiones y transferencias sociales), la composición de los hogares y las características socioeconómicas individuales para simular el impacto del sistema fiscal y de prestaciones, incluidos los impuestos directos, las cotizaciones a la seguridad social y las prestaciones, en la renta disponible de cada persona y hogar incluidos en el conjunto de datos de entrada. El modelo de micro simulación replica esencialmente los cálculos que una autoridad pública llevaría a cabo para cuantificar los impuestos adeudados y los derechos a prestaciones, utilizando datos de encuestas que son representativos de la población del país. En consecuencia, EUROMOD permite estudiar los efectos de los cambios en el sistema de impuestos y prestaciones sobre la renta disponible hasta el nivel de la persona.

Para evaluar el impacto de la inflación y las medidas fiscales que afectan a los precios al consumo, se utiliza la extensión EUROMOD ITT, que permite la simulación de impuestos indirectos, la introducción de aumentos de precios y la modelización de medidas de precios. Para simular las obligaciones por impuestos indirectos, el ITT utiliza información sobre el gasto de los hogares para unas 200 categorías de productos. A partir de la renta disponible de los hogares simulada por EUROMOD, el ITT aplica las normas de imposición indirecta vigentes en cada país (es decir, el IVA, los impuestos especiales específicos y ad valorem) para simular la renta disponible ajustada de los hogares, es decir, la renta después de impuestos directos, las prestaciones en efectivo y los impuestos indirectos. Por lo tanto, las obligaciones tributarias de los hogares en materia de impuestos sobre el consumo se calculan sobre la base de su consumo declarado, aplicando los tipos de impuestos especiales y del IVA previstos en el código fiscal de cada país.

Aunque EUROMOD es un simulador estático de beneficios fiscales que hace abstracción de las respuestas conductuales a los cambios de política, es probable que este enfoque se aproxime efectivamente al impacto inmediato del shock inflacionario y la respuesta del gobierno sobre los ingresos y el consumo de los hogares. En el contexto de nuestro análisis del shock inflacionario, esto supone que los hogares no cambian su consumo tras un shock inflacionario o una variación en los precios relativos de los bienes. Este análisis analiza lo que a menudo se conoce como el efecto «del día después». Si nos fijamos en la crisis energética de la UE de 2022, cuando el aumento de los precios fue repentino y se debió principalmente al aumento de los costes de los alimentos y la energía, esta hipótesis puede racionalizarse teniendo en cuenta la naturaleza inesperada de la perturbación y la limitada capacidad de los hogares para abandonar los bienes de primera necesidad. La literatura reciente10 que analiza las respuestas de la demanda al shock inflacionario apoya esta suposición. En términos más generales, parece haber alguna evidencia de que el impacto distributivo total de los cambios en las políticas tributarias y de beneficios (relativamente pequeños) se acerca a su efecto directo.

Datos de entrada y su actualización a 2022

EUROMOD utiliza datos de cálculo de EU-SILC para simular la renta disponible de los hogares, las obligaciones fiscales directas y los derechos a prestaciones. EU-SILC es una muestra representativa de la población de la UE. Proporciona una encuesta transversal anual de los hogares en relación con los ingresos, la pobreza, la exclusión social y las condiciones de vida que está normalizada en todos los Estados miembros de la UE. Se dispone de datos de encuestas para todos los Estados miembros de la UE, en su mayoría desde 2004, para una muestra de hogares que va desde 11.000 hogares en Alemania hasta unos 15.000 hogares en Grecia y España.

Dado que los datos de la encuesta solo están disponibles con un retraso considerable, uno de los primeros pasos clave en este análisis es ajustar los datos históricos de entrada para aproximar los ingresos de los hogares en 2021 y 2022. Los últimos datos de cálculo disponibles en EUROMOD se basan en EU-SILC 2020 (2019 para Alemania y Francia), que presenta datos sobre ingresos de 2019 (2018 para Alemania y Francia). Los rendimientos brutos del trabajo, las rentas del capital, las pensiones y otras prestaciones (no simuladas) pagadas deben ajustarse para reflejar los ingresos nominales en el año base 2021 y en el año analizado 2022. Esto significa actualizar variables clave como los ingresos laborales o las pensiones a partir de la información obtenida de otras fuentes de datos. Este ejercicio se describe como «revalorización» de las variables monetarias en la jerga de EUROMOD. EUROMOD incluye factores de mejora para todos los años simulados. Por lo general, los datos proceden de Eurostat o de las oficinas estadísticas de los Estados miembros, las autoridades gubernamentales o los bancos centrales nacionales. El proceso exacto de actualización difiere según la disponibilidad de datos y los marcos institucionales de cada país. Por ejemplo, en algunos países (Alemania) se utilizan factores de realza específicos de la industria para aumentar los salarios, mientras que en otros países solo diferencian el crecimiento de los salarios en función del empleo en los sectores público y privado (Grecia y Portugal), como se muestra en el cuadro 1.

Para la segunda parte del ejercicio EUROMOD, se utiliza el ITT, que requiere datos de consumo para modelar la inflación y las políticas gubernamentales que afectan directamente a los precios. Para estudiar los efectos distributivos de las medidas del lado del consumo, así como de la propia inflación, nos basamos además en los HBS armonizados de Eurostat. La HBS es una encuesta a escala de la UE que recopila datos detallados sobre el gasto de los hogares en bienes y servicios y es compilada por Eurostat cada cinco años.14 Los datos de la encuesta, que están disponibles para todos los Estados miembros de la UE, sirven para calcular las ponderaciones de la cesta utilizadas para el cálculo del índice de precios al consumo. El HBS se compara con el EU-SILC del mismo año (2010) para obtener un conjunto de datos internamente coherente con los datos de ingresos y consumo, utilizando un procedimiento semi paramétrico desarrollado por Akoğuz et al. (2020).15 Véase el recuadro 2 para obtener más detalles sobre los pros y los contras del uso de estos datos.

Tenga en cuenta que los datos no se ven afectados por la crisis de la pandemia de COVID-19. Los sistemas de actuación tanto de 2021 como de 2022 se ejecutaron utilizando los últimos datos disponibles de EU-SILC en ese momento, es decir, las oleadas de 2020 o 2019. Sin embargo, la encuesta EU-SILC se refiere a los datos de ingresos del año anterior (2019 o 2018 respectivamente), que no se ven afectados por la crisis pandémica.

Modelización de los ingresos de los hogares y medidas de precios

Una vez ajustados los datos de entrada, el segundo paso central del análisis es modelar los MCI. Las MCI por el lado de los ingresos se evalúan a través de un análisis contra fáctico utilizando la Herramienta de Efectos de Política de EUROMOD, que aísla los cambios de política de otros cambios en la distribución de los ingresos. Por el lado del consumo, los ICM se analizan utilizando el ITT. Los precios observados de los productos básicos se comparan con un escenario hipotético en el que los gobiernos hipotéticamente no aplicaron medidas para reducir o limitar el aumento de los precios de la energía, los alimentos y otros bienes de consumo.

Alrededor de la mitad de las medidas aplicadas por los gobiernos de la zona del euro en 2022 tenían por objeto apoyar la renta de los hogares («medidas sobre la renta»), mientras que la otra mitad tenía por objeto contener el aumento de los precios («medidas sobre los precios»). La respuesta discrecional de las políticas al aumento inflacionario ha sido muy diversa entre los países, tanto en términos de tamaño como de composición. Como se documenta en el gráfico 1, algunos países de la zona del euro (Alemania, Irlanda, Eslovaquia y Finlandia) adoptaron más medidas de renta. Entre ellas figuraban las transferencias a los hogares, la reducción del impuesto sobre la renta, el aumento de las prestaciones sociales, etc. En otros países, como Estonia, Grecia, España y Malta, el 80 % o más de las medidas tenían por objeto contener el aumento de los precios al consumo. Entre ellas, los topes de precios de los combustibles y el gas y la reducción del IVA.

Analizamos las medidas de la renta pública desglosando la variación de la renta nominal disponible de los hogares entre 2021 y 2022. El efecto total se puede dividir en tres componentes.

Crecimiento de la renta disponible nominal = Crecimiento de la renta de mercado + MCI + Otras medidas de renta

La variación total de la renta disponible nominal (lado izquierdo) se obtiene comparando la renta disponible simulada en los sistemas de políticas de 2022 y 2021. En primer lugar, la renta disponible crece debido al crecimiento de la «renta de mercado», que tiene en cuenta el crecimiento de los salarios y la revalorización de las pensiones. Obsérvese que, dado que los ingresos a nivel de los hogares no están disponibles para 2022, este efecto refleja la revalorización entre 2021 y 2022. En segundo lugar, el crecimiento de la renta disponible refleja las medidas del gobierno. Las propias políticas gubernamentales se desglosan a su vez en: i) MCI y ii) otros cambios de política no introducidos debido al aumento de la inflación, como los cambios de política relacionados con otras normas y/o montos de prestaciones sociales, o las listas del impuesto sobre la renta. Simulamos el efecto de los cambios de política ejecutando el escenario de 2022, incluidos todos los ajustes al sistema de impuestos y transferencias y las medidas de ingresos utilizando los ingresos brutos del mercado de 2021.

Para replicar los efectos de las medidas sobre la renta, es fundamental modelar con precisión los criterios de admisibilidad y las normas fiscales que se aplican a las medidas recientemente adoptadas. Por ejemplo, una transferencia de suma global inicialmente no focalizada podría dar lugar a cierto grado de redistribución si está sujeta a impuestos. Esta representación detallada del sistema de impuestos y transferencias nos ayuda a capturar las interacciones de las medidas de ingresos con las normas fiscales y de beneficios existentes. Basamos nuestra implementación de las medidas de ingresos en la versión 4.109+ de EUROMOD, con modificaciones para incluir los últimos cambios de política y medidas de ingresos en cada país.

En pocas palabras, las medidas sobre los ingresos consistían principalmente en transferencias monetarias, que se dirigían en mayor o menor medida a las familias de menores ingresos u otros grupos vulnerables, como los pensionistas, los discapacitados y los desempleados. Se trataba de medidas extraordinarias en forma de pagos únicos o de complementos a los regímenes de prestaciones existentes. Los beneficios en especie, como los vales de energía que se pueden utilizar para reducir el costo de los servicios públicos en general para una gran mayoría de los hogares, se consideraron MCI en países como Francia, mientras que se clasificaron como medidas de precios en otros países como Grecia.

En total, el documento modela 56 medidas fiscales, que abarcan casi todas las medidas de renta y precios en los seis países de la zona del euro (¡Error! Fuente de referencia no fund.). Por ejemplo, las medidas portuguesas y alemanas estaban plenamente cubiertas por las simulaciones de EUROMOD. Se simularon todas las medidas francesas, excepto los incentivos disponibles para la compra de vehículos de bajas emisiones. Se incluyeron todas las medidas griegas dirigidas a los hogares, a excepción de algunas subvenciones menores que hacían un uso intensivo de datos. En Italia, todas las medidas fueron modelizadas, excepto las subvenciones menores para el transporte público y las subvenciones destinadas a los trabajadores de sectores específicos (por ejemplo, las industrias del entretenimiento y el deporte). En el caso de España, se modelizaron todas las medidas de precios y la mitad de las medidas de ingresos. Las medidas de renta en España fueron cuantitativamente pequeñas, y la mitad de ellas quedaron fuera de este ejercicio como consecuencia de no modelizar un pequeño subsidio a la calefacción y un aumento puntual de las becas estudiantiles. Las medidas de precios dirigidas a las empresas, como las subvenciones, no se tienen en cuenta en este análisis. Para obtener un resumen detallado de todas las medidas cubiertas, véase la sección 7 del anexo.

Para analizar exhaustivamente la eficacia de las medidas en respuesta al aumento de la inflación, también es necesario tener en cuenta en el análisis las «medidas de precios» del gobierno. El gasto de los hogares en el escenario en el que se aplican las medidas de precios, suponiendo que se produzca una transmisión total, se compara con un escenario hipotético en el que estas medidas están ausentes (y, por lo tanto, las tasas efectivas de inflación son más altas). Utilizamos EUROMOD y su extensión ITT para tener en cuenta medidas como los límites máximos de precios, las subvenciones y descuentos de precios y las reducciones del IVA.

Capturamos el efecto de la inflación en los hogares utilizando dos medidas diferentes: el ingreso real disponible y el bienestar del consumo de los hogares. La primera medida simplemente capta el impacto de la inflación en términos de erosión del poder adquisitivo de los ingresos de los hogares, ya sea consumido o ahorrado. Es simplemente la diferencia entre la variación de la renta nominal disponible y la inflación real. En el caso de la segunda medida, nos basamos en la bibliografía pertinente para definir el bienestar del consumo como la cantidad monetaria que los hogares necesitan para comprar su cesta de consumo declarada a precios inflados, neta de cualquier variación del ingreso nominal. Obsérvese que esta segunda medida capta no solo el efecto de la inflación específica de los hogares (que depende de la canasta de consumo específica de los hogares), sino también el efecto de la participación específica de los hogares en el consumo en el ingreso total (que depende de las tasas de ahorro específicas de los hogares). Dado que el consumo constituye una mayor proporción de los ingresos de los hogares más pobres, el efecto negativo de cualquier aumento de precios se amplificará para estos hogares con la segunda medida.

Utilizamos EUROMOD y su extensión ITT para simular el gasto de los hogares en tres escenarios:

1. La línea de base, que considera el gasto de los hogares en 2021 dadas las normas de impuestos y beneficios directos e indirectos vigentes en ese momento.

2. El escenario real de 2022, que considera el gasto de los hogares en 2022 dado el aumento real de la inflación y las medidas discrecionales de precios introducidas por el gobierno.

3. El escenario contra fáctico de 2022, que considera el gasto de los hogares bajo un sistema hipotético de 2022 que incluye la inflación, pero en el que no se aplicaron las medidas discrecionales de precios introducidas por el Gobierno.

Si comparamos el gasto de los hogares bajo el impacto del crecimiento de los precios entre (1) y (2), obtendremos las tasas efectivas de inflación experimentadas por los hogares en toda la distribución. Comparar el gasto de los hogares bajo el impacto del crecimiento de los precios entre (1) y (3) nos dará las tasas efectivas de inflación que tendrían los hogares.

Conclusiones

En este documento se evalúa el impacto distributivo del repunte de la inflación en la zona del euro desde 2021 y las MCI adoptadas por las administraciones de la zona del euro. Aplica el modelo de micro simulación de la UE EUROMOD y su extensión ITT para evaluar cómo la inflación y las medidas gubernamentales de apoyo a los hogares han afectado al poder adquisitivo y al bienestar en toda la distribución de la renta. Los resultados se presentan para un indicador aproximativo del agregado de la zona del euro y por separado para Alemania, Grecia, España, Francia, Italia y Portugal. El documento muestra que el shock inflacionario tuvo un impacto más perjudicial en los hogares de menores ingresos que en los de mayores ingresos. Al mismo tiempo, y a pesar de que las medidas no estaban fuertemente dirigidas a los hogares de menores ingresos, las medidas gubernamentales contribuyeron significativamente a reducir la pérdida de bienestar debido al aumento de la inflación.

Nuestro análisis pone de relieve una serie de mensajes políticos importantes. En primer lugar, las diferencias en los patrones de consumo entre los hogares más ricos y los más pobres a menudo significaron que estos últimos sufrieron tasas efectivas de inflación más altas en 2022. Sin embargo, el impacto desproporcionado de la inflación en los hogares más pobres se atribuyó principalmente a su mayor participación en los ingresos de consumo. La elevada proporción de los ingresos de consumo significaba que el ingreso nominal total que los hogares más pobres habrían necesitado para sostener el consumo anterior a la inflación a menudo superaba sus ingresos reales, lo que daba lugar a grandes pérdidas de bienestar. Por lo tanto, nuestro análisis subraya la importancia de tener en cuenta los patrones de ahorro a la hora de evaluar el impacto de la inflación en los hogares. En segundo lugar, el uso de medidas no selectivas no era en gran medida eficaz en función de los costos. En el conjunto de la zona del euro, estimamos que el efecto compensatorio sobre nuestra medida de la desigualdad, es decir, la reducción de la brecha de desigualdad, lograda por las medidas de renta fue tres veces mayor que la lograda mediante las medidas de precios. En tercer lugar, si bien las medidas de precios eran igualmente ineficientes en los distintos países, la eficacia en función de los costos de las medidas del lado de los ingresos variaba drásticamente. Esto sugiere que el debate político debería ir más allá del debate sobre las medidas selectivas frente a las no selectivas y centrarse más en la mejor manera de diseñar medidas específicas.

Las limitaciones de nuestro análisis se relacionan principalmente con la naturaleza ceteris paribus del ejercicio, el enfoque en el sector de los hogares y la disponibilidad de datos. En primer lugar, dado que EUROMOD es un simulador estático de beneficios fiscales, no tiene en cuenta las reacciones de los hogares a las variaciones de los precios, ni las respuestas de las empresas a cualquier aumento de los costes de producción o de las subvenciones gubernamentales, salvo una transferencia total. Para comprender todas las implicaciones macroeconómicas de las medidas gubernamentales para compensar la alta inflación, es necesario emplear un modelo de equilibrio general. En segundo lugar, el análisis se limita a la ayuda que se pone directamente a disposición de los hogares. Sin embargo, muchas de las medidas adoptadas por los gobiernos estaban dirigidas a las empresas. Estas medidas también afectaron a los hogares, aunque de forma indirecta, pero no forman parte de este análisis. En tercer lugar, el documento se enfrenta a algunas limitaciones de datos.


Publicado Originalmente: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecb.op330~2e42ffb621.en.pdf