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Las publicaciones de datos públicos marcan la diferencia para los inversores

Algunas investigaciones interesantes publicadas recientemente por el Banco de Pagos Internacionales (BPI) arrojan luz sobre el valor de los esfuerzos de transparencia y de la disponibilidad de datos. El documento de trabajo, titulado «Opacidad bancaria: pautas e implicaciones», analizó un rico conjunto de datos a nivel bancario sobre las exposiciones de los bancos de la UE a países y sectores individuales. Encontró que estos datos públicos publicados por la Autoridad Bancaria Europea (ABE) contenían información que no estaba previamente tasada por los mercados de acciones y CDS.

«Encontramos que los inversores no estaban completamente informados sobre las carteras de préstamos bancarios», afirman los autores. «Los precios de las acciones bancarias y los diferenciales de los CDS reaccionaron fuertemente a las publicaciones públicas de datos sobre las exposiciones de los bancos. El impacto de los nuevos datos fue mayor para las exposiciones soberanas de los bancos periféricos europeos y las exposiciones del sector privado de los bancos centrales europeos. Los bancos con riesgo de crédito subestimado tuvieron costos de financiamiento más bajos y pidieron prestado más. Si eran de la periferia europea, estos bancos también hacían préstamos más riesgosos y tenían mayores ganancias».

Esta es una visión muy práctica del poder de la transparencia para cambiar las percepciones y comportamientos de riesgo. Proporciona pruebas valiosas para demostrar que vale la pena proseguir los esfuerzos de transparencia de la ABE y las iniciativas similares.

OPACIDAD BANCARIA – patrones e implicaciones

¿Cuánto saben los inversores sobre la composición de las carteras de los bancos? ¿Qué partes de los balances de los bancos son menos conocidas por los inversores? ¿Cuál es el impacto de las publicaciones de datos públicos en los precios de las acciones bancarias y los diferenciales de los CDS? ¿Los bancos cuyo riesgo crediticio es subestimado por los mercados obtienen financiamiento más barato y hacen préstamos más riesgosos? Examinamos estas preguntas combinando una novedosa metodología de estudio de eventos con un rico conjunto de datos sobre las exposiciones de los bancos europeos.

Contribución

Calculamos una nueva medida del riesgo bancario utilizando un rico conjunto de datos sobre las exposiciones de los bancos a países y sectores individuales. Empleamos una metodología novedosa, que nos permite evaluar el impacto de las publicaciones de datos públicos en los precios de las acciones bancarias y los diferenciales de los CDS. Nuestro marco empírico nos permite identificar dos efectos de la nueva información: la reducción de la incertidumbre global y la actualización de las estimaciones de riesgo bancario de los inversores. También investigamos el impacto de la opacidad bancaria en la financiación, los préstamos y la rentabilidad de los bancos.

Resultados

Encontramos que los inversores no estaban completamente informados sobre las carteras de préstamos bancarios. Los precios de las acciones bancarias y los diferenciales de los CDS reaccionaron con fuerza a la publicación pública de datos sobre las exposiciones de los bancos. El impacto de los nuevos datos fue mayor para las exposiciones soberanas de los bancos periféricos europeos y las exposiciones del sector privado de los bancos centrales europeos. Los bancos con riesgo de crédito subestimado tuvieron costos de financiamiento más bajos y pidieron prestado más. Si eran de la periferia europea, tales bancos también hacían préstamos más riesgosos y tenían mayores ganancias.

Abstracto

Investigamos los patrones y las implicaciones de la opacidad bancaria en Europa utilizando un rico conjunto de datos a nivel bancario. Empleando una novedosa metodología de estudio de eventos, documentamos que las publicaciones de datos públicos de la Autoridad Bancaria Europea (ABE) sobre las exposiciones de los bancos a países y sectores individuales contenían información que antes no estaba valorada por los mercados de acciones y CDS. Demostramos que el grado de opacidad bancaria varió considerablemente entre las nacionalidades bancarias y los sectores de contraparte: fue más alto para las exposiciones soberanas de los bancos periféricos europeos y las exposiciones del sector privado de los bancos centrales europeos. Además, documentamos que las subestimaciones del riesgo de crédito de los bancos por parte de los mercados se asociaron con menores costos de financiamiento y mayores préstamos al por mayor (para todos los bancos), así como con una mayor toma de riesgos y una mayor rentabilidad (para los bancos periféricos europeos).

La IA tan grande como Internet – El presidente Gensler plantea una regulación dinámica

Hay un gran motivo de reflexión en el título de algunos comentarios recientes del presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), Gary Gensler, sobre «Regulación dinámica para una sociedad dinámica». En declaraciones al Club de Hacienda de Washington DC, reflexionó sobre el principio de que «ninguna regulación puede ser estática en una sociedad dinámica» y ofreció dos principios rectores para dar forma a la agenda de la SEC: impulsar la eficiencia en los mercados de capitales y modernizar las reglas para la economía y las tecnologías actuales.

«Para mí, el cambio más dramático en nuestros mercados es el uso de análisis predictivos de datos e inteligencia artificial. El análisis predictivo de datos, incluido el aprendizaje automático, se está adoptando cada vez más en las finanzas, desde el comercio hasta la gestión de activos y la gestión de riesgos. Aunque todavía estamos en las primeras etapas de estos desarrollos, creo que la transformación que estamos viviendo ahora podría ser tan grande como lo fue Internet en la década de 1990», declaró Gensler. «Si bien estos desarrollos pueden aumentar el acceso y la elección, también plantean importantes consideraciones de política pública, incluidos los conflictos de intereses, el sesgo y los riesgos sistémicos». También comentó que los inversores de hoy están exigiendo información adicional de las empresas más allá de lo que han buscado históricamente, en áreas como el riesgo climático, el capital humano y el riesgo de ciberseguridad.

Observaciones preparadas: «Regulación dinámica para una sociedad dinámica» ante el Club de Hacienda de Washington, D.C.

Gracias por la amable introducción. Como es costumbre, me gustaría señalar que mis puntos de vista son míos, y no estoy hablando en nombre de la Comisión o del personal de la SEC.

Me gustaría compartir con todos ustedes que perdimos a un ex alumno de la SEC, Robert Birnbaum, en diciembre pasado. Aunque no llegué a conocer a Bob personalmente, logró mucho en su extraordinaria vida. Después de dejar la SEC, pasó a dirigir la Bolsa de Valores de Nueva York.

Sin embargo, mientras estaba en nuestra agencia, Bob contribuyó a un informe seminal llamado Estudio Especial. Este informe fue publicado en 1963, exactamente 30 años después de que Franklin Delano Roosevelt y el Congreso se reunieran, en las profundidades de la Gran Depresión, para pensar en cómo nuestros mercados de capital podrían funcionar mejor para el público estadounidense.

El informe de 1963 describió nuestras leyes de valores como «un logro legislativo comprobado». Y, sin embargo, escribió el personal, «ninguna regulación puede ser estática en una sociedad dinámica». Continuaron, «los cambios imprevistos en los mercados y la participación pública más amplia deben ir acompañados de la correspondiente protección del inversor».

De hecho, mucho ha cambiado en los mercados de capitales en los últimos 30 años. Sobre la base de ese informe, el Congreso continuaría enmendando las leyes de valores durante los próximos doce años, llevando la supervisión de la SEC a los mercados extrabursátiles, facilitando un sistema de mercado nacional y prohibiendo las comisiones fijas.

En las últimas décadas, nuestros mercados han seguido evolucionando de una manera aún más dramática. Los formuladores de políticas han seguido cambiando nuestras leyes y nuestras regulaciones en respuesta.

Hemos sido bendecidos con los mercados de capitales más grandes, sofisticados e innovadores del mundo. Los mercados de capitales de Estados Unidos representan alrededor del 40 por ciento de los mercados de capitales del mundo. Esto supera incluso nuestro impacto en el producto interno bruto del mundo, donde tenemos una participación del 24 por ciento.

Pero, como señaló el equipo de Bob, no podemos dar esto por sentado; «ninguna regulación puede ser estática en una sociedad dinámica». En 2022, casi seis décadas después de la publicación del Estudio Especial, esa idea central sigue siendo tan cierta.

Hoy, me gustaría compartir con ustedes un par de principios rectores en los que pienso cuando se trata de hacer que las regulaciones sean «dinámicas» para dar forma a la agenda de la SEC para 2022:

  • En primer lugar, continuar impulsando la eficiencia en nuestros mercados de capitales
  • En segundo lugar, modernizar nuestras reglas para la economía y las tecnologías actuales.

Impulsando la eficiencia en nuestros mercados de capitales

Permítanme comenzar con la eficiencia.

¿Por qué es importante la eficiencia?

La eficiencia en los mercados de capitales consiste en reducir los costos de intermediación para aquellos que usan capital (emisores) y aquellos que poseen capital (inversores). Esto encaja directamente en nuestra misión, que es proteger a los inversores, facilitar la formación de capital y mantener lo que se encuentra entre los inversores y los emisores: mercados justos, ordenados y eficientes.

Hoy en día, el sector financiero, incluidos los mercados de capitales, la banca y los seguros, representa alrededor del 8 por ciento de la economía de Estados Unidos. En 1963, cuando se publicó el Estudio Especial, el sector tenía una participación del 3,5 por ciento. Si bien mucho ha cambiado en nuestra economía desde entonces, creo que la SEC todavía tiene un papel que desempeñar para ayudar a impulsar una mayor eficiencia aquí.

Además, un estudio encontró que los costos de la intermediación financiera a lo largo del tiempo fueron tan altos en 2014 como en 1900. El académico encontró esto «desconcertante», ya que los avances en la tecnología «deberían reducir los costos de transacción física de comprar, agrupar y mantener activos financieros».

Para promover la eficiencia, a lo largo de las décadas el Congreso nos ha dado una serie de herramientas para fomentar la competencia y la transparencia. El Congreso hizo enmiendas significativas a nuestros estatutos en 1975, en parte en respuesta al Estudio Especial. En la primera línea de ese proyecto de ley, dice que estaban «modificando la Ley de Bolsa de Valores de 1934 para eliminar las barreras a la competencia». Esa palabra, «competencia», aparece 20 veces en el texto.

El Congreso volvió a esta idea de competencia nuevamente en 1996. En la elaboración de normas, dijo el Congreso, la Comisión debe considerar la eficiencia, la competencia y la formación de capital, además de la protección de los inversores y el interés público. Esas son herramientas que, si se usan correctamente, pueden conducir a una mayor productividad y menores rentas económicas.

Por lo tanto, he ordenado a nuestro personal que haga recomendaciones arriba y abajo de los mercados de capitales sobre cómo podemos conducir hacia una mayor eficiencia a través de la competencia y la transparencia. Esto incluye varios sectores: los mercados de renta variable de 50 billones de dólares; nuestros mercados del Tesoro de 23 billones de dólares, cuyos «emisores» son el público estadounidense y el Departamento del Tesoro; y otros aspectos de los mercados de renta fija no del Tesoro de 25 billones de dólares. También incluye el área de gestión de fondos.

Echemos un vistazo rápido a un área de la gestión de fondos en particular: capital privado y fondos de cobertura. Estos fondos tienen alrededor de $ 17 billones en activos brutos bajo administración. Si bien no sabemos los costos exactos de hacer negocios en este sector, puede haber alrededor de $ 250 mil millones en tarifas y gastos cada año.

Si podemos utilizar nuestras autoridades para traer una mayor transparencia y competencia a ese mercado, eso ayuda a las empresas de cartera, por un lado, y a las pensiones y dotaciones que están invirtiendo en ese espacio, por el otro. Del mismo modo, si podemos impulsar la eficiencia en otros sectores clave de los mercados de capitales, eso también ayudaría a los emisores e inversores.

Modernizando nuestro conjunto de reglas para la economía y las tecnologías actuales

A continuación, me gustaría pasar a actualizar nuestro conjunto de reglas para la economía y las tecnologías de hoy.

Los mercados y los modelos de negocio han evolucionado durante mucho tiempo en respuesta a las nuevas tecnologías; como señaló el equipo de Bob Birnbaum, son «dinámicos». Creo que la innovación puede aportar un mayor acceso, eficiencia e innovación a nuestros mercados de capitales, así como crecimiento económico.

Sin embargo, nuestra pregunta central es esta: cuando las nuevas tecnologías aparecen y cambian la cara de las finanzas, ¿Cómo continuamos logrando nuestros objetivos centrales de política pública?

Una vez más, el equipo de Bob nos da algunas ideas. En 1963, el desarrollo de los sistemas de comunicaciones después de la Segunda Guerra Mundial había facilitado a los corredores de bolsa realizar transacciones directamente. Una de las principales cosas que Bob y su equipo estaban buscando era este mercado de venta libre.

Escribieron: «En los ‘viejos tiempos’, una de las principales tareas era localizar un mercado, una tarea que a menudo se realizaba por correo. Ahora… los mercados para la mayoría de los valores se pueden ubicar casi instantáneamente y las transacciones se pueden consumar en cuestión de segundos».

Si eso era cierto en 1963, es cierto por varios órdenes de magnitud hoy en día. ¡»Cuestión de segundos» puede ser una eternidad en los mercados actuales!

¿Qué significa esto para la década de 2020? Algunos saltarán a la criptografía, por supuesto. Dejaré eso para sus preguntas. Antes de eso, permítanme plantear un par de otras categorías también:

Para mí, el cambio más dramático en nuestros mercados es el uso de análisis predictivo de datos e inteligencia artificial. El análisis predictivo de datos, incluido el aprendizaje automático, se está adoptando cada vez más en las finanzas, desde el comercio hasta la gestión de activos y la gestión de riesgos. Aunque todavía estamos en las primeras etapas de estos desarrollos, creo que la transformación que estamos viviendo ahora podría ser tan grande como lo fue Internet en la década de 1990.

Si bien estos desarrollos pueden aumentar el acceso y la elección, también plantean importantes consideraciones de política pública, incluidos los conflictos de intereses, el sesgo y los riesgos sistémicos.

La innovación no proviene solo de la actualización de software y hardware; también proviene de la forma en que se ofrecen los productos. Un ejemplo hoy en día es en torno a cuántos emisores han buscado formas alternativas de acceder a los mercados públicos a través de compañías de adquisición de propósito especial (SPAC) y listados directos.

Más allá de las innovaciones y tecnologías, nuestra economía está cambiando de otras maneras. Hoy en día, los inversores exigen información adicional de las empresas más allá de lo que han buscado históricamente, con respecto al riesgo climático, el capital humano y el riesgo de ciberseguridad. Nuestro acuerdo principal de la década de 1930 es que los inversores pueden decidir qué riesgos tomar, siempre y cuando las empresas públicas proporcionen una divulgación completa y justa y sean veraces en esas divulgaciones.

Todo esto es emocionante. La innovación y la evolución mantienen nuestros mercados como los más robustos del mundo. Nuestro papel en la SEC, sin embargo, es ayudar a garantizar que aún logremos nuestros objetivos de política pública según lo dispuesto en nuestra misión.

Una vez más, «ninguna regulación puede ser estática en una sociedad dinámica».

Esperando

Antes de concluir, algunas reflexiones sobre 2022.

Hicimos un buen progreso en 2021, finalizando un puñado de reglas y proponiendo muchas otras. Tenemos mucho más por venir en la Lista de Reglas de Agencia de la SEC.

A menudo me piden que priorice los temas restantes de nuestra agenda de elaboración de normas. ¿Cuándo votaremos sobre qué?

En esencia, esas preguntas tienen más que ver con la secuenciación que con la priorización. El personal está trabajando arduamente en las propuestas. Cuando ellos y mis colegas Comisionados piensen que están listos, los pondremos a disposición del público para comentarios y, cuando sea apropiado, finalizaremos los artículos.

El proceso es intencionalmente flexible; se trata de hacer bien las propuestas, basadas en el análisis económico y nuestras autoridades legales, y aprender de la retroalimentación pública. Les animo a todos a que opinen sobre esas propuestas cuando estén disponibles. También tenemos una reunión de comisión abierta la próxima semana, así que estad atentos a eso.

*

Solo quiero decir algo sobre esta increíble agencia.

Desde que me uní a la SEC la primavera pasada, me ha sorprendido la amplitud y el alcance del trabajo de la agencia. Supervisamos cada rincón de los mercados de capital de $ 100 billones: todos sus sectores, desde los mercados de acciones hasta los bonos municipales, y las funciones, desde la contabilidad y la auditoría hasta la divulgación y la administración de fondos. Casi la mitad de nuestra agencia trabaja como policías en nuestras excelentes Divisiones de Exámenes y Cumplimiento. Detrás de escena, muchas personas están haciendo que nuestras operaciones zumben. Todo ello, a pesar de los retos que presenta esta pandemia.

Me hacen sentir orgulloso de ser su colega; hacen lo correcto por el público estadounidense todos los días. Sé que también hicieron que Bob Birnbaum se sintiera orgulloso. Estoy agradecido de llamarlos compañeros de equipo y espero seguir colaborando con ellos en 2022.

Uso más amplio y profundo de los datos estructurados

¿Captó el excelente discurso de apertura de la comisionada Caroline Crenshaw de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) en el XBRL US Investor Forum 2021: Data that Delivers? Si no, ahora es un buen momento para ponerse al día con sus ideas sobre los beneficios de los datos estructurados. En una publicación reciente, Mohini Singh, ACA, quien es Director de Política de Informes Financieros en CFA Institute y Tesorero de la Junta Directiva de XBRL International, revisa el discurso y cómo coincide con las opiniones del CFA Institute.

«Los informes estructurados son más efectivos cuando se aplican ampliamente a todos los aspectos de los informes, es decir, a las publicaciones de ganancias y todas las presentaciones regulatorias, declaraciones de poder y declaraciones de impuestos. Y la estructuración debe aplicarse a todas las empresas, grandes y pequeñas. Además, los reguladores deben exigir informes estructurados más allá de los estados financieros», concluye. «El uso más amplio y profundo de datos estructurados en todos los informes en su totalidad generaría eficiencias y transparencia incalculables para todos los usuarios».

Un uso más amplio y profundo de los datos estructurales

CFA Institute recientemente copatrocinó el XBRL Investor Forum 2021: Data That Delivers. La comisionada de la SEC, Caroline Crenshaw, dio un discurso de apertura que describió los amplios beneficios de los datos estructurados.

Crenshaw comenzó reflexionando sobre la historia de la SEC con datos XBRL y lo que ofrece:

La aplicación por parte de la Comisión de los requisitos XBRL ha permitido a EDGAR proporcionar datos legibles por máquina que han mejorado la transparencia de varias maneras. Por ejemplo, XBRL ha permitido el procesamiento y análisis automáticos mediante herramientas de software, lo que reduce los costos y ofrece información más oportuna. Los usuarios pueden acceder a información mejor y más granular sobre estos datos, como las codificaciones contables y la orientación asociada con ellos. Los lenguajes legibles por máquina como XBRL e iXBRL permiten que los programas de aprendizaje automático e inteligencia artificial aprovechen las divulgaciones numéricas y narrativas. Permite la automatización de todo tipo de análisis de divulgación: identificar lo que se informa y lo que no se informa, identificar errores de calidad de datos, comparar resultados entre conjuntos de datos, realizar otros análisis, generar gráficos de series temporales y evaluaciones comparativas, y mucho más.

También señaló que dichos datos son utilizados por inversores (tanto institucionales como minoristas), reguladores, agregadores de datos, académicos y medios de comunicación:

Toda esta actividad de los usuarios se suma a una mayor transparencia del mercado y mercados más eficientes. Por ejemplo, desde la implementación del mandato XBRL, hemos visto que los precios de las acciones se han vuelto más reflejo de las divulgaciones específicas de la empresa; hemos visto una mayor divulgación cuantitativa de las empresas; y hemos visto una disminución de las ganancias suavizadas. También se suma a mercados más justos y competitivos. La investigación indica que las divulgaciones de XBRL reducen las ventajas que disfrutan las personas con información privilegiada, en relación con las personas que no tienen información privilegiada.

¿Cómo podemos ofrecer mejores datos?

Crenshaw luego abordó cómo se podría mejorar la calidad de los datos:

Sin embargo, aunque creo que los datos XBRL están ofreciendo innumerables beneficios, hay margen de mejora en términos de calidad y precisión de los datos. Algunos usuarios han encontrado tasas de error material en los datos etiquetados en nuestras presentaciones, incluidos errores en las etiquetas que probablemente sean de crucial importancia para los inversores, como Ingresos, Ingresos netos y Activos, y errores de escala que pueden ser impactantes.

CFA Institute no solo está alineado con Crenshaw en estas opiniones de calidad de los datos, sino que también ha instado a la UE a no replicar los errores cometidos en los Estados Unidos a este respecto.

Ahora, como he discutido extensamente hoy, los beneficios potenciales de etiquetar datos son extensos. Por lo tanto, en la SEC debemos continuar investigando dónde más la estructuración de datos puede mejorar nuestro ecosistema de divulgación. El etiquetado de divulgaciones narrativas, incluso solo el etiquetado de bloques, podría permitir a los usuarios de datos extraer y comparar más fácilmente divulgaciones no estructuradas, como discusiones y análisis de gestión, informes de ganancias y compensación ejecutiva. Esto podría ser relevante en el contexto de las divulgaciones ESG, las divulgaciones SPAC y en otros lugares.

En el informe sobre nuestros hallazgos, describimos nuestra visión para el futuro: el uso más amplio y profundo de los datos estructurados.

Los informes estructurados son más efectivos cuando se aplican ampliamente a todos los aspectos de los informes, es decir, a las publicaciones de ganancias y todas las presentaciones regulatorias, declaraciones de poder e informes de impuestos. Y la estructuración debe aplicarse a todas las empresas, grandes y pequeñas.

Además, los reguladores deben exigir informes estructurados más allá de los estados financieros aplicando la estructuración a todos los informes en su totalidad. Hacerlo permitirá a los inversores profundizar en los informes anuales y otros informes, incluidas las notas y los comentarios de la gerencia.

Las herramientas de análisis de Blockchain ofrecen nuevas formas de «seguir el dinero» en casos de ransomware

La evolución de los modelos de negocio y el rápido cambio global hacia el trabajo remoto, combinados con el creciente uso de criptomonedas, están creando nuevas amenazas de ransomware para las empresas de todo el mundo. Sin embargo, si bien las amenazas están en aumento, también lo está el uso de nuevas y poderosas capacidades en forma de herramientas de análisis de blockchain para combatir la costosa tendencia actual.

Un tipo de software malicioso que puede bloquear el acceso a sistemas informáticos o datos valiosos, generalmente paralizando los procesos críticos para el negocio, el ransomware está permitiendo a los ciberdelincuentes sacar provecho como nunca antes al extorsionar a empresas grandes o pequeñas por pagos de criptomonedas. Pero los expertos en análisis de blockchain de hoy en día están tomando cada vez más el camino para «seguir el dinero», rastreando el movimiento de fondos ilícitos para proporcionar soluciones y nuevas defensas. Los investigadores estadounidenses hicieron un avance alentador en mayo, por ejemplo, aprovechando el poder del análisis de blockchain y recuperando rápidamente US $ 2.3 millones de los US $ 4.4 millones pagados en un ataque bien publicitado contra el gigante energético estadounidense Colonial Pipeline Co.

Según la firma de análisis de blockchain Chainalysis, Las direcciones vinculadas al ransomware extorsionaron al menos US $ 81 millones en criptomonedas a partir del 10 de mayo de 2021, después de acumular un récord de US $ 406 millones en 2020. Chainalysis señala que el verdadero costo es probablemente mucho mayor, ya que las corporaciones a menudo no informan sobre costosos ataques de ransomware que están en aumento.

Se estima que el 41 por ciento de las organizaciones han informado haber experimentado un aumento de los incidentes de delitos cibernéticos, incluidos los ataques de rescate, mientras que los empleados han estado trabajando desde casa. Los casos siguen aumentando. Colonial Pipeline, operador del oleoducto de combustible más grande de Estados Unidos, sufrió un ataque de ransomware en mayo de 2021 que interrumpió los suministros de petróleo y gas en los Estados Unidos, y la empresa pagó US $ 4.4 millones en bitcoin para desbloquear su red.

Datos recientes indican que la mayoría de las víctimas de ransomware están pagando para limitar la interrupción y el daño del negocio. La firma de seguros global Hiscox Group, en su Informe de Preparación Cibernética 2021, coloca la cifra en aproximadamente el 60 por ciento para los clientes afectados. Y pagar no garantiza nada cercano a la recuperación completa.

En promedio, los pagadores de rescate han recuperado solo el 65 por ciento de sus datos cifrados, mientras que el 29 por ciento recuperó solo la mitad de sus datos, según un informe reciente de la firma de seguridad cibernética Sophos, The State of Ransomware 2021, después de una encuesta global de más de 5,000 organizaciones. Sophos señala que el 37 por ciento de las empresas encuestadas informaron haber sido golpeadas en el último año por el ransomware, que Sophos llama una «gran amenaza» para las empresas de hoy.

El crimen organizado está sacando provecho

Los ataques de ransomware también están aumentando en sofisticación. Más allá de cifrar datos para paralizar las empresas, los hackers de hoy en día a menudo «exfiltran» o roban datos confidenciales o críticos para el negocio para obtener un rescate. Si no se realiza ningún pago, los datos se filtran públicamente. El llamado ‘malware básico’, por su parte, puede aparecer en los sistemas empresariales como malware de bajo nivel, pero está diseñado para acceder a un objetivo, recopilar datos valiosos y compartirlos con los atacantes para lanzar sus intentos de extorsión.

Además, la combinación de criptomonedas y ransomware ha creado una poderosa herramienta para los grupos del crimen organizado. La realidad es que el ransomware está proporcionando un alto retorno de la inversión para los delincuentes, y el rápido crecimiento de la liquidez en los mercados de criptomonedas está creando más oportunidades para ataques lucrativos contra las empresas.

Uso de análisis de blockchain para «seguir el dinero»

Afortunadamente, las herramientas de análisis de blockchain están siendo utilizadas cada vez más por las autoridades y los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP), las empresas que brindan servicios relacionados con los criptoactivos y los intercambios de criptoactivos como Coinbase, para monitorear transacciones y detectar patrones cuestionables o reveladores relacionados con ataques de rescate. Los profesionales de KPMG también están implementando herramientas de análisis de blockchain hoy para ayudar a los clientes a «seguir el dinero».

Bitcoin es ahora la criptomoneda más utilizada en ataques y considerada la más detectable de las criptomonedas, lo que en última instancia facilita que las herramientas de análisis de blockchain rastreen los pasos dados por los actores maliciosos.

Los expertos pueden aprovechar el hecho de que bitcoin no es completamente anónimo, sino «pseudo-anónimo». Cada transacción es visible en la cadena de bloques pública de bitcoin, y aunque los datos de la transacción no contienen información sobre la verdadera identidad de un remitente o receptor, las direcciones de bitcoin pueden proporcionar pistas sobre las identidades.

Los proveedores de análisis de blockchain agregan información fuera de la cadena de bloques, conocida como «datos fuera de la cadena», para identificar a los remitentes y receptores de fondos. Para lograr esto, los análisis analizan los datos históricos de blockchain, combinados con el conocimiento de los buenos y malos actores y técnicas, para detectar patrones de transacción. Esto permite identificar las direcciones de blockchain de los actores ilícitos y brinda una oportunidad crítica para rastrear los fondos ilícitos.

La criptomoneda lavada generalmente se abre camino, a través de intercambios de criptomonedas, a los bancos a medida que los delincuentes convierten la criptomoneda en moneda fiduciaria. En su viaje, los delincuentes pueden usar ‘mezcladores’ o intercambios no conformes para cubrir sus huellas, mezclando sus bitcoins con otros usuarios para dificultar la detección. Los hackers también pueden ir a plataformas peer-to-peer (P2P) e intercambiar criptomonedas con otros para evitar a las autoridades. Los atacantes también usan un patrón de «cadena de pelar» para ofuscar los fondos ilícitos, básicamente una cadena de múltiples billeteras de bitcoin por las que pasan los fondos de rescate para ocultar el rastro de la criptomoneda obtenida ilegalmente.

Avanzar en la lucha contra los costosos ataques

Afortunadamente, como se está viendo, las herramientas de análisis de blockchain, que son distintas de las técnicas y sistemas típicos contra el lavado de dinero, pueden ayudar a los VASP y las autoridades a examinar las billeteras criptográficas y las transacciones en busca de conexiones con actividades ilícitas. También proporcionan puntajes de riesgo para las direcciones con las que los usuarios están interactuando, lo que idealmente les permite identificar, administrar y mitigar el riesgo. Esto está ayudando a las empresas a evitar que se laven fondos ilícitos a través de sus sistemas, o a detectar dicha actividad y denunciarla a las autoridades.

Como se está viendo, las herramientas de blockchain impulsan el progreso para hacer que los ataques de ransomware sean menos atractivos. Los investigadores estadounidenses lograron recuperar millones pagados en el ataque de mayo mencionado anteriormente en colonial Pipeline. A los pocos días del pago del rescate, la firma de análisis de blockchain Elliptic identificó la billetera bitcoin que recibió el pago y observó que había recibido pagos de bitcoin desde marzo y, aunque la mayoría de los pagos se trasladaron, alrededor de US $ 2 millones permanecieron en la misma cuenta y fueron incautados por el FBI.

Los profesionales están aprovechando las herramientas de análisis de blockchain para ayudar a los clientes a identificar el «dinero sucio» relacionado con un ataque de rescate. Están trabajando desde diferentes ángulos para ayudar a los clientes en este contexto:

  • Ayudar a los VASP y a las instituciones financieras expuestas a diseñar modelos contra el lavado de dinero (AML) y el financiamiento del terrorismo (CTF) que permitan la identificación, detección y mitigación de riesgos asociados con la entrada de fondos ilícitos.
  • Integración de la funcionalidad de las herramientas de análisis de blockchain dentro de la función de monitoreo operativo.
  • Diseñar escenarios que permitan la detección de patrones de riesgo potenciales en el comportamiento de los clientes, e identificar los enlaces utilizados para permitir la recepción de fondos relacionados con un ataque de ransomware.
  • Realizar informes de diligencia debida sobre el origen de los fondos ilícitos para evaluar su conexión con ataques de ransomware o la web oscura.

Abordar la amenaza y las crecientes amenazas de hoy

La investigación de Verizon indica que hasta el 90 por ciento de las campañas de ransomware funcionan dirigiéndose a vulnerabilidades conocidas para obtener acceso inicial.

También es importante tener en cuenta cómo el riesgo de terceros se está volviendo significativo. El cambio de proveedor en caso de un ataque, o durante la interrupción de la cadena de suministro relacionada con la pandemia, a menudo se está acelerando sin el rigor adecuado, creando nuevas amenazas.

Tales desafíos se han acelerado en medio del aumento masivo en la adopción de servicios en la nube que acompaña la tendencia actual de trabajo desde casa. La tecnología y las herramientas en la nube que proporcionan acceso instantáneo a las redes empresariales han sido muy convenientes para las empresas, pero también para los posibles atacantes.

Para empeorar las cosas, el ransomware como servicio está aumentando la eficiencia de los actores maliciosos. Esencialmente, alguien empaqueta un conjunto de herramientas utilizadas en un ataque, lo que permite a los ciberdelincuentes cifrar subrepticiamente los datos dentro de la organización comprometida y retenerlos en un rescate.

En última instancia, las empresas deben abordar, después del ataque, precisamente cómo ocurrió un ataque. Pero las empresas con demasiada frecuencia asumen que una vez que se paga un rescate, el problema se resuelve, cuando en realidad los atacantes a menudo regresan con nuevas demandas de extorsión.

También existe la necesidad de que los intercambios de criptomonedas implementen controles adecuados. Si los bitcoins obtenidos por los piratas informáticos van a un intercambio, el intercambio debe tener controles y medidas contra el lavado de dinero para rastrear e idealmente identificar bitcoins adquiridos ilegalmente u otros activos criptográficos. Los bancos y los VASP también deben aumentar las defensas y sus capacidades para evitar que el dinero de los ataques de ransomware ingrese a sus plataformas.

Idealmente, las empresas necesitan mejorar todas las defensas a través de los diversos vectores de ataque que están surgiendo en las empresas remodeladas de hoy en día para detectar problemas y evitar el riesgo de que el ransomware prolifere a través de las redes comerciales. Los profesionales cibernéticos están trabajando con éxito con clientes en una variedad de sectores para combatir las amenazas actuales. Aquí hay algunas acciones que recomendamos que las empresas tomen ahora y en el futuro para ayudar a mejorar la seguridad cibernética, la gestión de riesgos cibernéticos y la resiliencia cibernética:

Acciones de seguridad para hoy

  • Las empresas, los intercambios y los bancos deben implementar herramientas de análisis de blockchain y controles AML adaptados a la gestión de los servicios y riesgos de criptomonedas específicos de hoy.
  • Evalúe los impactos potenciales de la pérdida de sistemas y datos en su negocio y prepare un plan de acción de respuesta y pruébelo.
  • Actualizar la capacitación y los recursos de concientización sobre seguridad para el trabajo post-COVID.
  • Compruebe la identidad, la autenticación y el acceso a los sistemas de TI. Compruebe las capacidades de Endpoint Detection and Response (EDR) y lo que puede registrar y supervisar.
  • Verifique su capacidad de respuesta a incidentes y copias de seguridad y sea pirateado por un hacker ético para probar completamente su respuesta.

Acciones de seguridad en el futuro

  • Priorizar el desarrollo continuo de defensas y contramedidas para abordar los riesgos a medida que los costosos ataques evolucionan y proliferan. Los bancos se enfrentan a la exposición a medida que los clientes reciben moneda ilegal relacionada con ataques de rescate.
  • Evalúe todos los cambios tecnológicos en busca de posibles errores y examine los entornos de trabajo remoto en busca de nuevas vulnerabilidades. Examine cómo los cambios en los procesos o las innovaciones tecnológicas pueden aumentar el riesgo de una «amenaza interna». Integre la seguridad en todos los procesos de entrega de TI para ayudar a garantizar que los errores y las vulnerabilidades se aborden lo antes posible.
  • Ejecute un ejercicio basado en un escenario que tendrá el mayor impacto en su organización. Implemente un programa de evaluaciones precisas e integrales que pondrán a prueba regularmente sus defensas y capacidades de respuesta contra amenazas y vectores relevantes.
  • Comprenda exactamente lo que significa la adopción y expansión de los servicios en la nube con respecto a las responsabilidades de seguridad compartidas.

Responder de manera inteligente y proactiva a la creciente amenaza del ransomware se ha vuelto crítico para la continuidad del negocio y hay poco tiempo que perder para que las empresas mejoren sus defensas y estrategias de respuesta a medida que continúa esta tendencia costosa y potencialmente destructiva.

Informes más significativos con XBRL

Hay un festín de reflexión en un par reciente de entrevistas en profundidad en la edición de invierno de 2021 de ThinkTWENTY20, sobre el tema ‘Cómo XBRL apoya informes financieros corporativos más significativos en las presentaciones regulatorias’, proporcionando mejores conocimientos y transparencia al mercado.

Mike Willis, quien es director Asociado de la División de Análisis Económico y de Riesgos de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), dirige su Oficina de Ciencia e Innovación de Datos y fue el presidente fundador de XBRL International, reflexiona sobre los beneficios de tratar con millones de puntos de datos. «El uso del lenguaje de datos estructurados legible por máquina XBRL permite procesar automáticamente las divulgaciones reportadas para su análisis en cuestión de minutos». También considera las ventajas particulares de Inline XBRL, o iXBRL, en la combinación de información legible por humanos y máquinas. Estos incluyen navegación y búsqueda mejoradas, identificación más fácil de errores de calidad de datos y capacidades analíticas como evaluación comparativa y perfiles de riesgo, entre otros. «iXBRL es un siguiente paso útil del esfuerzo de estandarización de la cadena de suministro de divulgación. Al igual que otros esfuerzos de estandarización de la cadena de suministro, las mejoras del proceso están disponibles para todos los participantes», dice.

Disfrutamos particularmente los pensamientos de Mike sobre el futuro y la posible obsolescencia de XBRL: «Replanteemos la pregunta usando una analogía: «¿Cuál es el futuro del inglés y cómo estás manejando el potencial de obsolescencia tecnológica?» Pocos se preguntarían sobre la obsolescencia tecnológica del idioma inglés, sin embargo, esta es una pregunta muy común para XBRL, que a menudo se confunde con una tecnología. XBRL es un acrónimo que es la abreviatura de «Extensible Business Reporting Language», con la palabra operativa al final: idioma. Al igual que el inglés. Y, así como el idioma inglés se expresa en una variedad de métodos (por ejemplo, tabletas de piedra, papel, papel electrónico y formatos digitales de Internet), también esperaríamos que los métodos utilizados para expresar XBRL evolucionen con el tiempo. La futura migración de cómo se expresa el idioma (por ejemplo, XBRL o inglés) en formatos de archivo, como XML, JSON, CSV y otros, mejorará la forma en que los inversores y otros usuarios del mercado pueden acceder a las divulgaciones legibles por máquina. En resumen, los formatos, no el lenguaje, es donde se aborda la obsolescencia tecnológica». – y, de hecho, 2021 vio el lanzamiento de los nuevos formatos xBRL-CSV y xBRL-JSON.

«Continuamos viendo que más marcos de informes adoptan XBRL, como la Comisión Federal Reguladora de Energía (FERC), la Junta de Normas de Contabilidad Sostenible (SASB), el Formato Electrónico Único Europeo (ESEF), por lo que su uso en el mercado y, por lo tanto, su relevancia continúa evolucionando».

ThinkTWENTY20 también habló con Kim B. Eriksen, socio fundador y CEO de ParsePort, centrándose en la implementación de ESEF en Europa. Identifica los desafíos clave como ‘GMT’: gráficos, mapeo y tiempo; Lea la entrevista completa para obtener más información sobre sus ideas. Ha encontrado una respuesta positiva entre las empresas a los beneficios que traerá ESEF: «Habrá un repositorio central de archivos de la UE para todos los archivos ESEF. Esto significa que los inversores, analistas, gobiernos, científicos, etc. pueden tener un repositorio de «ventanilla única», donde podrán acceder a todos los informes anuales de los PLC europeos. Además, la taxonomía ESEF es multilingüe, lo que significa que atraerá a más inversores a través de las fronteras y proporcionará la capacidad de analizar y comparar empresas entre sí en toda la UE. Y, finalmente, el efecto duradero también será que veremos muchos más informes armonizados en toda la UE».

Mirando hacia el futuro, concluye: «La próxima «ola» de informes – informes ESG (sobre el medio ambiente, la sociedad y la gobernanza) – ya está en la hoja de ruta, con el mismo concepto y formato que el ESEF. El plan es colocar los informes ESG dentro del mismo «marco» y ponerlos en práctica en un número previsible de años. Después de esto, también veremos informes gubernamentales de los estados miembros, instituciones públicas y otros formularios de informes no financieros y financieros. Esto es solo el comienzo».

Fondos Ambientales, Sociales y de Gobernanza ESG – Boletín del Inversor

Los fondos como los fondos mutuos y los ETF que se centran en los principios ambientales, sociales y de gobernanza (fondos ESG) han ganado popularidad entre los inversores con el tiempo. Los inversores pueden escuchar sobre estos fondos de profesionales financieros, de sitios en línea centrados en la inversión o incluso de medios populares.

Fondos Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ESG)

Los fondos como los fondos mutuos y los ETF que se centran en los principios ambientales, sociales y de gobernanza (fondos ESG) han ganado popularidad entre los inversores con el tiempo. Los inversores pueden escuchar sobre estos fondos de profesionales financieros, de sitios en línea centrados en la inversión o incluso de medios populares. La Oficina de Educación y Defensa del Inversor de la SEC está publicando este boletín para educar a los inversores sobre los Fondos ESG, incluidas preguntas importantes para hacer si está considerando si invertir en ellos es adecuado para usted.

¿Qué es un Fondo ESG?

Los fondos, como los ETF y los fondos mutuos, pueden considerar una amplia gama de factores que son consistentes con sus objetivos y estrategias al seleccionar inversiones. Esto puede incluir ESG, que significa ambiental, social y gobernanza.

La inversión ESG ha crecido en popularidad en los últimos años, y puede ser referida de muchas maneras diferentes, como la inversión sostenible, la inversión socialmente responsable y la inversión de impacto. Las prácticas ESG pueden incluir, pero no se limitan a, estrategias que seleccionan a las empresas en función de su compromiso declarado con uno o más factores ESG, por ejemplo, empresas con políticas destinadas a minimizar su impacto negativo en el medio ambiente o empresas que se centran en los principios de gobernanza y transparencia. Las prácticas ASG también pueden implicar la selección de empresas de determinados sectores o que, en opinión del gestor del fondo, hayan mostrado un rendimiento deficiente en lo que respecta a la gestión de los riesgos y oportunidades ASG. Además, algunos gestores de fondos pueden centrarse en las empresas que consideran que tienen margen de mejora en materia ESG, con el fin de ayudar a esas empresas a mejorar mediante la participación activa con las empresas.

Los fondos que eligen centrarse en las prácticas ESG de las empresas pueden tener una amplia discreción en la forma en que aplican los factores ESG a sus procesos de inversión o gobernanza. Por ejemplo, algunos fondos integran criterios ESG junto con otros factores, como las tendencias macroeconómicas o factores específicos de la empresa, como una relación precio-ganancias, para tratar de mejorar el rendimiento y gestionar los riesgos de inversión. Otros fondos se centran en las prácticas ESG porque creen que las inversiones con los perfiles o atributos ESG deseados pueden lograr mayores rendimientos de inversión y /o fomentar resultados relacionados con ESG. Por ejemplo, algunos fondos ESG seleccionan empresas que han mostrado su compromiso con un factor ESG en particular, como las empresas con políticas destinadas a minimizar su impacto negativo en el medio ambiente. Algunos fondos pueden implementar los derechos de voto de los accionistas de maneras particulares para lograr los objetivos ESG, mientras que otros solo pueden centrarse en seleccionar inversiones basadas en criterios ESG.

Los gestores de fondos que se centran en ESG generalmente examinan criterios dentro de las categorías ambientales, sociales y / o de gobernanza para analizar y seleccionar valores.

  • El componente ambiental puede centrarse en el impacto de una empresa en el medio ambiente, por ejemplo, su uso de energía o la producción de contaminación. También podría centrarse en los riesgos y oportunidades asociados con los impactos del cambio climático en la empresa, su negocio y su industria.
  • El componente social puede centrarse en la relación de la empresa con las personas y la sociedad, por ejemplo, los problemas que afectan la diversidad y la inclusión, los derechos humanos, los problemas específicos basados en la fe, la salud y la seguridad de los empleados, clientes y consumidores a nivel local y / o global, o si la empresa invierte en su comunidad, así como la forma en que otras empresas abordan estos problemas en una cadena de suministro.
  • El componente de gobierno puede centrarse en cuestiones como la forma en que se administra la empresa, por ejemplo, la transparencia y la presentación de informes, la ética, el cumplimiento, los derechos de los accionistas y la composición y el papel de la junta directiva.

Una cartera de fondos ESG puede incluir valores seleccionados en cada una de las tres categorías, o en solo una o dos de las categorías. La cartera de un fondo también puede incluir valores que no se ajustan a ninguna de las categorías ESG, especialmente si se trata de un fondo que considera otras metodologías de inversión consistentes con los objetivos de inversión del fondo.

La inversión ESG no se limita a los ETF y fondos mutuos. Otros tipos de productos de inversión, como los productos negociados en bolsa que no están registrados bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, también podrían considerar factores ESG al seleccionar una cartera de inversiones.

Asegúrese de entender en qué está invirtiendo.

Si está considerando invertir en un Fondo ESG, debe saber que todos los Fondos ESG no son iguales. Siempre es importante entender en qué está invirtiendo y asegurarse de que un fondo, o cualquier otra inversión, lo ayudará a alcanzar sus objetivos de inversión. Además, es probable que desee considerar si el enfoque declarado de un fondo para ESG coincide con sus metas de inversión, objetivos, tolerancia al riesgo y preferencias.

Aquí hay algunas cosas a considerar:

  • Algunos factores no están definidos en las leyes federales de valores, pueden ser subjetivos y pueden ser definidos de diferentes maneras por diferentes fondos o patrocinadores. No existe una «calificación» o «puntuación» de la SEC de E, S y G que se pueda aplicar en una amplia gama de empresas, y aunque existen muchas calificaciones privadas diferentes basadas en diferentes factores ESG, a menudo difieren significativamente entre sí.
  • Algunos fondos pueden centrarse en la inversión ESG, mientras que otros consideran los factores ESG junto con otros factores más tradicionales.
  • Los diferentes fondos pueden ponderar los factores ambientales, sociales y de gobernanza de manera diferente. Por ejemplo, algunos Fondos ESG pueden invertir en empresas que tienen políticas de gobernanza sólidas, pero pueden no tener el impacto ambiental o social que usted puede querer fomentar a través de su inversión en el fondo.
  • Diferentes fondos pueden centrarse en diferentes criterios específicos dentro de un factor. Por ejemplo, un fondo puede centrarse en los derechos de los accionistas para la «gobernanza», mientras que otro se centra en la diversidad de la junta directiva.
  • Algunos gestores de fondos ESG pueden considerar datos de proveedores externos. Estos datos podrían incluir datos de «puntuación» y «calificación» compilados para ayudar a los gerentes a comparar empresas. Algunos de los datos utilizados para compilar puntajes y calificaciones ESG de terceros pueden ser subjetivos. Otros datos pueden ser objetivos en principio, pero no son verificados ni fiables. Los puntajes de terceros también pueden considerar o ponderar los criterios ESG de manera diferente, lo que significa que las empresas pueden recibir puntajes muy diferentes de diferentes proveedores externos.
  • Puede encontrar más información sobre cómo un fondo incorpora ESG y cómo sopesa los factores ESG en los documentos de divulgación del fondo. El folleto del fondo contiene información importante sobre su objetivo de inversión y estrategias, y su informe de accionistas contiene tanto una lista de sus principales participaciones como una representación gráfica de sus tenencias por categoría. Estos documentos, y en algunos casos información complementaria, están disponibles en los sitios web de los fondos.
  • Algunos fondos que no tienen «ESG» en el nombre aún pueden incorporar elementos de inversión ESG en sus carteras. Considere la posibilidad de comparar la cartera de un fondo ESG con otras carteras de fondos para asegurarse de que está invirtiendo en un fondo que sea coherente con sus objetivos de inversión.
  • Los sitios web de los fondos también pueden tener declaraciones de políticas que expliquen más detalladamente sus prácticas ASG, y otra información, como estadísticas personalizadas sobre los atributos o enfoques ESG relevantes utilizados por el fondo.

Comprenda lo que una estrategia de inversión ESG podría significar para usted

Al igual que con cualquier inversión, podría perder dinero invirtiendo en un fondo ESG.

  • Las prácticas ESG de un gestor de cartera pueden influir significativamente en el rendimiento. Debido a que los valores pueden incluirse o excluirse en función de factores ASG en lugar de otras metodologías de inversión, el rendimiento del fondo puede diferir (ya sea mayor o menor) del mercado general o de fondos comparables que no emplean prácticas ESG similares.

Lo que esto puede significar para usted: Los fondos ESG pueden tener un rendimiento diferente al de otros fondos sin los parámetros ASG.

  • Ciertas industrias pueden quedar excluidas de algunas carteras de fondos ESG. Sin embargo, algunos Fondos ESG aún pueden invertir en empresas «mejores en su clase» dentro de industrias comúnmente excluidas. Por ejemplo, un Fondo ESG podría invertir en una determinada empresa dentro de una industria donde las empresas comúnmente tienen una gran huella de carbono porque esa empresa demostró un compromiso con la mejora de sus políticas y prácticas en temas ambientales. Además, las empresas que pueden obtener una puntuación baja en un factor ESG (como la huella de carbono) podrían seleccionarse porque obtienen una buena puntuación en otro factor ESG (gobernanza sólida) o porque el gestor de fondos tiene planes de comprometerse con las empresas para mejorar su rendimiento en cuestiones ESG.

Lo que esto puede significar para usted: Una de las formas más importantes de reducir el riesgo general de invertir es diversificar sus inversiones. Debe leer detenidamente los documentos de divulgación del fondo para asegurarse de comprender en qué está invertido y en qué no está invertido el fondo y cómo su orientación ESG puede afectar su riesgo.

  • Algunos fondos que consideran ESG pueden tener diferentes ratios de gastos que otros fondos que no consideran factores ESG.

Lo que esto puede significar para usted: Siempre debe evaluar los gastos de un fondo. Pagar más en gastos reducirá el valor de su inversión con el tiempo.

Asegúrese de considerar todos sus objetivos al sopesar los beneficios y riesgos potenciales de realizar una inversión en particular.

Antes de invertir en un fondo ESG

✓ Lea detenidamente toda la información disponible del fondo, incluido su folleto y el informe de accionistas más reciente. Puede obtener esta información mirando las presentaciones del fondo en la base de datos EDGAR de la SEC, de su profesional de inversiones o directamente del fondo.

✓ Comprenda las tarifas y los gastos que pagará por el fondo y compárelos con otras opciones de inversión.

✓ Asegúrese de que la estrategia de inversión del fondo sea consistente con sus objetivos.

✓ Haga preguntas:

  • ¿Es ESG un componente central del proceso de selección de inversiones, o es uno de los muchos factores que se consideran para seleccionar inversiones?
  • ¿En qué medida el fondo se centra en los factores ASG frente a los factores más tradicionales?
  • ¿Cómo pondera el fondo cada uno de los tres factores ESG dentro de sus tenencias de cartera ESG?
  • ¿Qué criterios específicos dentro de un factor utiliza el fondo al determinar sus tenencias de cartera?
  • ¿Cómo se comparan las tarifas y gastos del fondo con otras opciones de inversión?
  • ¿En qué tipos de inversiones espera o desea que se invierta el fondo, y en qué tipos de inversiones espera o desea que el fondo NO se invierta? Compare esas expectativas con las tenencias de fondos publicadas para comprender mejor si la estrategia de inversión del fondo es consistente con sus preferencias.
  • ¿Cómo explica y discute el fondo sus prácticas ASG, y cómo afectan esas prácticas al rendimiento y al riesgo del fondo?
  • ¿Está el fondo empleando una práctica ESG que es importante para usted, como los representantes de voto de cierta manera o la participación de los emisores para influir en sus prácticas ESG?

Moneda digital del banco central CBDC – El futuro comienza hoy

Discurso de Benoit Coeuré, director del Centro de Innovación del BIS, en el Foro Financiero Eurofi, Liubliana, viernes 10 de septiembre de 2021.

Distinguidos invitados, señoras y señores.

Gracias por invitarme a hablar hoy aquí. Todos experimentamos cómo la pandemia aceleró el cambio a eventos virtuales, pero me complace que hoy nos reunamos en persona.

Sin embargo, el mundo no está volviendo a la vieja normalidad. Los pagos son un buen ejemplo. La pandemia ha acelerado un movimiento a largo plazo hacia lo digital. Los pagos móviles y sin contacto ya forman parte de nuestra vida cotidiana; Los códigos QR y las opciones de «comprar ahora, pagar más tarde» están ganando popularidad; se están preparando guantes, insignias y uniformes olímpicos con funciones de pago para los Juegos Olímpicos de Invierno de Beijing; y la generación experta en tecnología pronto soñará con dinero y pagos para el metaverso.

Junto con estos desarrollos, los bancos centrales del mundo están intensificando los esfuerzos para preparar el terreno para el efectivo digital: la moneda digital del banco central (CBDC). Tienen un trabajo que hacer, ofrecer estabilidad de precios y estabilidad financiera, y deben conservar su capacidad para hacerlo.

Déjame explicarte.

El dinero del banco central tiene ventajas únicas: seguridad, finalidad, liquidez e integridad. A medida que nuestras economías se digitalizan, deben seguir beneficiándose de estas ventajas. El dinero está en el corazón del sistema y tiene que seguir siendo emitido y controlado por instituciones confiables y responsables que tienen objetivos de política pública, no de lucro. El dinero del banco central tendrá que evolucionar para ser apto para el futuro digital.

Entonces, ¿Cuáles son las prioridades ahora? Sepa a dónde va, como dijo una vez Dag Hammarskjöld, «sólo el que mantiene la mirada fija en el horizonte lejano encontrará el camino correcto». Y ponte en marcha.

Permítanme dar más detalles.

¿Por qué necesitamos saber hacia dónde vamos? Porque hoy, el sistema financiero está cambiando bajo nuestros pies.

Las grandes tecnológicas están expandiendo su presencia en los pagos minoristas. Las monedas estables están llamando a la puerta, buscando la aprobación regulatoria. Las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) están desafiando la intermediación financiera tradicional. Todos vienen con diferentes preguntas regulatorias, que necesitan respuestas rápidas y consistentes.

Los bancos están preocupados por las implicaciones de las CBDC para los depósitos de los clientes. Los bancos centrales son conscientes de estas preocupaciones y están trabajando en respuestas. Ven a los bancos como parte de los futuros sistemas de CBDC. Pero no se equivoquen: las monedas estables globales, las plataformas DeFi y las grandes empresas de tecnología desafiarán los modelos de los bancos a pesar de todo.

Las monedas estables pueden desarrollarse como ecosistemas cerrados o «jardines amurallados», creando fragmentación. Con protocolos DeFi, cualquier preocupación sobre los activos subyacentes a las monedas estables podría hacer que el contagio se propague a través de un sistema. Y la creciente huella de las grandes tecnológicas en las finanzas aumenta el poder de mercado y los problemas de privacidad, y desafía los enfoques regulatorios actuales.

¿Los nuevos actores complementarán o desplazarán a los bancos comerciales? ¿Deberían los bancos centrales abrir cuentas a estos nuevos actores, y bajo qué condiciones regulatorias? ¿Qué tipo de intermediación financiera necesitamos para financiar la inversión y la transformación verde? ¿Cómo deberían coexistir el dinero público y privado en los nuevos ecosistemas, por ejemplo, debería usarse el dinero del banco central en DeFi en lugar de en monedas estables privadas?

Necesitamos urgentemente hacernos este tipo de preguntas sobre el futuro. Este es el horizonte lejano para el sistema financiero, pero nos acercamos a él cada vez más rápido. Los bancos centrales necesitan saber a dónde quieren ir a medida que se embarcan en su viaje de CBDC.

CBDC será parte de la respuesta. Una CBDC bien diseñada será un medio seguro y neutral de pago y activo de liquidación, que servirá como una plataforma interoperable común en torno a la cual el nuevo ecosistema de pago puede organizarse. Permitirá una arquitectura de finanzas abiertas que se integre al tiempo que da la bienvenida a la competencia y la innovación. Y preservará el control democrático de la moneda.

Esto me lleva a mi segundo mensaje: ha pasado el tiempo para que los bancos centrales se pongan en marcha. Debemos arremangarnos y acelerar nuestro trabajo en el meollo del diseño de CBDC. Las CBDC tardarán años en implementarse, mientras que las monedas estables y los criptoactivos ya están aquí. Esto hace que sea aún más urgente comenzar.

En las metodologías de pensamiento de diseño que utilizamos en el BIS Innovation Hub, el producto ideal se encuentra en un punto óptimo en la intersección de la conveniencia, la viabilidad y la viabilidad. Cuando se aplican a las CBDC, estas se traducen en tres dimensiones: casos de uso del consumidor, objetivos de política pública y tecnología.

Tenemos que preguntarnos por qué los consumidores querrían una CBDC y qué querrían que hiciera. La reciente consulta pública del Banco Central Europeo (BCE) demostró que valoran la privacidad, la seguridad y la usabilidad general. Para satisfacer las expectativas de los consumidores, las CBDC deben funcionar de la manera más conveniente. Los datos de pago deben estar protegidos. Se pueden desarrollar funciones digitales que no están disponibles con efectivo, como la programabilidad o los micro pagos viables.

Entonces las CBDC deben cumplir con los objetivos de política pública. Los bancos centrales existen para salvaguardar la estabilidad monetaria y financiera para el bien público. Las CBDC son una herramienta para lograr esto a través de la mejora de la seguridad y la neutralidad en los pagos digitales, la inclusión y el acceso financiero, la innovación y la apertura. Quedan preguntas importantes. ¿Cómo pueden interoperar los sistemas CBDC y se debe desalentar el uso en alta mar?

La tecnología abre opciones de diseño. El diseño del sistema será complejo. Implica un papel operativo y de supervisión práctico para los bancos centrales y las asociaciones público-privadas para desarrollar las características centrales del instrumento CBDC y su sistema subyacente. Estas características son: facilidad de uso, bajo costo, convertibilidad, liquidación instantánea, disponibilidad continua y un alto grado de seguridad, resiliencia, flexibilidad y seguridad. Los bancos centrales abordarán las complejas compensaciones, incluida la forma de equilibrar la escala, la velocidad y el acceso abierto con la seguridad; y cómo equilibrar la funcionalidad fuera de línea con la complejidad y la seguridad.

En todo el mundo, los bancos centrales se están uniendo para centrarse en su misión común. Cargados de estabilidad, no se apresurarán. Quieren moverse rápido, pero no romper cosas. En algunos países se han iniciado consultas con los sistemas y proveedores de pagos, los bancos, el público y una amplia gama de partes interesadas. Para construir una CBDC para el público, un banco central necesita entender lo que necesita y trabajar en estrecha colaboración con otras autoridades. El BIS Innovation Hub está ayudando a los bancos centrales. Ya tenemos seis pruebas de concepto y prototipos relacionados con CBDC que se están desarrollando en nuestros centros, y más por venir.

La Unión Europea está en una posición única para afrontar el futuro. Puede basarse en un sistema de pago rápido de última generación, en las sólidas protecciones proporcionadas por el Reglamento General de Protección de Datos y en la filosofía abierta de la Segunda Directiva de Servicios de Pago. El informe del BCE sobre un euro digital prepara el escenario.

El objetivo de una CBDC es, en última instancia, preservar los mejores elementos de nuestros sistemas actuales y, al mismo tiempo, permitir un espacio seguro para la innovación del mañana. Para hacerlo, los bancos centrales tienen que actuar mientras el sistema actual todavía está en su lugar, y actuar ahora.

Las CBDC significan evolución, no revolución

Las monedas digitales del banco central pueden ayudar a crear un sistema financiero más inclusivo, dice el jefe de innovación del Banco de Pagos Internacionales.

¿Quién quiere una moneda digital del banco central (CBDC)?

Mucha gente, aparentemente; Los grupos de la industria están abogando por el efectivo digital, millones de personas se han inscrito en una lotería para recibir renminbi digital en Shenzhen como parte del proyecto piloto del banco central chino, y la Asociación Libra quiere «integrar» CBDC. Empresas de tecnología, bancos, ONG y consultorías ahora están luchando para subirse a la próxima ola de innovación.

A principios de este año, el 80% de los bancos centrales del mundo ya habían comenzado a conceptualizar e investigar el potencial de las CBDC, el 40% estaba construyendo pruebas de concepto y el 10% estaba implementando proyectos piloto, según la investigación del BIS.

Los banqueros centrales creen que el efectivo digital podría ser una adición útil a su caja de herramientas, combinando la seguridad del dinero del banco central con la conveniencia electrónica. El dinero electrónico seguro no es revolucionario. Para la mayoría de las personas en las economías avanzadas, los buenos servicios bancarios con seguro de depósitos están disponibles gratuitamente. No obstante, se ha planteado la preocupación de que un nuevo tipo de dinero súper seguro y súper conveniente podría desplazar los depósitos bancarios y privar a una economía de crédito en tiempos normales, mientras que las inseguridades nacientes podrían convertirse en una bola de nieve en carreras bancarias más rápidas que nunca gracias a lo fácil que podría ser mover los ahorros al efectivo digital.

Para empezar, una CBDC garantizaría que, a medida que nuestras economías se vuelvan digitales, el público en general retendría el acceso a la forma más segura de dinero, mantenida como un reclamo sobre un banco central que nunca puede quebrar. Y, esto será en una forma que podrían usar libremente en su vida diaria.

Una CBDC sería una especie de billete digital y, como tal, podría satisfacer más casos de uso que el papel, mientras que el emisor, al ser un banco central, podría apoyar la liquidez, la firmeza de la liquidación y la confianza en el valor de la moneda. Como resultado, podría promover la diversidad de pagos, ayudar a que los pagos transfronterizos sean más rápidos y baratos, fomentar la inclusión financiera e incluso facilitar las transferencias fiscales en tiempos de crisis, como la actual pandemia de COVID-19.

No son una revolución o un fin en sí mismos. Sin embargo, podrían ser una forma de lograr una forma de dinero más inclusiva, accesible, segura y conveniente.

Equilibrar estas oportunidades y riesgos es un desafío práctico y técnico significativo. Un informe reciente del Banco de Pagos Internacionales (BPI) y los bancos centrales de Canadá, la zona del euro, Japón, Suecia, Suiza, el Reino Unido y los Estados Unidos establece los principios y ofrece una guía para navegar por estas aguas desconocidas.

También presenta el equivalente a un juramento hipocrático monetario: prometer que cualquier CBDC potencial no debería «hacer daño» a los mandatos de estabilidad monetaria y financiera de los bancos centrales. De hecho, va un paso más allá, afirmando que una CBDC debe complementar, no reemplazar, el dinero privado seguro y efectivo en un nuevo ecosistema monetario que fomente la innovación y la competencia privada. Las CBDC son más que otra forma de pagar. Podrían ser la base evolutiva para nuevas plataformas de acceso público para fomentar diversos ecosistemas de bancos y Fintechs, evitando las redes de «el ganador se lleva todas» que hemos visto emerger en nuestra vida digital diaria, y asegurándose de que la innovación beneficie a muchos, no solo a unos pocos.

El diseño exacto variará según la jurisdicción, así como la medida en que una CBDC buscará ser un medio de pago neutral o una nueva forma de hacer política monetaria. Las respuestas variarán según el banco central, al igual que muchas otras opciones de diseño, y probablemente implicarán amplias consultas con el sector privado y el público en general.

Pero si una CBDC es una cuestión de gusto nacional, ¿por qué (y cómo) deberían los bancos centrales trabajar juntos a través de las fronteras? Ahí es donde entra en juego el Banco de Pagos Internacionales y su Centro de Innovación. El BPI es propiedad de más de 60 bancos centrales de todo el mundo y está dirigido por ellos. Comenzamos en 1930, pero nos centramos en el futuro.

Nos tomamos en serio la exploración de las CBDC porque los bancos centrales se dan cuenta de que esto brinda una oportunidad esencial para poner en común conocimientos y recursos, así como para construir sistemas que se complementen entre sí y ayuden a que muchos pagos transfronterizos sean más rápidos, transparentes y baratos.

El Centro de Innovación está desarrollando capacidad tecnológica con sus anfitriones para ayudar a los bancos centrales a diseñar soluciones viables a los desafíos emergentes. A finales de este año, planeamos publicar nuestra primera prueba de concepto de CBDC al por mayor con el Banco Nacional Suizo.

Esto allanará el camino para experimentos sobre los componentes básicos de una CBDC minorista, que podrían incluir interconexiones con los sistemas de pago existentes, interfaces de programación de aplicaciones para la distribución, rieles de identidad digital, monitoreo de cumplimiento, resiliencia cibernética y de falsificación y funcionalidad fuera de línea. Para ayudar a esto, haremos crecer nuestra propia capacidad de blockchain

Este trabajo está dirigido hacia soluciones prácticas más que hacia la investigación conceptual de los últimos años. Las CBDC no marcarán el comienzo de una era de prosperidad ni resolverán una serie de problemas sociales, esto está más allá del alcance de cualquier moneda. No son una revolución o un fin en sí mismos. Sin embargo, podrían ser una forma de lograr una forma de dinero más inclusiva, accesible, segura y conveniente. Podrían apoyar un ecosistema de pagos más diverso, a nivel nacional e internacional y, si se desarrollan astutamente, proporcionar una nueva forma de bien público global.