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Sequías – Continuidad del aprendizaje y recuperación



Extracto

En este artículo, estudiamos la relación matizada entre la sequía, el rendimiento académico y la eficacia de las medidas preventivas, centrándonos en dos regiones propensas a la sequía de los estados de Maharashtra y Karnataka en la India. Utilizando un marco de estudio de eventos que se basa en regresiones de diferencias en diferencias, abordamos la naturaleza recurrente y no permanente de las sequías, dilucidando su impacto en los resultados de aprendizaje a lo largo del tiempo. En Maharashtra, que carece de planes preventivos, las sequías sucesivas provocan una caída significativa en los resultados de las pruebas estandarizadas de matemáticas y lectura, seguida de una recuperación intermitente y nuevas interrupciones. La tasa de deserción escolar también muestra un patrón similar. Por el contrario, los programas preventivos existentes en Karnataka, dirigidos por el gobierno, demuestran resiliencia en el rendimiento académico durante los períodos de sequía.

Palabras clave: variabilidad climática, inversión en capital humano, logro educativo

Clasificación JEL: I21, O12, Q54, Q58


1. Introducción

Una de las principales consecuencias del cambio climático son los fenómenos meteorológicos extremos prolongados (Scoones, 1992; Angassa y Oba, 2008), incluyendo la recurrencia de desastres naturales como las sequías (Parry et al., 2010; IPCC, 2014; Banco Mundial, 2019). Si bien esto tiene implicaciones directas para el desarrollo mundial en general (Stocker et al., 2013), entre los diversos tipos de desastres naturales, la sequía se percibe como el peligro más grave que afecta la productividad agrícola (Wilhite y Buchanan-Smith, 2005; Arshad et al., 2017; Arshad et al., 2018). Dado que una proporción considerable de la población de los países de ingresos bajos y medianos depende directa o indirectamente de la agricultura (Mahendra Dev, 2012; Mehar et al., 2016), estos impactos adversos pueden precipitar la migración forzada (Munshi, 2003; Henry et al., 2003; Feng et al., 2010; Dillon et al., 2011; Gray y Mueller, 2012; Mbaye, 2017) y afectan los ingresos de los hogares (Paxson, 1992; Miguel et al., 2004; Skoufias et al., 2012; Keshavarz y Karami, 2013), influyendo posteriormente en los gastos de consumo de los hogares y en las inversiones en capital humano, como las inversiones en educación (Benson y Clay, 2004; Fitzsimons, 2007; Duryea et al., 2007; Barrios et al., 2008; Björkman-Nyqvist, 2013; Agamile et al., 2021).

Si bien esta literatura parece sugerir que existe un impacto negativo de la escasez de lluvias en los resultados educativos, en términos más generales, la evidencia sobre los impactos de tales eventos climáticos extremos en los resultados del capital humano es mixta (Randell y Gray, 2016; Shah y Steinberg, 2017). Por ejemplo, existe cierta evidencia de que la escasez de agua inducida por las sequías podría conducir a mayores costos de oportunidad de matrícula y da lugar a una transición de la participación escolar hacia la participación en el mercado laboral (Glory y Nsikak-Abasi, 2013). Otros estudios han intentado relacionar los fenómenos meteorológicos extremos con resultados como las tasas de deserción escolar (Khalili, 2020), el gasto en educación (Amjath-Babu et al., 2016) y la oferta de mano de obra (Graff Zivin y Neidell, 2014). Además, la literatura destaca el impacto multifacético de las lluvias tempranas en los resultados socioeconómicos, de salud y educativos (Maccini y Yang, 2009). Sin embargo, las estimaciones del logro educativo de los estudiantes como consecuencia de la exposición a estos shocks siguen siendo limitadas, con la excepción de Shah y Steinberg (2017), quienes utilizan los resultados de las pruebas como un indicador del logro del capital humano y demuestran que las lluvias positivas dan como resultado una reducción de la matrícula y la asistencia a la escuela, junto con una disminución de los puntajes generales de las pruebas para los niños en edad escolar.

Nuestro trabajo está estrechamente relacionado con esto, y estudiamos una variable de resultado análoga, es decir, las puntuaciones de las pruebas estandarizadas. Sin embargo, a diferencia de Shah y Steinberg (2017), que se concentran en medir la precipitación media anual y sus efectos en el año actual o en el próximo, nuestro objetivo es doble. En primer lugar, se pretende analizar las repercusiones de los eventos de sequía en regiones propensas a la sequía durante un período prolongado. Mostramos que las sequías también conducen a pérdidas de aprendizaje, aunque en el contexto de nuestro estudio, esto se estima de manera imprecisa. En segundo lugar, aprovechamos este enfoque para investigar los tiempos de recuperación y evaluar la eficacia de las medidas preventivas. Esencialmente, comparamos y contrastamos dos regiones distintas directamente afectadas por las sequías en el contexto de la India. Sin embargo, una de las regiones contaba con ciertas medidas destinadas a hacer frente a las secuelas de la sequía, mientras que la otra no. Utilizamos estos escenarios como un experimento natural para analizar la recuperación de la sequía en estas regiones en el contexto de las pérdidas de aprendizaje estimadas, lo que a su vez nos permite estimar la eficacia de las políticas públicas diseñadas para enfrentar las sequías.

El Departamento Meteorológico de la India (IMD) ha establecido subdivisiones meteorológicas, en lo sucesivo denominadas subdivisiones (distintas de los distritos administrativos, en lo sucesivo denominados distritos), basadas en las similitudes en el clima y los patrones de lluvias monzónicas. Estas subdivisiones forman la base de nuestra estrategia de identificación. A diferencia de los experimentos controlados o la implementación de políticas, la sequía trasciende las fronteras administrativas y afecta a áreas geográficas más amplias con exposición difusa. Reconocemos la naturaleza no permanente de la sequía y el hecho de que las regiones afectadas pueden cambiar con cada evento de sequía. Por lo tanto, para abordar este problema, nos enfocamos en las subdivisiones que son propensas a la sequía y enfrentaron una sequía persistente en la década a partir del año 2011. Estos eventos de sequía, junto con su gravedad y las regiones que afectan, han sido bien documentados en informes gubernamentales, artículos de prensa y otros trabajos de investigación. Además, validamos empíricamente el supuesto de relevancia requerido para nuestra estrategia de identificación, confirmando que estas subdivisiones propensas a la sequía enfrentaron una sequía severa en comparación con el resto de sus respectivos estados durante el período de estudio. En consecuencia, el escenario elegido para nuestro estudio son las regiones semiáridas de la meseta del Decán, específicamente Marathwada en Maharashtra y el interior del norte de Karnataka (NIK), que enfrentan la mayor frecuencia de sequías severas en la India. Aunque administrativamente ambas subdivisiones se encuentran en diferentes estados, comparten fronteras meteorológicas y pertenecen a la misma zona árida de la meseta del Decán, experimentando condiciones climáticas similares. Por lo tanto, encontraron incidentes de sequía comparables en términos de intensidad y tiempo durante el período de estudio, como lo corroboran nuestro conjunto de datos y fuentes secundarias.

Si bien estas subdivisiones meteorológicas vecinas comparten similitudes climáticas, también proporcionan un telón de fondo convincente para nuestro análisis comparativo de las estrategias de recuperación y afrontamiento después de las sequías. Esto se debe a que, a diferencia de Maharashtra, el estado de Karnataka contaba con programas gubernamentales explícitos para ayudar a hacer frente a estos eventos. Esencialmente, esto crea un experimento natural para estudiar nuestra pregunta. Nuestra estrategia de identificación se basa en comparar por separado las áreas propensas a la sequía en los estados afectados con las áreas sin sequía antes y después de los eventos de sequía, durante un período de tiempo. Realizamos estudios de eventos separados para Maharashtra y Karnataka para encontrar evidencia sugerente de pérdidas de aprendizaje en ambos estados como resultado de la sequía, pero con diferentes tasas de recuperación, con Karnataka superando a Maharashtra. Esto apoya la hipótesis de que las políticas públicas dirigidas a la recuperación de estos eventos climáticos extremos son efectivas para ayudar a una región a recuperarse de las pérdidas de aprendizaje. Utilizamos datos sobre los resultados de las pruebas del Informe Anual sobre el Estado de la Educación (ASER) en dos estados, Maharashtra y Karnataka, que comprenden 0,45 millones de observaciones entre 2008 y 2018.

Encontramos que, en Maharashtra, se produjo una disminución significativa en los puntajes de matemáticas y lectura después de años consecutivos de sequía en 2011-2012. Aunque hubo una recuperación gradual durante el año normal de 2013, este progreso se vio interrumpido por otra sequía en 2014-2015. Por el contrario, en Karnataka, donde se implementaron programas preventivos, los puntajes académicos experimentaron una disminución relativamente modesta después de años consecutivos de sequía. En particular, la recuperación de las pérdidas de aprendizaje después de sucesivos años de sequía fue más rápida en la región propensa a la sequía de Karnataka en comparación con Maharashtra. Esta observación subraya que la implementación de programas de prevención de sequías liderados por el gobierno puede mejorar la resiliencia de los puntajes académicos, indicativos de los resultados educativos, frente a los impactos adversos de sequías meteorológicas consecutivas hasta cierto punto. Además, los resultados sobre las tasas de deserción escolar respaldan aún más esta afirmación.

En Maharashtra, comparamos Marathwada con el resto del estado para comprender el impacto de la sequía y el período de recuperación en ausencia de medidas preventivas (llamamos a esto nuestro escenario de referencia). Durante el período de estudio relevante, el estado no tenía ningún esquema o programa específico para prevenir los efectos adversos de la escasez de lluvias, a diferencia del estado vecino de Karnataka, hasta donde sabemos. Sin embargo, el gobierno del estado de Karnataka implementó iniciativas preventivas específicas, como el plan Sujala y el Proyecto Bhoochetana, para abordar la escasez de agua y el impacto de la sequía. El trabajo en el marco de estos proyectos se completó antes de los eventos de sequía consecutivos que comenzaron en 2011. Además, antes de los años consecutivos de sequía de 2014-2015, el Gobierno también había puesto en marcha la siguiente fase de estas iniciativas, junto con iniciativas más nuevas respaldadas por el Banco Mundial. Se esperaba que estos esfuerzos de prevención de la sequía hubieran dado como resultado un mejor acceso a los recursos, una mayor productividad agrícola y un aumento de los ingresos de los hogares, lo que demuestra un compromiso con la gestión sostenible del agua. Por lo tanto, los impactos estimados de las sequías en el aprendizaje para el estado de Karnataka, donde comparamos el NIK con el resto del estado, probablemente estarían enmascarados por la efectividad de las medidas preventivas del sector público en áreas propensas a la sequía. En consecuencia, sobre la base de supuestos sobre el contrafactual, no rechazamos la hipótesis de que la disminución de las pérdidas de aprendizaje en Karnataka y la recuperación fenomenal puedan atribuirse a estas medidas de política pública.

El resto del documento está estructurado de la siguiente manera: En la sección 2 se ofrece información básica sobre el área de interés del estudio. En la sección 3, detallamos las fuentes de nuestros datos. En la sección 4 se examina el marco empírico, que abarca la estrategia y la metodología de identificación. En la Sección 5, primero validamos los supuestos de identificación y luego presentamos los hallazgos principales, junto con la evidencia de apoyo y los resultados de las pruebas de robustez.


2. Antecedentes

La India, caracterizada por su extensa extensión geográfica y sus diversos climas, es particularmente vulnerable a los impactos del cambio climático (MOEFCC, 2018). Entre ellas, la sequía emerge como una amenaza persistente con repercusiones generalizadas (Dai, 2013). Es ampliamente reconocido que la sequía tiene un impacto perjudicial en la economía, y el Informe de Evaluación Mundial (GAR) revela que las sequías severas pueden llevar a una reducción estimada del 2-5% en el producto interno bruto (PIB) de la India. El fenómeno de la sequía es complejo y depende de las interacciones con diversos parámetros hidrológicos como la evaporación, la precipitación, la infiltración, la escorrentía y el almacenamiento de aguas superficiales y subterráneas (Sirda y Sen, 2003; Esfahanian et al., 2017; Kim et al., 2017). Sobre la base de estos parámetros, las sequías se clasifican comúnmente en categorías meteorológicas, agrícolas, hidrológicas y socioeconómicas (Heim, 2002). La sequía meteorológica se desencadena por las altas temperaturas y las bajas precipitaciones, y provoca escasez de agua. Esto, a su vez, conduce a una sequía agrícola, que causa estrés en los cultivos e impacta en los medios de vida de las personas, el entorno ecológico y las condiciones socioeconómicas (Uttaruk y Laosuwan, 2017; Du et al., 2018).

2.1 Zonas propensas a la sequía en la India

La sequía es un fenómeno no permanente y recurrente causado por una deficiencia prolongada de precipitaciones en comparación con las condiciones medias a largo plazo en una zona determinada (Patel y Yadav, 2015; Sreekesh et al., 2019). Esto es especialmente prevalente en ecosistemas semiáridos (Hind y Marwan, 2010; Mohammad et al., 2015; Hussein, 2018; Mohammad et al., 2018; Sandeep et al., 2021).

Dentro del paisaje climático de la India, la zona semiárida del sur, que abarca los estados de Maharashtra, Karnataka, Telangana y Andhra Pradesh, se enfrenta a la vulnerabilidad climática debido a su ubicación en el lado de sotavento de los Ghats Occidentales. Los Ghats Occidentales, una formidable cadena montañosa paralela a la costa occidental, crean una sombra de lluvia en la región oriental, conocida como la meseta del Decán (Mohamed et al., 2019).

Debido al lugar donde se encuentra, la meseta del Decán a menudo no recibe suficiente agua, lo que la hace seca en el lado de sotavento de los Ghats Occidentales, que bloquean las nubes de lluvia provenientes del Mar Arábigo. En consecuencia, la escasez de agua persiste como un desafío importante para los estados de la meseta del Decán.

Las precipitaciones escasas e irregulares, junto con las temperaturas extremas y la intensa radiación solar, hacen que estas regiones semiáridas del sur peninsular de la India sean altamente vulnerables (INECC, 2010). La escasez de agua es frecuente, con niveles freáticos bajos, precipitaciones mínimas y alta escorrentía de agua. La principal fuente de agua durante todo el año en estas regiones son pequeñas y medianas cantidades de agua almacenada. En consecuencia, el Informe de Evaluación Mundial (GAR) sobre la Sequía 2021, publicado por la Oficina de las Naciones Unidas para la Reducción del Riesgo de Desastres, identifica a la región del Decán como la que experimenta la mayor frecuencia (más del 6%) de sequías graves en toda la India.

Las graves repercusiones de las malas cosechas relacionadas con la sequía se ponen de manifiesto vívidamente en una estadística preocupante del informe más reciente de la Oficina Nacional de Registros de Delitos (NCRB) en el año 2021: el 49,6% de los suicidios de agricultores en la India se concentran en el estado de Maharashtra, seguido de Karnataka (Muertes accidentales y suicidios en la India (ADSI), 2022). Cabe destacar que ambos estados están situados en la región geográfica debajo de los Ghats Occidentales en la meseta del Decán. Esta región, identificada como la que experimenta la mayor frecuencia (más del 6%) de sequías graves en toda la India, según el Informe de Evaluación Mundial (GAR), enfatiza aún más la correlación entre la ubicación geográfica, las situaciones de sequía y sus consecuencias angustiantes.

Maharashtra es el tercer estado más grande de la India por área geográfica y el que más contribuye al PIB de la India, con un 14% (Deshpande, 2023). La agricultura juega un papel importante en la economía de Maharashtra. La población total del estado es de 112 millones según el censo de 2011, de los cuales el 57.8% depende de la agricultura. Alrededor del 84% de la superficie total dedicada a la agricultura en el estado depende directamente de las lluvias monzónicas (Encuesta Económica de Maharashtra 2012-13, 2013). Al mismo tiempo, una parte sustancial del estado se encuentra en las regiones semiáridas a la sombra de la lluvia de los Ghats Occidentales (Todmal, 2019).

Así, la sequía es uno de los principales desastres naturales que suponen una gran amenaza para la economía estatal y el desarrollo agrícola. Para estudiar y pronosticar el tiempo, el estado se ha dividido en cuatro subdivisiones meteorológicas: Konkan (costa oeste), Madhya Maharashtra, Marathwada y Vidarbha. Las subdivisiones meteorológicas son creadas por el Departamento Meteorológico de la India en función de patrones climáticos y de lluvias monzónicas similares (Kelkar y Sreejith, 2020). Históricamente, Maharashtra ha estado plagado de numerosos eventos de sequía, como en los años 1972, 2000 y 2004, y más recientemente, Maharastra enfrentó una serie angustiosa de sequías consecutivas entre 2011-2012 (Maharashtra Ahead, 2013), 2014-2015 (Kulkarni et al., 2016) y 2018-2019 (Singh et al., 2022). Cuando un evento de sequía ocurre durante dos o más años consecutivos, entonces se considera un evento de sequía persistente (Amrit et al., 2018).

Marathwada, una región en las zonas áridas de Maharashtra, ha sido particularmente el epicentro de tales sequías persistentes. Casi el 73,83% de la población de la región de Marathwada depende de la agricultura como principal fuente de ingresos (Kelkar, 2013). Sin embargo, la oferta de riego en esta zona es bastante deficiente, situándose actualmente en apenas el 14,08%. Esto es mucho más bajo que el promedio estatal del 18%, que ya es menos de la mitad del promedio nacional del 38%. El déficit de desarrollo de Marathwada también es alto; se sitúa en el 20,16% (Kelkar, 2013).

Mishra et al. (2020) destacaron que el paisaje árido de Marathwada, que es la única zona meteorológica de Maharashtra con una región árida (Bhandari et al., 2014), es propenso a los extremos de calor en condiciones secas. En 2015, Marathwada experimentó un grave déficit del 40% en precipitaciones (Purohit y Kaur, 2017). La región de Marathwada experimentó lluvias continuas y escasas durante mucho tiempo sin que esto se notara. De 2011 a 2020, hubo seis años en los que la zona recibió un monzón con un déficit del 50% (Kulkarni et al., 2020).

2.2 Eventos de sequía y política

 En 2011-2012, Marathwada se enfrentó a un desafío importante debido a la escasez de lluvias, lo que tuvo un impacto perjudicial tanto en los cultivos de Kharif como en los de Rabi4 . Como resultado de estas condiciones adversas, el paisewari final de 3.493 aldeas de la región cayó por debajo de los 50 países (0,6 centavos) (Maharashtra Ahead, 2013). Además, en respuesta a la sequía, el gobierno movilizó camiones cisterna para entregar suministros de agua cruciales a las aldeas de Marathwada (Maharashtra Ahead, 2013). Trágicamente, Marathwada también se ha visto afectado por un gran número de suicidios de agricultores en las últimas décadas (Kulkarni et al, 2016).

Estas sequías recurrentes ponen de manifiesto la necesidad de abordar los desafíos multifacéticos que enfrentan tanto el sector agrícola como las comunidades de esta región. En un esfuerzo por hacer frente a estos desafíos, el gobierno de Maharashtra inició el Plan Jalyukt Shivar en 2015 para combatir la sequía. Sin embargo, a pesar de haber invertido 96.337 millones de rupias en los últimos cinco años, un informe reciente del Contralor y Auditor General de la India reveló que el plan había tenido un éxito limitado en lograr la neutralidad del agua y aumentar los niveles de agua subterránea. Las principales razones citadas para este resultado fueron el «seguimiento inadecuado» y la «falta de transparencia» en la ejecución de los proyectos.

De manera similar a Maharashtra, el estado vecino de Karnataka también enfrenta desafíos relacionados con la sequía. Sobre la base del patrón común de distribución de las precipitaciones, Karnataka se clasifica en tres subdivisiones meteorológicas, a saber, Karnataka Interior Norte, Karnataka Interior Sur y la Región Costera. De acuerdo con Srinivasareddy et al. (2021), el interior del norte de Karnataka mostró consistentemente la mayor susceptibilidad a la sequía entre las cuatro subdivisiones. La división meteorológica del interior norte de Karnataka refleja la vulnerabilidad observada en Marathwada. El interior septentrional de Karnataka y Marathwada reciben 73,1 cm y 88,2 cm de precipitación media anual, respectivamente. Además, Soni et al. (2023) informaron que tanto Marathwada como North Interior Karnataka han experimentado una disminución en sus tendencias de precipitación en los últimos 72 años.

A pesar de ser geográficamente adyacentes y enfrentar desafíos climáticos similares debido a su ubicación en la meseta semiárida y árida del Decán, Maharashtra y Karnataka han adoptado respuestas distintas a estos desafíos. Esta divergencia se debe principalmente a sus distintas fronteras estatales, que conducen a diferentes jurisdicciones, políticas y programas. El gobierno del estado de Karnataka, consciente de la necesidad de mejorar la resiliencia frente a la escasez de agua, tomó medidas proactivas. Iniciativas como la Fase 1 del plan Sujala (2001-2009), el Proyecto Bhoochetana (2009-2011), la Fase 2 de Sujala (2014-2018) y el actual programa Krishi Bhagya (que comienza en 2014-2015) ponen de manifiesto el compromiso de mitigar el impacto de la sequía a través de intervenciones sostenibles y preventivas.

El Proyecto de Desarrollo de la Cuenca Hidrográfica de Sujala en Karnataka, apoyado por el Banco Mundial, aumentó significativamente el ingreso promedio anual de los hogares de USD 222 a USD 3739. Además, un estudio de Mahalakshmi et al. (2019) encontró que el proyecto redujo la distancia hacia el acceso al agua potable, la leña y el forraje para los agricultores beneficiarios. El programa Krishi Bhagya se centra en mejorar la productividad agrícola en las zonas de secano mediante la promoción de prácticas eficientes de gestión del agua, lo que conduce a una mejora del 25-30% en la productividad de los cultivos. Mientras tanto, el Proyecto Bhoochetna tenía el objetivo principal de aumentar la productividad de los cultivos de secano en Karnataka mediante la introducción de mejores variedades de cultivos y prácticas de manejo, lo que resultó en beneficios significativos por un total de USD 453,34 millones entre 2009 y 2016.


3. Datos

Esta sección proporciona una descripción de las fuentes de datos utilizadas en el análisis, describe los procedimientos de procesamiento de datos y presenta estadísticas descriptivas para el conjunto de datos construido. La principal fuente de datos para evaluar el impacto académico de la sequía se refiere a los datos del Informe Anual sobre el Estado de la Educación (ASER) de dos estados del sudoeste de la India, situados en la meseta del Decán y bajo la sombra de la lluvia de los Ghats Occidentales. Este conjunto de datos primario se complementa con los datos climáticos del Departamento Meteorológico de la India y los datos de la Encuesta de Hogares de las Pirámides de Consumidores (CPHS) del Centro de Monitoreo de la Economía de la India (CMIE).

3.1 Capacidad cognitiva

El objetivo principal de este trabajo es medir la influencia de la sequía en la educación de los niños en regiones propensas a la sequía. Para evaluar los niveles educativos, utilizamos las puntuaciones de las pruebas como variables de resultado, dada la evidencia que indica su eficacia como predictores de resultados económicos a largo plazo (Chatterjee et al., 2023). Medimos los puntajes de las pruebas estandarizadas a partir del Informe de la Encuesta Anual de Educación (ASER). Esta encuesta nacional se centra en los logros educativos de los niños de la escuela primaria en la India, abarcando más de 570 distritos, 15.000 aldeas, 300.000 hogares y aproximadamente 700.000 niños al año11. La encuesta es implementada cada año por la organización no gubernamental Pratham para evaluar el estado de la educación en las zonas rurales de la India. ASER nos dio los datos de su encuesta para los años 2007 a 2014, 2016 y 2018. La muestra, representativa a nivel de distrito, abarca 20 aldeas de cada uno de los 580 distritos rurales de la India. En cada aldea, seleccionaron al azar de 20 a 30 hogares para participar. La población encuestada incluye a niños que viven en zonas rurales, con edades comprendidas entre los 3 y los 16 años, independientemente de si asisten o no a la escuela. De estas, las pruebas se enfocan en niños de 5 a 16 años, evaluando sus habilidades matemáticas y de lectura.

Una característica distintiva de la encuesta ASER es la administración de las pruebas en el domicilio del sujeto, en contraste con el entorno escolar convencional. Este enfoque facilita la evaluación de los puntajes de rendimiento independientemente de los insumos a nivel escolar. Las pruebas se realizan en el idioma local del niño y cada prueba contiene cuatro preguntas para evaluar los niveles de aprendizaje del niño. La prueba de lectura verifica si los estudiantes pueden reconocer letras y palabras y leer textos de diferentes grados. La prueba de matemáticas evalúa si los estudiantes pueden entender números de uno y dos dígitos, hacer restas con préstamos y hacer divisiones con números de tres dígitos. Las puntuaciones oscilan entre 0 y 4, donde 0 significa incapacidad para responder a la pregunta más básica y 4 indica competencia para resolver la pregunta de más alto nivel. En nuestro estudio se emplean las puntuaciones de las pruebas estandarizadas, centrándose en dos variables como resultados de interés: la puntuación en lectura y la puntuación en matemáticas. Dado que esta encuesta se realiza todos los años, controlamos factores como el tamaño de la familia, la educación de la madre, la edad de la madre, el sexo del niño y su edad.

3.2 Conjuntos de datos complementarios

Aumentamos el conjunto de datos de ASER con datos de precipitación mensual por distrito procedentes del Departamento Meteorológico de la India12. Este conjunto de datos abarca la totalidad de la India para los años 2008 a 2018, proporcionando cifras mensuales de precipitación (en milímetros) a nivel de distrito, calculadas como promedios aritméticos de las precipitaciones específicas de la estación dentro de cada distrito. Además, incluye las desviaciones mensuales de las precipitaciones con respecto a los promedios distritales a largo plazo. Utilizando estos datos de precipitación por distrito, calculamos tanto la precipitación anual promedio como la precipitación monzónica promedio para cada distrito anualmente desde 2008 hasta 2018. Para determinar la precipitación monzónica media, nos centramos en el monzón de verano de la India, que suele ocurrir de junio a septiembre. Este énfasis se debió al hecho de que porciones sustanciales del oeste y centro de la India, que abarcan nuestra área de estudio focal, reciben más del 90% de su precipitación anual total durante este período monzónico. Utilizando esta información de precipitaciones, identificamos los distritos que experimentaron sequías meteorológicas severas entre 2008 y 2018. El criterio para definir la sequía meteorológica severa se extrajo del Manual de Gestión de la Sequía (2009) publicado por el Ministerio de Agricultura de la Unión de la India. En concreto, el manual caracteriza la sequía meteorológica severa como una deficiencia en las precipitaciones estacionales que supera el 50% de su valor medio a largo plazo. Cabe destacar que el período de prospección de la ASER abarca de septiembre a noviembre, lo que implica que la prospección se habría realizado después de la ocurrencia de la sequía.

Combinamos los datos de precipitación por distrito con el conjunto de datos de ASER, centrándonos específicamente en los estados de Maharashtra y Karnataka. Estos estados constituyen nuestras principales áreas de estudio. El conjunto de datos combinado resultante sirve como conjunto de datos principal para evaluar el impacto de las condiciones similares a la sequía en el período de pérdida y recuperación de aprendizaje para los niños. Abarca el estado educativo de alrededor de 4,5 lakh (0,45 millones) de niños en todos los distritos de Maharashtra y Karnataka entre 2008 y 2018, excluyendo 2015 y 2017, e incluye información sobre las precipitaciones anuales de los distritos. En la Tabla 1 se resumen las puntuaciones medias de las pruebas y las variables de control de nuestra muestra.

Además, reconociendo las diversas consecuencias de los eventos climáticos extremos a partir de la literatura existente (Agamile et al., 2021; Björkman-Nyqvist, 2013; Barrios et al., 2008), ampliamos nuestro estudio para explorar el impacto en el gasto de los hogares, centrándonos particularmente en los gastos relacionados con la educación. Para este propósito, los datos a nivel de hogar se extraen de la Encuesta de Hogares de Pirámides de Consumidores (CPHS) realizada por el Centro para el Monitoreo de la Economía India (CMIE), que es una encuesta integral y expansiva de familias indias, que proporciona información sobre el bienestar de los hogares. Abarca más de 232.000 hogares de muestra y 1,19 millones de personas, lo que la convierte en la mayor encuesta de panel de hogares a nivel mundial. El CPHS incorpora información sobre los gastos de consumo, los activos del hogar, las percepciones, las decisiones sobre compras de activos o inversiones y los detalles demográficos de cada miembro del hogar. La consistencia en nuestro análisis se mantiene mediante el uso de un conjunto de controles similares a los empleados en el conjunto de datos primario.


4. Marco empírico

En este estudio, exploramos el impacto de las interrupciones inducidas por la sequía en los logros educativos de los estudiantes. Las sequías pueden influir significativamente en los resultados educativos al alterar la producción agrícola, lo que a su vez puede afectar las preferencias educativas (Agamile et al., 2021; Björkman-Nyqvist, 2013; Barrios et al., 2008). Además, los hogares que se enfrentan a la escasez de agua durante desastres relacionados con el clima, como las sequías, pueden tener dificultades para mantener a sus hijos en la escuela, lo que a menudo los lleva a priorizar otras responsabilidades, como el trabajo fuera de la escuela o en casa, por encima de su educación (Glory y Nsikak-Abasi, 2013).

Para estudiar la relación entre las interrupciones inducidas por la sequía y el rendimiento académico, utilizamos un marco de estudio de eventos. Nuestra metodología empírica principal implica el empleo de regresiones de diferencias en diferencias a lo largo de varios años en relación con un año de referencia. Este enfoque ayuda a abordar las posibles preocupaciones con respecto a la endogeneidad que surgen de los sesgos de selección y la heterogeneidad no observable. De este modo, nuestro objetivo es estimar tanto el impacto inmediato de los eventos de sequía en los resultados de aprendizaje como el período posterior necesario para implementar estrategias de recuperación de pérdidas de aprendizaje en contextos afectados por la sequía.

4.1 Estrategia de identificación

A diferencia de los experimentos controlados, las implementaciones de políticas o las alteraciones en las regulaciones dentro de regiones administrativas específicas, la sequía es un fenómeno natural que se extiende más allá de los límites predefinidos designados para fines administrativos. Incluso dentro de una región administrativa determinada, la ocurrencia de sequías está influenciada por diversos factores hidrológicos y, por lo tanto, varía significativamente en términos de intensidad y frecuencia (Kim et al., 2017; Esfahanian et al., 2017; Sirda y Sen, 2003). En consecuencia, aislar la variación de identificación transversal de los eventos de sequía es extremadamente difícil.

Una preocupación metodológica relacionada es que el conjunto de datos principal utilizado en este documento se basa en los distritos como el identificador geográfico más bajo, mientras que los gobiernos estatales suelen operar en un nivel administrativo más bajo, como una taluka o un bloque, para identificar y determinar la prevalencia de las sequías (Ministerio de Agricultura y Bienestar de los Agricultores, 2023). La sequía, según lo establecido por Patel y Yadav (2015), es un fenómeno no permanente y recurrente con una intensidad variada a lo largo de diferentes años en diferentes lugares. En consecuencia, la lista de talukas/bloques declarados afectados por la sequía evoluciona con el tiempo, con la inclusión de nuevos bloques y la eliminación de los anteriores que no se ven afectados en un año determinado.

Para eludir este problema, nos centramos en las regiones propensas a la sequía basándonos en los casos históricos de sequía y la intensidad de la exposición a situaciones similares a la sequía durante el período de tiempo considerado para nuestro análisis. Para identificar las áreas propensas a la sequía, utilizamos subdivisiones meteorológicas como límites definitorios. Estas subdivisiones, establecidas por el Departamento Meteorológico de la India (IMD, por sus siglas en inglés), se caracterizan por patrones climáticos y de precipitaciones monzónicas similares con fines de predicción meteorológica, estudio del cambio climático y otros servicios meteorológicos (Kelkar y Sreejith, 2020).

Por lo tanto, nuestro análisis se concentra en gran medida en dos estados vecinos. El caso de Maharashtra sirve como escenario base en nuestro estudio, donde evaluamos el impacto de las situaciones de sequía a lo largo del tiempo y estimamos el período de recuperación de la pérdida de aprendizaje en ausencia de medidas preventivas. A diferencia del estado vecino de Karnataka, que había implementado y completado varios proyectos proactivos para abordar la escasez de lluvias, Maharashtra no tenía ningún programa de este tipo durante el período de nuestro estudio, hasta donde sabemos. Nuestro examen de Karnataka tiene como objetivo comprender el impacto de la sequía con las medidas preventivas del sector público implementadas. Este enfoque de enfocarse en los estados limítrofes con climas similares y desafíos climáticos análogos nos brinda la oportunidad de estimar el impacto de la sequía en los resultados del aprendizaje (escenario de referencia) y evaluar la efectividad de las estrategias de prevención de sequías implementadas por el gobierno.

Dentro de Maharashtra, Marathwada ha sido históricamente y sigue siendo la división más propensa a la sequía. Del mismo modo, en Karnataka, la división del interior norte de Karnataka (NIK) es la división más propensa a la sequía del estado. Aunque administrativamente, ambas subdivisiones se encuentran en diferentes estados, comparten fronteras meteorológicas y pertenecen a la misma zona árida de la meseta del Decán, con condiciones climáticas similares.

Además, examinamos los patrones de precipitación en las regiones propensas a la sequía en comparación con otras regiones dentro de sus respectivos estados para confirmar que estas áreas están efectivamente afectadas por la sequía. En concreto, comparamos Marathwada con el resto de Maharashtra y NIK con el resto de Karnataka. Utilizando nuestro conjunto de datos primario, creamos representaciones gráficas de la precipitación monzónica promedio anual para cada grupo dentro de cada estado. La figura A2 representa Maharashtra, mientras que la figura A3 representa Karnataka en el apéndice en línea. En ambos estados, la línea azul representa las subdivisiones propensas a la sequía, mientras que la línea roja representa las regiones restantes del estado.

Observamos que antes de 2011, las medias brutas de la precipitación monzónica promedio mostraron un movimiento sincrónico a través de períodos de tiempo sucesivos para ambas subdivisiones en ambos estados. Sin embargo, en el monzón de 2011, las subdivisiones propensas a la sequía (Marathwada en Maharashtra y NIK en Karnataka) recibieron precipitaciones significativamente menores en comparación con el resto de las regiones de sus respectivos estados. Por ejemplo, en Maharashtra, en el año 2010, que se consideró un año normal, esta diferencia ascendió a 97.734 mm. En 2011, esta diferencia había aumentado a 168,6887 mm. En términos porcentuales, las regiones propensas a la sequía en Maharashtra experimentaron una drástica disminución del 31,56% en las precipitaciones en el año 2011 en comparación con el año anterior, mientras que el resto de Maharashtra solo experimentó una modesta disminución del 2,52%. De manera similar, en Karnataka, las áreas propensas a la sequía experimentaron una notable caída del 29,41% en las precipitaciones en 2011 con respecto al año anterior, mientras que el resto del estado experimentó un aumento del 7,28% durante el mismo período. Esta disminución sustancial de las precipitaciones persistió al año siguiente, marcando dos años consecutivos de sequía para Marathwada y NIK. Si bien otras regiones de ambos estados también enfrentaron un déficit de precipitaciones en 2012, es crucial señalar que incluso antes de esta caída, las precipitaciones en estas subdivisiones propensas a la sequía fueron consistentemente más bajas que en el resto de sus respectivos estados.

El examen de los medios brutos de los datos de precipitación, junto con la evidencia de la sección de antecedentes, infunde confianza en que Marathwada y NIK se vieron gravemente afectados por la sequía en Maharashtra y Karnataka a partir de 2011. Sin embargo, probamos esto rigurosamente en un entorno de estudio de eventos y los resultados se presentan en las Figuras A1 y A2, con una discusión detallada que se proporciona más adelante en la subsección 5.1.

4.2 Metodología

El uso del método de mínimos cuadrados ordinarios (MCO) para evaluar el impacto de las sequías es problemático. Puede haber factores no observables que pueden conducir a un sesgo de variables omitidas. Por ejemplo, la comparación de los niños de la división propensa a la sequía con los de otras regiones del estado podría confundirse por las disparidades preexistentes entre las dos zonas, lo que podría sesgar los resultados. De manera similar, la comparación de los resultados posteriores al período de sequía con los resultados anteriores al período de sequía dentro de la división propensa a la sequía podría arrojar resultados sesgados debido a varios factores, incluidos los cambios en el panorama macroeconómico a lo largo del tiempo.

Para abordar estas cuestiones, proponemos un marco de estudio de eventos utilizando la metodología de diferencias en diferencias. Como resultado, aprovechamos las variaciones espacio-temporales que surgen de las sequías persistentes para identificar su impacto causal en los resultados de aprendizaje y el período de recuperación de las pérdidas de aprendizaje. Nuestro análisis se centra en una serie de eventos de sequía que comenzaron en 2011 en las subdivisiones propensas a la sequía de Maharashtra y Karnataka. Dado que nuestro conjunto de datos primario comienza en 2008, un año que no está marcado por condiciones de sequía severa, hemos designado 2008 como el período de referencia (año base) para nuestro análisis dentro de este marco.

La interpretación del coeficiente β1 arroja la diferencia en los puntajes medios de las pruebas para el tiempo t en comparación con el año base, diferenciando entre los niños de las subdivisiones propensas a la sequía y los de otras regiones de los estados. La hipótesis de identificación implica que, en el escenario hipotético, el coeficiente estimado sería estadísticamente insignificante. Esto se demuestra en la sección de resultados.


5. Resultados

En esta sección, empleamos un marco de diferencias en diferencias en el estudio de eventos, como se describe en la sección de metodología (subsección 4.2), para presentar los resultados de nuestro análisis con respecto a los incidentes de sequía en las áreas propensas a la sequía de Maharashtra y Karnataka, a partir del año 2011.

5.1 Validación del estado del tratamiento

Para confirmar que nuestra identificación de las regiones propensas a la sequía es razonable, utilizamos los datos de precipitación de nuestro conjunto de datos primario como variable dependiente en la ecuación empírica principal (Ecuación 1), discutida en la sección de metodología (subsección 4.2). Esto se ejecuta para ambos estados, abarcando todos los años a partir de 2009 con respecto al año base 2008 en la configuración del estudio de eventos. Las figuras A1 y A2 trazan los coeficientes estimados para la diferencia en la precipitación media anual para cada período de tiempo en comparación con el año base, distinguiendo entre la región de Marathwada y el resto de las regiones de Maharashtra, así como la región NIK y el resto de las regiones de Karnataka, respectivamente.

Estas cifras indican que antes de 2011, la diferencia en la precipitación media anual entre las subdivisiones propensas a la sequía y el resto de las regiones en sus respectivos estados no era estadísticamente significativa en comparación con el año base. Sin embargo, en 2011 se observa una disminución estadísticamente significativa en la precipitación media anual en las subdivisiones propensas a la sequía en comparación con el resto de las regiones, como lo indican los coeficientes negativos. Sin embargo, en el año 2012, se observa un coeficiente marginal positivo para la región de Marathwada en comparación con el resto de Maharashtra en comparación con el año base. Sin embargo, este aumento observado no es estadísticamente significativo y no indica un aumento real de las precipitaciones. En cambio, Marathwada experimentó una disminución de las precipitaciones por segundo año consecutivo, y el coeficiente positivo está influenciado por otras regiones de Maharashtra que también se enfrentaron a la escasez de precipitaciones durante ese año (véase la Figura A2 del apéndice en línea). Un patrón similar se observa para Karnataka en 2012, donde se observa un coeficiente positivo no significativo, y las medias brutas de los datos de precipitación se alinean con el escenario real (Figura A3 del apéndice en línea).

5.2 Principales conclusiones

Como se discutió en la sección de antecedentes (Sección 2), el gobierno de Maharashtra carecía de planes preventivos para abordar la sequía. A pesar de la implementación del plan Jalyukt Shivar después de años consecutivos de sequía en 2014-2015, su efectividad fue cuestionada.

Esta circunstancia ofrece una oportunidad para investigar el impacto de la sequía en ausencia de medidas preventivas. Para lograr esto, empleamos la regresión de diferencias en diferencias para Maharashtra en un marco de estudio de eventos descrito en la Ecuación 1, como se detalla en la sección de metodología (subsección 4.2), para examinar el impacto causal de la sequía en los resultados de aprendizaje. La ecuación 1 se aplica por separado a los puntajes de lectura y matemáticas para los diversos años considerados en nuestro estudio, con 2008 como año base. Los resultados de las puntuaciones de los niños en matemáticas se presentan en la Figura 1, y los de las puntuaciones de lectura de los niños se informan en la Figura 2 basándose en la estimación de nuestra ecuación de regresión. Los paneles 1 y 2 de la Tabla A1 del apéndice contienen la tabla de regresión completa correspondiente a estas figuras.

Observamos una caída estadísticamente significativa en los puntajes de matemáticas después de años consecutivos de sequía en 2011-2012. En 2012, la disminución en los puntajes de matemáticas es de aproximadamente 0.22 σ puntos en comparación con el año base, en comparación con el año base entre el niño promedio en Marathwada y el resto de Maharashtra después de tener en cuenta los efectos específicos del distrito invariantes en el tiempo. Esta pérdida de aprendizaje en los puntajes de matemáticas comienza a recuperarse gradualmente durante el año normal de 2013, solo para ser seguida por otra sequía consecutiva que afectó al grupo expuesto en 2014-2015. Un impacto similar se percibe en los puntajes de lectura, con una caída notable en el año 2012. Posteriormente, se observa una recuperación hasta que la siguiente sequía consecutiva en 2014-2015 impacta al grupo expuesto.

El impacto de la sequía en el rendimiento académico de los grupos expuestos, específicamente en los puntajes de matemáticas y lectura, exhibe una similitud en magnitud. Sin embargo, dado que los puntajes de matemáticas son más bajos que los puntajes de lectura en Maharashtra, y particularmente en Marathwada, el impacto negativo es más pronunciado en matemáticas. Además, la recuperación del impacto de la sequía parece ser más rápida en las puntuaciones de lectura que en las de matemáticas. Esta disparidad indica que los niños ya pueden poseer habilidades matemáticas más débiles en comparación con las habilidades de lectura, lo que amplifica los efectos perjudiciales de la sequía en el rendimiento matemático.

Además, observamos que, a pesar de la sequía ocurrida tanto en 2011 como en 2012, los efectos en el rendimiento académico comienzan a manifestarse a partir de 2012. Esto sugiere un desfase temporal de un año entre el inicio de la sequía y su influencia perceptible en los resultados del aprendizaje. Dada esta hipótesis, por segunda sequía consecutiva (ocurrida en 2014-2015), anticiparíamos observar su impacto sustancial en los resultados de las pruebas en el año 2015. Sin embargo, dado que los datos de ASER para 2015 y 2017 no están disponibles públicamente, no pudimos evaluar exhaustivamente los efectos de la segunda sequía consecutiva. A pesar de los datos incompletos, todavía observamos una ligera disminución en los puntajes de matemáticas, lo que dificulta la recuperación de años de sequía anteriores, junto con una disminución significativa en los puntajes de lectura.

5.2.1 Eficacia de las estrategias de prevención de la sequía por parte del sector público

Como se mencionó anteriormente, Karnataka, al ser un estado vecino, comparte un clima y desafíos climáticos similares con Maharashtra, especialmente en las subdivisiones meteorológicas vecinas (Marathwada y NIK). Sin embargo, a diferencia de Maharashtra, Karnataka tenía programas de prevención de sequías antes de una serie de sequías consecutivas a partir de 2011. Esto representa una oportunidad para evaluar la eficacia de las estrategias preventivas de Karnataka. Dado que ambos estados enfrentan condiciones climáticas comparables, este análisis de la división meteorológica vecina (NIK) nos permite evaluar el impacto de la sequía en los resultados del aprendizaje con medidas preventivas implementadas.

Para lograr este objetivo, empleamos la regresión de diferencias en diferencias para Karnataka en un marco de estudio de eventos descrito en la Ecuación 1, como se detalla en la sección de metodología (subsección 4.2), para evaluar la influencia de la sequía en los resultados de aprendizaje con medidas preventivas implementadas. La ecuación 1 se aplica de forma independiente a las puntuaciones de lectura y matemáticas para los diferentes años examinados en nuestro estudio de Karnataka, con 2008 como año de referencia. Los resultados de las puntuaciones de los niños en matemáticas se representan en la Figura 4, y los resultados de las puntuaciones de lectura de los niños se ilustran en la Figura 5, derivada de la estimación de nuestra ecuación de regresión. La tabla de regresión completa correspondiente a estas cifras se proporciona en los paneles 1 y 2 de la Tabla A2 del apéndice.

A diferencia de Maharashtra, el rendimiento académico de un niño promedio en el grupo expuesto dentro de Karnataka, es decir, la subdivisión meteorológica de NIK, parece resistente al impacto de sucesivas sequías meteorológicas. Si bien hay una ligera desaceleración en los puntajes de lectura en 2011 después de años consecutivos de sequía en 2011-2012, esta caída no es económica ni estadísticamente significativa. Además, la recuperación de esta caída es rápida en comparación con el escenario base.

Sin embargo, podría haber habido un problema potencial con la interpretación de nuestros hallazgos si Karnataka sobresaliera inherentemente en educación en comparación con Maharashtra, más allá de los esfuerzos de mitigación de la sequía. Sin embargo, nuestro resumen de estadísticas indica que Maharashtra supera ligeramente a Karnataka en educación, y lo contrario no es cierto. Por lo tanto, Maharashtra no puede caracterizarse como un país con un desempeño deficiente en términos de resultados de aprendizaje en comparación con Karnataka. De hecho, Marathwada, dentro de Maharashtra, también supera a la subdivisión NIK de Karnataka. Además, Maharashtra y Marathwada reciben un poco más de lluvia que Karnataka y NIK, respectivamente (consulte las Figuras A2 y A3 en el apéndice en línea).

Además, a medida que se desarrolla la segunda mitad de la década, surgen tendencias positivas discernibles que indican que las iniciativas implementadas en áreas propensas a la sequía del estado están dando resultados. El rendimiento académico de los niños de la división propensa a la sequía (NIK) muestra una trayectoria ascendente en comparación con el año inicial de 2008.

5.3 Efecto sobre las tasas de deserción escolar

El objetivo principal de este estudio es evaluar los efectos de la sequía en los resultados del aprendizaje. Una vía importante por la que la sequía puede influir en los resultados del aprendizaje es obligar a los niños a retirarse de la escuela. En el contexto de los desastres relacionados con el clima, como las sequías, los hogares que se enfrentan a la escasez de agua se enfrentan a mayores costos de oportunidad asociados con el mantenimiento de la matrícula escolar de sus hijos (Glory y Nsikak-Abasi, 2013).


6. Discusión

En nuestro estudio, examinamos los efectos de la sequía y su recuperación con y sin medidas preventivas, utilizando un enfoque de estudio de eventos. Dado que las sequías son temporales y sus áreas de impacto pueden variar con cada ocurrencia, nos enfocamos en las subdivisiones meteorológicas propensas a la sequía. Específicamente, nos concentramos en las regiones semiáridas de la meseta del Decán en dos estados vecinos, Maharashtra y Karnataka, que experimentan frecuentes sequías severas en la India. Proporcionamos evidencia empírica que respalda la suposición de relevancia para nuestra estrategia de que las subdivisiones propensas a la sequía experimentaron una sequía severa en comparación con otras áreas dentro de sus respectivos estados durante el período de estudio.

Comparamos la ocurrencia de sequía en estas subdivisiones propensas a la sequía entre los dos estados. En Maharashtra, observamos pérdidas de aprendizaje en sus subdivisiones propensas a la sequía después de eventos de sequía, mientras que, en Karnataka, tales pérdidas no son evidentes. Nuestra hipótesis es que esta discrepancia se debe a la presencia de medidas preventivas de sequía en un estado y a su ausencia en el otro.

Sin embargo, puede surgir una preocupación con respecto a la interpretación de nuestros hallazgos si Karnataka simplemente proporciona una mejor educación. Nuestro análisis, que emplea una configuración de triple diferencia para comparar ambos estados y sus regiones propensas a la sequía con un año de referencia, refuta esta preocupación. De hecho, nuestras estadísticas resumidas indican que, en promedio, Maharashtra tuvo un desempeño ligeramente mejor en los resultados educativos en comparación con Karnataka. Además, las regiones propensas a la sequía dentro de Maharashtra también demostraron un rendimiento académico superior en comparación con las de Karnataka. Otra preocupación podría estar relacionada con la intensidad de la sequía y la cronología de la ocurrencia de la sequía en las regiones propensas a la sequía de ambos estados. Sin embargo, a pesar de ser administrativamente distintas, las subdivisiones meteorológicas de ambos estados comparten fronteras y pertenecen a la misma zona árida, experimentan condiciones climáticas similares y se enfrentan a incidentes de sequía comparables. Además, también demostramos utilizando nuestro conjunto de datos y a través de fuentes secundarias que ambas regiones experimentaron incidentes de sequía similares en términos de intensidad y momento durante el período de estudio.

Por lo tanto, nuestros principales hallazgos con respecto a los resultados de las pruebas y la participación escolar respaldan la hipótesis de que las medidas preventivas en un estado contribuyen a la resiliencia educativa en sus regiones propensas a la sequía. Estas medidas preventivas se centraron principalmente en la agricultura, una vía crucial a través de la cual la sequía meteorológica afecta a la inversión en capital humano en las economías dependientes de la agricultura. Por lo tanto, nuestro estudio sugiere que, con estas medidas preventivas, las regiones propensas a la sequía en las economías dependientes de la agricultura aún pueden enfrentar sequías meteorológicas, pero la gravedad de su impacto puede mitigarse.

Además, reconocemos el papel de las iniciativas corporativas en la lucha contra las crisis hídricas en regiones propensas a la sequía. Si bien los esfuerzos del sector privado complementan los del sector público, a menudo operan en menor escala y con una cobertura geográfica limitada. Reconociendo las limitaciones potenciales de la observación a nivel de distrito y el tiempo requerido para que se manifiesten los resultados de los exámenes, cambiamos nuestro enfoque a los patrones de gasto. Dado que nuestro documento se centra principalmente en los resultados educativos, colocamos este análisis de la eficacia de la prevención de la sequía en el sector privado y los resultados asociados en el apéndice en línea, destacando el aumento de los gastos relacionados con la educación en las regiones con una mayor densidad de proyectos de prevención de la sequía del sector privado. Sin embargo, advertimos que no se deben sacar conclusiones causales debido a las limitaciones en la granularidad de los datos y la posible influencia de otros proyectos del sector privado en nuestro grupo de comparación.

De cara al futuro, la investigación primaria centrada en la recopilación de datos en los niveles administrativos inferiores podría proporcionar información más específica sobre la eficacia de las medidas preventivas de la sequía del sector privado. Nuestro estudio destaca la importancia de los esfuerzos colectivos que involucran a todas las partes interesadas para abordar la escasez de agua. Si bien nuestros hallazgos demuestran los impactos positivos de las medidas gubernamentales en la resiliencia educativa, también indican la necesidad de realizar más investigaciones para evaluar el impacto causal de las iniciativas del sector privado. Tales esfuerzos contribuirían a una comprensión integral de las acciones colectivas necesarias para abordar la escasez de agua de manera efectiva.



Obstáculos para la ecologización de las industrias de alto consumo energético


17 de septiembre de 2024

Por: Gert Bijnens, Cédric Duprez y John Hutchinson

Las empresas que consumen mucha energía siguen sufriendo márgenes de beneficio reducidos, pese a que los precios de la energía han caído desde sus máximos. El blog del BCE analiza las implicaciones para la transición verde en la UE.

El aumento vertiginoso de los precios de la energía durante la reciente crisis ha reducido los márgenes de beneficio de la mayoría de las empresas de todos los sectores. Utilizando datos belgas, observamos que muchas empresas recuperaron la rentabilidad cuando los precios volvieron a caer, pero las empresas con un uso intensivo de la energía no se recuperaron de la misma manera. Esto es una mala noticia, también para la capacidad de Europa de alcanzar sus objetivos climáticos, porque los bajos beneficios dificultan a las empresas la financiación de sus inversiones ecológicas. Además, las empresas con un uso intensivo de la energía deben prepararse para el aumento inminente de los costes de las emisiones de carbono tras la plena aplicación del Sistema de Comercio de Emisiones (ETS) de la Unión Europea (UE). Esta presión financiera limita las fuentes internas de financiación de las empresas con un uso más intensivo de las emisiones de carbono. ¿Dónde se puede encontrar entonces esta financiación? Una opción es el apoyo gubernamental. Otra opción son las recientes propuestas de la Comisión Europea entrante de proporcionar asistencia específica para la transición del sector con un uso intensivo de la energía.

La recuperación desigual tras el reciente shock de los precios de la energía

La economía de la zona del euro se ha visto afectada significativamente por el reciente aumento de los costes energéticos, y las empresas con un uso intensivo de la energía han sido las más afectadas por este shock. Nuestra investigación revela un panorama contrastante: mientras que las empresas menos dependientes de la energía han logrado restablecer sus márgenes de beneficio después del shock, las empresas con un uso intensivo de la energía no lo han logrado. Estas empresas, cruciales para la competitividad industrial de la UE, experimentaron importantes caídas de los costes de los insumos debido a la caída de los precios de la energía en 2023, pero no lograron ver un repunte de sus márgenes de beneficio.

Para nuestra investigación, utilizamos datos confidenciales trimestrales de 2021-23 a nivel de empresas de Bélgica. Estos datos nos permitieron examinar cómo 1.205 empresas con un uso intensivo de energía (por ejemplo, acerías, plantas químicas y cementeras y granjas de frutas y verduras), que emplean a 96.000 trabajadores, absorbieron el shock del precio de la energía. Luego comparamos su experiencia con la de las otras 13.040 empresas manufactureras con un uso menos intensivo de energía, que emplean a 486.000 trabajadores.[1]Nos centramos en Bélgica porque no se dispone de información comparable reciente y detallada a nivel de empresa que cubra el shock de los precios de la energía y la recuperación del shock. No obstante, Bélgica es un excelente ejemplo, ya que alberga uno de los principales conglomerados petroquímicos de Europa, tiene un sector manufacturero con un uso muy intensivo de energía y cuenta con una estructura industrial similar a la de Alemania, los Países Bajos e Italia.

Gráfico 1

Descomposición del cambio de ventas por trabajador en insumos, salarios y márgenes durante el período 2021-22

Gráfico 2

Descomposición del cambio de ventas por trabajador en insumos, salarios y márgenes durante el período 2022-23

(contribución por pp, variación interanual)

Los gráficos 1 y 2 desglosan el cambio en las ventas por trabajador en 2021-22 y 2022-23 en contribuciones de los costos de insumos, los salarios y los márgenes de ganancia.[2]Los sectores con un uso intensivo de la energía y otros sectores se han adaptado de forma diferente al shock de los precios de la energía. En 2022 (gráfico 1) se produjo un aumento sustancial de más del 10% en las ventas nominales por trabajador en general, vinculado principalmente con el aumento de los costos de los insumos (barra azul), en particular para los sectores con un uso intensivo de la energía. Ambos grupos de empresas renunciaron a una parte de sus márgenes para amortiguar el aumento de los costos. En 2023, los mercados energéticos se normalizaron y las empresas con un uso intensivo de la energía experimentaron caídas significativas en los costos de los insumos debido a la caída de los precios de la energía. Por lo tanto, esto debería haber facilitado la vida a las industrias con un uso intensivo de la energía. Y, sin embargo, sus márgenes de beneficio no se recuperaron. Por el contrario, las empresas menos dependientes de la energía, que no experimentaron ninguna caída significativa en los costos de los insumos, lograron restablecer sus márgenes y compensaron los retrocesos de rentabilidad anteriores.

Éxitos y desafíos de los impuestos europeos al carbono

Las empresas que consumen mucha energía también deben prepararse para un aumento adicional de los costes causado por el aumento previsto de la exposición al carbono. Esta cuestión está vinculada al sistema de comercio de derechos de emisión (ETS), el principal instrumento político que regula las emisiones de carbono de la industria de la UE. Al imponer una carga financiera sobre las emisiones de carbono de las instalaciones industriales y la aviación, se espera que este sistema incentive las inversiones en técnicas de producción con bajas emisiones de carbono y presione a las empresas muy contaminantes para que se adapten o abandonen el mercado.

Como se ha comentado anteriormente en el blog del BCE, el RCDE UE ha demostrado su eficacia a la hora de reducir las emisiones de gases de efecto invernadero. El sistema alcanzó su objetivo de reducción de emisiones para 2020 en 2014, seis años antes de lo previsto. Más recientemente, las emisiones contempladas en el RCDE UE se redujeron un sustancial 16% en 2023 en comparación con el año anterior. Esta importante caída significa que ya se han alcanzado más de las tres cuartas partes de la reducción prevista para 2030 (en relación con los niveles de 2005).[3]Estos resultados subrayan el papel del RCDE UE como piedra angular de la política climática de la UE.

Gráfico 3

Evolución relativa de las emisiones de las distintas fuentes reguladas por el RCDE UE

(2013 = 100)

El sector eléctrico, que incluye empresas como los proveedores de gas y electricidad (48% de las emisiones del RCDE UE en 2023), se ha convertido en uno de los líderes en materia de reducción de emisiones desde 2013, cuando se inició la fase 3 del RCDE UE. El progreso de este sector (gráfico 3, línea naranja) se debe en gran medida a dos factores clave: la adopción generalizada de fuentes de energía renovables económicamente competitivas y la transición del carbón al gas natural. Cabe destacar que el sector eléctrico contribuyó con el 80% de la reducción de emisiones en 2023. Esto es, por un lado, una noticia notable y positiva, pero, por otro, significa que cada vez es más difícil reducir las emisiones en el sector eléctrico, y eso pone el foco en las industrias manufactureras.

El sector industrial (47% de las emisiones del RCDE UE en 2023) no ha logrado avances similares a los del sector eléctrico en la última década (gráfico 3, línea azul). Esta disparidad se debe en parte a diferencias regulatorias, como la asignación de derechos de emisión gratuitos a las industrias manufactureras, y en parte a los desafíos técnicos de los procesos de producción ecológicos. La industria aún enfrenta incertidumbre respecto a la viabilidad financiera de las tecnologías de reducción de carbono.

Entonces ¿Cuál es el problema?

Además, las recientes reducciones de emisiones de la industria reflejan predominantemente disminuciones de la producción más que una mejora en la eficiencia del carbono. Aunque no se dispone de datos recientes sobre la producción de las empresas industriales que participan en el ETS, estas empresas producen predominantemente bienes intermedios, incluidos metales, productos químicos, cemento, papel y vidrio. Cabe destacar que las emisiones del sector industrial disminuyeron un 14% entre 2021 y 2023, mientras que la producción de bienes intermedios dentro de la UE experimentó una disminución de aproximadamente el 7% durante el mismo período y de alrededor del 10% si se compara diciembre de 2021 con diciembre de 2023 (gráfico 4). Esto significa que las emisiones reducidas se lograron en gran medida produciendo menos en lugar de haciendo más ecológicos los procesos de producción. Esto entra en conflicto con el objetivo del ETS de equilibrar las reducciones de emisiones con un crecimiento económico continuo. Además, la eliminación gradual de los derechos de emisión gratuitos se acelera a partir de 2026 y la brecha entre las emisiones reales y las emisiones gratuitas se amplía, lo que deja a las empresas expuestas a una exposición más severa al precio del carbono y a un aumento de los costos. Como se ha comentado en un artículo anterior en el blog del BCE, será necesario invertir mucho en la eficiencia energética del sector industrial si se quieren cumplir los objetivos de reducción de emisiones sin que la producción industrial siga cayendo. De lo contrario, las empresas europeas corren el riesgo de convertirse en “zombis pardos”, es decir, entidades incapaces de competir en una economía cada vez más verde.

Es evidente que los ingresos procedentes del impuesto sobre el carbono constituyen una fuente potencial de financiación. Se destinan principalmente a los presupuestos nacionales de los Estados miembros y, posiblemente, ofrecen algún apoyo financiero a las empresas. Sin embargo, suponiendo que los precios del carbono sean realistas, es probable que estos ingresos sean insuficientes para que los Estados miembros proporcionen una financiación sustancial a estas empresas. Por lo tanto, las empresas necesitarán obtener fondos internamente o recurrir a otras fuentes de financiación.

Implicaciones más amplias

La continua reducción de los márgenes de beneficio de las industrias con un uso intensivo de la energía dificulta a estas empresas la financiación interna de las inversiones que desean realizar. Por lo tanto, la caída de los márgenes puede impedir inversiones cruciales en tecnologías de reducción de las emisiones de carbono, lo que podría conducir a mayores costos futuros del carbono y erosionar la ventaja de la industria en la transición hacia una producción con bajas emisiones de carbono. En términos más generales, los altos costos de la energía plantean una amenaza más amplia para el crecimiento económico. Esta situación no solo pone en peligro las inversiones verdes, sino que también socava la estabilidad económica general necesaria para una transición sostenible hacia una producción con bajas emisiones de carbono.

Nuestros hallazgos pueden ser relevantes para otros países de la zona del euro con industrias de alto consumo energético, en particular Alemania, Italia y los Países Bajos. Estas economías probablemente experimentaron efectos similares, dadas sus estructuras industriales comparables y su exposición a las fluctuaciones de los precios de la energía. Estas industrias tecnológicamente avanzadas son importantes para la transición de Europa hacia la neutralidad de carbono y el mantenimiento de su competitividad industrial. La retención de estos sectores de alto consumo energético a la luz de la transición climática exige esfuerzos coordinados e inversiones sustanciales, combinando empresas que realizan los ajustes necesarios y medidas de apoyo de política externa. En este sentido, la Ley de Aceleración de la Descarbonización Industrial propuesta en la próxima Comisión Europea es muy prometedora.



La FCA busca comentarios sobre las mejoras al mecanismo de almacenamiento nacional


Publicado el 6 de septiembre de 2024 por Editor

La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido ha abierto una consulta para recabar opiniones sobre las mejoras propuestas al Mecanismo Nacional de Almacenamiento (NSM). El NSM, similar al sistema EDGAR de EE. UU. o al EDINET de Japón, es el repositorio central de toda la información de las empresas reguladas en el Reino Unido.

La FCA tiene como objetivo mejorar la calidad de los datos del NSM y la experiencia del usuario, convirtiéndolo en una fuente más confiable de información corporativa.

La consulta se centra en abordar los desafíos actuales con el NSM, en particular los metadatos incompletos o inexactos asociados con los documentos presentados, como los identificadores de entidad jurídica (LEI) del emisor y la categorización. Estos problemas pueden dificultar que los usuarios localicen información relevante. Para abordar esto, la FCA propone estandarizar la recopilación de metadatos, implementar controles de calidad de datos más estrictos y simplificar la recuperación de información. Los cambios clave incluyen la introducción de un esquema estandarizado y un mecanismo de transmisión para los proveedores de información primaria (PIP), la actualización de los códigos de encabezado y la eliminación de la necesidad de clasificar los documentos.

Estas mejoras propuestas forman parte de una iniciativa más amplia de la FCA para modernizar los mercados primarios del Reino Unido mediante la actualización de las normas de cotización y las regulaciones comerciales. Los cambios tienen como objetivo mejorar la transparencia y fortalecer los mercados mayoristas del país al garantizar que el NSM pueda servir como un repositorio más eficiente y preciso para las divulgaciones corporativas.

El período de consulta está abierto hasta el viernes 27 de septiembre de 2024. Se anima a las partes interesadas a que aporten sus comentarios sobre cómo estos cambios propuestos podrían afectar la funcionalidad y la accesibilidad del NSM. La FCA planea considerar todos los comentarios antes de publicar las reglas finales en la segunda mitad de 2024, y se espera que los nuevos requisitos entren en vigor en la segunda mitad de 2025.

Para obtener más detalles o participar en la consulta, visite el sitio web de la FCA o contáctelos directamente en mdip@fca.org.uk.

Divulgación FCA NSM UK


CP24/17: Fortalecimiento del mecanismo nacional de almacenamiento

08/09/2024

27/09/2024

Documentos de consulta: Primera publicación: 08/09/2024 – Última actualización: 27/08/2024 

Estamos consultando sobre propuestas para cambiar los requisitos para presentar información regulada al Mecanismo Nacional de Almacenamiento (NSM).

Leer CP24/17 (PDF)

¿Por qué estamos consultando?

Queremos introducir requisitos de datos más exhaustivos para mejorar la funcionalidad del NSM. Esto facilitará a los usuarios del NSM la búsqueda de información presentada por emisores de mercados regulados.

También proponemos un requisito para que los proveedores de información primaria (PIP) utilicen un método estándar para enviar información al NSM.

Para quién es esto

  • Emisores con valores admitidos a negociación en mercados regulados del Reino Unido y PIP que difunden y presentan información regulada para ellos.
  • Inversores, analistas y otros participantes del mercado que utilizan el NSM.
  • Personas que hayan solicitado la admisión a negociación en un mercado regulado de valores mobiliarios de un emisor, sin el consentimiento del emisor.

Próximos pasos:

Formulario de respuesta en línea

Por favor, responda a esta consulta antes del viernes 27 de septiembre de 2024.

Responda utilizando nuestro formulario en línea o alternativamente envíe un correo electrónico a: cp24-17@fca.org.uk.

Tomaremos en cuenta sus comentarios y planeamos publicar nuestras reglas finales a fines de 2024. Proponemos que los requisitos de transmisión de datos para los PIP y los requisitos de metadatos para los emisores entren en vigencia en la segunda mitad de 2025.

Antecedentes:

El NSM es nuestro archivo en línea de información de empresas, de uso gratuito, y es utilizado por inversores, analistas y otros participantes del mercado.

A nivel internacional, la mayoría de las jurisdicciones cuentan con un servicio como el NSM. Sin embargo, las limitaciones actuales en el control de calidad y la estructura de los datos implican que los metadatos enviados al NSM pueden ser inconsistentes e incompletos. Esto puede dificultar que los usuarios encuentren la información que necesitan.

Esta consulta es parte de nuestra iniciativa más amplia para mejorar la funcionalidad del NSM, que respaldará otras iniciativas del mercado primario.


Capítulo 1

Resumen

¿Por qué estamos consultando?

1.1          El Mecanismo Nacional de Almacenamiento (NSM) es nuestro archivo en línea de uso gratuito de información de la empresa. Permite a los usuarios acceder y descargar información sobre los emisores. El NSM desempeña un papel importante en la regulación de los mercados primarios. Su desarrollo ulterior podría mejorar significativamente el NSM en beneficio de los participantes en el mercado del Reino Unido. Este documento incluye una visión general de nuestros planes para mejorar el NSM, que es un contexto importante para nuestras propuestas de consulta.

1.2          Estamos consultando sobre propuestas para cambiar los requisitos de datos del NSM para la «información regulada», que es la información divulgada por los emisores del mercado regulado de acuerdo con las Reglas de Transparencia y Guía de Divulgación (DTR), las Reglas de Cotización y partes del Reglamento de Abuso de Mercado (MAR). También proponemos estandarizar la forma en que los Proveedores de Información Primaria (PIP), empresas aprobadas por nosotros para difundir información regulada en nombre de los emisores, envían información al NSM.

1.3          Los PIP publican divulgaciones regulatorias y nos las envían para que las almacenemos de forma permanente en el NSM. Cuando la información regulada se publica y luego se presenta ante el NSM, debe incluir ciertos atributos de datos (metadatos), como el nombre del emisor, una categorización y una clasificación. Los usuarios de NSM pueden buscar información utilizando campos que correspondan a estos metadatos. Sin embargo, los metadatos suelen estar incompletos y/o ser inexactos. Esto se debe a las limitaciones heredadas en el control de calidad de los datos y la estructura de los datos. Esto puede dificultar que los usuarios de NSM encuentren información.

1.4          Los cambios propuestos nos permitirán implementar controles de calidad de datos mejorados y facilitar a los usuarios de NSM la búsqueda de información regulada.

1.5          Esta consulta forma parte de una iniciativa más amplia para mejorar la funcionalidad del NSM, que se sumará a otros cambios en el mercado primario, incluida nuestra reciente revisión de las Reglas de Cotización y la introducción del régimen de Regulaciones de Ofertas Públicas y Admisiones a Negociación, sobre el que actualmente estamos consultando (véanse CP24/12 y CP24/13). En conjunto, estas reformas nos ayudarán a cumplir nuestro compromiso de fortalecer los mercados mayoristas al garantizar que los inversores tengan acceso a la información correcta.

¿A quién se aplica esta consulta?

1.6          Los cambios propuestos afectarán a los emisores con valores admitidos a negociación en los mercados regulados del Reino Unido y a los PIP que difunden y presentan información regulada en su nombre.

1.7          Los inversores, analistas y otros participantes del mercado que utilizan el NSM para encontrar información regulada estarán interesados en esta consulta porque nuestras propuestas están destinadas a mejorar la experiencia del usuario del NSM.

1.8          Por último, las personas que hayan solicitado, sin el consentimiento del emisor, la admisión a negociación de los valores mobiliarios del emisor en un mercado regulado se verá afectadas de la misma forma que los emisores.

Lo que queremos cambiar

1.9          Queremos introducir requisitos de metadatos más completos para mejorar la funcionalidad del NSM facilitando a los usuarios del NSM la búsqueda de información regulada. En concreto, proponemos ampliar los requisitos para la presentación de identificadores de personas jurídicas (IPJ) y actualizar parte de la información principal que se utiliza para categorizar la información regulada.

1.10       Estos requisitos propuestos se basan en los cambios de norma que consultamos en la CP16/39, que dieron lugar al requisito del DTR 6.2.2A R (1) de proporcionarnos el IPJ del emisor en cuestión cuando se nos presente información regulada.

1.11       También proponemos el requisito de que todos los PIP utilicen el mismo esquema estándar y la misma interfaz de programación de aplicaciones (API) para enviar información al NSM. Esto producirá un intercambio y procesamiento de datos más rápido y estandarizado, lo que nos permitirá implementar mejores controles de calidad de los datos.

Resultados que buscamos

1.12       Queremos implementar un marco de gobernanza de datos para mejorar la precisión y la relevancia de los metadatos que se envían al NSM. Esto garantizará que los usuarios de NSM puedan localizar más fácilmente los envíos futuros al NSM.

1.13       Exigir que todos los PIP utilicen el mismo esquema estándar y API producirá un intercambio y procesamiento de datos más rápidos y estandarizados y nos permitirá introducir controles de calidad de datos mejorados.

1.14       La normalización también reducirá el riesgo de incompatibilidades del sistema que podrían provocar retrasos en el cumplimiento de las obligaciones de presentación por parte de los emisores y en la capacidad de los usuarios del MEN de acceder a la información.

1.15       Esperamos que nuestras propuestas tengan algunos costos para los emisores y los PIP, con costos únicos más altos para los PIP. Sin embargo, la mejora de la capacidad de búsqueda y la accesibilidad de la información en el NSM debería dar lugar a un beneficio continuo de reducción de los costos de búsqueda para los usuarios. En el Anexo 2 se ofrece un análisis más detallado de los costos y beneficios.

Medir el éxito

1.16       Mediremos el éxito de nuestros cambios a través de:

• Análisis de la calidad e integridad de los metadatos que se incluyen con las presentaciones regulatorias.

• Cambios en el número de usuarios de NSM y el número de visitas al sitio web de NSM como medida indirecta de la percepción y la utilidad del NSM.

• Encuestas de seguimiento para evaluar la experiencia del usuario de NSM.

Pasos siguientes

1.17       Esta consulta cierra el viernes 27 de septiembre de 2024. Las respuestas pueden enviarse a través del formulario de nuestro sitio web o por correo electrónico a cp24-17@fca.org.uk. Si responde por correo electrónico, indique si desea que su respuesta se trate como confidencial y, por separado, si está de acuerdo con ser nombrado como demandado.

1.18       Tendremos en cuenta todos los comentarios y tenemos previsto publicar nuestras reglas finales a finales de 2024.

1.19       Proponemos que los requisitos de transmisión de datos para los PIP y los requisitos de metadatos entren en vigor en el segundo semestre de 2025.

Capítulo 2

El contexto más amplio

Promoción de la transparencia del mercado

2.1          El acceso a información precisa y completa sobre los emisores promueve la transparencia del mercado y permite a los inversores tomar decisiones de inversión informadas. Esto mejora la eficiencia del mercado y la protección de los inversores, lo que respalda nuestro objetivo estratégico de garantizar el buen funcionamiento de los mercados relevantes.

2.2          La promoción de la transparencia del mercado es también un resultado estratégico fundamental de nuestro compromiso público de reforzar la posición del Reino Unido en los mercados mayoristas mundiales.

2.3          Una forma en que fomentamos la transparencia del mercado es exigir a los emisores y a otros participantes del mercado que publiquen información regulada y la archiven con nosotros para su almacenamiento permanente en el NSM.

El propósito del NSM

2.4          El NSM es nuestro archivo en línea de uso gratuito de información de la empresa, que incluye información regulada divulgada por o en relación con emisores de mercados regulados de acuerdo con los DTR, las Reglas de cotización y los artículos 17 a 19 del MAR.

2.5          En la actualidad, el NSM cuenta con más de 4,2 millones de entradas, con aproximadamente medio millón de nuevas propuestas cada año. El NSM es utilizado por inversores, analistas y otros participantes del mercado. Recibe aproximadamente 11.000 visitas cada mes.

2.6          El NSM se estableció en 2009 de conformidad con la Directiva de Transparencia, que exige a los Estados miembros de la UE que establezcan un Mecanismo Designado Oficialmente (OAM) para almacenar información regulada. Inicialmente, subcontratamos este requisito a un proveedor externo y lo incorporamos internamente en 2020.

2.7          Casi toda la información del NSM se recibe de los PIP, que actúan en nombre de los emisores del mercado regulado y otras personas que están sujetas a nuestros requisitos de presentación. Los PIP están aprobados y regulados por la FCA con el fin de difundir anuncios regulatorios a los operadores de medios de comunicación y presentar esos anuncios ante nosotros para su almacenamiento permanente en el NSM.

2.8          Los PIP también difunden y presentan información al MEN en nombre de los emisores cuyos valores están admitidos a negociación en otros tipos de mercados, como los sistemas multilaterales de negociación (SMN). Aunque los emisores de SMN están obligados a divulgar información de conformidad con el MAR, sus presentaciones al NSM no son información regulada a los efectos del DTR 6. Como se señala en los párrafos 21 a 23 del Anexo 2 de este documento, tenemos previsto añadir requisitos de metadatos a los términos de uso del NSM para todos los tipos de información que se presenten al NSM. Estos requisitos serán coherentes con nuestras normas para la información regulada.

2.9          El NSM también contiene documentos clave de la empresa que son cargados directamente por el emisor o la persona sujeta a nuestros requisitos de presentación. Por ejemplo, el anuncio de los resultados financieros de un emisor se difunde a través de un PIP y se presenta ante nosotros, pero el informe financiero subyacente es cargado directamente en el NSM por el emisor. Esto garantiza que los usuarios de NSM tengan acceso tanto al anuncio como al documento subyacente.

2.10       Del mismo modo, cargamos ciertos tipos de documentos (por ejemplo, folletos) en el NSM después de haberlos aprobado.

2.11       Como se ilustra en la figura siguiente, el NSM es un repositorio de información de la empresa que está a disposición de la industria de la información, así como de los usuarios finales de dicha información.

2.12       El NSM establece:

• Un registro permanente: la información del NSM se conserva para el registro de forma permanente. La información que publican las empresas es importante y los participantes del mercado y el público tienen muchas razones para necesitar acceder a los registros históricos sobre los emisores. Aunque las empresas mantienen información y documentos clave en sus sitios web, existe el riesgo de que esa información eventualmente no esté disponible si las empresas son absorbidas o dejan de operar.

• Una pista de auditoría digital: la regulación del mercado primario se centra en gran medida en la divulgación y la transparencia. Cuando los reguladores imponen obligaciones de divulgación a las empresas, es necesario poder verificar que la información se ha publicado realmente y que existe un acceso público razonable a ella. También será necesario saber con precisión cuándo se produjo la publicación. El NSM proporciona evidencia clara, objetiva y con marca de tiempo de que un artículo ha sido publicado. También otorga a los participantes en el mercado el mismo acceso a la información en su forma original sin editar.

• Un centro digital: en los últimos años se han adoptado informes corporativos legibles por máquina a través del requisito de que los emisores relevantes informen de las cuentas financieras anuales en formato iXBRL y con los elementos clave de divulgación en el informe marcados con etiquetas. Esperamos que el alcance de este informe aumente. Depositar estos informes en un solo lugar mejora la adopción y el uso de la tecnología. Esto beneficia a los usuarios directos de esta información y a la industria de la información, que probablemente sean los principales usuarios de esta aplicación. A su vez, los beneficios para la industria de la información se trasladan a sus clientes e inversores.

2.13       Vinculado a la finalidad del MEN está su alcance, es decir, la gama de información que contiene. Como se señaló anteriormente, el NSM contiene más que solo información regulada. Actualmente no tenemos planes de modificar este alcance. Sin embargo, esperamos que un NSM mejorado desempeñe un papel más importante en los mercados de capitales primarios del Reino Unido, momento en el que podríamos considerar ampliar los tipos de información que contiene.

Cómo se relaciona con nuestros objetivos

Integridad del mercado

2.14       Las propuestas que figuran en el presente documento de consulta tienen como objetivo principal avanzar en nuestro objetivo operativo de proteger y mejorar la integridad del sistema financiero del Reino Unido, lo que incluye la transparencia del proceso de formación de precios en los mercados financieros del Reino Unido. Los cambios propuestos mejorarán la funcionalidad del NSM, facilitando la búsqueda de información sobre los emisores con valores admitidos a negociación en los mercados regulados del Reino Unido.

Objetivo secundario de competitividad y crecimiento internacional

2.15       Consideramos que nuestras propuestas cumplen con nuestro objetivo secundario de competitividad y crecimiento internacional porque están concebidas para promover la transparencia del mercado. Esto debería aumentar la confianza y la reputación de los mercados regulados del Reino Unido, ya que los inversores tendrán más confianza en poder acceder fácilmente a la información regulada para fundamentar sus decisiones de inversión. Hemos tenido en cuenta la alineación con los estándares internacionales al diseñar las mejoras para el NSM. Esperamos que esto contribuya a la competitividad de los mercados financieros del Reino Unido.

Efectos más amplios de esta consulta

2.16       Instalaciones como el NSM son una característica de la regulación de los mercados primarios a nivel internacional. Cada estado miembro de la UE tiene un OAM, y el sistema de recopilación, análisis y recuperación electrónica de datos (EDGAR) de la SEC es el más notable a nivel mundial y desempeña un papel importante en los mercados de capitales de EE. UU.

2.17       Tenemos previsto mejorar significativamente el NSM convirtiéndolo en una instalación más parecida a EDGAR en importancia e impacto. Un mecanismo ampliado y mejorado podría apoyar la modernización y el desarrollo de los mercados de capitales del Reino Unido. Observamos que en el informe de septiembre de 2023 de la City of London Corporation «Visión para el crecimiento económico: una hoja de ruta hacia la prosperidad» se pedía la creación de una versión británica de EDGAR.

2.18       Si se llevan a cabo en su totalidad, nuestras mejoras en el NSM establecerán las instalaciones del Reino Unido como una fuente de información empresarial reconocida a nivel mundial. Apoyará firmemente nuestra labor política en el marco de los regímenes de cotización y folletos y contribuirá a la competitividad de los mercados de capitales del Reino Unido. Por ello, la mejora de la instalación forma parte de nuestra apuesta por el fortalecimiento de los mercados mayoristas.

2.19       Nuestros planes cubren el desarrollo en 3 fases, como se muestra en la Figura 2.

Fase 1

2.20       Corregir la calidad y la accesibilidad de los datos 2 Mejorar la experiencia del usuario y cambiar la marca de la instalación 3 Funcionalidad añadida, por ejemplo, análisis Los usuarios de NSM pueden buscar información utilizando campos que corresponden a los metadatos proporcionados con las divulgaciones que se presentan ante el NSM. Sin embargo, hemos observado que la instalación exhibe una mala calidad de datos, por ejemplo, cientos de miles de artículos sin suficientes metadatos que identifiquen a la parte a la que se refiere el artículo. Esto puede dificultar que los usuarios encuentren divulgaciones.

2.21       La primera fase de nuestro plan incluye la corrección de las entradas existentes en el NSM que tienen metadatos incompletos o inexactos. Este trabajo, que estamos llevando a cabo actualmente, se centra principalmente en añadir IPJ, que son un identificador global único para las personas jurídicas y las personas físicas que actúan a título empresarial

2.22       Las propuestas que figuran en este documento también pretenden formar parte de la primera fase de nuestro plan. Para los emisores y otras personas que están obligadas a presentar información regulada de conformidad con los DTR 6.2 y 6.3, proponemos requisitos de información de IPJ más exhaustivos, categorías de titulares adicionales en el DTR 8 y la eliminación de las clasificaciones en el Anexo 1 al DTR 6 (véanse los capítulos posteriores a continuación para obtener más detalles).

2.23       Los requisitos de metadatos propuestos mejorarán la calidad de las presentaciones y, en combinación con la corrección de datos, mejorarán la usabilidad del MEN y conducirán a una mayor transparencia del mercado.

2.24       En la actualidad, cada PIP utiliza un esquema de datos y un método de intercambio de datos diferentes para enviarnos información. Proponemos que los PIP transmitan datos al NSM a través de una API que utilice un esquema estándar. Esto nos permitirá implementar controles de calidad de datos mejorados para garantizar que los envíos al NSM cumplan con nuestras reglas.

Fase 2

2.25       En la segunda fase, tenemos la intención de seguir teniendo en cuenta los comentarios de nuestra reciente encuesta a los usuarios de NSM. Por ejemplo, planeamos habilitar la descarga masiva de información desde el NSM. Para mejorar la experiencia del usuario, planeamos observar cómo se distribuyen las pantallas de destino clave, reconociendo que muchos usuarios quieren buscar emisores específicos y ver la información que tenemos para esa empresa. Este tipo de mejoras dependen de completar la primera fase de nuestro plan. También tenemos la intención de cambiar la marca de las instalaciones.

Fase 3

2.26       Para abordar aún más los comentarios de los usuarios, tenemos la intención de realizar mejoras adicionales en la interfaz de usuario del NSM, que pueden incluir la introducción de herramientas analíticas.

Lo que no estamos haciendo

2.27       Es igualmente importante señalar que nuestros planes para el NSM no pretenden:

• Compita con los PIP: el NSM no está diseñado para la divulgación en tiempo real. Aunque la información publicada por los PIP se archiva en el NSM y aparece en él con relativa rapidez, se trata de una divulgación casi en tiempo real, no en tiempo real. Los PIP desempeñan un papel valioso en la autenticación de quienes realizan divulgaciones y aumentan la seguridad y la resiliencia de la arquitectura de información general. También existe competencia entre los PIP: los que divulgan información pueden elegir qué PIP utilizar en función del precio y la calidad del servicio.

• Competir con la industria de la información: como se muestra en la Figura 1, el NSM es una fuente y un recurso potencial para la industria de la información, como los proveedores de datos de mercado, no un competidor. Una vez que nuestro sistema se mejore para permitir descargas a gran escala, la capacidad de la industria de la información para absorber la información de NSM le ayudará a llevar datos y productos de información de valor agregado al público.

• Duplicados de Companies House u otros registros corporativos: el alcance y el propósito de nuestra regulación de mercados primarios difiere significativamente de los de Companies House y de los registros corporativos en el extranjero. Un número significativo de empresas no británicas acceden a los mercados del Reino Unido y, por lo tanto, están sujetas a nuestra regulación de mercados primarios.

Pregunta 1:

¿Está de acuerdo con el propósito del NSM y nuestros planes para mejorarlo? ¿Tiene algún comentario sobre la oportunidad de mejorar los mercados de capitales del Reino Unido a través del desarrollo del NSM por parte de la FCA, incluida la gama de información que contiene?

Consideraciones ambientales, sociales y de gobernanza

2.28       Al elaborar este documento de consulta, hemos tenido en cuenta las implicaciones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) de nuestras propuestas y nuestro deber en virtud de los artículos 1B (5) y 3B(c) de la FSMA de contribuir a que el Secretario de Estado logre el cumplimiento del objetivo de cero emisiones netas en virtud del artículo 1 de la Ley de Cambio Climático de 2008 y los objetivos medioambientales en virtud del artículo 5 de la Ley de Medio Ambiente de 2021. En general, no consideramos que nuestras propuestas sean pertinentes para contribuir al logro de esos objetivos. Mantendremos este tema bajo revisión durante el transcurso del período de consulta y cuando consideremos si hacer las reglas finales.

2.29       Mientras tanto, acogemos con beneplácito sus aportaciones a esta consulta al respecto.

Consideraciones sobre la igualdad y la diversidad

2.30       Hemos examinado las cuestiones de igualdad y diversidad que pueden plantearse en las propuestas de este documento de consulta.

2.31       En general, no consideramos que las propuestas afecten significativamente a ninguno de los grupos con características protegidas en virtud de la Ley de Igualdad de 2010 (en Irlanda del Norte no se promulga la Ley de Igualdad, pero se aplican otras leyes contra la discriminación). Sin embargo, continuaremos considerando las implicaciones de igualdad y diversidad de las propuestas durante el período de consulta y las revisaremos al hacer las reglas finales.

2.32       Mientras tanto, acogemos con beneplácito sus aportaciones a esta consulta al respecto.

Capítulo 3

Requisitos de metadatos

3.1          En este capítulo se exponen los cambios propuestos en los requisitos de metadatos para los emisores y las personas que están sujetas a los requisitos de DTR 6.2 y 6.3.

Identificador de personas jurídicas (IPJ) y nombre de la organización

Antecedentes

3.2          Un IPJ es un código alfanumérico de 20 caracteres que es un identificador global único. La Global Legal Entity Identifier Foundation (GLEIF) es responsable de supervisar la calidad de los datos del IPJ y la integridad del sistema del IPJ.

3.3          Un IPJ puede utilizarse para buscar información a través de una base de datos de libre acceso que se actualiza a diario. Los IPJ pueden emitirse a personas jurídicas y a personas físicas que actúen a título empresarial, pero no pueden ser utilizados por personas físicas que actúen a título privado o como empleados, incluso si están autorizados por un regulador financiero.

3.4          El uso de IPJ fue respaldado por el foro intergubernamental del Grupo de los 20 (G20) en 2012 para apoyar a las autoridades y a los participantes del mercado en la identificación y gestión de riesgos financieros. Desde entonces, los IPJ se han convertido en una característica de varios regímenes regulatorios dentro del sector de los servicios financieros. Por ejemplo, los IPJ son necesarios para la notificación de operaciones de derivados a los Registros de Operaciones de conformidad con el Reglamento de Infraestructura de Mercados Europeos del Reino Unido. Del mismo modo, los DTR ya exigen a los emisores de mercados regulados que nos faciliten su IPJ al presentar información regulada.

Requisito existente

3.5          DTR 6.2.2A R(1) actualmente requiere que un emisor o persona sujeta a DTR 6.2.2 R nos notifique el IPJ del emisor en cuestión. Consultamos e introdujimos el DTR 6.2.2A R en el entendimiento de que el requisito de presentación de IPJ en el DTR 6.2.2A R(1) obligaría a los emisores a obtener un IPJ.

Requisitos propuestos

3.6          Proponemos modificar y ampliar el requisito del DTR 6.2.2A R (1) exigiendo a los emisores y a las personas sujetas al DTR 6.2.2 R que nos notifiquen el nombre y el IPJ del emisor en cuestión, el nombre y el IPJ de la persona que presenta la información regulada (si es diferente) y el nombre y el IPJ (si están disponibles) de cualquier emisor relacionado que sea objeto de la divulgación.  si los emisores relacionados están involucrados o no en la presentación de la información regulada.

3.7          Los cambios propuestos permitirán a los usuarios de NSM utilizar búsquedas basadas en metadatos para encontrar información regulada sobre un emisor, incluso si la información fue enviada por otra parte. Los usuarios de NSM también podrán buscar a personas, distintas de los emisores, que estén sujetas a DTR 6.2.2 R, para encontrar las presentaciones que hayan realizado.

3.8          Además de los IPJ, nuestras propuestas incluyen el requisito de que nos faciliten los nombres de las partes pertinentes. Esta aclaración es necesaria porque los metadatos presentados al MEN no siempre incluyen el nombre del emisor en cuestión.

3.9          En la siguiente tabla se compara el requisito de presentación de IPJ existente en DTR 6.2.2A R(1) con los requisitos de presentación de IPJ que proponemos. En los diferentes escenarios: el emisor A es el «emisor afectado» en DTR 6.2.2A R(1); La persona A es una persona que ha solicitado, sin el consentimiento del emisor A, la admisión a negociación de valores mobiliarios del emisor A en un mercado regulado; y el emisor B es un emisor relacionado que es uno de los sujetos de la presentación pero que no participa en la presentación de la información regulada.

3.10       Para respaldar los nuevos requisitos de presentación, también proponemos ampliar el requisito de obtener un IPJ a las personas que hayan solicitado, sin el consentimiento del emisor, la admisión de los valores mobiliarios del emisor a cotización en un mercado regulado. Este cambio de norma también hace explícito el requisito actual de que los emisores tengan un IPJ.

3.11       También proponemos que el requisito de obtener un IPJ significa tener un IPJ con un estado de registro de «emitido» según la GLEIF. El estado de registro de «emitido» significa que el IPJ está actualizado y es válido. Este requisito ayudará a los usuarios de NSM a encontrar información regulada sobre una entidad específica y garantizará que los metadatos enviados estén actualizados.

3.12       Somos conscientes de que, en determinadas circunstancias, puede que no sea proporcionado o posible que quienes divulgan información faciliten IPJ. Hemos considerado los siguientes escenarios:

• No hay IPJ disponible. Reconocemos que los declarantes de información regulada no deben ser considerados responsables de garantizar que los emisores relacionados tengan un IPJ «emitido». Por lo tanto, aquellos que presenten la información regulada ante nosotros solo necesitan proporcionar IPJ para emisores relacionados en los que la información de IPJ esté disponible en la GLEIF.

•Fondos. Más de 2,4 millones de entradas de NSM provienen de fondos que informan valores de activos netos. Reconocemos que muchas de estas divulgaciones se realizan a diario e incluyen referencias a varios fondos o subfondos diferentes que informan en una sola divulgación. Dada la carga potencial de proporcionar un IPJ para cada fondo o subfondo relacionado individual, proponemos que los requisitos de presentación de IPJ para los emisores relacionados sean opcionales para los fondos que informan valores de activos netos.

Pregunta 2:

¿Está de acuerdo con nuestra propuesta de modificar y ampliar el requisito del DTR 6.2.2A para que exija al declarante de la información regulada en virtud del DTR 6.2.2 R que nos proporcione su nombre y LEI y el nombre y el LEI de cualquier emisor relacionado?

Pregunta 3:

¿Está de acuerdo con nuestra propuesta de exigir que los emisores y las personas sujetas al DTR 6.2.2 R mantengan un IPJ con un estado de registro de «emitido» según la GLEIF?

Pregunta 4:

¿Está de acuerdo en que el requisito de presentación de IPJ propuesto en relación con los emisores relacionados debería ser opcional a la hora de informar sobre los valores de los activos netos?

Clasificaciones DTR

3.13       DTR 6.2.2A R (2) actualmente requiere que aquellos que presentan información regulada nos notifiquen las clasificaciones relevantes para la información regulada utilizando las clases y subclases en DTR 6 Anexo 1 R. Estas clasificaciones indican el tipo de información regulada que se divulga.

3.14       Los comentarios de las partes interesadas externas nos dicen que las clasificaciones no son útiles y, por lo tanto, la carga creada por DTR 6.2.2A R (2) es desproporcionada. De acuerdo con este punto de vista, nuestro análisis identificó que las clasificaciones no se incluyeron en los metadatos de casi el 75% de las entradas de NSM que examinamos.

3.15       Proponemos que se elimine el requisito del DTR 6.2.2A R (2) y que se eliminen el DTR 6.2.2B R y el DTR 6 Anexo 1 R.

Pregunta 5:

¿Está de acuerdo con nuestra propuesta de eliminar el requisito en DTR 6.2.2A R (2) de notificar a la FCA las clasificaciones relevantes para la información regulada utilizando las clases y subclases en DTR 6 Anexo 1 R, y eliminar DTR 6.2.2B R y DTR 6 Anexo 1 R?

Códigos de titulares y categorías

3.16       DTR 8.4.23 R y 8.4.24 R actualmente requieren que los PIP incluyan los códigos principales y las categorías relevantes del DTR 8 Anexo 2 R en la información regulada que difunde el PIP.

3.17       Cuando la información difundida se envía al NSM, las categorías, que son otro conjunto de metadatos, están destinadas a ayudar a los usuarios a localizar la información dentro del NSM.

3.18       Algunas de las descripciones de las categorías están desactualizadas o no son claras. Esto conduce a un etiquetado inconsistente de la información regulada e incertidumbre entre los usuarios de NSM sobre qué categorías usar al buscar información regulada. Como parte de nuestro compromiso con las partes interesadas, también hemos identificado la necesidad de nuevos códigos y categorías de titulares.

3.19       Por lo tanto, proponemos una serie de modificaciones de los códigos y categorías principales del Anexo 2 R del DTR 8.

3.20       También proponemos una nueva enmienda al DTR 6.2.2A R para exigir que la información regulada presentada por un emisor o persona sujeta al DTR 6.2.2 R también incluya los códigos de titulares y las categorías pertinentes del DTR 8 Anexo 2 R. Esto garantizará que toda la información regulada presentada al NSM incluya los metadatos relevantes.

Pregunta 6:

¿Está de acuerdo con las enmiendas propuestas a los códigos de titulares y las categorías de titulares en el Anexo 2 R del DTR 8? ¿Hay otros códigos que sugeriría que agreguemos o códigos que podríamos eliminar?

Pregunta 7:

¿Está de acuerdo con nuestra propuesta de exigir que todas las presentaciones al NSM de acuerdo con DTR 6.2.2 R incluyan los códigos de encabezado y las categorías de encabezado relevantes del DTR 8 Anexo 2 R?

Información proporcionada a los PIP

3.21       Para ayudar a garantizar que los PIP reciban los metadatos relevantes, proponemos enmiendas al DTR 6.3.7 R para exigir que la información regulada comunicada a los PIP identifique claramente los nombres, los IPJ y la información principal relevantes.

Pregunta 8:

¿Está de acuerdo con nuestra propuesta de exigir que la información regulada se comunique a los PIP de una manera que identifique claramente los nombres, los IPJ y la información principal relevantes?

Pregunta 9:

Con respecto a las propuestas expuestas en el capítulo 3 de este documento de consulta, ¿está de acuerdo con nuestra propuesta de implementar los requisitos de metadatos propuestos en el segundo semestre de 2025?

Capítulo 4

Requisitos para los PIP

4.1          En este capítulo se exponen los requisitos propuestos para que los PIP utilicen un esquema estándar y una API para realizar envíos al NSM. También proponemos enmiendas a la lista de organismos reguladores que están exentos de ser cobrados por la difusión de información regulada.

Esquema y API

4.2          Las PIP representan más del 90% de la información presentada al NSM. En la actualidad, cada PIP utiliza un esquema y un método de intercambio de datos diferentes con la FCA, lo que requiere una solución técnica a medida para cada PIP. Proponemos introducir el requisito de que los PIP utilicen un esquema estándar y un método de transmisión de datos basado en una API. Expondremos los detalles de esto en una nota técnica como guía de la FCA (consulte el Apéndice 2).

4.3          Somos conscientes de que esto conducirá a cambios en la forma en que los PIP cumplen con sus obligaciones. Sin embargo, consideramos que los cambios tienen varios beneficios:

• Un esquema estándar nos permite implementar controles de calidad de datos mejorados.

• Las API permiten un intercambio y procesamiento de datos más rápidos y estandarizados.

• La estandarización proporciona más claridad a los PIP y a los posibles PIP sobre nuestras expectativas para la presentación de divulgaciones. Esto ayudará a los nuevos participantes en los PIP y fomentará la competencia entre ellos.

• Reducción del riesgo de incompatibilidades con nuestros sistemas, lo que podría provocar retrasos tanto en el cumplimiento de las obligaciones de presentación por parte de los emisores como en el acceso a la información por parte de los usuarios de NSM.

4.4          Reconocemos que los PIP difunden información a otras organizaciones, como los operadores de medios de comunicación. El esquema y el método de transmisión que proponemos se refieren únicamente al suministro de información al NSM, lo que deja a los PIP la libertad de elegir cualquier método para la difusión de información sujeto a los requisitos existentes en el DTR 8.

Pregunta 10:

¿Está de acuerdo con nuestra propuesta de exigir a todos los PIP que utilicen una API y un esquema especificado por la FCA para la transmisión de información al NSM?

Organismos reguladores

4.5          Los PIP deben difundir información regulada que les haya sido proporcionada por cualquiera de los organismos reguladores enumerados en el DTR 8 Anexo 1 R. Los PIP no están autorizados a cobrar a los organismos reguladores enumerados por la difusión de información regulada.

4.6          Algunos de los organismos reguladores enumerados en el DTR 8 Anexo 1 R ya no existen. También hemos identificado los organismos reguladores que deben añadirse a la lista. En consecuencia, proponemos varias enmiendas a la lista de organismos reguladores en el DTR 8 Anexo 1 R.

Pregunta 11:

¿Está de acuerdo con las enmiendas propuestas al DTR 8 Anexo 1 R?

Pregunta 12:

Con respecto a las propuestas expuestas en el capítulo 4 de este documento de consulta, ¿está de acuerdo con nuestra propuesta de implementar los requisitos propuestos en el segundo semestre de 2025?

La orientación de esta Nota Técnica complementa el DTR 8.4.30R sobre la presentación de información regulada por parte de los PIP.

El propósito de esta Nota Técnica es guiar a los PIP en el cumplimiento de sus obligaciones de proporcionar información regulatoria. Los PIP deben leer esta Nota Técnica junto con DTR 8. Reglas

Nuestro sitio web también ofrece más información sobre las especificaciones técnicas del sistema.

Nuestro enfoque para la transmisión y el intercambio de datos

DTR 8.4.30R requiere que los PIP proporcionen de forma gratuita toda la información regulada que difunden a la FCA.

El sistema de presentación del Mecanismo Nacional de Almacenamiento (NSM) de la FCA utiliza una interfaz segura de máquina a máquina para intercambiar datos. Los PIP necesitan consumir API para enviar los archivos de anuncio y los metadatos relacionados. La información regulada deberá ser presentada por los PIP utilizando archivos XML estandarizados para los cuales la FCA proporcionará las definiciones de esquema XML (XSD). Todos los mensajes intercambiados usarán un cuerpo de mensaje JSON con XML como archivo adjunto.

La FCA facilita las validaciones de nivel de archivo y contenido en relación con cada presentación de PIP para garantizar que los datos presentados se alineen con los esquemas acordados y puedan procesarse. Los comentarios sobre los resultados de la validación y el estado del procesamiento de datos se pondrán a disposición de los PIP a través de una solicitud de API. Si falta un campo obligatorio, o no se cumplen los requisitos de calidad de los datos y, en consecuencia, la información enviada por el PIP no pudo ser procesada, el PIP podrá ver los comentarios correspondientes y organizar el reenvío de la información.

Los PIP y la FCA podrán intercambiar datos a través de 3 puntos finales de API:

• La primera API será una API de autenticación, que requiere que el PIP proporcione credenciales en el encabezado de la API. El ID de cliente y el secreto de cliente serán compartidos de forma segura a su debido tiempo por la FCA. Solo las direcciones IP incluidas en la lista de permitidos de los sistemas PIP podrán conectarse a las API de NSM. Una vez que NSM procese y autentique la solicitud, se generará un token de autenticación y se proporcionará como respuesta al PIP.

• A continuación, el PIP puede utilizar la segunda URL de API utilizando el token de autenticación proporcionado en la primera respuesta de API. Esta solicitud de API debe contener los metadatos en un cuerpo JSON con un anuncio XML como archivo adjunto. La respuesta de NSM será un acuse de recibo y un ID de comentarios único.

• La tercera URL de la API proporciona el estado de procesamiento y los resultados de validación de los archivos enviados, ya sea para un envío específico o para un grupo de envíos. La solicitud de API debe realizarse mediante un esquema JSON, según lo definido por la FCA.

Tabla: Requisitos de datos y normas de calidad



Cómo lograr un aterrizaje suave – Una perspectiva histórica de los ciclos de política monetaria


25 de septiembre de 2024

Por: Ema Ivanova, Thomas McGregor, Stefano Nardelliy Annukka Ristiniemi

Las opiniones expresadas en cada entrada del blog son las de los autores y no representan necesariamente las opiniones del Banco Central Europeo ni del Eurosistema.

La tarea de los bancos centrales es ayudar a la economía a sortear los shocks y encaminar la inflación hacia el objetivo. En esta entrada del blog del BCE se plantea qué podemos aprender de los ciclos de política monetaria anteriores sobre cómo controlar la inflación y, al mismo tiempo, lograr un aterrizaje suave de la economía.

La economía es un poco como un avión, y los bancos centrales son un poco como sus pilotos. Ajustan sus instrumentos de política para guiar a sus economías a través de turbulencias, shocks y crisis, con el objetivo de aterrizar suavemente en su destino: la estabilidad de precios. Cuando la inflación es demasiado alta, los bancos centrales aumentan las tasas de interés para desacelerar la economía y reducir la inflación. Así como los pilotos calculan su aproximación y comienzan el descenso hacia su destino final, las autoridades deben juzgar cuándo comenzar a relajar las tasas de política para alcanzar su meta de inflación y lograr un aterrizaje suave para la economía. Y, al igual que los pilotos reales, pueden aprender de experiencias anteriores para mejorar su forma de responder a condiciones difíciles y aumentar las posibilidades de lograr un aterrizaje suave.

Esto es precisamente lo que hemos hecho, analizando un total de 48 ciclos de política monetaria en nueve economías diferentes a lo largo de un período de 50 años (un promedio de cinco ciclos por país).[3]De estos 48 “vuelos”, aproximadamente un tercio terminaron en aterrizajes suaves, es decir, la inflación volvió a su nivel objetivo en dos años sin que la economía entrara en recesión. Entonces, ¿qué factores determinan la brusquedad del vuelo y la suavidad con la que el avión aterriza en la pista?

El ciclo típico de la política monetaria

Los ciclos de política monetaria son episodios en los que las tasas de política monetaria suben rápidamente desde un nivel mínimo o estable hasta alcanzar un máximo local, antes de mantenerse en ese nivel o de volver a disminuir hasta un nuevo mínimo. En nuestra muestra, los bancos centrales han tendido a aumentar las tasas de política monetaria en alrededor de 20 puntos básicos por mes antes de mantenerlas en su altitud de crucero durante ocho meses y luego recortarlas en 38 puntos básicos por mes durante el descenso. Al comienzo de los ciclos de ajuste, la inflación promedió 2,8%, el crecimiento del PIB 5,9% y el desempleo 6,6%. En el momento del primer recorte de tasas, la inflación era, en promedio, incluso más alta, 4,1%, mientras que el crecimiento disminuyó marcadamente, en promedio, a 2,8% (Cuadro 1). Esto pone de relieve una importante conclusión de nuestro análisis: los bancos centrales han tendido a comenzar a relajar la postura de política monetaria con la inflación todavía relativamente alta, posiblemente impulsados ​​por preocupaciones sobre la disminución del crecimiento y los riesgos para la estabilidad financiera. Resulta que los ciclos de política monetaria exitosos tienden a caracterizarse por una caída del crecimiento en torno al momento del primer recorte de tasas, seguida de una fuerte recuperación económica y una caída de la inflación durante los dos años siguientes (gráfico 1). En los episodios de aterrizaje suave, esta desaceleración del crecimiento allana el camino para una caída de la inflación. Los aterrizajes duros, por otro lado, se caracterizan por recortes de tasas en medio de recesiones profundas, sin que haya casi ninguna diferencia en los resultados de inflación en comparación con los aterrizajes suaves.

Tabla 1

Condiciones macroeconómicas promedio en el momento del primer recorte de tasas en los ciclos de política monetaria de los principales bancos centrales

* La muestra completa incluye los 48 ciclos de política monetaria de nueve bancos centrales desde 1970.

Gráfico 1

Inflación y crecimiento a lo largo del ciclo de política

(variación porcentual interanual basada en datos mensuales)

Choques y crisis: ciclos fallidos

No todos los ciclos lograron reducir la inflación a la meta. Definimos como ciclos exitosos aquellos en los que la inflación vuelve a la meta dentro de los dos años siguientes al inicio del primer recorte de tasas. Con base en esta clasificación, los bancos centrales tuvieron éxito en poco menos de un tercio de los casos, mientras que en los casos restantes la inflación se mantuvo significativamente por encima de la meta dos años después del inicio de la flexibilización de la política monetaria o terminó por debajo de la meta.

Los shocks de oferta, como los repentinos aumentos de los precios del petróleo en los años setenta, fueron uno de los factores que más probablemente provocaron el fracaso de los ciclos de política monetaria. Ante los shocks de oferta, los bancos centrales aumentaron las tasas de interés más rápidamente (23 puntos básicos por mes) que, en otros episodios, pero también se vieron obligados a reducirlas más rápidamente (42 puntos básicos por mes) y en mayor medida (510 puntos básicos de recortes) a medida que aumentaban los costos económicos y el sector financiero se veía sometido a tensiones. Más del 70% de los ciclos de shocks de oferta en nuestra muestra terminaron en una recesión o una crisis financiera. Como resultado, las tasas de política cayeron sustancialmente por debajo de sus niveles iniciales durante esos ciclos. El período promedio de tenencia también fue más corto, alrededor de 7,5 meses. El desafiante entorno macroeconómico creado por los shocks de oferta se refleja en los datos. En el momento del primer recorte de tasas, la inflación promediaba típicamente alrededor del 6,1%, con un crecimiento de alrededor del 2,1% y un desempleo del 5,5%.

Hay tres factores que generalmente diferencian los ciclos de políticas exitosos de los que no lo son (gráfico 2). En primer lugar, los mejores resultados en materia de inflación se correlacionan con condiciones iniciales más favorables, como una inflación más baja y un mayor crecimiento económico. En segundo lugar, el crecimiento tiende a ser menor, tanto en las fases de ajuste como de flexibilización, en los episodios exitosos en comparación con los que no lo son. Y en tercer lugar, los ciclos fallidos suelen caracterizarse por tasas reales bajas, si no negativas, en las que la inflación es más alta que las tasas de interés. Vale la pena señalar que cuatro de los ciclos de nuestra muestra terminaron con el inicio de la pandemia de COVID-19, lo que explica, por ejemplo, la pronunciada caída del crecimiento del PIB poco después del primer recorte de tasas en el momento t=0.

Gráfico 2

Comparación de ciclos de flexibilización exitosos con niveles de inflación por debajo y por encima de los límites

(puntos porcentuales de las tasas de política monetaria, variación porcentual interanual de la inflación y el crecimiento con base en datos mensuales)

Aterrizaje suave: ciclos exitosos

Los aterrizajes suaves son poco frecuentes y suelen ser más fáciles de lograr en teoría que en la práctica. ¿Por qué, entonces, son tan difíciles de lograr? Requieren un cuidadoso equilibrio entre dos fuerzas que empujan en direcciones opuestas: desacelerar la economía lo suficiente para que la inflación vuelva a la meta, sin ir demasiado lejos y desencadenar una recesión. Este equilibrio es más fácil de lograr en condiciones macroeconómicas propicias.

Esto se refleja en los datos. Casi todos los aterrizajes suaves están asociados a shocks de demanda, lo que sugiere que los shocks de oferta son más difíciles de sortear. También se caracterizan por períodos de mantenimiento más largos, de alrededor de nueve meses en promedio, un ritmo más lento de recortes de tasas, de 29 puntos básicos por mes, y tasas de interés reales más altas en el momento del primer recorte en comparación con los episodios de aterrizajes duros. Esto sugiere que los ajustes bruscos de política tienen menos probabilidades de tener éxito que los ciclos en los que los ajustes se realizan de manera más gradual.

Los aterrizajes suaves suelen producirse cuando el pico de inflación es más bajo, en particular en el caso de la inflación básica (inflación general excluyendo componentes volátiles como los alimentos y la energía). Otros factores son que el desempleo aumenta sólo modestamente, las pérdidas del mercado de valores siguen siendo limitadas y las expectativas de inflación se mantienen bien ancladas (gráfico 3). Los aterrizajes bruscos, por otra parte, suelen ir de la mano de una crisis financiera, una desaceleración prolongada del crédito a las empresas y los hogares y un alto desempleo, incluso cuando se recortan agresivamente las tasas. Estos recortes tampoco suelen producir una diferencia significativa en los resultados de la inflación.

Gráfico 3

Indicadores macroeconómicos clave en ciclos de flexibilización exitosos

(variación porcentual interanual de la inflación, el crecimiento y el crédito; porcentaje de desempleo; variación porcentual interanual del promedio móvil de tres meses de los precios de las acciones)

El comportamiento de las expectativas de inflación es otro factor que distingue entre aterrizajes duros y suaves. Si los bancos centrales son creíbles, las expectativas de inflación deberían permanecer bien ancladas durante todo el ciclo de política monetaria. Resulta que, en los aterrizajes duros, las expectativas de inflación a largo plazo disminuyen entre el comienzo de la fase de ajuste y el comienzo de la fase de flexibilización. Esto probablemente refleja el hecho de que los bancos centrales a menudo se ven obligados a aplicar medidas de flexibilización por shocks adversos o una economía en rápida desaceleración. No ocurre lo mismo en los aterrizajes suaves, en los que las expectativas tienden a permanecer notablemente estables durante todo el ciclo.

¿Qué significa esto para el ciclo actual?

De la misma manera que los pilotos deben vigilar las condiciones atmosféricas a lo largo de su trayectoria de vuelo, los bancos centrales deben evaluar la trayectoria de la inflación y las condiciones macroeconómicas prevalecientes, ajustando sus instrumentos para garantizar que la inflación vuelva a la meta en el momento oportuno y minimizando el daño a la economía. Como nos han demostrado los ciclos de política monetaria anteriores, los shocks de oferta son un desafío clave porque hacen más difícil combatir la inflación y al mismo tiempo lograr un aterrizaje suave. Los bancos centrales generalmente han subido agresivamente las tasas en respuesta a los shocks de oferta. Las tasas también se redujeron antes en las fases inflacionarias, y más rápidamente, posiblemente en respuesta a un debilitamiento de las perspectivas de crecimiento y a una disminución de las expectativas de inflación. Estas respuestas pasadas no llevaron a aterrizajes suaves en el pasado.

Hoy, el BCE se enfrenta a un conjunto singular de desafíos. La inflación general se disparó hasta un máximo histórico del 10,6% en octubre de 2022, impulsada por una combinación de shocks de oferta, la dinámica de reapertura tras la pandemia, factores geopolíticos adversos y cambios estructurales. En respuesta, el BCE elevó los tipos de interés oficiales en 450 puntos básicos a lo largo de 15 meses y los mantuvo así durante nueve meses antes de recortarlos por primera vez en junio de 2024. Como resultado, la inflación ha disminuido rápidamente y las últimas proyecciones prevén que vuelva al objetivo del 2% en el segundo semestre de 2025. Y aunque la economía se estancó entre el segundo semestre de 2022 y finales de 2023, el crecimiento se ha reanudado en el primer semestre de este año. Además, el desempleo está cerca de mínimos históricos y, aunque los riesgos para la estabilidad financiera siguen contenidos, las tensiones geopolíticas son una fuente importante de riesgo. Todos estos son signos positivos que indican que se evitará un aterrizaje brusco en el ciclo actual a menos que se produzcan nuevos shocks adversos en la economía.



Aumentar la resiliencia en materia de ciberseguridad con los nuevos productos DORA


Publicado el 26 de julio de 2024 por Editor

El 17 de julio, las Autoridades Europeas de Supervisión (ABE, EIOPA y ESMA) publicaron un segundo lote de productos de políticas en virtud de la Ley de Resiliencia Operativa Digital (DORA). Este paquete integral incluye cuatro borradores finales de normas técnicas regulatorias (RTS), un conjunto de normas técnicas de implementación (ITS) y dos directrices, todos diseñados para reforzar la resiliencia operativa digital del sector financiero de la UE.

Las nuevas regulaciones se centran en mejorar el marco de presentación de informes sobre incidentes relacionados con las TIC, introducir requisitos de pruebas de penetración basadas en amenazas y delinear el diseño del marco de supervisión.

Las iniciativas de la ESA se alinean con esfuerzos más amplios para aumentar la resiliencia en materia de ciberseguridad, especialmente a la luz de incidentes recientes como el error de software CrowdStrike Falcon, que causó importantes interrupciones en las TI a nivel mundial. Este incidente subraya la necesidad crítica de contar con una resiliencia cibernética sólida y capacidades de respuesta ante incidentes. A medida que las empresas dependen cada vez más de sistemas de TI complejos, la importancia de mantener la continuidad operativa y salvaguardar los datos se vuelve primordial.

El episodio de CrowdStrike sirve como un duro recordatorio de que incluso los fallos menores de software pueden tener consecuencias de gran alcance. Por lo tanto, la implementación de los requisitos de DORA es oportuna, con el objetivo de garantizar la prestación continua e ininterrumpida de servicios financieros en toda la UE. El marco regulatorio mejorado enfatiza las medidas proactivas, como las pruebas periódicas y la mejora de los informes de incidentes, para mitigar los riesgos cibernéticos de manera efectiva.

Las ESA ya han adoptado las directrices, mientras que el proyecto final de normas técnicas se ha presentado a la Comisión Europea para su revisión. Estas medidas contribuirán significativamente a la resiliencia y la seguridad del sector financiero, haciendo frente a las ciberamenazas actuales y emergentes.

Para obtener más detalles sobre los nuevos productos de políticas bajo DORA, consulte aquí, y para obtener más información sobre CrowdStrike, consulte aquí.

Ciberseguridad DORA ESAS Resiliencia


La interrupción de CrowdStrike y Microsoft revela importantes problemas de resiliencia

En el punto de mira: control de calidad, resiliencia empresarial y puntos únicos de fallo

Mathew J. Schwartz

• 19 de julio de 2024

Cualquiera que pudiera dudar de hasta qué punto las empresas dependen de los sistemas de TI no necesita más que observar cómo un pequeño fallo en el software de ciberseguridad Falcon de CrowdStrike ha provocado una disrupción global. Algunos dicen que tal vez no sea solo la mayor disrupción de TI de este año, sino la mayor de la historia.

Los expertos dicen que el incidente es un recordatorio de que todas las empresas, independientemente de que utilicen o no una marca particular de software de seguridad, necesitan mantener una sólida confianza empresarial y capacidades de respuesta a incidentes, ya que pueden ocurrir cortes de TI inesperados en cualquier momento (ver: Bancos y aerolíneas afectados por corte masivo en PC con Windows).

Se espera que CrowdStrike, que cotiza en bolsa, enfrente preguntas difíciles de inversores, reguladores y clientes sobre sus prácticas de prueba y gestión de cambios, así como preguntas más amplias sobre los proveedores de software, los puntos únicos de falla y si los sistemas operativos necesitan mejores defensas contra el software que se comporta mal.

Basta con observar el impacto de esta falla de software, que provocó que muchas PC con Windows mostraran una «pantalla azul de la muerte» y se reiniciaran en un bucle imparable. Las interrupciones resultantes provocaron la cancelación de procedimientos hospitalarios, aviones y trenes; dejaron a los clientes sin poder acceder a aplicaciones bancarias o pagar en persona en algunas tiendas con tarjetas de crédito; impidieron que los principales medios de comunicación transmitieran noticias en vivo; y mucho más.

«No creo que sea demasiado pronto para decirlo: será la mayor interrupción de TI de la historia», dijo el experto australiano en ciberseguridad y violación de datos Troy Hunt en una publicación en la plataforma social X. «Básicamente, esto es lo que nos preocupaba a todos con el Y2K, excepto que esta vez realmente sucedió».

Aun así, los accidentes ocurren y los analistas de Wall Street dijeron que esperan que este episodio tenga poco o ningún impacto a largo plazo en la reputación o el valor de las acciones de CrowdStrike. Las acciones de CrowdStrike cayeron 38,09 dólares por acción, o un 11%, a 304,96 dólares al cierre del mercado el viernes.

El director ejecutivo de CrowdStrike, George Kurtz, apareció en NBC News el viernes por la mañana para disculparse. «Lo sentimos profundamente», dijo, y atribuyó la interrupción al fallo en el código que se envió a algunos clientes a través de las actualizaciones automáticas de software de la empresa. «Esa actualización tenía un error de software y provocó un problema con el sistema operativo de Microsoft».

«Lo de hoy no fue un incidente de seguridad ni cibernético», dijo Kurtz en una declaración a Information Security Media Group. «Nuestros clientes siguen estando completamente protegidos. Entendemos la gravedad de la situación y lamentamos profundamente los inconvenientes y las interrupciones. Estamos trabajando con todos los clientes afectados para garantizar que los sistemas vuelvan a funcionar y puedan prestar los servicios con los que cuentan sus clientes».

CrowdStrike afirmó que había corregido el fallo y había comenzado a distribuir la solución a través de actualizaciones de software automáticas. Los administradores afirman que esto ha solucionado el problema en algunos equipos, servidores y servidores virtuales afectados. El proveedor también ha instado a todos los clientes a que estén atentos a su portal de soporte y se pongan en contacto con los representantes de la empresa.

Aun así, varios administradores de TI han informado que han tenido que reparar manualmente sistemas físicos que se han quedado atascados en un bucle de reinicio. Como resultado, reparar todos los sistemas afectados podría llevar una cantidad considerable de tiempo, a menos que CrowdStrike o quizás Microsoft puedan ofrecer formas más automatizadas de solucionar el problema.

Numerosos administradores de TI afirman que han despejado su agenda para trabajar durante el fin de semana. Muchos prevén tener que acudir al lugar de trabajo para recuperar manualmente cualquier PC atascado en un bucle de reinicio, y la clasificación sigue siendo la orden del día. «Las organizaciones deberán priorizar los sistemas que son más críticos para su negocio y recuperarlos en orden de prioridad», dijo el consultor de ciberseguridad Brian Honan, quien dirige BH Consulting, con sede en Dublín.

También puede ser necesario clasificar a los equipos de TI. «Si bien muchas organizaciones afectadas querrán volver a la normalidad lo antes posible, el personal de TI necesitará apoyo más allá de las horas inmediatas de respuesta, en particular porque a menudo se pasa por alto el impacto mental y físico de los incidentes cibernéticos», dijo Pia Hüsch, investigadora del Royal United Services Institute, un grupo de expertos británico en defensa y seguridad.

Característica de seguridad importante: Rechazo de colisiones

No es la primera vez que una mala actualización de software provoca que los sistemas se bloqueen y luego se reinicien en un bucle sin fin. Una pregunta que se plantea con frecuencia es: ¿qué hace a continuación un proveedor?

El gigante de la red de distribución de contenidos Akamai se enfrentó a este problema hace 20 años, cuando se distribuyó en una actualización una actualización de metadatos incorrecta que especificaba cómo debía gestionarse el tráfico de cada cliente. Esto provocó que los servidores que se encontraban con la actualización incorrecta se bloquearan y se reiniciaran, volvieran a encontrar la actualización incorrecta y siguieran bloqueándose y reiniciándose, dijo Andy Ellis, CISO de Akamai en ese momento, que ocupó el cargo durante 25 años.

«Al menos, tuvimos una rápida recuperación y el incidente se solucionó muy rápidamente. Pero al realizar el análisis de seguridad, se trataba de un peligro que queríamos mitigar mejor, por lo que adoptamos el rechazo de accidentes», dijo Ellis, que ahora es socio operativo de la firma de capital de riesgo de ciberseguridad YL Ventures, en una publicación en X.

El enfoque de Akamai para rechazar fallas implicaba que su software recibiera una actualización y la colocara en una carpeta temporal, probara la actualización para asegurarse de que funcionara y solo la moviera de la carpeta temporal a su ubicación permanente si funcionaba.

«Si las cosas no salían bien, la aplicación se bloqueaba y, al reiniciarse, nunca se daba cuenta de la actualización tóxica. Se había revertido automáticamente y solo había sufrido una única falla mientras tanto», dijo Ellis.

Este enfoque no solucionará todos los tipos de problemas de actualización automática de software y puede resultar complejo de codificar debido a otros problemas que también pueden provocar que una aplicación se bloquee. «Pero si estás escribiendo software que se actualiza dinámicamente, el rechazo de bloqueos es una de las muchas prácticas de seguridad que debes incorporar», afirmó.

Además de analizar lo que CrowdStrike debería hacer, la interrupción también resalta cómo las protecciones a nivel del sistema operativo no evitaron que este tipo de software enviara a los sistemas Windows a un ciclo interminable de fallas y reinicios, dijo JJ Guy, CEO de Sevco Security.

«Eso es el resultado de la poca capacidad de recuperación del sistema operativo Microsoft Windows», dijo en una publicación en LinkedIn. «Cualquier software que cause fallas repetidas al iniciar el sistema no debería ser recargado automáticamente. Tenemos que dejar de crucificar a CrowdStrike por un error, cuando es el comportamiento del sistema operativo el que está causando las fallas sistemáticas repetidas».

Preguntas sobre resiliencia

Las interrupciones causadas por el error de CrowdStrike, que comenzaron el jueves y parecieron alcanzar su punto máximo el viernes, son un recordatorio del efecto que cualquier interrupción de TI puede tener en las empresas, los socios y los clientes. Esto indica la necesidad de una planificación sólida de la resiliencia dentro de cada empresa, independientemente del software o los servicios que utilice.

«Las organizaciones deben considerar los riesgos cibernéticos como riesgos empresariales y no simplemente como riesgos informáticos, y planificar su gestión en consecuencia», afirmó Honan, que fundó el primer equipo de respuesta a emergencias informáticas de Irlanda. «En particular, las organizaciones deben diseñar, implementar y probar periódicamente planes sólidos de resiliencia cibernética y continuidad empresarial, no solo para sus propios sistemas, sino también para los servicios y sistemas de los que dependen dentro de su cadena de suministro».

Los expertos recomiendan que las organizaciones desarrollen planes de resiliencia empresarial diseñados para enfrentar las principales amenazas que enfrentan, que pueden incluir interrupciones inesperadas de TI debido a ataques de ransomware, errores de empleados o desastres naturales. Aún más importante, dicen, es poner en práctica estos planes porque, para ser efectivos, deben involucrar a muchas partes diferentes de una organización, no solo a TI, y tener un mandato de arriba hacia abajo (ver: Respuesta a incidentes: mejores prácticas en la era del ransomware).

Supervisión del cumplimiento normativo

Esto no debería ser una novedad para los consejos directivos expertos en ciberseguridad. En la UE, tanto la Directiva de Seguridad de la Información y las Redes 2 (NIS2) como la Ley de Resiliencia Operativa Digital (DORA) exigen que las organizaciones reguladas tomen «las medidas adecuadas para gestionar el riesgo cibernético dentro de sus propias organizaciones y, lo que es igual de importante, dentro de su cadena de suministro», afirmó Honan.

Los equipos de ciberseguridad tienen un papel crucial que desempeñar no solo para defender los sistemas, sino también para ayudar a que vuelvan a funcionar en caso de incidente, ya sea un ataque, un error de un empleado o una mala actualización de software de un proveedor.

Este fin de semana, los equipos de TI trabajarán hasta altas horas de la noche para intentar restaurar los sistemas afectados. Después de eso, es de esperar que los CIO y CISO se pregunten qué lecciones deben aprenderse de las interrupciones de CrowdStrike.

«Puedo decirles: si la ‘actualización de mal proveedor’ no es parte de un manual de respuesta a incidentes, debería serlo el lunes», dijo Ian Thornton-Trump, CISO de Cyjax.

Schwartz es un periodista galardonado con dos décadas de experiencia en revistas, periódicos y medios electrónicos. Ha cubierto el sector de la seguridad de la información y la privacidad a lo largo de su carrera. Antes de unirse a Information Security Media Group en 2014, donde ahora se desempeña como editor ejecutivo de DataBreachToday y de la cobertura de noticias europeas, Schwartz fue reportero de seguridad de la información para InformationWeek y colaborador frecuente de DarkReading, entre otras publicaciones. Vive en Escocia.



AICPA aborda la ética de la IA en las auditorías


Publicado el 26 de julio de 2024 por Editor

El Instituto Estadounidense de Contadores Públicos Certificados (AICPA) organizó recientemente su último webcast A&A Focus, en el que se analizó en profundidad las implicancias éticas del uso de la inteligencia artificial (IA) en los procedimientos de auditoría. El evento, parte de una serie mensual, contó con las opiniones de los principales expertos en contabilidad, auditoría y aseguramiento.

Danielle Supkis-Cheek, vicepresidenta de análisis e inteligencia artificial de Caseware, dirigió el debate sobre la ética de la inteligencia artificial. Supkis-Cheek destacó que, si bien las herramientas de inteligencia artificial son cada vez más comunes en la profesión contable, no eximen a los profesionales de sus responsabilidades éticas. Comparó el uso de la inteligencia artificial con la contratación de personal o expertos, y subrayó la necesidad de una revisión y supervisión adecuadas de los resultados generados por la inteligencia artificial.

Supkis-Cheek también destacó el riesgo de sesgo de automatización, instando a los auditores a mantener un escepticismo profesional y a no confiar demasiado en los resultados de la IA sin una evaluación crítica. Además, señaló la creciente importancia de las habilidades de ingeniería de indicaciones, sugiriendo que la elaboración de indicaciones precisas y efectivas se convertirá en una competencia valiosa para los profesionales de la contabilidad.

Básicamente, la conclusión del seminario web refleja la nuestra aquí en XBRL International: la IA se perfila como una herramienta interesante y útil, cuando se usa de manera efectiva en manos de un profesional; sin embargo, no debería verse como un sustituto del análisis de calidad.


Resumen de A&A Focus: La ética del uso de IA en una auditoría

La entrega de julio de la serie de noticieros mensuales también incluyó un vistazo al Informe a las Naciones de la ACFE publicado recientemente y la primera de una serie de conversaciones sobre el reconocimiento de ingresos y los activos digitales.

Por Dave Arman, contador público

22 de julio de 2024

Recientemente, la AICPA organizó otra edición de su popular serie A&A Focus, una transmisión web mensual diseñada para mantener a los miembros actualizados sobre los últimos avances en contabilidad, auditoría y aseguramiento. El evento, presentado por Bob Durak, director de Servicios Técnicos de A&A, y Andrew Merryman, gerente sénior de Servicios Técnicos de A&A, contó con la participación de cuatro expertos en la materia que compartieron sus conocimientos sobre varios temas importantes, incluida la consideración de la ética al utilizar herramientas de inteligencia artificial (IA) en los procedimientos de auditoría y cómo la información del informe de la Asociación de Examinadores de Fraude Certificados (ACFE) publicado recientemente, Fraude ocupacional 2024: un informe para las naciones, puede ayudar a los auditores en sus prácticas.

La transmisión también dio inicio a dos sesiones de varios meses sobre temas comunes de reconocimiento de ingresos y el nuevo mundo de los activos digitales y su tratamiento contable y de auditoría. La serie es gratuita para los miembros de AICPA, es fácil registrarse y se gana una hora de CPE por mes.

Los miembros de AICPA pueden ver una grabación a pedido de la transmisión en la página web de la serie y encontrar recursos valiosos adicionales exclusivos para miembros.

Consideraciones éticas al utilizar IA en contabilidad y auditoría

Danielle Supkis-Cheek, contadora pública, vicepresidenta y directora de análisis e inteligencia artificial en Caseware, inició los segmentos de expertos invitados y abordó las consideraciones éticas en torno al uso de la inteligencia artificial en contabilidad y auditoría. Supkis-Cheek enfatizó que, si bien las herramientas de inteligencia artificial son cada vez más comunes, no eximen a los profesionales de sus obligaciones éticas. Comparó el uso de la inteligencia artificial con el aprovechamiento del personal o de los expertos, y enfatizó la necesidad de una revisión y supervisión adecuadas de los resultados generados por la inteligencia artificial.

Supkis-Cheek también destacó el sesgo de automatización como una consideración clave, instando a los profesionales a mantener el escepticismo profesional al utilizar herramientas de IA. También señaló la creciente importancia de las habilidades de ingeniería de indicaciones para usar la IA de manera efectiva, sugiriendo que la capacidad de crear indicaciones precisas y efectivas puede convertirse en una habilidad valiosa para los profesionales de la contabilidad.

El debate sobre la ética de la IA también abordó los esfuerzos de la profesión contable por desarrollar políticas y mejores prácticas en torno al uso de la IA. A medida que la tecnología continúa evolucionando, la profesión debe lograr un equilibrio entre aprovechar las capacidades de la IA y garantizar el cumplimiento de los estándares éticos y el criterio profesional.

Comprender los conceptos básicos de los activos digitales

A continuación, Robert Sledge, CPA, socio de KPMG y miembro del Grupo de trabajo sobre activos digitales de la AICPA, ofreció una descripción general de esta área en rápida evolución. El Grupo de trabajo sobre activos digitales es un grupo de trabajo conjunto dependiente del Comité ejecutivo de informes financieros (FinREC) y del Comité ejecutivo de servicios de auditoría. El grupo de activos digitales está formado por subgrupos de contabilidad y auditoría. Juntos, estos subgrupos aportan conocimientos especializados de los líderes de la industria y de la AICPA para abordar las consideraciones relacionadas con los riesgos predominantes en el espacio de los activos digitales. Con procedimientos de auditoría sugeridos centrados en las transacciones más comunes que se observan en la actualidad, la ayuda práctica equipa a los profesionales para enfrentar los desafíos que presenta el ecosistema de activos digitales en evolución.

Sledge afirmó que los activos digitales se definen como registros digitales creados mediante criptografía y registrados en registros distribuidos, a menudo denominados cadenas de bloques. Hizo hincapié en la amplia diversidad de activos digitales, desde criptoactivos como bitcoin hasta tokens no fungibles (NFT) que representan activos digitales o físicos únicos.

Sledge destacó la importancia de comprender la naturaleza y el propósito específicos de cada activo digital, ya que esta comprensión es crucial para determinar los tratamientos contables, los controles internos y los enfoques de auditoría adecuados. También destacó la guía práctica recientemente actualizada del AICPA sobre contabilidad y auditoría de activos digitales, que proporciona una guía no autorizada sobre estas cuestiones complejas.

El debate sobre los activos digitales subrayó la necesidad de que los contadores y auditores se mantengan informados sobre las tecnologías emergentes y sus implicaciones para la presentación de informes y la verificación financiera. A medida que los activos digitales se vuelven más frecuentes en las transacciones comerciales, los profesionales deben estar preparados para afrontar los desafíos únicos que presentan.

Lo que el informe de fraude ocupacional de la ACFE puede decirles a los auditores

El tercer segmento del webcast se centró en el fraude ocupacional, con la participación de David Zweighaft, CPA, socio de RSZ Forensic Associates, sobre el Fraude ocupacional 2024: Informe a las naciones. Este informe bienal proporciona datos valiosos sobre esquemas de fraude, perpetradores, métodos de detección y controles antifraude, y sirve como un recurso crucial para los profesionales a la hora de evaluar y mitigar los riesgos de fraude.

Zweighaft señaló que, si bien la apropiación indebida de activos sigue siendo el tipo de fraude más común, el fraude en los estados financieros suele dar lugar a las mayores pérdidas monetarias. Destacó la utilidad del informe para fundamentar las evaluaciones de riesgo de fraude durante las auditorías, y abogó por la celebración de debates exhaustivos con todo el equipo de auditoría y con el personal del cliente en todos los niveles para identificar posibles vulnerabilidades.

Zweighaft observó que el cambio hacia el trabajo remoto y la mayor dependencia de la documentación electrónica en los últimos años han alterado el panorama del riesgo de fraude. Este cambio pone de relieve la necesidad de que los profesionales reevalúen y adapten continuamente sus estrategias de detección y prevención del fraude para abordar los riesgos cambiantes en la era digital.

Reconocimiento de ingresos y FASB ASC 606: una descripción general de los desafíos actuales

El segmento final del webcast abordó los desafíos actuales del reconocimiento de ingresos según el Tema 606 de la FASB ASC, Ingresos provenientes de contratos con clientes, con la participación de Angela Newell, CPA, socia de BDO y expresidenta de FinREC. A pesar de estar vigente durante varios años, la norma sigue presentando complejidades para muchos profesionales y empresas.

Newell destacó que, si bien el Tema 606 creó un modelo único e integral para el reconocimiento de ingresos en todas las industrias, el proceso y la forma de pensar en torno al reconocimiento de ingresos han cambiado fundamentalmente. Señaló que, incluso en los casos en que las cifras finales de ingresos se mantuvieron prácticamente sin cambios, el camino para llegar a esas cifras a menudo implica consideraciones y juicios significativamente diferentes.

Entre los desafíos actuales que se destacaron se encuentran las decisiones sobre quién es el principal y quién el agente, la identificación de obligaciones de desempeño diferenciadas dentro de los contratos y la contabilización de las contraprestaciones variables. La complejidad de estas cuestiones subraya la necesidad de seguir centrándose en el reconocimiento de ingresos en los programas de formación y desarrollo profesional.

Newell también se refirió a los requisitos de divulgación ampliados en virtud del Tema 606, que han aumentado significativamente el volumen y el detalle de la información relacionada con los ingresos en los estados financieros. Este cambio tiene implicaciones no solo para los preparadores sino también para los auditores a la hora de evaluar la idoneidad y precisión de estas divulgaciones mejoradas.

Durante la transmisión por Internet, los anfitriones destacaron que estos temas eran complejos y que podrían beneficiarse de un debate más profundo en eventos futuros. Subrayaron la importancia de mantenerse al día con los avances en materia de contabilidad y auditoría para mantener altos estándares de práctica en un entorno empresarial en rápida evolución.

En otros asuntos

Además de los segmentos temáticos destacados, la transmisión web de A&A Focus Series brindó actualizaciones sobre varios temas emergentes de actualidad:

Mirando hacia el futuro

El webcast concluyó con un avance del A&A Focus del próximo mes, en vivo el 7 de agosto de 2024, que contará con debates sobre el uso de la tecnología en una auditoría, específicamente al realizar procedimientos de evaluación de riesgos, una visita de nuestros colegas en el área de revisión por pares y una mirada a El Marco de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades (FRF para PYMES), sus beneficios y la orientación a sus clientes. A lo largo de 2024, el AICPA planea aprovechar la Serie de Enfoques A&A como un canal vital para mantener a los miembros informados sobre los nuevos desarrollos contables, de auditoría y de informes que impactan su trabajo en todas las industrias y dominios de práctica. Los miembros pueden acceder a los archivos de sesiones pasadas aquí.

Dave Arman, contador público certificado y MBA, es gerente sénior de Calidad de auditoría en AICPA y CIMA, que en conjunto forman la Asociación de Contadores Profesionales Certificados Internacionales. Para comentar este artículo o sugerir una idea para otro artículo, comuníquese con Jeff Drew a Jeff.Drew@aicpa-cima.com.



Actualización de la taxonomía IFRS 2024 – se recibieron comentarios sobre los cambios para la IFRS 18


Publicado el 13 de septiembre de 2024 por Editor

La decisión del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) de actualizar la Taxonomía Contable NIIF sigue a la publicación en abril de 2024 de la NIIF 18, que establece un nuevo estándar para presentar y revelar datos financieros.

La NIIF 18 introduce una importante revisión de la forma en que se presenta y divulga la información financiera en los estados financieros, reemplazando a la NIC 1 y ofreciendo una mejora notable en términos de la realidad digital de la presentación de informes en la actualidad. La nueva norma requiere una taxonomía actualizada que la acompañe, con comentarios de las partes interesadas sobre el borrador publicado por la NIIF esta semana.

La NIIF 18 tiene como objetivo mejorar la claridad, la coherencia y la comparabilidad de los estados financieros. Entre las actualizaciones más importantes se encuentran los nuevos requisitos de presentación y revelación destinados a mejorar la forma en que se comunica la información financiera. Entre ellos, se incluyen la obligación de presentar totales y subtotales específicos en el estado de resultados, la divulgación de indicadores de rendimiento definidos por la dirección (MPM, por sus siglas en inglés) y el perfeccionamiento de los principios para la agregación y desagregación de la información.

Entre las 15 cartas de comentarios (que puede consultar aquí) que recibió el IASB, en XBRL International hemos alentado al IASB a «ir hacia donde se encuentre el objetivo». Esto significa que nos gustaría ver un enfoque más ambicioso: creemos que las preocupaciones sobre las limitaciones actuales del software son innecesarias dado el largo plazo de implementación de la NIIF 18. Recomendamos adoptar metadatos legibles por máquina, que mejorarían la precisión y reforzarían la coherencia a través de funciones de software como los menús desplegables. Las mejoras de software necesarias se pueden realizar a tiempo, y la adopción de soluciones digitales con visión de futuro garantizará que los informes financieros evolucionen para satisfacer las demandas del mañana, lo que generará una mayor transparencia y conocimiento para todos.

El objetivo es mejorar la transparencia estandarizando las métricas clave en los estados financieros y garantizando la coherencia en la forma en que se clasifican los ingresos y los gastos en categorías como operación, inversión y financiación.


Taxonomía contable IFRS 2024—Actualización propuesta 1 NIIF 18 Presentación y revelación en los estados financieros—Encuesta

Propósito del documento: El Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés) agradece las opiniones de las partes interesadas, quienes pueden enviar respuestas a la Actualización de la Taxonomía Propuesta a través de una encuesta o una carta de comentarios.

El propósito de este documento es proporcionar a las partes interesadas una visión general de la encuesta únicamente; por favor, no envíe este documento en respuesta a la Actualización de la Taxonomía Propuesta.

Este documento se proporciona solo a título informativo. Para enviar una encuesta en respuesta a la actualización de la taxonomía propuesta, acceda a la encuesta directamente aquí.

Descargo de responsabilidad: En la medida en que lo permita la ley aplicable, el IASB y la Fundación IFRS (Fundación) renuncian expresamente a toda responsabilidad que surja de esta publicación o de cualquier traducción de la misma, ya sea por contrato, agravio o de otro modo, a cualquier persona con respecto a cualquier reclamo o pérdida de cualquier naturaleza, incluidas pérdidas directas, indirectas, incidentales o consecuentes, daños punitivos, multas o costas.

La información contenida en esta publicación no constituye un consejo y no debe sustituir los servicios de un profesional debidamente calificado.

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A quien corresponda:

RE: Taxonomía contable IFRS 2024 – Actualización propuesta 1, NIIF 18 Presentación y divulgación en los estados financieros

Agradecemos la oportunidad de responder a esta invitación para comentar sobre la Taxonomía Contable IFRS 2024 – Actualización Propuesta 1, Presentación y Divulgación de la NIIF 18 en los Estados Financieros.

Como presidente y director ejecutivo, respondo en nombre de XBRL US, una organización de estándares sin fines de lucro, con la misión de mejorar la eficiencia y la calidad de los informes en los EE. UU. mediante la promoción de la adopción de estándares de informes comerciales. XBRL US es una jurisdicción de XBRL International, el consorcio sin ánimo de lucro responsable de desarrollar y mantener la especificación técnica de XBRL (un estándar de datos libre y abierto ampliamente utilizado en todo el mundo para la elaboración de informes por parte de empresas públicas y privadas, así como de agencias gubernamentales). Nuestros miembros incluyen firmas de contabilidad, empresas públicas, proveedores de software, datos y servicios, así como otras organizaciones sin fines de lucro y organizaciones de estándares.

Trabajamos en estrecha colaboración con la taxonomía de las NIIF, en nuestro trabajo con los proveedores de software que apoyan a los declarantes de las NIIF y en el desarrollo de reglas de validación de la calidad de los datos que ayudan a los emisores a crear datos coherentes y utilizables a través de sus presentaciones. Desde 2018, el Centro para la Calidad de los Datos de XBRL US apoya a los declarantes de las NIIF y a los proveedores que trabajan con ellos mediante la creación y distribución de normas disponibles gratuitamente para los declarantes de las NIIF.

Esta carta aborda preguntas específicas planteadas en la encuesta correspondiente a la invitación a comentar.

Atributos de los conceptos

Apoyamos el uso de un enfoque de partidas para identificar las diferentes categorizaciones que definen las actividades comerciales de operaciones, financiamiento, inversiones, impuestos y operaciones discontinuadas. Sin embargo, estamos de acuerdo con las preocupaciones planteadas por Zach Gast en su opinión disidente con respecto a la identificación de la categoría a la que está asociada cada partida. Para identificar si una partida está operando, financiando o invirtiendo, creemos que el enfoque basado en rasgos debe incorporarse a la taxonomía de las NIIF.

Esto se está aplicando a la taxonomía US GAAP utilizando la taxonomía del metamodelo que asocia los rasgos respectivos a un concepto. Esto permite, por ejemplo, identificar aquellas partidas que están en funcionamiento, invirtiendo, financiando, impuestos sobre la renta y operaciones discontinuadas.

El metamodelo US GAAP se publicó por primera vez en 2024 como prototipo para comentarios. El FASB continúa este esfuerzo con la publicación de la Taxonomía GAAP de EE. UU. de 2025 y está agregando una cantidad significativa de rasgos a la taxonomía, para facilitar la identificación y comprensión de elementos de línea específicos.

Alentamos al equipo de IFRS a utilizar este mecanismo para asignar atributos inmutables a partidas específicas en la taxonomía. La adición de estos atributos facilita lo siguiente:

• Encontrar el concepto adecuado,

• Crear reglas basadas en rasgos o atributos de conceptos,

• Eliminar la ambigüedad sobre el significado de un concepto, y

• Imponer disciplina en el desarrollo de taxonomías.

La especificación que define los rasgos se define en el registro de roles de vínculo mediante el rol de arco de concepto de rasgo. Actualmente se encuentra en versión candidata y se planea que se adopte como un estado reconocido.

El uso del mecanismo de propiedades XBRL mediante referencias XBRL no debe utilizarse para capturar las propiedades de las líneas de pedido. Porque las propiedades definidas en la norma IFRS 18 son inmutables y no dependen del contexto. Por ejemplo, una propiedad como la fecha de vencimiento del concepto puede cambiar y no es un rasgo del concepto en sí. El mecanismo de propiedades se ha utilizado para admitir información específica del contexto y los rasgos no. En segundo lugar, los rasgos admiten un mecanismo de subclase de clase que significa que el mantenimiento de los rasgos es más fácil de mantener. En tercer lugar, este es el mecanismo que se está utilizando en la taxonomía US GAAP y creemos que es importante representar los metadatos de manera coherente entre las principales taxonomías contables.

Elementos no GAAP

El enfoque propuesto utiliza un solo elemento genérico para representar las medidas de desempeño definidas por la gerencia (MPM). A continuación, la taxonomía utiliza un enfoque dimensional para distinguir entre los diferentes tipos de medidas y los valores asociados a ellas.

No se debe utilizar un enfoque dimensional para definir los MPM. La desagregación dimensional no debe utilizarse para cambiar el significado de la partida o para definir el significado de un concepto. Las dimensiones se deben utilizar para agrupar hechos con atributos similares, de modo que el análisis se pueda realizar dentro de un constructo dimensional constante, como realizar cálculos sobre valores con el mismo período o evaluar valores para el mismo segmento. El uso de dimensiones para definir los atributos de un hecho debe realizarse en la línea de pedido. El uso de un enfoque dimensional como el propuesto dará como resultado datos que son difíciles de interpretar para los usuarios y representan un uso inesperado de las dimensiones.

Los declarantes deben definir elementos de extensión para representar los MPM y deben incluir relaciones base de enlace de cálculo para indicar cómo estas medidas se relacionan con los conceptos de las NIIF.

Gastos por naturaleza

El enfoque propuesto utiliza un eje de gastos por naturaleza para permitir a los usuarios determinar la naturaleza de los gastos por función. Estamos de acuerdo en que las partidas no deben usarse como miembros para identificar gastos por naturaleza. El cambio propuesto debe incluir un mecanismo para relacionar el gasto por partida por naturaleza con el miembro de gasto por naturaleza relacionado, de modo que quede claro qué miembros están asociados con cada partida. Diferentes archivadores de estados financieros podrían representar gastos de depreciación, por ejemplo, utilizando la partida individual de depreciación o utilizando el elemento Resultado (pérdida) de explotación (véase la tabla E3) con el miembro de depreciación. Vincular el miembro por naturaleza a la línea de pedido por naturaleza ayudaría a resolver este método duplicado de etiquetado para los usuarios de datos.

En segundo lugar, creemos que la taxonomía necesita implementar reglas de apoyo que garanticen que los gastos por naturaleza no se puedan utilizar con miembros que aparecen en el eje de gastos por naturaleza.


COMENTARIOS DE XBRL INTERNATIONAL SOBRE EL BORRADOR DE LAS ENMIENDAS A LA NORMA IFRS 18

Gracias por la oportunidad de comentar sobre el trabajo inicial del Equipo de Taxonomía y el Equipo de IFRS18 sobre las enmiendas propuestas a la taxonomía contable de IFRS. Aplaudimos la orientación digital que es evidente a lo largo de la NIIF 18 y apoyamos en gran medida el enfoque que la Fundación ha demostrado en relación con la divulgación digital de los estados financieros primarios de las NIIF. En estos comentarios, instamos al Equipo a que reconozca el papel central de la taxonomía de las NIIF y acepte que se requerirán algunas mejoras de software relativamente menores para dar efecto a la intención política del IASB.

Como saben, XBRL International es la organización global sin ánimo de lucro que desarrolla estándares y está detrás del estándar XBRL. Nuestros estándares son abiertos y de licencia libre, y se utilizan en todo el mundo1 para facilitar la elaboración de informes empresariales digitales en una amplia gama de dominios de informes. Tenemos un propósito específico de interés público: mejorar la rendición de cuentas y la transparencia del rendimiento empresarial a nivel mundial, proporcionando un estándar de intercambio de datos abiertos para la presentación de informes empresariales. Contamos con el apoyo de 19 capítulos independientes en todo el mundo que se centran en el periodismo digital en sus propios países y regiones.

En el anexo se expone nuestra respuesta a sus preguntas.

En resumen:

Q2: Metadatos de la categoría. Recomendamos que el equipo reconsidere su enfoque en relación con la categorización de las partidas en el estado de pérdidas y ganancias. En lugar de utilizar sufijos de etiqueta, que serían propensos a errores, difíciles de aplicar y especialmente complejos dado el gran número de idiomas utilizados en las revelaciones de las NIIF, se recomienda que se agregue una propiedad legible por máquina. Ofrecemos dos sugerencias sobre cómo lograrlo.

Q3: Conciliación de MPM. Instamos al equipo a que reconsidere el enfoque que propone. No confiamos en que las propuestas existentes para la conciliación de los hechos comunicados con arreglo a las NIIF puedan prepararse o consumirse de manera coherente o precisa en todo el mundo. La identificación de los MPM se puede realizar a través de mecanismos estructurados alternativos que no afecten ni comprometan el modelado. Hacemos varias sugerencias para enfoques alternativos, pero ahora comprendemos algo de la complejidad que existe en la reconciliación de MPM y reconocemos algunas de las imperfecciones de todas estas propuestas. No obstante, se recomienda que se requieran metadatos de taxonomía adicionales o metadatos de informe (o ambos).

Patina hasta donde estará el disco.

Es evidente que existe cierta reticencia dentro del equipo de taxonomía a adoptar un enfoque que actualmente podría no ser totalmente compatible con todo el software de preparación que se utiliza en todo el mundo. Dados los plazos de implementación de la NIIF 18, creemos que esta precaución no está justificada. Sé más valiente. Le instamos a que modifique su enfoque para lograr los objetivos políticos del proyecto PFS. La NIIF 18 representa una mejora notable para la divulgación de información y presta especial atención a la realidad digital de la presentación de informes en la actualidad.

Por favor, no abandone estos objetivos simplemente porque no pueden ser necesariamente compatibles con el software existente, desarrollado en el pasado. Se trata de mejoras relativamente sencillas, que básicamente requieren una experiencia de usuario y cambios de sintaxis compatibles que simplemente señalan algunas propiedades adicionales. En el pasado, hemos visto múltiples ejemplos de mejoras de software que se entregan a medida que evolucionan los estándares y las taxonomías.

En otras palabras, por favor, «patina hacia donde estará el disco». Es mucho mejor exigir el suministro de metadatos legibles por máquina tanto para Q2 como para Q3. En lugar de confiar en una ortografía coherente o en enfoques coherentes de requisitos de taxonomía de extensiones relativamente complejos (ninguno de los cuales funcionará), la coherencia se puede aplicar mediante la provisión de menús desplegables habilitados para software o componentes de experiencia de usuario similares. Para ayudar a lograr esto, le sugerimos encarecidamente que acompañe sus enfoques revisados con ejemplos de Inline XBRL.

Hay tiempo más que suficiente para que el software admita estos nuevos enfoques, y un enfoque de metadatos legibles por máquina garantizará que los requisitos de divulgación de la NIIF 18 sean aplicados de manera coherente por los emisores y, lo que es igual de importante, que el software consumidor pueda analizar el rendimiento corporativo de la manera que pretende el IASB.

Estaremos encantados de seguir analizando las sugerencias de esta carta y del Anexo, y de demostrar algunas de las opciones con los materiales XBRL Inline ejemplares que hemos desarrollado para analizar las opciones propuestas en el borrador de los materiales.

Del mismo modo, estaremos encantados de debatir la posibilidad de añadir soporte para probar la conformidad del software con el enfoque IFRS seleccionado en el programa XBRL International Software Certification.

No dude en ponerse en contacto con nosotros. Puede comunicarse conmigo a la dirección de correo electrónico anterior.

Gracias por su tiempo y la oportunidad de comentar.


Septiembre 3, 2024

Asunto: Carta de comentarios sobre la propuesta de actualización de la taxonomía IFRS – Taxonomía contable IFRS 2024 Actualización 1 – Presentación e información a revelar de la NIIF 18 en los estados financieros

Estimada señora, querido señor:

Agradecemos la oportunidad de comentar sobre la Actualización de la Taxonomía IFRS propuesta por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) – Actualización 1 de la Taxonomía Contable IFRS 2024, publicada en julio. Hemos consultado con miembros seleccionados del grupo de trabajo ESEF Mapping de XBRL France, y esta carta representa sus opiniones. Este grupo de trabajo está compuesto por expertos en XBRL y ESEF, proveedores de software, auditores y preparadores.

En líneas generales, estamos de acuerdo con las propuestas, excepto en lo que se refiere a la categorización mínima de los elementos de las partidas en categorías del estado financiero de rendimiento financiero, lo que obligará a los preparadores a maximizar el uso de extensiones, lo que perjudicará la comparabilidad. Recomendamos proporcionar más posibilidades de categorización. Tenemos comentarios menores con respecto a otros aspectos de las propuestas. El apéndice de esta carta, junto con el archivo Excel adjunto, contiene nuestras respuestas detalladas a las preguntas.

Por favor, póngase en contacto con nosotros en gilles.maguet@xbrl-eu.org si desea discutir cualquiera de los temas planteados en esta carta.

Atentamente


Apéndice

Pregunta 1 – Enfoque general y metodología (párrafos 1 a 21) ¿Está de acuerdo con la decisión del IASB:

(a) propuesta de enfoque general para los elementos existentes con referencia a la NIC 1;

(b) propuesta de añadir elementos categóricos para los nuevos requisitos de la NIIF 18 y que los elementos categóricos propuestos reflejen adecuadamente los requisitos de la NIIF 18; y

(c) propuesta de agregar elementos basados en los Ejemplos Ilustrativos que acompañan a la NIIF 18 solo si el IASB espera razonablemente que las entidades utilicen esos elementos para etiquetar partidas en sus estados financieros digitales?

Si no es así, especifique qué cambios sugiere y por qué.

Estamos de acuerdo con el enfoque y la metodología generales del IASB.

Sin embargo, nos gustaría sugerir:

1) Considerar agregar un par de elementos adicionales que cubran las nuevas disposiciones de la NIIF 18 que podrían permitir evitar múltiples extensiones

2) Considerar la posibilidad de añadir etiquetas para líneas de pedido incompletas por naturaleza

4.1 Etiquetas adicionales relacionadas con las nuevas disposiciones de la NIIF 18 que podrían considerarse

Sugerimos considerar agregar un par de elementos (resaltados en azul) que creemos que permitirían evitar la creación de múltiples extensiones, lo que permitiría obtener datos más comparables. Estas sugerencias se basan principalmente en observaciones que hicimos durante el ejercicio de trabajo de campo.

• Etiqueta adicional en la categoría de inversión de la cuenta de resultados

Ingresos (gastos) por inversiones en empresas asociadas, negocios conjuntos y subsidiarias no consolidadas, invirtiendo (NIIF 18.53(a))

Este concepto abarcaría la proporción de las ganancias o pérdidas de las participadas contabilizadas en el patrimonio, así como las ganancias o pérdidas en su disposición, que con frecuencia pueden presentarse en una sola línea según lo permitido por la NIIF 18.23, que es el caso del Ejemplo 1A en el ejercicio de trabajo de campo («Participación en las ganancias y ganancias por enajenación de asociadas y negocios conjuntos»)

• Etiquetas adicionales en la categoría de financiamiento de la cuenta de resultados

Gastos (ingresos) de pasivos financieros, financiamiento (NIIF 18.60)

Gastos por intereses (ingresos por intereses) de otros pasivos, financiación (NIIF 18.61)

En efecto, las etiquetas actuales dedicadas a la categoría de financiamiento no permiten capturar casos en los que el gasto de los pasivos financieros incluye componentes que no son intereses.

Además, esperamos que muchos preparadores tengan una sola línea para los gastos (ingresos) por intereses relacionados con los pasivos que surgen de transacciones que no involucran solo la obtención de financiamiento.

• Etiqueta general en las categorías de inversión/financiación de la cuenta de resultados

Todos los Ingresos Gastos Clasificados en la Categoría de Inversión

Todos los Ingresos Gastos Clasificados en la Categoría de Financiamiento

Creemos que un elemento general para ingresos y gastos en las categorías de financiamiento/inversión sería útil para los preparadores que tienen una sola línea en estas categorías y para servir como anclas para extensiones en estas categorías cuando la base de agregación seleccionada por el preparador no permite un ancla más precisa.

A efectos de anclaje, sería muy práctico tener elementos separados que representen los ingresos totales clasificados en la categoría de inversión, los gastos totales clasificados en la categoría de inversión y lo mismo en la categoría de financiación.

• Etiqueta adicional en el estado de situación financiera

Pasivos financieros que surgen de transacciones que involucran solo la obtención de financiamiento (con variantes corrientes / no corrientes)

Siguiendo las nuevas disposiciones de la NIIF 18, es posible que los preparadores deseen tener una partida en el estado de situación financiera que esté alineada con la NIIF 18.59(a). Esto también podría ser muy útil como ancla más ancha.

4.2 Etiquetas adicionales que podrían considerarse para líneas de pedido incompletas por naturaleza

Cuando los preparadores utilizan una presentación mixta para los gastos operativos, algunas partidas por su naturaleza están incompletas, es decir, no reflejan la totalidad de la naturaleza especificada, parte de la cual se captura en una partida por función.

Ese será típicamente el caso de un banco de seguros que presenta gastos por naturaleza para sus actividades bancarias e incluye epígrafes de la NIIF 17 para la actividad de seguros. Normalmente, la partida de beneficios para empleados no estará completa, ya que parte de los beneficios para empleados se capturará en «Gastos de servicios de seguro de contratos de seguro emitidos». Esto también parece ser común en la industria inmobiliaria.

Por lo tanto, sugerimos considerar la posibilidad de tener algunos conceptos adicionales para los gastos especificados por naturaleza que podrían etiquetarse, por ejemplo, como «[gastos por naturaleza] excluyendo los capturados en una partida por función», a fin de evitar multiplicar las extensiones para tales casos. Las partidas a las que se refiere la parte faltante de la naturaleza especificada del gasto serán claras si el preparador etiqueta la tabla relacionada con los gastos especificados por naturaleza.

Pregunta 2: Requisitos de presentación del estado de pérdidas y ganancias (párrafos 23 a 58)

(a) ¿Está de acuerdo con el enfoque propuesto por el IASB de utilizar modelos de partidas para los requisitos de presentación del estado de pérdidas y ganancias, específicamente:

(i) para las partidas de ingresos o gastos y subtotales que solo puedan ser clasificados en la misma categoría por todas las entidades, cambiar las etiquetas de esos elementos de línea para reflejar la información de la categoría;

(ii) para partidas de ingresos o gastos que puedan ser clasificadas en más de una categoría por una sola entidad o en diferentes categorías por diferentes entidades:

i. cambiar la etiqueta de los elementos de las partidas existentes para reflejar el hecho de que representan montos totales, posiblemente comprendiendo partidas de ingresos o gastos en diferentes categorías;

ii. añadir elementos de partida que reflejen la información de la categoría para cada categoría en la que se espere razonablemente que una entidad presente el elemento de la partida; y

(iii) para los subtotales definidos ‘ganancia o pérdida operativa’ y ‘ganancia o pérdida antes de financiamiento e impuestos sobre la renta’ requeridos por la NIIF 18 y los subtotales enumerados en el párrafo 118 de la NIIF 18, agregar elementos de partida si no existe ningún elemento de partida relacionado en la taxonomía contable de la NIIF?

Si no es así, especifique qué cambios sugiere y por qué.

b) ¿Tiene alguna opinión sobre el uso de los metadatos de las categorías como mecanismo para reflejar la información de las categorías (por ejemplo, además del enfoque propuesto de modelización de partidas para los requisitos de presentación del estado de pérdidas y ganancias u otras mejoras futuras)?

En caso afirmativo, especifique por qué recomendaría el uso de metadatos de categoría o, alternativamente, por qué desaconsejaría su uso.

Con respecto a la pregunta a), creemos que la propuesta de cambiar la Taxonomía Contable de las NIIF para distinguir las categorías de operaciones operativas, inversiones, financiamiento, impuestos sobre la renta y operaciones discontinuadas mediante el uso de etiquetas específicas para las partidas que reflejen la categoría, junto con una partida total, es una solución práctica para implementar la nueva estructura de la NIIF 18 del estado de pérdidas y ganancias.

En términos generales, estamos de acuerdo con las propuestas que figuran en los incisos i), ii) y iii) a), y a continuación se explican algunos comentarios de menores.

Sin embargo, no estamos de acuerdo con la pregunta ii) ii), que implica que muchas partidas relacionadas con el estado de la ejecución financiera sólo se clasifican como «totales».

Falta de categorización de las líneas de pedido más allá de la categorización como «total»

En efecto, para las partidas de ingresos o gastos que podrían clasificarse en más de una categoría, creemos que se han agregado muy pocas partidas en la actualización de la taxonomía de la propuesta, lo que resultará en que los preparadores tengan que usar muchas extensiones para los casos en que las etiquetas directas estaban disponibles hasta ahora, lo que perjudicará la comparabilidad.

Creemos que el principio debería ser el siguiente: en el caso de las partidas de ingresos o gastos que puedan clasificarse en más de una categoría por una sola entidad o en diferentes categorías por diferentes entidades, se deben agregar elementos de partida para reflejar la información de la categoría para cada categoría en la que se espera razonablemente que una entidad:

– Presentar el elemento de partida en el anverso del estado de ejecución financiera

– Utilizar el concepto como un ancla estrecha para una partida (extensión) del estado de rendimiento financiero etiquetado, o

– Utilizar el concepto como una desagregación de una partida del estado de rendimiento financiero.

Esto debería dar lugar a que casi todos los elementos clasificados como «totales» en la PTU también se clasifiquen en al menos una categoría adicional, de modo que el concepto pueda ser utilizado por los preparadores y se pueda mitigar la desventaja presentada en el párrafo 47 d).

Hemos identificado 120 etiquetas que solo se clasifican como «totales». Creemos que más del 75% de estas etiquetas podrían utilizarse en el estado de rendimiento financiero, o como anclajes estrechos o desagregación de elementos del estado de rendimiento financiero. Por lo tanto, la ausencia de categorización más allá de «Total» generará extensiones innecesarias y falta de información para las extensiones debido a la falta de anclajes estrechos apropiados para las extensiones.

En particular, creemos que todas las variantes de:

– depreciación

– amortización

– pérdida por deterioro

– reversión de la pérdida por deterioro

– gastos por intereses

– ingresos por intereses

deben clasificarse en otras categorías «totales» para que puedan utilizarse en el estado de resultados financieros, como anclas estrechas o como desglose de partidas de pérdidas y ganancias.

Pregunta 3: Requisitos de divulgación para las medidas de desempeño definidas por la gerencia (párrafos 59 a 80)

¿Está de acuerdo con el modelo propuesto para las medidas de desempeño definidas por la gerencia, específicamente:

(a) utilizando modelos dimensionales con dos ejes para la conciliación entre una medida de rendimiento definida por la dirección y el subtotal más directamente comparable enumerado en el párrafo 118 de la NIIF 18, o el total o subtotal específicamente requerido para ser presentado o revelado por las Normas de Contabilidad NIIF; y

b) ¿Utilizar elementos de partidas de los estados financieros primarios como elementos de partidas?

De no ser así, describa qué modelo alternativo sugiere y por qué.

Coincidimos con la propuesta global del IASB con dos ejes para la conciliación entre el MPM y los subtotales normativos.

Sin embargo, tenemos algunas observaciones que se relacionan con la implementación detallada de los modelos para las medidas de desempeño definidas por la administración, que son las siguientes:

1) Definición de un nivel inicial de miembros en el eje para la conciliación de elementos

2) Si el eje de conciliación de partidas es relevante para los impuestos sobre la renta y efecto del NIC

3) Necesidad de orientación sobre las convenciones de signos y los cálculos XBRL para la conciliación de MPM

4) Problema de señalización en la tabla D4

3.1 Definición de un nivel inicial de miembros en el eje para la conciliación de elementos

Creemos que sería beneficioso definir un nivel inicial de miembros en el eje que representa los elementos de conciliación en la divulgación de MPM. Esto permitiría a los emisores anclar a sus miembros personalizados en este primer nivel de clasificación común, proporcionando miembros de extensión más significativos y facilitando el análisis y la comparación.

Los miembros del primer nivel podrían basarse en la Medicina General e incluir:

1. Deterioro de activos intangibles y fondo de comercio

2. Deterioro de valor de activos tangibles

3. Amortización de activos intangibles adquiridos en combinaciones de negocios

4. Efecto de las combinaciones de negocios (costos de adquisición, revalorización de participaciones anteriores, cambios en la contraprestación contingente)

5. Efectos de las enajenaciones o interrupciones de las operaciones

6. Participación en las ganancias o pérdidas de las asociadas y negocios conjuntos

7. Reestructuración

8. Litigios

9. Divisas y derivados

10. Pagos basados en acciones

3.2 Si el eje de conciliación de partidas es relevante para los impuestos sobre la renta y el efecto del NIC

Encontramos que el uso del mismo eje «Conciliación de partidas en la conciliación de medidas de desempeño definidas por la gerencia» tanto para la partida de conciliación como para el impuesto sobre la renta y el INC puede resultar confuso. En efecto, a excepción de las medidas de rendimiento definidas por la administración después de impuestos, el impuesto sobre la renta y el NIC no son elementos de conciliación, son simplemente información adicional relacionada con los elementos de conciliación.

La confusión se ilustra a continuación, con un ejemplo en la página 58 de la PTU.

3.3 Necesidad de orientación de aplicación sobre convenciones de signos y cálculos XBRL para la conciliación de MPM

No hay ningún formato requerido para presentar la conciliación de MPM. Por lo tanto, algunos preparadores pueden presentar la conciliación comenzando con la medida IFRS, agregando los elementos de conciliación y obteniendo el MPM. Otros pueden comenzar con el MPM, deducir las partidas de conciliación y obtener la medida IFRS.

Esto puede llevar a cierta confusión en cuanto al signo que debe utilizarse para los elementos de conciliación y los cálculos XBRL que deben realizarse, en su caso.

Por lo tanto, creemos que sería útil que la actualización de la taxonomía contuviera alguna orientación sobre la convención de signos que debería aplicarse a los elementos de conciliación, por ejemplo, que un gasto (con un atributo de saldo DT) debe firmarse como negativo cuando el gasto se elimina de la medida IFRS para obtener la medida MPM, o cuando se agrega a la medida MPM para obtener la medida IFRS. Esto implicaría que la relación aritmética entre las etiquetas siempre sería MPM = Medida IFRS + Elementos de conciliación (aunque no se describa debido al modelado dimensional).

También creemos que sería útil obtener orientación sobre los cálculos XBRL, teniendo en cuenta los cálculos duplicados. Profundizamos en esta cuestión en 4.7

3.4 Problema de señalización en la tabla D4

También observamos un problema de señalización en la tabla D4 del apéndice D que podría valer la pena corregir si este ejemplo se presenta como parte de la actualización de la taxonomía. Se trata de la cantidad de 589 para la línea «Gasto por impuesto a la renta» y la columna «Gasto por reestructuración» que debe ser positiva.



Costos de la vivienda: ¿un último obstáculo en la última milla de la desinflación?


Boletín del BIS | No. 89 | 15 de julio de 2024

Por: Ryan Niladri Banerjee, Denis Gorea, Deniz Igan y Gabor Pinter

Texto completo en formato PDF (1,236kb) | 9 páginas

Conclusiones clave

  • La inflación retrocedió desde sus picos recientes, pero el aumento del costo de la vivienda sigue siendo elevado. Esta fortaleza refleja los cambios inducidos por la pandemia en la oferta y la demanda de viviendas, que agravaron aún más las presiones existentes derivadas de la escasez de viviendas de larga data y las tendencias demográficas.
  • El fuerte crecimiento del componente de vivienda de la inflación puede ser una preocupación para la política monetaria porque tiende a ser más persistente que los componentes relacionados con otros servicios y bienes, lo que refleja rezagos en la medición y cambios poco frecuentes en los alquileres.
  • En el corto plazo, los alquileres y los costos de la vivienda pueden aumentar después de un ajuste de la política monetaria si los propietarios transfieren los mayores costos financieros a los inquilinos, los desarrolladores inmobiliarios reducen la nueva oferta o más hogares optan por alquilar en lugar de comprar.

Sobre los autores


Los costos de la vivienda representan una gran parte del gasto de los hogares, especialmente en las economías avanzadas, por lo que constituyen un componente importante del índice de precios al consumidor (IPC). Estos costos han seguido aumentando a un ritmo acelerado durante los últimos dos años en muchas economías, a pesar de la intensa fase de endurecimiento de la política monetaria. ¿Ha evolucionado de manera diferente el componente de vivienda del IPC (H-IPC)1 en comparación con episodios de desinflación anteriores? ¿Es su fortaleza motivo de preocupación para la política monetaria? En este Boletín se hace un balance de las pruebas y se argumenta que la respuesta a ambas preguntas es afirmativa.

El componente de vivienda del IPC: evolución reciente y datos estilizados

La evolución del IPC-H muestra algunas diferencias con respecto a las desinflaciones anteriores. Desde que la inflación tocó techo, la tasa mediana de crecimiento del IPC-H se ha moderado, pero sigue siendo elevada (gráfico 1.A). Por el contrario, los episodios anteriores experimentaron una disminución de 2 puntos porcentuales 12 meses después del pico. Las últimas lecturas siguen a un rápido aumento en los 16 meses anteriores a ese pico.

Dicho esto, la adherencia del H-CPI no es universal. En los AE, el crecimiento del IPC H se sitúa en torno al 4,5% de media, no muy lejos de su máximo alcanzado en el primer trimestre de 2023 (gráfico 1.B). En las economías de mercados emergentes (EME), el crecimiento del IPC-H ha caído mucho más rápidamente (gráfico 1.C). Por el contrario, el comportamiento de otros componentes del IPC ha sido más similar entre las EA y las EME. El crecimiento de los precios de los servicios, excluida la vivienda, sigue siendo elevado en ambos grupos de países, mientras que el de los precios de los bienes ha seguido disminuyendo.

La relativa mayor adherencia del IPC-H en los países agrotóxicos podría deberse en parte a las diferencias en las estructuras económicas y el apoyo de las políticas. Estas podrían incluir más oportunidades para trabajar desde casa en las economías avanzadas debido a una mejor infraestructura de telecomunicaciones, más empleos aptos para el teletrabajo, así como un mayor apoyo fiscal y altas tasas de ahorro en medio de tasas de interés reales negativas.

El fuerte crecimiento del IPC H puede ser motivo de preocupación para la política monetaria, ya que tiende a ser muy persistente. En las economías agro activas, la persistencia del crecimiento del IPC-H es superior a la de los bienes y servicios, excluyendo la vivienda (gráfico 2.A). Esto significa que una vez que el crecimiento del H-IPC aumenta, puede permanecer elevado durante un período prolongado. Dada la actual tasa de crecimiento del 4,5% del IPC-H en la mediana de los EA, dentro de dos años, la tasa de crecimiento del IPC-H podría seguir estando alrededor de 0,5 puntos porcentuales por encima de su media a largo plazo. Por el contrario, el crecimiento de los precios de los servicios y de los bienes estaría en línea con sus medias a largo plazo. El H-IPC también es persistente en las EME, aunque no tanto.

Esta alta persistencia refleja dos factores: en primer lugar, cómo se miden los costos de la vivienda y, en segundo lugar, cómo evolucionan los alquileres de mercado, una variable subyacente clave para los costos de la vivienda, a lo largo del tiempo.

La metodología de medición de los alquileres introduce una persistencia en los datos de alrededor de seis meses. Para garantizar la comparabilidad a lo largo del tiempo, los organismos de estadística toman muestras de los alquileres de las mismas viviendas. Para limitar los costos de recopilación de datos y dado que los alquileres cambian con poca frecuencia, no recopilan datos para la misma unidad todos los meses. En su lugar, dividen la muestra en subgrupos y, por lo general, toman muestras de cada subgrupo cada seis meses. Luego, si el alquiler de una vivienda aumenta un mes después de la fecha de muestreo, pasarán otros cinco meses (la siguiente fecha de muestreo) para que esto aparezca en el índice. La influencia de este muestreo escalonado es evidente: el crecimiento del IPC-H alcanza su punto máximo al menos seis meses después de un aumento de las rentas de mercado de los inmuebles de nueva contratación (gráfico 2.B).

Además de la persistencia resultante de los retrasos en las mediciones, la variable latente subyacente también está sujeta a persistencia. La persistencia de la variable subyacente refleja una combinación de características económicas e institucionales de los mercados de alquiler. Estos incluyen la indexación, los contratos plurianuales y los límites a los aumentos anuales para los inquilinos existentes, las fricciones de búsqueda e información (véase Genesove (2003) y Gallin y Verbrugge (2019)). Muchos de los mismos factores tienden a introducir un grado de obsolescencia o retroceso en el IPC-H, ya que las rentas de los contratos existentes se ajustan más lentamente que las de los nuevos.

Determinantes de la evolución reciente del coste de la vivienda

¿Por qué el crecimiento del coste de la vivienda ha sido tan fuerte y pegajoso en el reciente episodio de inflación? En cierta medida, este dinamismo forma parte del dinamismo de los precios de los servicios en su conjunto, debido a la reversión de la brusca rotación de la demanda de servicios a bienes al inicio de la pandemia (Amatyakul et al (2024)). Pero también hay varios factores de oferta y demanda específicos de la vivienda.

Por el lado de la demanda, los cambios inducidos por la pandemia (por ejemplo, el trabajo a distancia) se tradujeron normalmente en una mayor demanda de servicios de vivienda. Estos acontecimientos se produjeron en el contexto de cambios demográficos y patrones migratorios a largo plazo (véanse García y Paciorek (2022) y Gravelle (2023)). La generación del milenio que llega a la edad adulta ha aumentado sustancialmente el número de personas en edad de formación del hogar en los EA después de 2020. Y una mayor incidencia de trabajadores nacidos en el extranjero se ha asociado con una mayor inflación del H-IPC en los EA después de 2020 (gráfico 3.A), mientras que había poca correlación positiva entre ambos antes de la pandemia.

Por el lado de la oferta, la «terming» de la deuda hipotecaria de los hogares a tipos fijos durante el período bajo y largo ha reducido la oferta de vivienda en el segmento de viviendas existentes (gráfico 3.B). Los propietarios de viviendas han bloqueado contratos hipotecarios a largo plazo con tasas de interés sustancialmente más bajas que las de las nuevas originaciones. Esto los ha incentivado a posponer la mudanza, reduciendo así la oferta de viviendas disponibles para la venta (Fonseca y Liu (2023), Liebersohn y Rothstein (2023), Batzer et al (2024)). La pandemia también exacerbó la escasez de viviendas que ya era visible desde hacía algún tiempo en bastantes países. Las interrupciones de las obras de construcción y el aumento vertiginoso de los costes de los insumos redujeron el número de nuevas viviendas que entraban en el mercado (gráfico 3.C).

El impacto de la política monetaria en los costes de la vivienda

El fuerte crecimiento del IPC H podría plantear un desafío específico a la política monetaria si es menos receptiva que otras categorías. Sin duda, como para cualquier otra categoría de gasto y al restringir la demanda agregada, un endurecimiento de la política monetaria también reducirá la demanda de servicios de vivienda. Sin embargo, otros canales podrían compensar al menos parte de este efecto, especialmente a corto plazo.

En primer lugar, los alquileres pueden aumentar en la medida en que los propietarios puedan trasladar los costos de oportunidad más altos a los inquilinos. Este efecto puede verse reforzado por factores institucionales, como la indexación parcial de las rentas a las tasas de interés. En segundo lugar, las tasas de política monetarias más altas también pueden aumentar los costos de financiamiento de los desarrolladores inmobiliarios y, por lo tanto, reducir la oferta. En tercer lugar, las opciones de tenencia de la vivienda pueden cambiar, con implicaciones para el precio de las viviendas alquiladas en comparación con las propiedades ocupadas por sus propietarios. Más hogares, especialmente los que compran por primera vez, recurrirían al alquiler en lugar de a la propiedad tras un aumento de las tasas hipotecarias, lo que aumentaría la demanda de propiedades de alquiler. Un efecto de equilibrio parcial de estas opciones de vivienda significaría un aumento de los alquileres. La respuesta limitada o lenta de la oferta en los segmentos de construcción para alquiler podría exacerbar el impacto.

Hay algunas pruebas de que las fuerzas que empujan al alza los alquileres cuando se endurece la política monetaria pueden, de hecho, compensar el efecto negativo que se produce a través de la demanda agregada. Como resultado, los alquileres y el IPC-H pueden aumentar tras un shock de política monetaria contractivo (Dias y Duarte (2019), Koeniger et al (2022)). Como mínimo, parece haber un largo desfase entre el endurecimiento de la política monetaria y el posterior descenso del IPC-H. En los EA, el H-IPC responde finalmente de forma estadísticamente significativa, pero tarda 18 meses en hacerlo, casi el doble que los demás componentes del IPC (gráfico 4.A). En las EME, la respuesta parece más rápida y mayor que en las AE, y más o menos a la par con el resto del IPC (gráfico 4.B).

Es difícil determinar definitivamente si el efecto de la política monetaria sobre el IPC H ha sido diferente desde la pandemia. Los datos disponibles después de la pandemia abarcan un período demasiado corto para una inferencia estadística sólida. Las interrupciones relacionadas con la pandemia añaden una volatilidad extraordinaria a los datos y complican aún más las cosas. Teniendo en cuenta estas advertencias, la evidencia sugiere un efecto más débil del endurecimiento monetario sobre el IPC-H en los EA posteriores a 2020 (gráfico 4.C). El efecto sobre el componente no inmobiliario tiene el signo negativo esperado y es mayor, aunque con un nivel bajo de significación estadística. Por el contrario, la respuesta del H-CPI es estadísticamente insignificante y tiene el signo equivocado. La estimación puntual es positiva 12 meses después del endurecimiento, mientras que en la muestra anterior a 2020 ya es negativa en el mismo horizonte.

Consideraciones de política

La compleja relación entre los costos de la vivienda y la inflación plantea muchas consideraciones. Dos parecen ser particularmente relevantes en la coyuntura actual.

En primer lugar, la evolución de los costes de la vivienda podría dar pistas sobre la trayectoria futura de la inflación. Por un lado, los retrasos en la medición y el ajuste de las rentas significan que hay un fuerte elemento retrospectivo en las lecturas actuales del crecimiento del IPC-H. Esto sugeriría restar importancia a esas lecturas. Por otro lado, la alta persistencia intrínseca sugiere que el IPC-H revela información sobre las tendencias subyacentes a corto plazo. Además, la importancia de este elemento en el coste de la vida puede aumentar su papel como fuente de efectos de segunda ronda.7 En relación con esto, a medida que los bancos centrales consideran relajar la política a corto plazo, los cambios en la demanda y la oferta de vivienda podrían introducir aumentos adicionales en las lecturas de inflación. Por ejemplo, en varios casos puede haber más demanda de vivienda reprimida de lo que parece. Los hogares que están atrapados en sus hipotecas a plazo fijo, así como los que se quedan como inquilinos porque las tasas son demasiado altas, pueden volver al mercado una vez que las tasas bajen. De ser así, es posible que las políticas deseen estar atentas a esta posibilidad y tenerla en cuenta en las decisiones.

En segundo lugar, una mayor contribución a la inflación de los costos de la vivienda podría informar la calibración de la política monetaria. Una menor sensibilidad de los costes de la vivienda a la política monetaria en comparación con otros componentes del IPC exigiría un endurecimiento más estricto de la política para lograr el mismo resultado. Y la mayor inercia sugeriría mantener una postura firme durante más tiempo.