El Banco de Inglaterra está llevando a cabo una investigación sobre las divulgaciones voluntarias relacionadas con el clima de las instituciones financieras del Reino Unido a través del aprendizaje automático. La investigación tiene como objetivo comprender las asimetrías entre las empresas y los inversores, observar cómo difieren las prácticas de divulgación entre las empresas y arrojar luz sobre la decisión de hacer obligatoria la presentación de informes relacionados con el clima.
Para determinar el grado en que las instituciones financieras del Reino Unido proporcionaron información alineada con el Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con el Clima (TCFD), los investigadores utilizaron el procesamiento del lenguaje natural y el aprendizaje automático para escanear informes corporativos. El uso del estándar TCFD permitió a los investigadores comparar las divulgaciones entre las empresas.
¿Los hallazgos? Que las divulgaciones relacionadas con el clima han aumentado significativamente, particularmente junto con el aumento de las intervenciones regulatorias, lo que aboga por una mayor intervención regulatoria y plazos claros para las divulgaciones obligatorias.
La investigación en sí misma también defiende no solo la divulgación obligatoria, sino también las divulgaciones digitales obligatorias legibles por máquina. Sin datos legibles por máquina, se debe realizar un esfuerzo significativo, como se muestra en este documento, para raspar y analizar las divulgaciones, algo que está fuera del alcance de muchas partes interesadas. La introducción de un estándar de informes legible por máquina, como XBRL, para las divulgaciones climáticas obligatorias reduciría el esfuerzo requerido, haciendo que la comparación y el análisis estén disponibles para todos, en lugar de solo como resultado del diseño de complejos algoritmos de aprendizaje automático.
Etiqueta: ESG – Gobernanza Ambiental Social y Corporativa
La otra cara de la información ESG
Si bien la dirección general de la mayoría de las principales jurisdicciones es mejorar, aumentar y exigir informes de sostenibilidad, no todos están de acuerdo en que se debe hacer más para apoyar la divulgación ambiental, social y de gobernanza (ESG).
En un discurso reciente, el comisionado de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Mark Uyeda, describió sus puntos de vista sobre ESG, argumentando que el marco regulatorio existente es suficiente para apoyar a los inversores.
Uyeda argumenta que el riesgo de lavado verde en la inversión ESG puede abordarse mediante los marcos existentes que requieren que los asesores de inversión se adhieran a estrategias definidas; la estrategia en este caso es invertir para obtener resultados ESG. Describe la preocupación de que una mayor regulación sobre ESG es innecesaria, y corre el riesgo de ir más allá de la mera información material financiera y se desvía hacia los inversores hacia una agenda política.
En la UE es una historia diferente: con la inclusión de la doble materialidad en la Directiva de informes corporativos sostenibles (CSRD, por sus siglas en inglés), los requisitos de divulgación de la UE van más allá de la información de sostenibilidad material desde el punto de vista financiero para incluir datos sobre el impacto del cambio climático de las empresas.
Etiqueta ecológica de la UE – Calibración de los criterios ecológicos para los fondos minoristas
La etiqueta ecológica de la UE para los productos financieros al por menor podría aportar beneficios a los inversores al introducir criterios mínimos de sostenibilidad basados en definiciones normalizadas y aumentar la transparencia. Sin embargo, su éxito dependerá de su credibilidad percibida y del nivel de aceptación por parte de los gerentes de producto.
Este artículo pone a prueba tres criterios clave de la etiqueta ecológica en una amplia muestra de fondos de renta variable OICVM orientados a la sostenibilidad. Utilizando las tenencias de cartera y una combinación de estimaciones a nivel de seguridad y a nivel sectorial, el Tribunal constata que menos del 1 % de la muestra tiene un coeficiente de verdor de cartera superior al umbral propuesto del 50 %. A continuación, comprobamos cuatro tipos diferentes de exclusiones y mostramos que el límite de exposición a los combustibles fósiles, en particular, reduce aún más la proporción de fondos subvencionables al 0,5 %.
Debido a las limitaciones de los datos, estas estimaciones se basan en datos indirectos y en una serie de suposiciones. Si bien esto implica un grado de incertidumbre y posible sobreestimación, los gerentes de producto enfrentarán obstáculos similares hasta que la información granular esté disponible. Los futuros requisitos de divulgación en virtud de la taxonomía de la UE y las normas de información de sostenibilidad que se están elaborando serán de gran ayuda a este respecto.
Finalmente, el artículo ilustra el impacto de las diferentes calibraciones de umbral para el verdor mínimo de la cartera y el límite de exposición a los combustibles fósiles en el número de fondos elegibles y los volúmenes de financiamiento verde. Unos requisitos más flexibles aumentan los volúmenes potenciales de financiación verde canalizados a través de fondos subvencionables, pero podrían dañar la credibilidad de la etiqueta ecológica. Estas conclusiones no prejuzgan la evolución actual o futura de las políticas relativas a la etiqueta ecológica de la UE.
A medida que se amplíe el alcance de la taxonomía de la UE y un número creciente de empresas comience la transición, la proporción de actividades alineadas aumentará con el tiempo. Esto hará que los requisitos más estrictos sean más fáciles de cumplir en el futuro, al tiempo que reflejará los cambios en la preferencia de los inversores por inversiones más ecológicas.
Llega el momento de los estándares de informes climáticos en Australia
El Tesoro del Gobierno australiano publicó un documento de consulta en diciembre en busca de información sobre las consideraciones clave para el diseño y la implementación de requisitos de divulgación estandarizados y alineados internacionalmente para los riesgos y oportunidades relacionados con el clima.
Tras el aumento constante de las jurisdicciones de todo el mundo que exigen la divulgación financiera relacionada con el clima, Australia busca mantenerse alineada con los principales mercados internacionales de capital mediante la introducción de requisitos de divulgación comparables y creíbles.
Fijación de precios de los riesgos climáticos en los mercados financieros – Un resumen de la literatura
Este documento resume la literatura académica sobre la fijación de precios en los mercados financieros de los riesgos físicos y de transición relacionados con el cambio climático. Si bien los estudios encuentran que estos riesgos están comenzando a tener un precio, crece la preocupación de que los precios actuales no reflejen completamente los riesgos. Los inversores se enfrentan a tres grandes desafíos cuando buscan valorar adecuadamente los riesgos climáticos. En primer lugar, la naturaleza agregada de los riesgos climáticos limita la disponibilidad de acuerdos de distribución de riesgos e instrumentos de cobertura. En segundo lugar, el alto grado de incertidumbre sobre los riesgos climáticos y las acciones políticas concretas para abordarlos aumenta los desafíos de modelización y medición. En tercer lugar, la información disponible para los inversores sobre los riesgos climáticos y sus consecuencias es a menudo incompleta o imperfecta.
APRA publica norma de divulgación
La Autoridad Australiana de Regulación Prudencial (APRA, por sus siglas en inglés) ha publicado su Divulgación pública final sobre la norma prudencial APS 330 para las instituciones autorizadas de captación de depósitos (ADI, por sus siglas en inglés) incorporadas localmente. La nueva norma sigue a una consulta pública y entrará en vigencia a partir del 1 de enero de 2023.
Aunque el nuevo estándar garantiza que las divulgaciones del Pilar III exigidas por APRA estén en línea con los estándares internacionales establecidos por el Comité de Basilea, estas divulgaciones serían más útiles y más efectivas como herramienta de política si se publicaran en un formato estructurado (por ejemplo, en Inline XBRL) – algo en lo que esperamos ver avances en los próximos años.
De ceros a héroes – Cómo la cultura en los servicios financieros puede cambiar para el beneficio de todos
La FCA espera que los líderes senior fomenten culturas saludables en las empresas que dirigen. Culturas que tienen un propósito. Que tengan controles sólidos y buena gobernanza. Donde los empleados se sienten psicológicamente seguros para hablar y desafiar. Cuando la remuneración no fomente un comportamiento irresponsable que, en última instancia, pueda perjudicar al negocio y a los mercados en general.
Recientemente tomamos medidas de cumplimiento contra un ex director ejecutivo que no dirigió a la alta gerencia para garantizar que hubiera una cultura en toda la empresa que valorara el cumplimiento sólido de sus responsabilidades regulatorias.
Divulgaciones de sostenibilidad digital
El mundo se está moviendo rápidamente hacia los informes de sostenibilidad obligatorios. Esto marca un cambio significativo para las empresas y proporcionará un nuevo conjunto de información para inversores de todo tipo, así como para reguladores, legisladores y partes interesadas de la comunidad en general. Se continúa realizando un esfuerzo muy significativo en la alineación y comparabilidad de los estándares de sostenibilidad y las reglas de divulgación que se promulgarán en todo el mundo.
En muchos mercados, estas divulgaciones serán digitales, lo que significa que se prepararán en el formato Inline XBRL. Así como es importante que las reglas y estándares que sustentan este esfuerzo sean comparables, es vital que los enfoques técnicos para estas próximas divulgaciones digitales sean lo más consistentes posible. A modo de analogía, si los estándares de sustentabilidad están configurando los ferrocarriles, decidiendo qué estaciones visitarán y a qué velocidad viajarán, los aspectos de diseño digital de este proceso están trabajando juntos para garantizar que todos usen el mismo ancho de vía y que Los boletos están en línea y se aceptan en todas partes.
EFRAG alcanza otro hito con el borrador de estándares ESRS
Esta semana, el Grupo Consultivo Europeo de Información Financiera (EFRAG) alcanzó un hito importante, publicando el primer conjunto de (casi) finales borradores de Normas Europeas de Información de Sostenibilidad (ESRS). Su publicación sigue a una consulta pública este verano.
Los ESRS recién creados se implementarán en los informes de sostenibilidad recientemente requeridos exigidos por la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD), que, como informamos la semana pasada, se incorporó a la legislación de la UE este mes. Las normas establecen los requisitos de información para las empresas europeas en relación con una serie de impactos, oportunidades y riesgos en una serie de temas ambientales, sociales y de gobernanza (ESG).
¿Los próximos pasos para los estándares? La Comisión Europea consultará a los organismos de la UE y a los Estados miembros sobre los proyectos, antes de adoptar las normas definitivas en junio de 2023. La aplicación de las normas a la presentación de informes se introducirá gradualmente entre 2024 y 2028, dependiendo del tipo de empresa.
Diversidad e inclusión – Impulsando el cambio en nuestra industria
• Impulsar el cambio y trabajar con la industria para lograr una industria de servicios financieros más diversa e inclusiva es una parte fundamental de los objetivos establecidos en la prioridad de nuestro Plan de Negocios sobre ESG y nuestra estrategia más amplia para 2022 a 2025.
• Se están haciendo progresos, pero aún queda mucho por hacer. Las empresas y los consumidores se enfrentan a mayores presiones debido a la crisis del costo de la vida, pero no debemos perder de vista la importancia de garantizar una representación diversa y culturas inclusivas.
• Hemos llevado a cabo un trabajo para comprender cómo una muestra de empresas aborda la recopilación de datos de Diversidad e Inclusión (D&I), estrategias de D&I y culturas inclusivas.
• Las empresas están dando pasos importantes para desarrollar sus capacidades. Como industria, estamos alentando a las empresas a mantener y expandir el impulso en D&I.