Artículos

¿Pueden las finanzas digitales promover una transición baja en carbono? Pruebas de la República Popular China

Con el desarrollo de la tecnología de la información, las finanzas digitales, que se refiere al uso de tecnologías digitales en la prestación o el acceso a servicios financieros, han crecido rápidamente en los últimos años. Las finanzas digitales son un factor importante que influye en la economía, las finanzas y la energía y pueden permitir un mayor nivel de consumo y promover el desarrollo inclusivo, por ejemplo, a través de una mayor disponibilidad de préstamos para pequeñas y medianas empresas y grupos vulnerables. Las finanzas digitales también han contribuido a la innovación verde y a la reducción de la contaminación. Se puede esperar que las finanzas digitales desempeñen un papel importante en la transición baja en carbono, o un cambio hacia menores emisiones de contaminantes. Esto se debe a que el motor clave de la transición baja en carbono es la innovación verde, que requiere un apoyo financiero sustancial del sector financiero. Sin embargo, el impacto de las finanzas digitales en la transición baja en carbono ha sido poco explorado en la literatura existente. Este estudio llena este vacío de investigación.

Las finanzas digitales pueden afectar la transición baja en carbono al contribuir a la innovación verde a través de la provisión de fondos para proyectos verdes y limpios. Esto es posible, ya que las finanzas digitales pueden absorber fondos de grupos de cola larga, reduciendo así los costos de endeudamiento para empresas e individuos y facilitando proyectos de innovación verde con riesgos potencialmente altos y largos ciclos de recuperación, que generalmente se excluyen de las finanzas tradicionales. Nuestros hallazgos son, de hecho, consistentes con la relevancia de la innovación verde.

Existen al menos tres canales teóricos adicionales a través de los cuales las finanzas digitales pueden afectar la transición baja en carbono. En primer lugar, las finanzas digitales incluyen algunos proyectos de restauración ecológica (como el Bosque de Hormigas de Alipay), que tienen como objetivo alentar al público a reducir las emisiones de carbono. En segundo lugar, las finanzas digitales facilitan el consumo verde de los grupos desfavorecidos al proporcionarles fondos que contribuyen a la transición baja en carbono. Finalmente, las finanzas digitales rompen las limitaciones de tiempo y espacio y reducen los costos de transacción para el consumo. Si bien estos tres canales son potencialmente importantes, el análisis de estos canales está más allá del alcance de este documento debido a la falta de datos disponibles.

La discusión anterior simplemente sugiere el posible canal causal que va desde las finanzas digitales hasta la transición baja en carbono, y si las finanzas digitales realmente influyen en la transición baja en carbono es una cuestión empírica. Por lo tanto, exploramos esta pregunta utilizando datos de panel de 283 ciudades de la República Popular China (RPC) entre 2011 y 2019. Hay tres razones importantes por las que estudiamos las ciudades de la República Popular China. En primer lugar, la República Popular China es la segunda economía más grande y el país en desarrollo más grande del mundo. Además, la República Popular China ya está altamente urbanizada, con el 63% de la población viviendo en áreas urbanas en 2020. Dado el número de grandes ciudades en la República Popular China y la continua tendencia de la urbanización, las ciudades de la República Popular China son de interés para estudiar. En segundo lugar, la República Popular China es el mayor emisor de carbono del mundo, representando más del 30% de las emisiones mundiales de carbono de los combustibles fósiles y la industria, pero sin tener en cuenta el cambio en el uso de la tierra, según el Atlas Global del Carbono. Finalmente, las ciudades son la unidad básica para la implementación de políticas en la República Popular China y desempeñan un papel vital para alcanzar el pico de emisiones de carbono. Con el 70% de las emisiones globales de carbono provenientes de las ciudades, las ciudades también son relevantes para el análisis de la transición verde tanto dentro como fuera de la República Popular China.

La medición de las finanzas digitales y la transición baja en carbono es fundamental en este estudio. Para la medición del primero, este documento emplea el Índice de Inclusión Financiera Digital de China (PKU_DFIIC) de la Universidad de Pekín, que proporciona un índice general para las finanzas digitales, así como sus subíndices para la amplitud de la cobertura, la profundidad de uso y el nivel de digitalización. Para medir la transición baja en carbono, utilizamos la medida de eficiencia técnica derivada del análisis envolvente de datos de medición basado en holguras no orientado (SBM-DEA) y su contraparte de super eficiencia con resultados no deseados. La medida de eficiencia técnica tiende a ser mayor cuando una ciudad utiliza menos entradas y produce más salidas deseadas y menos salidas no deseadas en comparación con otras ciudades.

Con estas medidas, retrocedemos la transición baja en carbono en el índice de finanzas digitales y otras variables de control. Los resultados de la regresión de referencia indican que las finanzas digitales aceleran significativamente la transición baja en carbono. Esta conclusión es sólida con respecto a la exclusión de los cuatro municipios administrados directamente, la exclusión de ciertos valores atípicos, los cambios en el período de estudio y la inclusión de políticas potencialmente confusas. Además, abordar la posible endogeneidad de las finanzas digitales mediante un tipo de variable de instrumento de cambio compartido (SSIV) tampoco cambia los resultados. Argumentamos que este es un instrumento plausiblemente válido, porque el inverso de la distancia esférica entre una ciudad y Hangzhou se correlaciona positivamente con las finanzas digitales, por un lado, y el inverso de la distancia esférica entre una ciudad y Hangzhou es en gran medida irrelevante para la transición baja en carbono, por el otro. Además, sobre la base del enfoque propuesto por Conley, Hansen y Rossi (2012), este documento encuentra que el efecto positivo de las finanzas digitales en la transición baja en carbono es robusto con respecto a una violación modesta de la restricción de exclusión.

Luego analizamos los mecanismos a través de los cuales las finanzas digitales influyen en la transición baja en carbono. Los resultados indican que las finanzas digitales impulsan la transición baja en carbono, al menos en parte, mediante la promoción de la innovación verde, que incluye todo tipo de innovaciones que permiten la producción de bienes y servicios al tiempo que reducen o eliminan los impactos indeseables sobre el medio ambiente y los recursos naturales. También analizamos la heterogeneidad de impacto con respecto a diversas características de la ciudad. Este análisis sugiere que las finanzas digitales en las ciudades al este de la línea Heihe-Tengchong, una línea hipotética que se extiende desde la ciudad de Heihe en el noreste hasta la ciudad de Tengchong en el suroeste, promovieron la transición baja en carbono, pero este no es el caso de las ciudades al oeste de esta línea. También encontramos que las finanzas digitales solo facilitan la transición baja en carbono en ciudades por encima de la transición media baja en carbono.

Hay tres innovaciones en este documento. Primero, los estudios anteriores generalmente ignoraron la presencia de posibles problemas de endogeneidad. Proponemos un nuevo tipo de SSIV para las finanzas digitales definidas como el producto entre el inverso de la distancia esférica entre la ciudad y Hangzhou multiplicado por el índice de finanzas digitales de la República Popular China para cada año. Como se explicó posteriormente, esta IV es plausiblemente exógena y nuestros resultados son robustos a una violación modesta de la ecogenicidad de la SSIV. En segundo lugar, este documento analiza si el impacto de las finanzas digitales en la transición baja en carbono es heterogéneo entre ciudades con diferentes niveles de transición baja en carbono, un punto que también se ha ignorado anteriormente. En tercer lugar, a diferencia de estudios anteriores, este documento ofrece un análisis granular de la innovación verde como un canal a través del cual las finanzas digitales afectan la transición baja en carbono al dividirla en innovaciones de bajo nivel y alto nivel.

REVISIÓN DE LA LITERATURA

Este artículo está relacionado con el cuerpo de literatura sobre finanzas digitales. En la literatura temprana, los académicos evaluaron los impactos de las finanzas digitales en los resultados económicos, como el emprendimiento, el crecimiento económico y la disparidad de ingresos. Más recientemente, los estudios han examinado los efectos ambientales de las finanzas digitales. Por ejemplo, encuentran una relación negativa significativa entre las finanzas digitales y las emisiones contaminantes utilizaron datos provinciales de la República Popular China para encontrar un efecto en forma de U invertida de las finanzas digitales en la eficiencia energética.

En particular, este documento se suma a la literatura sobre el análisis del impacto de las finanzas digitales en las emisiones de carbono y la eficiencia de la economía verde. Se ha descubierto que las finanzas digitales reducen las emisiones de carbono en la República Popular China según los datos provinciales de y los datos a nivel de ciudad de Wang identificaron que las finanzas digitales mejoran la eficiencia de la economía verde al fortalecer las restricciones crediticias en empresas altamente contaminantes.

Este estudio también contribuye a la literatura sobre los factores que influyen en la transición baja en carbono. Los estudios existentes han examinado varios factores que afectan la transición baja en carbono, como la estructura industrial, la aglomeración industrial, la innovación tecnológica, la innovación verde, los bonos verdes y el crédito verde. Complementamos esta literatura examinando la innovación verde como uno de los canales clave a través de los cuales las finanzas digitales promueven la transición baja en carbono.

Este estudio también construye cuidadosamente una medida de transición baja en carbono mediante la adopción de la SBM-DEA (super eficiencia). Este es un punto importante porque la medición puede afectar potencialmente nuestros resultados. Empleamos el SBM-DEA (super eficiencia) con salidas no deseadas, ya que nos permite calcular la eficiencia total de los factores, teniendo en cuenta no solo las entradas y salidas deseadas, sino también las emisiones (salidas no deseadas). Esto contrasta con las medidas de eficiencia de un solo factor, como las emisiones de carbono per cápita, el consumo de energía per cápita y las emisiones de carbono por unidad de PIB. Dado que la eficiencia de un solo factor no puede reflejar completamente los múltiples resultados que nos interesan, argumentamos que la eficiencia total de los factores en el enfoque de la DEA es más adecuada. El enfoque DEA también tiene una ventaja sobre los enfoques paramétricos, como el análisis estocástico de frontera, porque no necesitamos asumir una forma particular de función de producción.

Algunos otros estudios utilizan el método del sistema de índices para medir la transición baja en carbono. Tan et al. (2017) utilizaron el método de peso de entropía para construir un índice económico bajo en carbono que refleja siete dimensiones de (i) desarrollo económico, (ii) patrón energético, (iii) sociedad y vida, (iv) carbono y medio ambiente, (v) transporte urbano, (vi) residuos sólidos y (viii) agua. Deng y Yang (2019) aplicaron el método de peso de entropía para construir un índice de transición industrial baja en carbono a partir de cinco dimensiones de (i) ahorro de recursos, (ii) reducción de la contaminación, (iii) mejora industrial, (iv) mejora de la productividad y (v) sostenibilidad del desarrollo. Sun et al. (2020) construyeron un indicador de desarrollo sostenible a partir de las tres dimensiones de (i) medio ambiente, (ii) energía y (iii) economía, y evaluaron el desempeño del desarrollo sostenible de Asia meridional. Huang et al. (2022) adoptaron TOPSIS ponderado por entropía para evaluar exhaustivamente el nivel de desarrollo verde y bajo en carbono desde las tres dimensiones de (i) beneficios verdes, (ii) beneficios bajos en carbono y (iii) beneficios económicos y sociales. También consideramos un índice ponderado por entropía similar como una medida alternativa de transición baja en carbono, a pesar de que nuestra medida preferida de transición baja en carbono se basa en la SBM-DEA (super eficiencia).

Como se muestra a continuación, el estudio actual muestra que las finanzas digitales afectan la transición baja en carbono a través del canal de la innovación verde. Por lo tanto, este documento también se relaciona con los estudios existentes que encuentran un impacto positivo de las finanzas digitales en la innovación verde. Por ejemplo, Liu et al. (2022a) encuentran que las finanzas digitales promueven la innovación verde al aliviar las limitaciones financieras y aumentar la inversión en investigación y desarrollo. Descubrieron que las finanzas digitales facilitan la innovación verde al aumentar la liquidez financiera de las empresas. Las finanzas digitales promueven la innovación verde al mejorar los servicios financieros verdes regionales. Si bien no analizamos cómo las finanzas digitales afectan la innovación verde, los hallazgos del estudio actual son consistentes con estos hallazgos.

Este estudio también se suma a un creciente cuerpo de literatura sobre el impacto de la innovación verde en la transición baja en carbono. La innovación verde está en línea con el objetivo del desarrollo sostenible, ya que enfatiza no solo los beneficios económicos sino también los beneficios ambientales y ecológicos. Sobre la base de datos sectoriales para 17 países de la OCDE de 1975 a 2005, encuentran que la innovación verde reduce la intensidad energética (la inversa de la eficiencia energética). Se encuentran una relación positiva entre la innovación verde y el rendimiento de las emisiones de carbono y detectan una mejora en la eficiencia de las emisiones de carbono a través de innovaciones ecológicas utilizando datos de PRC. La innovación verde se ha convertido en un medio eficaz para promover el desarrollo sostenible y la transición baja en carbono. El estudio actual corrobora estos hallazgos.

DATOS, METODOLOGÍA Y MODELO EMPÍRICO

Fuentes de datos

Se estudiaron 283 ciudades en la República Popular China de 2011 a 2019 debido a limitaciones de datos. Hay cuatro fuentes de datos principales para el análisis empírico en este documento. Obtenemos (i) datos de emisiones de carbono del Anuario Estadístico de Construcción Urbana de China y el Anuario Estadístico de la Ciudad de China; ii) el índice de finanzas digitales del PKU_DFIIC; iii) variables sobre innovación ecológica de la Plataforma China de Servicios de Datos de Investigación (CNDRS); y iv) varias otras variables a nivel de ciudad obtenidas del Anuario Estadístico de China City.

3.2 Medición de la transición baja en carbono

Medimos la transición baja en carbono (LCT) utilizando la eficiencia técnica en el modelo SBM-DEA no orientado (super eficiencia) con salida no deseada después de Tone (2002). Aquí, describimos brevemente la intuición detrás del modelo SBM-DEA y luego los pasos tomados para calcular LCT.

Para motivar el uso de DEA, tenga en cuenta que es esencial tener múltiples entradas o salidas, la última de las cuales puede contener entradas indeseables. Si, en cambio, tuviéramos solo una entrada y una salida, podríamos crear una medida de eficiencia técnica tomando la relación entre la salida y la entrada. Pero este enfoque simple no funciona en una situación más general con múltiples entradas, múltiples salidas o ambas. La DEA nos permite abordar este problema. Si bien hay muchas variantes de los modelos DEA, generalmente consideramos una mejor combinación lineal de unidades de toma de decisiones (DMU) y determinamos qué tan eficiente es una DMU dada en relación con esta mejor combinación lineal. Para facilitar una comprensión intuitiva, consideremos un caso en el que hay un tipo de entrada y dos tipos de salidas, donde los niveles más altos de salidas para un nivel dado de entrada son más deseados. En la Figura A1, hay cuatro DMU etiquetadas de A a D, y cada punto representa la combinación de salidas que una DMU dada produce a partir de una entrada unitaria. La línea torcida que atraviesa las DMU A, B y D se denomina «frontera de eficiencia», ya que representa el conjunto de salidas que se pueden producir a partir de una combinación lineal de DMU eficientes. En la DEA tradicional, la eficiencia técnica se mide por la eficiencia con la que una DMU produce resultados en relación con la frontera de eficiencia. Las DMU que están en la frontera de la eficiencia tienen una medida de eficiencia técnica unitaria y las que no lo están tienen una eficiencia técnica estrictamente inferior a la unidad. En la Figura A1, la eficiencia técnica para DMU C se puede calcular como la relación de OC a OD.

Una desventaja potencial de la DEA tradicional es que no nos permite crear una clasificación entre las DMU eficientes. El enfoque DEA de super eficiencia supera este problema al restringir la combinación lineal a aquellas DMU que excluyen la DMU bajo consideración. Por ejemplo, al considerar la eficiencia técnica de DMU D, consideramos la combinación lineal de DMU A y B. En la Figura A1, el punto E representa la combinación de dos salidas que se pueden lograr mediante una combinación lineal de DMU A y B que tiene la misma combinación de salidas que DMU D. Por lo tanto, la eficiencia técnica para DMU D en la DEA de super eficiencia sería la relación de OD a OE. Como muestra este ejemplo, la medida de eficiencia técnica en una DEA de super eficiencia puede exceder la unidad.

Los modelos DEA y DEA super eficiencia se han utilizado en una amplia variedad de contextos. Nuestra aplicación en particular se relaciona con las aplicaciones al análisis de la ineficiencia de la producción en presencia de resultados indeseables por Wang y Feng (2015) y la evaluación de la sostenibilidad ambiental urbana por Yu y Wen (2010). Tomamos cada una de las 283 ciudades en cada período de observación en los datos como una unidad de toma de decisiones. Consideramos tres entradas de trabajo, capital y energía, que se miden respectivamente por el número de empleados en la ciudad (unidad: 10,000 personas), el capital social de la ciudad (unidad: 10,000 yuanes) estimado por el método de inventario perpetuo y el consumo de electricidad de la ciudad (unidad: 10,000 kWh). Elegimos el consumo de electricidad de la ciudad porque existe una alta correlación entre el consumo de electricidad y el consumo de energía en la República Popular China. Se considera que la producción deseada es el PIB real de la ciudad a precios constantes en 2000 (unidad: 10.000 yuanes). La producción no deseada son las emisiones de carbono en la ciudad (unidad: 10.000 toneladas), que se calcula sumando las emisiones de carbono generadas por la electricidad, el gas, el GLP, el transporte y el consumo de energía térmica.2 Los detalles del proceso de cálculo se pueden encontrar en Wu y Guo (2016).

La medición de la transición baja en carbono se divide en dos pasos. Primero, calculamos el puntaje de eficiencia δct en la ciudad c en el año t utilizando el modelo SBM-DEA con salidas indeseables, donde xct i  , yct y bct son la entrada i-ésima, la salida deseada y la salida no deseada, respectivamente.   Específicamente, resolvemos el siguiente problema de minimización en la Ec. (1).

donde λc′t′ es el peso para crear la combinación lineal de DMU, y sx,i, sy, sb  son variables de holgura para la entrada i-ésima, la salida deseada  y la salida no deseada, respectivamente. Estas variables de holgura representan respectivamente el exceso de entradas, el déficit de salidas deseadas y el exceso de salidas no deseadas en relación con la combinación lineal de DMU eficientes. Por lo tanto, pueden interpretarse como medidas de la distancia desde la frontera de eficiencia en una dimensión particular. Es sencillo verificar que δct es unidad cuando todas las variables de holgura son iguales a cero. Cuando al menos una de las variables de holgura es estrictamente positiva, δct es estrictamente menor que la unidad, lo que indica que la ciudad c en el año t es ineficiente.

A continuación, calculamos la puntuación de super eficiencia γct para DMU utilizando el SBM-DEA super eficiente considerando salidas indeseables en Eq. (2).

donde, x ̅ i , y ̅, b ̅ son fronteras de eficiencia excluyendo DMU en la ciudad c en el año t, respectivamente.   sx, i, sy, sb representan variables de holgura para la entrada i-ésima, la salida deseada y la salida no deseada, respectivamente. Estas variables de holgura representan la reducción de entradas, el exceso de salidas y la reducción de salidas no deseadas en relación con la combinación lineal de DMU eficientes. Dicho de otra manera, γct nos dice qué tan bien la ciudad c en el año t se compara con otras DMU eficientes. Dado que las variables de holgura para DMU ineficientes son cero, γct es igual a la unidad para unidades ineficientes. Por lo tanto, solo necesitamos calcular γct para unidades eficientes (es decir, δct = 1) en la práctica y γct nos permite clasificar DMU eficientes.

Para resolver los problemas de minimización en eqs. (1) y (2), usamos la transformación de Charnes-Cooper para convertirla en un problema de programación lineal. Por ejemplo, obtenemos la siguiente transformación de eq. (2):

Medición de las finanzas digitales y variables de control

La principal variable independiente de interés en este estudio son las finanzas digitales (Df), que es el índice de inclusión de finanzas digitales de la PKU_DFIIC de Guo et al. (2020) dividido por 100 para reescalar. El índice PKU_DFIIC se basa en un total de 33 indicadores subyacentes, que se normalizan para oscilar entre 0 y 100 (y, por lo tanto, entre 0 y 1 después del reajuste) en el año base de 2010 y se agregan utilizando las ponderaciones mediante una combinación del coeficiente de variación y los métodos de proceso de jerarquía analítica. El PKU_DFIIC también viene con subíndices que consisten en amplitud de cobertura (Cb), profundidad de uso (Ud) y nivel de digitalización (Dl), cada uno de los cuales se construye a partir de múltiples indicadores subyacentes. 3 Cb mide cuán ampliamente las finanzas digitales cubren a la población de la ciudad, mientras que Ud mide el uso real de los servicios financieros digitales. Incluye tanto indicadores de uso real total (es decir, el número de usuarios de Alipay que utilizan estos servicios por cada 10.000) como indicadores de uso activo (es decir, el número de transacciones per cápita, el valor de las transacciones per cápita). Dl tiene en cuenta la movilidad, la asequibilidad, el crédito y la conveniencia de las finanzas digitales. Encarna las ventajas del bajo costo y el bajo umbral de los servicios financieros digitales. Cuanto más convenientes, menos costosos y más solventes sean los servicios de finanzas digitales, más digitalización implica. Basándose en el procesamiento adimensional de cada indicador, Guo et al. (2020) combinaron métodos de ponderación subjetiva con objetiva (coeficiente de variación y el proceso de jerarquía analítica) para determinar el peso de cada indicador, utilizando finalmente el modelo sintético de media aritmética para calcular el índice de PKU_DFIIC.

Dado que las finanzas digitales pueden correlacionarse con algunas características a nivel de ciudad que tienen efectos independientes en la transición baja en carbono, es fundamental controlar las variables que afectan la transición baja en carbono. El potencial de desarrollo económico (EDP) está representado por la tasa de crecimiento del PIB. Esta es una variable importante para controlar, porque el potencial de desarrollo económico puede afectar el consumo de energía y, por lo tanto, influir en la transición baja en carbono. También incluimos la estructura industrial (Is), que se define como la relación entre el valor añadido por el sector terciario y el valor añadido por el sector secundario. La estructura industrial determina la asignación de energía entre diferentes industrias encuentran que la estructura industrial afecta la eficiencia energética. También controlamos la densidad de población (Pd) medida por la población de la ciudad en 10,000 personas por kilómetro cuadrado.

La densidad de población también es un control importante, ya que afecta las emisiones de carbono al influir en las distancias de viaje o cambiar los patrones de movilidad (He et al. 2019), lo que puede tener un impacto en la transición baja en carbono. Finalmente, también incluimos en el conjunto de variables de control el grado verde (Gd), o la relación entre el área de cobertura verde, el área de proyección vertical de toda la vegetación en una ciudad, incluidos árboles, arbustos y pastos, y el área total de la ciudad. El grado de ecologización influye en la transición baja en carbono al absorber las emisiones de carbono.

Distribución espacial de variables clave

Dado que existe una considerable heterogeneidad espacial en las ciudades de la República Popular China. Al comparar la distribución espacial de la transición hipo carbónica en las ciudades de la República Popular China en 2011 y 2019, encontramos que las ciudades de la República Popular China han logrado avances significativos en la transición baja en carbono entre 2011 y 2019, con el valor promedio de la transición baja en carbono aumentando de 0,41 en 2011 a 0,53 en 2019. Del mismo modo, las finanzas digitales han logrado un rápido crecimiento de 2011 a 2019, con un valor promedio en la ciudad que aumentó de 0.52 en 2011 a 2.46 en 2019. Un patrón sorprendente que observamos es que las ciudades costeras tienen niveles sustancialmente más altos de finanzas digitales que las ciudades no costeras (Ver también Figuras 1 y 2 en Ge y Fujii (2023)).

A continuación, analizamos cada una de los tres subdimensiones de las finanzas digitales, a saber, la amplitud de la cobertura, la profundidad de uso y el nivel de digitalización. La amplitud de la cobertura es un requisito previo para el desarrollo de las finanzas digitales. Su promedio en todas las ciudades ha aumentado de 0.51 en 2011 a 2.36 en 2019, lo que refleja la rápida expansión de la población de cobertura de finanzas digitales. Es notable que la amplitud de cobertura entre los lados este y oeste de la línea Heihe-Tengchong parece ser similar. Esto indica que los servicios financieros directos pueden cubrir una base de clientes más amplia que los servicios financieros tradicionales, que anteriormente tenían dificultades para llegar a las zonas atrasadas debido a los altos costos. La profundidad de uso mide la intensidad con la que se utilizan los servicios financieros digitales, y el promedio de este índice aumentó de 0,56 en 2011 a 2,41 en 2019 con una clara diferencia en la profundidad de uso entre los lados este y oeste de la línea Heihe-Tengchong. Esto indica que todavía hay mucho potencial para promover el uso de productos financieros digitales en áreas menos desarrolladas. Finalmente, al igual que con los otros dos subíndices, el nivel de digitalización, que refleja la conveniencia, el costo y la eficiencia de las finanzas digitales, también aumentó entre 2011 y 2019, de 0.50 a 2.86. Es notable que la distribución espacial del nivel de digitalización parece haber cambiado. En particular, el nivel de digitalización ha mejorado significativamente en las zonas costeras en relación con las zonas situadas al oeste de la línea Heihe-Tenghchong.

Modelo empírico

Este documento adopta el siguiente modelo lineal de regresión bidireccional de efectos fijos para analizar la influencia de las finanzas digitales en la transición baja en carbono.

RESULTADOS EMPÍRICOS

Resultados de referencia

Los resultados de la estimación muestran que el coeficiente de Df cuando no se incluyen variables de control es 0,3333 y es significativo a un nivel del 1%. Después sumamos las variables de control y el coeficiente de Df permanece similar en 0.2811 y es significativo en un nivel de 1%. Estos resultados muestran que las finanzas digitales se correlacionan positivamente con la transición baja en carbono

Para comprender qué componentes de las finanzas digitales contribuyen a la transición baja en carbono, analizamos por separado los tres subíndices de finanzas digitales, o la amplitud de cobertura, la profundidad de uso y el nivel de digitalización. Los resultados de la estimación se muestran en las columnas (3), (4) y (5) de la Tabla 2. Encontramos que el coeficiente de Cb es 0.0986 pero insignificante, lo que indica que el aumento en el número de personas involucradas en las finanzas digitales no contribuye a la transición baja en carbono. El coeficiente de Ud es 0.1092 y significativo en el nivel del 1%, lo que indica que el aumento en la profundidad de uso de las finanzas digitales promueve la transición baja en carbono. El coeficiente de Dl es 0.0563 y altamente significativo, lo que indica que el nivel de digitalización promueve la transición baja en carbono. En la columna (6), los tres subíndices se incluyen simultáneamente en un modelo de regresión, y los resultados siguen siendo similares. Estos resultados sugieren que las mejoras en el amplio margen de acceso a las finanzas digitales no necesariamente promueven una transición baja en carbono. Por el contrario, aumentar el margen intensivo de uso financiero digital y mejorar la sofisticación de las finanzas digitales tienden a facilitar la transición baja en carbono.

Comprobaciones de robustez

Para examinar la solidez de los resultados de la regresión basal, este documento realiza una serie de comprobaciones de robustez. En primer lugar, la muestra de ciudades utilizadas en las regresiones de referencia incluye los cuatro municipios de administración directa de Beijing, Tianjin, Shanghái y Chongqing. A diferencia de otras ciudades que están bajo el gobierno provincial, estos cuatro municipios administrados directamente están directamente bajo el gobierno central. Estas ciudades tienen una gran autonomía económica y es más probable que puedan implementar medidas para atraer inversiones por su cuenta. Además, debido a su estatus político, económico y cultural único, los municipios administrados directamente disfrutan de ventajas políticas preferenciales sobre otras ciudades, como exenciones fiscales. Para excluir la influencia de estos factores en los resultados de nuestra estimación, reestimamos la muestra después de excluir los cuatro municipios.

En segundo lugar, para evitar la interferencia de valores atípicos, caemos el 1% superior e inferior [5%] en el Lct en la columna (2) [columna (3)] de la Tabla 3. Esta es una preocupación potencial, ya que la eficiencia técnica en SBM-DEA de super eficiencia puede verse afectada por la presencia de valores atípicos entre las DMU eficientes. Sin embargo, como sugieren las columnas (2) y (3), los efectos de las finanzas digitales en la transición baja en carbono no están impulsados por la presencia de valores atípicos.

En tercer lugar, para demostrar que nuestros resultados no están impulsados por la medida particular de transición baja en carbono que utilizamos, consideramos una medida de resultado alternativa. Específicamente, construimos un índice de transición baja en carbono y calculamos el índice integral de transición baja en carbono (Clcti) utilizando el método de peso de entropía con un conjunto similar de indicadores a los utilizados por Huang et al. (2022) (ver Tabla 4). Elegimos utilizar el método de ponderación de entropía porque es un método de ponderación objetiva y determina las ponderaciones de los indicadores en función del grado de variabilidad de los valores del indicador, como muestra el resultado de la regresión en la columna (4) de la Tabla 3, y la conclusión de que las finanzas digitales facilitan la transición baja en carbono permanece sin cambios.

En cuarto lugar, también comprobamos la solidez de nuestros resultados con respecto a la elección del período de estudio. En particular, el año 2013 se considera el primer año de desarrollo de las finanzas digitales en la República Popular China, cuando se lanzó Yu’ebao, la plataforma de gestión de cambios de Alipay (Huang y Huang 2018; Mu 2014). Además, dado que el índice de finanzas digitales Df también se actualizó para incorporar la información de uso de Yu’ebao, nuestros resultados pueden verse influenciados por el inicio de Yu’ebao. Para abordar esta posible confusión, alternativamente establecimos el período de estudio de 2013 a 2019. Como se puede observar en la columna (5) de la Tabla 3, el coeficiente de Df sigue siendo similar y estadísticamente significativo a un nivel del 1%.

En quinto lugar, este documento también utiliza una idea alternativa para calcular la transición baja en carbono. Teniendo en cuenta que Lct aumenta a medida que disminuyen las salidas indeseables, ponemos la salida indeseable como entrada y utilizamos el modelo SBM-DEA de super eficiencia para calcular una nueva transición baja en carbono (Lct-new). Como puede encontrarse en la columna (6) del cuadro 3; el coeficiente de Df no cambia mucho y sigue siendo significativo en el nivel del 1%.

En sexto lugar, también controlamos el efecto de otras políticas que potencialmente confunden nuestros resultados. Identificamos las siguientes dos políticas durante nuestro período de estudio que pueden afectar la transición baja en carbono: la política piloto de ciudad baja en carbono; y la política piloto de comercio de emisiones de carbono.

La política piloto de ciudad baja en carbono se ha lanzado en tres lotes desde 2010. El primer lote comenzó en julio de 2010 e incluyó cinco provincias y ocho ciudades. El segundo lote se determinó en noviembre de 2012 e involucró a 1 provincia y 28 ciudades. El tercer lote de pilotos comenzó en enero de 2017 e incluyó 41 ciudades y 4 distritos o condados. Los principales objetivos de la política piloto de ciudades bajas en carbono son controlar las emisiones de gases de efecto invernadero, explorar modos de desarrollo ecológicos y bajos en carbono y liderar el desarrollo bajo en carbono. Para controlar el efecto de la política piloto de ciudad baja en carbono en el Lct, incluimos Lcc, una variable ficticia para la política piloto de ciudad baja en carbono, que toma el valor de uno si la ciudad implementó la política en un año determinado y cero de lo contrario. Dado que tenemos términos de efectos fijos específicos para la ciudad y el tiempo, el modelo de referencia se convierte efectivamente en un modelo de diferencia en diferencias con respecto a la política piloto baja en carbono.

El piloto de comercio de emisiones de carbono es una de las herramientas de gobernanza ambiental para lograr un desarrollo bajo en carbono en la RPC. En respuesta al cambio climático, «la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma de la República Popular China aprobó siete provincias y ciudades: Beijing, Shanghai, Tianjin, Chongqing, Hubei, Guangdong y Shenzhen, para llevar a cabo pilotos de comercio de emisiones de carbono en octubre de 2011. En 2016, Fujian se convirtió en el octavo piloto de comercio de emisiones de carbono en la República Popular China. Para controlar el impacto de la política piloto de comercio de emisiones de carbono en nuestro análisis, también incluimos Cet, una variable ficticia para el piloto de comercio de emisiones de carbono, que toma uno si se implementa en la ciudad en un año determinado y cero de lo contrario. Al igual que con Lcc, nuestro modelo se convierte efectivamente en un modelo de diferencia en diferencias con respecto a Cet una vez que se incluye Cet.

En las columnas (1) y (2) de la Tabla 5, controlamos individualmente para Lcc y Cet, respectivamente. Los coeficientes de Df siguen siendo positivos y significativos a un nivel del 1%. También es notable que el coeficiente en Lcc es positivo y significativo a un nivel del 5%, mientras que el coeficiente en Cet es pequeño y estadísticamente insignificante. En la columna (3) de la Tabla 5, controlamos simultáneamente tanto para Lcc como para Cet, y los coeficientes de Df, Lcc y Cet siguen siendo similares. Estos resultados indican que la política piloto de ciudad baja en carbono ha promovido la transición baja en carbono, pero la política piloto de comercio de emisiones de carbono no lo hizo. Por lo tanto, nuestros resultados no parecen confundirse con otras políticas, como la política piloto de ciudades bajas en carbono y la política piloto de comercio de emisiones de carbono, a pesar de que la primera puede afectar la transición baja en carbono.

En séptimo lugar, nuestros resultados pueden sufrir potencialmente problemas de endogeneidad, porque la transición baja en carbono puede aumentar la demanda de finanzas digitales o puede haber un tercer factor que influya simultáneamente en la transición baja en carbono y las finanzas digitales. Para abordar la causalidad inversa, primero agregamos un retraso de un período a las variables independientes y de control. En esta formulación, la influencia potencial de la transición baja en carbono en las finanzas digitales en el período actual no afecta nuestros resultados de estimación. Como se muestra en la columna (4) de la Tabla 5, el coeficiente en el Df retrasado es 0.2986 y es significativo a un nivel del 1%. Esta conclusión refuerza la solidez del resultado de la regresión basal con respecto a la posible presencia de causalidad inversa.

También utilizamos el método de la variable instrumental para mitigar el problema de la endogeneidad e identificar el efecto neto de las finanzas digitales en la transición baja en carbono. Inspirado por Nunn y Qian (2014) y Goldsmith-Pinkham, Sorkin y Swift (2020), este documento utiliza un tipo de variable instrumental de cambio compartido SSIV, que se define como el índice de finanzas digitales de la República Popular China para cada año (dependiente del tiempo) multiplicado por el inverso de la distancia esférica entre la ciudad y Hangzhou (dependiente de la ciudad). El índice de finanzas digitales de la República Popular China para cada año es el componente de cambio. Si bien el inverso de la distancia esférica entre la ciudad y Hangzhou se aparta del componente de acción estándar, puede interpretarse como un tipo del componente de participación. Esto se debe a que Hangzhou es el origen de las finanzas digitales representadas por Alipay y lidera la expansión de las finanzas digitales. Como resultado, el inverso de la distancia esférica entre la ciudad y Hangzhou se correlaciona positivamente con las finanzas digitales. Argumentamos que es poco probable que la actual transición baja en carbono se vea directamente afectada por la distancia esférica entre la ciudad y Hangzhou.

En la columna (5) de la Tabla 5, informamos la regresión de la primera etapa de Df en SSIV. El coeficiente de la SSIV es positivo y estadísticamente significativo a un nivel del 1%, lo que confirma la relevancia de la SSIV. También realizamos pruebas de identificación insuficiente y débil para SSIV. El valor p del estadístico multiplicador de Kleibergen-Paap rk Lagrange es 0,000, rechazando fuertemente la hipótesis nula. Las estadísticas de Cragg-Donald Wald F y Kleibergen-Paap rk Wald F son 156.16 y 25.38, respectivamente, lo que sugiere que SSIV es un instrumento fuerte. En la columna (6) de la Tabla 5, presentamos los resultados de la regresión de la segunda etapa. El coeficiente en Df es estadísticamente significativo a un nivel del 1%. Nuestros resultados demuestran que el impacto positivo de las finanzas digitales en la transición baja en carbono no está impulsado por la endogeneidad.

Si bien no tenemos ninguna razón convincente para creer que nuestro SSIV no satisface la restricción de exclusión, no podemos excluir completamente la posibilidad de que el inverso de la distancia esférica a Hangzhou pueda estar correlacionado con la heterogénea tendencia temporal secular en la transición baja en carbono. Para abordar esta posible preocupación, evaluamos la solidez de las estimaciones de SSIV cuando se viola la restricción de exclusión utilizando el método local a cero (LTZ) propuesto por Conley, Hansen y Rossi (2012). En este enfoque, esencialmente permitimos la presencia potencial del efecto directo del instrumento sobre el resultado de interés, que no pasa por el canal de la variable endógena. Al igual que con Conley, Hansen y Rossi (2012), utilizamos un parámetro de desviación δ para medir el grado de desviación de la restricción de exclusión y suponemos que el efecto directo de la SSIV sobre la Lct se distribuye normalmente con la misma media y varianza que la distribución uniforme en [0, δ] (es decir, media δ/2 y varianza δ 2/12). Como se muestra en la figura 1, el límite de confianza 90% más bajo para β1 sigue siendo positivo cuando el parámetro de desviación δ es menor que 8. Para poner esta figura en perspectiva, ejecutamos una regresión de forma reducida de Lct en SSIV, Edp, Is, Pd y Gd. El coeficiente de SSIV en esta regresión es de aproximadamente 11. Por lo tanto, dado que el efecto directo medio de la SSIV sobre la TCM es 4(=8/2) cuando δ es igual a 8, muy por encima de un tercio del efecto total de la SSIV sobre la TCM debe provenir del efecto directo si nuestra conclusión fuera revocada. Dada la forma en que se construye nuestra SSIV, parece poco probable que nuestros resultados sean impulsados por un nivel tan alto de efecto directo dentro del efecto total de SSIV sobre Lct. Por lo tanto, aducimos que nuestra conclusión es sólida en cuanto a un grado plausible de violación de la restricción de exclusión.

La innovación verde como canal de impacto

Ahora examinamos el impacto de las finanzas digitales en la transición baja en carbono a través del canal de la innovación verde. Con este fin, tomamos el número de patentes verdes otorgadas (Gi1) y el número de solicitudes de patentes verdes (Gi2) para medir la innovación verde de la Plataforma China de Servicios de Datos de Investigación (CNRDS), donde todos los números de patentes verdes en este documento se expresan en diez mil.

El coeficiente de Df es positivo y significativo a un nivel del 1%, lo que sugiere que las finanzas digitales han impulsado las innovaciones verdes. Para ver si la innovación verde es un posible canal de impacto, también incluimos simultáneamente medidas de innovación verde y finanzas digitales en la regresión de la transición baja en carbono. Los resultados de la estimación con Gi1 y Gi2 se muestran en la columna (2) de la Tabla 6 y en la columna (2) de la Tabla 7. En ambos casos, tanto los coeficientes en Gi1 como en Gi2 son estadísticamente significativos. Además, el coeficiente de las finanzas digitales sigue siendo significativo, pero el valor absoluto del coeficiente disminuye de 0,2811 en la columna (2) de la Tabla 2 a 0,1831 y 0,1770. Estos indican que los efectos de las finanzas digitales en la transición baja en carbono pueden explicarse en parte por el impacto de las finanzas digitales en la innovación verde.

A continuación, desglosamos el número de patentes verdes concedidas (Gi1) en el número de patentes de invención ecológicas concedidas (Gi11) y el número de patentes de modelos de utilidad ecológicas concedidas (Gi12). Los resultados de la estimación con Gi11 y Gi12 correspondientes a la columna (1) de la Tabla 6 se muestran en las columnas (3) y (5), respectivamente. En ambas columnas, los coeficientes de Df son positivos y significativos a un nivel del 1%. Cuando incluimos Gi11 y Gi12 en la regresión de la transición baja en carbono, los coeficientes de estas variables son estadísticamente significativos y el coeficiente de Df también sigue siendo estadísticamente significativo, como se muestra en las columnas (4) y (6) de la Tabla 6. Además, al igual que en el caso de Gi1, el coeficiente de Df disminuye a 0,1977 o menos de 0,2811 en la columna (2) de la Tabla 2. Estos hallazgos indican que las finanzas digitales promueven la transición baja en carbono a través de innovaciones verdes de alto y bajo nivel

En las columnas (3) a (6) de la Tabla 7, repetimos un ejercicio similar al desglosar el número de solicitudes de patentes verdes (Gi2) en el número de solicitudes de patentes para invenciones verdes (Gi21) y el número de solicitudes de patentes de modelos de utilidad verdes (Gi22). La conclusión sigue siendo similar. Nuestros hallazgos corroboran los hallazgos en la literatura existente de que la innovación verde promueve la transición baja en carbono.

HETEROGENEIDAD DEL IMPACTO

Como se discutió anteriormente, existe una brecha considerable en el estado de las finanzas digitales entre los lados este y oeste de la línea Heihe-Tengchong. Para averiguar si existen diferencias en el impacto de las finanzas digitales en la transición baja en carbono en estos dos lados, dividimos la muestra en los lados este y oeste de la línea Heihe-Tengchong y realizamos un análisis de submuestra para cada lado. Los resultados de este análisis para los lados este y oeste se muestran respectivamente en las columnas (1) y (2) de la Tabla 8. En el lado este, el coeficiente de Df es relativamente grande en 0.2899 y estadísticamente significativo en un nivel del 1%. Este resultado indica que las finanzas digitales en el lado este contribuyen significativamente a la transición baja en carbono. Por otro lado, el coeficiente de Df en el lado oeste es comparativamente pequeño en 0.1237 y estadísticamente insignificante, lo que indica que las finanzas digitales en el oeste no tienen ningún efecto en la transición baja en carbono.

También consideramos la heterogeneidad del impacto en los diferentes niveles de transición de carbono. Con este fin, dividimos la muestra según si la medida baja en carbono LCT está por encima o por debajo de la mediana e informamos los resultados de la regresión. Como muestra la columna (3), el coeficiente en DF es relativamente grande en 0.3532 y estadísticamente significativo en un nivel del 1% para la submuestra por encima de la mediana. Por otro lado, el coeficiente es muy pequeño y estadísticamente insignificante para la submuestra por debajo de la mediana. Esto demuestra que la economía digital no promovió la transición baja en carbono en el grupo de baja LCT.

CONCLUSIONES E IMPLICACIONES POLÍTICAS

En este estudio, analizamos empíricamente el impacto de las finanzas digitales en la transición baja en carbono basado en datos de 283 ciudades de la República Popular China entre 2011 y 2019. Encontramos que las finanzas digitales promueven la transición baja en carbono, y esto parece estar impulsado por la profundidad de uso y el nivel de digitalización, pero no por la amplitud de la cobertura. Como sugieren los resultados de una serie de comprobaciones de robustez, nuestro principal hallazgo de que las finanzas digitales afectan positivamente la transición baja en carbono es sólido. El impacto de las finanzas digitales en la transición baja en carbono está, al menos en parte, impulsado por la innovación verde.

Además, el análisis de heterogeneidad muestra que las finanzas digitales tienen un efecto significativo en la transición baja en carbono en las ciudades del lado este de la línea Heihe-Tengchong, pero este no es el caso del lado oeste. Este último hallazgo no socava la importancia de nuestros hallazgos, dado que el 94% de la población vivía en el lado este de la línea Heihe-Tengchong en 2015 (en un área correspondiente al 43% de la superficie terrestre de la República Popular China). De manera similar, las finanzas digitales parecen facilitar la transición baja en carbono solo para el grupo que tiene una medida de transición alta en carbono. Dado que el este de Heihe-Tengchong está más desarrollado, estos hallazgos indicarían colectivamente que las finanzas digitales promueven la transición baja en carbono solo cuando se cumplen ciertas condiciones previas, aunque la investigación de tales condiciones previas requeriría un estudio separado y está más allá del alcance del documento actual. El apoyo empírico para el impacto positivo de las finanzas digitales en la transición baja en carbono en la República Popular China ofrecido en este documento no solo promueve la comprensión de la situación actual de la República Popular China, sino que también proporciona información sobre cómo se puede profundizar la transición baja en carbono de la República Popular China en el futuro. Nuestros resultados también sirven potencialmente como punto de referencia para que otros países en desarrollo logren una transición baja en carbono.

Nuestros resultados también vienen con tres implicaciones políticas. En primer lugar, las ciudades deben seguir fomentando el desarrollo de las finanzas digitales, en particular promoviendo la profundidad de uso y el nivel de digitalización de las finanzas digitales, porque estos dos aspectos promueven significativamente la transición baja en carbono. Esto significa que los servicios financieros digitales deben aumentar aún más en frecuencia, conveniencia y eficiencia. En segundo lugar, es posible que el gobierno necesite implementar políticas diferenciadas para varias ciudades para reducir la expansión de la transición baja en carbono entre las ciudades. Por ejemplo, el gobierno debería prestar más atención a las ciudades al oeste de la línea Heihe-Tengchong y a las ciudades con un bajo nivel, ya que las finanzas digitales no parecen promover la transición baja en carbono en estas ciudades. También se necesita más investigación para comprender las condiciones previas para que las finanzas digitales ayuden a promover una transición baja en carbono. Por último, aunque existen otros canales potenciales a través de los cuales las finanzas digitales afectan la transición baja en carbono, como se analiza en la Sección 1, la innovación verde es uno de los canales importantes a través de los cuales las finanzas digitales promueven la transición baja en carbono. Por lo tanto, la República Popular China y otros países que aspiran a realizar una transición exitosa con bajas emisiones de carbono deben explorar formas de fortalecer el apoyo a las finanzas digitales para promover proyectos e innovaciones ecológicas.

Regulación internacional de las actividades de criptoactivos – Un marco propuesto – Descripción general de las respuestas a la consulta

Regulación internacional de las actividades de criptoactivos: un marco propuesto

El FSB publicó un marco propuesto para la regulación internacional de las actividades de criptoactivos. Los componentes básicos del marco fueron propuestas de recomendaciones que promueven la coherencia y la exhaustividad de los enfoques de regulación, supervisión y supervisión de las actividades y los mercados de criptoactivos; y recomendaciones revisadas de alto nivel para la regulación, supervisión y supervisión de los acuerdos de «monedas estables mundiales» para abordar los riesgos asociados para la estabilidad financiera de manera más efectiva.

El FSB recibió 54 respuestas a la consulta que finalizó el 15 de diciembre de 2022. Entre los encuestados figuraban asociaciones comerciales que representaban a instituciones financieras reguladas (14), empresas de criptoactivos (13), grupos comerciales que representaban a empresas de criptoactivos (9), instituciones financieras reguladas (7), centros de investigación (3), particulares (2) y otros (6).

En general, los encuestados están de acuerdo principalmente con los hallazgos y conclusiones presentados en los dos informes consultivos, incluida la taxonomía de actividad, los riesgos materiales y los principales desafíos regulatorios. También hay un amplio reconocimiento de los dos conjuntos de recomendaciones propuestas. Si bien los encuestados generalmente reconocen que los informes del FSB y las recomendaciones reflejan el principio de «misma actividad, mismo riesgo, misma regulación», algunas respuestas buscaron más claridad sobre los detalles, con direcciones divergentes debido a las diferentes perspectivas e intereses de diferentes sectores. Algunos comentaristas solicitaron aclaraciones sobre la intención de usar diferentes idiomas en áreas comunes tanto a las monedas estables como a otros criptoactivos, y pidieron coherencia para evitar confusiones. En cuanto a las monedas estables, muchos encuestados acogieron con satisfacción las revisiones de las recomendaciones de alto nivel para las SGC, incluida la plantilla de divulgación y las consideraciones para la cooperación transfronteriza. Sin embargo, algunos comentaristas expresaron su preocupación por la amplia definición de «podría convertirse en GSC», mientras que los emisores de monedas estables pidieron al FSB que aclarara o explicara su análisis de las monedas estables existentes, argumentando que sus propias monedas estables ya cumplen con las recomendaciones de alto nivel.

En cuanto al DeFi, muchos encuestados pidieron aclarar si el DeFi está dentro del alcance de las recomendaciones de alto nivel. Muchos encuestados de criptoactivos argumentaron que DeFi es fundamentalmente diferente de otras actividades de criptoactivos y debería tener un marco regulatorio más personalizado o ninguna regulación en absoluto. En cuanto a los intermediarios, muchos comentaristas destacaron el fracaso de FTX y la necesidad de fortalecer aspectos de las recomendaciones de alto nivel, como mejorar la segregación de activos de los clientes, una orientación más detallada sobre las funciones de custodia y billetera, y eliminar los modificadores en el texto sobre elementos fundamentales como la gobernanza y la gestión de riesgos. Sin embargo, otros encuestados destacaron los beneficios de la combinación de funciones para compensar los riesgos (como la liquidación) al tiempo que solicitaron más trabajo y análisis antes de determinar qué funciones deben separarse.

Tras examinar la información recibida y las sugerencias recibidas, se introdujeron algunas enmiendas y aclaraciones en los informes finales y las recomendaciones de alto nivel, entre ellas las siguientes:

■ Con respecto a la coherencia entre los dos conjuntos de recomendaciones, algunas partes del informe se han revisado para armonizar los textos en áreas similares, sin embargo, existen diferencias relevantes en la redacción entre los dos conjuntos de recomendaciones para tener en cuenta las diferencias entre las monedas estables y los criptoactivos.

■ A la luz de las lecciones aprendidas de los recientes fracasos de los proveedores de servicios de criptoactivos, el FSB ha fortalecido ambos conjuntos de recomendaciones de alto nivel en tres áreas:

• Protección de los activos del cliente. Las recomendaciones de alto nivel se han reforzado al afirmar que las autoridades deben exigir que los proveedores de servicios de criptoactivos mantengan una salvaguardia adecuada de los activos de los clientes y protejan los derechos de propiedad, incluso en caso de insolvencia.

• Conflictos de interés. El FSB ha fortalecido las recomendaciones de alto nivel al afirmar que las autoridades deben tener requisitos establecidos para abordar los riesgos asociados con los conflictos de intereses.

• Cooperación transfronteriza. Las recomendaciones de alto nivel del FSB se han fortalecido sobre el intercambio de información, incluso sobre el nivel de cumplimiento de las actividades que abarcan múltiples jurisdicciones, especialmente aquellas en jurisdicciones que no han implementado estándares internacionales.

■ El informe de la SGC se ha reforzado para exigir monedas estables basadas en reservas para garantizar la custodia segura y el mantenimiento adecuado de registros de los activos de reserva y que los derechos de propiedad de los activos de reserva estén protegidos en todo momento.

■ Por último, dado que los criptoactivos y las estructuras del mercado de criptoactivos siguen evolucionando rápidamente, y el diseño flexible y de alto nivel previsto de los dos conjuntos de recomendaciones, el informe final no propone una taxonomía más granular de las actividades de criptoactivos.

A continuación, figura un resumen de las respuestas recibidas a las 15 preguntas formuladas en la consulta.

Resumen de los comentarios recibidos

Alcance y cobertura de entidades y riesgos (Q1,4,5)

Si bien la mayoría de los encuestados estuvo de acuerdo en que los informes del FSB capturan exhaustivamente los tipos de actividades y los participantes del mercado relevantes para la estabilidad financiera, existe una amplia gama de respuestas que esperan más detalles sobre la taxonomía de los criptoactivos y los participantes relacionados. Esto incluye una terminología global de los tipos de criptoactivos, la clasificación de los criptoactivos en términos de sus funciones y la diferenciación de los participantes en criptoactivos (especialmente los intermediarios). Sobre esta base, algunos encuestados solicitaron además aclaraciones sobre qué activos están y no están sujetos al marco, como las CBDC, los NFT y los activos financieros tradicionales tokenizados. Los bancos están particularmente interesados en distinguir los depósitos tokenizados emitidos por los bancos de los criptoactivos y sugieren que estén exentos del marco del FSB porque ya están sujetos a una regulación prudencial. La mayoría de los encuestados no propusieron una taxonomía detallada, pero uno sugirió que una definición internacional puede aprovecharse de las definiciones jurisdiccionales existentes, como la proporcionada por el MiCA.

Varios encuestados identificaron áreas en las que se pueden considerar nuevas inmersiones profundas o un alcance ampliado. Estas áreas incluyen la aplicabilidad de la regulación a DeFi, las normas contables de los criptoactivos, la resolución de grandes actores del mercado, así como áreas que pueden no considerarse como el foco principal en el marco del FSB debido a su mandato de estabilidad financiera, como cuestiones relacionadas con ALD / CFT, seguridad cibernética, protección del consumidor e integridad del mercado, e incluso riesgos sociales y éticos. Algunos encuestados sugirieron que debería mejorarse la reglamentación de los servicios de custodia y la concentración del mercado. Los autores de comentarios también argumentaron que los umbrales específicos de la SGC son coherentes y más fáciles de poner en práctica.

Algunos encuestados expresaron su preocupación por la fragmentación de la reglamentación, con la falta de armonización de las normas reglamentarias. Un encuestado destacó la insuficiencia de las fuerzas vinculantes de las normas internacionales, ya que el poder sancionador ejercido sobre los países que no se ajustaban a las normas internacionales seguía siendo débil.

Estructura de los dos informes (P2-3)

Muchos comentaristas sugirieron que el FSB considere una mayor categorización y aplique requisitos más graduados basados en taxonomías granulares. Otros comentaristas instaron al FSB a reducir la duplicidad entre los dos conjuntos de recomendaciones. En algunas respuestas se sugirió fusionar las recomendaciones, con requisitos adicionales para las SGC si no hay un beneficio visible o consideraciones de mantenerlas separadas. Señalaron que las recomendaciones finalizadas deberían al menos ser coherentes entre sí en la medida de lo posible. La mayoría de las otras respuestas relacionadas con las preguntas abordan más ampliamente la clasificación de los criptoactivos.

En cuanto a la frontera entre el ámbito de aplicación de la SGC y las recomendaciones de la AC, algunos encuestados señalaron la necesidad de reducir la discrecionalidad potencial de las autoridades nacionales para identificar las SGC. En cuanto a la noción de «disposición temprana a regular» adoptada por las recomendaciones de la SGC para llegar a las posibles SGC, algunas respuestas mostraron objeciones a esto, mientras que un encuestado sugirió complementar el marco actual creando una categoría reglamentaria de monedas estables «no SGC».

Además de la clasificación de los activos resumida anteriormente, en algunas respuestas se pedía que se distinguiera entre los servicios prestados por entidades centralizadas y los prestados a través de protocolos DeFi. Además, hay recomendaciones sobre una distinción entre los activos emitidos por instituciones reguladas (como los depósitos tokenizados como se mencionó anteriormente) y los emitidos por entidades no reguladas.

Características del ecosistema criptográfico, patrones de actividad y riesgos (Q6- 7)

La mayoría de las respuestas estuvieron de acuerdo con los patrones de actividad y los riesgos asociados identificados por el informe del FSB. Algunas respuestas identificaron aspectos que merecen una mayor investigación con un posible análisis más matizado de los riesgos y las consideraciones de las regulaciones, que incluyen:

■ el riesgo de liquidez es más amplio que el relacionado con la prueba de participación enumerada en el anexo 1. Pueden surgir de varias otras maneras, como, por ejemplo, al no mantener suficientes activos para cumplir con los reembolsos;

■ riesgos relacionados con el staking, las explotaciones de oráculos, la infraestructura subyacente, como los puentes entre cadenas, los riesgos sistémicos derivados de los participantes del mercado no sujetos a regulación (como las carteras privadas), los riesgos de la codificación, los riesgos relacionados con las DAO y las DApps, los riesgos de no tener en cuenta adecuadamente la responsabilidad criptográfica en la moneda fiduciaria pertinente;

Si bien la mayoría de los encuestados apoyaron el principio de «misma actividad, mismo riesgo, misma regulación», algunas respuestas volvieron a debatir sobre la medida en que el principio se aplica a los criptoactivos. Los jugadores criptográficos no tradicionales parecían estar ansiosos por mantenerse alejados de los enfoques regulatorios tradicionales. En general, argumentaron que los criptoactivos pueden no requerir necesariamente las mismas regulaciones que los productos financieros tradicionales porque presentan diferentes riesgos incluso cuando realizan las mismas actividades. Además, algunos jugadores criptográficos instaron a un mayor reconocimiento de los beneficios aportados por la nueva tecnología. Un pequeño número de encuestados afirmó que los riesgos tradicionales, a menudo etiquetados, pueden compensarse con los «beneficios», como la trazabilidad y la transparencia, los tiempos de liquidación más rápidos y los contratos inteligentes automatizados. Un comentarista afirmó que los intermediarios criptográficos pueden combinar funciones adecuadamente y que los conflictos de intereses entre intermediarios pueden gestionarse. Argumentaron que las estructuras tradicionales de intermediarios financieros no deberían aplicarse automáticamente a la criptografía. Un encuestado sugirió que los riesgos son diferentes entre las actividades desplegadas en cadenas públicas y privadas.

Las billeteras y la custodia fueron identificadas por varios encuestados como áreas que deberían investigarse más a fondo. Sin embargo, las sugerencias sobre enfoques regulatorios varían, especialmente cuando se centran en billeteras no alojadas donde los encuestados tenían puntos de vista divergentes sobre sus características de riesgo. Un encuestado declaró que las carteras no alojadas no deberían clasificarse como intermediarias y, por lo tanto, no están sujetas a la reglamentación pertinente. Un comentarista, por el contrario, pidió un lenguaje más fuerte sobre las billeteras no alojadas relacionadas con la gestión de riesgos y sugirió rastrear el lenguaje de la consulta de la SGC. Otro encuestado señaló que las billeteras no alojadas tienen diferentes funciones, algunas de las cuales tienen capacidades de recuperación de activos. A este respecto, se puede considerar una discusión más matizada y una regulación diferenciada a la luz de sus diferentes funciones.

Otro encuestado se centró en la interacción con las billeteras de los protocolos DeFi y sugirió que se necesita un análisis adicional para comprender la entidad que tiene acceso a las claves. Contrariamente a las opiniones de la industria de la criptografía, un banco encuestado creía que la regulación de la custodia criptográfica debería fortalecerse considerablemente al reflejar las prácticas y estándares de custodia bancaria para garantizar una protección adecuada del cliente.

Además, DeFi también es identificado por algunos encuestados como un área que necesita una discusión más amplia (esto también se menciona en las respuestas a otras preguntas).

Desafíos y lagunas normativas (Q8)

La mayoría de los encuestados estuvieron de acuerdo en que el informe del FSB identificó correctamente los principales desafíos regulatorios y de supervisión. Casi todas las respuestas a esta pregunta son la reiteración de la importancia de las áreas clave que el informe del FSB ya ha incluido, o sugerencias sobre el trabajo adicional del FSB.

Varios encuestados vuelven a plantear la urgencia de promover la coordinación normativa transfronteriza. Señalaron la falta de armonización de los marcos regulatorios y las prácticas de supervisión entre las diferentes jurisdicciones, especialmente aquellas jurisdicciones no miembros del FSB que quedan fuera del alcance de la implementación, lo que no solo puede dar lugar a una fragmentación regulatoria, sino también aumentar la incertidumbre de los resultados regulatorios. Un encuestado señaló la necesidad de un reconocimiento recíproco y mutuo de la regulación entre las autoridades nacionales.

Otras áreas que reciben atención de los encuestados incluyen funciones de peinado de intermediarios, DeFi y riesgos técnicos.

Específicamente, en cuanto a los intermediarios que combinan funciones, las respuestas provinieron de dos intercambios criptográficos centralizados. Estas respuestas se esforzaron por oponerse a la posible aplicación de la regulación tradicional común. En particular, los encuestados de la criptobolsa expresaron su preocupación por la segregación obligatoria de funciones implícita en la recomendación 9 de la CA. Indicaron que, a pesar de la existencia de conflictos de intereses entre ciertas funciones, pueden gestionarse eficazmente mediante una segregación de activos adecuada, respaldada por sistemas y controles internos y auditorías externas. Un intercambio centralizado argumentó que pueden facilitar la liquidación en tiempo real y reducir el número de intermediarios involucrados en una transacción, reduciendo así los costos de transacción. El encuestado creía que la adopción de una gobernanza y gestión separadas garantizará mantener las decisiones independientes para mitigar los conflictos de intereses.

Algunos encuestados plantearon DeFi como un área con importantes desafíos regulatorios. Un encuestado opina que los componentes básicos de las recomendaciones del FSB, incluidos los requisitos de gobernanza, rendición de cuentas y otros requisitos de cumplimiento, también son relevantes para DeFi, pero no son prácticos ni apropiados para ser aplicados directamente dada la naturaleza diferente de DeFi. Un banco encuestado, si bien también señaló los desafíos de regular el DeFi, expresó su escepticismo de confiar en el emisor como punto de anclaje regulatorio porque los propios emisores enfrentan los mismos desafíos que los reguladores, como la ausencia de entidades legales para los actores del ecosistema y la falta de instrumentos legales disponibles para imponer ningún requisito. Indicaron además que centrarse únicamente en los emisores generará desventajas para las instituciones tradicionales reguladas. Un encuestado mencionó específicamente que algunos protocolos DeFi funcionan como FMI y no están regulados adecuadamente.

Los encuestados también llamaron la atención sobre los riesgos técnicos de los criptoactivos. Un encuestado presentó los diversos esfuerzos de las comunidades técnicas y las empresas para proteger los activos de las billeteras no alojadas de los riesgos técnicos, incluidas las estafas, el phishing y los ataques cibernéticos, y señaló que los riesgos técnicos relacionados con la calidad del software o un producto técnico no son, y no deben abordarse, a través de la regulación. Otro encuestado destacó la importancia de la auditoría de código y la necesidad de establecer expectativas, por ejemplo, sobre la frecuencia con la que se audita la base de código para plataformas y el contenido y la realización esperados de tales auditorías.

Algunas otras respuestas incluyen: la necesidad de que los CDBC estén cubiertos por las recomendaciones, la necesidad de considerar el potencial de las SGC para mejorar la estabilidad financiera de los mercados de criptoactivos al permitir que los participantes sofisticados del mercado que participan en los mercados de criptoactivos desplacen y reequilibren eficientemente el capital en los mercados globales, así como el potencial de innovación en los mercados financieros y criptográficos tradicionales para ayudar a resolver los desafíos de supervisión y supervisión. En una respuesta colectiva de los abogados se señaló la necesidad de una recomendación separada para establecer mecanismos adecuados para la protección de los consumidores y los inversores.

Recomendaciones de la CA (P9-10)

En general, los encuestados apoyaron los requisitos diferenciados entre emisores y proveedores de servicios. Sin embargo, hay un fuerte llamamiento de los encuestados criptográficos para no introducir requisitos demasiado prescriptivos. Varios de ellos propusieron la noción de «adopción voluntaria» de la gestión de riesgos y la divulgación de datos, y argumentaron en contra de aplicar una regulación basada en el riesgo a la criptoindustria. Los encuestados de la industria criptográfica también están insatisfechos con los requisitos de divulgación. Un comentarista propuso que el FSB y las autoridades nacionales deberían aprovechar los datos de blockchain para aumentar la transparencia en las actividades de criptoactivos. Varios encuestados aconsejaron a los organismos internacionales de normalización que ayudaran con el trabajo futuro, incluida la taxonomía detallada y cómo aplicar la regulación a DeFi, o responder a actividades en las que el emisor no es rastreable o identificable.

Por el contrario, algunas instituciones tradicionales, especialmente los bancos, destacaron que la gestión de riesgos y los estándares de datos para las actividades de criptoactivos no deberían ser más bajos que los de las finanzas tradicionales. Por ejemplo, un banco encuestado sugirió que las autoridades deberían adoptar requisitos de gestión de riesgos de terceros para los proveedores de servicios de criptoactivos no bancarios compatibles con los que se aplican a los bancos. Otro encuestado enfatizó que los responsables políticos deben garantizar que los requisitos de protección de datos y ciberseguridad se apliquen de manera consistente a quienes brindan servicios relacionados con criptoactivos entre bancos y proveedores de servicios no bancarios.

Algunos encuestados se refirieron de nuevo a la necesidad de una taxonomía granular como base para el tratamiento diferenciado de las diferentes actividades o participantes en el mercado. Un encuestado sugirió la distinción. Sin embargo, hay muy pocos detalles o sugerencias concretas sobre cómo diferenciar aún más las actividades o entidades. A un alto nivel, algunos encuestados señalaron la necesidad de diferenciar entre DeFi y otras actividades de criptoactivos (o entre DeFi y CeFi), lo que nuevamente es consistente con las respuestas a otras preguntas. Específicamente, un encuestado sugirió que el comercio a través de un intercambio centralizado es muy diferente de interactuar con billeteras no alojadas con protocolos DeFi, generalmente en modo Creador de mercado automatizado (AMM).

Algunos encuestados instaron a una mayor coherencia internacional dada la naturaleza sin fronteras de los criptoactivos. Un encuestado señaló la existencia de requisitos de divulgación criptográfica en algunas jurisdicciones (por ejemplo, los requisitos del libro blanco de la UE bajo MiCA), pero hay una falta de requisitos de divulgación estandarizados a nivel mundial.

Desarrollos de Stablecoin (Q11)

En general, los encuestados apoyaron el análisis de la evolución reciente del mercado y las monedas estables existentes. Algunos comentaristas hicieron hincapié en la necesidad de actualizar el análisis a la luz de los recientes acontecimientos del mercado y diversos desarrollos del mercado. Mientras que otros comentaristas solicitaron que el análisis proporcionara una mayor diferenciación entre varios tipos de monedas estables. Algunos comentaristas solicitaron al FSB que proporcionara la justificación para afirmar que «la mayoría de los acuerdos de monedas estables existentes no cumplen con las recomendaciones de alto nivel del FSB». Estos comentaristas enfatizaron que la diferencia en los activos de reserva y los mecanismos de estabilización (por ejemplo, monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias, monedas estables respaldadas por criptoactivos y monedas estables algorítmicas) conduciría a diferentes riesgos. Otro comentarista señaló los diferentes riesgos de las monedas estables respaldadas por criptoactivos afiliados al promotor (por ejemplo, Terra) y aquellos respaldados por criptoactivos no afiliados al promotor (por ejemplo, DAI). Los comentaristas asociados con los emisores de stablecoin señalaron sus programas de cumplimiento y afirmaron que cumplen con las recomendaciones de alto nivel del FSB.

Recomendaciones de la SGC (Q12-15)

La mayoría de los encuestados estuvo de acuerdo con las recomendaciones formuladas en el informe. Algunos comentaristas pidieron al FSB que aclarara o reforzara ciertas recomendaciones. Algunos de los puntos planteados pueden justificar un examen más detenido por parte de los miembros del GTC. Por ejemplo, algunos encuestados hicieron hincapié en la necesidad de requisitos de segregación sobre los activos de reserva para garantizar que los activos de reserva estén disponibles para los titulares de monedas si fuera necesario (y un encuestado sugirió más orientación sobre cómo hacer frente a la insolvencia). Análogamente, algunos encuestados sugirieron que el CEF reforzara la recomendación 2 con respecto a los servicios de custodia, en particular en lo que respecta a la segregación de los bienes de los clientes y los derechos de propiedad de los clientes. Dos encuestados solicitaron mayor claridad sobre las responsabilidades reglamentarias de cada función implicada en una SGC. Algunos encuestados señalaron también que los riesgos derivados de la combinación de funciones deberían incluirse más explícitamente en las recomendaciones de la SGC. Y un par de encuestados señalaron que las recomendaciones del FSB podrían incluir requisitos más amplios de gestión de riesgos de terceros.

Con respecto a los acuerdos de gobernanza y las monedas estables algorítmicas, algunos encuestados sugirieron una mayor flexibilidad, mientras que otros apoyaron un enfoque más cauteloso por parte de las autoridades, como se sugiere en las recomendaciones. Por ejemplo, mientras que un encuestado señaló que la Recomendación 9 «prohíbe efectivamente» las monedas estables algorítmicas, otro acogería con satisfacción «una prohibición más explícita» de estas monedas estables debido a los riesgos significativos de desviación de la paridad. Con respecto a la gobernanza, un par de encuestados cuestionaron la necesidad de contar con un órgano de gobernanza integral que se aplique a «todas las funciones del acuerdo SGC» (y un encuestado señaló que esto podría conducir a la mancomunación de riesgos), pero otro encuestado señaló la importancia de garantizar la rendición de cuentas para gestionar todas las funciones y actividades dentro de un acuerdo de monedas estables. Un encuestado también pidió al FSB que permitiera un modelo de reembolso escalonado, en el que los emisores de GSC solo serían responsables de los reembolsos de los clientes del emisor, siempre que todos los demás titulares de tokens tengan «vías razonables para el reembolso oportuno» a través de otros proveedores.

Además, varios encuestados señalaron la necesidad de aclaraciones u orientación adicional en áreas que pueden ser particularmente relevantes para que las SSB y las organizaciones internacionales las consideren (y donde la coordinación internacional de políticas sería útil). Por ejemplo, muchos encuestados alentaron a que se siguiera examinando y/o aclarando el tratamiento de los activos tradicionales tokenizados y, en particular, de los depósitos tokenizados de los bancos comerciales, que ya están sujetos a la reglamentación vigente. Algunos encuestados señalaron que los depósitos bancarios tokenizados deberían distinguirse más explícitamente de la SGC y no deberían quedar incluidos en las recomendaciones de la autoridad competente o de la SGC. Algunos encuestados enfatizaron la necesidad de aclaraciones sobre el tratamiento de las billeteras no alojadas y las transacciones de criptoactivos entre pares, incluida la alineación con la regla de viaje del GAFI. Además, un encuestado enfatizó la necesidad de una mayor aclaración del FSB o del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) sobre la contabilidad de criptoactivos, mientras que dos encuestados señalaron que las normas de auditoría de códigos también serían útiles.

Algunos encuestados opinaron que las recomendaciones para las autoridades competentes y para las SGC entrañaban cierta duplicación y requerían una armonización del idioma y la cobertura. Uno de los encuestados recomendó algunas formas en que algunas de las recomendaciones que se aplican a las SGC podrían ampliarse para cubrir todos los criptoactivos.

Alrededor de la mitad de los encuestados estuvo de acuerdo con la plantilla de divulgación propuesta para la SGC respaldada por reservas o no hizo comentarios específicos. Varios encuestados hicieron sugerencias sobre la forma de diseñar el modelo de divulgación. A continuación se exponen algunos ejemplos:

■ reflejar la plantilla para el dinero electrónico y los fondos mutuos del mercado monetario o utilizar el formato existente sobre la presentación de informes de garantías por parte de los custodios;

■ los requisitos de divulgación deben ser proporcionales al riesgo potencial que representan;

■ la divulgación de información se hace pública de forma similar a un folleto;

■ ampliar el ámbito de aplicación de la plantilla de divulgación a otras monedas estables no mundiales; y

■ se necesitarían más puntos de datos para tipos específicos de monedas estables, dependiendo del caso de uso y la composición de la reserva.

Algunos encuestados también propusieron que se incluyera información más detallada en la plantilla de divulgación, como distinciones entre tipos de clases de activos, recortes de valor, nombre y ubicación de las cuentas, mecanismos para determinar valores, entre otros detalles.

Varios encuestados pidieron aclaraciones sobre cómo debían revelarse los criptoactivos mantenidos por la SGC; si es necesario revelar las direcciones de billetera de las tenencias relevantes; si la plantilla cubre parcialmente las monedas estables respaldadas por reserva; y si debería utilizarse «promedio diario sobre mes» en lugar de «promedio diario sobre fin de mes» para el desglose del valor de mercado.

En una nota relacionada, los encuestados pidieron aclaraciones y detalles en relación con la recomendación 8 de alto nivel del FSB de la regulación, supervisión y supervisión de los acuerdos de la SGC. Entre los ejemplos cabe citar la aclaración de quiénes son las «partes interesadas pertinentes» con respecto a un acuerdo de la SGC, y la elaboración de lo que se entiende por «mecanismo para garantizar la protección de los intereses de los usuarios y las contrapartes»; y el marco para la auditoría y el aseguramiento de los activos de reserva.

Alrededor de un tercio de las respuestas abordan explícitamente la pregunta 15 de la consulta, en la que se solicitaba información sobre los elementos que podrían utilizarse para determinar si una moneda estable reúne los requisitos para ser considerada SGC. Los encuestados hicieron sugerencias en dos grandes áreas. En primer lugar, el CEF debería proporcionar más claridad sobre cómo se aplicarán en la práctica los criterios sugeridos. En algunos casos, los encuestados pidieron que se utilizaran umbrales cuantitativos para definir la SGC; y, en segundo lugar, el CEF debería reducir el número de criterios utilizados para definir la SGC, centrándose en particular en el uso de monedas estables para pagos transfronterizos e interconexiones con el sistema financiero. En general, los encuestados no proporcionaron ninguna evidencia para apoyar sus sugerencias.

Marco regulatorio global del FSB para actividades de criptoactivos

El FSB está finalizando su marco regulatorio global para las actividades de criptoactivos para promover la integralidad y la coherencia internacional de los enfoques regulatorios y de supervisión.

El marco se basa en el principio de «misma actividad, mismo riesgo, misma regulación» y proporciona una base sólida para garantizar que las actividades de criptoactivos y las denominadas monedas estables estén sujetas a una regulación coherente e integral, acorde con los riesgos que plantean. al mismo tiempo que apoya las innovaciones responsables potencialmente traídas por el cambio tecnológico.

Consta de dos conjuntos distintos de recomendaciones:

  1. Recomendaciones de alto nivel para la regulación, supervisión y vigilancia de las actividades y mercados de criptoactivos;
  2. Recomendaciones revisadas de alto nivel para la regulación, supervisión y control de los acuerdos de «monedas estables globales».

Las recomendaciones se centran en abordar los riesgos para la estabilidad financiera y no cubren de manera integral todas las categorías de riesgo específicas relacionadas con las actividades de criptoactivos. Tienen en cuenta las lecciones de los eventos del año pasado en los mercados de criptoactivos, así como los comentarios recibidos durante la consulta pública de las propuestas del FSB. Las Monedas Digitales del Banco Central (CBDC), contempladas como pasivos del banco central digitalizados, no están sujetas a estas recomendaciones.

Este documento describe cómo los dos conjuntos distintos de recomendaciones construyen un marco para la regulación, supervisión y supervisión de los acuerdos globales de monedas estables y otras actividades de criptoactivos.

El FSB y los organismos emisores de normas sectoriales (SSB) han desarrollado un plan de trabajo compartido para 2023 y más allá, a través del cual continuarán coordinando el trabajo, bajo sus respectivos mandatos, para promover el desarrollo de un marco regulatorio global integral y coherente acorde con los riesgos que las actividades de los mercados de criptoactivos pueden representar para las jurisdicciones de todo el mundo, incluso a través de la provisión de orientación más granular por parte de los SSB, el monitoreo y los informes públicos.

Marco regulatorio global del FSB para actividades de criptoactivos

Visión general

El FSB está finalizando su marco regulatorio global para las actividades de criptoactivos para promover la exhaustividad y la coherencia internacional de los enfoques regulatorios y de supervisión. Consta de dos conjuntos distintos de recomendaciones:

i) Recomendaciones de alto nivel para la regulación, supervisión y supervisión de las actividades y los mercados de criptoactivos (recomendaciones de la autoridad competente);

ii) Recomendaciones revisadas de alto nivel para la regulación, supervisión y supervisión de los acuerdos de «monedas estables mundiales» (recomendaciones de la SGC).

El marco se basa en el principio de «misma actividad, mismo riesgo, misma regulación» y proporciona una base sólida para garantizar que las actividades de criptoactivos y las llamadas monedas estables estén sujetas a una regulación coherente y exhaustiva, proporcional a los riesgos que plantean, al tiempo que respalda las innovaciones responsables potencialmente traídas por el cambio tecnológico. Las recomendaciones se centran en abordar los riesgos para la estabilidad financiera, y no cubren exhaustivamente todas las categorías de riesgo específicas relacionadas con las actividades de criptoactivos. Tiene en cuenta las lecciones de los acontecimientos recientes en los mercados de criptoactivos. Las monedas digitales del banco central (CBDC), concebidas como pasivos digitalizados del banco central, no están sujetas a estas recomendaciones.

Los eventos del año pasado han puesto de relieve la volatilidad intrínseca y las vulnerabilidades estructurales de los criptoactivos y los actores relacionados. También han ilustrado que el fracaso de un proveedor de servicios clave en el ecosistema de criptoactivos puede transmitir rápidamente los riesgos a otras partes de ese ecosistema. Como han demostrado los acontecimientos recientes, si los vínculos con las finanzas tradicionales crecieran aún más, podrían aumentar los efectos indirectos de los mercados de criptoactivos en el sistema financiero en general. El G20 ha pedido al CEF que coordine la entrega de un marco regulatorio, de supervisión y supervisión efectivo para los criptoactivos, incluida la finalización de las recomendaciones de alto nivel del FSB para la supervisión y regulación de las actividades de criptoactivos, y de las llamadas monedas estables globales (GSC), para julio de 2023. Además, estas recomendaciones, que constituyen un marco regulatorio y de supervisión para criptoactivos y monedas estables, proporcionarán información para un documento conjunto con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que se entregará al G20 en septiembre de 2023, que respaldará un enfoque de política coordinado e integral para los criptoactivos mediante la síntesis de los hallazgos de política del trabajo del FMI sobre cuestiones macroeconómicas y monetarias y el trabajo del FSB sobre cuestiones de supervisión y regulación.

El CEF y los organismos sectoriales de normalización (SSB) han desarrollado un plan de trabajo compartido para 2023 y más allá, a través del cual continuarán coordinando el trabajo bajo sus respectivos mandatos para promover el desarrollo de un marco regulatorio global integral y coherente acorde con los riesgos que las actividades de los mercados de criptoactivos pueden representar para las jurisdicciones de todo el mundo, incluso mediante la provisión de una orientación más granular por parte de los SSB.  Monitoreo y reporte público.

Antecedentes

Las actividades de criptoactivos son de naturaleza global, y estas diversas actividades trascienden las líneas sectoriales que dividen las actividades financieras tradicionales. El G20 encargó al FSB, con su mandato central de coordinar el desarrollo de políticas regulatorias, de supervisión y otras políticas del sector financiero, promover la cooperación entre las autoridades financieras jurisdiccionales y las SSB para garantizar que las actividades de criptoactivos estén sujetas a una regulación y supervisión sólidas acordes con los riesgos para la estabilidad financiera que plantean, al tiempo que apoya la innovación responsable.

En octubre de 2022, el FSB publicó una versión propuesta de este marco, en forma de dos conjuntos separados de recomendaciones, para una consulta pública que se extendió hasta el 15 de diciembre de 2022. Se ha publicado por separado un resumen de las respuestas a la consulta, junto con las respuestas individuales. El FSB ha considerado cuidadosamente las respuestas y celebró una reunión de divulgación en febrero de 2023 para discutir más a fondo las respuestas desde diferentes puntos de vista4. A la luz de esa consideración y una revisión de los eventos recientes en los mercados de criptoactivos, el FSB ahora está publicando las versiones finales de las recomendaciones.

Este documento (i) describe cómo los dos conjuntos distintos de recomendaciones construyen un marco para la regulación, supervisión y supervisión de los acuerdos globales de monedas estables y otras actividades de criptoactivos, que también aborda las lecciones de los eventos en 2022 y principios de 2023 en los mercados de criptoactivos; y ii) establece los próximos pasos.

El FSB ha estado trabajando estrechamente con el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (BCBS), el Comité de Pagos e Infraestructuras de Mercado (CPMI) del Banco de Pagos Internacionales (CPMI), la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO), el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), el FMI, el Banco Mundial y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) para garantizar que se coordine el trabajo en curso con respecto al monitoreo y regulación de las actividades y mercados de criptoactivos.  apoyo mutuo y complementario.

Las recomendaciones de alto nivel del FSB adoptan un enfoque amplio de las monedas estables globales. Las normas internacionales diseñadas para sectores específicos se centran en funciones distintas dentro del ámbito de los organismos de normalización (SSB) pertinentes. Cuando se apliquen normas sectoriales internacionales a una SGC para una función económica determinada, esas normas abordarán los riesgos específicos de la función económica y, como tales, las autoridades deben aplicar esas normas internacionales.

Para proporcionar una visión holística de las iniciativas de política regulatoria y supervisora de criptoactivos, el FSB y los SSB han desarrollado un plan de trabajo compartido que reúne su trabajo completado, continuo y planificado. Los SSB están llevando a cabo el trabajo, ya sea individual o conjuntamente, para ayudar a los reguladores a abordar los riesgos derivados de los criptoactivos y las SGC dentro de sus mandatos y evitar vueltas excesivas y bajas en la regulación del sector. El trabajo de los SSB es fundamental para llevar adelante un establecimiento de normas sectoriales más detallado, cuando sea necesario, y explorar cuestiones exclusivas del mandato de cada SSB que pueden requerir trabajo analítico adicional o medidas de política a su debido tiempo. En el Anexo del presente documento figura un cuadro que refleja una ronda preliminar de aportaciones del Consejo de Estabilidad Financiera y las SSB.

El enfoque del FSB para establecer un marco regulatorio integral

Desde la publicación de los informes consultivos del FSB, las autoridades jurisdiccionales han seguido trabajando para fortalecer la regulación y supervisión de las actividades de criptoactivos. Varias jurisdicciones han avanzado en el desarrollo de marcos regulatorios para criptoactivos y monedas estables y actividades relacionadas. En algunas otras jurisdicciones, las autoridades continúan aplicando y haciendo cumplir los requisitos, leyes y regulaciones aplicables existentes sobre los participantes en el mercado de criptoactivos que han estado realizando actividades en incumplimiento de estos requisitos, leyes y regulaciones existentes. El desarrollo de regulaciones y la implementación de requisitos, y la aplicación y el cumplimiento de los requisitos existentes son consistentes con el marco del FSB y demuestran que las actividades de criptoactivos no operan en un espacio libre de regulación. Los proveedores de servicios de criptoactivos no deben comenzar a operar en ninguna jurisdicción a menos que dicho proveedor de servicios cumpla con todos los requisitos reglamentarios aplicables.

Teniendo en cuenta las respuestas a la consulta pública, las recomendaciones finales continúan basándose en los principios que sirvieron de base para el marco consultivo, al tiempo que integran aspectos clave basados en las experiencias de la implementación de normas internacionales por parte de las autoridades jurisdiccionales.

Estos principios son:

■ «Misma actividad, mismo riesgo, misma regulación»

Las recomendaciones del FSB tienen como objetivo garantizar que los marcos regulatorios se apliquen a las actividades globales de monedas estables y criptoactivos proporcionales a los riesgos que pueden representar para la estabilidad financiera. Los marcos reguladores también deben garantizar que cualquier actividad de criptoactivos que pretenda desempeñar una función económica equivalente a la del sistema financiero tradicional esté sujeta a la misma regulación o a una equivalente, independientemente de la forma en que se lleven a cabo las actividades de criptoactivos o de la forma en que se comercialicen dichas actividades.

■ Alto nivel y flexible

Las recomendaciones del FSB son de alto nivel y permiten suficiente flexibilidad para que las autoridades jurisdiccionales las implementen aplicando las regulaciones actuales relevantes o desarrollando nuevos marcos regulatorios nacionales, y para adaptarse a un mercado en rápida evolución actual. Este enfoque también deja un margen adecuado para que las SSB elaboren normas granulares que aborden cuestiones sectoriales dentro de sus respectivos mandatos.

■ Tecnología neutra

Las recomendaciones del FSB se centran en abordar los riesgos de estabilidad financiera asociados con las actividades globales de stablecoin y criptoactivos y están diseñadas para ser aplicables a través de las diferentes tecnologías que se pueden emplear. Las actividades de criptoactivos deben regularse en función de sus funciones económicas y los riesgos que plantean, independientemente de los medios tecnológicos utilizados.

Si bien las recomendaciones de la CA se aplican a cualquier tipo de actividad de criptoactivos, incluidas las monedas estables, las monedas estables que podrían usarse ampliamente como medio de pago y / o reserva de valor en múltiples jurisdicciones (SGC) podrían plantear riesgos particulares para la estabilidad financiera. Por lo tanto, se han publicado recomendaciones separadas y complementarias para las actividades de criptoactivos que cumplen con la definición de SGC para reflejar sus riesgos particulares y los requisitos regulatorios y de supervisión más estrictos. En el cuadro que figura a continuación se aclara qué principio reglamentario se aborda en cada uno de los dos conjuntos de recomendaciones. En respuesta a la consulta pública, el lenguaje de cada conjunto de recomendaciones se ha hecho más coherente con el otro.

Eventos recientes e implicaciones para la regulación y supervisión de las actividades de criptoactivos y las monedas estables

El mercado de criptoactivos ha experimentado una agitación significativa desde principios de 2022. En mayo de 2022, una fuerte disminución de los precios de los criptoactivos demostró que la volatilidad inherentemente alta de los mercados de criptoactivos puede provocar tensiones repentinas en el mercado y fallas de los intermediarios de criptoactivos. La desaparición de las monedas TerraUSD/LUNA y la desvinculación de varias de las llamadas monedas estables también pusieron de relieve sus mecanismos de estabilización ineficaces. El mercado de criptoactivos se vio sacudido nuevamente en noviembre cuando FTX, una de las plataformas de negociación de criptoactivos más grandes en ese momento, entró en bancarrota. El evento FTX ha revelado una serie de vulnerabilidades que pueden surgir de la integración vertical de actividades comerciales que no están adecuadamente reguladas en todas las jurisdicciones en las que operan, o que no cumplen con las regulaciones existentes, así como riesgos derivados del incumplimiento de los requisitos existentes, que incluyen: una falta de transparencia de la estructura corporativa,  titulares de funciones clave y posiciones financieras; malversación de los fondos de los clientes; dependencia de criptoactivos auto emitidos; y la interconexión con entidades afiliadas. Más recientemente, en los Estados Unidos, la disminución de los precios y la actividad de los criptoactivos llevó a un banco que ofrecía servicios a clientes de criptoactivos a cerrar y puede haber contribuido a la quiebra de otro banco. Por el contrario, la quiebra de un banco regional que ofrecía servicios de depósito a un emisor de moneda estable contribuyó a una desvinculación temporal de su moneda estable debido a la incertidumbre sobre el acceso del emisor a sus depósitos.

Estos eventos demuestran las interrelaciones entre los mercados de criptoactivos y el sistema financiero tradicional. Aunque los efectos indirectos en el sistema financiero tradicional han sido limitados, los eventos de estrés en los mercados de criptoactivos causaron pérdidas significativas a los inversores y sacudieron la confianza en estos mercados. Dada la velocidad de los desarrollos en este ámbito, las interrelaciones y los posibles efectos indirectos entre los criptoactivos y los sistemas financieros tradicionales podrían aumentar notablemente, reforzando la necesidad de mirar hacia el futuro y la importancia de garantizar que los riesgos planteados por los criptoactivos para la estabilidad financiera se aborden mediante una regulación y supervisión adecuadas y exhaustivas.

Estos eventos han puesto de relieve además que muchas actividades de criptoactivos implican funciones económicas similares a las de las finanzas tradicionales y deben regularse de manera integral y / o cumplir con las reglas nuevas o existentes, según corresponda. La mayoría de los participantes fallidos del mercado, incluidos los que están detrás de TerraUSD / LUNA, Celsius Network y FTX, participaron en funciones similares a las de las finanzas tradicionales. Esas funciones, cuando se llevaron a cabo sin estructuras de gobierno adecuadas o en incumplimiento de los requisitos reglamentarios, crearon vulnerabilidades que han sido identificadas por el FSB. Incluyen el desajuste de liquidez y vencimiento, la acumulación de apalancamiento, la creación de interrelaciones complejas entre proveedores de servicios y la integración de múltiples funciones bajo una o más entidades relacionadas sin estructuras de gobernanza adecuadas, supervisión regulatoria o incumplimiento de los marcos regulatorios aplicables. A la luz de estas lecciones aprendidas, el FSB ha fortalecido ambos conjuntos de recomendaciones de alto nivel en tres áreas:

■ Protección de los activos de los clientes: Los proveedores de servicios financieros que poseen o toman el control de los activos de los clientes deben garantizar que estos activos estén efectivamente segregados de sus propios activos. Sin embargo, se observa que muchos proveedores de servicios de criptoactivos mezclan ampliamente los activos propietarios con los activos de los clientes, a menudo sin el consentimiento de los clientes. Esto permite a estos proveedores de servicios hacer un mal uso de los activos de los clientes y amplificar el apalancamiento y la transformación de liquidez mediante la reutilización de los activos mezclados. Cuando algunos de estos intermediarios fracasaron, se produjeron pérdidas significativas para los clientes e inversores, y la falta de aclaración de los derechos de propiedad añadió complejidad a los procedimientos de insolvencia. Las recomendaciones de alto nivel se han reforzado al afirmar que las autoridades deben exigir que los proveedores de servicios de criptoactivos mantengan una salvaguardia adecuada de los activos de los clientes y protejan los derechos de propiedad, incluso en caso de insolvencia.

■ Conflictos de intereses: Varios intermediarios de criptoactivos combinan múltiples funciones. En algunos casos, operan de maneras que no cumplen con los requisitos existentes, que generalmente requieren que ciertas funciones sean realizadas por diferentes entidades y sujetas a normas sectoriales específicas. Algunas entidades no son transparentes sobre sus estructuras de gobernanza y establecen estructuras complejas de entidades afiliadas que a menudo se financian entre sí, lo que lleva a graves conflictos de intereses y aumenta la interconexión y el riesgo de contagio dentro de los mercados de criptoactivos. El FSB ha fortalecido las recomendaciones de alto nivel al afirmar que las autoridades deben tener requisitos establecidos para abordar los riesgos asociados con los conflictos de intereses. Los proveedores de servicios de criptoactivos, incluidos sus afiliados, que combinan múltiples funciones y actividades deben estar sujetos a, o deben cumplir con, la regulación, supervisión y supervisión adecuadas, incluida, según corresponda, la separación legal de ciertas funciones.

■ Cooperación transfronteriza: La naturaleza sin fronteras de los criptoactivos subraya la importancia de unas prácticas jurisdiccionales sólidas y coherentes de regulación, supervisión y ejecución. Los emisores de criptoactivos y los proveedores de servicios pueden tratar de evadir la regulación y la supervisión migrando a lugares donde la regulación es más ligera. Esto requiere medidas enérgicas para abordar el arbitraje regulatorio. Las recomendaciones de alto nivel del FSB se han fortalecido sobre el intercambio de información, incluso sobre el nivel de cumplimiento de las actividades que abarcan múltiples jurisdicciones, especialmente aquellas en jurisdicciones que no han implementado estándares internacionales.

Próximos pasos

El CEF y el FMI entregarán un informe conjunto al G-20 en septiembre de 2023, que sintetizará las conclusiones de política del trabajo del FMI sobre cuestiones macroeconómicas y monetarias (como se establece en su nota de febrero de 2023 al G20 sobre las implicaciones macrofinancieras de los criptoactivos5) y el trabajo del FSB sobre cuestiones de supervisión y regulación publicado hoy. Esto apoyará un enfoque político coordinado e integral para los criptoactivos al considerar las perspectivas macroeconómicas y regulatorias, incluida toda la gama de riesgos planteados por los criptoactivos.

Como parte importante de este enfoque, el FSB y los SSB continuarán trabajando para mejorar la efectividad y la coherencia internacional de la regulación, supervisión y supervisión de las actividades de criptoactivos y monedas estables. Si bien las recomendaciones de alto nivel se aplican a los llamados proveedores de servicios y finanzas descentralizadas que combinan múltiples funciones, el FSB también llevará a cabo un trabajo de política de seguimiento, según corresponda, en estas áreas para determinar si son necesarias orientaciones o recomendaciones adicionales. El CEF también explorará formas de abordar los riesgos transfronterizos que las SGC representan para las economías de mercados emergentes y en desarrollo y considerará formas de fortalecer la supervisión y la coordinación regulatoria.

Los SSB, dentro de sus respectivos mandatos, continuarán examinando cómo se aplican los estándares existentes a los criptoactivos y los acuerdos de monedas estables, y harán revisiones, según sea necesario, a sus estándares y directrices internacionales sectoriales o, si es necesario, proporcionarán orientación adicional que complemente los estándares y principios existentes a la luz de las recomendaciones del FSB. Cualquier orientación granular adicional de los SSB articulará aún más las expectativas regulatorias a nivel mundial, contribuyendo a resultados consistentes bajo sus respectivos mandatos al tiempo que mitiga el riesgo de arbitraje regulatorio.

Como muchas actividades de criptoactivos todavía están operando sin estar sujetas a una regulación integral, o se llevan a cabo en incumplimiento de las regulaciones jurisdiccionales aplicables, es importante que los miembros del FSB implementen estas recomendaciones de alto nivel y los estándares internacionales relevantes de manera completa y consistente. Las autoridades jurisdiccionales pueden aplicar y hacer cumplir los requisitos y leyes existentes, así como desarrollar enfoques regulatorios nuevos o adicionales. El FSB continuará facilitando las discusiones y el intercambio de información entre los miembros del FSB cuando dicha coordinación apoye una respuesta de supervisión colectiva efectiva a los desarrollos en los mercados de criptoactivos. El FSB también evaluará regularmente la necesidad de un mayor trabajo de política internacional sobre actividades de criptoactivos, como formas de apoyar la implementación jurisdiccional.

El FSB, para fines de 2025, llevará a cabo una revisión del estado de la implementación de estos dos conjuntos de recomendaciones a nivel jurisdiccional. Teniendo en cuenta que muchas actividades de criptoactivos se están llevando a cabo, autorizadas o registradas en jurisdicciones no miembros del FSB, el FSB, junto con los SSB y otras agencias internacionales, tomará medidas para promover y monitorear la implementación efectiva en jurisdicciones más allá de la membresía del FSB, incluida la participación con jurisdicciones con actividades materiales de criptoactivos para reducir el alcance del arbitraje regulatorio. Como parte de esta labor, el CEF, junto con el FMI, el Banco de Trabajo y los SSB,

■ colaborar con un conjunto más amplio de jurisdicciones para fomentar la aplicación de las recomendaciones del CEF y las normas internacionales,

■ hacer un balance del progreso regulatorio y los desafíos entre las jurisdicciones no miembros del FSB a través de los Grupos Consultivos Regionales del FSB, y

■ supervisar y abordar los problemas transfronterizos relacionados con las monedas estables y otros criptoactivos.

IFAC aboga por la transparencia y la interoperabilidad en respuesta a ESRS

La Federación Internacional de Contadores (IFAC) ha enviado comentarios sobre los Estándares Europeos de Informes de Sostenibilidad (ESRS) de la Comisión Europea (CE), enfatizando la importancia de la transparencia y la interoperabilidad para respaldar un sistema de informes global y evitar la fragmentación regulatoria.

Si bien da la bienvenida a la ESRS y otras iniciativas jurisdiccionales, como las nuevas normas de la Junta de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB), la IFAC enfatiza la necesidad de alinear conceptos, terminologías y métricas clave para garantizar la coherencia. El director ejecutivo de la IFAC, Kevin Dancey, destaca la importancia de la colaboración entre la Comisión Europea y la ISSB, e insta a continuar los esfuerzos para lograr estándares interoperables en beneficio de las partes interesadas. IFAC también enfatiza la importancia de la implementación, el cumplimiento y la garantía para garantizar el éxito de la ESRS.

La IFAC fomenta el compromiso con la Junta de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB) y la Junta de Normas Internacionales de Ética para Contadores (IESBA) para promover información confiable y de alta calidad y garantía de sostenibilidad.

Aquí, en XBRL International, agregaríamos (como se establece en nuestro breve comentario a la CE) que es fundamental que quienes establecen los estándares de sustentabilidad y quienes formulan las políticas completen el ciclo de interoperabilidad. Es fundamental que se tomen medidas activas para garantizar que las taxonomías XBRL que representan los nuevos estándares también estén alineadas y sean interoperables, como continuación del trabajo para alinear los propios estándares. No hacerlo afectará a la mayoría de los preparadores y a todos los usuarios.

IFAC responde a los estándares europeos de informes de sostenibilidad

Transparencia e interoperabilidad necesarias para respaldar un sistema global de presentación de informes y evitar una costosa fragmentación regulatoria, especialmente en lo que respecta a asuntos de materialidad.

Como la voz mundial de la profesión contable, la Federación Internacional de Contadores (IFAC) apoya la presentación de informes corporativos que abordan mejor la capacidad de una empresa para crear valor a largo plazo y es una decisión útil para los inversores y otras partes interesadas. Los requisitos regulatorios específicos son necesarios para armonizar la práctica de informes y entregar información de sustentabilidad consistente, comparable, asegurable y útil para la toma de decisiones.

Con este fin, la IFAC ha presentado comentarios en respuesta a los Estándares Europeos de Informes de Sostenibilidad (ESRS) de la Comisión Europea. En su respuesta, la IFAC da la bienvenida a los estándares y señala preocupaciones significativas con respecto a la necesidad de interoperabilidad que respalde un sistema global para la presentación de informes. Además de la ESRS, la IFAC también ha acogido con beneplácito las nuevas normas de la Junta de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB) y otras importantes iniciativas regionales o jurisdiccionales, en particular la regla de divulgación climática propuesta por la SEC de EE. UU. Sin embargo, estos enfoques deben alinear conceptos, terminologías y métricas clave para evitar la fragmentación regulatoria, especialmente en cuestiones de materialidad.

“Apoyamos firmemente los esfuerzos de la Comisión Europea e ISSB para encontrar áreas de interoperabilidad en sus estándares, comenzando con el clima. Sin embargo, persisten diferencias sustantivas, por lo que la colaboración debe continuar. Esto es crucial para los inversionistas y todas las partes interesadas que desean estándares ESRS e ISSB interoperables y conectividad entre la sustentabilidad y la información financiera”, dijo el director ejecutivo de IFAC, Kevin Dancey. “Los estándares ISSB deberían funcionar como una línea de base global para que todas las jurisdicciones, incluida la UE para la materialidad financiera, los adopten o se alineen. Esta es también la razón por la que necesitamos transparencia: una herramienta de navegación para ayudar a las partes interesadas a saber dónde existen las áreas de alineación”.

La implementación por parte de las empresas y el cumplimiento por parte de los reguladores de los nuevos estándares son esenciales para el éxito de ESRS. La IFAC insta a medidas de transición adicionales para que las empresas tengan tiempo suficiente para implementar la gobernanza, los procesos, la capacidad de presentación de informes y los controles internos, todos esenciales para una divulgación de alta calidad y su garantía.

Dado que el aseguramiento brinda seguridad y confianza a los informes corporativos, la IFAC alienta a la Comisión Europea a participar en el compromiso continuo de las partes interesadas con el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB) con el objetivo de exigir el uso de la nueva Norma Internacional sobre Aseguramiento de la Sostenibilidad (ISSA) del IAASB, que se publicará próximamente.) 5000 bajo la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa. El trabajo del Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores (IESBA) en el establecimiento de requisitos de ética e independencia para los profesionales de aseguramiento de la sustentabilidad también es vital para producir información confiable y de alta calidad.

Como la voz de la profesión contable mundial, la IFAC apoya la elaboración de informes corporativos que aborden mejor la capacidad de las entidades informantes para crear valor a largo plazo para uso de los inversores y otras partes interesadas. Los requisitos normativos específicos son necesarios para armonizar la práctica de presentación de informes y ofrecer una divulgación de sostenibilidad consistente, comparable, asegurable y útil para la toma de decisiones. ALINEACIÓN Además de las Normas Europeas de Informes de Sostenibilidad (ESRS), la IFAC también ha acogido con beneplácito las nuevas normas de la Junta de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB) y otras iniciativas regionales o jurisdiccionales importantes, en particular la regla de divulgación climática propuesta por la SEC de EE. UU. Sin embargo, estos enfoques deben alinear conceptos, terminologías y métricas clave para evitar la fragmentación regulatoria. Los estándares ISSB deben funcionar como una línea de base global para que todas las jurisdicciones (incluida la Unión Europea con fines de materialidad financiera) los adopten o se alineen, y en los que los mercados de capitales puedan confiar para brindar información de sostenibilidad consistente y comparable. Por lo tanto, acogemos con beneplácito los esfuerzos de la Comisión Europea y de ISSB para encontrar áreas de interoperabilidad. Sin embargo, persisten diferencias sustantivas, por lo que es imperativo que la colaboración continúe. Además, para mitigar el costo, la confusión y la complejidad, instamos encarecidamente a la colaboración continua con ISSB para publicar una tabla o herramienta detallada para ayudar a las partes interesadas a comprender los requisitos de divulgación climática comunes a ISSB y ESRS, así como aquellos exclusivos de ISSB NIIF S2 estándar o ESRS E1. La IFAC está lista para poner dicho documento a disposición del público en nuestro sitio web. También alentamos a la Comisión Europea a identificar y designar regímenes de informes equivalentes (incluidos los estándares ISSB para los requisitos de materialidad financiera de ESRS) para uso de grupos de informes fuera de la UE que, de lo contrario, deberán informar utilizando ESRS. MATERIALIDAD IFAC acoge con beneplácito la decisión de aplicar un filtro de materialidad a todas las divulgaciones y puntos de datos en los estándares temáticos de ESRS, que no sean los que se derivan de ESRS 2 Divulgaciones generales, que respaldan los informes útiles para la toma de decisiones. Además, antes de que se emitan las ESRS, la definición y el enfoque (incluidos los párrafos 47 y 48 y la definición en el Anexo II) de la materialidad financiera de las ESRS deben ser coherentes con los de las Normas contables ISSB y IFRS, que ya se entienden y aplican en la Unión Europea y a nivel mundial. Abordar este problema crítico es esencial para lograr la interoperabilidad entre los estándares ESRS e ISSB. También mejorará la conectividad entre la sostenibilidad y la información financiera, lo que puede ayudar a reducir el lavado verde. CALIDAD Y GARANTÍA La preparación y el cumplimiento de alta calidad son esenciales para el éxito de ESRS. Instamos a que se consideren alivios de transición adicionales, por ejemplo, hacer que algunas pautas de aplicación obligatorias no sean vinculantes durante un período inicial, para permitir que las empresas tengan tiempo suficiente para implementar la gobernanza, los procesos, la capacidad de presentación de informes y los controles internos, que son esenciales para la divulgación de información de alta calidad. y su aseguramiento. La IFAC respalda el aseguramiento obligatorio, según lo exige la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD), y el desarrollo de las Juntas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB) de un estándar específico de sustentabilidad (ISSA 5000) aplicable a todos los marcos de informes y utilizado por profesionales de la contabilidad, así como por otros profesionales de aseguramiento. IFAC alienta encarecidamente a la Comisión Europea a participar en el compromiso continuo de las partes interesadas del IAASB con el objetivo de exigir el uso de ISSA 5000 para todos los compromisos de aseguramiento de la sostenibilidad en el marco de la CSRD. De manera similar, instamos a la Comisión a monitorear el trabajo en curso de IESBA (La Junta de Normas Internacionales de Ética para Contadores) con respecto al establecimiento de requisitos de ética e independencia para todos los profesionales de aseguramiento de la sostenibilidad. IFAC alienta encarecidamente a la Comisión Europea a participar en el compromiso continuo de las partes interesadas del IAASB con el objetivo de exigir el uso de ISSA 5000 para todos los compromisos de aseguramiento de la sostenibilidad en el marco de la CSRD. De manera similar, instamos a la Comisión a monitorear el trabajo en curso de IESBA (La Junta de Normas Internacionales de Ética para Contadores) con respecto al establecimiento de requisitos de ética e independencia para todos los profesionales de aseguramiento de la sostenibilidad. IFAC alienta encarecidamente a la Comisión Europea a participar en el compromiso continuo de las partes interesadas del IAASB con el objetivo de exigir el uso de ISSA 5000 para todos los compromisos de aseguramiento de la sostenibilidad en el marco de la CSRD. De manera similar, instamos a la Comisión a monitorear el trabajo en curso de IESBA (La Junta de Normas Internacionales de Ética para Contadores) con respecto al establecimiento de requisitos de ética e independencia para todos los profesionales de aseguramiento de la sostenibilidad.

ESMA identifica áreas de mejora en las divulgaciones bajo MiFID

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha descubierto que las divulgaciones de costos y cargos bajo MiFID II no siempre cumplen con los niveles de calidad requeridos. Los hallazgos de su Acción de Supervisión Común (CSA) de 2022 y el ejercicio de compras misteriosas mostraron que la mayoría de las empresas demuestran el cumplimiento de los requisitos de costos y cargos ex post.

Sin embargo, el nivel de cumplimiento varía en la UE.

El ejercicio CSA reveló deficiencias en el formato y el contenido de las divulgaciones ex post, incluidas las diferencias entre empresas y Estados miembros, la divulgación inadecuada de los incentivos, la falta de divulgación de los costos implícitos, la inconsistencia en la ilustración del impacto acumulativo de los costos y cargos, y la falta de divulgar los porcentajes correspondientes junto con las cifras de costos. ESMA también llevó a cabo un ejercicio de compra misteriosa, que reveló disparidades en la calidad y el momento de la información ex ante de costos y cargos proporcionada a los clientes minoristas.

En respuesta, ESMA explorará la introducción de un formato estandarizado para la información de costos y cargos para alinear mejor las divulgaciones y garantizar la coherencia. Como MiFID II inicialmente no exigía un formato de datos específico, la consistencia ha sido un desafío. La estandarización adicional es una ruta para ayudar a que la regulación cumpla con su objetivo de mejorar el acceso a los datos del mercado para los inversores minoristas. ESMA también tendrá como objetivo aumentar la calidad proporcionando una orientación más eficaz y tomando medidas de seguimiento sobre las infracciones normativas.

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), el regulador y supervisor de los mercados financieros de la UE, publica hoy una Declaración sobre su Acción Común de Supervisión (CSA) de 2022 y sobre el ejercicio de compras misteriosas con respecto al cumplimiento de los requisitos de divulgación de costos y cargos bajo MIFID II.

En general, las empresas cumplen con la mayoría de los elementos de los requisitos de costos y cargos ex post de MiFID II. Este nivel de cumplimiento varía entre los Estados miembros. El ejercicio CSA reveló ciertas deficiencias en la información proporcionada a los clientes minoristas y sugiere áreas de mejora con respecto tanto al formato como al contenido de la divulgación.

Las deficiencias identificadas se refieren a:

  • diferencias significativas entre empresas y Estados miembros en el formato y contenido de las divulgaciones ex post
  • prácticas diferentes y, a veces, no divulgación de información sobre incentivos
  • falta de divulgación de los costos implícitos a los clientes
  • falta de consistencia en la forma en que las empresas ilustran el impacto acumulativo de los costos y cargos en el retorno de la inversión
  • divulgar las cifras de costos solo en cantidades nominales y no también en los porcentajes correspondientes

Simultáneamente con la CSA, ESMA coordinó y realizó su primer ejercicio de compras misteriosas sobre la información de costos y cargos ex ante proporcionada a los clientes minoristas. En la mayoría de los casos, los compradores misteriosos recibieron información sobre costos y cargos antes de que se prestara el servicio de inversión; sin embargo, la calidad y el momento de la información proporcionada diferían entre las empresas.

La AEVM presenta los resultados de la Acción Común de Supervisión (ASAC) y el ejercicio de Mystery Shopping de 2022 sobre los requisitos de la MiFID II en materia de información sobre costes y gastos

Antecedentes

En febrero de 2022, la AEVM anunció en su sitio web1 el lanzamiento de una acción común de supervisión (ASC) con las autoridades nacionales competentes (ANC) sobre la aplicación de las normas de divulgación de costes y cargas de la MiFID II en todo el Espacio Económico Europeo (EEE).

En su anuncio público, la AEVM señaló que la CSA de 2022 se centraría en la información ex post facilitada a los clientes minoristas y que las ANC examinarían la forma en que las empresas garantizan que estas divulgaciones:

• se proporcionan a los clientes de manera oportuna;

• sean justos, claros y no engañosos;

• se basan en datos precisos que reflejan todos los costes y cargos explícitos e implícitos; y

• mostrar adecuadamente los incentivos.

La AEVM también señaló que la iniciativa, y el correspondiente intercambio de prácticas entre las ANC, contribuiría a garantizar una ejecución y aplicación coherentes de las normas de la UE y a mejorar la protección de los inversores, así como a mejorar la comprensión de las ANC de los enfoques de supervisión en consonancia con los objetivos de la AEVM.

Como parte de sus nuevas funciones relacionadas con la protección de los inversores, la AEVM también decidió complementar el CSA con un primer ejercicio de compra misteriosa coordinado por la AEVM sobre la información ex ante sobre costes y gastos facilitada a los clientes minoristas. Los ejercicios de compra misteriosa permiten a la AEVM y a las ANC supervisar las prácticas de las empresas, ayudar a identificar en una fase temprana nuevos riesgos y problemas (incluidas las posibles áreas en las que puede producirse una venta indebida) y permitir obtener más información sobre cómo las empresas aplicaron los requisitos en la práctica.

Tanto el CSA como el ejercicio de compra misteriosa se realizaron sobre la base de un enfoque común y una metodología de alto nivel desarrollada por la AEVM. El marco de los dos ejercicios, que incluye alcance, expectativas y cronograma, es el resultado de un esfuerzo conjunto para llevar a cabo estas acciones de manera convergente.

La AEVM ha publicado 33 preguntas y respuestas sobre los requisitos de la MiFID II en materia de costes y gastos y ha prestado asesoramiento técnico a la Comisión que se incorporó parcialmente en el «paquete de recuperación» de la MiFID II4. Garantizar una mayor convergencia en la supervisión de la información sobre costes y gastos es parte integrante de los esfuerzos más amplios de la AEVM sobre el coste de los productos de inversión minorista, lo que convierte a este tema en una elección natural para 2022

CSA y ejercicio de compras misteriosas. Los CSA y los ejercicios de búsqueda misteriosa contribuyen al cumplimiento del mandato de la AEVM de crear una cultura de supervisión común entre las ANC para promover una supervisión sólida, eficiente y coherente en toda la UE y mejorar la coherencia y la eficacia de la protección de los inversores. La promoción por parte de la AEVM de la convergencia supervisora y la protección de los inversores se lleva a cabo en estrecha cooperación con las ANC.

Resumen de la ejecución de los dos ejercicios por las ANC

Ejercicio ASAC

En total, 27 ANC del EEE participaron en este ASAC y compartieron conocimientos y experiencias a nivel de la AEVM a lo largo de 2022, para fomentar la convergencia supervisora en la forma en que supervisan las normas de MiFID II sobre la divulgación de costes y gastos y, en última instancia, mejorar la protección de los inversores en todos los Estados miembros del EEE.

En la muestra de ASAC se incluyeron un total de 194 empresas, 118 de las cuales son entidades de crédito (IC) y 76 empresas de inversión. Las ANC utilizaron diferentes criterios para seleccionar una muestra representativa para su mercado. Los criterios utilizados incluyeron el número total de clientes, la cuota de mercado (en términos de servicios de inversión) y el tamaño total de la empresa.

Las ANC utilizaron diferentes enfoques de supervisión y llevaron a cabo un total de 209 acciones de supervisión5, 46 de las cuales fueron visitas in situ a empresas. Las ANC no se limitaron a enfoques puramente documentales, sino que también utilizaron diversas herramientas (como herramientas de videoconferencia y audio) para realizar inspecciones y probar la eficacia general de las políticas y procedimientos de las empresas.

Ejercicio de compras misteriosas

Diez ANC participaron en el primer ejercicio coordinado de mystery shopping de la AEVM. La metodología de la AEVM para el ejercicio de mystery shopping incluía dos escenarios:

• Uno con visitas in situ a sucursales físicas donde un inversor minorista buscaba asesoramiento de inversión.

• Uno con visitas remotas (distribución en línea de servicios) donde un inversor minorista buscaba comerciar con productos de inversión sin asesoramiento y por iniciativa propia.

Las ANC, que participaron de forma voluntaria, podían elegir si cubrían ambos escenarios o uno de los dos. En total, 57 empresas fueron visitadas como parte del escenario «in situ» y 82 para las visitas remotas «en línea».

Principales conclusiones

El CSA se refería a la información ex post sobre costes y cargos facilitada a los clientes minoristas y se centraba en el cumplimiento de los requisitos aplicables por parte de las empresas.

El ejercicio de compra misteriosa, por otro lado, se relacionaba con los costes ex ante y la información de los cargos facilitada a los clientes minoristas. Aquí, la atención se centró en lo que realmente se le proporcionó al comprador misterioso y si encontró la información comprensible y útil. El objetivo de este ejercicio era obtener una mejor imagen de cómo el inversor percibe los requisitos ex ante de MiFID II y, en menor medida, evaluar si las empresas cumplen con los requisitos aplicables.

A continuación, se presentan las principales conclusiones de los dos ejercicios.

Ejercicio ASAC

El ejercicio ASAC de 2022 ha mostrado un nivel adecuado de cumplimiento de la mayoría de los elementos de los requisitos de costes y cargas ex post en virtud de la MiFID II, aunque con diversos grados entre los Estados miembros. En general, las empresas proporcionan la información ex post sobre costes y cargos a los clientes y cuentan con los controles pertinentes. En la mayoría de los casos, si se solicita, las empresas también proporcionan desgloses detallados de los costos y cargos a los clientes.

Sin embargo, el ejercicio ASAC también reveló ciertas deficiencias y/o áreas en las que hay una falta de convergencia:

Los costos no siempre se muestran como porcentaje

Las empresas deben mostrar los costos y cargos como una cantidad nominal y como un porcentaje. La CSA mostró que algunas empresas solo proporcionan documentos de divulgación que muestran los montos nominales, no los porcentajes correspondientes. Además, cuando las empresas proporcionaron la información porcentual, no siempre explicaron a los clientes cómo se calculaba este porcentaje. Las metodologías para calcular los porcentajes difieren entre las empresas, lo que puede ser confuso para los clientes y dificulta la comparabilidad.

La asignación de costos entre los costos de servicio y producto varía

Al proporcionar información sobre todos los costos y cargos a los clientes, además de mostrar los costos generales, las empresas deben distinguir entre todos los costos y cargos relacionados con el servicio (s) y con el producto (s). Las partidas de costes pertinentes se especifican con más detalle en el anexo II del Reglamento Delegado de la MiFID II. La CSA reveló que, en ocasiones, la asignación por parte de las empresas de ciertos costos y cargos a una u otra categoría varía, lo que da lugar a diferencias en las divulgaciones proporcionadas a los clientes y dificulta su comparabilidad.

Incentivos: prácticas diferentes y, a veces, falta de divulgación

Las empresas también deben mostrar los pagos de terceros recibidos en las divulgaciones ex post. La CSA reveló que las empresas de todo el EEE no siempre muestran incentivos de manera coherente. Algunas empresas, por ejemplo, muestran estos costes sólo en las cifras agregadas, mientras que otras también los muestran en el desglose detallado, instrumento por instrumento. Algunas empresas no revelaron incentivos en absoluto a los clientes.

Costes implícitos: no siempre se muestran

Las empresas están obligadas a revelar todos los costos y cargos relacionados con el servicio y el producto a los clientes, tanto explícitos (por ejemplo, honorarios o comisiones de asesoramiento) como implícitos (por ejemplo, costos de transacción incluidos en los diferenciales o costos de estructuración incorporados en el precio del cliente). El CSA mostró que los costos implícitos a veces no se revelan a los clientes. Además, las empresas que divulgan tales costos a menudo aplican diferentes metodologías para calcularlos, a veces involucrando conjeturas que conducen a resultados incompletos y / o incorrectos. Además, las empresas tienden a depender en gran medida de los datos de terceros sin poder verificar la validez de dichos datos.

Ilustración que muestra el efecto acumulativo de los costos en el rendimiento: prácticas diferentes y no siempre conformes

Las empresas están obligadas a proporcionar a los clientes una ilustración que muestre el impacto acumulativo de los costos y cargos en el rendimiento de la inversión. MiFID II permite diferentes formas de ilustrar esto y la CSA mostró que las empresas hacen uso de gráficos, tablas o narrativas para este propósito. Las empresas que hacen uso de narrativas, sin embargo, a veces solo incluían una declaración genérica de que los costos tenían un efecto negativo en el rendimiento del cliente, sin especificar el efecto acumulativo real en el rendimiento del cliente.

El formato y el contenido de las divulgaciones ex post difieren ampliamente

El CSA reveló que la divulgación de los costes y gastos ex post (tanto en términos de información agregada como de desglose detallado) difiere ampliamente de un Estado miembro a otro y, a veces, incluso de una empresa a otra dentro del mismo Estado miembro. Esto se refiere tanto al diseño y al detalle de la información proporcionada, como a la terminología utilizada. Por ejemplo, las empresas no siempre explican adecuadamente todas las partidas de coste y la terminología utilizada para referirse a las diferentes partidas de coste no siempre está alineada con la utilizada en MiFID II (por ejemplo, costes «en curso» y «recurrentes»), lo que puede ser confuso para los clientes y dificultar la comparabilidad. Además, cuando la información ex post se facilitaba a través de un documento de contenido más amplio, la información sobre costes no siempre se presentaba con la importancia necesaria para que los clientes pudieran encontrarla fácilmente (por ejemplo, porque se colocaba al final del documento).

En este contexto, las ANC volvieron a insistir en la necesidad de contar con un formato normalizado para la divulgación de la información sobre costes y gastos. Esto garantizaría una mayor convergencia en la forma en que se presenta la información a los clientes y ayudaría a garantizar que la información sea completa y comparable.

Ejercicio de compras misteriosas

Como observación preliminar, cabe señalar que existen algunas reservas sobre los resultados obtenidos de este primer ejercicio coordinado de mystery shopping, dados factores que pueden haber condicionado la interpretación de las respuestas presentadas por los mystery shoppers (por ejemplo, uso limitado de cuentas/transacciones reales, tecnicidad de algunos aspectos relacionados con la divulgación de costos y cargos,  dificultad para comparar los resultados de diferentes proveedores subcontratados).

En cuanto a los resultados, en la mayoría de los casos, los compradores misteriosos recibieron cierta información sobre los costos y cargos antes de la prestación del servicio de inversión. Sin embargo, solo en aproximadamente la mitad de los casos, se proporcionó información ex ante adecuada de MiFID II sobre costos y cargos, en un soporte duradero. En los demás casos, la información era incompleta (por ejemplo, sólo se facilitó un documento de identificación y datos fundamentales o sólo material de comercialización que contenía alguna información sobre los costos) o se facilitó oralmente. Además, los costos y cargos ex ante a veces solo se divulgaban tarde en el proceso de decisión del cliente, lo que perjudicaba la capacidad del cliente para tomar una decisión de inversión informada basada en esta información.

Además, al prestar asesoramiento en materia de inversión, las empresas no siempre revelaron de manera adecuada si su asesoramiento en materia de inversión era independiente o no. Las empresas tampoco siempre se mostraron comunicativas con respecto a la divulgación de incentivos; En algunos casos, esa información no se proporcionó en absoluto, mientras que en los casos en que se proporcionó la información, a veces solo se retrasó en el proceso. Tal práctica no equivaldría a proporcionar la información a su debido tiempo antes de prestar el servicio y puede dar lugar a que los incentivos solo se divulguen en un momento en que el cliente ya haya decidido un producto específico.

Próximos pasos

Sobre la base de los resultados de la CSA y el mystery shopping, la AEVM centrará sus esfuerzos de convergencia en lo siguiente:

• Desarrollo de un número limitado de nuevas preguntas y respuestas, o revisión de las existentes, para abordar algunos problemas identificados en los dos ejercicios que son relativamente simples y directos de resolver;

• Trabajos preparatorios sobre un posible formato normalizado de la UE para el suministro de información sobre costes y gastos a los clientes.

Las ANC emprenderán acciones de seguimiento en casos individuales, cuando sea necesario, para garantizar que se subsanen las infracciones reglamentarias, así como otras deficiencias o deficiencias detectadas.

El informe de la SEC destaca los beneficios de los datos legibles por máquina para las divulgaciones corporativas

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha publicado su Informe semestral al Congreso sobre el uso de datos legibles por máquina para divulgaciones corporativas, según lo dispuesto por la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA). El informe destaca las ventajas de aprovechar los datos legibles por máquina en la industria financiera, destacando varios beneficios y resultados.

El informe revela que una gran mayoría de las divulgaciones corporativas en los Estados Unidos, aproximadamente las tres cuartas partes, ahora incorporan datos legibles por máquina. Esta implementación generalizada demuestra el compromiso de la industria para adoptar estas tecnologías.

Los estudios citados en el informe indican que las divulgaciones legibles por máquina han contribuido a una disminución de la asimetría de la información al reducir los costos de procesamiento y hacer que los precios de las acciones sean más informativos. Esto ha llevado a una mayor competencia en el mercado, una mejor supervisión de los emisores por parte de los inversores y un impulso para una divulgación más consistente y cuantitativa.

Los emisores también se han beneficiado de los datos legibles por máquina, como una mayor liquidez, menores costos de capital, mayor retorno de la inversión y capacidades mejoradas de evaluación comparativa y análisis de adquisiciones.

Es importante destacar que el uso de datos legibles por máquina ha facilitado los esfuerzos de protección de los inversores de la SEC. La División de Cumplimiento ha podido realizar análisis más eficientes de las prácticas y divulgaciones contables, lo que ha llevado a la detección y búsqueda de infracciones que habrían sido significativamente más desafiantes sin acceso a datos legibles por máquina.

Si bien el informe reconoce los costos de cumplimiento asociados con la implementación de datos legibles por máquina, incluido el etiquetado XBRL, enfatiza los beneficios a largo plazo y la posible reducción de la carga interna con el tiempo.

Dado que la FDTA exige un informe similar cada año, esta es una idea útil de los muchos beneficios de los informes XBRL. El informe destaca la alineación entre las directivas de la FDTA y los esfuerzos continuos de la SEC para mejorar la gestión y utilización de datos aprovechando los datos legibles por máquina.

La Ley de Transparencia de Datos Financieros de 2022 (FDTA), que se promulgó el 23 de diciembre de 2022, como Título LVIII de la Ley de Autorización de Defensa Nacional para el Año Fiscal 2023, requiere que la Comisión informe semestralmente sobre el uso público e interno de datos legibles por máquina para divulgaciones corporativas. Este informe es el primero de este tipo. La FDTA requiere que la Comisión presente este informe al Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado y al Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes cada 180 días hasta el 23 de diciembre de 2029, cuando expire la disposición que requiere el informe.

La Sección 5825(b) de la FDTA requiere que este informe incluya una identificación de qué divulgaciones corporativas requeridas bajo las disposiciones especificadas de las leyes de valores se expresan como datos legibles por máquina y cuáles no; un análisis de los costes y beneficios del uso de datos legibles por máquina en la divulgación de información corporativa a los inversores, los mercados, la Comisión y los emisores; un resumen de las medidas coercitivas que resulten del uso o análisis de datos legibles por máquina recopilados en virtud de las disposiciones legales especificadas; y un análisis de la forma en que la Comisión utiliza los datos legibles por máquina que recopila.

Identificación de divulgaciones corporativas expresadas como datos legibles por máquina

La Sección 5825(b)(2)(A) de la FDTA requiere una identificación de qué divulgaciones corporativas requeridas bajo la Sección 7 de la Ley de Valores de 1933 (la Ley de Valores), la Sección 13 de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 (la Ley de Bolsa), y la Sección 14 de la Ley de Bolsa se expresan como datos legibles por máquina y cuáles no lo son. Actualmente, 38 de 52 (o aproximadamente tres cuartas partes) de los formularios, anexos y declaraciones que contienen las divulgaciones requieren algunos datos legibles por máquina, mientras que 14 (o aproximadamente una cuarta parte) no requieren ningún dato legible por máquina. Consulte el Apéndice.

Análisis de los costos y beneficios del uso de datos legibles por máquina

REQUISITOS EXISTENTES DE DATOS ESTRUCTURADOS9

En 2009, la Comisión adoptó normas que obligan a las empresas operadoras a proporcionar la información de los estados financieros en sus estados de registro e informes periódicos y actuales en formato legible por máquina utilizando el lenguaje extensible de información comercial (XBRL), que es un lenguaje de datos estructurados utilizado para la presentación estandarizada de información comercial, incluida la información relacionada con el desempeño financiero de las empresas. Ese mismo año, la Comisión exigió asimismo a las sociedades de inversión de gestión abierta (fondos mutuales) que facilitaran información resumida sobre el riesgo/rendimiento en sus folletos en formato XBRL.

Desde entonces, la Comisión ha perfeccionado sus normas exigiendo formatos normalizados abiertos, libremente disponibles y legibles por máquina, promulgados por organizaciones de normalización u órganos de normalización de consenso voluntario. Por ejemplo, en 2018, la Comisión adoptó enmiendas que requieren el uso, de forma gradual, de XBRL en línea para la información de los estados financieros de la empresa operativa y la información resumida de riesgo/rendimiento del fondo. Considerando que los declarantes anteriores generaron un documento HTML de la información de sus estados financieros o información resumida de riesgo/rendimiento y luego etiquetaron una copia de los datos para crear una exposición XBRL separada,  Inline XBRL permite a los archivadores preparar un único documento que sea legible tanto por humanos como por máquina.

La Comisión ha adoptado normas que exigen formatos legibles por máquina para las recopilaciones adicionales de información. En 2019, la Comisión introdujo requisitos de etiquetado de datos estructurados para ciertos datos de portada de formularios de presentación de informes. En 2021, la Comisión modificó la mayoría de sus formularios y anexos con tasas para exigir el etiquetado de la información relacionada con el cálculo de las tasas de presentación. También en 2021, la Comisión agregó requisitos de etiquetado en los Formularios 10-K, 20-F y 40-F relacionados con el auditor y la jurisdicción en el informe de auditoría firmado por la firma de contabilidad pública registrada, otras publicaciones de la Comisión han adoptado o propuesto requisitos de etiquetado de datos estructurados para colecciones adicionales de información.

Además de exigir XBRL y XBRL en línea para ciertas presentaciones, la Comisión exige que algunos informes y divulgaciones se presenten en un lenguaje de datos basado en eXtensibleMarkupLanguage (XML) específico para formularios particulares (XML personalizado y XML específico del formulario). Es decir, ciertas presentaciones se envían utilizando lenguajes XML personalizados que son específicos para el formulario particular que se presenta. Para tales presentaciones, Por lo general, los solicitantes tienen la opción de presentar la presentación directamente en el lenguaje de datos XML personalizado pertinente o de introducir manualmente la información en un formulario rellenable basado en la Web elaborado por la Comisión que convierte el formulario cumplimentado en un documento XML personalizado.

BENEFICIOS

Los estudios demuestran que las divulgaciones legibles por máquina benefician a los inversores, los mercados y los emisores. Hacer que las divulgaciones corporativas sean legibles por máquina ha disminuido la asimetría de la información al reducir los costos de procesamiento de la información, hacer que los precios de las acciones sean más informativos (es decir, reflejar mejor la información específica de la empresa) y reducir las ineficiencias y los riesgos del mercado. La legibilidad de la máquina ha mejorado la competencia en el mercado, por ejemplo, reduciendo las ventajas internas en relación con las personas con información privilegiada y las ventajas de los inversores locales en relación con las personas no locales. La reducción en los costos de procesamiento de la información ha Mayor monitoreo de los emisores por parte de los inversionistas y otras partes externas (por ejemplo, analistas financieros, prensa), lo que a menudo ayuda a informar a los inversionistas y los mercados. Un mayor monitoreo ha llevado a las empresas a proporcionar más divulgación cuantitativa y reportar ganancias de una manera más consistente.

En algunos casos, los emisores se han beneficiado de la disminución de los honorarios de auditoría y del aumento de la puntualidad de los informes financieros y de auditoría como resultado de las revelaciones legibles por máquina. Los emisores han experimentado beneficios adicionales asociados con las revelaciones legibles por máquina, que incluyen: mayor liquidez; menor costo de capital; mayor rendimiento de la inversión; y la mejora de la evaluación comparativa del desempeño y el análisis de adquisiciones. Por último, las divulgaciones legibles por máquina han facilitado los esfuerzos de protección de los inversores de la Comisión, permitiendo al personal analizar grandes cantidades de información en apoyo de las actividades de evaluación de riesgos, elaboración de normas y cumplimiento, incluso como parte de sus aplicaciones de datos estructurados desarrolladas internamente.

COSTOS

El coste de la divulgación legible por máquina afecta en gran medida a los emisores y a la Comisión, ya que estas partes deben, respectivamente, cumplir o exigir y aplicar requisitos de divulgación legibles por máquina. Los inversores no están obligados a utilizar versiones legibles por máquina de las divulgaciones corporativas, porque las divulgaciones también son legibles por humanos. Además, si bien el software comercial de investigación XBRL está disponible por un costo, los inversores y otros usuarios de datos (por ejemplo, analistas financieros, administradores de activos e investigadores académicos) pueden acceder y descargar divulgaciones corporativas legibles por máquina sin costo alguno.

Los emisores incurren en costos de cumplimiento para aplicar etiquetas legibles por máquina a sus divulgaciones o pagar a un proveedor de servicios de etiquetado externo para que lo haga. Los costos de cumplimiento de los nuevos requisitos de etiquetado tienden a ser más altos, pero generalmente disminuyen a medida que los emisores y los proveedores de servicios se adaptan a los requisitos. Es probable que estos costos de cumplimiento se reduzcan para aquellos emisores con experiencia en la aplicación de etiquetas a sus divulgaciones, ya sea a través de otros requisitos de elegibilidad mecánica o mediante el uso de datos legibles por máquina en sus sistemas internos de planificación de recursos institucionales. Con respecto a la magnitud de estos costos de cumplimiento, una encuesta del Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados de 1,032 compañías de informes más pequeñas en 2018 encontró un costo promedio de $ 2,500 por año para la creación y presentación de XBRL totalmente subcontratadas. Una encuesta separada de 139 emisores que cotizan en Nasdaq y otras compañías que respondieron en 2018 encontró mayores costos de cumplimiento de XBRL, incluido un costo medio de cumplimiento XBRL de $ 7,500 por Formulario 10-Q. La discrepancia puede deberse a que las empresas que cotizan en Nasdaq generalmente tienen finanzas más largas y complejas. declaraciones que las empresas de informes más pequeñas, lo que resulta en más tiempo y esfuerzo necesarios para etiquetar los estados financieros. Por último, la sección de la Ley de Reducción de Papeleo de una publicación de adopción de la Comisión de 2018 que abordó los costos del etiquetado XBRL en línea declaró que el efecto a largo plazo de Inline XBRL sería reducir la carga interna para el etiquetado de estados financieros a 54 horas por respuesta y aumentar el costo de bolsillo a $ 6,175 por respuesta. En 2020,  la Comisión estimó una carga interna de 10,5 horas por respuesta y un costo directo de 900 dólares por respuesta para el etiquetado de folletos de fondos cerrados, una vez concluido un período de aplicación.

La Comisión incurre en costos para desarrollar taxonomías y esquemas para nuevas divulgaciones estructuradas y para establecer la infraestructura para la admisión, validación, publicación y uso de datos estructurados. Esto incluye el costo de actualizar el sistema electrónico de archivo de recopilación, análisis y recuperación de datos (EDGAR) de la Comisión, la integración de nuevos datos estructurados en bases de datos y aplicaciones internas, y la publicación de conjuntos de datos estructurados. Dichos costos pueden variar según el volumen, la complejidad y la novedad de los nuevos requisitos de divulgación estructurada. La Comisión también incurre en costes para actualizar periódicamente las taxonomías y los esquemas y las funciones de admisión y validación de EDGAR conexas.

Resumen de las medidas de ejecución resultantes del uso o análisis de los datos legibles por máquina que recopila la Comisión

La disponibilidad de datos legibles por máquina que se han presentado a la Comisión ha permitido al personal de la División de Observancia (Observancia) realizar análisis más eficientes de las prácticas contables y la divulgación de información de cada emisor y análisis más sofisticados de las prácticas contables y la divulgación de información en una amplia gama de secciones transversales de emisores. Estos últimos análisis, junto con las herramientas de investigación tradicionales, han dado lugar a la presentación de acciones contra emisores e individuos relacionados alegando diversos tipos de mala conducta que violaron las leyes federales de valores. Sin el uso o análisis de datos legibles por máquina, las presuntas violaciones habrían sido significativamente más difíciles de detectar y perseguir de manera rentable u oportuna.

Enforcement utilizó análisis de datos basados en el riesgo para descubrir posibles irregularidades contables y de divulgación causadas por, entre otras cosas, prácticas de gestión de ganancias. Los datos legibles por máquina permitieron al personal de Enforcement revisar los datos financieros de miles de emisores públicos para detectar indicios de gestión de ganancias u otros tipos de mala conducta financiera. La iniciativa resultó en cargos contra seis empresas públicas y varias personas relacionadas por violaciones de las leyes federales de valores por participar en ciertas prácticas que daban la apariencia de cumplir o exceder las estimaciones de ganancias por acción (EPS) de consenso.

Análisis de cómo el personal de la Comisión utiliza los datos legibles por máquina que recopila la Comisión

El personal de la Comisión utiliza varias aplicaciones para analizar datos legibles por máquina. Las siguientes aplicaciones se desarrollan internamente y están a disposición del personal de la Comisión:

• El perfil del archivador proporciona acceso instantáneo a ciertos puntos de datos clave, como datos financieros, información relacionada con la auditoría y otros datos para las empresas operativas. Destaca puntos de datos o áreas temáticas potencialmente de alto riesgo y facilita un análisis adicional a través de enlaces a fuentes de datos. Además, Filer Profile permite a los usuarios identificar rápidamente áreas específicas y temas de interés.

• Financial Account Query Viewer (FSQV) ofrece a los usuarios un medio conveniente para comparar estados financieros legibles por máquina y datos de notas para compañías operativas en múltiples presentaciones y períodos. En FSQV, los usuarios pueden consultar divulgaciones narrativas o numéricas etiquetadas. FSQV tiene varias características, como la capacidad de realizar un seguimiento de los cambios de un archivador en las notas al pie durante los períodos de informe y compartir consultas con otros usuarios.

• iView aprovecha el visor XBRL en línea de código abierto, disponible gratuita y públicamente. iView incluye varios filtros y capacidades de consulta, como la identificación de divulgaciones con etiquetas personalizadas (es decir, los archivadores crean etiquetas en lugar de usar etiquetas estándar) y la clasificación de datos legibles por máquina por escala (por ejemplo, cantidades en miles, millones o miles de millones). iView también ofrece gráficos de series temporales y análisis de referencia para valores numéricos y seguimiento de cambios en las divulgaciones narrativas.

El personal de la División de Finanzas Corporativas (Finanzas Corporativas) utiliza datos legibles por máquina de diversas maneras:

• El personal de Finanzas de la Corporación utiliza datos legibles por máquina para ayudar a identificar a los emisores que están sujetos a los requisitos de divulgación y presentación de, y potencialmente sujetos a una prohibición de negociación en virtud de la Ley de Responsabilidad de Empresas Extranjeras (Emisores Identificados por la Comisión).39 Específicamente, el personal utiliza datos en los Formularios 10-K, 20-F y 40-F que identifican al auditor (o auditores) que proporcionaron opiniones relacionadas con los estados financieros presentados en el informe anual del registrante,  el lugar donde se ha emitido el informe del auditor y los números de identificación de la Junta de Supervisión Contable de Empresas Públicas (PCAOB) de la(s) firma(s) de auditoría o sucursal(es) que emite(n) la(s) opinión(es).

• El personal de Finanzas Corporativas utiliza varios elementos de datos legibles por máquina que aparecen en las portadas de los informes anuales de los registrantes (Formularios 10-K, 20-F y 40-F) para identificar, contar, clasificar, comparar y analizar a los registrantes y sus divulgaciones (por ejemplo, para identificar con mayor facilidad y precisión a los emisores que cotizan en una bolsa específica o que se han identificado como emisores experimentados conocidos).

• El personal de Finanzas de la Corporación y la División de Análisis Económico y de Riesgos (DERA) revisa la información de los estados financieros legibles por máquina contenida en las presentaciones bajo las reglas de la Comisión. En relación con estas revisiones, el personal ha emitido cartas de comentarios a algunos emisores individuales con respecto a los requisitos de etiquetado XBRL en línea. El personal también ha utilizado sus hallazgos para publicar observaciones sobre la calidad de los datos y análisis de etiquetas personalizadas.

• El personal de finanzas corporativas utiliza datos legibles por máquina para realizar evaluaciones preliminares del cumplimiento de los requisitos de divulgación de la remuneración frente al rendimiento recientemente adoptados por la Comisión.

El personal de la División de Gestión de Inversiones (Gestión de Inversiones) utiliza divulgaciones de fondos legibles por máquina para detectar más fácilmente errores e inconsistencias dentro de las presentaciones e identificar fondos con características o divulgaciones particulares, así como fondos con ciertas tenencias, exposiciones o parámetros de riesgo. La capacidad de escanear en toda la industria fondos con ciertas divulgaciones y características mejora el programa de revisión de divulgación de información de Investment Management, informa las recomendaciones del personal para la elaboración de normas de la Comisión y otras iniciativas políticas, y apoya la coordinación del personal con otras agencias federales. El personal también ha utilizado información legible por máquina sobre las tenencias de fondos, entre otros datos, para evaluar el cumplimiento de los fondos con las leyes federales de valores e identificar tendencias y riesgos que enfrenta la industria de fondos. Esta información se puede compartir con las Divisiones de Exámenes y / o Cumplimiento cuando sugiera incumplimiento de la ley u otros riesgos mayores.

El análisis estructurado de datos también puede permitir al personal de gestión de inversiones identificar errores en los datos de los fondos. Cuando el personal de Gestión de Inversiones identificó errores comunes como resultado de nuestro uso de datos estructurados, el personal publicó información que destacaba problemas comunes de etiquetado para facilitar una divulgación más precisa de los fondos. La fecha de cumplimiento ha pasado recientemente para una serie de nuevos requisitos de etiquetado de datos, incluidas ciertas divulgaciones asociadas con fondos cerrados, compañías de desarrollo comercial y contratos de seguros variables. Este nuevo etiquetado de datos permitirá al personal de Gestión de las Inversiones identificar de manera más efectiva los fondos que pueden no cumplir con estos nuevos requisitos de divulgación. A medida que estas nuevas divulgaciones se etiquetan más ampliamente, el personal puede utilizar los datos legibles por máquina recientemente disponibles para evaluar y descubrir problemas de divulgación y cumplimiento y para ayudar a informar futuras recomendaciones de política del personal.

El personal de la Oficina del Jefe de Contabilidad (OCA) utiliza las aplicaciones analíticas de la Comisión, incluidas FSQV, iView y otras, para realizar búsquedas basadas en palabras clave y etiquetado XBRL. El personal de OCA utiliza el resultado de estas búsquedas para realizar investigaciones para consultas contables, recopilación de información relevante para proyectos de establecimiento de normas contables y la preparación de respuestas a solicitudes de datos específicas relacionadas con la solicitud de contabilidad de los registrantes. El personal de OCA también utiliza los resultados en la investigación de la identificación de auditores independientes concentrados en industrias específicas, la identificación de emisores sujetos a la Ley de Rendición de Cuentas de Empresas Extranjeras y el apoyo a la aplicación en asuntos relacionados con el auditor.

Los requisitos de etiquetado de la información relacionada con las tasas de presentación, adoptados en 2021, permitirán a EDGAR determinar automáticamente en muchos casos si los cálculos de la tasa de presentación de un solicitante de registro se han realizado correctamente. Las presentaciones que utilizan la herramienta opcional de etiquetado de tarifas de la SEC y las presentaciones de prueba que no pasan las pruebas de validación específicas se marcarán antes de que se presente la presentación en vivo relacionada. Esto permitirá a los contribuyentes corregir cualquier error en el cálculo de las tasas de presentación sin necesidad de esperar a que el personal de la Comisión verifique los cálculos manualmente, y sin tener que revisar posteriormente un documento ya presentado y ajustar las tasas adeudadas debido a un cálculo erróneo.

Uso público de los datos legibles por máquina que recoge la Comisión

Los usuarios de divulgaciones corporativas legibles por máquina incluyen inversores institucionales, administradores de activos, emisores, analistas financieros y firmas de investigación, inversores individuales, agregadores de datos, la prensa financiera, y académicos. Por ejemplo, los estudios académicos indican que la implementación de los requisitos de datos XBRL parece estar correlacionada con una mayor precisión de pronóstico por parte de los analistas financieros. Además, académicos financieros han utilizado datos XBRL para estudiar la complejidad de la información financiera. Además, los miembros del personal de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) han utilizado datos XBRL para completar más de 200 proyectos de investigación en los últimos años.

Los analistas financieros y la prensa también utilizan datos de las presentaciones de la Comisión que están en un XML personalizado, como los datos del Formulario 13F (informes trimestrales de tenencias de capital presentados por grandes administradores de inversiones institucionales). Por ejemplo, desde agosto de 2022 (cuando los conjuntos de datos del Formulario 13F estuvieron disponibles por primera vez), ha habido 35,000 descargas de conjuntos de datos del Formulario 13F.

Conclusión

Las directivas de la FDTA coinciden con los esfuerzos internos de la Comisión y del personal58 para mejorar la gestión y el uso de los datos en toda la agencia, en consonancia con otras directivas legales, así como con los objetivos estratégicos generales de trabajar de manera más eficiente.

Apéndice

La Sección 5825(b)(2)(A) de la FDTA requiere una identificación de qué divulgaciones corporativas requeridas bajo la Sección 7 de la Ley de Valores y las Secciones 13 y 14 de la Ley de Bolsa se expresan como datos legibles por máquina y cuáles no. La Comisión recopila estas divulgaciones mediante la presentación de formularios y anexos a través del Sistema EDGAR. Este Apéndice identifica las divulgaciones expresadas en un formato legible por máquina en un formulario, cronograma y declaración individuales. Todas las demás divulgaciones requeridas en estas presentaciones se presentan en un formato no legible por máquina. El Apéndice también identifica los formularios, anexos o declaraciones que no recopilan ninguna información legible por máquina. No incluye otras colecciones de información con datos legibles por máquina que no son requeridas por estas disposiciones legales.

El requisito de la Comisión de presentar información etiquetada en XBRL (XBRL en línea, excepto donde se indique) se implementa principalmente a través de la Regla 405 del Reglamento S-T. La regla 405 aborda la obligación de etiquetar los estados financieros y la divulgación de información sobre la remuneración frente al desempeño, las medidas para recuperar la compensación otorgada erróneamente, los acuerdos y políticas sobre el uso de información privilegiada, y las políticas y prácticas relacionadas con la concesión de ciertas indemnizaciones de capital cerca del tiempo para la divulgación de información material no pública. La Regla 406 del Reglamento S-T aborda la obligación de etiquetar la portada de los Formularios 10-K, 10-Q, 8-K, 20-F y 40-F. La Regla 408 del Reglamento S-T aborda la obligación de etiquetar el anexo de la tasa de presentación para las declaraciones de registro y los suplementos relacionados con el prospecto con tasas (excluidos SF-1, SF-3, S-20, Anexo B, F-6, F-7, F-8 y F-80), los anexos 14A, 14C, 13E-3, 13E-4F, TO y 14D-1F, y las declaraciones en virtud de la Regla 13e-1 (la introducción gradual comienza en 2024).

SRB publica informe anual

La Junta Única de Resolución (SRB) ha publicado su Informe Anual para 2022, que proporciona información sobre su trabajo para mejorar la estabilidad del sector bancario de Europa y garantizar la resolubilidad de los bancos SRB.A pesar de los desafíos geopolíticos, la SRB informa que logró avances significativos en la planificación de resoluciones, la preparación para crisis y el fomento de la cooperación internacional.

Entre muchas otras acciones, el informe incluye un desglose del progreso de la JUR en materia de digitalización y utilización de datos digitales. En particular, el desarrollo de plataformas como FORA, Reference Data Factory y Data Certification Gateway facultó a la SRB para optimizar los procedimientos de crisis, administrar datos maestros y garantizar la calidad de los datos. Además, la implementación de la base de datos de análisis de inversiones y la aplicación de contribuciones administrativas permitieron análisis de datos avanzados y procesos mejorados de recopilación y validación de datos. Estas iniciativas digitales impulsan el enfoque basado en datos de la JUR y refuerzan su misión de facilitar un sector bancario estable.

En términos de recopilación y gestión de datos, la SRB implementó la segunda versión de Data Certification Gateway, la plataforma interna que garantiza la calidad de los datos gestionados dentro de la agencia, y comenzó el desarrollo de la tercera versión para respaldar el ciclo de recopilación de datos de 2023. En 2022, la JUR también gestionó el ciclo de recopilación de datos del SRF de 2022 para las contribuciones bancarias y comenzó a preparar el portal para la recopilación de datos de 2023, el primero que se completó solo en XBRL-XML.

El Informe Anual de la JUR muestra el progreso realizado en la mejora de la resolubilidad del sector bancario europeo. A través de una rigurosa planificación de resolución, preparación para crisis y colaboración estratégica, la JUR continúa con su misión de planificar para tratar de manera efectiva con cualquier banco en problemas, con el objetivo de garantizar la estabilidad y proteger a los contribuyentes.

SRB publica informe anual para 2022

La JUR publicó hoy su Informe Anual para 2022. El informe detalla el trabajo de la Junta Única de Resolución de Europa y destaca el progreso realizado para hacer que el sector bancario de Europa sea más estable, al garantizar que todos los bancos de la JUR sean resolubles.

En el contexto de la agresión de Rusia en Ucrania, la JUR adoptó decisiones de resolución con respecto a las filiales de Sberbank en la Unión Bancaria. Por el lado de la planificación y la preparación para la resolución, la JUR se centró en áreas como las pruebas bancarias y los ensayos de preparación para crisis. La JUR también comenzó a comunicar públicamente cuán resolubles son los bancos de la SRB, al publicar su primer mapa de calor de resolubilidad en julio de 2022. Este será un ejercicio anual para rastrear el progreso y las áreas prioritarias para la resolubilidad.

“La JUR hizo grandes avances en 2022 para garantizar que los principales grupos bancarios en 21 países de la UE se puedan resolver. Nuestro trabajo es técnico, pero nuestra misión es simple: asegurarnos de que podemos tratar con cualquier banco que tenga problemas, sin costo alguno para el contribuyente. Hay más trabajo por hacer, y mientras seguimos tan de cerca como siempre la situación económica y sacamos lecciones de los casos de crisis de marzo de 2023, también estamos trabajando en un plan estratégico para garantizar que la SRB sea tan eficiente y eficaz como sea posible en los próximos meses y años, para hacer frente a lo que pueda surgir en nuestro camino”, – Dominique Laboureix, presidente de la JUR

El informe se presentará oficialmente en el comité ECON del Parlamento Europeo a finales del mes.

Como nuevo presidente de la JUR, tengo el honor de presentar el Informe Anual de la JUR correspondiente al ejercicio 2022. El telón de fondo del trabajo de la JUR en 2022 fue de turbulencias e incertidumbres en la economía europea. Si bien los efectos de segunda ronda de Covid fueron más leves de lo que a veces se esperaba, esto contrastó con el impacto de la invasión rusa de Ucrania. Esta invasión fue seguida rápidamente por problemas en Sberbank Europe. La SRB, trabajando con colegas de todo el continente, fue capaz de hacer frente a la quiebra de Sberbank con éxito. Se protegió a los depositantes de las tres entidades de Sberbank presentes en la Unión Bancaria y se mantuvo la estabilidad financiera. Todo esto se logró sin costo alguno para el contribuyente. Ciertamente, hay partes del marco de resolución de la UE que podrían mejorarse, en particular teniendo en cuenta las lecciones aprendidas de los recientes casos de crisis en el extranjero, pero la JUR demostró una vez más que está preparada y es capaz de actuar con rapidez cuando surge una crisis y luego comunicar sus decisiones de manera efectiva.

En los próximos doce meses, la JUR se centrará en pasar de las fases más generales de elaboración y ajuste de los planes de resolución a garantizar que cada plan y estrategia de resolución preferida para cada banco sea ejecutable a corto plazo. Esto significa más pruebas y un análisis más profundo de los planes de resolución existentes, así como un mayor desarrollo de medidas sólidas de control de calidad para los planes de resolución en toda la unión bancaria. En 2022, sentamos las bases para este trabajo con la publicación de la primera evaluación de resolución y mapa de calor. Esta evaluación será aún más importante en los próximos años.

La JUR ha demostrado que el marco de resolución de la UE es adecuado para su propósito, sobre todo con las resoluciones de Banco Popular en 2017 y de Sberbank en 2022. Al mismo tiempo, es necesario reforzar aún más la preparación ante las crisis para dotar a la JUR de todas las herramientas necesarias para reaccionar ante una crisis inminente, aplicar un plan de resolución y gestionar cualquier reestructuración necesaria del banco. Esto es válido para todas las herramientas de resolución, ya sea la recapitalización bancaria abierta o cualquier estrategia de transferencia. Esto informará nuestro trabajo sobre la resolubilidad y el enfoque de nuestras pruebas.

La JUR, como parte del Mecanismo Único de Resolución, seguirá colaborando estrechamente con el Mecanismo Único de Supervisión y otras agencias e instituciones de la UE para supervisar el sector financiero en el contexto de la inflación y el aumento de los tipos de interés y las posibles fuentes de inestabilidad en los próximos meses.

En 2022 se realizó un esfuerzo concertado para garantizar que los bancos avanzaran hacia el logro de las expectativas finales de resolubilidad. El año comenzó con la confirmación de que la mayoría de los bancos habían alcanzado sus objetivos intermedios de MREL el 1 de enero, y los resultados de la evaluación de resolubilidad, publicada en julio, fueron en general positivos, aunque todavía hay algunos valores atípicos. Todavía se esperan nuevos avances en 2023, antes de la fecha límite final de las expectativas para los bancos.

Además, la JUR desempeñó un papel activo en los debates relacionados con la revisión del marco de gestión de crisis y de garantía de depósitos, que será un factor importante en la estrategia y la evolución de las políticas de la agencia después de 2023.

En 2022, seguimos acumulando el colchón de emergencia de la financiación: el Fondo Único de Resolución (FUR). Alcanzó los 66.000 millones de euros y está en camino de cumplir su objetivo para 2023. Debido a los progresos realizados en 2022 en el mecanismo de protección para el marco de resultados estratégicos, sigo siendo optimista en cuanto a que los obstáculos finales para su aplicación podrán superarse pronto. El mecanismo de protección y el marco de resultados estratégicos combinados ofrecen un importante colchón y pueden proporcionar confianza a los mercados en tiempos de crisis.

Internamente, la JUR siguió completando su plantilla de personal. Continuamos reforzando los recursos digitales y centrándonos en áreas como la retención del personal, la movilidad y la capacitación. Ahora que la JUR ha pasado su fase inicial, es hora de revisar cómo operamos y cuál es la mejor manera de organizarnos como institución, para estar aún mejor posicionados para manejar cualquier desafío financiero que pueda surgir sobre la base de las lecciones aprendidas de casos recientes. Esa revisión está en curso y ayudará a informar a todos los miembros del MUR, a medida que nos dispongamos a implementar cambios en la JUR.

Aunque no asumí la presidencia de la JUR hasta principios de 2023, seguí con gran interés el trabajo de la JUR durante el año pasado, llevado a cabo bajo la dirección y dirección de Elke König. Permítanme aprovechar la oportunidad de este prólogo para darle las gracias por su dedicación en la construcción de la JUR desde cero. No fui el único recién llegado que fue nombrado miembro de la JUR en 2022. Estoy muy contento de que me haya acompañado el nuevo miembro de la Junta Tuija Taos, quien sucedió a Boštjan Jazbec en marzo de 2023. Al igual que con Elke, agradezco a Boštjan su compromiso con la JUR.

Por último, me gustaría dar las gracias a los miembros del personal de la JUR y a los de las autoridades nacionales de resolución (ANR) por su dedicación y profesionalidad, demostradas una vez más en 2022.

Resumen

Durante 2022, la JUR se enfrentó a nuevas incertidumbres macroeconómicas y, por tanto, siguió de cerca la situación del sector financiero, especialmente afectada por la inestabilidad tras la invasión rusa de Ucrania. La JUR mejoró su preparación y evaluó continuamente los posibles impactos de las tensiones geopolíticas en las entidades significativas y menos significativas en toda la unión bancaria y la Unión Europea (UE). Al mismo tiempo, la mayoría de las actividades se reanudaron a los niveles anteriores a la pandemia con el pleno establecimiento de un modo híbrido de trabajo.

La JUR avanzó considerablemente hacia la consecución de resultados en el marco de sus cinco ámbitos prioritarios de trabajo, que se describen a continuación.

En cuanto al refuerzo de la resolubilidad de los bancos de la JUR y las entidades menos significativas, la JUR completó su segundo ciclo de planificación de la resolución (RPC) de 12 meses, que abarca todos los bancos incluidos en el ámbito de competencias de la JUR. El número de entidades menos significativas cubiertas por planes de resolución aumentó durante 2022 gracias a la estrecha colaboración con las autoridades nacionales de resolución. La mayoría de los bancos alcanzaron sus objetivos intermedios de MREL para el 1 de enero de 2023 y están en camino de alcanzar sus objetivos finales para el 1 de enero de 2024.

La JUR publicó su primera evaluación de resolubilidad con grandes bancos que muestra los avances más avanzados y demuestra una sólida alineación con el enfoque de introducción gradual. Paralelamente, y como paso fundamental para contrastar los planes de resolución con las políticas de la JUR, la JUR realizó el ejercicio interno de garantía de calidad. Los resultados iniciales para el RPC 2022 mostraron una mayor convergencia y respaldaron el trabajo en el futuro sobre las pruebas de resolubilidad. Como complemento de lo anterior, la SRB realizó 15 inmersiones profundas que cubrieron diversos temas que proporcionaron lecciones aprendidas para RPC 2023.

Por lo que respecta al objetivo de la JUR de fomentar un marco de resolución sólido, la JUR se centró más en ajustar, mejorar y poner en práctica las orientaciones y herramientas existentes para seguir mejorando los planes de resolución, ya que el final del período transitorio está previsto para finales de 2023. Dado que la liquidez es una prioridad en 2022, la JUR publicó una nota de orientación operativa sobre la identificación y movilización de garantías reales durante y después de la resolución y avanzó en el desarrollo de herramientas para la evaluación del interés público.

La JUR colaboró estrechamente con el Parlamento Europeo (Parlamento), el Consejo de la Unión Europea (Consejo) y la Comisión Europea (Comisión) para contribuir al progreso de los expedientes normativos y políticos pertinentes. Además, la JUR mantuvo una coordinación y colaboración periódicas con el Mecanismo Único de Supervisión (MUS), el Banco Central Europeo (BCE) en particular, la Autoridad Bancaria Europea (ABE) y la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) y reforzó su colaboración con la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (AESPJ) y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) en otros temas.

A la luz de los acontecimientos geopolíticos de este año, la cooperación internacional se ha vuelto aún más esencial para el logro de los objetivos de la JUR. En 2022, la JUR celebró cuatro acuerdos bilaterales de cooperación, con lo que el número total de acuerdos de cooperación asciende a catorce. Con ellas, la JUR y las autoridades de terceros países confirman su compromiso de reforzar la resolubilidad mejorando la comunicación y la cooperación internacional. Además, la JUR mantuvo relaciones bilaterales y participó en diversos foros multilaterales, reuniones técnicas y talleres con diversas ANR, y siguió contribuyendo de forma proactiva a la labor del Consejo de Estabilidad Financiera (CEF).

Durante 2022, la JUR mejoró su preparación y gestión ante las crisis mediante el desarrollo de nuevos procedimientos, el refuerzo de soluciones TIC específicas (Ready for Crisis R4C) con nuevas funcionalidades, prosiguió su trabajo sobre instrumentos de resolución distintos de la recapitalización interna, actualizó los manuales nacionales de gestión de crisis y mejoró la calculadora de herramientas de recapitalización interna existente, cuyo primer prototipo se probó durante una sesión en seco en toda regla en noviembre. Con la resolución sobre Sberbank a principios de marzo de 2022, la JUR tomó su segunda decisión de resolución desde su creación, protegiendo a los contribuyentes y los fondos públicos en tres Estados miembros. Además, hubo una serie de crisis de entidades menos significativas en las que la JUR colaboró estrechamente con las ANR responsables.

En cuanto a la operatividad del Fondo Único de Resolución (FUR), la JUR siguió recaudando contribuciones y reforzando la transparencia del cálculo de las contribuciones introduciendo mejoras en el proceso de consulta. La recaudación de contribuciones avanzó según lo previsto, con lo que el nivel del FUR se situó en torno a los 66 000 millones EUR. La JUR gestionó las inversiones y se centró en los trabajos preparatorios para la introducción del mecanismo de protección común.

El último ámbito prioritario para la JUR es la consolidación de la JUR como organización. En 2022, la ejecución presupuestaria mejoró en comparación con 2021 y el nivel general de personal aumentó llegando casi a la plantilla de personal. El trabajo diario continuó, totalmente adaptado a modalidades híbridas. La gestión de riesgos de seguridad de las TIC se creó como una nueva función de gobernanza, como parte del refuerzo general de las funciones de gobernanza de la JUR.

La JUR siguió promoviendo su trabajo y sus tareas clave, se comunicó de forma proactiva e invirtió en la preparación para la comunicación de crisis tanto internamente como con las autoridades nacionales de resolución. La JUR organizó tres eventos clave durante el año, incluida su primera conferencia jurídica. La comunicación en torno al caso de resolución permitió la primera implementación del amplio plan de comunicación de crisis para escenarios de resolución.

SRB Legal Service representó a la organización en más de 221 casos de litigio, así como en el Panel de Apelación. En 2022 se emitieron dos importantes sentencias positivas en relación con los recursos del Banco Popular y las contribuciones ex ante que afectarán al trabajo de la JUR en los próximos años.

El plan de Barbados para generar resiliencia climática

Con un pequeño anotador en una mano y un lápiz en la otra, Katrina Chapman examina un tramo de playa cerca de Bridgetown (Barbados) y observa las tranquilas aguas turquesas de Pile Bay. Pero no está admirando el paisaje.

Como gerente del Servicio de Desembarque de Pescado de Pile Bay, está controlando la llegada de sargazo —algas marrones parecidas a sogas que asfixian los arrecifes de coral, enmarañan las redes de los pescadores que viven de la captura diaria y afectan negativamente la descarga de peces voladores, el plato nacional del país. El calentamiento de las aguas y otros factores están acelerando el crecimiento del sargazo en todo el Caribe, y Chapman, que pertenece a la tercera generación de pescadores de su familia en Barbados, nunca ha visto nada como los montículos que hoy se descomponen en las playas. Admite que está preocupada.

Mientras un pequeño barco pesquero de madera regresa a la costa, anota los comentarios de los pescadores sobre la propagación y dirección del sargazo. Luego, de vuelta en la planta de procesamiento de Pile Bay, se dedica al pescado, documentando en su anotador la especie, el peso y el tamaño de cada carga por bote, además del lugar y el modo en que se realizaron las capturas.

Chapman documenta todas las capturas que recibe, como hace aquí con el pescador submarino André Ferguson. La información obtenida de los rendimientos de los pescadores, especialmente los datos sobre temperatura y grados, puede permitir etiquetar el pescado como sostenible, una certificación que ayuda a la industria pesquera de Barbados a acceder a mercados de exportación clave.

Esta será una de las últimas semanas en que Chapman usa papel y lápiz para documentar los ajetreados días de Pile Bay. El centro está por recibir tabletas digitales, una herramienta que contribuye a DigiFish, una nueva iniciativa de colaboración entre el Gobierno, la sociedad civil y el sector privado para obtener y digitalizar datos. El proyecto de recopilación de información tiene como objetivo mejorar la eficiencia, facilitar el ingreso a nuevos mercados, integrar conocimientos de varias generaciones y afrontar las consecuencias del calentamiento global.

No obstante, en Barbados el calentamiento global no es solo un problema para la industria pesquera. La ubicación geográfica de la isla hace que el país y la población sean vulnerables a numerosas consecuencias de la crisis climática. Los fenómenos meteorológicos impredecibles, la erosión costera, el agotamiento de los suelos y la inestabilidad de las aguas subterráneas contribuyen a crear lo que la primera ministra Mia Amor Mottley llamó “una amenaza existencial”.

En el caso de Barbados y otras naciones y ciudades costeras, “está en juego la propia supervivencia”, dijo. “Por eso debemos actuar ya mismo y con decisión. Los desafíos que enfrentamos son abrumadores; estamos utilizando todas las herramientas a nuestro alcance y aunando políticas audaces con medidas comunitarias prácticas que nos ayudarán a avanzar hacia nuestras metas climáticas. Este es el momento de hacer incluso más”.

Para afrontar este desafío, el Gobierno de Barbados puso en marcha Roofs to Reefs (Techos para los arrecifes), una estrategia nacional destinada a generar resiliencia ante el cambio climático y eventos imprevisibles relacionados con el clima. La digitalización y el uso de datos para identificar peligros y establecer metas son un elemento clave de esa respuesta. La entrega de tabletas a Katrina Chapman es parte de un enfoque centrado en la tecnología y basado en datos para fortalecer la infraestructura, promover la energía renovable e impulsar los empleos verdes.

“Sin tecnología o datos que nos permitan establecer metas de resiliencia climática, no tenemos chance de lograr la sostenibilidad”, dijo Shantal Munro-Knight, ministra responsable del área de resiliencia climática de la Oficina del primer ministro. “Cuando podemos aplicar recursos que se alinean con los datos que tenemos sobre vulnerabilidad, podemos ser sistemáticos en lugar de dispersos y brindar protección a nuestro medio ambiente, así como a las comunidades que más necesitan [ayuda]”.

“El alcance y el impacto del desafío climático exigen liderazgo”, dijo Makhtar Diop, director gerente de la Corporación Financiera Internacional (IFC). “El programa Roofs to Reefs de Barbados es innovador y práctico, y tiene el potencial de adaptarse a todo el Caribe y a otras naciones insulares vulnerables”.

De qué forma los datos contribuyen al desarrollo 

Los funcionarios como Munro-Knight están muy familiarizados con las consecuencias del cambio climático en Barbados. En 2021, el número récord de rayos provocados por el huracán Elsa dio lugar a un corte de energía de cinco días en toda la isla. Elsa, el primer huracán que tocó estas tierras en los últimos 65 años, se presentó poco después de la catastrófica erupción del volcán La Souffrière en la cercana isla de San Vicente, que cubrió de cenizas a Barbados y causó la desaparición de cultivos alimentarios, el cierre del único aeropuerto local y problemas respiratorios en muchas personas. La infraestructura de importancia crítica también está en riesgo debido a que el agua salada está impregnando el suministro de agua, como resultado del aumento del nivel del mar.

No obstante, saber lo que se avecina no es lo mismo que prepararse, señaló Munro-Knight. Para planificar mejor el futuro de Barbados, IFC trabajó en estrecha colaboración con el Gobierno a fin de desarrollar una herramienta digital de identificación de riesgos climáticos y planificación de la resiliencia, denominada “hipervisor”, que detecta los peligros, ofrece opciones para mitigar los impactos y permite a los usuarios priorizar las necesidades de inversión de acuerdo con las metas nacionales de resiliencia.

La herramienta agrupa los datos de diversas fuentes, tanto de organismos gubernamentales nacionales como de bases de datos mundiales. La visualización tridimensional que se obtiene como resultado incluye la topografía del país, el entorno construido y los activos de importancia clave —existentes y previstos—, superpuestos con peligros climáticos y ambientales. Los usuarios pueden agrandar cualquier punto para ver la susceptibilidad del lugar a los fenómenos meteorológicos, como posibles sequías o mareas de tormenta, además de las zonas vulnerables a la erosión costera, las inundaciones interiores y el riesgo sísmico. 

“Aunque hay mucho conocimiento institucional y comunitario —por ejemplo, hay personas que nos cuentan cosas tales como ‘siempre hay un deslizamiento de tierra en esta colina cuando llega una tormenta tropical’—, esa información no puede usarse para fines de planificación gubernamental a menos que esté codificada”, dijo Pepukaye Bardouille, que, en su calidad de oficial superior de Operaciones de IFC, concibió y supervisó el desarrollo de la herramienta como parte de una Plataforma Mundial para la Identificación de Inversiones en Infraestructura Resiliente en Islas y Estados Pequeños. (Ahora Bardouille es asesora especial sobre resiliencia climática de la Oficina del primer ministro de Barbados, y directora de la Iniciativa de Bridgetown).

Estos datos son clave porque orientan las políticas, la planificación y las necesidades de inversión para el desarrollo futuro, y contribuyen a determinar en qué casos se requieren donaciones o financiamiento asimilable a las donaciones y en condiciones concesionarias, señaló Munro-Knight. Ella ha sido la promotora de la herramienta de datos para la resiliencia, haciendo hincapié en su importancia para el fortalecimiento de la infraestructura que incide en la vida de las personas. El hipervisor muestra, por ejemplo, que el principal hospital de Barbados, Queen Elizabeth, fue construido sobre una llanura inundable, lo que lo deja en situación vulnerable si la isla se ve afectada por una gran tormenta. 

“Cuando contamos con este tipo de información, podemos mitigar los efectos de un posible desastre y comenzar a considerar los recursos que se necesitan para construir otro hospital en el futuro”, agregó.  Esto podría incluir el tendido de nuevos caminos y tuberías de agua, la instalación de sistemas de generación de energía distribuida y la construcción de vecindarios y escuelas cercanos, planes a largo plazo que requieren la cooperación de muchos organismos gubernamentales y del sector privado.

El hipervisor fue diseñado para mostrar dónde hay oportunidades de desarrollo del sector privado, dijo Bardouille. “El verdadero valor radica en alinearse con el Gobierno para determinar en qué esferas se necesita más o menos de algo a fin de alcanzar las metas de resiliencia, ya sea en relación con la agricultura, el turismo, la capacidad de generación de energía eólica, un nuevo transformador o una planta desalinizadora, y en indicar al sector privado cómo participar para respaldar los planes de desarrollo del Gobierno”.  

Dado que el hipervisor es una herramienta en constante evolución, podrá actualizarse a medida que se disponga de nuevos datos sobre riesgos y se planifiquen, aprueben o finalicen nuevos proyectos de infraestructura, lo que ayudará al Gobierno, los asociados para el desarrollo, el sector privado y los ciudadanos a supervisar los avances.

Esto es congruente con los objetivos del nuevo Fondo de Resiliencia y Sostenibilidad para Barbados del Fondo Monetario Internacional, por valor de USD 189 millones, en el que se insta a incorporar el cambio climático en el presupuesto nacional.

Enfrentar la escasez de agua

La tecnología y los modelos de datos también tienen el potencial de fortalecer sectores individuales, como el del agua, según Karl Payne, profesor y coordinador del programa de gestión de los recursos hídricos del Centro de Gestión de Recursos y Estudios Ambientales de la Universidad de las Indias Occidentales, campus de Cave Hill.

Según investigaciones de las Naciones Unidas, Barbados, al igual que la mitad de las islas del Caribe que sufren escasez de agua, se enfrenta a filtraciones de agua marina en sus acuíferos y a un descenso del nivel de las precipitaciones de hasta un 40 % para fines de siglo.

Las nuevas soluciones, como las aplicaciones de inteligencia artificial (IA) para la resiliencia climática, son especialmente prometedoras en Barbados, dijo Payne, y destacó la “democratización de las herramientas de IA”, como la computación en la nube de código abierto y el aprendizaje automático. Los datos pueden usarse para entrenar los modelos de IA, de modo que puedan diseñar pozos en donde se minimice la intrusión de agua salada o proponer escenarios de reutilización que refuercen la seguridad alimentaria y eviten una crisis alimentaria. Los modelos también sirven para predecir cómo cambian los niveles de agua en respuesta a los regímenes de lluvia y bombeo, y orientar al organismo de gestión del agua para determinar cuánta cantidad se debe conservar. Otros datos, como la información aportada por drones, pueden ayudar a determinar los diseños óptimos de los techos para la recolección de agua de lluvia.

Amgad Elmahdi, responsable del sector hídrico del Fondo Verde para el Clima, también cree que el uso de nuevas tecnologías puede generar soluciones para Barbados y otros países que se enfrentan a desafíos de seguridad hídrica a largo plazo. “Muchos organismos del sector, que deben lidiar con el cambio climático, el envejecimiento de los activos, el aumento de la población, las limitaciones de gastos, las cambiantes expectativas de los clientes y el aumento de las expectativas en materia de sostenibilidad, medio ambiente y gobernanza pueden aprovechar el rápido avance de la tecnología digital y utilizar modelos y mecanismos de toma de decisiones basados en datos”, dijo. Por ejemplo, el uso de drones para respaldar los esfuerzos de evaluación del riesgo de inundaciones, ya que las fotografías tomadas con estos dispositivos pueden utilizarse para crear un modelo de peligro de inundaciones de gran precisión que ayude a predecir el riesgo e identificar a las personas afectadas.

Según Payne, Barbados está en el camino correcto. “Hay algunas cosas que el Gobierno ya está haciendo bien, como utilizar energía solar para los tanques de agua”, afirmó. “Soy optimista porque hemos comenzado a aplicar enfoques más científicos y tecnológicos en relación con los recursos hídricos y creo que también lograremos avances en otras áreas”.

¿Qué amenaza el suministro de agua de Barbados?

La drástica disminución del nivel de las aguas subterráneas, unida a la subida del nivel del mar, está provocando que el agua marina se filtre en los acuíferos de agua dulce de Barbados, un país con escasez de agua. El aumento de las concentraciones de sal amenaza la salud pública y la seguridad alimentaria, ya que el 95% del agua potable de Barbados procede de acuíferos

La tecnología impulsa el cambio hacia las energías renovables

Los paneles solares fotovoltaicos que salpican toda la isla dan cuenta de una tercera “R” en la estrategia del Gobierno de resiliencia climática denominada “Roofs to Reefs”: la energía renovable. El Gobierno se ha comprometido a realizar la transición hacia una generación de energía que provenga en un 100 % de fuentes renovables, y a reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero en un 70 % para 2030.

“La seguridad energética es parte de nuestra trayectoria de desarrollo, y la energía renovable en particular es clave para nuestro futuro”, dijo Lisa Cummins, ministra de Energía y Desarrollo Empresarial de Barbados. “No tenemos todas las respuestas, pero estamos aprendiendo de lo que funciona en otros países y compartiendo nuestros conocimientos con las pequeñas islas y Estados en desarrollo que enfrentan peligros similares”.

Al igual que en muchas otras islas tropicales, el sol llega a cada rincón de Barbados, y la tecnología solar ya goza de amplia aceptación. Los calentadores de agua solares producidos localmente para uso residencial han estado en el mercado desde 1974 y pueden encontrarse en todo el país, ya sea junto a pequeñas casas tradicionales o en viviendas más modernas. El uso de paneles fotovoltaicos para generar electricidad también está muy difundido; se los pueden ver en techos de viviendas, paradas de autobuses y puestos de comestibles de barrio.

En 2016, Barbados Light and Power Corporation (BLPC), la empresa nacional de electricidad de propiedad privada, propició la creación de un parque de energía fotovoltaica de 10 MW, al que se agregaron 20 MWh de almacenamiento en baterías en 2018. Este parque genera energía suficiente para 7700 hogares. También ayuda al país a crear la economía circular prevista en el programa Roofs to Reefs, porque una población de 500 ovejas Black Belly pastorean entre los paneles solares, alimentándose de los 42 acres de pasto y otra vegetación, mientras disfrutan de la sombra proporcionada por las instalaciones.

La idea de una planta de energía renovable de uso combinado resulta atractiva en una isla porque el espacio es un recurso valioso, según Aidan Rogers, asesor estratégico de Hydrogène de France (HDF Energy) para el Caribe oriental. Por ello, HDF y la distribuidora francesa de combustibles Rubis SCA, con el apoyo de IFC y BID Invest, están avanzando con el proyecto de hidrógeno más grande del Caribe, Renewstable Barbados. Esta planta de generación de energía solar de 50 MW con almacenamiento en baterías de hidrógeno verde y de iones de litio proporcionará electricidad a la red de Barbados y demostrará el potencial del almacenamiento. Según HDF, esta es una forma prometedora de abordar el desafío de la intermitencia de las fuentes renovables de energía, como la eólica y la solar.

Se dispara la demanda de energía solar

La aceptación general de las tecnologías renovables es importante por varias razones. Además del impacto ambiental negativo de los combustibles fósiles, la fuerte dependencia de Barbados de este tipo de combustibles importados lo expone a las fluctuaciones de los precios internacionales, lo que impacta en la competitividad de los sectores productivos. También representa una enorme carga para los presupuestos de los hogares. Los costos de la energía para los habitantes de Barbados se encuentran entre los más altos del mundo, y el consumo residencial de electricidad ha ido aumentando constantemente.

Para alentar el uso de la energía solar entre los ciudadanos, el Gobierno ha retirado el requisito de contar con un permiso y ha instituido la medición del valor neto, lo que permite a los residentes y las empresas vender a la red el excedente de electricidad generada por sus sistemas fotovoltaicos.

Teniendo en cuenta la respuesta de los residentes y las empresas, “el interés en la energía solar ya ha excedido las expectativas”, dijo Cummins. “Cuando las personas vieron que había una posibilidad real de controlar los costos de la electricidad colocando paneles en el techo, la demanda se disparó. Se ha producido un cambio real en el estilo de vida, y esto da impulso al mercado […]; las personas entienden cuál es su papel en la transición [energética]”.

El sector privado también tiene un rol fundamental que desempeñar en “diferentes niveles”, agregó Cummins. “Queremos poder combinar la participación privada local con el financiamiento, las redes y los recursos de empresas internacionales, en particular en lo que respecta a la aplicación de tecnología. Queremos trabajar en estrecha colaboración con nuestros asociados del sector privado para poder facilitar la transición energética de Barbados”.

Para David Staples, director ejecutivo de Williams Industries, la instalación de capacidad de producción de energía renovable es una de las áreas más prometedoras para la inversión privada.

“Intentamos ver dónde intervenir y generar un cambio […] para ayudar a construir o reconstruir la infraestructura”, señaló. Staples estimó que Williams Caribbean Capital, parte de Williams Industries, ha generado un valor de entre USD 60 millones y USD 80 millones en inversiones nuevas en el sector verde de Barbados, entre otras cosas, a partir de sus proyectos de energía solar fotovoltaica, infraestructura hídrica y reciclaje de desechos.

Una definición inclusiva de resiliencia

Cada una de esas nuevas alianzas con el sector privado crea empleos verdes para los habitantes de Barbados, donde durante mucho tiempo el turismo ha sido la principal fuente de trabajo. El Consejo Mundial de Viajes y Turismo estima que la contribución total de este sector es de alrededor del 31 % del producto interno bruto del país (PIB), lo que genera el 33 % de los empleos. Las cifras no incluyen a las personas que trabajan en el sector informal, que son un porcentaje significativo.

. Esto refleja la fuerte dependencia del turismo en todo el Caribe oriental, donde esta actividad es el principal motor de la economía, según el Banco Mundial.

Al igual que en otras naciones del Caribe, la COVID-19 devastó la economía de Barbados, tan dependiente del turismo; esto puso en evidencia que el país necesitaba diversificar su actividad. Allí es donde entran en escena los empleos verdes, sostuvo Staples. “Ya sea que se trate de instalar inodoros con descarga reducida, intentar minimizar los desechos o hacer modelos de datos, la definición del trabajo verde está evolucionando, y los empleos de este tipo seguirán creciendo a medida que la sostenibilidad se convierta en un tema central en Barbados”.

El reciente apoyo financiero por valor de USD 100 millones proporcionado por el Banco Mundial para el desarrollo sostenible en el país se utilizará para ayudar a crear empleos en el ámbito de las economías azul y verde. La economía azul incluye la pesca, el turismo y el transporte marítimo, así como sectores emergentes como la maricultura, la energía renovable y la biotecnología.

En el desembarque de pescado de Pile Bay, donde los encargados de la recopilación de datos —provistos de tabletas— pronto recibirán a los pescadores que regresan de una mañana en el mar, Katrina Chapman ve con satisfacción el apoyo que contribuirá a la próxima fase de la industria pesquera. Recuerda cuánto mejoró la vida de su abuela cuando se construyeron las primeras instalaciones de desembarque: podía vender allí lo que había capturado en lugar de ir puerta a puerta, llevando el pescado en una bandeja en su cabeza.

“Si se presta más atención a las personas que pescan, y estos pueden hacer más dinero y mantener a sus familias, es algo bueno”.

Este énfasis en la calidad de vida de las personas y las comunidades de todo Barbados es esencial para la idea de resiliencia, dijo Munro-Knight, la ministra responsable de la resiliencia climática.

Y agregó: “La resiliencia climática no solo tiene que ver con la infraestructura. Cuando hablamos de vivienda, agua o un plan de desarrollo físico, también hablamos de las personas, la pobreza y el sector social. Todas esas partes conforman la sostenibilidad.  [Resiliencia] es poder alentar y apoyar a las personas a nivel de los hogares y las comunidades, para asegurarnos de poder establecer los medios que ayudarán a proteger sus recursos y las cosas que más valoran”.

Generar acceso a la educación y las carreras STEM en el sur de Asia

A nivel mundial, alrededor del 80 por ciento de los hombres y más de la mitad de las mujeres están en la fuerza laboral. Los países con una mayor proporción de trabajadores capacitados en ciencia, tecnología, ingeniería y matemáticas (STEM) crecen más rápido y avanzan más rápidamente, lo que brinda oportunidades y beneficia a todos los miembros de la sociedad. Los países que invierten en educación y habilidades STEM amplían talentos que contribuyen a los avances sociales, económicos y tecnológicos, facilitando el crecimiento y apoyando el progreso hacia los Objetivos de Desarrollo Sostenible.

Las inversiones en TEM también pagan grandes dividendos a los países en cada etapa de desarrollo. Para los países del sur de Asia (Afganistán, Bangladesh, Bután, India, Maldivas, Nepal, Pakistán y Sri Lanka), las inversiones en STEM, desde la educación básica hasta la expansión de las oportunidades de STEM en la fuerza laboral, pueden mejorar la acumulación de capital humano y contribuir al desarrollo económico.

Por muchas razones, los responsables políticos deberían preocuparse por la educación STEM para niñas y mujeres. Las sociedades que entienden los temas relacionados con STEM, como el cambio climático, el agua limpia y la sostenibilidad, son más capaces de responder a los desafíos globales. El crecimiento económico inclusivo hace que los países tengan más probabilidades de alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible. Para realizar su potencial, los países deben poner a disposición y aprovechar oportunidades para el mayor número posible de su población. Y los gobiernos y sus socios para el desarrollo deben fortalecer la educación STEM y promover la participación de las mujeres en la fuerza laboral. También es imperativo que las partes interesadas de STEM, un grupo diverso de los sectores público y privado, construyan una cultura de inclusión y diversidad para fomentar el avance de las mujeres en STEM.

Las habilidades y experiencias de TEM, junto con una diversidad de perspectivas, son esenciales para construir la fuerza laboral STEM del sur de Asia en investigación y desarrollo de nuevos productos e ideas. Por lo tanto, la inclusión y la diversidad deben ser defendidas por los gobiernos y por las partes interesadas de STEM que se beneficiarán de una fuerza laboral más diversa. Aunque las propias mujeres probablemente serían campeonas creíbles, en Asia meridional a menudo se ven limitadas por una serie de factores. Este informe aborda esos factores.

Enfoque y objetivos de este informe

Este informe tiene como objetivo mejorar la comprensión de las barreras y, en última instancia, abordar la segregación de género en el acceso y la participación en STEM en el sur de Asia. Con ese fin, aplica un marco multidimensional híbrido para ayudar a explicar las motivaciones para el acceso a la educación STEM. Este marco se utiliza para evaluar cómo les va a los países del sur de Asia en el acceso a la educación STEM, identificar brechas y ofrecer recomendaciones sobre cómo se pueden abordar los desafíos de acceso. Destacan los elementos multidimensionales y los influencers:

• Los elementos clave que afectan a los estudiantes son el lenguaje y las habilidades espaciales, la autoeficacia, la autopercepción, los estereotipos y las identidades STEM, el interés, el compromiso, la motivación y el disfrute.

• El papel de la familia y los compañeros combina las relaciones entre pares, las creencias y expectativas de los padres, los activos y el apoyo del hogar y las características familiares.

• El papel de las escuelas combina factores psicológicos relacionados con las evaluaciones, el equipo, los materiales y los recursos STEM, las interacciones entre los estudiantes, las interacciones maestro-alumno, las percepciones de los maestros, las maestras, la calidad de la enseñanza y la experiencia en las materias, las estrategias de enseñanza, los libros de texto y los materiales de aprendizaje, y los procedimientos y herramientas de evaluación.

• El papel de la sociedad abarca la legislación sobre igualdad de remuneración, las políticas y leyes de igualdad de género, los medios de comunicación masivos y sociales, los datos desglosados por sexo para la formulación de políticas, las normas sociales y culturales, y las normas de género inclusivas.

La metodología considera en primer lugar la participación y el rendimiento de las mujeres en las asignaturas STEM en la educación primaria, secundaria y terciaria, incluida la educación y capacitación técnica y profesional. Luego se revisa la participación femenina en la fuerza laboral, con un enfoque en las carreras STEM. Se resumen el marco y un análisis situacional del acceso a la educación STEM en Asia meridional. Se prevé que la aplicación del marco multidimensional y el análisis de la situación ayudarán a iniciar un diálogo dentro de los países del Asia meridional y entre ellos para explorar esferas de colaboración y posibles inversiones en esta importante esfera.

El informe también destaca el crecimiento en los sectores STEM como parte de la transición a economías verdes e identifica opciones para mejorar la representación de las mujeres en estos sectores. El Banco Mundial propone que los países sigan seis «pilares de adaptación» para crear resiliencia al cambio climático (Banco Mundial 2022), cuatro de los cuales son directamente relevantes para la educación STEM:

• Pilar 1: Garantizar que el desarrollo sea rápido, inclusivo y ofrezca protección contra las perturbaciones

• Pilar 2: Facilitar la adaptación de las empresas y las personas

• Pilar 3: Adaptar el uso de la tierra y proteger los bienes y servicios públicos críticos

• Pilar 4: Ayudar a las empresas y a las personas a hacer frente a los desastres y las crisis y recuperarse de ellos

• Pilar 5: Anticipar y gestionar los riesgos macroeconómicos y fiscales

• Pilar 6: Priorizar, implementar y monitorear las intervenciones.

Aumentar el acceso a la educación y las oportunidades para las niñas y las mujeres es uno de los temas más críticos a considerar para avanzar en los Objetivos de Desarrollo Sostenible. La educación y las oportunidades son fundamentos esenciales sobre los cuales los países pueden fortalecer la sociedad y abordar otros desafíos identificados por los objetivos, como la buena salud y el bienestar, el trabajo decente y el crecimiento económico.

Las intervenciones se pueden adaptar a las audiencias y circunstancias locales y a las empresas individuales, organizaciones sin fines de lucro, organizaciones no gubernamentales y gobiernos. Independientemente de los tipos de partes interesadas en STEM, la educación de los estudiantes y la impartición de habilidades a ellos, y las oportunidades de STEM disponibles para mujeres y hombres que ingresan a la fuerza laboral, son cruciales.

Este informe reconoce la importancia de los trabajadores de la salud. Sin embargo, se centra en otras profesiones STEM, como la ingeniería y la tecnología de la información, en las que las mujeres están subrepresentadas. El informe profundiza en el desempeño y los registros de los países de Asia meridional. Dentro de la región hay historias de éxito, así como algunos desafíos comunes y algunos específicos. Sobre la base de los datos disponibles sobre la participación de STEM en la región, el informe extrae conclusiones y ofrece recomendaciones para acciones que podrían alentar a más niñas y mujeres en el sur de Asia a seguir una educación y carreras STEM, al mismo tiempo que fortalecen las sociedades.

La evolución y el estancamiento de la educación

 En todo el mundo, se han logrado avances significativos en el aumento del acceso a la educación. Sin embargo, siguen existiendo muchos desafíos, en todos los niveles de los sistemas educativos, para ofrecer una educación de calidad a todos los niños e impartir las habilidades necesarias. Para beneficiarse plenamente de los avances que STEM puede aportar, toda la sociedad debe estar representada. La diversidad de géneros, orígenes, perspectivas y países de origen es una fortaleza en STEM y en los conceptos, ideas, productos y soluciones que el conocimiento científico y tecnológico ofrece a la sociedad. Sin embargo, a nivel mundial, incluso en Asia meridional, se aplica lo siguiente:

• Las niñas, especialmente las más pobres y rurales, están subrepresentadas en los programas de ciencias en las escuelas secundarias.

• Las mujeres jóvenes no participan en la mayoría de los programas de educación y capacitación técnica y vocacional y en la mayoría de las disciplinas STEM en la educación terciaria.

• Una menor proporción de mujeres graduadas de STEM trabajan en trabajos STEM.

• Las mujeres a menudo no ocupan puestos de responsabilidad en las industrias STEM.

Las niñas y las mujeres pierden su potencial para el talento STEM en los sistemas educativos y los mercados laborales si no se nutren en materias STEM desde una edad temprana. La educación primaria y secundaria debe proporcionar las bases para que los niños participen en la sociedad y contribuyan a ella. Un componente crítico de esa educación es STEM, donde las tasas de participación y continuación de las niñas disminuyen con la edad y la educación en Asia meridional y en todo el mundo. Esta «tubería con fugas» da como resultado que las niñas y las mujeres muestren una creciente desconexión de STEM en la educación secundaria y postsecundaria y, en última instancia, en empleos y carreras. Como resultado, hay menos diversidad en las perspectivas y conocimientos que impulsan el progreso técnico y el desarrollo económico.

En el sur de Asia, las principales fugas en la tubería para las mujeres ocurren como resultado de lo siguiente:

• No matricularse en ciencias en la educación secundaria superior. Es aquí donde la brecha de género STEM se hace evidente.

• No ingresar a los programas STEM en la educación postsecundaria. Alrededor de tres cuartas partes de los estudiantes de STEM son hombres. Entre el trimestre restante, el 70 por ciento de las estudiantes de pregrado en STEM están en ciencias de la salud.

• No incorporarse a la fuerza laboral. En muchos países del sur de Asia, la participación de las mujeres en la fuerza laboral es mucho menor que la participación de los hombres. Además, las mujeres educadas tienen más probabilidades de estar desempleadas.

Participación de las niñas y mujeres del Asia meridional en la educación

Las niñas y mujeres del sur de Asia enfrentan desafíos en la búsqueda de STEM en todos los niveles de educación. Aunque la región ha logrado grandes avances en la matrícula, la matrícula secundaria y el logro de aprendizaje están rezagados con respecto a los de las principales economías. Y para cuando llegan a la educación secundaria superior, los estudiantes masculinos y femeninos tienen diferentes percepciones de las carreras STEM.

La transición a la escuela secundaria superior podría ser el mayor indicador de la brecha de género en STEM. Aunque esta transición podría no reflejar las diferentes actitudes hacia la guerra STEM entre niños y niñas, y sus padres, las pistas específicas para STEM, artes y comercio están disponibles solo en este momento. Por lo tanto, los datos muestran claramente el punto en el que las niñas están subrepresentadas en las materias STEM. En consecuencia, este punto de demarcación no es cuando las intervenciones deben ser dirigidas, ya que las actitudes ya están establecidas. En cambio, las intervenciones de educación STEM deben ocurrir mucho antes, en la educación primaria. El informe presenta datos y análisis por nivel de educación, destacando las variaciones significativas en los datos nacionales de matrícula. También se presentan ejemplos de intervenciones de países para abordar los desafíos. Un hallazgo clave es que a las estudiantes les va bien en los estudios STEM en todo el mundo y en el sur de Asia. Pero su participación disminuye progresivamente a través de los niveles de educación, especialmente desde la educación secundaria superior en adelante: la tubería con fugas.

Las disparidades de género prevalecen en la participación en la fuerza laboral. Las tasas de participación de las mujeres en las carreras STEM son bajas en el sur de Asia, mientras que las de los hombres tienen muchas más probabilidades de reflejar las tasas mundiales. Las tasas de desempleo también proporcionan información sobre el mercado laboral para las mujeres y las personas con calificaciones más avanzadas. El desempleo intensifica la subrepresentación de las mujeres en la fuerza laboral, incluso en las disciplinas STEM. La subrepresentación de las mujeres en la fuerza laboral, especialmente las mujeres altamente educadas, exacerba la tubería con fugas de STEM observada en la educación.

¿Qué tipo de intervenciones STEM necesita el sur de Asia?

A medida que aumenta el acceso a todos los niveles de educación en Asia meridional, especialmente para las mujeres, se espera que más mujeres ingresen a la fuerza laboral. Específicamente, se espera que más mujeres busquen trabajos y carreras que requieran habilidades más avanzadas, incluidas las asociadas con STEM, y que avancen a posiciones de liderazgo en el lugar de trabajo STEM. Pero eso llevará tiempo. Y se necesitarán intervenciones políticas y cambios culturales para lograr un mayor equilibrio en la representación de género en STEM y otros campos profesionales.

El informe describe los tipos de intervenciones que pueden limitar el desgaste en materias STEM a medida que las niñas y mujeres jóvenes eligen su educación, carreras y caminos de vida personal. Muestra cómo se pueden llevar a cabo las intervenciones involucrando a las partes interesadas que apoyan la inclusión en STEM, ya sea en un país específico o en todo el sur de Asia y ofrece recomendaciones que pueden adaptarse a cualquier aspecto de STEM o por cualquier parte interesada. Por ejemplo, la iniciativa WePOWER de Asia meridional tiene una red diversa de partes interesadas públicas y privadas y hace hincapié en las iniciativas impulsadas localmente. Algunas intervenciones requerirán la plena participación de los gobiernos. Aunque estas intervenciones pueden tener un alcance más amplio y exigir discusiones políticas más completas, pueden basarse en las intervenciones de las partes interesadas, la evidencia de las acciones de las partes interesadas y las buenas prácticas globales.

Este informe ofrece posibles opciones de inversión para Asia meridional. La prioridad asignada a estas opciones variará según las aspiraciones de los países, los niveles de desarrollo, la capacidad de invertir (ya sea a través de financiamiento público o privado), la capacidad de obtener financiamiento de los socios para el desarrollo y el compromiso de promover la educación y las carreras STEM de niñas y mujeres. Para ser más eficaces, las intervenciones deben combinarse. Por ejemplo, la extensión de STEM y educación terciaria siempre debe combinarse con la prestación de apoyo a las mujeres en STEM. El informe también proporciona recomendaciones sobre los aspectos clave del modelo multidimensional híbrido aplicable a Asia meridional en la educación secundaria, la educación y capacitación técnica y vocacional y la educación superior, específicamente, sobre estereotipos de género, modelos a seguir y maestros capacitados. El informe concluye con recomendaciones para fomentar la integración regional, esbozando objetivos basados en colaboraciones e intervenciones observadas en Asia meridional entre socios, y recomendaciones para avanzar en los objetivos.

Acceso a STEM: dimensiones y desafíos de género

Introducción

Para beneficiarse plenamente de los avances que la ciencia, la tecnología, la ingeniería y las matemáticas (STEM) pueden aportar al desarrollo socioeconómico, los campos STEM deben ser inclusivos y representar plenamente a toda la sociedad. La diversidad, en géneros, antecedentes, perspectivas, países de origen, es una fortaleza en STEM y en los conceptos, ideas, productos y soluciones que el conocimiento científico y tecnológico aporta a la sociedad. Sin embargo, lo siguiente sigue siendo válido:

• Por lo general, las niñas están insuficientemente representadas en la educación científica en las escuelas secundarias.

• Las mujeres jóvenes están significativamente subrepresentadas en la mayoría de los programas de educación y capacitación técnica y vocacional (EFTP) y en la mayoría de las disciplinas STEM en la educación terciaria.

• Las mujeres están subrepresentadas en la fuerza laboral de STEM.

• Las mujeres están subrepresentadas en puestos de alto nivel en las industrias y organizaciones STEM.

Las declaraciones anteriores se aplican a las niñas y las mujeres de todo el mundo y, a menudo, a otros grupos, incluidos los residentes rurales y las personas más pobres. En Asia meridional, las mujeres generalmente están subrepresentadas en la fuerza laboral y específicamente en STEM, al igual que las mujeres en otras partes del mundo.

Las diferencias de rendimiento en la educación STEM en los niveles de la escuela primaria y secundaria inferior tienen implicaciones para la matrícula de las niñas en la escuela secundaria superior, la educación STEM en los niveles de EFTP y universidad, y la transición de la escuela al trabajo. Las normas sociales también juegan un papel importante al influir en los tipos de programas abiertos a las niñas, afectando directamente sus elecciones y opciones del mercado laboral y la probabilidad de participar en trabajos técnicos no tradicionales y carreras académicas.

Sin embargo, los desarrollos digitales han abierto las puertas para adquirir nuevas habilidades y empleos neutrales en cuanto al género. La educación STEM podría producir una nueva fuerza laboral con las herramientas y el conocimiento necesarios para aprovechar soluciones innovadoras para los problemas de desarrollo, crecimiento y cambio climático. La educación STEM proporciona una base para el despliegue de energía renovable, para nuevos empleos verdes y para soluciones sensibles al clima.

Este informe tiene como objetivo alentar a los responsables políticos y socios de desarrollo a considerar la importancia de invertir en educación STEM e influir en el pensamiento sobre la importancia de preparar fuerzas laborales más grandes y mejor calificadas en todo el mundo. La Práctica Mundial de Educación de la Región de Asia Meridional del Banco Mundial, WePOWER y el Fondo de Género y Energía de Asia Meridional II (SAGE II) colaboraron para examinar cómo el acceso y la opción de seguir una educación STEM afectan la matrícula en la educación secundaria superior, la EFTP y la educación superior en Asia meridional. El objetivo de su nueva iniciativa de investigación y políticas es mejorar el acceso y la participación en los programas y carreras STEM. El trabajo anterior de WePOWER y SAGE indica una subrepresentación sistemática de las niñas y las mujeres en general, pero específicamente de las niñas que cursan educación y carreras en STEM. Este déficit se debe a factores como las experiencias educativas en la escuela, las opciones integradas en las normas sociales, los comportamientos de los maestros, las expectativas de los padres, las asimetrías de información, las barreras institucionales y estructurales, etc.

Fundada en 2018, WePOWER es una red profesional voluntaria de mujeres en el sur de Asia. Tiene dos objetivos principales: apoyar la participación de las mujeres en proyectos e instituciones energéticas y promover cambios normativos para niñas y mujeres en la educación STEM. WePOWER ha crecido exponencialmente, a finales de 2021, habiendo completado casi 1.400 actividades impulsadas por el género que afectan positivamente a más de 28.000 estudiantes y profesionales y formando 28 asociaciones. Con una red que comprende un grupo diverso de partes interesadas públicas y privadas y un énfasis en iniciativas impulsadas localmente, WePOWER ha tenido un alcance impresionante. Sus logros incluyen los siguientes:

• Colocación laboral para 328 mujeres a través de ferias de empleo, orientación profesional, programas de tutoría y similares.

• Contratación de 690 pasantes y matriculación de 652 alumnas en viajes de estudio

• Participación de 11.156 mujeres profesionales en talleres y capacitaciones. El programa de WePOWER también ha llevado a mejoras de infraestructura, con 233 instalaciones amigables para las mujeres que se están construyendo y servicios prestados. Los talleres y seminarios para madres que regresan también son un área importante de enfoque para WePOWER, para promover la retención.

El género y las STEM no son un tema nuevo; Una gran cantidad de recursos proporcionan datos detallados para países específicos y el mundo. Una razón para el interés en ella es que el crecimiento de los profesionales de STEM en un país se correlaciona positivamente con el avance social y el crecimiento económico. Dar a todos los segmentos de la sociedad la oportunidad de seguir una educación STEM de calidad fortalece el capital humano y amplía el grupo de profesionales potenciales de STEM.

Al invertir en educación y habilidades STEM, un país amplía la gama de talentos disponibles para contribuir a los avances tecnológicos, económicos y sociales que facilitan el crecimiento y apoyan el progreso hacia los Objetivos de Desarrollo Sostenible. En los últimos años, la inclusión, junto con una diversidad de perspectivas, experiencias y habilidades, se ha convertido en parte integral de las fuerzas laborales de STEM dedicadas a la investigación y a la concepción y desarrollo de nuevos productos e ideas. Por lo tanto, la inclusión y la diversidad deben ser defendidas no solo por las mujeres y los gobiernos, sino también por los sectores STEM que se beneficiarán de una fuerza laboral más diversa.

Literatura sobre género y CTIM

Una vasta literatura cubre género y STEM tanto en entornos académicos como no académicos. Aunque las mujeres han logrado la paridad en ciencias de la vida en muchos países, todavía están detrás de los hombres en ingeniería e informática. Asia meridional es la más baja de todas las regiones, y las mujeres representan solo el 17 por ciento de los investigadores. Existe una variación entre las materias STEM, y las mujeres tienden a estar más concentradas en algunas materias, como biología y química, en lugar de en informática, ingeniería y física.

Aunque la mayor parte de la literatura se ha centrado en Europa y Estados Unidos, los hallazgos siguen siendo relevantes para el sur de Asia. Décadas de investigación y cientos de artículos de revistas sobre ingeniería, sociología, psicología, economía y negocios resaltan el interés diverso en el tema. Han surgido varios temas para explicar tanto el bajo número de mujeres que estudian ingeniería como el bajo número que permanece en la profesión.

Las brechas de rendimiento se están reduciendo lentamente, pero a pesar de tener la capacidad y la preparación académica adecuada, las mujeres aún tienen menos probabilidades de seguir vías educativas que conduzcan a títulos de ingeniería. Los sesgos culturales y las barreras estructurales que desvían a las mujeres jóvenes de la ingeniería (y otros campos STEM) comienzan en la primera infancia, y los lugares de trabajo de ingeniería, tanto en la industria como en la academia, inhiben la participación de las ingenieras. De hecho, los prejuicios culturales y la subrepresentación de las mujeres, que conducen a la falta de modelos a seguir, son los principales obstáculos que obstaculizan el avance de las niñas y las mujeres en estos campos. El género no tiene influencia en la capacidad académica, incluso en las asignaturas STEM.

Las intervenciones tempranas son esenciales para cultivar el interés de los niños en STEM. Sin embargo, muchos comportamientos sociales, familiares y de desarrollo hacen lo contrario, lo que resulta en diferencias de género en los intereses. Considere el estereotipo de que, desde una edad temprana, los niños están más orientados a STEM que las niñas o las formas en que los adultos, consciente o inconscientemente, contribuyen y refuerzan este estereotipo. Una gran cantidad de investigaciones ha examinado por qué pocas mujeres eligen ingresar a los programas de ingeniería, así como la dinámica de género de dichos programas. Incluso los libros de texto pueden transmitir un sesgo implícito y explícito con respecto a los roles y capacidades de género en STEM, por ejemplo, que los médicos son hombres y las enfermeras son mujeres.

Lo que sucede en la universidad es una continuación de procesos que comenzaron mucho antes en la vida de los estudiantes. En primer lugar, algunos campos se caracterizan por una cultura masculina que inhibe el sentido de pertenencia de las mujeres. En segundo lugar, las mujeres a menudo no reciben suficiente educación temprana en campos como la física, la ingeniería y la informática. Algunos investigadores han encontrado grandes brechas de género en la autoeficacia en esos tres campos, lo que puede ayudar a explicar por qué las mujeres no las persiguen. En los Estados Unidos, las mujeres que son candidatas para la facultad de ingeniería enfrentan más preguntas y escrutinio durante la contratación, y solo el 16 por ciento de los profesores son mujeres, mientras que solo el 11 por ciento de los profesores son mujeres.

La situación en el sur de Asia para las mujeres en STEM no es diferente a la de los Estados Unidos. Un estudio de 2015 exploró por qué la matrícula de investigadoras era baja en los programas de posgrado de la región. En India, casi la mitad de los candidatos de posgrado eran mujeres (39 por ciento para doctorados, 54 por ciento para maestrías), pero pocos siguieron una carrera en investigación. De hecho, la proporción de mujeres investigadoras del sur de Asia con respecto a los hombres por tema fue bastante baja, con solo el 15 por ciento en ingeniería y el 16 por ciento en energía.

Como era de esperar, la proporción de investigadoras varió según el país, desde el 8 por ciento en Nepal hasta el 37 por ciento en Sri Lanka. En Sri Lanka, una mayor proporción de mujeres investigadoras se dedicaban a las ciencias «más blandas» y las ciencias sociales (30 por ciento) que a la ingeniería y la tecnología (27 por ciento). En India, la proporción de mujeres en puestos de investigación y ciencia e ingeniería se situó en solo el 15 por ciento. Las entrevistas con expertos mundiales realizadas para este informe indican que, en Asia meridional, las restricciones culturales y la falta de oportunidades profesionales desempeñan un papel importante en la disminución del número de investigadoras después del nivel de doctorado. Las principales barreras identificadas fueron la falta de movilidad, redes y reconocimiento de las mujeres. Estos hallazgos fueron reafirmados por una evaluación del Banco Mundial de 2019 del sector energético de Asia meridional que entrevistó a estudiantes de ingeniería.

Para apoyar a las niñas y mujeres en STEM, es esencial fomentar la participación en actividades STEM desde una edad temprana. El juego espacial y las actividades extracurriculares fuera del aula, como visitas a museos, competiciones, clubes y campamentos de robótica y codificación fomentan el interés en STEM entre las niñas. La combinación de esfuerzos como la tutoría y la divulgación, incluidos los concursos y los programas de desarrollo profesional, puede disipar los estereotipos sobre quién puede hacer STEM y qué puede resultar de los estudios y carreras STEM. La lucha activa contra los estereotipos en los planes de estudio y los libros de texto y la educación de los maestros sobre los prejuicios implícitos también pueden ayudar.

Un área clave identificada para cerrar las brechas de género de STEM en las universidades es la exposición a mujeres expertas, profesores y pares para mejorar la pertenencia social. Los estudios sobre la educación terciaria señalan la importancia de los mentores y los modelos a seguir para aumentar la participación de las mujeres en STEM. Sin embargo, se necesita más investigación para comprender las brechas STEM en la educación y las carreras y qué funciona para cerrarlas.

Como se señaló, STEM es vital para la prosperidad económica y social de un país. Los campos STEM producen pensadores, investigadores y técnicos que promueven el progreso en salud, energía, nutrición, educación, seguridad alimentaria, transporte, infraestructura, comunicaciones y otras áreas. Las innovaciones STEM desempeñan un papel central en la solución de desafíos mundiales como la superación de enfermedades, la protección del medio ambiente, el aumento del acceso y la eficiencia energética y la mejora de la educación.

Además, los trabajos STEM a menudo son buenos trabajos. La demanda de trabajadores STEM está aumentando, y esos trabajos pagan más. La brecha de género en las carreras STEM contribuye a grandes disparidades salariales entre mujeres y hombres (OIT 2018). Además, la brecha de género en STEM es una oportunidad perdida para las economías y una asignación ineficiente de mano de obra y talento. La escasez de trabajadores de STEM amenaza las economías, comprometiendo su potencial para cosechar los beneficios de los avances en STEM.

Enfoque y objetivos de su informe

Este informe tiene como objetivo mejorar la comprensión de las barreras en juego y, en última instancia, mitigar las disparidades de género en el acceso y la participación en STEM en todo el sur de Asia. Aplica un marco multidimensional híbrido para definir lo que implica el acceso a una educación STEM de calidad. Este marco se utiliza para evaluar cómo les va a los países del sur de Asia en el acceso a la educación STEM, identificar brechas y ofrecer recomendaciones sobre cómo se puede mejorar el acceso. Además, se espera que el marco y el análisis de la situación ayuden a iniciar el diálogo entre los países del Asia meridional para explorar esferas de colaboración y posibles inversiones futuras en esta importante esfera.

El marco multidimensional híbrido ayuda a visualizar y conceptualizar los aspectos ecológicos y socioemocionales del acceso a la educación y las carreras STEM en el sur de Asia. Combina elementos de un marco global, desarrollado por la Organización de las Naciones Unidas para la Educación, la Ciencia y la Cultura (UNESCO), y un marco estadounidense, creado por la Academia de Ciencias de Nueva York, y teje dimensiones únicas del sur de Asia. Los marcos globales evalúan la gama de factores que influyen en la participación, el rendimiento y el progreso de las niñas y las mujeres en los estudios STEM. El marco de la UNESCO lo hace poniendo al alumno en el centro, con la familia y los compañeros, la escuela y la sociedad como principales factores de influencia. (En el anexo 1A se presentan marcos adicionales.)

El marco multidimensional híbrido se aplica aquí para evaluar el acceso a STEM por nivel educativo. Aunque la calidad es igual de importante, las limitaciones de los datos y las complejidades de la evaluación a nivel nacional han sido obstáculos para evaluar la calidad. La dimensión de calidad justifica una investigación separada, al igual que la gobernanza, la gestión institucional y el financiamiento.

Este informe aborda la educación de género y STEM desde perspectivas nacionales y regionales, identificando temas comunes junto con recomendaciones e intervenciones que podrían considerarse e implementarse en todo el sur de Asia para impulsar la participación de las niñas y las mujeres en la educación y las carreras STEM. Se centra en los sectores en los que las mujeres con educación y capacitación en STEM ya están presentes, ya que sus contribuciones allí podrían mejorarse mediante la exposición a nuevas habilidades, carreras y fuerzas laborales.

Hay algunas limitaciones en el informe. Al considerar temas como el acceso y la calidad de la educación, el acceso a los planes de estudio de STEM y los recursos para la enseñanza y el aprendizaje, ciertos desafíos van más allá de la consideración exclusiva del género. Del mismo modo, algunos países del sur de Asia tienen una demanda limitada de mano de obra STEM. Aunque eso podría afectar a las trabajadoras, una evaluación de la expansión más amplia de STEM en la economía está más allá del alcance del análisis aquí.

La metodología del informe considera en primer lugar la participación y el rendimiento de las mujeres en las asignaturas STEM en la educación primaria, secundaria y terciaria, incluida la EFTP. Luego se revisa la participación femenina en la fuerza laboral, con un enfoque en las carreras STEM. Se resumen el marco y un análisis situacional del acceso a la educación STEM en Asia meridional.

El informe destaca el crecimiento en los campos STEM como parte de la transición a economías verdes e identifica opciones para aumentar la representación de las mujeres en estas áreas. El Banco Mundial propone que los países sigan seis «pilares de adaptación» para crear resiliencia al cambio climático (Banco Mundial 2022). Cuatro son directamente relevantes para la educación STEM:

• Pilar 1: Garantizar que el desarrollo sea rápido, inclusivo y ofrezca protección contra las perturbaciones

• Pilar 2: Facilitar la adaptación de las empresas y las personas

• Pilar 3: Adaptar el uso de la tierra y proteger los bienes y servicios públicos críticos

• Pilar 4: Ayudar a las empresas y a las personas a hacer frente a los desastres y las crisis y recuperarse de ellos

• Pilar 5: Anticipar y gestionar los riesgos macroeconómicos y fiscales

• Pilar 6: Priorizar, implementar y monitorear las intervenciones.

Aumentar el acceso a la educación y las oportunidades para las niñas y las mujeres es uno de los temas más críticos a considerar para avanzar en los Objetivos de Desarrollo Sostenible. La educación y las oportunidades son fundamentos esenciales sobre los cuales los países pueden fortalecer la sociedad y abordar otros desafíos identificados por los objetivos, como la buena salud y el bienestar, el trabajo decente y el crecimiento económico.

Las intervenciones se pueden adaptar a las audiencias y circunstancias locales y a las empresas individuales, organizaciones sin fines de lucro, organizaciones no gubernamentales y gobiernos. Independientemente de los tipos de partes interesadas en STEM, la educación de los estudiantes y la impartición de habilidades a ellos, y las oportunidades de STEM disponibles para mujeres y hombres que ingresan a la fuerza laboral, son cruciales.

Este informe reconoce la importancia de los trabajadores de la salud. Sin embargo, se centra en otras profesiones STEM, como la ciencia, la investigación, la ingeniería y la tecnología de la información, en las que las mujeres están subrepresentadas. Profundiza en el rendimiento y los registros de los países del sur de Asia. Dentro de la región, hay historias de éxito, así como algunos desafíos comunes y algunos específicos. Utilizando los datos disponibles sobre la participación de STEM en la región, extrae conclusiones y ofrece recomendaciones para acciones que podrían alentar a más niñas y mujeres en el sur de Asia a seguir educación y carreras STEM, mientras que al mismo tiempo fortalecen las sociedades.

El informe está organizado en cuatro capítulos. El capítulo 2 traza las tendencias STEM, a nivel mundial y en el sur de Asia. El capítulo 3 establece observaciones clave de Asia meridional y traza el «oleoducto con fugas» sobre la base de las tendencias y observaciones examinadas en los capítulos anteriores. En el capítulo 4 se esbozan posibles intervenciones para Asia meridional y se ofrecen consideraciones para la integración regional.

Perfeccionamiento de STEM en la escuela y las carreras

A pesar de la atención significativa a la ciencia, la tecnología, la ingeniería y las matemáticas (STEM) en la educación, el desarrollo de la fuerza laboral y la economía, no existe una definición universal y una comprensión de lo que significa STEM. La ciencia, la tecnología, la ingeniería y las matemáticas generalmente se consideran temas distintos, especialmente para los niños, con el enfoque en proporcionar los fundamentos de la educación y clases y planes de estudio separados para cada tema.

PERFECCIONAMIENTO DE LA POTENCIA EN LA ESCUELA

Los sistemas educativos de todo el mundo priorizan diferentes aspectos de STEM, como ingeniería, tecnología o temas ambientales. Aunque los mercados laborales reconocen más plenamente las interconexiones entre los elementos de STEM, incluso aquí no existe una definición consistente de una carrera STEM. Por ejemplo, la Organización Internacional del Trabajo (OIT) define 10 grupos principales de ocupaciones: gerentes; Profesionales; técnicos y profesionales asociados; trabajadores de apoyo administrativo; trabajadores de servicios y ventas; trabajadores calificados de la agricultura, la silvicultura y la pesca; artesanos y trabajadores del comercio afines; operadores y montadores de plantas y máquinas; ocupaciones elementales; y ocupaciones de las fuerzas armadas (OIT 2012).

Aunque cada uno de estos grupos de ocupación (incluidos los que se centran en STEM) tiene subgrupos subyacentes, los países a menudo informan datos de empleo a nivel de grupo principal. Sin embargo, incluso para este grupo, los países utilizan descripciones que difieren de las de la OIT. Por ejemplo, Sri Lanka indica que más del 50 por ciento de las mujeres son trabajadoras calificadas de la agricultura, la silvicultura y la pesca, mientras que solo el 16 por ciento de ellas están en ocupaciones elementales, lo que podría incluirse que incluya la mayor parte del trabajo agrícola. A los efectos de este informe, STEM se considera de las siguientes maneras:

• En el nivel primario, STEM está representado globalmente principalmente por el estudio de ciencias generales y matemáticas. Los referentes nacionales e internacionales suelen centrarse en estas dos disciplinas. Algunos países hacen cada vez más hincapié en las habilidades tecnológicas (o digitales) y la alfabetización, pero tienden a verse como herramientas más que como elementos formales del plan de estudios.

• En los niveles secundario y superior, STEM se centra en la ciencia y las matemáticas y en la adquisición de los fundamentos del conocimiento en materias básicas. A menudo también hay oportunidades para la diferenciación basada en los intereses y habilidades de los estudiantes. Por ejemplo, se puede ofrecer un enfoque en ciencias además de, por ejemplo, un enfoque en artes y humanidades o comercio. La ciencia podría dividirse en biología, química, ciencias de la tierra y física y tal vez incluir elementos de estudios ambientales, diseño e ingeniería (entre otros campos). Según la Asociación Nacional de Enseñanza de Ciencias, STEM «no es una sola materia» y «tampoco es un plan de estudios, sino más bien una forma de organizar e impartir instrucción». Además, STEM «se identifica de muchas maneras diferentes» (NSTA 2020). La tecnología juega un papel creciente en la educación secundaria, tanto como una herramienta para la enseñanza y el aprendizaje y como una disciplina distinta en clases como la informática y la codificación.

• A nivel de educación y formación técnica y profesional (EFTP), STEM se refleja en los programas diseñados para proporcionar las habilidades requeridas para el empleo. En el mejor de los casos, la EFTP integra el trabajo en clase con aplicaciones prácticas de STEM para resolver problemas y encontrar soluciones. El enfoque en la EFTP está creciendo en todo el mundo, y muchos programas están orientados hacia carreras impulsadas por la tecnología. Los programas de EFTP con frecuencia se concentran en oficios y, en algunos casos, requieren el desarrollo de habilidades aplicadas que se basan en los fundamentos de la ciencia y las matemáticas adquiridos en la educación básica y secundaria.

• A nivel universitario, los programas STEM se basan en los fundamentos separados de la ciencia y las matemáticas para preparar a los graduados para seguir carreras relacionadas con STEM donde las soluciones a los problemas podrían no conocerse de inmediato. Muchos programas de ingeniería y tecnología incluyen clases de resolución de problemas y diseño en el primer año para enseñar a los estudiantes cómo resolver problemas prácticos. Por ejemplo, las disciplinas de ingeniería, química y biología pueden requerir física y cálculo (resolución de problemas) en el primer año, y luego usar estas materias básicas, junto con la tecnología digital, como herramientas para encontrar soluciones. Además, las disciplinas STEM a nivel universitario están cada vez más interconectadas y son multidisciplinarias; La biología, la química y la física comparten fundamentos comunes, y la bioingeniería, la ingeniería de materiales y la ciencia e ingeniería ambiental se desarrollaron a partir de la intersección de disciplinas previamente distintas. En respuesta a las demandas de los empleadores, como parte del plan de estudios, más programas STEM esperan que los estudiantes dominen las llamadas habilidades blandas, como el trabajo en equipo, la gestión del tiempo, la toma de decisiones y las comunicaciones escritas y orales.

• Aunque no se analiza en este informe, a nivel de posgrado e investigación, la difuminación de las distinciones entre las disciplinas STEM se vuelve aún más pronunciada. Las maestrías STEM, y especialmente los doctorados, se centran en capacitar a los estudiantes sobre cómo resolver problemas utilizando un «kit de herramientas» STEM. Al igual que con los programas de licenciatura, la definición de problemas y las habilidades de comunicación son esenciales.

PERFECCIONAMIENTO DE STEM EN LAS CARRERAS

Describir las carreras STEM puede ser aún más desafiante. Algunas empresas centradas en STEM emplean una fuerza laboral STEM, así como una miríada de personal comercial, administrativo y de otro tipo. Del mismo modo, muchas empresas no centradas en STEM tienen empleados STEM esenciales para sus operaciones, como el personal de tecnología de la información. A medida que los trabajadores de STEM avanzan en sus carreras, pueden pasar de trabajos centrados en STEM a puestos gerenciales o de liderazgo. Muchos graduados de programas universitarios de STEM nunca ingresan a carreras STEM, eligiendo en su lugar utilizar las habilidades que obtienen en su educación y capacitación para contribuir a otros sectores de la economía.

FSB continúa avanzando en riesgos financieros relacionados con el clima

Informe de progreso de la hoja de ruta del FSB para abordar los riesgos financieros del cambio climático

El Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) publicó una hoja de ruta integral para abordar los riesgos financieros relacionados con el clima, que fue respaldada por el G20. La hoja de ruta respondía a la necesidad de una acción coordinada entre los organismos normativos (SSB) y otras organizaciones internacionales. Dos años después, el progreso ha sido constante en los cuatro bloques de la Hoja de ruta y se han identificado algunas áreas que requieren mayor atención:

■ Divulgaciones a nivel de empresa: Un logro sustancial ha sido la publicación, el 26 de junio, de las normas finales del Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB), la NIIF S1 sobre divulgaciones generales relacionadas con la sostenibilidad y la NIIF S2 sobre divulgaciones relacionadas con el clima. El FSB da la bienvenida a la publicación de los estándares finales, que servirán como un marco global para las divulgaciones de sostenibilidad y, cuando se implementen, permitirán que las divulgaciones de diferentes compañías de todo el mundo se realicen sobre una base común. Una prioridad clave es ahora la rápida consideración por parte de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV) de la aprobación de las normas para que las autoridades las adopten, apliquen o utilicen de manera sólida y oportuna, reflejando las circunstancias de cada jurisdicción. El FSB trabajará con el ISSB, IOSCO y otros organismos relevantes para promover el uso oportuno y amplio de los estándares. El FSB también solicita al ISSB que reemplace del Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras relacionadas con el Clima (TCFD) el monitoreo de la adopción de divulgaciones relacionadas con el clima por parte de las empresas. La interoperabilidad de las normas ISSB con los marcos jurisdiccionales es necesaria para lograr la comparabilidad global de las divulgaciones relacionadas con el clima. En este contexto, el CEF acoge con gran satisfacción las iniciativas destinadas a promover la interoperabilidad entre esos marcos de divulgación, como el Grupo de Trabajo Jurisdiccional del ISSB, y acoge con satisfacción los debates bilaterales sobre la interoperabilidad entre el ISSB y las jurisdicciones individuales con el fin de evitar la doble notificación de las empresas. Por último, se han logrado avances alentadores en el desarrollo de un marco de garantía global para la presentación de informes corporativos relacionados con la sostenibilidad para impulsar la confiabilidad de las divulgaciones.

■ Datos: El trabajo en 2022-2023 ha seguido centrándose en mejorar la disponibilidad, la calidad y la comparabilidad transfronteriza de los datos climáticos. Un objetivo importante es desarrollar repositorios globales que proporcionen acceso abierto a los datos y faciliten el uso de métricas que reflejen los riesgos relacionados con el clima de manera consistente y confiable en todos los sectores y jurisdicciones. Sigue siendo necesario mejorar los datos climáticos y su exactitud, coherencia y calidad, a fin de apoyar los ejercicios de evaluación del riesgo climático y análisis de escenarios. Se necesita más trabajo para desarrollar métricas que midan los riesgos relacionados con el clima de manera prospectiva.

■ Análisis de vulnerabilidades: Se está avanzando en el desarrollo de marcos conceptuales y métricas para monitorear las vulnerabilidades relacionadas con el clima. Es necesario seguir trabajando para integrar los escenarios climáticos en el seguimiento de las vulnerabilidades financieras y desarrollar la comprensión de la transmisión transfronteriza e intersectorial de las perturbaciones climáticas a fin de obtener información sobre la estabilidad financiera.

■ Prácticas y herramientas reguladoras y de supervisión: Se están llevando a cabo iniciativas para integrar el riesgo relacionado con el clima en la gestión de riesgos y en los marcos prudenciales, y el desarrollo de capacidades sigue siendo un objetivo importante. A medida que evoluciona el trabajo sobre enfoques regulatorios y de supervisión de los riesgos relacionados con el clima, existe un creciente interés en el papel de los planes de transición de las instituciones financieras y las empresas no financieras, no solo para permitir una transición ordenada, sino también como fuente de información para que las autoridades financieras evalúen los riesgos micro y macroprudenciales. El FSB está estableciendo un Grupo de Trabajo de Planes de Transición que, como tarea inicial, desarrollará una comprensión conceptual sobre la relevancia de los planes de transición y la planificación por parte de las empresas financieras y no financieras para la estabilidad financiera. Dado que se han iniciado o se están considerando muchas iniciativas, será importante garantizar una estrecha coordinación entre el CEF, los SSB y otros organismos pertinentes.

En todos los bloques de la hoja de ruta, el progreso de las instituciones financieras para abordar los riesgos financieros relacionados con el clima depende de que el sector corporativo no financiero logre avances similares, incluso en las áreas de divulgación a nivel de empresa, abordando las brechas de datos y los planes de transición.

Introducción

 El Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) publicó una hoja de ruta integral para abordar los riesgos financieros relacionados con el clima. La Hoja de Ruta fue respaldada por los ministros de Finanzas y Gobernadores de los Bancos Centrales del G20 y, posteriormente, por los Líderes del G20 en la Cumbre de Roma. Abordó la necesidad de una acción coordinada con el gran y creciente número de iniciativas internacionales en curso al esbozar las acciones clave que deben tomar las SSB y otras organizaciones internacionales durante un período de varios años en cuatro áreas políticas clave: divulgaciones a nivel de empresa, datos, análisis de vulnerabilidades y prácticas y herramientas regulatorias y de supervisión.

Los eventos relacionados con el clima son cada vez más comunes, y esto está llevando a un enfoque creciente en los riesgos potenciales que el cambio climático podría representar para la estabilidad financiera. Una manifestación de riesgos físicos, así como una transición desordenada hacia una economía baja en carbono, podrían tener efectos desestabilizadores en el sistema financiero, como un aumento de las primas de riesgo y la caída de los precios de los activos. Los riesgos relacionados con el clima también pueden verse amplificados por el sistema financiero, a través de las fronteras y entre sectores. El aumento de la frecuencia e intensidad de los fenómenos meteorológicos extremos y relacionados con el clima, y el intenso debate sobre las políticas energéticas actuales y futuras en muchas jurisdicciones, ponen de relieve que esto no es solo un problema a largo plazo o un evento de cola. También hace hincapié en la importancia de seguir avanzando para incorporar prácticas eficaces de gestión de riesgos y fortalecer la resiliencia del sistema financiero a los riesgos planteados por el cambio climático.

El G20 ha pedido al FSB que presente informes anuales de progreso sobre la Hoja de Ruta. Los objetivos de este segundo informe anual de situación son:

■ Hacer balance de los nuevos progresos realizados en el año transcurrido desde que se publicó el primer informe anual de situación de la hoja de ruta en julio de 2022

■ Identificar y abordar las áreas que requieren mayor atención

■ Reforzar la coordinación entre las diferentes iniciativas internacionales

■ Proporcionar actualizaciones cuando sea necesario de las acciones detalladas de la hoja de ruta establecidas en el anexo

Este informe sobre la marcha de los trabajos se ha preparado en consulta con las SSB y otros organismos internacionales pertinentes. El informe también sirve como aporte a consideraciones de política internacional más amplias, como en el G20, el G7 y la ONU, así como al trabajo bajo la hoja de ruta del Grupo de Trabajo de Finanzas Sostenibles del G20 (SFWG) sobre finanzas sostenibles.

Progresos realizados en los cuatro bloques de la hoja de ruta

Divulgaciones

Objetivo: Lograr divulgaciones públicas globalmente consistentes, comparables y útiles para la toma de decisiones por parte de las empresas sobre sus riesgos financieros relacionados con el clima.

Progresos realizados en la divulgación de información a nivel de empresa

En el último año se han logrado importantes avances en iniciativas internacionales y jurisdiccionales para fortalecer la comparabilidad, la coherencia y la utilidad de las decisiones de las divulgaciones financieras relacionadas con el clima y para desarrollar estándares de garantía sobre la información relacionada con la sostenibilidad.

La publicación, el 26 de junio de 2023, de las Normas finalizadas del Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB), la NIIF S1 sobre divulgaciones generales relacionadas con la sostenibilidad1 y la NIIF S2 sobre divulgaciones relacionadas con el clima, es un logro importante. Desde la publicación en marzo de 2022 de sus dos Borradores de Normas de Exposición para consulta, el ISSB ha llevado a cabo un extenso proceso de deliberación en respuesta a los comentarios recibidos. La NIIF S2 se basa en las recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras relacionadas con el Clima (TCFD) del FSB y el trabajo de otros organismos de sostenibilidad. Para cumplir con esta norma, una entidad necesitaría divulgar información material sobre su exposición a riesgos y oportunidades relacionados con el clima. La aplicación de esta norma (NIIF S2) requeriría que una entidad centre sus divulgaciones en la consideración de la gobernanza, la estrategia y la gestión de riesgos de su negocio, y las métricas y objetivos que utiliza para medir, monitorear y gestionar sus riesgos y oportunidades relacionados con el clima. Bajo la nueva norma, las entidades divulgarían información relevante para varias categorías métricas intersectoriales, como las emisiones de GEI (alcances 1, 2 y 3), los riesgos físicos, los riesgos de transición, las oportunidades relacionadas con el clima y el despliegue de capital. Las entidades también divulgarían información sobre cualquier plan de transición relacionado con el clima que tengan. El ISSB está apoyando a las jurisdicciones y entidades informantes en su aplicación inicial de las NIIF S1 y S2 mediante la introducción de un conjunto de medidas transitorias que, entre otras cosas, permitirán a las entidades en el primer año de aplicación (i) no proporcionar información comparativa, (ii) no divulgar las emisiones de GEI de alcance, y (iii) limitar su presentación de informes a información relacionada con el clima.

El informe de progreso del FSB sobre divulgaciones relacionadas con el clima publicado en octubre de 2022 proporcionó una actualización sobre las acciones de las jurisdicciones relacionadas con las divulgaciones. Desde entonces, la Unión Europea ha concluido las consultas públicas sobre las normas de información sobre sostenibilidad y se espera que adopte sus normas definitivas en breve. En marzo de 2022, la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos también propuso enmiendas a las reglas que requerirían que un solicitante de registro (tanto emisores privados nacionales como extranjeros) incluya cierta información relacionada con el clima en sus declaraciones de registro e informes periódicos.

La interoperabilidad entre el marco global del ISSB para las divulgaciones relacionadas con el clima y los requisitos específicos de las jurisdicciones nacionales y regionales es necesaria para lograr la comparabilidad global de las divulgaciones relacionadas con el clima y ha sido un área de enfoque continuo. El Grupo de Trabajo Jurisdiccional del ISSB estableció un diálogo para promover la interoperabilidad entre el trabajo del ISSB y el de las iniciativas jurisdiccionales en curso sobre sostenibilidad y divulgación de información climática. La membresía incluye reguladores de China, la Unión Europea, Japón, el Reino Unido y los Estados Unidos. Como ejemplo de progreso en esta área, el ISSB anunció con la Comisión Europea y EFRAG en diciembre pasado que están trabajando hacia un objetivo compartido para maximizar la interoperabilidad de sus estándares y alinearse con las divulgaciones climáticas clave. Esto incluyó un análisis detallado de la terminología y los requisitos dentro de las normas, con la expectativa de compartir los resultados después de la finalización de ambos conjuntos de normas.

A nivel sectorial, el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (CSBB) tiene como objetivo la emisión de un documento de consulta sobre un marco de divulgación propuesto de Pilar 3 para los riesgos financieros relacionados con el clima para finales de 2023, que busca desarrollar y complementar las normas de divulgación del ISSB con un conjunto de requisitos de divulgación específicos del banco. La Asociación Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS) ha establecido un flujo de trabajo de divulgación de riesgos climáticos, centrado en la revisión de las normas IAIS relacionadas con la divulgación de información y los informes de supervisión, para garantizar que cubran adecuadamente los riesgos relacionados con el clima, así como en el seguimiento de la evolución de los marcos de divulgación de los riesgos relacionados con el clima, tanto a nivel internacional como nacional.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) también comenzó su revisión de los Principios de Gobierno Corporativo del G20 / OCDE en 2021 para reflejar la evolución de la gobernanza y los mercados de capitales. Los Principios revisados fueron adoptados por los ministros de la OCDE en junio de 2023. Se presentarán al G20 para su aprobación. Los Principios revisados incluyen recomendaciones sobre la divulgación de información sobre sostenibilidad, así como el papel de los Consejos y los derechos e intereses de los accionistas y las partes interesadas en materia de sostenibilidad.

Durante el período hasta que comience la implementación de los estándares ISSB en todas las jurisdicciones, existe una necesidad continua de mantener el impulso mediante el monitoreo y la presentación de informes sobre el progreso en las divulgaciones climáticas de las empresas. Por lo tanto, el FSB solicitó en octubre de 2022 que el TCFD continuará su trabajo para promover y monitorear el progreso en la adopción de sus recomendaciones por parte de las empresas, y publicará en septiembre de 2023 un nuevo informe de estado sobre las divulgaciones de las empresas que, al estar alineado con el TCFD, utilizará una base común con el nuevo marco global. La emisión de las normas ISSB finalizadas marca una nueva etapa significativa en el proceso de divulgación. La publicación del informe de progreso de este año por parte del TCFD será su tarea final. El TCFD se disolverá, y el FSB pedirá al ISSB que entregue un informe en 2024 sobre el progreso en la divulgación de información de las empresas, en contacto con IOSCO según corresponda, incluida la adopción temprana del estándar ISSB para divulgaciones relacionadas con el clima y el progreso en el logro de la interoperabilidad.

Aprobación de las normas de divulgación de información sobre sostenibilidad

IOSCO está desempeñando un papel clave en la revisión de las normas del ISSB y en su aprobación para que las autoridades las adopten, apliquen o utilicen de otro modo, reflejando las circunstancias de cada jurisdicción. En julio de 2022, el Consejo de la OICV discutió las propuestas del ISSB en detalle y volvió a confirmar los criterios que utilizaría para decidir si respaldaba las normas finales del ISSB, con miras a completar su revisión en 2023. IOSCO también revisará las normas de la Junta Internacional de Normas de Auditoría y Aseguramiento (IAASB) y la Junta de Normas Internacionales de Ética para Contadores (IESBA) y ha establecido sus expectativas de que tanto las normas de divulgación como las de garantía estén listas para su uso por parte de las empresas para sus cuentas de finales de 2024.6 En marzo de 2023, IOSCO publicó consideraciones clave para promover un marco de garantía global eficaz para la presentación de informes corporativos relacionados con la sostenibilidad.7 Estos incluyen,  Entre otras, cuatro características de los estándares futuros: (1) agnóstico de la profesión, (2) neutral en el marco, (3) oportuno y (4) respetando plenamente el debido proceso y el marco de interés público.

Garantía de los informes relacionados con la sostenibilidad

El trabajo sobre el establecimiento de normas de aseguramiento, ética e independencia relacionadas con la sostenibilidad ha ganado mucha fuerza desde la actualización anterior de la hoja de ruta en julio de 2022. El IAASB y el IESBA han intensificado sus esfuerzos para desarrollar estándares que garanticen un marco de alta calidad para garantizar la divulgación de información relacionada con la sostenibilidad. El IAASB está desarrollando un nuevo estándar general independiente de la profesión para el aseguramiento de la información relacionada con la sostenibilidad, el Estándar Internacional sobre Aseguramiento de la Sostenibilidad (ISSA) 5000, Requisitos Generales para Compromisos de Aseguramiento de la Sostenibilidad, y publicó una propuesta de proyecto8 en septiembre de 2022. El IAASB aprobó su Borrador de Exposición el 28 de junio para su consulta, con vistas a finalizar el estándar en la segunda mitad de 2024.

Paralelamente, la IESBA también se comprometió a desarrollar estándares de ética e independencia adecuados y aplicables a nivel mundial para apoyar la garantía y la presentación de informes relacionados con la sostenibilidad. En diciembre de 2022, el IESBA aprobó su propuesta de proyecto: (i) estándares de ética e independencia independientes de la profesión para uso de todos los profesionales de aseguramiento de la sostenibilidad; y (ii) disposiciones éticas específicas relevantes para la presentación de informes de sostenibilidad para uso de profesionales de la contabilidad. El IESBA tiene como objetivo emitir un borrador de exposición para diciembre de 2023, con miras a finalizar el nuevo estándar a fines de 2024.

Ámbitos clave para futuros trabajos

A pesar del progreso sustancial realizado en el último año, los próximos pasos serán cruciales para lograr divulgaciones globalmente consistentes, comparables y útiles para la toma de decisiones sobre los riesgos y oportunidades financieros relacionados con el clima.

Implementación de las normas ISSB

Ahora que las normas ISSB han sido finalizadas, es importante trabajar para promover el uso oportuno y amplio de las normas por parte de las jurisdicciones. El trabajo de IOSCO para considerar el respaldo será un paso inmediato importante. Si IOSCO respalda los estándares, las jurisdicciones deben tomar medidas oportunas para considerar cómo adoptarían, aplicarían o utilizarían los estándares. La OICV tratará de ayudar a las jurisdicciones a través de un amplio programa de creación de capacidad, en estrecha colaboración con el ISSB y otros organismos pertinentes. El ISSB también prevé publicar una guía de adopción para facilitar la implementación a nivel mundial. El FSB trabajará estrechamente con estos organismos para promover su adopción oportuna y amplia en línea con las circunstancias individuales de las jurisdicciones y continuará informando anualmente al G20 sobre el progreso en la implementación por parte de jurisdicciones y empresas de divulgaciones e informes en línea con los estándares internacionales, incluso a través de un nuevo informe en octubre de 2023.

Además, la creación de capacidad será importante para facilitar la aplicación de las normas ISSB. El ISSB tiene un programa global de desarrollo de capacidades destinado a apoyar la adopción de alta calidad por parte de las jurisdicciones y la implementación por parte de las empresas, y trabajará con IOSCO, bancos de desarrollo y jurisdicciones. IOSCO también continuará colaborando con los creadores de estándares y otras partes interesadas y apoyando el desarrollo de capacidades en todo el ecosistema de informes de sostenibilidad. El Banco Mundial, en estrecha colaboración con la OICV y la ISSB, brindará apoyo para la creación de capacidad a las autoridades reguladoras de mercados emergentes y economías en desarrollo (EMED) en la implementación y despliegue de las normas ISSB.

Continuación de los esfuerzos en materia de interoperabilidad

El trabajo para lograr la interoperabilidad de los marcos de divulgación de información sobre los riesgos financieros relacionados con el clima debe seguir siendo una prioridad. El ISSB continuará trabajando con jurisdicciones y otras organizaciones informantes, como la Global Reporting Initiative (GRI), para maximizar la interoperabilidad de sus estándares con los requisitos jurisdiccionales. Esto será esencial para ayudar a evitar la fragmentación innecesaria y los costos innecesarios para los preparadores de divulgaciones. La reducción de las diferencias conceptuales y reales existentes entre los marcos de divulgación también puede ayudar a promover la comparabilidad de las divulgaciones entre jurisdicciones. El CEF acoge con satisfacción las discusiones bilaterales sobre la interoperabilidad entre el ISSB y las jurisdicciones individuales con el fin de evitar cualquier riesgo de doble información de las empresas.

Del mismo modo, la coherencia entre las métricas de alineación climática y las divulgaciones posteriores sobre el clima y la sostenibilidad es un tema importante y puede ayudar con las divulgaciones financieras relacionadas con el clima. El Fondo Monetario Internacional (FMI), junto con el Grupo Banco Mundial, la OCDE y el BPI, publicará un informe técnico a nivel de personal técnico sobre la puesta en marcha de los Principios para los Enfoques de Alineación Climática del Grupo de Trabajo sobre Finanzas Sostenibles (GTSF) del G209, promoviendo la coherencia y la interoperabilidad entre los enfoques de alineación, incluidas las divulgaciones, las métricas climáticas, así como las métricas climáticas prospectivas y las características del plan de transición.

Finalización de las normas de garantía y ética sobre los informes relacionados con la sostenibilidad

El estándar de garantía de sostenibilidad planificado de IAASB formará un paquete integrado con los estándares internacionales de ética e independencia de IESBA para profesionales de aseguramiento de la sostenibilidad. Ambos se finalizarán a finales de 2024. El énfasis en la finalización oportuna tiene por objeto minimizar el riesgo de fragmentación y proliferación de normas y podría aumentar la confianza de los usuarios previstos de la presentación externa de información relacionada con la sostenibilidad con fines generales.

De cara al futuro, se espera que el trabajo adicional sobre garantía de la sostenibilidad esté vinculado a los vencimientos cambiantes de las normas de presentación de informes, los sistemas y procesos de presentación de informes de las entidades, y las necesidades de información de los usuarios previstos, así como a las cuestiones emergentes que impulsan las prioridades de interés público. IAASB e IESBA buscan continuar coordinando con otros organismos normativos relevantes, así como con organismos internacionales y jurisdiccionales con responsabilidad en los requisitos de presentación de informes o aseguramiento.

Monitoreo regulatorio y aplicación de estándares de aseguramiento y ética agnósticos de la profesión

Reconociendo la realidad de que la garantía de sostenibilidad ya es realizada por diversos proveedores de aseguramiento dentro y fuera de la profesión contable en todo el mundo, y en respuesta a un llamado de IOSCO, los futuros estándares relacionados con la sostenibilidad de IAASB e IESBA serán independientes de la profesión. En particular, cuando las jurisdicciones pasan de la presentación voluntaria a la obligación de informar y garantizar, puede imponer responsabilidades adicionales a los reguladores y organismos de supervisión. Si bien los regímenes de supervisión regulatoria para los auditores están bien establecidos en la mayoría de las jurisdicciones, este no es el caso de los proveedores de garantía de sostenibilidad fuera de la profesión contable. En consecuencia, sería conveniente seguir desarrollando regímenes de supervisión para los profesionales de la garantía de la sostenibilidad fuera de la profesión contable.

Datos

Objetivo: Establecer una base de datos completos, consistentes y comparables para monitorear los riesgos financieros relacionados con el clima a nivel mundial.

Progresos realizados en relación con los datos

El trabajo en 2022-2023 ha seguido centrándose en mejorar la disponibilidad, la calidad y la comparabilidad transfronteriza de los datos climáticos.

En julio de 2022, la Red para la Ecologización del Sistema Financiero (NGFS) publicó su informe final sobre la identificación y la reducción de las brechas de datos. Ha desarrollado, y continúa mejorando, un directorio de fuentes de datos para las partes interesadas del sector financiero a través de una red interna de expertos en datos relacionados con el clima que trabajan en tres temas: (i) organizaciones de centros de datos dentro de los bancos centrales y las autoridades de supervisión, ii) creación de directorios/catálogos nacionales de datos climáticos y iii) mejora de los datos sobre emisiones. De cara al futuro, su objetivo es publicar una nueva versión del Directorio de datos NGFS que hace referencia a fuentes de datos y métricas, que se actualizará periódicamente.

Los elementos de datos climáticos también se han convertido en una característica regular del Ejercicio de Monitoreo Global (GME) realizado por el IAIS, proporcionando una línea de base global de datos de riesgo climático para el sector de seguros. Los resultados del análisis de 2022 se publicaron como parte del Informe del Mercado Global de Seguros (GIMAR) a finales de 2022. La recopilación de datos de GME 2023 se lanzó en marzo y nuevamente incluye elementos de datos cualitativos y cuantitativos relacionados con el riesgo climático e incluye, por primera vez, solicitudes de datos a aseguradoras individuales. Una vez más, los resultados del análisis se publicarán como parte del GIMAR regular a finales de este año.

A nivel macroeconómico, en 2022 se puso en marcha el plan de trabajo de la Iniciativa sobre la Brecha de Datos (DGI) del G-20, dirigido por el FMI, en estrecha cooperación con el Consejo de Estabilidad Financiera y el Grupo Interinstitucional sobre Estadísticas Económicas y Financieras (IAG). Incluye siete recomendaciones para abordar las brechas de datos relacionadas con el clima, incluida la huella de carbono de la inversión extranjera directa, el financiamiento climático y los indicadores de riesgo físico y de transición prospectivos. Además, para respaldar la labor sobre la disponibilidad de datos relacionados con el clima, el FMI, en colaboración con las partes interesadas pertinentes, está trabajando para garantizar la adición de las clases ambientales pertinentes a los sistemas de clasificación de las normas estadísticas internacionales en el marco de la actualización en curso del Manual del Sistema de Cuentas Nacionales y Balanza de Pagos y de la Posición de la Inversión Internacional.

Un objetivo importante es desarrollar repositorios globales que proporcionen acceso abierto a los datos. Dichos repositorios de datos facilitarían el desarrollo y el uso de métricas que reflejen los riesgos relacionados con el clima de manera consistente y confiable en todos los sectores y jurisdicciones. Las iniciativas del sector público y privado, como la utilidad pública Net-Zero Data (NZDPU) ayudarán a construir el panorama de datos climáticos. El Comité Directivo de Datos Climáticos (CDSC), que es responsable de desarrollar la NZDPU, tiene como objetivo construir una utilidad unificada de datos climáticos globales, con el objetivo de agregar, ayudar a estandarizar y poner a disposición del público datos críticos relacionados con el clima de instituciones financieras y empresas con respecto a sus transiciones netas cero. Incluye representantes de organizaciones internacionales como las Naciones Unidas, la OCDE, el FMI, la OICV y el FSB. Otras iniciativas complementan estos datos al proporcionar acceso a datos sobre exposiciones al riesgo, como la Iniciativa del Índice Global de Resiliencia (GRII).

Finalmente, el FSB ha avanzado aún más en el desarrollo, para sus propios fines internos, de un marco, datos y métricas para monitorear los riesgos relacionados con el clima para la estabilidad financiera a nivel mundial. Este trabajo se centra en agregar datos relevantes en todas sus jurisdicciones miembros y destaca varias brechas de datos que deben llenarse y se requiere más trabajo para avanzar en el monitoreo de las vulnerabilidades de estabilidad financiera relacionadas con el clima, incluso para desarrollar y mejorar métricas prospectivas.

Ámbitos clave para el trabajo futuro

Sigue siendo necesario mejorar los datos climáticos y mejorar su exactitud, coherencia y calidad, a fin de apoyar los ejercicios de evaluación del riesgo climático y análisis de escenarios.

Hacia métricas prospectivas

Un enfoque importante del trabajo futuro sigue siendo apoyar la comprensión de las métricas prospectivas necesarias e identificar las necesidades de datos para desarrollar métricas prospectivas con el fin de monitorear los riesgos relacionados con el clima.

Las iniciativas en curso están sentando las bases para satisfacer las necesidades de datos climáticos que han sido destacadas por diferentes partes interesadas. Estos problemas pueden abordarse estableciendo casos de uso específicos de datos climáticos (por ejemplo, análisis de estabilidad financiera, supervisión de las exposiciones de las instituciones financieras, flujo de financiamiento a sectores vulnerables en transición) y luego trabajando hacia atrás para identificar posibles brechas de datos que impiden que las partes interesadas calculen las métricas climáticas prospectivas necesarias. Si bien las iniciativas en curso se han centrado en identificar indicadores climáticos para empresas no financieras, también es necesario desarrollar datos relevantes para comprender cómo otros sectores (por ejemplo, el sector público y el sector de los hogares) podrían verse afectados por los riesgos climáticos. Otra área de atención debería ser ayudar a las EMED a llenar los vacíos de datos.

Análisis de vulnerabilidades

Objetivo: Evaluar de manera más sistemática y comprender mejor las vulnerabilidades financieras relacionadas con el clima y los posibles impactos en la estabilidad financiera.

Progresos realizados en el análisis de vulnerabilidades

Ha habido un buen progreso en los tres aspectos identificados en el informe del año pasado: monitoreo continuo, desarrollo de marcos conceptuales y mayor desarrollo del análisis de escenarios.

Varias iniciativas tienen por objeto prestar apoyo a los países en la vigilancia de las vulnerabilidades climáticas. La OCDE está evaluando las vulnerabilidades potenciales en aspectos de la transición climática y los planes de transición neta cero, relacionados con los riesgos en el financiamiento bancario y no bancario. También está preparando un informe sobre la evaluación de las métricas de transición climática para apoyar a los gobiernos en el monitoreo de los riesgos financieros y de transición relacionados con el clima. El Banco Mundial publicó Informes sobre el clima y el desarrollo de los países que incluyen una evaluación de alto nivel de los riesgos y oportunidades climáticos en el sector financiero y, junto con el FMI, produjo notas técnicas como parte de los Programas de Evaluación del Sector Financiero, que incluyen la identificación de vulnerabilidades climáticas a través de la evaluación de la exposición a desastres naturales. El Banco Mundial también proporcionó asistencia técnica independiente sobre el análisis del riesgo climático a los bancos centrales y reguladores de las EMED y publicó conjuntamente con el NGFS una nota técnica sobre las evaluaciones del riesgo climático en las EMED.

El CEF ha continuado su trabajo para establecer la base analítica para monitorear las vulnerabilidades a la estabilidad financiera mundial relacionadas con el clima. Este trabajo se ha centrado en extraer información sobre la estabilidad financiera utilizando dos enfoques: (i) calcular métricas utilizando una instantánea de las exposiciones actuales en el sistema financiero para evaluar los riesgos físicos y de transición, y (ii) utilizando un enfoque prospectivo que extrae información cualitativa basada en los resultados del análisis de escenarios y otros enfoques prospectivos utilizados por sus miembros. El objetivo final es desarrollar una plantilla de monitoreo para uso interno dentro del FSB para analizar la evolución de las vulnerabilidades climáticas y los posibles canales de transmisión y amplificación, en función de las métricas disponibles en ese momento. Esto se actualizará regularmente y evolucionará con el tiempo a medida que se disponga de datos y herramientas mejorados y ayudará a identificar las brechas de datos.

Análisis de escenarios

En cuanto al análisis de escenarios, los esfuerzos han continuado para mejorar los escenarios y su aplicación para los bancos centrales y los supervisores, y el NGFS publicó una tercera cosecha de sus escenarios en septiembre de 2022. Además, el NGFS y el FSB publicaron un informe conjunto sobre el análisis de escenarios climáticos por jurisdicción en noviembre de 2022, proporcionando una visión general de los escenarios, modelos, datos y métricas utilizados por las autoridades miembros del FSB y NGFS en sus ejercicios de análisis de escenarios climáticos e intentando evaluar las implicaciones de los desarrollos relacionados con el cambio climático para el sistema financiero como se describe en escenarios climáticos.

El NGFS continuará mejorando sus escenarios macro financieros climáticos y buscará promover una mayor usabilidad de sus escenarios, (i) mejorando su granularidad sectorial y geográfica y agregando más variables clave que son necesarias para el análisis y proporcionando documentación técnica detallada, (ii) desarrollando escenarios adversos adicionales a corto plazo con el propósito de las pruebas de estrés, y (iii) considerando la idoneidad de sus escenarios para fines de divulgación de información de las instituciones financieras,  y qué cambios u orientación podrían ser necesarios. En cuanto a los escenarios a corto plazo, se publicará una nota conceptual en el tercer trimestre de 2023 y el trabajo de modelización comenzará en el tercer trimestre de 2023. Además, los resultados de la fase 4 de los escenarios a largo plazo se publicarán en el cuarto trimestre de 2023 e incorporarán dos nuevos escenarios, la versión mejorada de la función de daño físico y una granularidad más sectorial.

A nivel sectorial, las iniciativas se han centrado en apoyar a los supervisores en el desarrollo de prácticas para realizar análisis de escenarios climáticos. El CSBB apoya el desarrollo de las prácticas de supervisión y de las entidades de crédito y evalúa la necesidad de orientación supervisora. El IAIS realizó en 2022 talleres de capacitación sobre escenarios climáticos, que apoyaron a más de 200 supervisores de seguros. También lanzó, junto con el Instituto de Estabilidad Financiera (FSI), una capacitación sobre nuevos escenarios climáticos, que se basa en el desarrollo de capacidades proporcionado el año pasado. La IAIS también está desarrollando un documento de aplicación para apoyar la aplicación práctica de los Principios Básicos de Seguros (ICP) relevantes en relación con el análisis de escenarios climáticos.

Ámbitos clave para los trabajos futuros

Pasar a un monitoreo regular de las vulnerabilidades relacionadas con el clima de manera oportuna pero flexible e incorporar escenarios climáticos y otros enfoques prospectivos en las evaluaciones de vulnerabilidad, son objetivos ambiciosos pero importantes.

Se necesita más trabajo para incorporar métricas prospectivas en las evaluaciones de vulnerabilidad. Como parte de eso, el trabajo podría incluir un examen más detallado de cómo se podrían utilizar los escenarios climáticos para obtener información sobre la estabilidad financiera, incluida la identificación de las mejores prácticas y las métricas ideales que podrían ofrecer evaluaciones informativas y oportunas de la vulnerabilidad climática.

Otro ejemplo del uso de métricas prospectivas sería examinar el papel que podrían desempeñar los planes de transición de las empresas al proporcionar información para monitorear la transición y los riesgos físicos, que se vincula con el trabajo que se está realizando sobre análisis de datos y vulnerabilidades, y como una herramienta para mitigar algunos de esos riesgos.

El trabajo conceptual y empírico sobre las vulnerabilidades climáticas debería prestar más atención a la transmisión transfronteriza e intersectorial de las crisis climáticas, a fin de obtener información sobre la estabilidad financiera. Puede ser importante evaluar si existen vulnerabilidades comunes en todos los sectores o jurisdicciones (como, por ejemplo, exposiciones comunes al mismo conjunto de sectores industriales sensibles a la transición) que podrían aumentar los efectos sistémicos, o exposiciones transfronterizas que podrían transmitir vulnerabilidades.

Prácticas y herramientas regulatorias y de supervisión

Objetivo: Establecer enfoques e instrumentos eficaces y, cuando sea útil y apropiado, coherentes en materia de supervisión y reglamentación para hacer frente a los riesgos relacionados con el clima, tanto dentro de los distintos sectores como a nivel de todo el sistema.

Progresos realizados en los enfoques de supervisión y regulación

Las iniciativas para incorporar el riesgo relacionado con el clima en la gestión de riesgos y los marcos prudenciales están en curso entre los SSB y NGFS. La IAIS, tras completar un análisis de carencias de su material de supervisión para evaluar cómo ya se ha capturado el riesgo climático, tiene la intención de consultar públicamente sobre los cambios propuestos en al menos tres elementos de sus PIC. Desarrollará material de apoyo para diversos PIC y temas, que probablemente cubran la conducta del mercado, los delitos financieros, las consideraciones de escenarios climáticos, la valoración, las inversiones, la gestión del riesgo empresarial con fines de solvencia, la presentación de informes, la divulgación pública y la supervisión macroprudencial. En cuanto a la regulación bancaria, el CSBB siguió aplicando un enfoque holístico para abordar los riesgos financieros relacionados con el clima para el sistema bancario mundial en los tres pilares de regulación, supervisión y divulgación. Este año ha comenzado a evaluar la materialidad de las lagunas en el marco de Basilea existente. Sobre la base de este trabajo, considerará si se necesitan medidas regulatorias para abordar los riesgos financieros relacionados con el clima. El CSBB también está monitoreando la implementación en todas las jurisdicciones miembros de sus principios para la gestión y supervisión efectivas de los riesgos relacionados con el clima publicados en junio de 2022. También está revisando sus principios básicos para una supervisión bancaria eficaz («Principios básicos de Basilea») y, como parte de esto, considerará cómo incorporar los riesgos financieros relacionados con el clima. En cuanto a la divulgación, el CSBB busca complementar las iniciativas del ISSB mediante el desarrollo de un conjunto de requisitos de divulgación de Pilar 3 específicos para cada banco, como se menciona en el Bloque 1. Otras iniciativas sobre enfoques de supervisión y regulación incluyen la inmersión profunda del NGFS en la supervisión de los riesgos de litigios relacionados con el clima, y el trabajo de IOSCO sobre cumplimiento y mercados voluntarios de carbono, con un informe final sobre los mercados de cumplimiento y los próximos pasos en los mercados voluntarios de carbono en el cuarto trimestre de 2023. IOSCO también está desarrollando un informe sobre enfoques de supervisión para la gestión de activos y la supervisión de las calificaciones ESG y los proveedores de productos de datos, que también pretende finalizar para el cuarto trimestre de 2023.

Con el fin de promover la coherencia en los enfoques entre jurisdicciones y sectores financieros, el FSB publicó sus enfoques supervisores y regulatorios para los riesgos relacionados con el clima en octubre de 2022. El informe presenta un enfoque de todo el sistema para la supervisión de los riesgos relacionados con el clima basado en elementos de los marcos prudenciales existentes, incluido el uso de herramientas analíticas como el análisis de escenarios climáticos y las pruebas de resistencia. El informe también reconoce que las herramientas micro prudenciales por sí solas pueden no abordar suficientemente las dimensiones intersectoriales, globales y sistémicas de los riesgos relacionados con el clima, y presenta algunas ideas tempranas sobre políticas macro prudenciales para los riesgos climáticos.

Por último, el desarrollo de capacidades sigue siendo un enfoque importante, con plataformas de capacitación y bibliotecas como la Alianza de Capacitación sobre el Clima y NGFS SKILL que se están desarrollando y enriqueciendo, o el apoyo del Banco Mundial a los bancos centrales y reguladores en la integración de los riesgos climáticos en las prácticas de supervisión y la expansión continua del trabajo de creación de capacidad en las EMED.

Ámbitos clave para el trabajo futuro

Planificación de la transición y planes de transición

El trabajo sobre enfoques de supervisión y regulación de los riesgos relacionados con el clima incluye una creciente atención a la planificación de la transición y los planes de transición de las instituciones financieras y las empresas no financieras. Los planes de transición son principalmente una herramienta para facilitar una transición ordenada. Sin embargo, también pueden ser una fuente de información para que las autoridades financieras evalúen los riesgos micro y macroprudenciales y los enfoques de gestión de riesgos para los riesgos financieros relacionados con el clima. Desde una perspectiva microprudencial, proporcionan información a los reguladores sobre el enfoque estratégico a largo plazo y los riesgos financieros de las empresas. Desde una perspectiva macroprudencial, pueden proporcionar información y datos prospectivos a largo plazo para monitorear mejor el progreso en la transición e identificar y comprender la acumulación de riesgos sistémicos.

Dado que muchas iniciativas han comenzado o se encuentran en la fase de planificación, es importante garantizar una estrecha coordinación entre los organismos de seguridad y otros organismos pertinentes. Se está trabajando en los aspectos microprudenciales en el NGFS y en los SSB sectoriales. El NGFS publicó un balance sobre el papel de los supervisores en la exigencia o el uso de los planes de transición de las instituciones financieras dentro del conjunto de herramientas de supervisión y el marco prudencial en mayo de 2023 y continuará avanzando en el debate sobre la relevancia de los planes de transición y la planificación para el mandato de las autoridades microprudenciales, el conjunto de herramientas de supervisión y el marco prudencial general.

Desde una perspectiva macroprudencial, el FSB preparará un informe que presentará una comprensión conceptual sobre la relevancia de los planes de transición y la planificación por parte de las empresas financieras y no financieras para la estabilidad financiera. Esto incluirá el papel que podrían desempeñar en el suministro de información para monitorear la transición y los riesgos físicos (enlace con el Bloque 3 sobre análisis de vulnerabilidades) y como una herramienta para mitigar algunos de esos riesgos. Para preparar el informe, el FSB está estableciendo un Grupo de Trabajo de Planes de Transición. Este trabajo analítico puede conducir a una mayor consideración sobre cómo las autoridades podrían utilizar mejor los planes de transición para informar las perspectivas macroprudenciales y de estabilidad financiera sobre el riesgo financiero relacionado con el clima.

A nivel sectorial, el CSBB está llevando a cabo un trabajo complementario relacionado con la planificación de la transición de las entidades de crédito y el uso de análisis de escenarios climáticos, y evaluará la posible necesidad de orientación supervisora adicional en estos ámbitos. La IAIS está discutiendo si su trabajo debe cubrir la planificación de la transición por parte de las aseguradoras, y la OICV también considerará el papel de los reguladores de valores con respecto a las divulgaciones del plan de transición y cómo los reguladores pueden promover la integridad en los mercados de capitales y mitigar el lavado verde.

Compromiso con las partes interesadas externas

El compromiso con las partes interesadas externas, incluido el sector privado, es esencial para comprender la evolución de las prácticas de gestión de riesgos, el progreso de las empresas en sus objetivos de transición y cómo las metodologías y herramientas analíticas para medir y analizar los riesgos relacionados con el clima pueden evolucionar con el tiempo. Este compromiso se lleva a cabo a través de una variedad de foros, que incluyen divulgación pública, conferencias, talleres y contactos bilaterales.

El compromiso del FSB con el sector privado comenzó con la formación del TCFD en 2015 y se ha desarrollado aún más a través de una amplia variedad de foros desde entonces. Desde 2021, el FSB ha pedido a Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ) que informe periódicamente al FSB sobre el progreso de su iniciativa para apoyar una transición ordenada a un sistema financiero neto cero, para que el FSB pueda monitorear las implicaciones desde una perspectiva de estabilidad financiera.

Conclusión y próximos pasos en la hoja de ruta

Este informe de situación presenta una actualización consolidada sobre los progresos realizados por los organismos de seguridad y las organizaciones internacionales pertinentes, a través de una amplia variedad de iniciativas para evaluar y abordar los riesgos financieros derivados del cambio climático e identifica las áreas clave que siguen requiriendo atención. Sigue siendo necesaria una fuerte coordinación internacional de las acciones en el próximo año (y más allá) debido a la importancia de esta cuestión para el sistema financiero mundial. El FSB continuará publicando informes anuales de progreso y presentándolos al G20.

La hoja de ruta seguirá siendo flexible a lo largo del tiempo para poder responder a la comprensión cada vez más profunda de los riesgos financieros relacionados con el clima y emprender más trabajos, ajustar prioridades y plazos, y tomar medidas cuando sea necesario. Mientras tanto, la comprensión de las implicaciones de otros temas de sostenibilidad, como los riesgos relacionados con la naturaleza, también se está profundizando. Por ejemplo, el NGFS ha comenzado a desarrollar un marco conceptual sobre los riesgos relacionados con la naturaleza para los bancos centrales y los supervisores, la OCDE está desarrollando análisis y consideraciones de política sobre los riesgos y oportunidades relacionados con la naturaleza, y la interacción con los riesgos relacionados con el clima, y el Banco Mundial ha comenzado a integrar el análisis de riesgos relacionados con la naturaleza en su asistencia técnica. El FSB continuará monitoreando los desarrollos y considerará si incluir una gama más amplia de temas de sostenibilidad en su agenda de estabilidad financiera en los próximos años.