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Fondos pasivos vinculados al greenwashing

La ONG Reclaim Finance pide una mayor regulación contra el lavado verde para los gestores de fondos y la colaboración con los proveedores de índices. 

Los gestores de activos están maquillando de verde sus fondos pasivos, según los nuevos hallazgos. El informe analizó 430 fondos pasivos etiquetados como «sostenibles» y se llegó a la conclusión que el 70% de los fondos evaluados estaban expuestos a empresas que desarrollaban nuevos proyectos de combustibles fósiles, con algunas petroleras entre ellas como ExxonMobil y Shell, lo que significa que todas se enfrentan a riesgos legales y de reputación relacionados con el lavado verde.  

Estos fondos están engañando a los inversores individuales en cuanto a sus verdaderos contenidos sostenibles, pero nuestra investigación también destaca que los gestores de activos no están abordando la descarbonización de sus carteras pasivas de manera efectiva. 

Además, los hallazgos también contradicen la trayectoria de cero emisiones netas para 2025 de la Agencia Internacional de la Energía, según la cual no hay espacio para nuevos yacimientos de petróleo y gas si el aumento de la temperatura global se limita a 1,5 °C. 

Esto es especialmente preocupante dado que los fondos pasivos han demostrado un fuerte crecimiento en los últimos años, por lo que sabemos que muchos activos centrados en el clima se están gestionando de forma pasiva. 

Según una investigación del proveedor de datos Morningstar, las estrategias pasivas representaron casi una cuarta parte de los activos de fondos ESG a nivel mundial en 2023. 

Al señalar que los fondos pasivos eran un «punto ciego» en las políticas climáticas de los gestores de activos, Reclaim Finance dijo que a menudo se dejaban fuera del alcance en casos de restricciones a la inversión en empresas de combustibles fósiles. Amundi y DWS, sin embargo, han estado aplicando exclusiones sobre el carbón a una parte de sus fondos pasivos. 

Investigaciones anteriores han puesto de relieve deficiencias en los esfuerzos de administración de los gestores pasivos, ya que se oponen la mayoría de las veces a las resoluciones de los accionistas destinados a mejorar la gobernanza medioambiental de las grandes empresas intensivas en carbono. 

Estableciendo nuevos estándares

Sobre la base de sus conclusiones, Reclaim Finance también cuestionó la confianza de los gestores de activos en los proveedores de índices, advirtiendo de una mayor exposición a los riesgos de lavado verde si no realizaban la debida diligencia suficiente.  

Tras analizar los índices utilizados por 25 fondos con etiqueta sostenible, la ONG constató que las metodologías utilizadas para las declaraciones de sostenibilidad no estaban estandarizadas ni se basaban en criterios científicos.  

«Es parte del papel de los gestores de activos participar activamente en el establecimiento activo de los estándares sobre lo que debe y no debe estar en un índice», sugirió el informe.  

Dado que muchos de los fondos utilizan solo unos pocos proveedores seleccionados, Reclaim Finance sugirió que los esfuerzos de participación deberían centrarse en un número limitado de empresas para lograr un impacto significativo. Dieciocho de los 25 índices analizados en el informe fueron proporcionados por MSCI. 

Los gestores de fondos pueden mejorar su diligencia debida para asegurarse de que, cuando lanzan fondos pasivos, los índices que siguen se alinean con los estándares centrados en el clima y las políticas internas. También podrían pedir a los proveedores de índices que señalen a las empresas que están involucradas en el fomento de la expansión de los combustibles fósiles.  

En su política de carbón de 2023, se señaló que estaba colaborando con los proveedores de índices para garantizar la exclusión de los promotores y empresas de carbón de sus índices de referencia climáticos, ESG y, cuando fuera posible, de los principales índices de referencia, al tiempo que mejoraba la divulgación y ampliaba las soluciones de índices de cero emisiones netas.  

La existencia de índices adecuados y el acuerdo de la mayoría de los inversores para hacer la transición de su exposición es un requisito previo para convertir los fondos pasivos existentes y ofrecer nuevos en línea con esta política. 

La Alianza de Propietarios de Activos Net Zero, convocada por la ONU, instó a los proveedores de índices a acelerar el desarrollo de índices de referencia alineados con el cero neto para apoyar el creciente apetito de los inversores por adoptar estrategias pasivas. 

Empuñando el bastón 

Paralelamente, Reclaim Finance instó a los reguladores a reforzar las normas contra el lavado verde, como la prohibición de la venta de fondos que apoyen la expansión de los combustibles fósiles, especialmente si están etiquetados como sostenibles. 

Los reguladores, como los europeos, han declarado públicamente que quieren abordar el lavado verde [por parte de las empresas] e introducir normas para etiquetar los fondos sostenibles. Pero la industria de la gestión de activos no va a ser más disciplinada sin sanciones y regulaciones que vayan más allá de las directrices o los estándares voluntarios. 

A menos que esto suceda, explicó, el mercado seguirá beneficiándose de la actual falta de solidez y criterios claros, y definirá la transición y la sostenibilidad en sus propios términos.  

En contra de esta tendencia, están las Autoridades Europeas de Supervisión (AES) que el año pasado publicaron un entendimiento común de alto nivel sobre el blanqueo ecológico como parte de sus informes de situación sobre la evaluación del blanqueo verde en el sector financiero. 

Otros reguladores nacionales de la UE también han tomado medidas. Francia declaró que los fondos solo podrían usar su etiqueta nacional de Inversión Socialmente Responsable (ISR) si incluían en la lista negra a las empresas de combustibles fósiles que continuaran expandiendo su producción. 

Más allá de las crecientes medidas regulatorias, los propietarios de activos también buscan utilizar índices más limpios a medida que descarbonizan los fondos pasivos, lo que significa que tanto los proveedores de índices como los gestores de activos probablemente serán objeto de un mayor escrutinio.  

La Política de Carbón de DWS Group GmbH & Co. KGaA («DWS Group» o «DWS») es una continuación del compromiso Net Zero y constituye una parte esencial de la estrategia de riesgo de sostenibilidad de DWS.

Objetivos y acciones clave

Con esta Política, se toman medidas diseñadas para reducir sus inversiones y financiamiento de actividades relacionadas con el carbón. A lo largo de esta Política, «carbón» se refiere al carbón térmico ininterrumpido, es decir, al carbón utilizado para generar electricidad y al carbón utilizado para calefacción, pero no se refiere al carbón metalúrgico o al carbón de coque utilizado para producir acero o cemento. Las definiciones de la sección 6 se aplican a lo largo de esta Política.

Acciones

Acción 1: Exclusión de los promotores de carbón

Los productos incluidos en el ámbito de aplicación de esta Política ya no realizarán nuevas inversiones en promotores de carbón y se desprenderán de las participaciones existentes en dichos promotores de carbón, tan pronto como esta Política se haya reflejado en la documentación legal pertinente de dichos productos. Para evitar dudas, esto se aplica a todas las inversiones en desarrolladores de carbón, incluidos los bonos verdes y los bonos de uso más general emitidos por desarrolladores de carbón.

Acción 2: Exclusión de las empresas con una exposición excesiva al carbón

Los productos incluidos en el ámbito de aplicación de esta Política ya no realizarán nuevas inversiones en empresas con una participación del carbón en los ingresos superior al 25% y se desprenderán de las participaciones existentes en dichas empresas tan pronto como esta Política se haya reflejado en la documentación legal pertinente de dichos productos. La exclusión anterior no se aplicará a los bonos de uso de ingresos (incluidos los bonos verdes) emitidos por dichas empresas, ya que, en nuestra opinión, están apoyando la transición hacia una economía baja en carbono de dichos emisores.

Acción 3: Eliminación progresiva de las inversiones en empresas carboníferas con una participación del carbón superior al 5 % en los ingresos

Los productos incluidos en el ámbito de aplicación de esta Política dejarán de invertir en todas las empresas con una exposición al carbón superior a la mínima (es decir, con una participación del carbón superior al 5 % en los ingresos) para 2040, es decir, dichos productos se desprenderán de las participaciones existentes en dichas empresas para 2040 y ya no realizarán nuevas inversiones después de 2040. Además, se aplicará una fecha de salida anterior de 2030 en el caso de todas las empresas con actividades relacionadas con el carbón que tengan su sede en la UE o la OCDE. La exclusión anterior no se aplicará a los bonos de uso de ingresos (incluidos los bonos verdes) emitidos por dichas empresas, ya que, en nuestra opinión, están apoyando la transición hacia una economía baja en carbono de dichos emisores.

Acción 4: Compromiso con las empresas del carbón con una participación del carbón superior al 5 % en los ingresos

Esta acción describe nuestro enfoque para aquellos productos que invierten en empresas que están sujetas a desinversión en 2030/40 en virtud de la Acción 3, pero que siguen siendo invertibles hasta entonces, las entidades legales de DWS relevantes en el ámbito de aplicación de esta Política se comprometerán con esas empresas en relación con su eliminación gradual del carbón. Esto se aplica a (a) las entidades legales de DWS que están sujetas a la Política de Voto por Delegación y la Política de Participación de DWS (actualmente DWS Investment GmbH, DWS Investment S.A. y DWS International GmbH1), y (b) a los productos de dichas entidades legales de DWS que están dentro del alcance de esta Política. Además, con respecto a los mandatos de clientes institucionales, esta Acción solo se aplica cuando los derechos de voto han sido delegados por el cliente correspondiente a la respectiva entidad legal de DWS y/o cuando el cliente ha acordado aplicar esta Política al mandato.

En tales casos, nuestro enfoque de participación seguirá tres pasos:

1. Comprometerse: comprometerse con las empresas de carbón en las que se invierte con más del 5% de participación en los ingresos del carbón para exigirles que aceleren su eliminación gradual del carbón. Lo ideal sería que se comprometieran a eliminar gradualmente sus actividades relacionadas con el carbón para 2040 (o 2030 para la UE y la OCDE), en consonancia con la acción 3, publicar su plan de transición y realizar un seguimiento y publicar los progresos al menos una vez al año.

2. Escalar: DWS espera que las empresas de carbón en las que se invierte con más del 5% de participación en los ingresos del carbón publiquen un plan de transición a más tardar a finales de 2025. En los casos en que las empresas en las que se invierte no cumplan con esta solicitud, DWS podrá considerar medidas de propiedad activa (incluido el voto en contra de la gestión), así como la desinversión parcial o total de los productos incluidos en el ámbito de aplicación.

3. Salida: A pesar de dicha participación y escalamiento, si alguna empresa retiene una participación del carbón en los ingresos superior al 5%, se aplicarán las fechas finales de finalización de dichas inversiones según se define en la Acción 3 (aunque los productos y carteras individuales pueden decidir salir de dichas inversiones antes).

Nota sobre criterios de exclusión más estrictos en productos seleccionados

Las acciones descritas anteriormente constituyen estándares mínimos aplicables a los productos en el ámbito de aplicación de esta Política. Sin embargo, algunos de estos productos pueden ir más allá con respecto a algunas de estas acciones, en función de sus políticas de inversión específicas o estándares regulatorios. Por ejemplo, en lugar de excluir a las empresas carboníferas con una participación del carbón en los ingresos superior al 25% (Acción 2), las siguientes exclusiones ya se aplican en el momento de la publicación de esta Política y no se ven afectadas por esta Política:

— los fondos de gestión activa que se rigen por el «DWS ESG Investment Standard» excluyen a las empresas con una participación del carbón en los ingresos superior al 15 %; y

— Los ETF de gestión pasiva domiciliados en Europa que divulguen con arreglo al artículo 8 o al artículo 9 del SFDR excluyen a las empresas con una participación del carbón en los ingresos superior al 5 %.

Metodología y datos

La implementación de esta Política utilizará puntos de datos y señales relacionadas con las actividades de carbón de las empresas publicadas internamente por el equipo de ESG Engine & Solutions. Específicamente, la evaluación del estado de desarrollador de carbón se basará en un análisis interno llevado a cabo y propiedad del equipo de Research House Micro Research que tiene en cuenta puntos de datos que incluyen, entre otros, el gasto de capital de carbón de las empresas, la capacidad de producción y procesamiento de carbón y los planes de salida del carbón publicados. Esta y otra información relevante se obtendrá de proveedores de datos comerciales, ONG y divulgaciones de empresas. La combinación de datos de estas diversas fuentes está diseñada para mejorar la calidad y la cobertura de los datos, ya que es posible que no se disponga de datos fiables sobre el estado de los desarrolladores de carbón de una empresa de una sola fuente. Debido a esta limitación, la aplicación cuantitativa de los criterios cualitativos se realiza en la medida de lo posible, sujeta a nuestro gobierno interno de datos.

Ámbito de aplicación y aplicabilidad

DWS aplicará esta Política a todos los activos bajo gestión de todas las entidades legales de DWS, en la medida en que sea coherente con nuestras obligaciones de actuar en el mejor interés de nuestros clientes y nuestras obligaciones y normas fiduciarias pertinentes, así como los marcos legales, reglamentarios y contractuales aplicables en la jurisdicción correspondiente. Las obligaciones fiduciarias, reglamentarias, legales y/o contractuales aplicables varían según la jurisdicción y/o el cliente y pueden impedir la aplicación a determinados productos y/o regiones. La aplicación de esta Política se introducirá gradualmente, como se describe a continuación.

Inversiones en el ámbito de aplicación

Esta Política se aplica a las siguientes inversiones dentro de los productos que se incluyen dentro del alcance de esta Política, como se indica a continuación:

— instrumentos de capital y deuda cotizados y no cotizados emitidos por empresas del carbón (con excepción de los bonos de uso del producto, incluidos los bonos verdes, emitidos por empresas del carbón; sus bonos del uso del producto están excluidos de las acciones 2 y 3,

— inversiones directas en empresas o activos relacionados con el carbón, y

— (nombre único) derivados emitidos sobre los instrumentos anteriores.

Nótese que para la definición de inversiones inmobiliarias directas en negocios relacionados con el carbón, se aplica la definición del PAI SFDR referida al uso de las edificaciones, por lo que se prohíben las inversiones en activos inmobiliarios involucrados en la extracción, almacenamiento, transporte o fabricación de carbón.

Aplicación / introducción gradual de esta Política

Con respecto a la aplicación general de esta Política, es necesario distinguir entre los productos respecto de los cuales la entidad relevante de DWS:

(i) tiene derecho a implementar unilateralmente los principios de inversión de esta Política sobre la base de los requisitos contractuales/legales/reglamentarios del producto («Productos bajo control unilateral de DWS»), o

(ii) tiene que tener en cuenta las obligaciones contractuales/legales/reglamentarias y/o otros intereses de terceros/clientes, como, por ejemplo, las obligaciones hacia los consejos de administración de los fondos, los intereses de los clientes institucionales y/o de los socios de cooperación (en adelante, conjuntamente, los «Clientes») y, por lo tanto, depende de su cooperación y/o aprobación para llevar a cabo las acciones especificadas en la sección 2.

Por lo tanto, esta Política se aplica a (i) todos los Productos bajo el control unilateral de DWS (sujeto a las exclusiones establecidas en las diferentes fases de implementación que se describen a continuación), así como (ii) aquellos Productos que no están bajo el control unilateral de DWS cuando DWS haya obtenido la cooperación y/o aprobación de terceros según sea necesario y la aplicación de esta Política sea posible de acuerdo con las obligaciones contractuales/legales/reglamentarias aplicables. DWS se esfuerza por buscar activamente la cooperación / aprobación de los Clientes cuya cooperación y / o aprobación se requiere como se describe a continuación. En el caso de los nuevos Productos que no estén bajo el control unilateral de DWS, los Clientes cuya cooperación y/o aprobación se requiera estarán obligados a oponerse explícitamente a la aplicación de los principios de inversión de esta Política al producto correspondiente, tal y como se explica en las fases siguientes.

Tenga en cuenta que la aplicación y el alcance de esta Política con respecto a cada entidad legal de DWS depende de su área de negocio y de los productos a los que presta servicios, así como de su estado de licencia y/o registro. Además, algunas de estas entidades legales pueden administrar productos en nombre de otras entidades legales: si un producto está dentro del alcance de esta Política para las fases definidas anteriormente depende de la entidad legal que emitió o patrocinó este producto, no de la entidad legal donde se basa la administración de la cartera del producto. Para evitar dudas, las respectivas entidades legales de DWS no pueden prescribir o comprometerse con un resultado o resultado específico de los esfuerzos para implementar los principios de inversión de esta Política, como se describe en las fases 1b y 3.

Fase 1a: Nuevos productos bajo control unilateral de DWS

Esta Política se aplica con efecto inmediato a todos los nuevos Productos bajo control unilateral de DWS lanzados por las siguientes unidades de negocio:

— Activo,

— activos reales líquidos,

— Alternativas ilíquidas.

Se hace una excepción para aquellos nuevos Productos bajo control unilateral de DWS cuya documentación legal ya se encuentre en la etapa final de recibir la aprobación regulatoria en la fecha de implementación de esta Política. Estos productos entrarían entonces en la fase 2.

Fase 1b: Nuevos Productos no bajo el control unilateral de DWS – compromiso con los Clientes para fomentar el cumplimiento de los principios de inversión de esta Política

Las directrices de inversión para los nuevos Productos que no estén bajo el control unilateral de DWS son determinadas en última instancia por el Cliente. Sin embargo, para todos los nuevos Productos que no estén bajo control unilateral de DWS propuestos por las siguientes unidades de negocio

— Activo,

— activos reales líquidos,

— Alternativas ilíquidas.

DWS solicitará a los Clientes que reflejen los principios de inversión de esta Política en las directrices de inversión y/o acuerdos para el producto, es decir, la oferta por defecto a los Clientes serán productos que cumplan con los principios de inversión de esta Política. Si un Cliente rechaza la aplicación de los principios de inversión de esta Política en las respectivas directrices de inversión y/o acuerdos del producto, DWS debe documentar la elección del Cliente en sus herramientas de documentación antes de que se pueda proceder a la configuración del producto.

Se hace una excepción a este compromiso con los Clientes para fomentar la implementación de los principios de inversión de esta Política para aquellos nuevos Productos que no estén bajo el control unilateral de DWS cuya estrategia y/o pautas de inversión ya hayan sido acordadas y determinadas antes de la fecha de implementación de esta Política.

Fase 2: Productos existentes bajo control unilateral de DWS

Con efecto inmediato, las entidades jurídicas pertinentes de DWS incluidas en el ámbito de aplicación iniciarán el proceso de integración de las acciones 1 a 3 de esta Política (definidas en la sección 2) en los documentos jurídicos pertinentes (por ejemplo, folletos de fondos) de los Productos existentes bajo control unilateral de DWS, excepto

— replicar físicamente los fondos pasivos,

— fondos emitidos por el negocio de Alternativas Ilíquidas.

Para cada Producto existente bajo control unilateral de DWS que esté dentro del alcance, las acciones de esta Política (definidas en la sección 2) se aplicarán a partir de la fecha en que entren en vigor los respectivos documentos legales revisados, que es lo antes posible en la práctica (en la mayoría de los casos a mediados de 2023 debido al proceso regulatorio de modificación de la documentación del fondo).

Para evitar dudas, en los fondos pasivos con una política de inversión indirecta («productos sintéticos»), los valores identificados para la desinversión por la presente Política no serán valores admisibles para los activos invertidos en la cartera de un subfondo. La identificación y eliminación de estos valores es independiente de la metodología del índice que rige la exposición sintética del producto y dicho índice puede contener nombres que no cumplan con esta Política.

Fase 3: Ampliación del alcance a otras unidades de negocio, jurisdicciones y Productos existentes que no están bajo el control unilateral de DWS

En general, todos los productos no cubiertos por las fases anteriores forman parte de esta ambición de la fase 3 de ampliar el alcance de esta Política (en la medida en que sea coherente con las obligaciones de DWS de actuar en el mejor interés de sus clientes, así como con las obligaciones reglamentarias y legales): en particular, para los Productos existentes que no están bajo el control unilateral de DWS,  la implementación de esta Política está sujeta a la aprobación / cooperación de otras partes interesadas, por ejemplo, clientes individuales para mandatos de clientes institucionales existentes, juntas de fondos e inversores de fondos para fondos patrocinados por entidades legales estadounidenses o socios de cooperación. DWS se centrará inicialmente en relacionarse con los Clientes que también están comprometidos con Net Zero para fomentar la implementación de los principios de inversión de esta Política en las directrices y/o acuerdos de inversión para su respectivo producto.

En cuanto a los productos pasivos, DWS se ha comprometido a excluir a los promotores de carbón y a eliminar gradualmente a las empresas de carbón de los índices de referencia climáticos, ESG y, siempre que sea posible, de los principales índices de referencia, mejorando la divulgación y ampliando las soluciones de índices Net Zero, y ya está colaborando con ellos. La existencia de índices adecuados y el acuerdo de la mayoría de los inversores para hacer la transición de su exposición es un requisito previo para convertir los fondos pasivos existentes y ofrecer nuevos de acuerdo con esta Política (ya que asumir un error de seguimiento sustancial violaría nuestro deber fiduciario con respecto a la gestión adecuada del riesgo).

Funciones y responsabilidades

Los Jefes de Negocio y la alta dirección responsables de las entidades legales relevantes de DWS en el ámbito de aplicación deben garantizar el cumplimiento de esta Política por parte de todos los empleados dentro de su negocio/región. Al estructurar y gestionar productos, el personal de DWS de las entidades jurídicas incluidas en el ámbito de aplicación (incluido el personal subcontratado) debe cumplir con los criterios de exclusión y contratación descritos en esta Política.

División de Inversiones

El Jefe del grupo de trabajo Portfolio Net Zero es responsable de esta Política y de su revisión periódica.

El equipo de Motor y Soluciones ESG proporciona las evaluaciones para identificar las empresas de carbón, los desarrolladores de carbón y el estado relacionado, así como la participación del carbón en los ingresos y la identificación de los bonos de uso de ingresos (incluidos los bonos verdes) a la plataforma de inversión y al Monitoreo de Clientes e Inversiones. Con ese fin, el motor ESG recopila tanto datos brutos externos como evaluaciones internas del equipo de Research House Micro Research sobre los desarrolladores de carbón. La metodología y la propiedad de la implementación de estas evaluaciones residen en el Panel de Metodología ESG (EMP) / el Equipo del Motor ESG, excepto la evaluación del desarrollador de carbón, cuya metodología es propiedad del EMP, pero el proceso de análisis y suministro de datos al Motor ESG es propiedad del equipo de Micro Research de la Casa de Investigación.

El grupo de trabajo Portfolio Net Zero desempeña un papel estratégico en el desarrollo y la mejora de esta política, en el apoyo al director global de investigación en su función con respecto a esta política, en el apoyo al equipo de integración de ESG en las actividades de formación para Active, en la coordinación de las actividades de formación para pasivos, alternativos, PD y CCD, y en el apoyo al equipo de motores y soluciones de ESG con experiencia en los puntos de datos y la metodología del carbón.

El equipo de Research House Micro Research lleva a cabo el análisis cualitativo para determinar el estado de desarrollador de carbón de las empresas individuales y proporciona los resultados al equipo de ESG Engine and Solutions.

El equipo de Integración ESG es responsable de la formación de los profesionales de la inversión en la unidad de negocio Active de la División de Inversión, con el apoyo del grupo de trabajo Portfolio Net Zero.

Los respectivos responsables del encargo son responsables de la aplicación de la acción 4 (compromiso con las empresas del carbón) en el marco del compromiso. El Consejo de Compromiso supervisa sus actividades de compromiso y puede escalar al Consejo de Validación de la Evaluación de la Sostenibilidad (SAVC).

División de productos

El Equipo Asesor de ESG es responsable de los cambios en los filtros ESG para reflejar esta Política, de incluir los nuevos filtros en los KOD relevantes para la División de Productos y de proporcionar el lenguaje necesario para los folletos de fondos nuevos o actualizados.

La División de Productos Pasivos es responsable de llevar a cabo el compromiso con los proveedores de índices para respaldar la expansión de los productos incluidos en el alcance de esta Política en la Fase 3.

División de Cobertura de Clientes

La División de Cobertura de Clientes (CCD) será responsable de las acciones descritas en la Sección 3, Fase 1b y Fase 3 (excluyendo los esfuerzos relacionados con productos pasivos). Además, CCD es responsable de documentar esas acciones y de rastrear cuáles de esos productos que no están bajo el control unilateral de DWS seguirán los principios de esta política.

En caso de que CCD tenga conocimiento de posibles conflictos de intereses durante el procesamiento de esas acciones, dichos conflictos serán documentados.

División de Directores Financieros

La División de Finanzas y Riesgos de CFO informa anualmente sobre el progreso realizado, así como la divulgación de las inversiones relacionadas con el carbón de DWS como parte de su Informe Climático TCFD anual, basado en el análisis proporcionado por el Jefe de Riesgo de Sostenibilidad.

División CAO

El Seguimiento de Clientes e Inversiones es responsable de comprobar el cumplimiento de los límites de inversión establecidos por esta Política (tanto inversiones líquidas como ilíquidas).

Gobernabilidad

Antes de entrar en vigor, esta Política ha sido revisada y aprobada por las entidades legales relevantes de DWS. El titular de esta Política deberá revisarla anualmente o ad hoc. Cualquier cambio sustancial propuesto a esta Política debe enviarse previamente al Comité de Sostenibilidad del Grupo DWS para su revisión antes de su implementación. En caso de que se produzcan cambios sustanciales en el documento, la Junta Directiva de DWS Group GmbH & Co. KGaA (a través del Comité de Sostenibilidad del Grupo) y las juntas directivas de las entidades afectadas deben dar su aprobación.

Proceso de excepción

Circunstancias excepcionales y excepcionales (por ejemplo, acciones ordenadas por el gobierno para hacer frente a los desafíos energéticos o de seguridad social a corto plazo) pueden reemplazar los objetivos generales a largo plazo de esta Política. En estos escenarios excepcionales, DWS reconoce que puede surgir la necesidad de suspender temporalmente la aplicabilidad de esta Política a empresas o regiones geográficas específicas en las que invierte. Sin embargo, estas medidas a corto plazo no deben contradecir el objetivo estratégico a medio y largo plazo de eliminar gradualmente la dependencia del carbón como fuente principal de energía.

El proceso para dicha suspensión de partes de esta Política requeriría una evaluación de la materialidad del riesgo reputacional en línea con el KOD de riesgo reputacional de DWS. Como mínimo, esto debe incluir al propietario de esta Política, al Jefe de Riesgo de Sostenibilidad como responsable de la 2ª función de supervisión de LoD y al grupo Portfolio Net Zero de DWS. Dependiendo de la materialidad de la suspensión, también deberán buscar la aprobación del Comité de Riesgo Reputacional de DWS (DWS RRC) para esta decisión, si así lo requiere el KOD de Riesgo Reputacional de DWS.

El presidente Gary Gensler reflexiona sobre el caso de la divulgación obligatoria

En un discurso reciente en la Facultad de Derecho de Columbia, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Gary Gensler, defendió la divulgación obligatoria. Los comentarios de Gensler rindieron homenaje al trabajo fundamental de Jack Coffee y subrayaron la importancia duradera de marcos de divulgación sólidos en los mercados financieros modernos.

Reflexionando sobre el influyente artículo de Coffee de 1984, “Market Failure and the Economic Case for a Mandatory Disclosure System”, Gensler destacó el principio fundamental de la divulgación obligatoria como piedra angular de la protección de los inversores y la integridad del mercado.

Gensler explicó tres motivos detrás del impulso histórico por la divulgación obligatoria: la naturaleza de bien público de la información sobre valores, la desalineación entre los intereses de la administración y los accionistas, y el imperativo de una valoración eficiente. Al establecer paralelismos entre los debates históricos sobre la divulgación obligatoria versus la voluntaria, Gensler reforzó la necesidad de una intervención regulatoria para garantizar una difusión de información consistente, comparable y confiable.

A lo largo de su discurso, Gensler subrayó el papel fundamental de la divulgación obligatoria para fomentar mercados eficientes, facilitar la formación de capital y generar confianza en los inversores. Haciendo un guiño a los recientes desarrollos regulatorios, incluida una mayor divulgación sobre clima, ciberseguridad, SPAC y compensación ejecutiva, Gensler reafirmó el compromiso de la SEC de mantener estándares de divulgación rigurosos basados en la materialidad.

Como citó Gensler en su discurso, “la luz del sol es realmente el mejor desinfectante”, y con las prácticas de divulgación digital, los beneficios que Gensler destaca aumentan con un potencial adicional para el acceso y análisis de datos.

Comentarios preparados ante la Conferencia de la Facultad de Derecho de Columbia

Como es habitual, me gustaría señalar que mis opiniones son las mías como presidente de la Comisión de Bolsa y Valores y no hablo en nombre de mis compañeros comisionados ni del personal.

Hoy, Columbia rinde homenaje a Jack Coffee, un líder en estudios y políticas sobre derecho de valores. Espero que algún día Columbia me invite a volver a celebrar su carrera, profesor Fox. Sin embargo, en la SEC somos neutrales con respecto a Merritt.

Me centraré en uno de los trabajos anteriores de Jack de 1984, cuando la SEC tenía apenas 50 años. Ahora, sé que esto probablemente fue antes de que nacieran todos los estudiantes en la sala. ¡Quizás incluso algunos de los profesores también! Yo estaba trabajando en Wall Street en ese momento. El artículo de Jack se tituló “El fracaso del mercado y los argumentos económicos a favor de un sistema de divulgación obligatoria”.

Todos hemos adoptado posiciones difíciles: Beatles contra Stones; Yankees contra Mets; Coca-Cola contra Pepsi. Jack se centró en la divulgación obligatoria frente a la voluntaria. Estaba del lado de los principios fundacionales de las leyes federales de valores. El acuerdo básico que el presidente Franklin Roosevelt y el Congreso establecieron hace 90 años fue que los inversores decidieran qué riesgos asumir, siempre y cuando las empresas que recaudaban dinero del público hicieran lo que Roosevelt llamó “divulgación completa y veraz”. En 1933, el año en que se promulgó la Ley de Valores, Roosevelt dijo: «Cambia la antigua doctrina del caveat emptor para ‘dejar que el vendedor tenga cuidado’ y pone la carga sobre el vendedor en lugar de sobre el comprador».

Jack tenía tres puntos principales en ese artículo fundamental de 1984 sobre los beneficios de la divulgación obligatoria, el primero de los cuales puede haber sido el más importante.

Primero, la información sobre valores es un bien público. En esencia, las empresas asumen el costo de proporcionar la información, aunque no necesariamente reciben todos los beneficios. Jack detalló una serie de razones para esto, pero fundamentalmente, cualquiera puede usar la información y beneficiarse de ella una vez que se produce. Depender únicamente de incentivos basados en el mercado llevaría a una sub-producción del bien público de información sobre valores. Por lo tanto, hay un papel para el sector oficial, como lo incorporó el Congreso en nuestras leyes de valores hace 90 años.

En segundo lugar, dada la imperfecta alineación entre los intereses de la administración y los accionistas, es posible que la administración no esté plenamente incentivada para dar señales correctas a los accionistas sobre sus empresas.

En tercer lugar, la “divulgación completa y veraz” de Roosevelt, lograda en las leyes de valores, permite una valoración y determinación de precios más eficientes de los valores de los emisores.

Cuando Jack escribió su artículo hace cuatro décadas, hubo otros que sugirieron que la divulgación voluntaria funcionaría igual de bien porque si es valioso divulgar algo, las empresas lo harían. Estos académicos sostuvieron que, si las empresas maximizaran su valor, entonces la divulgación obligatoria no sería necesaria. Las empresas con buenas noticias se verían incentivadas a publicar esa información para distinguirse. Por otro lado, las empresas que no tienen buenas noticias no las divulgarían y todos sabrían que la empresa no tenía una buena historia. Esta línea de razonamiento a menudo se denomina ahora el “argumento desentrañado”.

El argumento que se está desmoronando, sin embargo, se desmorona por las razones que Jack señaló. La divulgación de información de las empresas públicas es un bien público. Además, los intereses de las empresas, dirigidas por directivos y accionistas, no siempre están alineados. En esencia, las empresas no siempre proporcionarán a los inversores información importante, incluso si vale la pena para ellos.

Estoy con Roosevelt y Jack en esto.

Los beneficios de que los inversores tengan acceso a la divulgación requerida por las leyes y normas son numerosos.

En primer lugar, la divulgación promueve mercados más eficientes. Promueve un mejor descubrimiento de precios. Proporcionar más información da como resultado precios que reflejan con mayor precisión las perspectivas de una empresa.

En segundo lugar, esos precios proporcionan señales valiosas, ayudando a que el capital fluya hacia su uso más productivo y promoviendo así la formación de capital.

En tercer lugar, la divulgación promueve la confianza en los mercados y en las empresas que recaudan dinero del público. Es más probable que los inversores confíen su capital a un extraño si reciben una información coherente, comparable y fiable. Como dijo el juez de la Corte Suprema de los Estados Unidos, Louis Brandeis, en 1913: “Se dice que la luz del sol es el mejor de los desinfectantes”.

Un régimen basado en la divulgación obligatoria ayuda a proteger a los inversores. Reduce las asimetrías de información y les ayuda a tomar decisiones de inversión más informadas. También ayuda a los emisores a acceder a los mercados. De hecho, décadas de literatura económica respaldan el valor de la divulgación de valores.

La materialidad representa un componente fundamental de los requisitos de divulgación según las leyes federales de valores. La Corte Suprema articuló el significado de materialidad en casos de las décadas de 1970 y 1980. Es este estándar de materialidad el que se refleja en las normas de la Comisión. Este estándar de materialidad se refleja cuando la materialidad aparece en numerosas reglas de divulgación que rigen las declaraciones de registro y los informes periódicos y actuales de las empresas públicas.

En los 90 años transcurridos desde que Roosevelt describió la intención de las leyes federales de valores y los 40 años transcurridos desde el artículo de Jack, los beneficios fundamentales de un régimen basado en la divulgación obligatoria no han cambiado. Sin embargo, la tecnología, los modelos de negocio y los riesgos sí cambian. Por tanto, lo que los inversores consideran importante para sus decisiones de inversión puede cambiar con el tiempo.

Con ese fin, la SEC ha actualizado, de vez en cuando, los requisitos de divulgación que subyacen al acuerdo básico y, cuando es necesario, ha brindado orientación con respecto a nuestros requisitos de divulgación. Lo hicimos en la década de 1960, cuando ofrecimos por primera vez orientación sobre la divulgación relacionada con los factores de riesgo. Lo hicimos en la década de 1970 con respecto a la divulgación relacionada con riesgos ambientales. Lo hicimos en 1980 cuando la agencia adoptó las secciones de Discusión y Análisis de la Administración en el Formulario 10-K. Lo hicimos de nuevo en la década de 1990 cuando exigimos divulgación sobre la remuneración de los ejecutivos en acciones y en 1997 con respecto al riesgo de mercado.

Por supuesto, hubo un animado debate sobre cada uno de estos requisitos de divulgación. Hoy, sin embargo, se han convertido en parte integral de nuestro régimen de divulgación y es difícil imaginar que los inversores no tengan acceso a ellos.

Normatividad relacionada con la divulgación

Tal como lo hemos hecho en el pasado, estos últimos dos años hemos adoptado reglas que brindan a los inversores información sobre riesgos emergentes como el clima y la ciberseguridad; tecnologías de obtención de capital, como empresas de adquisición con fines especiales (SPAC); y un tema antiguo: la remuneración de los ejecutivos.

En cada una de estas reglamentaciones, la Comisión ha buscado mejorar la información divulgada a los inversionistas para que puedan tomar decisiones informadas de inversión y votación. Cada una de estas normas se basa en la materialidad. En cada norma, la Comisión busca garantizar que los inversores tengan información consistente, comparable y confiable.

Clima

Hoy en día, el 90 por ciento de los emisores Russell 1000 proporcionan públicamente información relacionada con el clima, aunque generalmente se encuentra en informes de sostenibilidad fuera de sus presentaciones ante la SEC. Además, casi el 60 por ciento de esas 1.000 empresas principales proporcionan públicamente información sobre sus emisiones de gases de efecto invernadero. Inversores que van desde inversores individuales hasta grandes gestores de activos han indicado que están tomando decisiones basándose en esa información.

Es en este contexto que tenemos un papel que desempeñar con respecto a las divulgaciones relacionadas con el clima. Nuestra agencia, sin embargo, fue creada para ser neutral en cuanto a méritos. Por lo tanto, la SEC no tiene ningún papel en cuanto al riesgo climático en sí.

A principios de este mes, la Comisión adoptó normas, no sólo orientaciones, y normas que exigen que las divulgaciones se presenten en informes anuales y declaraciones de registro, y no simplemente se publiquen en línea. Estas reglas mejoran la coherencia, comparabilidad y confiabilidad de las divulgaciones.

Las reglas finales proporcionan especificidad sobre lo que debe divulgarse, lo que producirá información más útil que la que ven los inversores hoy.

Divulgación de riesgos cibernéticos

Cada vez más, los riesgos e incidentes de ciberseguridad son un hecho de la vida moderna. Cuando ocurren incidentes importantes, pueden tener una variedad de consecuencias, incluidas financieras, operativas, legales o reputacionales.

Por lo tanto, el año pasado finalizamos reglas que mejoran y estandarizan la divulgación a los inversores con respecto a las prácticas de ciberseguridad de las empresas públicas, así como a los incidentes materiales de ciberseguridad. Las reglas exigen divulgaciones periódicas sobre la gestión de riesgos, la estrategia y la gobernanza de las empresas con respecto a los riesgos de ciberseguridad. Esto ayudará a los inversores a evaluar más eficazmente estos riesgos y a tomar decisiones de inversión informadas. Las reglas también exigen la divulgación de incidentes importantes de ciberseguridad, lo que ayudará a descubrir los precios.

Que una empresa pierda una fábrica en un incendio (o millones de archivos en un incidente de ciberseguridad) puede ser importante para los inversores. Estas reglas comenzaron a entrar en vigencia en diciembre de 2023.

SPAC

En enero de 2024, finalizamos reglas que alinearán mejor las protecciones que reciben los inversionistas cuando invierten en SPAC con las que se les brinda cuando invierten en ofertas públicas iniciales (IPO) tradicionales. Las leyes federales de valores brindan una gama de protecciones para los inversores en OPI tradicionales, a través de divulgación, estándares de marketing, así como obligaciones de guardián y emisor.

Las reglas de SPAC garantizan que se apliquen protecciones similares a los inversores en estas OPI no tradicionales de empresas privadas tanto como a los inversores en OPI tradicionales. El hecho de que una empresa utilice un método alternativo para cotizar en bolsa no significa que sus inversores sean menos merecedores de protecciones comprobadas en el tiempo. Las OPI son OPI y, como dijo una vez Aristóteles, “traten los casos similares por igual”.

Ya sea que esté realizando una IPO tradicional o una IPO dirigida a SPAC, los inversionistas de SPAC no son menos merecedores de nuestras protecciones para inversionistas probadas en el tiempo.

Estas normas entrarán en vigor en julio de este año.

Compensación Ejecutiva

Adoptamos una serie de normas en 2022 asumiendo mandatos Dodd-Frank no cumplidos relacionados con la remuneración de los ejecutivos.

Por ejemplo, adoptamos normas que exigen que las empresas informen claramente a los inversores sobre la relación entre la remuneración de los ejecutivos realmente pagada y el desempeño financiero de la empresa. Ayuda a los inversores a comprender qué factores pueden influir en la remuneración de sus ejecutivos.

Además, adoptamos reglas relacionadas con la recuperación de la remuneración de los ejecutivos. En esencia, si una empresa comete un error material al preparar un estado financiero, un ejecutivo puede recibir una compensación por alcanzar un hito que en realidad nunca se alcanzó. Es de sentido común exigir a los emisores que “recuperen” el pago otorgado erróneamente. También requerimos ciertas divulgaciones sobre las políticas de recuperación de las empresas, así como las acciones tomadas de conformidad con esas políticas. Según las nuevas reglas, las bolsas de valores adoptaron nuevos estándares de cotización relacionados con las recuperaciones que entraron en vigor en diciembre de 2023.

Al otro lado de Roosevelt y Jack

A pocos meses del cumpleaños número 90 de la SEC y a 40 años del artículo de Jack, todavía hay quienes quisieran reducir el régimen de divulgación de la SEC.

Para aquellos que buscan reducir la información disponible para los inversores, apoyo a Roosevelt y Jack. La década de 1920 no tenía requisitos federales de divulgación. Los mercados estaban plagados de fraude, manipulación y abuso. ¿Qué pasó? Los inversores resultaron perjudicados. Perdieron la confianza en la integridad de los mercados de capital. Y el mercado implosionó.

Algunas voces hoy piden ampliar aún más las exenciones a nuestras normas básicas de las Leyes de 1933 y 1934 que exigen el registro de ofertas públicas y divulgaciones continuas.

Hay participantes en los mercados de criptovalores que buscan evitar estos requisitos de registro. No registrarse significa que no hay divulgación obligatoria. Muchos estarían de acuerdo en que a los criptomercados les vendría bien un poco de desinfectante.

Conclusión

Las opiniones de Roosevelt han resistido la prueba del tiempo. Las opiniones de Jack Coffee han resistido la prueba del tiempo.

La divulgación completa, justa y veraz ayuda a proteger a los inversores, reduce el costo de capital para los emisores y promueve la eficiencia en los mercados.

Desarrollo de energías renovables: ¿Qué tan cerca está la República Popular China de lograr la neutralidad de carbono?

En diciembre de 2020, el presidente Xi anunció ante las Naciones Unidas que las emisiones de dióxido de carbono de la República Popular China por unidad de PIB disminuirían en un 65% con respecto a los niveles de 2005, y la proporción de combustibles no fósiles en la combinación energética aumentaría al 25%. Esto siguió a una promesa anterior del presidente ante la Asamblea General de las Naciones Unidas, el 22 de septiembre de 2020, de que las emisiones alcanzarían su punto máximo antes de 2030 y de que el país se esforzaría por lograr la neutralidad de carbono para 2060. Dada la ambición del gobierno de la República Popular China, este estudio tiene como objetivo explorar qué factores son críticos para la transición energética en la República Popular China y qué desafíos deben abordarse en el proceso de transición energética para lograr la neutralidad de carbono. Varias medidas pueden ayudar a acelerar la transición energética, como el desarrollo de energías renovables, el aumento de la eficiencia energética y la priorización de la protección del medio ambiente.

Desde 2020, cuando el presidente Xi anunció que la República Popular China se esforzaría por lograr la neutralidad de carbono para 2060, un número cada vez mayor de académicos ha estado realizando investigaciones sobre los problemas de mitigación climática y transición energética de la República Popular China. Muchos de ellos son estudios cuantitativos que utilizan modelización. Algunos revisaron el desarrollo financiero de la RPC en materia de emisiones de carbono, analizando las vías, y sugirieron que la RPC debería centrarse en particular en la promoción de las finanzas verdes. Algunos proyectos de mitigación de la neutralidad de carbono en la República Popular China; otros se centran en la proyección de la neutralidad de carbono de una región específica de la República Popular China, por ejemplo, la región de Pekín-Tianjin Hebei, y concluyen que, bajo la limitación del objetivo de neutralidad de carbono, esta región debería formular medidas de reducción de emisiones más estrictas para garantizar que la emisión total de carbono alcance su punto máximo en 2030. Esto indica que el esquema de asignación final fomentará en gran medida la reducción de las emisiones de carbono en la provincia de Hebei se examinan políticas específicas, como la Política Piloto de Comercio de Carbono y su impacto en el logro del objetivo de neutralidad de carbono. Además de los estudios que utilizan métodos cuantitativos, algunos estudios cualitativos analizan la cuestión de la neutralidad de carbono de la República Popular China desde una perspectiva política o legislativa. Otros realizan un análisis evolutivo de la emisión e implementación de las políticas de neutralidad de carbono de la RPC, encontrando que las políticas e iniciativas de neutralidad de carbono de la RPC crecieron gradualmente y de manera ordenada en la etapa de exploración preliminar y descentralizada desde 2006 hasta 2013, y continuaron creciendo de manera constante desde 2014 hasta 2019. Las políticas de neutralidad de carbono de la República Popular China comenzaron a crecer explosivamente a partir de 2020. Desde entonces, ha habido una serie de políticas de diseño de arriba hacia abajo y políticas de apoyo en diversas industrias y sectores. También se analiza el sistema legal actual de la República Popular China para lograr los objetivos de neutralidad de carbono y discuten la mejora del sistema legal. Se sugiere que se establezca un sistema legislativo unificado entre los gobiernos centrales y locales para lograr la neutralidad de carbono.

Pocas investigaciones se centran en un debate exhaustivo sobre las funciones y los retos del desarrollo de las energías renovables para lograr la neutralidad de carbono en la República Popular China. Este documento se centra en las energías renovables porque son cruciales para lograr la neutralidad de carbono. Dicho esto, este documento examina intensamente el desarrollo de las energías renovables en la República Popular China y la situación actual general en la eliminación gradual del uso de combustibles fósiles en el sector eléctrico. A continuación, este documento analiza los factores críticos que pueden tener un impacto en la eliminación gradual de los combustibles fósiles en China. Estos factores incluyen el costo, las instituciones, la tecnología y los esquemas basados en el mercado. Los desafíos se discuten antes de las implicaciones de política y se proporcionan sugerencias al final del documento.

OBJETIVOS DE REDUCCIÓN DE LOS RECURSOS ENERGÉTICOS RENOVABLES Y DE LAS EMISIONES DE CARBONO DE LA REPÚBLICA POPULAR CHINA

Existe un gran potencial en los recursos energéticos renovables en la República Popular China. Tiene la mayor capacidad potencial hidroeléctrica del mundo. En particular, la capacidad hidroeléctrica que puede aprovecharse tecnológicamente es de 542 GW, mientras que la capacidad que puede aprovecharse para obtener beneficios económicos es de 402 GW. La capacidad hidroeléctrica potencial está distribuida de manera desigual en los territorios de la República Popular China, ya que el 78% de ellos se concentran en el suroeste, cerca de la meseta tibetana.

La República Popular China tiene un potencial considerable en la utilización de la energía solar. Muchas provincias, como el Tíbet, Xinjiang, Qinghai, Gansu, Ningxia y Mongolia Interior, tienen paisajes desérticos, alta radiación y muchas horas de sol, lo que las hace adecuadas para la instalación de paneles solares. Se estima que, si el 1 % de la zona desértica de la República Popular China estuviera cubierta por sistemas solares fotovoltaicos con una generación anual de energía de 120 kWh/m2, la República Popular China generaría al menos 1.296 TWh a partir de energía solar, casi cuatro veces la generación total anual de energía solar de la República Popular China. El potencial de energía solar de la República Popular China está distribuido de manera desigual, ya que los lugares con mayor potencial solar se concentran en las zonas norte y oeste del país. En cuanto a la energía eólica, la República Popular China tiene una energía eólica terrestre técnicamente explotable de 2.548 GW para lugares que se encuentran a 10 m sobre el nivel del suelo. La mayor parte de los recursos eólicos terrestres potenciales de la RPC se concentran en la región norte y noreste, especialmente en Mongolia Interior. En lo que respecta a la energía eólica marina, la República Popular China tiene un potencial de 400-500 GW de capacidad de energía eólica marina que se concentra fuera de la costa sur y sureste. La República Popular China también es rica en recursos de biomasa, que se extraen principalmente del biogás que puede generarse a partir de aguas residuales industriales, paja de estiércol de ganado, leña, desechos forestales, desechos municipales y cultivos energéticos. Según el BP Statistical Review 2022, alrededor del 35% de la generación total de electricidad provino de combustibles no fósiles en la República Popular China en 2021. La tasa de crecimiento anual de la capacidad solar instalada y la capacidad eólica en China fue de aproximadamente el 58,3 % y el 21,6 %, respectivamente, entre 2011 y 2021. Se espera que la proporción del consumo de energía de la República Popular China procedente de recursos renovables siga aumentando, ya que la capacidad eléctrica instalada actual a partir de fuentes renovables en la República Popular China es cada vez más significativa.

Mientras tanto, sin embargo, la República Popular China ha sido el mayor emisor de emisiones de dióxido de carbono del mundo desde 2005. En 2021, la República Popular China representaba el 30,9% de las emisiones mundiales de dióxido de carbono (BP Statistical Review 2022). Las emisiones de dióxido de carbono de la energía de la República Popular China se han triplicado desde el año 2000. Sin embargo, la tendencia ha sido bastante errática, reaccionando a los cambios en la política económica. El crecimiento de las emisiones se aceleró dos veces en respuesta a los estímulos económicos que siguieron a las crisis financieras asiática y mundial, respectivamente. Desde 2013, se ha producido una tendencia al alza más lenta de las emisiones de CO2 correspondiente a la situación económica de la «nueva normalidad». La ralentización del aumento de las emisiones de CO2 de la República Popular China desde 2013 también se debe a la aplicación satisfactoria de las políticas de control de emisiones en el 13.º Plan Quinquenal. Sin embargo, la República Popular China representa ahora alrededor del 30% de las emisiones mundiales de dióxido de carbono procedentes de la energía.

En cuanto a las emisiones de CO2 por tipo de combustible, la mayor parte de las emisiones de CO2 de China proceden del uso de combustibles fósiles, como el carbón, el petróleo crudo y el gas. La figura 2.2 muestra el desglose de las emisiones de CO2 de China por tipo de combustible entre 2000 y 2020. En general, la mayor parte del CO2 se emite por el uso del carbón, que representa entre el 70% y el 80% de todas las emisiones de CO2. El uso de petróleo representa la segunda mayor cantidad de emisiones de CO2 con alrededor del 15% del total, mientras que las emisiones causadas por el uso de cemento y gas representan el resto. De 2000 a 2010, el porcentaje de emisiones derivadas del uso del carbón aumentó constantemente de alrededor del 70 % al 76,4 % de todas las emisiones en China. Sin embargo, de 2011 a 2020, esta cifra se redujo del 76,4% al 69,5%, lo que sugiere que las políticas de descarbonización de la RPC han demostrado su eficacia.

Además, el gobierno de la República Popular China continúa con sus objetivos de reducción de la intensidad energética. Planea reducir su consumo de energía industrial por unidad de PIB en un 13,5% durante el período 2021-2025 mediante la introducción de nuevas tecnologías y servicios financieros. Además, dado que las industrias representan alrededor del 65% del consumo total de energía nacional, se cree que la mejora de la eficiencia sería una medida fundamental para reducir la intensidad energética. Al mejorar la eficiencia energética de las empresas industriales, se podría lograr alrededor del 37% de las reducciones de emisiones de carbono planificadas en el país desde ahora hasta mediados de este siglo.

Dados los ricos recursos energéticos renovables de la RPC y su objetivo de reducción de las emisiones de carbono, el país puede aprovechar su actual impulso en materia de energías renovables, ya que un sector energético dominado por las energías renovables puede acelerar la transición a las energías renovables de la RPC. En otras palabras, el desarrollo acelerado del sector renovable de la RPC es un paso concreto en los esfuerzos del país para lograr que las emisiones de carbono alcancen su punto máximo en 2030 y lograr la neutralidad de carbono en 2060.

ELIMINACIÓN GRADUAL DE LOS COMBUSTIBLES FÓSILES

La República Popular China tiene un plan detallado para reducir los combustibles fósiles en su combinación energética. Diferentes planes maestros de la RPC para el desarrollo energético nacional han señalado que se espera que la proporción de combustibles fósiles caiga por debajo del 20% para 2060. Además, el 14.º Plan Quinquenal de la República Popular China sobre energía tiene como objetivo eliminar gradualmente 30 GW de capacidad ineficiente de carbón, que representa alrededor del 3% de la capacidad de energía instalada actual. Para eliminar gradualmente la capacidad ineficiente, se espera que la República Popular China cierre una proporción significativa de sus centrales eléctricas de carbón desde ahora hasta 2030. Además, se espera que la República Popular China siga mejorando la eficiencia de sus unidades de carbón y reduzca la cantidad media de carbón utilizada por cada kilovatio-hora de electricidad para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero de sus centrales eléctricas de carbón.

Sin embargo, la demanda de productos chinos ha aumentado desde que el mundo comenzó a reabrirse después del COVID-19. Por lo tanto, las fábricas chinas necesitan mucha más electricidad, más de la mitad de la cual es producida por carbón. Mientras tanto, la producción de carbón se ha ralentizado a medida que el gobierno de la República Popular China intenta que el país sea neutro en carbono para 2060. Las restricciones a la importación de carbón australiano empeoraron aún más la escasez de suministro de carbón. El equilibrio entre la oferta y la demanda hizo subir los precios del carbón, mientras que los precios de la electricidad estaban estrictamente controlados por el gobierno. Como resultado, las centrales eléctricas de carbón redujeron drásticamente su producción, ya que no estaban dispuestas a operar con pérdidas (Hoskins 2021). Esta escasez de energía ha provocado muchos incidentes de apagones en toda la República Popular China, y algunos operadores de la red eléctrica han tenido que racionar la electricidad para importantes empresas e industrias. Para mitigar la crisis, el presidente Xi Jinping anunció que el carbón seguía siendo la principal fuente de energía de la República Popular China, a lo que siguieron reuniones gubernamentales de la República Popular China en las que se ordenó que más de 150 minas de carbón en las principales regiones productoras de carbón, como Shanxi, Shaanxi y Mongolia Interior, produjeran 220 millones de toneladas adicionales de carbón. Como tal, el gobierno de la RPC tuvo que relajar las regulaciones de la operación de la minería del carbón, reformar los precios de la energía y obligar a las centrales eléctricas de carbón a aumentar su producción para garantizar que la RPC tenga suficiente energía para operar su economía. Aunque la República Popular China había anunciado previamente su plan de eliminar gradualmente las centrales eléctricas de carbón en el futuro, la crisis energética inmediata ha llevado a su gobierno a aumentar la producción de carbón por ahora.

Después de esta crisis energética, la República Popular China anunció planes para construir nuevas centrales eléctricas de carbón. Para facilitar estos nuevos proyectos, los planificadores económicos de la República Popular China han aprobado una inversión estatal de más de 24.100 millones de yuanes (3.800 millones de dólares) para producir más de 19 millones de toneladas de carbón adicionales al año. Según la investigación conjunta realizada por el Centro de Investigación sobre Energía y Aire Limpio y Global Energy Monitor, el gobierno de la República Popular China aprobó 106 GW de nueva capacidad de generación a carbón en 2022, el equivalente a dos grandes centrales eléctricas de carbón por semana. La nueva capacidad se repartió en 82 emplazamientos de la República Popular China, con un total de 168 unidades de carbón (CREA y GEM 2023). Además, la República Popular China planea modernizar 200 GW de centrales eléctricas de carbón entre 2021 y 2025 para aumentar la flexibilidad de su producción de electricidad, lo que mejorará la capacidad de la red para aumentar rápidamente su transmisión en caso de baja producción de recursos energéticos renovables (Yin 2022). Esta medida fue motivada por la decisión de los líderes políticos de la RPC de afirmar que la importancia de la energía del carbón en la combinación energética de la RPC no cambiará a corto plazo para adaptarse a la demanda de electricidad.

Además, se espera que el consumo de petróleo y gas alcance su punto máximo entre 2025 y 2030. En particular, el Instituto de Investigación Económica y Tecnológica (ETRI) de la CNPC estimó que el consumo de petróleo de la República Popular China alcanzará un máximo de unos 780 millones de toneladas al año en 2030, mientras que la demanda de combustible diésel, gasolina y queroseno alcanzará un máximo de unos 390 millones de toneladas al año en 2025. Se espera que la demanda de petróleo y gas disminuya a partir de 2030, cuando la mayoría de los vehículos estarán electrificados (Munroe y Xu, 2021). Mientras tanto, el consumo de gas natural, que se supone que es el combustible puente durante la transición energética, alcanzará un máximo de alrededor de 650 mil millones de metros cúbicos por año para 2040. Estas estimaciones se alinean con la Estrategia de Desarrollo de Bajas Emisiones de Gases de Efecto Invernadero a Largo Plazo de Mediados de Siglo de la República Popular China, cuyo objetivo es reducir gradualmente la dependencia de los combustibles fósiles en el consumo de energía.

En los próximos años, la República Popular China planea aumentar la capacidad de petróleo y gas en su combinación energética para satisfacer su demanda de consumo de energía. Según Yin (2022), la República Popular China planea aumentar la producción de gas natural de 205 mil millones de metros cúbicos (Bcm) en 2020 a 214 Bcm en 2022 y 230 Bcm en 2025, mientras que la producción nacional anual de petróleo crudo aumentará de 199 millones de toneladas métricas (mt) en 2021 a 200 millones de tm de 2022 a 2025. A partir de ahora, las empresas energéticas estatales de la República Popular China han esbozado planes para aumentar su producción de petróleo y gas en consecuencia (Lin, 2022). Además, la RPC tiene como objetivo tener una capacidad de almacenamiento de gas de 55-60 Bcm para 2025, lo que supone un aumento significativo con respecto a los 21 Bcm de almacenamiento de gas en 2020. Si bien la energía a gas emite menos emisiones de gases de efecto invernadero que la energía a carbón, el gas sigue siendo un recurso energético de combustibles fósiles, lo que puede comprometer los esfuerzos de la RPC para alejarse de la energía de combustibles fósiles.

FACTORES CRÍTICOS PARA ACELERAR LA ADOPCIÓN DE ENERGÍAS RENOVABLES

Costo de la modernización de las centrales eléctricas de carbón para integrar la energía renovable variable

La reducción de carbono requiere enormes inversiones para actualizar y modernizar las centrales eléctricas de modo que puedan compensar las fluctuaciones causadas por la producción de energía renovable. En las próximas décadas, la República Popular China necesita modernizar unos 200 GW de centrales eléctricas de carbón, especialmente con unidades pequeñas de menos de 300 MW, para que puedan aumentar rápidamente la generación intermitente de electricidad de los parques solares y eólicos. Los costos de reacondicionamiento de las centrales eléctricas de carbón implican el reequipamiento y la modernización de las instalaciones como generadores de respaldo para los sistemas nacionales de transmisión de electricidad. Mientras tanto, también es necesario mejorar la capacidad de almacenamiento para hacer frente a la intermitencia de la energía solar y eólica. En promedio, el costo general de actualizar una planta de carbón de 300 MW se estima en más de USD 23 millones. Debido a que la República Popular China tiene cientos de plantas de carbón, el costo financiero total relacionado con la modernización se estima en USD 34 mil millones. Por lo tanto, la reducción de las emisiones en la República Popular China puede resultar económicamente costosa con la modernización de las centrales eléctricas de carbón existentes.

Coste de la mejora de las infraestructuras de la red eléctrica

La parte más costosa de la eliminación gradual de los combustibles fósiles es el costo de actualizar las infraestructuras de la red eléctrica para que sean compatibles con la producción de energía renovable. Debido a que la producción de energía renovable es intermitente y se concentra en regiones geográficas específicas, se necesitan inversiones para mejorar la red y dar cabida a estos patrones de producción de energía. Así, estimaron que la actualización del sistema sería cinco veces más costosa que la construcción de nuevas plantas solares y parques eólicos. En octubre de 2021, Mao Weiming, expresidente de la Corporación de la Red Estatal de la República Popular China, mencionó que se espera que las inversiones en la red de la República Popular China y otros costos asociados superen los 6 billones de yuanes RMB, equivalentes a unos 896 mil millones de dólares, de 2021 a 2025, de los cuales 350 mil millones de dólares se gastarían en actualizar los sistemas de la red eléctrica con una capacidad mejorada de regulación de voltaje y una mejor compatibilidad con las energías renovables. En general, el coste de integración de las energías renovables puede representar el 15 % de los costes totales del sistema, lo que sugiere que los costes financieros asociados a la mejora de las infraestructuras de la red eléctrica son el obstáculo más difícil para la eliminación progresiva de los combustibles fósiles y el desarrollo de las energías renovables en China.

Es necesario realizar una inversión significativa para desarrollar transmisiones interregionales de electricidad que se adapten al desarrollo de la energía renovable y a la eliminación gradual de los combustibles fósiles. En particular, la inversión más significativa se realizaría en los sistemas de transmisión de electricidad desde las provincias del norte y noroeste que producen la mayor parte de la energía solar y eólica hasta las partes central y oriental de la República Popular China que consumen la mayor parte de la electricidad. Además, también es costoso operar los servicios auxiliares a partir de recursos de generación flexibles para permitir la integración de energías renovables, y también se necesitaría financiamiento para mejorar los sistemas de almacenamiento de energía para lograr la neutralidad de carbono. Se estima que el costo total de mejorar los sistemas de la red eléctrica de 2020 a 2050 alcanzaría unos 50 billones de yuanes (7,31 billones de dólares). Esta cifra ilustra los enormes costes financieros asociados a la modernización del sistema de la red eléctrica por parte de la República Popular China.

Posibles factores institucionales

El progreso en la eliminación gradual de los combustibles fósiles en la República Popular China puede ser problemático dada la gobernanza energética fragmentada entre los diferentes niveles dentro de las burocracias chinas. Entre estas instituciones gubernamentales, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC, por sus siglas en inglés) y la Administración Nacional de Energía (NEA, por sus siglas en inglés) son las autoridades más importantes que influyen en el sector energético, en el que la NDRC fija los precios de la energía y elabora políticas y estrategias de desarrollo, mientras que la NEA formula y supervisa la implementación de planes e iniciativas clave de política energética. Por lo tanto, antes de que los representantes de la NEA puedan informar de sus planes políticos al Consejo de Estado y a otras partes interesadas del sector, deben presentarlos al director de la NDRC y obtener su aprobación. Además, la aprobación también está fragmentada, ya que se realiza a través de un estilo de liderazgo colectivo, en el que muchos directores, vicedirectores y altos funcionarios tanto de la NEA como de la NDRC deben ponerse de acuerdo sobre la toma de decisiones políticas. Por lo tanto, los procesos de redacción y aprobación de políticas de eliminación gradual de los combustibles fósiles deben pasar por diferentes funcionarios gubernamentales y diferentes autoridades gubernamentales antes de que se implementen en todo el sector energético, lo que puede ralentizar el progreso de la eliminación gradual de los combustibles fósiles.

La fragmentación de la gobernanza energética en la República Popular China también se refleja en la reforma burocrática de 2018, con la creación del Ministerio de Ecología y Medio Ambiente (MEE) que diluyó la autoridad de la NDRC y la NEA sobre las cuestiones relacionadas con el medio ambiente del desarrollo energético. En 2018, las tareas relacionadas con el cambio climático se trasladaron a las responsabilidades del Ministerio de Educación en lugar de la NDRC como antes. Como tal, el MEE ha sido responsable de formular estándares de calidad del aire, el agua y el suelo desde 2018, que están relacionados con el establecimiento de estándares de combustible, la eliminación gradual de la tecnología ineficiente de combustibles fósiles y el cierre de pequeñas fábricas (Voïta 2018), lo que hace que el MEE sea importante para influir en el progreso de la eliminación gradual de los combustibles fósiles. Como tal, la autoridad para supervisar el progreso de la eliminación gradual de los combustibles fósiles está dividida entre la NDRC, la NEA y la MEE, lo que requiere una coordinación compleja que puede ralentizar el progreso.

Además, la disputa entre las autoridades centrales y provinciales también puede complicar el proceso de eliminación. Dado que la República Popular China ha anunciado ambiciosos objetivos de descarbonización, el gobierno central espera que los gobiernos provinciales lleven a cabo políticas para ayudar a la nación a alcanzar dichos objetivos. Sin embargo, las autoridades provinciales pueden tener intereses diferentes a los de las autoridades centrales porque se enfrentan a diferentes circunstancias de desarrollo económico y situación de infraestructura. Por ejemplo, las provincias del norte que dependen más de la energía de los combustibles fósiles para operar su economía pueden enfrentar más desafíos para alcanzar los objetivos de eliminación gradual de los combustibles fósiles que ciudades como Beijing y Shanghái. Como tales, las autoridades provinciales pueden ser socios clave u obstáculos clave para el éxito del progreso de la eliminación gradual de los combustibles fósiles en la República Popular China, lo que depende de su grado de cooperación con las autoridades centrales (Kyle y Tan 2020). Dicho esto, Mongolia Interior es un ejemplo de ello, que representa un ejemplo extremo de las disputas entre las autoridades centrales y las autoridades provinciales en relación con el progreso de la eliminación gradual de los combustibles fósiles.

La economía de Mongolia Interior ha dependido durante mucho tiempo de las centrales eléctricas de carbón que hacen funcionar las industrias manufactureras de alto consumo energético. Por ello, las autoridades de Mongolia Interior se mostraron reacias a cumplir con los planes de descarbonización mencionados en el 13º Plan Quinquenal. Por lo tanto, Mongolia Interior experimentó un aumento del 1,5 % en la tasa de intensidad energética en este período, mientras que el promedio de la República Popular China fue una disminución del 21,7 %. Por lo tanto, las autoridades centrales consideraron que Mongolia Interior era la única provincia que no había cumplido los objetivos de «doble control» asignados a nivel central para reducir la intensidad energética y el consumo de energía en 2019.

En consecuencia, Mongolia Interior estaba bajo la presión del gobierno central. En particular, las autoridades centrales suponían que las autoridades de Mongolia Interior estaban implicadas en actos de corrupción con las empresas de energía de combustibles fósiles, lo que las hacía reacias a eliminar gradualmente la industria de los combustibles fósiles y daba lugar a la pérdida de sus beneficios. A finales de la década de 2010, el gobierno central anunció varias campañas de investigación de corrupción contra funcionarios de Mongolia Interior, dirigidas a altos funcionarios actuales y anteriores de la provincia con vínculos con la industria del carbón. En consecuencia, en 2020, las autoridades centrales llamaron a funcionarios de Mongolia Interior a Beijing por los altos niveles de consumo de energía de la provincia y les dieron instrucciones para que implementaran los mandatos centrales sin hablar de condiciones especiales ni hacer adaptaciones ni dar descansos.

Ante una inmensa presión, las autoridades de Mongolia Interior tuvieron que seguir las instrucciones de las autoridades centrales. El 14º Plan Quinquenal de Mongolia Interior presenta el mandato del presidente Xi sobre «priorización ecológica y desarrollo verde» como uno de sus temas principales. El PJF hizo hincapié en el avance del desarrollo verde, circular y bajo en carbono y en varios objetivos de control del consumo de energía, lo que sugiere que tuvieron que cumplir con los objetivos de eliminación gradual de los combustibles fósiles después de la década anterior de disputas contra las autoridades centrales. Una disputa similar entre las autoridades centrales y provinciales con respecto a la eliminación gradual de los combustibles fósiles también tuvo lugar en provincias septentrionales como Hebei y Shanxi debido a la prevalencia del sector de los combustibles fósiles en esas provincias. Por lo tanto, la disputa entre las autoridades centrales y provinciales puede ralentizar el progreso de la eliminación gradual de los combustibles fósiles hasta que las autoridades centrales impongan medidas más estrictas que exijan a las autoridades provinciales que las cumplan.

Tecnología

La República Popular China tiene ventajas en la fabricación de equipos de tecnología renovable. La fabricación de energía solar fotovoltaica del país ha respaldado la instalación del 71% de la capacidad solar mundial de todos los tiempos, y se espera que esta cifra aumente en el futuro. A partir de 2022, la República Popular China controla el 84% de la capacidad mundial de fabricación de paneles solares, en la que su producción de poli silicio, obleas, células y paneles representa el 79,4%, el 96,8%, el 85,1% y el 74,7%, respectivamente, de la producción mundial. En pocas palabras, la República Popular China tiene varias ventajas tecnológicas en el desarrollo de la energía solar que ayudará a reemplazar los combustibles fósiles.

Además de la tecnología solar, la República Popular China también está haciendo grandes progresos en el avance de la tecnología eólica. La República Popular China representa el 50% de la capacidad mundial de fabricación de turbinas eólicas (Evans 2022), la mayoría de las cuales satisfacen la demanda interna de construcción de parques eólicos. La operación actual del país de la mitad de la capacidad eólica marina instalada del mundo, con 26 GW del total mundial de 54 GW, refleja el avance de la RPC en la capacidad de fabricación de energía eólica. La turbina más grande del mundo también está siendo desarrollada por Ming Yang Smart Energy, un fabricante chino de turbinas eólicas, lo que indica que las ventajas de la RPC al tener una capacidad de fabricación grande y avanzada para el desarrollo de la energía eólica garantizan que desempeñe un papel para ayudar a eliminar gradualmente los combustibles fósiles.

La República Popular China posee actualmente el 90% de la capacidad mundial de fabricación de almacenamiento de baterías, lo que beneficia el desarrollo de las energías renovables del país. En el 14º Plan Quinquenal, la RPC tiene como objetivo tener 30 GW de instalaciones de almacenamiento acumuladas para 2025 y 100 GW para 2030, lo que va acompañado del creciente interés de las empresas chinas en la fabricación de baterías (Shaw 2021). Entre estas empresas se encuentran Contemporary Amperex Technology Limited (CATL), que participó en un proyecto de almacenamiento de 50 MW en la provincia de Qinghai; Sungrow, que impulsó un sistema de almacenamiento de energía solar de 1500 V; y Shanghái Electric Gotion, con una base de producción de baterías de litio que tiene una capacidad anual de 5 GWh. A largo plazo, el almacenamiento de energía desempeñará un papel cada vez más importante en la transición energética de China. Para desarrollar la tecnología de almacenamiento de energía, el 14º FYP para el Desarrollo del Almacenamiento de Energía hace un llamamiento a los nuevos avances tecnológicos y a la comercialización de la industria del almacenamiento. La capacidad de almacenamiento de energía de la República Popular China alcanzó los 46,1 GW en 2021. El 14º FYP sobre Desarrollo de Almacenamiento de Energía tiene como objetivo reducir el costo del sistema por unidad de almacenamiento de energía electroquímica en al menos un 30% para 2025.

Sin embargo, dado que el suministro de energía renovable es inestable y depende del clima, la República Popular China debe abordar varias barreras tecnológicas antes de poder lograr un mayor progreso en la reducción de carbono. Por lo tanto, la flexibilidad del sistema eléctrico es fundamental para un sistema eléctrico transformado con una alta proporción de energía renovable variable. Esto requiere tecnologías avanzadas para garantizar la estabilidad del sistema, como el almacenamiento de energía, las actualizaciones de redes inteligentes y la tecnología digital. Con respecto al almacenamiento de energía, se ha comercializado la industria de almacenamiento de energía de la República Popular China. En 2017, la NDRC y varios otros ministerios emitieron las directrices para promover el desarrollo de la tecnología y la industria de almacenamiento de energía, que promueve en gran medida las tecnologías de almacenamiento de energía. Sin embargo, es necesaria una reforma del mercado para que los desarrolladores de almacenamiento de energía tengan las señales adecuadas para la inversión. La falta de un mercado spot de electricidad en China está obstaculizando el despliegue generalizado de la tecnología de almacenamiento de energía. A este respecto, China trató de comercializar electricidad en períodos de tiempo más cortos. Las normas del ensayo aclaran cómo deben funcionar y gestionarse los mercados spot de electricidad de China. Las «Medidas de Supervisión del Mercado Spot de Electricidad (Borrador de Comentarios)» y las «Reglas Básicas del Mercado Spot de Electricidad (Trial)» sugieren que las nuevas energías seguirán entrando en el mercado eléctrico. Es más probable que los mercados al contado tengan un volumen de negociación suficiente para garantizar que la energía renovable sea competitiva. Junto con la expansión de los mercados al contado en la República Popular China, el comercio de electricidad al contado puede ayudar a descubrir los precios de la electricidad en tiempo real para reflejar mejor la demanda y la oferta. Por lo tanto, el excedente de capacidad eléctrica, al estar en el mercado en tiempo real, competirá en la red. Esto ayudará a que el suministro de electricidad sea más rentable. Además del almacenamiento de energía, los recursos energéticos distribuidos y la electrificación, así como la digitalización, también son motores de la transición energética y se convierten en una nueva tarea para los responsables políticos de la RPC. Los sistemas de energía distribuida están sustituyendo a los suministros de energía centralizados junto con la expansión de los recursos renovables, que permiten generar energía en unidades más pequeñas y localizadas en lugar de centrales eléctricas a gran escala. Esto requiere tecnologías innovadoras, como soluciones digitales diversificadas. En los últimos años, los productores de energía chinos han acumulado suficiente experiencia en soluciones digitales. El aumento de la adopción de la digitalización y una mayor disponibilidad de datos para facilitar aún más la transición del sector eléctrico pronto se verá en la República Popular China.

Además, el suministro de materias primas para fabricar equipos de energía renovable en China ha sido un desafío debido a las interrupciones de la cadena de suministro global y las tensiones geopolíticas. En particular, la República Popular China procesa más del 50% del cobalto, las tierras raras y el litio para la fabricación de paneles solares, turbinas eólicas y baterías, la mayoría de los cuales, sin embargo, se importan del extranjero. Cuando se produjo la pandemia de COVID-19, los flujos de estas materias primas hacia la República Popular China se detuvieron cuando la República Popular China aplicó estrictas políticas de cuarentena. Además, las tensiones geopolíticas también pueden provocar escasez de materias primas. Por ejemplo, EE. UU. impuso recientemente prohibiciones comerciales a las empresas chinas de fabricación de energía solar debido a las acusaciones de que utilizaban mano de obra forzada en Xinjiang, lo que provocó algunas dificultades en la industria de fabricación de energía solar de la República Popular China cuando la prohibición de EE. UU. dificultó la importación de materias primas extranjeras por parte de la República Popular China. El país tiene que hacer frente a un creciente sentimiento antipopular en los mercados occidentales y tendrá que reconstruir su marca como una superpotencia responsable. Dado que la República Popular China depende en gran medida de las importaciones de estos materiales, puede enfrentarse a más limitaciones para obtener suficientes materias primas para su fabricación de tecnología de energía renovable. Esto crea incertidumbre en el desarrollo de la tecnología en el marco de la actual agitación internacional, así como en la ampliación de las energías renovables.

Planes de apoyo

El apoyo a las políticas es fundamental para promover las energías renovables. Una de las políticas más importantes que promueven el desarrollo de la energía renovable es el sistema de tarifas reguladas (FIT, por sus siglas en inglés), que es un mecanismo de precios mediante el cual el gobierno proporciona subsidios para hacer que la energía renovable sea más competitiva. De acuerdo con los recursos de energía solar y los costos de construcción en diferentes zonas de recursos, el precio TR de la RPC para la energía solar en 2021 se fijó en RMB0,9,3, RMB0,95 y RMB1 por kWh, respectivamente. Además, la generación de energía fotovoltaica distribuida recibió una subvención de 0,42 RMB por KWh en 2021. En el caso de la energía eólica, la República Popular China impuso un TR fijo de 0,85 RMB/MWh para la energía eólica marina, que duró hasta finales de 2021.

En 2021, la República Popular China puso fin al sistema TR para nuevos proyectos solares y eólicos terrestres, ya que se volvieron cada vez más competitivos en costos con otras fuentes de energía. La República Popular China ha introducido otros sistemas de apoyo que ayudarían a impulsar el desarrollo de las energías renovables, como el sistema de subastas de precios y el régimen de comercio de derechos de emisión (RCDE). La NDRC se encarga de realizar las subastas de energía eólica terrestre, mientras que la NEA regula las subastas de energía solar y eólica marina. Agencias licitadoras como Zhongshe International Bidding Co. Ltd. y China Hydro Power Project Consult Group han participado en las subastas. Estas agencias licitadoras son evaluadas por miembros de la NDRC, la NEA, las comisiones provinciales de desarrollo y reforma, las empresas estatales de redes eléctricas y sus sucursales provinciales, las agencias licitadoras y los expertos técnicos. Estas subastas eligen a la empresa que ofrece el precio de electricidad más bajo en función de diferentes criterios legales y tecnológicos.

La introducción del programa TR en los primeros años del desarrollo de la energía renovable fue un incentivo gubernamental para alentar a las empresas a eliminar gradualmente los combustibles fósiles mediante el desarrollo de fuentes de energía renovables. A medida que la tecnología se vuelve más eficiente y los desarrolladores tienen más experiencia con proyectos de energía renovable, los costos de desarrollo de energía renovable se reducen, lo que hace que el sector se vuelva más atractivo. Por lo tanto, la eliminación del esquema TR significa que el sector chino de energía renovable ha sido lo suficientemente atractivo como para facilitar el progreso de la eliminación gradual de los combustibles fósiles sobre la base de las condiciones del mercado en lugar de la intervención estatal como antes.

Además del TR, se espera que el RCDE desempeñe un papel importante en la búsqueda de la neutralidad en carbono por parte de China para 2060. La República Popular China puso en marcha su régimen de comercio de derechos de emisión nacional en 2017, que entró en funcionamiento en 2021 y actualmente abarca a 2.162 empresas del sector de generación de energía del país. El alcance actual del RCDE representa unas emisiones anuales de cerca de 4.500 millones de toneladas de CO2 al año. La Bolsa de Medio Ambiente y Energía de Shanghái (SEEE), que opera las transacciones del ETS nacional, reveló que su volumen de operaciones había alcanzado los 10.120 millones de yuanes RMB en transacciones totales al 22 de diciembre de 2022. Se trata de un hito para el SCE chino (Xue 2022). Se esperaba que el ritmo de desarrollo del mercado de carbono del país se ralentizara en 2023, ya que el suministro de energía ocupaba un lugar prioritario en la agenda del gobierno dada la crisis energética mundial de 2022.

ESFUERZOS DEL GOBIERNO PARA ABORDAR LOS DESAFÍOS EN LA ADOPCIÓN DE ENERGÍAS RENOVABLES

Las fuentes intermitentes de energía renovable crean desafíos para los usuarios, lo que es un obstáculo para la eliminación gradual de la energía del carbón. La producción a gran escala de energía a partir de recursos renovables intermitentes, como la solar y la eólica, crea desafíos para la estabilidad de la red eléctrica. Además, el gran crecimiento con una utilización limitada perjudica la tasa de rendimiento de los proyectos de energías renovables.

La inflexibilidad del sistema y los cuellos de botella en la transmisión son las principales causas de las reducciones. Un gran reto radica en la conexión de la electricidad producida por energías renovables a la red eléctrica. Dado que existe un desfase temporal entre la producción de electricidad renovable y la obtención de permisos por parte de las empresas de la red para construir instalaciones de la red local, se desperdicia una cantidad significativa de energía solar y eólica. Para resolver este problema, el gobierno de la República Popular China ha suspendido desde marzo de 2016 la aprobación de nuevos parques eólicos en provincias donde las tasas anuales de reducción de viento han superado el 20%. Desde junio de 2018, este umbral se ha vuelto más estricto, pasando del 20 % al 5 %.

El desarrollo del almacenamiento de energía es otra estrategia destinada a abordar el problema de las restricciones. Como se describe en el 14º FYP sobre el Desarrollo del Almacenamiento de Energía, la RPC lograría la comercialización a gran escala de nuevas tecnologías de almacenamiento de energía con más de 30 GW de capacidad instalada de almacenamiento de energía no hidroeléctrica para 2025. En 2021, había 146 proyectos de almacenamiento de energía aprobados dentro de la República Popular China.

Otro desafío en la adopción de energía renovable proviene de la renuencia de las empresas locales a utilizar estas fuentes intermitentes. Por ejemplo, las empresas de redes eléctricas de diferentes provincias trabajan colectivamente para comprar electricidad generada a partir de energías renovables, de acuerdo con el requisito de la Ley de Energías Renovables que las obliga a comprar electricidad renovable. Sin embargo, las empresas de la red eléctrica parecen dar prioridad a la electricidad generada localmente y a precios más competitivos. Algunos incluso dudan de la seguridad de las líneas de transmisión de larga distancia, ya que los flujos intermitentes de energía pueden causar inestabilidad en el sistema y cortes de energía importantes.

Superar estos desafíos requiere que el gobierno desarrolle políticas prudentes y sea estricto con la implementación. En particular, dada la desaceleración de la economía, la adopción de energías renovables podría ser un reto y difícil. Es un problema energético, pero se pueden encontrar soluciones fuera del propio sector energético. El gobierno ha emitido políticas para alentar a los consumidores de energía a usar más energía renovable. Estas políticas incluyen el Plan de Acción para el Consumo de Energía Limpia y la obligación de utilizar energía renovable para las provincias, las empresas de redes y los grandes consumidores de energía. Sin embargo, muchas de estas políticas son mandatos gubernamentales, mientras que se crean pocos incentivos de mercado. Para hacer frente a estos desafíos, se necesitan incentivos de mercado, en particular para la inversión en almacenamiento de energía. El mecanismo de mercado para el almacenamiento de energía aún está en pañales. El actual mecanismo de fijación de precios de la electricidad no refleja plenamente el valor creado por el nuevo almacenamiento de energía, lo que desalienta la inversión en nuevos proyectos de almacenamiento de energía. Por lo tanto, son necesarias mejoras en el mecanismo de fijación de precios, lo que apoyaría en cierta medida la comercialización de nuevas tecnologías de almacenamiento de energía.

CONCLUSIONES E IMPLICACIONES POLÍTICAS

La República Popular China tiene el potencial de desarrollar recursos renovables a gran escala, pero aún tiene un largo camino por recorrer para lograr la neutralidad de carbono.

Sigue existiendo el riesgo de que la creciente capacidad de carbón de la RPC perjudique los esfuerzos del país por descarbonizar su combinación energética. El progreso de la eliminación gradual de los combustibles fósiles puede enfrentar un revés debido a la escasez de energía en 2021 que llevó al gobierno de la República Popular China a tomar medidas para aumentar la producción de carbón para salvaguardar la seguridad energética. A pesar de haber anunciado la voluntad del país de eliminar gradualmente las centrales eléctricas de carbón, la República Popular China ha aumentado recientemente su producción de carbón para mitigar su crisis energética, que ha provocado muchos incidentes de apagones en toda la República Popular China.

Después de esta crisis energética, la República Popular China anunció planes para construir nuevas centrales eléctricas de carbón. En las primeras seis semanas de 2022, se aprobó la construcción de un total de 7,3 GW en cinco nuevas centrales eléctricas de carbón, 90 GW de nuevas centrales eléctricas de carbón estaban en construcción y 160 GW de proyectos de energía de carbón se encontraban en etapas tempranas de desarrollo. Para facilitar estos nuevos proyectos, los planificadores económicos de la República Popular China han aprobado una inversión estatal de más de 24.100 millones de yuanes (3.800 millones de dólares) para producir más de 19 millones de toneladas de carbón al año. Como resultado de estas políticas, la producción china de carbón en enero y febrero de 2022 alcanzó los 690 millones de toneladas, lo que supuso un aumento interanual del 10,3%. Además, la República Popular China tiene un plan para modernizar 200 GW de centrales eléctricas de carbón durante el período 2021-2025 para mejorar la flexibilidad de su producción de electricidad, lo que aumentará la capacidad de la red para aumentar rápidamente su transmisión en caso de baja producción de recursos energéticos renovables. Esta medida fue motivada por la decisión de los líderes políticos de la RPC de afirmar que la importancia de la energía del carbón en la combinación energética de la RPC no cambiará a corto plazo para adaptarse a las demandas de la economía. En consecuencia, la República Popular China ha estado quemando más carbón para impulsar su objetivo económico. En concreto, su consumo de carbón en 2021 aumentó un 4,6% respecto al nivel de 2020, que fue la tasa de crecimiento más fuerte de la última década. La construcción de 33 GW de nuevas centrales eléctricas de carbón en 2021 y el aumento de la producción de carbón en las centrales eléctricas existentes han provocado un aumento del 4% en comparación con el nivel de 2020 en las emisiones de dióxido de carbono de la República Popular China.

Ha habido varias preocupaciones sobre las implicaciones de los renovados intereses de la RPC en las centrales eléctricas de carbón para sus objetivos de eliminación gradual de los combustibles fósiles anunciados anteriormente. Dado que las centrales eléctricas de carbón siguen siendo necesarias para la industrialización de la República Popular China, el país puede enfrentarse a problemas para alcanzar sus objetivos de descarbonización para 2025 y 2030, y a las centrales eléctricas de carbón adicionales que pueden hacer que la República Popular China no pueda alcanzar su punto máximo de consumo de carbón para 2030. Algunos observadores expresan diferentes preocupaciones, por ejemplo, sobre la vida útil de las centrales eléctricas de carbón de la República Popular China, que se espera que duren hasta 2040 antes de ser eliminadas en su mayor parte, lo que dará lugar al uso prolongado de centrales eléctricas de carbón en la producción de energía de la República Popular China. Por lo tanto, aunque la República Popular China ha anunciado varios objetivos y estrategias con vistas a la eliminación gradual de los combustibles fósiles, su reciente interés en las centrales eléctricas de carbón ha suscitado preocupaciones sobre si sus objetivos pueden cumplirse en los plazos estipulados.

Dados los factores limitantes anteriores y la enorme infraestructura dependiente del carbón de la República Popular China y su gran base de fabricación pesada, la transición hacia el abandono de los combustibles fósiles será un desafío. El éxito del plan de energía renovable depende de bases de energía renovable a gran escala y de planes de apoyo para desplegar tecnología renovable. La creciente penetración de las energías renovables en la combinación de electricidad de China requiere herramientas políticas eficaces y señales de mercado adecuadamente diseñadas. Los sistemas basados en el mercado necesitan tiempo para madurar lo suficiente como para apoyar el desarrollo de las energías renovables.

Sin embargo, a pesar de los desafíos, la República Popular China se está abriendo camino seriamente hacia la descarbonización. Actualmente es el principal productor mundial de energía renovable y un fabricante líder de vehículos eléctricos. Ha puesto en marcha un régimen de comercio de carbono y ha mejorado drásticamente la eficiencia energética en múltiples sectores.

Dicho esto, la RPC debería invertir en la infraestructura necesaria, en particular en redes eléctricas avanzadas, ya que el futuro despliegue de miles de instalaciones solares y eólicas requerirá cada vez más flexibilidad en las redes eléctricas. La RPC también debería centrarse en reformas institucionales que puedan facilitar un despliegue más rápido de tecnologías con bajas emisiones de carbono en el plazo de una década. Y lo que es más importante, la RPC podría dar prioridad a la búsqueda de objetivos de mitigación a corto plazo que puedan entrar en vigor lo antes posible, en contraposición a las ambiciones a largo plazo que pueden parecer poco realistas para el público. Para ello también es necesario que se lleven a cabo las reformas institucionales pertinentes para facilitar la consecución de los objetivos a corto plazo.

En lo que respecta a los factores institucionales, el papel de la planificación gubernamental centralizada, las normas, las regulaciones, los subsidios y otros planes de apoyo han contribuido de manera impresionante al éxito del país en materia de bajas emisiones de carbono. Las grandes empresas estatales pueden seguir desempeñando un papel importante en la construcción y explotación del sistema eléctrico de la República Popular China. Los proyectos nacionales de infraestructura energética siempre implican altos costos que tardan años en recuperarse. Por ejemplo, los grandes proyectos, como las líneas de transmisión de larga distancia, necesitarán más tiempo y más gastos que los pequeños proyectos a nivel local. Por lo tanto, cabe esperar que siga siendo necesaria una fuerte intervención estatal y apoyo financiero para el desarrollo de las energías renovables en China.

Además, las fuerzas del mercado son clave para resolver los problemas actuales. En cuanto a los planes de apoyo, la RPC ha llevado a cabo proyectos piloto de EET en varias provincias, incluidas Henan, Zhejiang, Fujian y Sichuan, desde 2017. Las grandes empresas de gran consumo energético están cubiertas por el sistema EET. Dado que el sistema EET de China y el RCDE se solapan en lo que respecta a la cobertura de las empresas y argumentan que los derechos de emisión de ESQ y CO2 pueden convertirse mutuamente para evitar la repetición de la contabilidad de la reducción de las emisiones de CO2 y el ahorro de energía. Además de un sistema de comercio de derechos de emisión, también es crucial desarrollar una nueva industria avanzada de almacenamiento de energía, ya que es la clave para ampliar la adopción de energías renovables. A este respecto, se sugiere que se adopte un enfoque orientado al mercado en lugar de basarse en las políticas gubernamentales.

Los mejores consejos y técnicas para aprovechar el poder de la API proporcionada por XBRL-US

Navegar por el vasto panorama de datos financieros de EE. UU. ahora es más fácil. El departamento de operaciones de XBRL ha compilado una lista útil de consejos y técnicas para optimizar su experiencia con la API proporcionada por XBRL US para acceder a información en las presentaciones de la SEC y la FERC. Ya sea que sea un profesional experimentado o simplemente se esté sumergiendo en el mundo de la consulta de datos, estos conocimientos están diseñados para mejorar la eficiencia, ahorrar tiempo y ampliar su comprensión de lo que es posible utilizar la API desarrollada por XBRL en EE.UU. para el análisis de datos financieros.

Aquí hay un adelanto de algunos de los consejos compartidos:

  1. Comience poco a poco, haga crecer una consulta y conozca sus límites: comience con una consulta enfocada y amplíela gradualmente para refinar sus resultados. Una consulta inicial que sea específica (quizás con una respuesta que ya conozca o que pueda verificar fácilmente) probará y confirmará su comprensión de la API XBRL.
  2. Ordene los ‘Campos a devolver’ antes de realizar la consulta para escanear rápidamente los resultados: este sencillo paso le permite escanear rápidamente los resultados e identificar información clave filtrando los campos elegidos en información en orden ascendente o descendente.
  3. Concéntrese en los ‘Campos para devolver’ para crear consultas más potentes: busque opciones para ampliar su consulta; la mayoría de los ‘Campos para devolver’ también se pueden buscar como parámetros.

Diez consejos y técnicas para utilizar la API XBRL

Todo el mundo aprecia una buena propina. Si bien no sustituyen a una revisión exhaustiva de toda la información relevante, los atajos que mejoran la eficiencia, ahorran dinero o amplían una perspectiva son útiles y pueden tener un impacto duradero.

Desde 2018, hemos estado haciendo que los datos que hemos copiado en nuestra base de datos de presentaciones públicas de reguladores estadounidenses y europeos estén disponibles a través de la API XBRL.

En ese tiempo, hemos respondido miles de preguntas de miembros y no miembros de XBRL EE. UU. sobre los datos, la API de XBRL y los recursos que hemos puesto a disposición y que utilizan la API de XBRL para consultar nuestra recopilación de datos. Por lo que sabemos sobre estos recursos y lo que hemos escuchado de las personas que trabajan con ellos, los siguientes consejos y técnicas pueden ofrecerle información para su próxima sesión de consultas; haga clic en el consejo para obtener más información.

  1. Comience poco a poco, haga crecer una consulta y conozca sus límites.

La extensión de hoja de cálculo XBRL Filed Data le permite crear consultas básicas que pueden manipularse aún más en la celda después de usar la opción predeterminada ‘Función + Datos’ para devolver datos a una hoja de cálculo. Asegúrese de probar también las otras opciones de salida: la opción ‘Datos’ es buena para resultados únicos; ‘Consulta’ ayuda a crear plantillas o compartir consultas con otros; y ‘SQL’ imprime un comando que se puede utilizar con la base de datos de registros públicos.

Una consulta inicial que sea específica (quizás con una respuesta que ya conozca o que pueda verificar fácilmente) probará y confirmará su comprensión de la API XBRL. La mayoría de los parámetros de filtrado en la API XBRL admiten listas separadas por comas (es decir, period.fiscal-year=2023,2022,2021 o concept.local-name=assets,liability), por lo que puede agregar o eliminar filtros fácilmente para obtener lo que necesita. . Es posible que le resulte más rápido editar una consulta en la celda de la hoja de cálculo que modificarla y volver a ejecutarla desde el panel de tareas.

Un beneficio secundario de iterar mientras se crea una consulta es que, al centrar las pruebas iniciales de consulta en confirmar los resultados conocidos antes de expandir la búsqueda, se ahorrará tiempo porque los conjuntos de resultados grandes (todos los datos reportados por una empresa a lo largo de todos los años) pueden tomar más tiempo para reunir y devolver que resultados más pequeños.

La mayoría de los miembros de XBRL EE.UU., pueden utilizar la API de XBRL para devolver todos los datos disponibles para una consulta, en conjuntos de 5000 filas a la vez (la mayoría de los informes 10-K tienen menos de 3000 hechos). Los no miembros pueden obtener hasta 1000 filas en conjuntos de 100. Al ordenar los resultados y utilizar el campo de compensación de un punto final, los lenguajes de programación pueden iterar o realizar un bucle en una consulta para obtener el máximo de datos, y los usuarios de extensiones de hojas de cálculo pueden especificar el desplazamiento en el texto correspondiente. campo como punto de partida para obtener resultados.

  1. Ordene los «Campos a devolver» antes de realizar la consulta para escanear rápidamente los resultados.

En la extensión de hoja de cálculo XBRL Filed Data, los ‘Campos a devolver’ están ordenados alfabéticamente de forma predeterminada. Estos se pueden reorganizar arrastrando las etiquetas hacia arriba o hacia abajo y el signo + muestra una lista de búsqueda de otros atributos que se pueden agregar a los resultados.

Dentro de la lista de campos seleccionados, cada uno se puede configurar como orden ascendente o descendente usando las flechas a la derecha de cada campo en la lista. La API XBRL aplicará la clasificación en el orden en que los campos están organizados de izquierda a derecha cuando observa los resultados de la consulta (de arriba a abajo en los ‘Campos para devolver’ del complemento).

Usar la clasificación en al menos un campo que contiene valores diferentes es un requisito para usar el parámetro de compensación (la compensación es necesaria para obtener cualquiera o todos los resultados por encima del límite inicial de una cuenta).

Por ejemplo, si selecciona la función de hechos y pega 0000320193 (que es el identificador de entidad SEC para Apple Inc.) en el campo ‘u Obtener datos por código de entidad’ y luego hace clic en ‘Obtener’ para devolver datos de Apple, obtendrá una lista (ordenada por fact.id). Si luego hace clic en la flecha hacia arriba en concept.local-name y vuelve a hacer clic en ‘Obtener’, los datos se ordenarán en orden alfabético. Agregar clasificación a otros campos después de la clasificación alfabética (período.año fiscal, por ejemplo) aplicará esa clasificación después de la clasificación alfabética. Al igual que agregar parámetros, la clasificación también se puede manipular manualmente en la consulta agregando .sort(ASC) o .sort(DESC) a los campos.

  1. Concéntrese en «Campos para devolver» para crear consultas más potentes.

Los formularios para crear consultas en el panel de tareas de la extensión de la hoja de cálculo no son un conjunto completo de opciones de búsqueda. La mayoría de los ‘Campos para devolver’ también se pueden buscar como parámetros cuando se agregan en el campo ‘Parámetros adicionales’ (simplemente no se muestran para mantener las opciones simples).

Por ejemplo, pegue 647772 en ‘Seleccionar informe por nombre de entidad’ y haga clic en ‘Obtener’ para obtener datos de Apple en 10 K, luego agregue el parámetro concept.is-monetary=true como ‘Parámetro adicional’ y haga clic en ‘Obtener ‘ nuevamente para consultar solo hechos monetarios en el informe. Agregue &concept.is-base=false a ‘Parámetros adicionales’ y tendrá conceptos monetarios que son elementos extendidos en el 10-K de Apple.

  1. Comprender lo último y lo único y las diferentes capacidades de cada uno.

Una de las primeras cosas que puede notar acerca de los datos en un informe XBRL es que los valores duplicados son comunes. Esto se debe a que el mismo hecho se puede informar en varios informes, como en comparaciones de años anteriores.

Para ayudar a reducir la redundancia, un parámetro como fact.ultimus=true indica a la base de datos que devuelva un hecho si corresponde a la última instancia de un hecho informado según lo definido por sus atributos.

Por ejemplo, los ingresos anuales de Apple Inc. para 2021 aparecen en varios informes de la empresa.

Por cierto, las consultas de la API XBRL se muestran en el navegador: haga clic en el enlace, inicie sesión y vea los resultados.

Agregue &fact.ultimus=true a la consulta anterior y obtenga solo la última instancia de este hecho que aparece en un informe.

El parámetro único también reduce la repetición de hechos al comparar el contenido de cada fila de resultados con todos los demás y eliminar todas las ocurrencias menos una (única) para cada uno. Lo que es importante tener en cuenta es que si algún campo de resultado tiene información que difiere de otros (es decir, el tipo de documento de informe es 10-K frente a 10-Q), las filas se consideran únicas. Único es una opción de casilla de verificación cerca del botón «Obtener» en la extensión de la hoja de cálculo o puede agregar &único como filtro de consulta para crear un conjunto de resultados único.

Intente agregar &unique al final de esta consulta para reducir el resultado a una sola fila.

  1. Sea preciso con los datos de un tipo de informe específico.

Una tercera opción para ayudar a reducir la repetición, fact.accuracy-index, es similar al índice ultimus, aunque este parámetro funciona a nivel de informe (y solo se remonta a 2018). Un valor de parámetro fact-accuracy-index de 1 devuelve la versión más precisa del hecho. Se puede utilizar como parámetro con un único informe (por identificación, acceso o URL) o se puede aplicar a un tipo de documento de informe específico (es decir, 10-K) para aislar los resultados. Este último caso es importante para los investigadores, ya que reguladores como la SEC amplían los requisitos de XBRL para incluir tipos de informes adicionales que no son tan conocidos como los 10-K y 10-Q. Esta discusión tiene más detalles sobre ultimus, singularidad y precisión.

  1. Explore las dimensiones para obtener una imagen más completa de la historia de la entidad.

La mayoría de los declarantes ante la SEC informan hechos no dimensionales en los estados financieros de la empresa (balance general, estado de resultados y flujo de caja). Un hecho sin dimensiones es en sí mismo un total; esto a veces se denomina valor predeterminado.

Las empresas suelen informar datos desglosados ​​por descriptores adicionales (es decir, ventas por región o producto). Estos son hechos dimensionales: una dimensión es una forma de informar un hecho como Ingresos que se pueden informar como un total, pero también se pueden desglosar en tipos, como ingresos por tipo de producto o geografía. Al crear una consulta, la categoría (por ejemplo, Región Oriental o Región Occidental) se denomina miembro de la dimensión.

Un hecho con una dimensión (o varias dimensiones) tiene miembros que deben «acumularse» al valor predeterminado no dimensional. Dicho de otra manera: los hechos dimensionalizados combinados siempre cuentan una historia completa sobre su contraparte no dimensionalizada (es decir, el total). Ya sea que se trate de una historia sobre ofertas de productos y servicios, desempeño de ubicación geográfica u otra forma de analizar datos, una dimensión y sus miembros brindan una contabilidad completa del total.

En los puntos finales de hecho y de cubo de la API XBRL, el atributo de par de dimensiones es un mecanismo «abreviado» que muestra ambas facetas de este hecho.

  1. Genere los resultados completados automáticamente del del complemento en su hoja de trabajo.

Algunos campos de la extensión crean listas de opciones que se completan automáticamente para elegir a medida que las escribe (en la función de hechos, ‘Seleccionar informe por nombre de entidad’ y ‘Filtrar por nombre de concepto’ hacen esto). Puede obtener estos resultados como una consulta con datos en la hoja de cálculo haciendo clic en el icono azul que aparece junto a la etiqueta del campo.

Por ejemplo, escriba Apple Inc. en el campo ‘Informe por nombre de entidad’ y seleccione un informe, luego coloque el término «efectivo» en el campo ‘Filtrar por nombre de concepto’ y haga clic en el icono azul junto a la etiqueta de este parámetro. Esto pondrá la función, la consulta y una lista de todos los conceptos en el informe que incluyen la cadena «efectivo».

A continuación, edite la celda donde se encuentra la consulta para agregar «concept.namespace» como campo a incluir en los resultados, y podrá diferenciar los elementos de taxonomía base de los de extensión creados por la empresa.

  1. Consulta el cubo para ahorrar tiempo de procesamiento.

Un informe XBRL contiene cubos que representan tablas financieras. Un cubo se puede extraer en su totalidad seleccionando la función cubo. La plantilla de hoja de cálculo FERC es un ejemplo del uso del extremo del cubo para extraer datos de estados financieros mediante una única consulta.

  1. Utilice opciones adicionales en la función «show Data» de la hoja de cálculo para personalizar los resultados.

Además de devolver resultados para la consulta desde la URL, se pueden definir tres argumentos opcionales (tipo, nombre de campo y encabezados de presentación) en la función de hoja de cálculo para refinar los resultados. La última posición establece si se muestran los encabezados de las columnas y las otras dos trabajan juntas para filtrar la salida.

  1. Adapte lo que está disponible para respaldar su desarrollo continuo.

Las vistas de informes «básicos» en nuestras plantillas de hojas de cálculo y ejemplos de código en los cuadernos de Jupyter están diseñados para permitir que los nuevos usuarios obtengan resultados con unas pocas teclas (todos tienen una empresa favorita sobre la que les gustaría saber más). Las consultas y fórmulas subyacentes de las hojas de cálculo se pueden reutilizar en nuevas hojas de cálculo para recopilar datos de empresas, sectores o tipos de informes específicos.

Cuando necesite saber más sobre lo que es posible (consultas anidadas, búsquedas de texto en documentos), revise la documentación, publique preguntas en el foro de discusión o únase a un horario de oficina.

El informe de la SEC arroja más luz sobre los beneficios de las divulgaciones legibles por máquina

De conformidad con la Ley de Transparencia de Datos Financieros (FDTA) de 2022, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha publicado su segundo informe semestral que proporciona información sobre el uso y el valor de los datos legibles por máquina. El informe cubre un espectro de beneficios, incluida una lista actualizada de qué divulgaciones corporativas son legibles por máquina. Describe los datos más recientes sobre costos y beneficios asociados, resume las acciones de cumplimiento y proporciona un análisis del uso que hace la SEC de estos datos.

Desde su último informe, la SEC ha introducido requisitos de etiquetado de datos estructurados para varios formularios, ampliando el alcance de los datos legibles por máquina a un total de 54 formularios, anexos y declaraciones.

En un área de particular interés, el informe profundiza en los costos y beneficios más recientes asociados con las divulgaciones legibles por máquina. Los estudios indican que los inversores, los mercados y los emisores obtienen importantes beneficios de la reducción de los costos de procesamiento de la información, el aumento de la liquidez, los menores costos de capital y la mejora de la evaluación comparativa. El informe destaca la importancia de las reglas de validación para agilizar el proceso y reducir el tiempo que el personal dedica a comprobar errores técnicos. Si bien los emisores incurren en costos de cumplimiento asociados con los requisitos de etiquetado, la SEC enfatiza el impacto positivo general en la protección de los inversores, la reducción de la asimetría de la información y la supervisión simplificada.

Al explorar la propia aplicación de datos legibles por máquina por parte de la SEC, el informe destaca un aumento en la eficiencia de las acciones de cumplimiento. La SEC utiliza varias aplicaciones internas para analizar datos Inline XBRL, lo que permite un fácil acceso y comparación.

Este informe semestral proporciona una visión excelente y profunda de todo lo que sucede XBRL en la SEC; animamos a nuestros lectores a explorarlo en su totalidad.

INFORME SEMESTRAL AL CONGRESO

Con respecto al uso público e interno de datos legibles por máquina para divulgaciones corporativas

La Ley de Transparencia de Datos Financieros de 2022 (FDTA, por sus siglas en inglés), que se promulgó el 23 de diciembre de 2022 como Título LVIII de la Ley de Autorización de Defensa Nacional James M. Inhofe para el Año Fiscal 2023, requiere que la Comisión informe semestralmente sobre el uso público e interno de datos legibles por máquina para divulgaciones corporativas. Este informe es el segundo informe de este tipo. La FDTA requiere que la Comisión presente este informe al Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado y al Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes cada 180 días hasta el 23 de diciembre de 2029, cuando expira la disposición que requiere el informe.

La Sección 5825(b) de la FDTA requiere que este informe incluya: (1) una identificación de qué divulgaciones corporativas requeridas en virtud de disposiciones específicas de las leyes de valores se expresan como datos legibles por máquina y cuáles no; (2) un análisis de los costos y beneficios del uso de datos legibles por máquina en la divulgación de información corporativa a los inversores, los mercados, la Comisión y los emisores; (3) un resumen de las acciones de cumplimiento que resulten del uso o análisis de datos legibles por máquina recopilados en virtud de las disposiciones legales especificadas; y 4) un análisis de la forma en que la Comisión utiliza los datos legibles por máquina que recopila.

El presente informe contiene la siguiente información nueva desde el último informe: publicaciones adicionales de la Comisión sobre la elaboración de normas que adoptan o proponen requisitos de etiquetado de datos estructurados; estadísticas actualizadas en el análisis de los costos y beneficios del uso de datos legibles por máquina; y acciones de ejecución adicionales resultantes del uso o análisis de datos legibles por máquina que recopile la Comisión.

Identificación de las divulgaciones corporativas expresadas como datos legibles por máquina

La Sección 5825(b)(2)(A) de la FDTA requiere una identificación de qué divulgaciones corporativas requeridas en virtud de la Sección 7 de la Ley de Valores de 1933 (la Ley de Valores), la Sección 13 de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 (la Ley de Intercambio), y la Sección 14 de la Ley de Intercambio se expresan como datos legibles por máquina y cuáles no.

REQUISITOS DE DATOS LEGIBLES POR MÁQUINA EXISTENTES

En 2009, la Comisión adoptó normas que exigen a las empresas operativas que faciliten la información de los estados financieros en sus estados de registro e informes periódicos y corrientes utilizando el lenguaje extensible de información empresarial (XBRL), que es un lenguaje de datos estructurados legible por máquina que se utiliza para la presentación normalizada de información empresarial, incluida la información relativa a los resultados financieros de las empresas. Ese mismo año, la Comisión también exigió a las sociedades de inversión de gestión abierta (fondos de inversión) que facilitaran información resumida sobre el riesgo y la rentabilidad en sus folletos en formato XBRL.

Desde entonces, la Comisión ha perfeccionado muchas de sus normas exigiendo formatos normalizados abiertos, de libre acceso y legibles por máquina, promulgados por organizaciones de normalización u órganos de normalización de consenso voluntario. Por ejemplo, en 2018, la Comisión adoptó enmiendas que exigían el uso, de forma gradual, de Inline XBRL para la información de los estados financieros de las empresas operativas y la información resumida sobre el riesgo y la rentabilidad de los fondos. Mientras que anteriormente los declarantes generaban un documento HTML con la información de su declaración financiera o la información resumida sobre el riesgo/rendimiento y, a continuación, etiquetaban una copia de los datos para crear una prueba XBRL independiente, Inline XBRL permite a los archivadores preparar un único documento que es legible tanto por humanos como por máquinas.

La Comisión ha adoptado normas que exigen formatos normalizados legibles por máquina para las colecciones adicionales de información. En 2019, la Comisión introdujo requisitos de etiquetado de datos estructurados para ciertos datos de portada de formularios de presentación de informes. En 2021, la Comisión modificó la mayoría de sus formularios y anexos que devengan tasas para exigir el etiquetado de la información relacionada con el cálculo de la tasa de presentación. También en 2021, la Comisión agregó requisitos de etiquetado en los Formularios 10-K, 20-F y 40-F relacionados con el auditor y la jurisdicción en el informe de auditoría firmado por la firma de contadores públicos registrada. En otras publicaciones de la Comisión se han adoptado o propuesto requisitos de etiquetado de datos estructurados para recopilaciones adicionales de información.

Además de exigir XBRL e Inline XBRL para determinadas presentaciones, la Comisión exige que algunos informes y divulgaciones se presenten en lenguaje de marcado extensible (XML) legible por máquina. En otras palabras, algunas notificaciones se presentan utilizando lenguajes de datos específicos del formulario concreto que se presenta. En el caso de estas presentaciones, los declarantes suelen tener la opción de presentar la solicitud directamente en el lenguaje de datos XML personalizado pertinente o de introducir manualmente la información en un formulario web rellenable desarrollado por la Comisión que convierte el formulario cumplimentado en un documento XML personalizado.

Actualmente, hay 54 formularios, anexos y declaraciones que contienen las divulgaciones requeridas por la Sección 7 de la Ley de Valores, la Sección 13 de la Ley de Bolsa o la Sección 14 de la Ley de Intercambio. Alrededor de tres cuartas partes (42 de 54) de esos formularios, anexos y estados de cuenta requieren algunos datos legibles por máquina, mientras que aproximadamente una cuarta parte (12)20 no requieren ningún dato legible por máquina. Desde el último informe, la Comisión ha adoptado enmiendas que introducen requisitos de etiquetado de datos estructurados para los formularios N-8B-2 y S-6 y para las listas 13D y 13G (aumentando en cuatro el número de formularios, listas y declaraciones que requieren algunos datos legibles por máquina).

Análisis de los costes y beneficios del uso de datos legibles por máquina

La Sección 5825(b)(2)(B) de la FDTA requiere un análisis de los costos y beneficios del uso de datos legibles por máquina en la divulgación corporativa a los inversionistas, los mercados, la Comisión y los emisores.

BENEFICIOS

Los estudios demuestran que las divulgaciones legibles por máquina benefician a los inversores, los mercados y los emisores. Con respecto a los inversores y, en términos más generales, a los mercados, el hecho de que las divulgaciones corporativas sean legibles por máquina ha disminuido la asimetría de información entre las empresas y los inversores al reducir los costos de procesamiento de la información, hacer que los precios de las acciones sean más informativos (es decir, reflejen mejor la información específica de la empresa) y reducir las ineficiencias y los riesgos del mercado. La legibilidad automática ha mejorado la competencia en el mercado, por ejemplo, al reducir las ventajas de los inversores internos en relación con los no iniciados y las ventajas de los inversores locales en relación con los no locales. La reducción de los costos de procesamiento de la información ha intensificado la supervisión de los emisores por parte de los inversores y otras partes externas (por ejemplo, analistas financieros, prensa), lo que a menudo ayuda a informar a los inversores y a los mercados. Un mayor monitoreo ha llevado a las empresas a proporcionar una divulgación más cuantitativa y a reportar las ganancias de una manera más consistente. Estos beneficios pueden aumentar con el tiempo a medida que las herramientas para el uso de datos legibles por máquina por parte de los inversores estén más disponibles.

En algunos casos, los emisores se han beneficiado de la disminución de los honorarios de auditoría y de una mayor puntualidad de los informes financieros y de auditoría como resultado de la divulgación legible por máquina. Los emisores han experimentado beneficios adicionales asociados con las divulgaciones legibles por máquina, que incluyen: mayor liquidez; menor costo de capital; mayor retorno de la inversión; y la mejora de la evaluación comparativa del rendimiento y el análisis de las adquisiciones. Por último, las divulgaciones legibles por máquina han facilitado los esfuerzos de la Comisión en materia de protección de los inversores, permitiendo al personal analizar grandes cantidades de información en apoyo de las actividades de evaluación de riesgos, elaboración de normas y aplicación de la ley, incluso como parte de sus aplicaciones de datos estructurados desarrolladas internamente. Las normas técnicas de validación de libre utilización también permiten a los emisores comprobar la existencia de determinados errores antes de que se presenten los datos legibles por máquina, lo que puede agilizar aún más el proceso de cumplimiento al reducir el tiempo del personal de la Comisión que, de otro modo, se dedicaría a identificar y comunicar la existencia de errores técnicos a los emisores, y al reducir el tiempo del emisor que, de otro modo, se dedicaría a resolver dichos errores y volver a presentar el fichero de datos legible por máquina.

COSTOS

El coste de la divulgación legible por máquina afecta en gran medida a los emisores y a la Comisión, ya que estas partes deben, respectivamente, cumplir o exigir y aplicar requisitos de divulgación legible por máquina. Los inversores no están obligados a utilizar versiones legibles por máquina de las divulgaciones corporativas, porque las divulgaciones también son legibles por humanos. Además, si bien el software comercial de investigación XBRL está disponible a un costo, los inversores y otros usuarios de datos (por ejemplo, analistas financieros, administradores de activos e investigadores académicos) pueden acceder y descargar divulgaciones corporativas legibles por máquina sin costo alguno.

Los emisores incurren en costos de cumplimiento para aplicar etiquetas legibles por máquina a sus divulgaciones o pagan a un proveedor de servicios de etiquetado externo para que lo haga. Los costos de cumplimiento de los nuevos requisitos de etiquetado tienden a ser más altos, pero generalmente disminuyen a medida que los emisores y proveedores de servicios adquieren experiencia y desarrollan nuevas herramientas para adaptarse a los requisitos. Es probable que estos costos de cumplimiento se reduzcan para aquellos emisores con experiencia en la aplicación de etiquetas a sus divulgaciones, ya sea a través de otros requisitos de legibilidad por máquina o mediante el uso de datos legibles por máquina en sus sistemas internos de planificación de recursos institucionales. Los costos de cumplimiento también varían según el tipo de emisor, porque algunos tipos de emisores están sujetos a requisitos de etiquetado más extensos que otros tipos de emisores. Por ejemplo, las empresas de desarrollo empresarial (BDC) y los fondos cerrados registrados están sujetos al prospecto del formulario N-2 y al etiquetado de la portada, pero los BDC, debido a que están registrados en virtud de la Ley del Mercado de Valores, también están sujetos al etiquetado de los estados financieros y, por lo tanto, incurren en costos adicionales de cumplimiento del etiquetado en comparación con los fondos cerrados registrados. Los fondos cerrados registrados están sujetos al etiquetado del prospecto y la portada del Formulario N-2, pero no están sujetos al etiquetado de la declaración financiera y, por lo tanto, incurren en costos de cumplimiento de etiquetado más bajos que los BDC.

Con respecto a la magnitud de estos costes de cumplimiento, una encuesta realizada por el Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados a 1.032 empresas de información más pequeñas en 2018 reveló un coste medio de 2.500 dólares al año para la creación y presentación de XBRL totalmente externalizada. Una encuesta separada de 139 emisores que cotizan en el Nasdaq y otras empresas que respondieron en 2018 encontró costos de cumplimiento de XBRL más altos, incluido un costo medio de cumplimiento de XBRL de $ 7,500 por Formulario 10-Q.

La discrepancia puede deberse a que las empresas que cotizan en el Nasdaq suelen tener estados financieros más largos, detallados y complejos que las empresas que informan más pequeñas, lo que da lugar a que se necesite más tiempo y esfuerzo para etiquetar las divulgaciones discretas (como números, bloques de texto narrativo, casillas de verificación, etc.) y, en última instancia, a un aumento de los costes de cumplimiento.

Ambas encuestas se llevaron a cabo antes de las fechas de cumplimiento de la transición de la Comisión de XBRL a XBRL en línea y antes de la aplicación de los requisitos de portada y otros requisitos de etiquetado para los informes periódicos. A los efectos de la Ley de Reducción de Trámites, el personal de la Comisión estimó en la publicación de la presentación de datos etiquetados en línea XBRL que el efecto de utilizar Inline XBRL en lugar de XBRL para etiquetar los estados financieros sería reducir en 2 horas la carga interna media agregada existente de 56 horas por respuesta para las empresas declarantes durante cada uno de los tres primeros años de los requisitos de Inline XBRL.  y aumentar el costo de bolsillo promedio agregado a $6,175 por respuesta. En 2022, el personal de la Comisión actualizó esta estimación de carga a 53 horas por respuesta, al tiempo que señaló que las cargas reales probablemente variarán entre las empresas individuales según el tamaño de su organización.

En 2023, la Comisión declaró en una propuesta de publicación de la norma que, según la comprensión del personal de los precios de cumplimiento de datos estructurados de terceros, los declarantes más pequeños suelen pagar entre 1.500 y 5.000 dólares al año por los servicios y/o software de cumplimiento de datos estructurados de terceros, mientras que los declarantes más grandes suelen pagar entre 5.000 y 30.000 dólares al año por dichos servicios y/o software. La Comisión también citó una serie de factores que afectan al coste del cumplimiento, entre ellos la presentación o presentación concreta sobre la que se requieren datos estructurados, el número de puntos de datos que deben estructurarse, el tamaño de la entidad que proporciona los datos, el sector al que pertenece la entidad, el número de usuarios individuales del programa informático de conformidad de datos estructurados,  el grado en que la estructuración está totalmente externalizada, y otros.

La Comisión incurre en costos para desarrollar taxonomías y esquemas para nuevas divulgaciones estructuradas y para establecer la infraestructura para la admisión, validación, publicación y uso de datos estructurados. Esto incluye el costo de actualizar el sistema de archivo de Recopilación, Análisis y Recuperación Electrónica de Datos (EDGAR) de la Comisión, la integración de nuevos datos estructurados en bases de datos y aplicaciones internas, y la publicación de conjuntos de datos estructurados. Dichos costos pueden variar según el volumen, la complejidad y la novedad de los nuevos requisitos de divulgación estructurada. Por ejemplo, las reglas que agregan un número limitado de divulgaciones recién etiquetadas a los formularios de divulgación ya etiquetados generalmente implicarán menos tiempo y costo de implementación que las reglas que agregan un número significativo de divulgaciones recién etiquetadas a los formularios de divulgación que anteriormente no estaban etiquetados. La Comisión también incurre periódicamente en los gastos de actualización de taxonomías y esquemas, así como de las funciones de admisión y validación conexas del EDGAR.

Resumen de las medidas coercitivas resultantes del uso o análisis de los datos legibles por máquina que recopila la Comisión

La disponibilidad de datos legibles por máquina que se han presentado a la Comisión ha permitido al personal de la División de Observancia (Cumplimiento) realizar análisis más eficientes de la divulgación de información y las prácticas contables de los distintos emisores, así como análisis más sofisticados de la divulgación de información y las prácticas contables en una amplia gama de secciones transversales de emisores. Ambos tipos de análisis, junto con las herramientas de investigación tradicionales, han dado lugar a la presentación de acciones contra emisores y personas relacionadas alegando varios tipos de mala conducta que violaron las leyes federales de valores. Sin el uso o análisis de datos legibles por máquina, las presuntas violaciones habrían sido significativamente más difíciles de detectar y perseguir de manera rentable u oportuna.

La aplicación de la ley utilizó análisis de datos basados en el riesgo para descubrir posibles irregularidades en la divulgación de información relacionadas con la contabilidad causadas, entre otras cosas, por las prácticas de gestión de las ganancias. Los datos legibles por máquina permitieron al personal encargado de hacer cumplir la ley revisar los datos financieros de miles de emisores públicos con el fin de detectar indicios de gestión de ganancias u otros tipos de mala conducta financiera. La iniciativa dio lugar a cargos contra seis empresas públicas y varias personas relacionadas durante los últimos cuatro años por violaciones de las leyes federales de valores por participar en ciertas prácticas que daban la apariencia de cumplir o superar las estimaciones de ganancias por acción (EPS) del consenso.

Enforcement utilizó y analizó datos legibles por máquina durante la investigación subyacente de otra acción presentada en 2023, una acción resuelta contra un conglomerado colombiano, Grupo Aval Acciones y Valores S.A., y su subsidiaria bancaria, Corporación Financiera Colombiana S.A. (Corficolombiana), por violaciones de las leyes federales de valores y la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero, encontrando que Corficolombiana sobornó a funcionarios del gobierno en Colombia para obtener una extensión de un contrato.

Análisis de la forma en que el personal de la Comisión utiliza los datos legibles por máquina que recopila la Comisión

APLICACIONES ACTUALES UTILIZADAS PARA ANALIZAR DATOS LEGIBLES POR MÁQUINA

El personal de la Comisión utiliza varias aplicaciones para analizar datos legibles por máquina. Las siguientes aplicaciones se desarrollan internamente y están a disposición del personal de la Comisión:

• El perfil del declarante proporciona acceso instantáneo a ciertos puntos de datos clave, como datos financieros, información relacionada con auditorías y otros datos para las empresas operativas. Destaca los puntos de datos o áreas temáticas potencialmente de alto riesgo y facilita un análisis posterior a través de enlaces a fuentes de datos. Además, Filer Profile permite a los usuarios identificar rápidamente áreas y temas de interés específicos.

• Financial State Query Viewer (FSQV) ofrece a los usuarios un medio conveniente para comparar datos de estados financieros legibles por máquina (incluidas notas y anexos), datos de portada y ciertos datos de compensación ejecutiva para empresas operativas y BDC, así como datos de portada y ciertos datos de prospectos para fondos cerrados y BDC registrados. FSQV facilita el análisis de datos comparativos a través de múltiples presentaciones y períodos. En FSQV, los usuarios pueden consultar divulgaciones narrativas o numéricas etiquetadas. FSQV tiene varias características, como la capacidad de realizar un seguimiento de los cambios de un declarante en las notas al pie de página a lo largo de los períodos de informe y compartir consultas con otros usuarios.

• iView aprovecha el Inline XBRL Viewer de código abierto, disponible de forma gratuita y pública. iView incluye varios filtros y capacidades de consulta, como la identificación de divulgaciones con etiquetas personalizadas (es decir, los declarantes crean etiquetas en lugar de usar etiquetas estándar) y la clasificación de datos legibles por máquina por escala (por ejemplo, cantidades en miles, millones o miles de millones). iView también ofrece gráficos de series temporales y análisis comparativos para valores numéricos y seguimiento de cambios en las divulgaciones narrativas.

USOS ACTUALES DE LOS DATOS LEGIBLES POR MÁQUINA EN LA DIVISIÓN

El personal de la División de Finanzas Corporativas (Finanzas Corporativas) utiliza datos legibles por máquina de varias maneras:

• El personal de Finanzas Corporativas utiliza datos legibles por máquina para ayudar a identificar a los emisores que están sujetos a los requisitos de divulgación y presentación de la Ley de Responsabilidad de las Empresas Extranjeras (Emisores Identificados por la Comisión), y que podrían estar sujetos a una prohibición de negociación en virtud de la Ley de Responsabilidad de las Empresas Extranjeras (Emisores Identificados por la Comisión). Específicamente, el personal utiliza datos en los Formularios 10-K, 20-F y 40-F que identifican al auditor (o auditores) que proporcionaron opiniones relacionadas con los estados financieros presentados en el informe anual del emisor.  el lugar donde se ha emitido el informe del auditor, y los números de identificación de la Junta de Supervisión de la Contabilidad de la Empresa Pública (PCAOB) de la(s) firma(s) de auditoría o sucursal(es) que proporciona(n) la(s) opinión(es).

• El personal de Finanzas Corporativas utiliza varios elementos de datos legibles por máquina que aparecen en las portadas de los informes anuales de los registrantes (Formularios 10-K, 20-F y 40-F) para identificar, contar, ordenar, comparar y analizar a los registrantes y sus divulgaciones (por ejemplo, para identificar de manera más fácil y precisa a los emisores que cotizan en una bolsa específica o que se han identificado a sí mismos como emisores experimentados conocidos).

• El personal de Finanzas de la Corporación y el personal de la División de Análisis Económico y de Riesgos (DERA, por sus siglas en inglés) revisan la información de los estados financieros legibles por máquina contenida en las presentaciones bajo las reglas de la Comisión. En relación con estas revisiones, el personal ha enviado cartas de comentarios a algunos emisores individuales en relación con los requisitos de etiquetado XBRL en línea. El personal también ha utilizado sus hallazgos para publicar observaciones sobre la calidad de los datos y análisis de etiquetas personalizadas. El 7 de septiembre de 2023, Corporation Finance publicó un modelo de carta a las empresas en relación con sus divulgaciones XBRL. La carta incluye ejemplos de comentarios que, dependiendo de los hechos y circunstancias particulares, y del tipo de presentación que se está revisando, el personal de Corporation Finance puede emitir a determinadas empresas.

• El personal de Finanzas de la Corporación utiliza datos legibles por máquina para hacer evaluaciones preliminares del cumplimiento de los requisitos de divulgación de remuneración en comparación con el desempeño recientemente adoptados por la Comisión.

El personal de la División de Gestión de Inversiones (Gestión de Inversiones) también utiliza datos legibles por máquina de diversas maneras:

• El personal de Gestión de Inversiones utiliza datos legibles por máquina para la divulgación de información de fondos a fin de detectar fácilmente errores e inconsistencias en las presentaciones e identificar fondos con características o divulgaciones particulares, así como fondos con ciertas tenencias, exposiciones o parámetros de riesgo. La capacidad de escanear en toda la industria en busca de fondos con ciertas divulgaciones y características mejora el programa de revisión de divulgación de información de Investment Management, informa las recomendaciones del personal para la elaboración de normas de la Comisión y otras iniciativas de políticas, y apoya la coordinación del personal con otras agencias federales.

• El análisis de datos estructurados también puede permitir que el personal de Gestión de Inversiones identifique mejor los errores en los datos de los fondos. Cuando el personal de Gestión de Inversiones identificó errores comunes como resultado del uso de datos estructurados, el personal publicó información destacando problemas comunes de etiquetado para facilitar una divulgación más precisa de los fondos.

• El personal de Gestión de Inversiones también ha utilizado información legible por máquina sobre las tenencias de fondos, entre otros datos, para evaluar el cumplimiento de los fondos con las leyes federales de valores e identificar tendencias y riesgos que enfrenta la industria de fondos. Esta información puede compartirse con las Divisiones de Exámenes y/o Cumplimiento cuando sugiera el incumplimiento de la ley u otros riesgos elevados.

Otras divisiones y oficinas utilizan datos legibles por máquina de manera similar:

• El personal de la Oficina del Jefe de Contabilidad (OCA) utiliza las aplicaciones analíticas de la Comisión, incluidas FSQV, iView y otras, para realizar búsquedas basadas en palabras clave y etiquetado XBRL. El personal de la OCA utiliza el resultado de estas búsquedas para realizar investigaciones para consultas contables, recopilación de información pertinente a proyectos de establecimiento de normas contables y solicitudes de otros reguladores, y la preparación de respuestas a solicitudes de datos específicas con respecto a la aplicación contable de los registrantes. Además, el personal de OCA utiliza los resultados en la investigación de la identificación de auditores independientes concentrados en industrias específicas, la identificación de emisores sujetos a la Ley de Rendición de Cuentas de Empresas Extranjeras y el apoyo a la aplicación de la ley en asuntos relacionados con los auditores.

• Los requisitos de etiquetado de la información relacionada con la tasa de presentación, adoptados en 2021, permitirán a EDGAR determinar automáticamente en muchos casos si los cálculos de la tasa de presentación de un solicitante de registro se han realizado correctamente. Las presentaciones que utilizan la herramienta opcional de etiquetado de tarifas de la SEC y las presentaciones de prueba que no pasen pruebas de validación específicas se retrasarán antes de que se presente la presentación en vivo relacionada. Esto permitirá a los declarantes corregir cualquier error en el cálculo de las tasas de presentación sin necesidad de esperar a que el personal de la Comisión verifique los cálculos manualmente, y sin tener que revisar posteriormente un documento ya presentado y ajustar las tasas adeudadas debido a un cálculo erróneo.

Uso público de los datos legibles por máquina Uso público de los datos legibles por máquina que recopila la Comisión

La sección 5825(b)(2)(1) de la FDTA requiere un informe sobre el «público el uso de datos legibles por máquina para divulgaciones corporativas». Entre los usuarios de la información corporativa legible por máquina se encuentran los inversores institucionales, los gestores de activos, los emisores, los analistas financieros y los organismos de investigación, los inversores individuales, los agregadores de datos, la prensa financiera, otros reguladores, y los académicos. Por ejemplo, los estudios académicos indican que la aplicación de los requisitos de datos XBRL parece estar correlacionada con una mayor precisión de las previsiones por parte de los analistas financieros. Los académicos financieros han utilizado los datos XBRL para estudiar temas como la complejidad de la información financiera y las estructuras de votación de doble clase. Además, los miembros del personal del Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) han utilizado los datos XBRL para completar más de 200 proyectos de investigación en los últimos años. Los usuarios públicos recuperan los datos XBRL descargándolos de los archivos individuales de la Comisión y de los conjuntos de datos agregados que el personal de la Comisión recopila a partir de los archivos individuales de la Comisión y realiza disponible en el sitio web de la Comisión.

Los analistas financieros y la prensa también utilizan datos de las presentaciones de la Comisión que se encuentran en un XML personalizado, como los datos del Formulario 13F (informes trimestrales de tenencias de capital presentados por grandes gestores de inversiones institucionales). Por ejemplo, desde agosto de 2022 (cuando los conjuntos de datos del Formulario 13F estuvieron disponibles por primera vez), se han descargado más de 158 000 conjuntos de datos del Formulario 13F.

Conclusión

Las directrices de la FDTA coinciden con los esfuerzos internos de la Comisión y del personal para mejorar la gestión y el uso de los datos en toda la agencia, en consonancia con otras directivas estatutarias, así como con los objetivos estratégicos generales para trabajar de manera más eficiente.

Apéndice

La Sección 5825(b)(2)(A) de la FDTA requiere una identificación de qué divulgaciones corporativas requeridas en virtud de la Sección 7 de la Ley de Valores y las Secciones 13 y 14 de la Ley de Intercambio se expresan como datos legibles por máquina y cuáles no. La Comisión recopila estas divulgaciones mediante la presentación de formularios y anexos a través del Sistema EDGAR. Este Apéndice identifica las divulgaciones expresadas en un formato legible por máquina en forma individual, cronograma y declaración. Todas las demás divulgaciones requeridas en estas presentaciones se presentan en un formato no legible por máquina. El Apéndice también identifica los formularios, anexos o estados de cuenta que no recopilan ninguna información legible por máquina. No incluye otras recopilaciones de información con datos legibles por máquina que no sean requeridas por estas disposiciones legales.

El requisito de la Comisión de presentar información etiquetada en XBRL (Inline XBRL, excepto cuando se indique lo contrario) se aplica principalmente a través de la Regla 405 del Reglamento S-T. La Regla 405 aborda la obligación de etiquetar los estados financieros y la divulgación con respecto a la remuneración en comparación con el desempeño, las acciones para recuperar la compensación otorgada erróneamente, los acuerdos y políticas de uso de información privilegiada, y las políticas y prácticas relacionadas con el otorgamiento de ciertas adjudicaciones de acciones cercanas en el tiempo a la publicación de información material no pública. La Regla 405 también aborda la obligación de etiquetar ciertas divulgaciones de prospectos de fondos, informes semestrales e informes anuales en los Formularios N-1A, N-2, N-3, N-4, N-6, N-8B-2, S-6 y N-CSR. La Regla 406 de la Regulación S-T aborda la obligación de etiquetar la portada de los Formularios 10-K, 10-Q, 8-K, 20-F y 40-F. La Regla 408 de la Regulación S-T aborda la obligación de etiquetar el anexo de la tarifa de presentación para las declaraciones de registro y los suplementos de prospectos relacionados con las tarifas (excluyendo SF-1, SF-3, S-20, Anexo B, F-6, F-7, F-8 y F-80), los Anexos 14A, 14C, 13E-3, 13E-4F, TO y 14D-1F que devengan tarifas, y las declaraciones bajo la Regla 13e-1 (la introducción gradual comienza en 2024). La información contenida en este Apéndice corresponde al 17 de noviembre de 2023.

Los principales organismos internacionales forman un Grupo de Trabajo sobre la Política de Cero Emisiones Netas para promover las recomendaciones del Grupo de Expertos de Alto Nivel

El Grupo de Trabajo sobre la Política de Cero Emisiones Netas se presentó en la COP28

de Dubái

Los principales representantes de la comunidad de reguladores y expertos internacionales han anunciado hoy su participación en un nuevo grupo de trabajo con el objetivo de alinear la política global con el cero neto.

Presentado hoy en la COP28 de Dubái, sobre la base del trabajo del Grupo de Expertos de Alto Nivel (GEAN) del Secretario General de las Naciones Unidas sobre los compromisos de cero emisiones netas de las entidades no estatales, el Grupo de Trabajo sobre Política de Cero Neto tendrá como objetivo ayudar a hacer realidad sus recomendaciones.

El Grupo de Trabajo se centrará en garantizar que la credibilidad y la rendición de cuentas de los compromisos de cero emisiones netas alineados con 1,5°C por parte de los actores no estatales estén respaldadas por políticas coherentes y certidumbre normativa.

El anuncio del Grupo de Trabajo se realizó en la reunión de alto nivel del Secretario General de las Naciones Unidas para los actores no estatales en la COP28, y se produce un año después de la publicación de las recomendaciones del Grupo de Alto Nivel contenidas en el informe «La integridad importa» del grupo durante la COP27 del año pasado en Sharm El-Sheikh.

El informe del Grupo de Expertos de Alto Nivel instó a los actores no estatales a tomar medidas claras y ambiciosas para alinear sus compromisos de cero emisiones netas y los planes de transición que los acompañan con los últimos datos científicos establecidos tanto por el IPCC como por la AIE.

Ahora, el lanzamiento del Grupo de Trabajo sobre la Política de Cero Emisiones Netas marca un importante paso adelante en el apoyo a la implementación de la recomendación básica del Grupo de Expertos de Alto Nivel, con miras a acelerar el progreso en el camino hacia un cambio de políticas que se sume a los objetivos voluntarios de cero emisiones netas.

La formación del Grupo de Trabajo ha sido impulsada por un pequeño grupo de miembros del Grupo de Expertos de Alto Nivel y entre sus componentes figuran los Principios para la Inversión Responsable (PRI) (que actuará como secretaría del Grupo de Trabajo), la Iniciativa Financiera del Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente (UNEP FI), la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD), el Grupo Vulnerable 20 (V20), las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y otros.

El objetivo final del Grupo de Trabajo es establecer un espacio de colaboración que fomente el intercambio de conocimientos, prácticas y perspectivas entre los responsables políticos y los reguladores para avanzar en una política alineada con las cero emisiones netas.

El Grupo de Trabajo se centrará en tres objetivos principales:

  • Establecer un espacio colaborativo que fomente el intercambio de conocimientos, prácticas y puntos de vista entre los responsables de la formulación de políticas y los reguladores.
  • Proporcionar investigación y apoyo técnico, en particular en áreas que apoyen la transición a cero emisiones netas de una manera que sea coherente con las recomendaciones del Grupo de Expertos de Alto Nivel y que también funcione para empresas de todos los tamaños y aborde las necesidades de los países de ingresos medios y bajos y los más vulnerables.
  • Identificar oportunidades dentro de los marcos regulatorios que apoyen la implementación de las recomendaciones del GEAN.

Los marcos regulatorios favorables y eficaces son un elemento central de un cambio sistémico hacia las cero emisiones netas y sirven para empoderar y facilitar la acción del sector privado sobre el clima. Al comprometerse con estos objetivos, el Grupo de Trabajo tratará de equilibrar las necesidades de los actores relevantes del sector privado con las demandas y los plazos de un entorno regulatorio orientado a un futuro con cero emisiones netas, al tiempo que mantiene el enfoque en las naciones en desarrollo a la vanguardia del cambio climático.

La Honorable Catherine McKenna, ex presidenta del Grupo de Alto Nivel y ex ministra canadiense de Medio Ambiente y Cambio Climático, comentó: «En la COP 27, nuestro Grupo de Expertos de Alto Nivel sobre los Compromisos de Cero Emisiones Netas de las Entidades No Estatales entregó nuestro informe, ‘La integridad importa’. Establecimos criterios claros para garantizar que los compromisos de cero emisiones netas sean reales, al tiempo que trazamos líneas rojas para poner fin al lavado verde. Un año después, vemos que las empresas dan un paso adelante y toman medidas que se alinean con nuestras recomendaciones, y el informe es una estrella polar para el cero neto. Pero se nos está acabando el tiempo. Como afirma nuestro informe, tenemos que pasar de las iniciativas voluntarias de los primeros usuarios a requisitos regulados para el cero neto que garanticen la rendición de cuentas y la igualdad de condiciones. El anuncio de hoy ayudará a hacer realidad las recomendaciones establecidas en ‘Integrity Matters’. El grupo de trabajo de la Política de Cero Neto apoyará el trabajo de los gobiernos y los reguladores y creará un poderoso bucle de ambición que acelere el ritmo de la acción climática».

Al anunciar el lanzamiento del Grupo de Trabajo durante el evento de alto nivel sobre la implementación del informe del Grupo de Expertos de Alto Nivel Integrity Matters, convocado por la Secretaria General de las Naciones Unidas, Helena Viñes Fiestas, Presidenta de la Plataforma de la UE sobre Finanzas Sostenibles y ex miembro del Grupo de Expertos de Alto Nivel, dijo: «El objetivo principal del Grupo de Trabajo es avanzar en la implementación de las recomendaciones de ‘Integrity Matters’. En concreto, al centrarse en la décima recomendación del informe sobre la aceleración de las medidas políticas y reglamentarias, el Grupo de Trabajo pretende ayudar a crear un entorno que contribuya a la realización de las otras nueve recomendaciones. Estos esfuerzos son fundamentales para abordar las barreras sistémicas hacia el cero neto: es a través de la creación de un entorno político propicio que podemos dar colectivamente los pasos más significativos hacia un futuro con cero emisiones netas».

Su Excelencia Razan Al Mubarak, Campeona de Alto Nivel de ONU Cambio Climático para la COP28, comentó: «La necesidad crítica de alinear la acción voluntaria con la política y la regulación es el núcleo de Race to Zero. Las políticas y regulaciones que forman las reglas básicas de una economía positiva de naturaleza cero neta deben desarrollarse de manera inclusiva y colaborativa, informadas por las ideas e innovaciones de los líderes de la economía real. Este nuevo Grupo de Trabajo proporciona un camino a seguir para diseñar principios rectores para estas políticas y regulaciones, los Campeones de Alto Nivel esperan apoyar este esfuerzo».

El Dr. Mahmoud Moheildin, Campeón de Alto Nivel de ONU Cambio Climático para la COP27, comentó: «Con el fin de acelerar las soluciones climáticas al ritmo y la escala requeridos, debemos pasar de la acción climática voluntaria a estándares, regulaciones y políticas que nivelen el campo de juego, creen los incentivos adecuados y permitan que todos los actores de la economía participen en una transición justa para reducir a la mitad las emisiones para 2030 y que apoye los Objetivos de Desarrollo Sostenible. Acojo con beneplácito el lanzamiento del Grupo de Trabajo sobre la Política de Cero Emisiones Netas como un paso fundamental hacia políticas alineadas con las cero emisiones netas que cumplan las recomendaciones del Informe Integrity Matters y desbloqueen oportunidades económicas. Tenemos que abordar los retos a los que se enfrentan los actores no estatales de los países en desarrollo a la hora de formular e implementar objetivos de cero emisiones netas y trabajaremos para identificar las medidas necesarias para ayudarles a formular y cumplir objetivos creíbles de cero emisiones netas».

David Atkin, director ejecutivo de los Principios de Inversión Responsable, la secretaría del grupo, respaldada por la ONU, comentó: «Nunca ha sido más vital que veamos que la arquitectura global se reorienta en apoyo de las cero emisiones netas. Con cada COP que se aprueba, la necesidad de una acción significativa crece. A través del Grupo de Trabajo sobre la Política de Cero Emisiones Netas, tenemos la oportunidad de garantizar que las recomendaciones del Grupo de Expertos de Alto Nivel se apliquen en la práctica y reciban pleno apoyo. Estos esfuerzos se suman a resultados positivos para los inversores y otros actores no estatales, ayudándonos a avanzar hacia un futuro que salvaguarde el bienestar de las sociedades y el planeta, al tiempo que nos da la oportunidad de hacer realidad un sistema de crecimiento económico sostenible para las generaciones venideras».

Eric Usher, Jefe de la Iniciativa Financiera del Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente (UNEP FI) comentó: «El Grupo de Trabajo responde al llamado del Secretario General de las Naciones Unidas para llevar las recomendaciones del informe del Grupo de Expertos de Alto Nivel de las Naciones Unidas al siguiente nivel de implementación. Si bien las primeras nueve recomendaciones están dirigidas a actores no estatales, la décima recomendación fue formar un grupo de trabajo que pudiera apoyar a los responsables políticos en sus esfuerzos por regular los compromisos de cero emisiones netas».

Ken Ofori-Atta, Presidente del V20 y Ministro de Finanzas de Ghana, comentó: «Impulsar la reforma financiera internacional puede ser posible mediante una acción nacional ambiciosa, razón por la cual estamos avanzando juntos en los Planes de Prosperidad Climática entre nuestros miembros. Nuestro objetivo no es simplemente sobrevivir a esta crisis climática. Lo que queremos es prosperar, lo que deseamos es prosperidad. Esperamos que el Grupo de Trabajo Net Zero desempeñe un papel fundamental para garantizar y habilitar la industria y el comercio con oportunidades de inversión y cadena de suministro para nuestros actores del sector privado nacional y regional».

Emmanuel Faber, presidente de ISSB, comentó: «Para aquellas organizaciones que han establecido objetivos de cero emisiones netas, la divulgación integral es una herramienta vital para comunicar la estrategia y el progreso. Esperamos participar en el Grupo de Trabajo sobre la Política de Cero Emisiones Netas para aportar nuestra experiencia en torno al importante papel de las divulgaciones relacionadas con el clima que son útiles para la toma de decisiones».

Rebeca Grynspan, Secretaria General de la UNCTAD, comentó: «El Grupo de Trabajo sobre la Política de Cero Emisiones Netas encarna nuestro compromiso colectivo de transformar las ambiciones de cero emisiones netas en acciones políticas tangibles. Marca un momento crucial en nuestro viaje hacia un futuro sostenible, asegurando que las recomendaciones de Integrity Matters no sean solo declaraciones visionarias, sino catalizadores para el cambio en el mundo real, especialmente en el Sur Global».

Jo Tyndall, Directora de Medio Ambiente de la OCDE, comentó: «La clave para salvaguardar el objetivo de temperatura de 1,5 grados es garantizar que el panorama político y regulatorio para la planificación de la transición a cero emisiones netas esté coordinado a nivel mundial, fomente la interoperabilidad internacional y evite la dependencia del carbono. Acojo con beneplácito la creación de este grupo de trabajo como un importante esfuerzo de colaboración para impulsar estos esfuerzos. Es particularmente relevante para poner en el centro la necesidad crítica de acelerar la implementación de acciones efectivas y concretas».

Jean-Paul Servais, presidente de la OICV, comentó: «Felicito al Grupo de Expertos de Alto Nivel por la puesta en marcha del Grupo de Trabajo sobre Cero Emisiones Netas. En IOSCO, recientemente establecimos una nueva línea de trabajo para examinar cómo la divulgación adecuada de los planes de transición existentes por parte de las empresas cotizadas y los gestores de activos que tienen objetivos de transición puede funcionar en beneficio de los inversores. Como presidente de la Junta Directiva de IOSCO, espero avanzar en el trabajo sobre la divulgación de los planes de transición para respaldar la eficiencia, la integridad y la protección de los inversores en los mercados de capitales».

Malango Mughogho, Director General de ZeniZeni Sustainable Finance, Sudáfrica y ex miembro del Grupo de Expertos de Alto Nivel, comentó: «La transición justa hacia un mundo con cero emisiones netas y positivo para la naturaleza, en el que se satisfagan las necesidades de alimentos, energía, agua, vivienda, salud, educación y seguridad de todos, solo es posible a través de una regulación coordinada por parte de los responsables políticos del mundo. La creación de este grupo de trabajo es un paso importante para que esto suceda y me da esperanza para nuestro futuro compartido».

Laurence Tubiana, directora ejecutiva de la Fundación Europea del Clima, comentó: «El cero neto es la corriente principal, ya que el 92% del PIB mundial está cubierto por los objetivos establecidos por países, ciudades y regiones, instituciones financieras y empresas. Ahora se necesita un trabajo urgente para alinear las políticas con las cero emisiones netas, incluso en la próxima ronda de NDC nacionales y en los planes de transición a las cero emisiones netas. Estoy encantado de que el Grupo de Trabajo sobre la Política de Cero Emisiones Netas apoye esta misión y continúe incorporando los principios de alta integridad establecidos por el Grupo de Expertos de Alto Nivel el año pasado. Se trata de un trabajo fundamental para cumplir los objetivos de París y apoyar la aplicación urgente en esta década».

Teresa Ribera, vicepresidenta y ministra para la Transición Ecológica de España, ha comentado: «Una acción política significativa es la piedra angular de la transición hacia las cero emisiones netas. Al crear un entorno político global propicio, tenemos la oportunidad de desbloquear enormes oportunidades económicas y sentar las bases para una forma más sostenible de vivir y hacer negocios en el futuro. Los ambiciosos objetivos climáticos de España ayudan a establecer este plan, y espero colaborar con el Grupo de Trabajo sobre la Política de Cero Emisiones Netas y sus constituyentes para promover la agenda nacional y mundial sobre este tema vital».

Lista de partidarios de la política Net Zero del Grupo de Trabajo:

  • Fundación Europea del Clima (ECF)
  • Fundación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
  • Principios de Inversión Responsable (PRI)
  • Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD)
  • Iniciativa Financiera del Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente (UNEP FI)
  • El Grupo Vulnerable 20 (V20)

Las ESA buscan información sobre los estándares técnicos del ESAP

El acceso fluido a los datos empresariales en toda la UE está un paso más cerca con la publicación del borrador de los estándares técnicos de implementación (ITS) del Punto de Acceso Único Europeo (ESAP). ESAP tiene como objetivo proporcionar fácil acceso a datos disponibles públicamente relevantes para los servicios financieros, los mercados de capital y la sostenibilidad.

Las ITS son publicadas por las tres Autoridades Europeas de Supervisión (la Autoridad Bancaria Europea (EBA), la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (EIOPA) y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) como parte del Plan de Acción de la Unión de los Mercados de Capitales. Los estándares propuestos tienen como objetivo mejorar el uso efectivo de los datos financieros y de sostenibilidad centralizados en el ESAP.

Las ESA invitan a las partes interesadas a compartir sus ideas sobre las propuestas, que describen tanto las tareas de los órganos de recaudación como las funcionalidades de la ESAP.

Los elementos clave de la consulta incluyen validaciones automatizadas de la información enviada, características del Sello Electrónico Cualificado, licencias de estándar abierto y detalles de la interfaz de programación de aplicaciones (API) de recopilación de datos. Además, las consideraciones abarcan las características de los metadatos, los límites de tiempo para el suministro de información al ESAP y una lista indicativa de formatos aceptables para la extracción de datos y la legibilidad mecánica.

La lista indicativa de formatos aceptables propuestos para la legibilidad mecánica incluye XML, JSON, XBRL e iXBRL. La consulta recomienda iXBRL como el formato ideal para que los datos reportados a ESAP aborden simultáneamente cuestiones como la capacidad de extracción de datos, la legibilidad humana y la legibilidad de las máquinas.

Se insta a las partes interesadas a proporcionar comentarios antes del 8 de marzo a través de la página de consulta de la ESMA. Las ESA planean organizar una audiencia pública en forma de seminario web, cuyos detalles se publicarán próximamente.

Las AES consultan sobre proyectos de normas técnicas de implementación que especifican determinadas tareas de los organismos de recogida y determinadas funcionalidades del Punto de Acceso Único Europeo

Las tres Autoridades Europeas de Supervisión (EBA, EIOPA y ESMA – las ESA) publicaron hoy un documento de consulta sobre el borrador de las normas técnicas de implementación (ITS) relativas a las tareas de los organismos de recaudación y las funcionalidades del Punto de Acceso Único Europeo (ESAP). Estos ITS y los requisitos que establecen están diseñados para permitir que los futuros usuarios puedan aprovechar de manera efectiva la información financiera y de sostenibilidad integral centralizada en el ESAP.

El propósito de esta consulta es brindar a las partes interesadas la oportunidad de expresar sus opiniones sobre las reglas propuestas con respecto a:

  1. Tareas de los organismos recaudadores:
    • validaciones automatizadas que se realizarán sobre la información enviada por las entidades,
    • las características del Sello Electrónico Cualificado,
    • las licencias de estándar abierto que se aplicarán,
    • las características de la interfaz de programación de aplicaciones (API) de recopilación de datos,
    • las características de los metadatos de la información,
    • los plazos para proporcionar la información a la ESAP,
    • la lista indicativa de formatos que son aceptables como datos extraíbles y legibles por máquina.
  2. Funcionalidades de la ESAP:
    • las características de la API de publicación de datos,
    • el identificador de entidad jurídica que se utilizará para identificar las entidades que envían la información o con las que se relaciona la información,
    • la clasificación de los tipos de información,
    • las categorías para el tamaño de las entidades, y
    • la caracterización de sectores industriales para clasificar la información contenida en la ESAP y permitir a los usuarios realizar su búsqueda.

El establecimiento del PAAS es una acción emblemática del Plan de Acción para la Unión de los Mercados de Capitales. El propósito del ESAP es facilitar el acceso a información disponible públicamente de relevancia para los servicios financieros, los mercados de capital y la sostenibilidad.

Proyecto de normas técnicas de ejecución en las que se especifican determinadas tareas de los organismos de recogida y determinadas funcionalidades de la ventanilla única europea con arreglo al Reglamento (UE) 2023/2859

Las tres Autoridades Europeas de Supervisión (AES) solicitan comentarios sobre todas las propuestas presentadas en el presente documento y, en particular, sobre las preguntas específicas resumidas en la sección 6.

Los comentarios son más útiles si:

• responder a la pregunta formulada;

• indicar el punto específico al que se refiere un comentario;

• contener una justificación clara;

• aportar pruebas que respalden las opiniones expresadas o los fundamentos propuestos; y

• describir cualquier opción regulatoria alternativa que las AES deberían considerar.

Presentación de respuestas

Para enviar sus comentarios, haga clic en el botón «enviar sus comentarios» en la página de consulta antes del 8 de marzo de 2024. Tenga en cuenta que es posible que los comentarios enviados después de esta fecha límite o enviados por otros medios no se procesen.

Publicación de las respuestas

Todas las contribuciones recibidas se publicarán después del cierre de la consulta, a menos que solicite lo contrario. Por favor, indique de forma clara y destacada en su presentación cualquier parte que no desee que se divulgue públicamente. Una declaración de confidencialidad estándar en un mensaje de correo electrónico no se tratará como una solicitud de no divulgación. Es posible que se nos solicite una respuesta confidencial de acuerdo con las normas de acceso a los documentos de las AES. Es posible que le consultemos si recibimos dicha solicitud. Cualquier decisión que tomemos de no divulgar la respuesta puede ser revisada por las Salas de Recurso de las AES y el Defensor del Pueblo Europeo.

Motivos de publicación

1. El Reglamento por el que se establece una ventanilla única europea que proporciona acceso centralizado a la información disponible al público pertinente para los servicios financieros, los mercados de capitales y la sostenibilidad (en lo sucesivo, «el PAAS») encomienda al Comité Mixto de las Autoridades Europeas de Supervisión (en lo sucesivo, «el JC») la elaboración de proyectos de normas técnicas de ejecución (STI) en los que se especifiquen determinadas tareas de los organismos de recaudación y determinadas funcionalidades del PAAS.

2. El objetivo de esta consulta es ofrecer a las partes interesadas la oportunidad de expresar sus puntos de vista sobre los proyectos de STI propuestos que se presentarán a la Comisión Europea. Se alienta a los participantes en esta consulta a que proporcionen la información básica pertinente y datos cualitativos y cuantitativos sobre costos y beneficios, así como propuestas concretas de nueva redacción, para respaldar sus argumentos cuando se requieran formas alternativas de avanzar. Si los encuestados prevén dificultades técnicas en la aplicación de los requisitos propuestos, se les anima a que proporcionen detalles sobre los problemas técnicos y operativos específicos y especifiquen los costos que conlleva, que son importantes para el análisis de la relación coste-beneficio.

3. En la sección 4 se presentan los antecedentes de nuestra propuesta y las preguntas para su consideración. La sección 5 incluye los borradores de los ITS que proponemos. En la sección 6 se incluye una lista de todas las preguntas formuladas en esta consulta.

Pasos siguientes

4. El período de consultas se extenderá del 8 de enero de 2024 al 8 de marzo de 2024.

5. Las AES tendrán en cuenta los comentarios recibidos en esta consulta en el segundo y tercer trimestre de 2024 y deben publicar un informe final y la presentación del proyecto de STI a la Comisión Europea a más tardar el 10 de septiembre de 2024.

4. Antecedentes y análisis

Antecedentes

7. El Reglamento (UE) 2023/2859 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de diciembre de 2023 (en lo sucesivo, «Reglamento PAAS»), obliga a la AEVM a establecer y explotar un punto de acceso único («PAAS») a más tardar el 10 de julio de 2027. El objetivo del PAAS es facilitar el acceso a la información ya divulgada por las empresas sobre la base de la Directiva/Reglamento sectorial1 y, como tal, el PAAS no crea ninguna obligación de divulgación adicional.

8. Se espera que la información entre en el ámbito del PAAS en tres fases. La primera fase de puesta en marcha está prevista para los 42 meses siguientes a la entrada en vigor del Reglamento, la segunda fase para los 48 meses siguientes a la entrada en vigor del Reglamento y la tercera fase para los 72 meses siguientes a la entrada en vigor del Reglamento. La legislación sectorial (modificada por la Directiva/Reglamento Ómnibus del PAES) especifica la puesta en marcha de cada tipo de información.

9. El sistema PAAS, tal como se concibe en el Reglamento del PAAS, es un sistema de notificación en dos fases: en primer lugar, las entidades declarantes deben presentar información a un organismo de recogida y, en segundo lugar, los organismos de recogida deben presentar información al PAAS. Los organismos de recogida son organismos, autoridades o registros nacionales o de la Unión designados en los actos jurídicos incluidos en el ámbito de aplicación del PAAS (modificados por la Directiva o Reglamento Ómnibus del PAAS) o, en lo que respecta a la información voluntaria, por los Estados miembros en aplicación del artículo 3, apartado 1 ter, del Reglamento del PAAS. Por lo tanto, puede haber diferentes organismos de recogida para diferentes tipos de información y para diferentes Estados miembros. Se espera que todos estos organismos de recogida presenten a la AEVM la información que recaben de las entidades declarantes. El artículo 5 especifica las funciones de los organismos de recaudación y faculta al Comité Mixto de las AES para redactar STI con el fin de especificar determinados aspectos de dichas tareas.

10. El artículo 7 del Reglamento PAAS exige que la AEVM garantice que el sistema de búsqueda del PAAS proporcione un conjunto mínimo de funcionalidades, establecido como un portal web de fácil utilización que tenga en cuenta las necesidades de acceso de las personas con discapacidad, una API que permita el acceso a la información, una función de búsqueda en todas las lenguas de la UE sobre la base de un conjunto predefinido de metadatos.  un visor de información, un servicio de traducción automática y un servicio de descarga y un servicio de notificación. El artículo 7 faculta al JC para especificar determinados aspectos de esas funcionalidades.

11. De conformidad con el mandato establecido en los artículos 5 y 7 del PAAS, la presente Consulta consta de las siguientes partes diferenciadas:

Sección I (relativa al mandato del artículo 5)

➢ Validaciones automatizadas a realizar para cada tipo de información presentada por las entidades

➢ Las características del Sello Electrónico Cualificado (QES)

➢ Las licencias de estándar abierto

➢ Las características de la interfaz de programación de aplicaciones (API) (recopilación de datos)

➢ Los metadatos

➢ Los límites de tiempo

➢ La lista indicativa y las características de los formatos que son aceptables como formatos extraíbles de datos y como formatos legibles por máquina

Sección II (relativa al mandato del artículo 7)

➢ Las características de la API (publicación de datos)

➢ El identificador específico de la persona jurídica

➢ La clasificación de los tipos de información

➢ Las categorías del tamaño de las entidades

➢ La caracterización de los sectores industriales

La fundación IFRS y GRI publican una guía de informes sobre emisiones de GEI

La Global Reporting Initiative (GRI) y la Fundación IFRS colaboraron para publicar la obra “Consideraciones de interoperabilidad para las emisiones de GEI al aplicar los Estándares GRI y los Estándares ISSB”. La publicación sirve como guía para las empresas que navegan por la medición y divulgación de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) de Alcance 1, Alcance 2 y Alcance 3.

Ambos estándares se basan en el Protocolo de GEI, lo que ofrece a las empresas adeptas a los Estándares GRI una posición ventajosa para informar sobre las emisiones de GEI de acuerdo con la NIIF S2. Dependiendo de las opciones de una empresa al aplicar GRI 305 y IFRS S2, la alineación puede extenderse a otras divulgaciones de emisiones de GEI.

Esta colaboración subraya la acción continua de GRI y la Fundación IFRS para optimizar los procesos de presentación de informes, apoyando a las empresas que utilizan tanto los Estándares ISSB como los Estándares GRI.

A medida que entren en juego más marcos de presentación de informes de sostenibilidad en todo el mundo (incluida la Directiva sobre informes de sostenibilidad corporativa (CSRD, por sus siglas en inglés) de Europa y los próximos mandatos en los EE. UU. a nivel estatal y federal, esperamos ver más orientación y movimiento para aprovechar la interoperabilidad entre estos marcos para la comparabilidad global y una mayor eficiencia.

La Fundación IFRS y GRI publican una guía de informes sobre emisiones de GEI

La Fundación de Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y la Global Reporting Initiative (GRI) han publicado un resumen de las consideraciones de interoperabilidad para las empresas que informan sobre las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) utilizando ambos conjuntos de normas. La publicación ilustra cómo las empresas pueden medir y divulgar las emisiones de GEI de Alcance 1, Alcance 2 y Alcance 3 de acuerdo con la GRI: Emisiones y la NIIF S2 Divulgaciones relacionadas con el clima. Las dos normas están en gran medida alineadas, ya que ambas se basan en el Protocolo de GEI, un marco ampliamente utilizado para contabilizar y notificar las emisiones de GEI. El nuevo recurso tiene como objetivo apoyar la presentación de informes más eficientes, y es el resultado de la colaboración continua entre la Fundación IFRS y GRI. Las dos organizaciones trabajan juntas desde marzo de 2022 en virtud de un acuerdo de colaboración que busca lograr la coordinación en sus programas de trabajo relacionados con la sostenibilidad y las actividades normativas. En noviembre de 2023, el GRI puso en marcha el Laboratorio de Innovación en Sostenibilidad (SIL), con sede en Singapur, en coordinación con la Fundación IFRS. El SIL reúne a socios globales y locales para mejorar las capacidades de presentación de informes utilizando tanto los estándares GRI como los estándares del Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad.

El documento ilustra las áreas de interoperabilidad entre GRI 305: Emisiones 2016 (GRI 305) y la NIIF S2 Revelaciones relacionadas con el clima (NIIF S2) que una empresa debe tener en cuenta al medir y divulgar las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) de Alcance 1, Alcance 2 y Alcance 3 de acuerdo con ambas Normas.1,2

Este documento no es una evaluación exhaustiva de los requisitos de la norma GRI 305 y la NIIF S2. Al aplicar las Normas GRI o ISSB, los preparadores deben hacer referencia a las Normas GRI e ISSB respectivamente, incluidas sus respectivas definiciones de materialidad.

De acuerdo con las Normas ISSB, la información es material si se omite, tergiversa u oscurece que se puede esperar razonablemente que esa información influya en las decisiones de los inversores. Los estándares ISSB se centran en satisfacer las necesidades de información de los inversionistas.

De acuerdo con los Estándares GRI establecidos por el Consejo de Estándares Globales de Sostenibilidad (GSSB, por sus siglas en inglés), un tema es material cuando representa los impactos más significativos de una organización en la economía, el medio ambiente y las personas, incluidos los impactos en sus derechos humanos. Los estándares GRI se centran en satisfacer las necesidades de información de las partes interesadas, incluidos los inversores.

Este documento utiliza la versión 2016 de GRI 305, que actualmente se encuentra en revisión, y se actualizará para reflejar los cambios en GRI 305.

Análisis de los requisitos de la norma GRI 305 y la NIIF S2 relativos a las emisiones de GEI

Los requisitos de la norma GRI 305 y la NIIF S2 demuestran un alto grado de alineación. Por lo tanto, las empresas que ya divulguen las emisiones de GEI de Alcance 1, Alcance 2 y Alcance 3 utilizando GRI 305 estarán bien posicionadas para divulgar estas emisiones de GEI de acuerdo con la NIIF S2.

Requisitos alineados

Muchos de los requisitos para la divulgación de las emisiones de GEI están alineados con la GRI 305 y la NIIF S2. Por ejemplo, ambas Normas exigen la divulgación de las emisiones brutas de GEI de Alcance 1, Alcance 2 y Alcance 3 en toneladas métricas de dióxido de carbono equivalente (CO2 e).5 Para el Alcance 2, ambas Normas exigen la divulgación de las emisiones basadas en la ubicación, y para el Alcance 3, ambas exigen la divulgación de las categorías de Alcance 3 incluidas en la medición.

Las normas abarcan los mismos gases de efecto invernadero: dióxido de carbono (CO2), metano (CH4), óxido nitroso (N2O), hidrofluorocarburos (HFC), perfluorocarburos (PFC), hexafluoruro de azufre (SF6) y trifluoruro de nitrógeno (NF3). La GRI 305 y la NIIF S2 también se refieren a los mismos enfoques de consolidación o medición (participación en el capital, control operativo y control financiero) del Protocolo de Gases de Efecto Invernadero: Un Estándar Corporativo de Contabilidad y Reporte (2004) (GHG Protocol Corporate Standard).

Ambas normas incluyen requisitos de divulgación para que una empresa proporcione transparencia sobre cómo mide las emisiones de GEI, y estos requisitos están en gran medida alineados. Por ejemplo, ambas Normas requieren que una empresa divulgue información sobre el enfoque, las metodologías, los insumos y los supuestos que ha utilizado para medir las emisiones de GEI.

Divulgaciones adicionales que se pueden alinear

Las revelaciones adicionales requeridas en GRI 305 y IFRS S2 pueden alinearse dependiendo de las elecciones que haga una empresa en la aplicación de las Normas. Por ejemplo, GRI 305 no requiere que una empresa utilice una norma específica de contabilidad de emisiones de GEI; sin embargo, los requisitos relativos a las emisiones de GEI en GRI 305 se basan en los requisitos de la Norma Corporativa del Protocolo de GEI y la Norma de Contabilidad y Presentación de Informes de la Cadena de Valor Corporativa (Alcance 3) del Protocolo de GEI (2011). La NIIF S2 requiere que una empresa aplique la Norma Corporativa del Protocolo de GEI en la medición de las emisiones de GEI. Por lo tanto, si una empresa opta por aplicar la Norma Corporativa del Protocolo de GEI en la medición de sus emisiones de GEI, su información a revelar puede alinearse con los requisitos tanto de la GRI 305 como de la NIIF S2.

La GRI 305 sugiere que una empresa utilice las categorías de Alcance 3 incluidas en el Estándar de la Cadena de Valor Corporativa del Protocolo de GEI de GEI en la preparación de divulgaciones sobre las emisiones de GEI de Alcance 3, mientras que la NIIF S2 requiere que una empresa utilice las categorías de Alcance 3 de esa norma. Para alinear sus divulgaciones con los requisitos de ambas Normas, una empresa optaría por utilizar las categorías de Alcance 3 incluidas en el Estándar de la Cadena de Valor Corporativa del Protocolo de GEI.

La GRI 305 sugiere que una empresa utilice las tasas de potencial de calentamiento global (GWP) del informe de evaluación más reciente del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC). La NIIF S2 requiere que una empresa utilice los valores de GWP de la última evaluación del IPCC disponible en la fecha del informe. Para alinear su información con los requisitos de ambas Normas, una empresa optaría por utilizar las tasas de PCA de la última evaluación del IPCC.

La norma GRI 305 exige que una empresa revele la fuente de los factores de emisión, mientras que la NIIF S2 exige la divulgación de información que permita comprender qué factores de emisión se utilizaron. Por lo tanto, para informar de acuerdo con los requisitos tanto de la GRI 305 como de la NIIF S2, una empresa revelaría la información necesaria para permitir la comprensión de los factores de emisión utilizados, incluida su fuente.

Requisitos específicos de GRI 305 e IFRS S2

La GRI 305 contiene requisitos sobre emisiones de GEI que no están incluidos en la NIIF S2, y viceversa. Por lo tanto, una empresa que informe de acuerdo con la GRI 305 y la NIIF S2 necesitaría revelar información de acuerdo con estos requisitos para afirmar el cumplimiento de ambas Normas.

Requisitos específicos de la norma GRI 305 (no exigidos explícitamente por la NIIF S2)

GRI 305 requiere que una empresa divulgue las emisiones brutas de GEI de alcance 2 basadas en el mercado en toneladas métricas de CO2 e, si corresponde. Si bien la NIIF S2 no requiere que una empresa revele las emisiones basadas en el mercado, la empresa podría divulgar esta información de acuerdo con otros requisitos de la NIIF S2 (consulte «Requisitos específicos de la NIIF S2» para obtener más información sobre los requisitos de la NIIF S2 que podrían dar lugar a la divulgación de las emisiones de GEI de alcance 2 basadas en el mercado).

La norma GRI 305 exige que una empresa divulgue las emisiones biogénicas de CO2 de Alcance 1 y Alcance 3 por separado de las emisiones brutas totales e incluye requisitos de compilación para especificar cómo una empresa debe divulgar esta información. La NIIF S2 no exige la divulgación por separado de las emisiones biogénicas de CO2. Sin embargo, el párrafo 32 de la NIIF S2 requiere que una empresa revele información específica de la industria. Cuando una empresa se refiere a la Guía basada en la industria para la implementación de la NIIF S2, puede encontrar que las métricas relacionadas con las emisiones biogénicas serían aplicables a sus actividades.

GRI 305 requiere que una empresa divulgue los gases incluidos en su cálculo de emisiones de GEI de Alcance 1, Alcance 2 y Alcance 3. Si la empresa aplica los Estándares Sectoriales GRI, puede encontrar recomendaciones para desagregar las emisiones de GEI por gases específicos relevantes para un sector. La NIIF S2 no exige explícitamente que una empresa informe sobre los gases incluidos en su cálculo; sin embargo, la empresa estaría obligada a desagregar las emisiones de GEI por gases constituyentes si dicha información fuera sustancial de acuerdo con los principios de agregación y desagregación de la NIIF S1 Requisitos generales para la divulgación de información financiera relacionada con la sostenibilidad (párrafos B29 a B30). Véanse también los Ejemplos Ilustrativos que acompañan a la NIIF S2.

GRI 305 requiere que una empresa divulgue las actividades de Alcance 3 incluidas en su cálculo de emisiones de GEI de Alcance 3. La empresa también está obligada a revelar las herramientas de cálculo utilizadas y la información sobre el año base, como la justificación para elegir el año base, las emisiones en el año base y el contexto de cualquier cambio significativo en las emisiones que haya desencadenado nuevos cálculos de las emisiones del año base.

Los Estándares Sectoriales GRI incluyen divulgaciones sectoriales y recomendaciones sectoriales para divulgaciones de los Estándares Temáticos GRI. Estas recomendaciones pueden dar lugar a que una empresa divulgue información relacionada con las emisiones de GEI de Alcance 1, Alcance 2 y Alcance 3 que no es requerida por la NIIF S2.

Aunque estos requisitos específicos de la norma GRI 305 no son exigidos explícitamente por la NIIF S2, los impactos de una empresa en los recursos y las relaciones se identifican en la NIIF S1 como los que dan lugar a riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad, y existe un requisito general en la NIIF S1 de revelar información sobre los riesgos y oportunidades de sostenibilidad de una empresa que sea importante para los inversores. La NIIF S1 también requiere que una empresa revele información adicional si el cumplimiento de los requisitos aplicables en las Normas ISSB es insuficiente para permitir a los inversores comprender los efectos de los riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad en las perspectivas de la empresa (NIIF S1, B26).

Requisitos específicos de la NIIF S2 (no exigidos explícitamente por la norma GRI 305)

La NIIF S2 requiere que una empresa desagregue sus emisiones de GEI de Alcance 1 y Alcance 2 entre el grupo contable consolidado y otras participadas.

La NIIF S2 requiere que una empresa proporcione información sobre cualquier instrumento contractual que pueda informar a los inversores sobre la comprensión de las emisiones de GEI de alcance 2 de la empresa. La Norma señala que una empresa puede divulgar información sobre sus emisiones de GEI de alcance 2 basadas en el mercado como parte de sus divulgaciones.

La NIIF S2 requiere que una empresa que participe en una o más actividades financieras asociadas con la gestión de activos, la banca comercial o los seguros revele información adicional sobre las emisiones financiadas asociadas con esas actividades como parte de sus divulgaciones de emisiones de GEI de alcance 3.

La NIIF S2 incluye diversos relieves y requisitos relacionados con la medición de las emisiones de GEI, entre los que se incluyen, por ejemplo, los requisitos a la hora de reevaluar el alcance de la cadena de valor, el uso de diferentes períodos de información dentro de la cadena de valor y el uso de los factores de emisión que mejor representen la actividad de la empresa. En el caso de las emisiones de GEI de alcance 3, existen requisitos sobre el uso de un marco de medición específico para medir las emisiones de GEI de alcance 3 y para reevaluar las categorías y empresas de alcance 3 a lo largo de la cadena de valor de la empresa en caso de un evento significativo o un cambio en las circunstancias.

La NIIF S2 requiere que una empresa revele por qué eligió el enfoque de medición adoptado y cómo ese enfoque se relaciona con el objetivo de la revelación.

La NIIF S2 requiere que una empresa se refiera y considere la aplicabilidad de las métricas basadas en la industria asociadas con los temas de divulgación descritos en la Guía basada en la industria sobre la implementación de la NIIF S2. Este requisito puede dar lugar a que las empresas divulguen información relacionada con las emisiones de GEI de Alcance 1, Alcance 2 y/o Alcance 3 que, de otro modo, no serían requeridas por GRI 305.

Los Estándares GRI requieren que una empresa divulgue información sobre sus impactos más significativos. La información cubierta por estos requisitos específicos de la NIIF S2 se puede utilizar a efectos de la presentación de informes GRI cuando proporcione información relevante sobre los impactos más significativos de una empresa.

Inversión en energía renovable y emisiones: evidencia empírica a nivel de empresa de la República Popular China

En las próximas décadas, será imperativo reducir las emisiones de dióxido de carbono (CO2) y otros gases de efecto invernadero (GEI) para evitar una posible catástrofe ambiental derivada de la escalada de las temperaturas globales. Para lograr el objetivo de mantener el calentamiento global dentro del umbral de 1,5°C, existe una necesidad apremiante de transformaciones rápidas, profundas y sin precedentes en todos los sectores. Esto es particularmente crucial para Asia y el Pacífico, donde las emisiones de GEI representan actualmente más del 50% del total mundial.

Las tecnologías de energía renovable han surgido como un enfoque convincente y eficaz para abordar la mitigación del cambio climático, combatir la contaminación del aire y aliviar el calentamiento global. Su creciente prominencia puede atribuirse a las importantes reducciones de costos observadas en los últimos tiempos. La revisión global de energía de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) para 2021 reveló un notable aumento del 3% en el consumo de energía renovable durante 2020, impulsado por la reducción de la demanda de combustibles convencionales. Un factor fundamental detrás de esta tendencia fue el notable crecimiento del 7% en la producción de electricidad renovable. Además, la AIE proyectó un notable aumento de más del 8% en la generación de electricidad a partir de fuentes renovables en 2021, lo que llevaría a una producción total de 8.300 TWh. Esta expansión representa el crecimiento anual más rápido desde la década de 1970. La energía solar fotovoltaica y eólica representan dos tercios de las inversiones en energías renovables. En la misma línea, el informe Energy Transition Investment Trends 2022 de Bloomberg New Energy Finance (BloombergNEF) indicó un avance notable en la inversión en transición energética global, con una cifra sin precedentes de 755.000 millones de dólares dedicados a la descarbonización del sistema energético en 2021, lo que demuestra un significativo 27% de crecimiento anual. Sorprendentemente, los sectores de las energías renovables y el transporte electrificado, reconocidos como las dos categorías principales, alcanzaron nuevos hitos en 2021, impulsados por un crecimiento sustancial de las instalaciones solares y eólicas, junto con un aumento de las ventas de vehículos eléctricos.

En los países asiáticos en desarrollo, la industria energética depende en gran medida de los combustibles fósiles, y los precios de la energía suelen estar subvencionados o bajo control gubernamental. En consecuencia, existe una necesidad apremiante de políticas que estimulen las inversiones en energía renovable en todo el desarrollo de Asia. No obstante, la región enfrenta limitaciones en el gasto público, que se han visto exacerbadas por los costos sustanciales asociados con la pandemia de la enfermedad por coronavirus (COVID-19). Las proyecciones de la AIE indican que se espera que la demanda de energía experimente una aceleración continua, impulsada por el repunte del crecimiento económico, la expansión de la población y la mejora del acceso a la energía. Se prevé que los países en desarrollo de Asia y el Pacífico serán responsables de aproximadamente dos tercios del aumento mundial de la demanda de energía para 2040.

La República Popular China, reconocida como uno de los principales consumidores mundiales de energía, ha mostrado un rápido progreso en sus inversiones en energías renovables. En 2021, la República Popular China experimentó un repunte sustancial de casi el 50% en las inversiones en energías renovables, que culminó con la notable cifra de 168.000 millones de dólares. En la misma línea, la República Popular China representó casi el 50% de la expansión mundial de la electricidad renovable en 2021, seguida de Estados Unidos, la Unión Europea y la India, según el Global Energy Review 2021 de la AIE.

Además, el público está solicitando a las autoridades que hagan cumplir regulaciones ambientales más estrictas para amortiguar y mejorar la sostenibilidad ambiental a la luz del creciente conocimiento sobre los efectos ambientales del CO2 y otras emisiones de GEI. El Gobierno de la República Popular China ha establecido recientemente normas de regulación ambiental para diferentes sectores, en particular en el ámbito evolutivo de la transición energética. Esas políticas de reglamentación ambiental incluyen la Ley de Prevención y Control de la Contaminación del Aire, la Ley de Energías Renovables, el Plan de Comercio de Carbono, el Reglamento sobre la Administración de Permisos de Descarga de Contaminantes, las Medidas para la Administración de la Divulgación Legal de Información Ambiental de las Empresas y el Plan de Trabajo Integral para el Ahorro de Energía y la Reducción de Emisiones. Los recientes desarrollos regulatorios indican que, para las empresas que operan en China, el cumplimiento de las regulaciones verdes será cada vez más crucial a medida que la liberación de emisiones se vuelva más costosa. Por lo tanto, las empresas disfrutarán de una ventaja comparativa si están bien preparadas para estos cambios. Dada la necesidad de un mayor crecimiento de las instalaciones de energías renovables y la diversificación de los sectores que financian las energías renovables, así como el importante papel de la normativa medioambiental, es de gran interés analizar los efectos de las emisiones de las empresas en su inversión en energías renovables. La literatura existente a menudo se centra en las empresas de energía renovable cuando estudia las inversiones en energía renovable. Sin embargo, otros sectores (financiero, industrial, tecnología de la información, servicios de comunicación, consumo básico, consumo discrecional, materiales y servicios públicos) también invierten en energías renovables. Por lo tanto, en este estudio, llenamos el vacío incluyendo empresas de diferentes sectores que invierten en proyectos de energía renovable en la República Popular China. Hasta donde sabemos, este es el primer documento que lo hace. Además, la mayoría de los estudios que investigan los impactos de las normas de regulación ambiental están supeditados a datos de industrias o provincias. Los datos a nivel provincial e industrial no tienen en cuenta la heterogeneidad entre las empresas, que sirven como las principales entidades de toma de decisiones para la gestión ambiental y de la eficiencia y están sujetas a las normas de regulación ambiental. Por otro lado, utilizando datos alemanes, se abordó la necesidad de un análisis más granular a nivel de empresa cuando se realizan investigaciones en el campo de las energías renovables. En consecuencia, este estudio examina los efectos del coste externo de las emisiones en las decisiones de las empresas de invertir en proyectos de energías renovables en China.

REVISIÓN DE LA LITERATURA

Regulaciones Ambientales y Desempeño de la Empresa

A la luz de la relación entre las regulaciones ambientales y el desempeño de las empresas, existen dos puntos de vista profundamente opuestos en la literatura. Los objetivos ambientales y económicos chocan con frecuencia, y las regulaciones ambientales tienen un efecto perjudicial en la eficiencia corporativa. Esto se debe al aumento de los costos de producción provocado por las políticas de regulación ambiental que aún se encuentran en las primeras etapas de implementación. El paradigma revolucionario, en particular la «hipótesis de Porter», sostiene, sin embargo, que las regulaciones ambientales tienen un impacto positivo en la innovación tecnológica y, posteriormente, en el desempeño de las empresas.

Los estudios han examinado cómo diversas regulaciones ambientales y tipos de empresas afectan la relación entre las regulaciones ambientales y el desempeño de las empresas. Varios estudios investigan este problema desde un marco teórico. Un impuesto a la producción parece tener los efectos menos favorables sobre la innovación empresarial, mientras que un impuesto a la contaminación parece tener los efectos más fuertes. Los hechos demuestran que los instrumentos de política basados en el mercado, como los gravámenes sobre la contaminación y las subastas de permisos, pueden proporcionar las motivaciones más fuertes para estimular la innovación tecnológica, mientras que las regulaciones directas suelen proporcionar las más débiles. Los MBI ambientales son populares ya que permiten a los gobiernos establecer incentivos para reducir la contaminación, al tiempo que brindan flexibilidad a las empresas para elegir la solución más rentable que permita lograr esta reducción. Por lo general, los MBI especifican el resultado sin prescribir los mecanismos de administración y las medidas que se emplearán. Con la implementación de los MBI, los gobiernos pretenden alcanzar los objetivos ambientales nacionales incentivando las inversiones en tecnologías ambientales y minimizando al mismo tiempo el impacto negativo en la producción. Por eso es importante estudiar el impacto de las MBI ambientales no sólo en el cumplimiento de los objetivos ambientales nacionales de los países, sino también en el desempeño de las empresas y, en particular, en las inversiones de las empresas en tecnologías ambientales. Los hallazgos enfatizan que, en comparación con las regulaciones de comando y control (CCR), los MBI ofrecen mayores incentivos para aumentar la eficiencia corporativa. En la misma línea, descubren que los MBI fomentan significativamente la innovación corporativa y, por lo tanto, la eficiencia corporativa, a diferencia de los CCR. El tema también fue investigado en algunos estudios empíricos. Por ejemplo, otros muestran que los MBI tienen impactos perjudiciales en el desempeño corporativo, mientras que las regulaciones directas tienen los mayores efectos en la mejora del desempeño de la empresa. Por el contrario, demuestran que tanto los MBI como los subsidios gubernamentales tienen un impacto positivo en la mejora de la eficiencia y la mitigación de CO2, mientras que no se encuentra ningún efecto significativo para los CCR.

Varios estudios empíricos han examinado cómo afectan las regulaciones ambientales al desempeño corporativo en la República Popular China. Sin embargo, la mayoría de estos estudios se basan en datos de industrias o provincias. Estos datos no tienen en cuenta la heterogeneidad entre las empresas, que son las principales entidades de toma de decisiones para la gestión ambiental y de la eficiencia y están sujetas a las normas de regulación ambiental. Además, estos estudios no investigan cómo las regulaciones ambientales afectan las inversiones de las empresas en tecnologías de energía renovable, que son ampliamente reconocidas como uno de los enfoques más eficientes para hacer frente al cambio climático y el calentamiento global. Se exploran los efectos de las regulaciones ambientales en el desarrollo de energías renovables en la República Popular China, pero emplean datos a nivel provincial. Por lo tanto, nuestro artículo llena el vacío en la literatura examinando el impacto de las regulaciones ambientales, representadas por las emisiones de las empresas, en las inversiones en energía renovable utilizando datos a nivel de empresa de la República Popular China.

Evolución reciente de la normativa medioambiental en China

Dados los efectos adversos sobre la salud pública de la contaminación del aire y las emisiones de gases de efecto invernadero, el gobierno ha puesto en vigor diversas regulaciones ambientales. En esta sección se ofrece una breve descripción de algunas de las políticas medioambientales que se aplicaron en China; No cubre todas las pólizas.

1. Protección del medio ambiente

En 1983, el gobierno lanzó las Directrices de Gestión para las Normas de Protección del Medio Ambiente, que establecen requisitos para el monitoreo ambiental y las normas de descarga de contaminantes, así como la definición de normas para la calidad del aire, el agua y el suelo. Debido a la creciente preocupación por la protección del medio ambiente, el Gobierno prestó especial atención a la lucha contra los contaminantes y el 1º de septiembre de 2000 promulgó la Ley de prevención y control de la contaminación atmosférica. Esta ley requiere que las organizaciones que liberan contaminantes atmosféricos a la atmósfera se registren en su departamento local de protección ambiental y les notifiquen sus instalaciones actuales de tratamiento de emisiones y contaminación, junto con las cantidades y concentraciones de contaminantes emitidos durante sus condiciones normales de operación. El Plan de Acción contra la Contaminación del Aire publicado en septiembre de 2013 se convirtió en una de las políticas medioambientales más influyentes de la República Popular China. Recientemente, el gobierno anunció una gran cantidad de regulaciones ambientales. El Plan de Acción de Tres Años para Ganar la Guerra del Cielo Azul se presentó en 2018. El 1 de marzo de 2021, se estableció un sistema nacional de permisos de descarga de contaminantes en la República Popular China con la promulgación del Reglamento sobre la Administración de Permisos de Descarga de Contaminantes (el reglamento). Los objetivos del reglamento son mejorar la gestión de descargas, fortalecer el monitoreo, simplificar los procesos de solicitud de permisos y especificar los deberes de las unidades de descarga pertinentes. Con el fin de mejorar el sistema de indemnización por daños ecológicos y ambientales, las 14 autoridades de la República Popular China pusieron en marcha conjuntamente el 26 de abril de 2022 las Normas sobre indemnización por daños ecológicos y medioambientales. En virtud de esta ley, se aclararon las responsabilidades del contaminador por los daños reparables e irreparables. Como un paso más para proteger el medio ambiente y la ecología en la República Popular China, el Ministerio de Ecología y Medio Ambiente aplicó las Medidas para la Administración de la Divulgación Legal de Información Ambiental Empresarial el 8 de febrero de 2022. De acuerdo con esta normativa, los grandes contaminadores y las empresas que los financian están obligados a presentar un informe anual denominado Informe de Divulgación Legal de Información Ambiental.

2. Energía renovable

La República Popular China es uno de los principales inversores en energías renovables del mundo. Representa alrededor del 40% de las inversiones mundiales en energías renovables. En particular, las inversiones aumentaron un tercio durante dos años consecutivos. Con el fin de impulsar la utilización de energías renovables, mejorar la estructura energética, conservar la ecología y el medio ambiente y alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible, el Comité Permanente de la Décima Asamblea Popular Nacional promulgó la Ley de Energía Renovable el 28 de febrero de 2005 en su 14ª reunión. Esta ley es reconocida como una política marco que establece lineamientos generales para que las energías renovables ganen protagonismo como fuente de energía en la República Popular China. Con arreglo a la Ley de energía renovable, el desarrollo y la utilización generales de la energía renovable son administrados y aplicados a nivel nacional por el Consejo de Estado. Además, el Consejo de Estado considera que la investigación y el desarrollo y el desarrollo industrial de la energía renovable son el campo preferido para el desarrollo industrial de alta tecnología en el programa nacional en virtud de esta ley. Aparte de eso, en China se han implementado muchas otras políticas para promover las energías renovables, como subsidios, subvenciones, incentivos fiscales, inversiones públicas y tarifas reguladas.

3. Régimen de comercio de derechos de emisión

Tras la puesta en marcha de siete regímenes piloto de comercio de derechos de emisión (RCDE) a nivel provincial y municipal en 2013, a finales de 2017 se anunció oficialmente un mercado de carbono a nivel nacional. Como parte de una importante iniciativa para restringir el cambio climático mediante el control de las emisiones de carbono, la República Popular China dio a conocer el mayor esquema de comercio de carbono del mundo el 16 de julio de 2021. Cerca de 2.500 empresas de generación de energía participaron en este mercado de comercio de carbono en sus inicios, la mayoría de las cuales son empresas estatales. Estas empresas representan aproximadamente la mitad de las emisiones asociadas a la energía de la República Popular China, lo que equivale al 10%-14% de las emisiones mundiales. Bajo este esquema, el gobierno otorga a cada empresa una cantidad específica de CO2 para emitir anualmente. Si la empresa no alcanza su cuota designada para fin de año, puede vender el déficit como crédito en el mercado de comercio de carbono. Por otro lado, la empresa debe comprar créditos adicionales para compensar si supera la cantidad asignada. Aunque la multa por incumplimiento es actualmente de solo 20.000-30.000 yuanes (3.000-4.300 dólares) por infracción, nuestro documento no puede capturar el impacto del RCDE nacional, ya que estamos utilizando datos de muestra anteriores a 2021, cuando se implementó el RCDE nacional.

DATOS

El presente estudio emplea datos a nivel de empresa derivados de empresas que invirtieron en energías renovables en China entre 2015 y 2020. Las fuentes de datos incluyen BloombergNEF, Bloomberg terminal, S&P Capital IQ Pro. El conjunto de datos incorpora información de 147 empresas distintas, generando un total de 349 observaciones. Obsérvese que nuestra muestra solo incluye observaciones en años en los que las empresas invirtieron en energías renovables, excluyendo cuando no se realizó ninguna inversión en energías renovables, porque las empresas (especialmente de los sectores no energéticos) no suelen invertir todos los años.

Dadas las grandes inversiones iniciales requeridas para los proyectos de energía renovable, la situación financiera de las empresas desempeña un papel innegable para los propietarios de las empresas en la toma de decisiones de inversión en tecnologías de energía renovable. Además, las empresas se preocupan cada vez más por su reputación en términos de impacto ambiental, y también se implementan más regulaciones ambientales sobre la liberación de contaminantes atmosféricos y/o GEI al medio ambiente durante las actividades operativas de las empresas.

Variable dependiente: Inversión en energías renovables

La variable de resultado en nuestro estudio, denotada como (REI/K), se calcula como la proporción de inversión en energía renovable en relación con el capital total de la empresa respectiva. Calculamos las inversiones en energías renovables como las inversiones anuales en proyectos de energía renovable que la empresa i realiza durante el año t. Para la selección del denominador, elegimos entre capital total y capital de trabajo. El patrimonio neto total, también considerado como patrimonio neto o patrimonio neto de los accionistas, denota la diferencia entre los activos totales de una empresa y sus pasivos totales. Por lo tanto, el patrimonio neto demuestra la salud financiera a largo plazo de una empresa. Utilizamos el capital social en lugar del capital circulante porque este último, definido como la diferencia entre el activo corriente de una empresa y su pasivo corriente, capta la salud financiera a corto plazo y es más volátil. Además, dado que invertir en energía renovable requiere un alto costo inicial (en relación con el costo marginal), las empresas evalúan el estado financiero a largo plazo de su empresa, y no solo a corto plazo, antes de decidir si invertir o no. Por las razones anteriores, utilizar el capital total como denominador es más apropiado que el capital de trabajo.

Las inversiones en energías renovables fueron aportadas principalmente por los sectores de servicios públicos, seguidos por los sectores industrial y financiero. Los proyectos eólicos y solares comparten las dos posiciones de liderazgo de la nueva capacidad instalada adicional, que es una muestra representativa de la República Popular China.

Variable explicativa: Emisiones de las empresas

Políticas ambientales más estrictas en el país destinadas a reducir las emisiones de GEI y/o mejorar la calidad del aire podrían incentivar las inversiones en soluciones de bajas emisiones, como las energías renovables. Tales políticas podrían lograr una reducción de las emisiones a través de la pérdida de competitividad y, como resultado, una reducción de la producción. Por lo tanto, las políticas ambientales efectivas son aquellas que logran reducciones de emisiones a través de mayores inversiones en soluciones de bajas emisiones, como las energías renovables. Esperamos que las empresas con mayores emisiones inviertan más en energías renovables debido a políticas medioambientales más estrictas para reducir los niveles de emisiones. En este artículo se comprueba si las empresas con mayores emisiones están incentivadas a invertir más en energías renovables.

Las emisiones de las empresas se miden utilizando dos variables: (i) el costo externo de los contaminantes atmosféricos (aircost) y (ii) el costo externo de las emisiones de GEI (ghgcost). Se miden como el costo anual total (en dólares de los Estados Unidos) estimado por S&P. Obsérvese también que se trata de costos sociales (incluidas las externalidades) y no de costos reales que paga la empresa. A veces llamados «externalidades» o «costos de daños», son la cuantificación financiera del daño al medio ambiente causado por la liberación de un determinado contaminante o el uso de un recurso determinado. Abarcan una amplia gama de impactos externos, como daños a la propiedad, edificios e infraestructura, así como la reducción de la productividad de las personas y los cultivos. El coste externo de las emisiones de GEI se utiliza como variable alternativa para comprobar la sensibilidad de nuestros hallazgos. Ambos costos se miden como un porcentaje de los ingresos de la empresa, también conocido como «índice de impacto». Estos datos se obtienen de la base de datos S&P Capital IQ pro.

Se puede ver claramente que los servicios públicos representan la mayor proporción del costo. Esto es razonable, ya que las empresas de servicios públicos suelen ser grandes contaminantes debido a la combustión del carbón. Obsérvese también que el coste externo de los contaminantes atmosféricos aumentó a lo largo de los años en nuestra muestra. Sin embargo, en 2020, las empresas experimentaron una disminución en el costo externo de los contaminantes atmosféricos. Esto podría deberse al impacto de las estrictas políticas de COVID-19, cuando muchas empresas no pudieron operar completamente o incluso cerraron sus actividades. Vale la pena señalar que obtenemos tendencias similares cuando empleamos los costos externos directos e indirectos de los contaminantes atmosféricos. Tenga en cuenta que los costos directos cuantifican el impacto financiero potencial en el medio ambiente y la sociedad en función de las emisiones contaminantes de las propias operaciones de una empresa. Los costes indirectos cuantifican los posibles costes de daños asociados a la cadena de suministro ascendente.

Variables de control

Para otras variables de control, utilizamos las restricciones gubernamentales de COVID-19 a nivel provincial, las características de las empresas (apalancamiento financiero, rendimiento de los activos, antigüedad y tamaño) y el costo de la energía renovable. Los datos financieros de las empresas (ingresos, rendimiento de los activos, antigüedad de la empresa y activos totales) se obtienen de la base de datos S&P Capital IQ pro.

Las restricciones gubernamentales debido al COVID-19 se miden utilizando el índice de rigor de COVID-19, que mide el rigor de las políticas de «estilo confinamiento» que restringen principalmente el comportamiento de las personas, proporcionado por el Oxford Coronavirus Government Response Tracker. Esto se calcula utilizando indicadores de política, más un indicador que registra las campañas de información pública. Toma valores de 0 a 100 (el más estricto) para cada provincia de la República Popular China, que representa las restricciones aplicadas por el gobierno en cada provincia. El índice está disponible todos los días; Para convertirlo a anual, utilizamos el índice promedio diario por año. Las restricciones aplicadas por el gobierno para hacer frente a la pandemia de COVID-19 podrían tener efectos adversos en la ejecución de proyectos de energías renovables. Esto se debe a que cuando aumenta la incertidumbre, los directores buscan postergar la inversión, lo que resulta en la pérdida de iniciativas lucrativas. El aumento de los riesgos externos impuestos por la COVID-19 impulsa a los directores a aumentar las tenencias de efectivo de sus empresas en caso de emergencias. Los fondos de inversión, a su vez, se agotan por el aumento de las reservas financieras, lo que conduce a una reducción de la inversión en energías renovables.

El apalancamiento de la empresa (lev) se calcula como una relación pasivo-activo y sirve como una medida indirecta del apalancamiento financiero de la empresa. El apalancamiento de las empresas desempeña un papel esencial en la inversión de las empresas. Una relación pasivo-activo moderada puede ofrecer a las empresas más recursos financieros para invertir. Además, cuando el rendimiento de la inversión es superior a la tasa de interés, el apalancamiento financiero permite a las empresas mejorar los rendimientos de los accionistas mediante el empleo del apalancamiento de la deuda. Sin embargo, un apalancamiento relativamente alto de la empresa podría tener efectos adversos en la inversión empresarial. Esto se debe a que las empresas con mayor apalancamiento financiero tienen que pagar más intereses en los próximos años, lo que restringe la capacidad de inversión. Se puede ver claramente que el grado de dispersión de la relación pasivo-activo entre las empresas de nuestra muestra es relativamente grande, siendo el valor más bajo de 0,085 y el más alto de 2,014. Esto podría deberse a que las empresas que invierten en proyectos de energía renovable se endeudan más debido al alto costo inicial de los proyectos de energía renovable (con un costo marginal relativamente pequeño), lo que resulta en un alto apalancamiento financiero.

El rendimiento de los activos (ROA) de la empresa, calculado como la proporción de los ingresos netos en relación con los activos totales, se utiliza como un indicador para medir la rentabilidad de la empresa. Dado que las empresas con mayor rentabilidad pueden endeudarse más, esperamos un impacto positivo del ROA de la empresa en las inversiones de las empresas en energías renovables. Sin embargo, el ROA se promedia en solo el 2,1%. El grado de dispersión de esta variable, a pesar de ser menor en comparación con el apalancamiento financiero, sigue siendo grande.

La antigüedad de la empresa (edad) se mide como el número de años que la empresa ha existido. Lo utilizamos como medida de la experiencia empresarial. La utilización del tiempo como métrica para medir la experiencia de la empresa ha sido una práctica común en la investigación académica. El tamaño de la empresa (tamaño) se mide como un logaritmo de los activos de la empresa y se utiliza como un indicador del tamaño de la empresa. Otras fuentes predijeron un impacto negativo del tamaño de la empresa en la inversión de las empresas de energía renovable. Los ingresos de la empresa (rev) se miden como una relación entre los ingresos y los activos totales.

El coste de la energía (coste de la energía) es la media ponderada del coste normalizado de la energía (LCOE) en China. Ponderamos el LCOE a través de la energía de varias fuentes de energía renovables: solar fotovoltaica, eólica marina, eólica terrestre, geotérmica, bioeléctrica e hidroeléctrica. Las ponderaciones se calculan en función de las cuotas de energía renovable en China. Lo usamos como un indicador del costo de la energía. La unidad está expresada en dólares de los Estados Unidos por megavatio-hora.

RESULTADOS EMPÍRICOS

En esta sección se describen y analizan las conclusiones sobre el impacto de las emisiones en las inversiones en energías renovables. Dado que puede haber un retraso en la respuesta de las inversiones a las emisiones y el apalancamiento financiero, incluimos tanto el impacto no retrasado como el rezagado de un año.

Sin retraso

Las principales conclusiones pueden resumirse de la siguiente manera.

Encontramos que el costo externo de los contaminantes atmosféricos influye positivamente en las inversiones de una empresa en energía renovable una vez que controlamos los posibles problemas de endogeneidad. El impacto del costo externo de los contaminantes atmosféricos en los tres modelos de efecto fijo no es significativo. La posible explicación es que el costo externo de los contaminantes atmosféricos puede correlacionarse con términos de error, y el modelo adolece de endogeneidad. Además, el costo de los contaminantes atmosféricos puede verse afectado por la inversión en energías renovables y, por lo tanto, surge la causalidad inversa. Por lo tanto, se deben preferir las regresiones IV. Los impactos estimados del costo externo de los contaminantes atmosféricos en la inversión en energía renovable para los tres modelos IV son positivos y altamente significativos. Si el coste externo de los contaminantes atmosféricos en relación con los ingresos de la empresa aumenta un 1%, la inversión renovable en capital aumenta casi 0,8 puntos porcentuales. Esto podría deberse a la eficacia de las políticas medioambientales de China. Además, nuestro hallazgo es consistente con la hipótesis de Porter: la contaminación ambiental aumenta los costos de producción de las empresas (si se implementan políticas ambientales efectivas) y, por lo tanto, tiene un impacto perjudicial en la productividad y el desempeño corporativo a corto plazo. Sin embargo, a mediano y largo plazo, las empresas finalmente compensarán los aumentos en los costos de producción a través del avance tecnológico, el aumento de las inversiones en energías renovables o los ajustes en sus procesos de fabricación.

Con retraso

Podría haber un retraso en la respuesta de la inversión a los cambios en el costo externo de las emisiones. Por lo tanto, en esta sección, exploramos los impactos del costo externo rezagado de las emisiones en las inversiones de la empresa en energías renovables.

Aunque hay una disminución significativa en las observaciones debido al uso de variables rezagadas, encontramos que las empresas con mayores emisiones, representadas por el costo externo de los contaminantes atmosféricos, invierten más en energía renovable en el año siguiente. A la luz de la importancia económica, la relación entre la inversión renovable y el capital de los accionistas aumenta en casi 1 p.p. si el coste externo de los contaminantes atmosféricos en relación con los ingresos de la empresa aumenta en un 1%. Esto podría indicar la eficacia de las políticas ambientales. El apalancamiento financiero no tiene un impacto estadísticamente significativo en las inversiones en energías renovables en el año siguiente. La COVID-19 no tiene un impacto significativo en las inversiones en energías renovables.

COMPROBACIONES DE ROBUSTEZ

En esta sección, verificamos la solidez de nuestros principales hallazgos utilizando medidas alternativas de dos variables explicativas: (i) el costo externo de las emisiones de GEI como una medida alternativa para el costo externo de las emisiones, y (ii) la variable binaria COVID-19 (igual a 1 si t = 2020 y 0 en caso contrario) y como proxy alternativo para el índice de rigurosidad COVID-19. Al igual que en la sección anterior, primero investigamos los impactos de las emisiones de GEI de las empresas y las restricciones de COVID-19 en la inversión en energía renovable sin retraso y luego exploramos los efectos de las emisiones de GEI rezagadas y el apalancamiento financiero. Hemos demostrado que nuestros resultados son sólidos con respecto a diferentes medidas de los costos externos de los contaminantes atmosféricos, el apalancamiento financiero y las restricciones de COVID-19.

Sin retraso

En resumen, los principales resultados sobre el impacto de las emisiones de las empresas sobreviven a la comprobación de robustez.

Con retraso

En resumen, los principales resultados sobre el impacto de las emisiones de las empresas sobreviven a la comprobación de robustez.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES DE POLÍTICA

Este estudio investiga cómo las emisiones de las empresas afectaron sus inversiones en proyectos de energía renovable. Empleamos un conjunto de datos único de 147 empresas de la República Popular China que invirtieron en energías renovables entre 2015 y 2020. Las principales conclusiones pueden resumirse de la siguiente manera.

Las empresas con mayores contaminantes atmosféricos o emisiones de GEI (medidas como porcentaje de los ingresos) invierten más en energías renovables (medidas como porcentaje del capital total). Esto se debe probablemente a la eficacia de las políticas de emisiones en China, que incentivaron a las empresas a invertir en energías renovables para reducir sus emisiones.

Aunque este estudio utiliza datos de la República Popular China, sobre la base de las principales conclusiones mencionadas anteriormente, ofrecemos las siguientes recomendaciones de políticas basadas en datos empíricos para promover las inversiones de las empresas en energías renovables para otros países, en particular de los países en desarrollo de Asia. Las regulaciones sobre emisiones podrían alentar a las empresas a invertir en energía renovable para reducir sus emisiones. Sin embargo, también se necesitan políticas que apoyen las energías renovables. Este documento tiene limitaciones, principalmente debido a la limitada disponibilidad de datos a nivel de empresa de los países en desarrollo (incluida la República Popular China). Nuestra muestra de datos incluye solo 147 empresas que operan en China y que invierten en proyectos de energía renovable en la misma región, lo que no nos permite estimar el impacto de las empresas extranjeras. Por lo tanto, nos enfocamos solo en las empresas nacionales. No incluimos datos sobre políticas de emisiones y energías renovables debido a la falta de datos sobre políticas a nivel de empresa. Por esta razón, no hemos podido identificar qué instrumentos políticos tienen un impacto positivo específico en las inversiones en energías renovables. Nos faltan variables, como la propiedad (extranjera y gubernamental), el género y el precio de la electricidad, debido a la falta de observaciones en muchas empresas. Cuando se disponga de más datos a nivel de empresa de los países en desarrollo, esas limitaciones podrán resolverse.

Seguimiento de los salarios de la zona del euro en tiempos excepcionales

El rastreador salarial del BCE, una importante herramienta utilizada para evaluar la evolución de los salarios en toda la zona del euro, indica que las presiones salariales generales se han moderado desde 2023. Al mismo tiempo, se espera que el crecimiento de los salarios siga siendo elevado en 2024 y que muestre un perfil accidentado. Estos acontecimientos reflejan el carácter escalonado del proceso de ajuste salarial, ya que los trabajadores siguen recuperando las pérdidas salariales reales provocadas por las crisis de precios del pasado, así como el importante papel de los pagos únicos en este proceso. Estos pagos extraordinarios también están detrás del aumento del crecimiento salarial negociado de la zona del euro en el primer trimestre. En este blog se analizan los datos más recientes sobre las presiones salariales y las señales de crecimiento salarial futuro del rastreador de salarios del BCE.

Crecimiento de los salarios generales, que puede medirse por la remuneración por empleado (CPE) – se ha mantenido elevada en la eurozona desde 2021 y alcanzó el 5,2 % en 2023, su tasa anual más alta desde el inicio del euro. Dados los vínculos con la inflación, a través de los canales de demanda y de presión, los salarios son monitoreados de cerca por los bancos centrales. Habida cuenta de la importancia de los costos de los insumos laborales en el sector de los servicios, los salarios son particularmente importantes para la inflación de los servicios. La inflación de los servicios refleja en gran medida las presiones inflacionistas internas y está estrechamente vinculada al crecimiento de los salarios a medio plazo, lo que significa que las perspectivas de crecimiento de los salarios son especialmente cruciales para las perspectivas de inflación interna.

El aumento del crecimiento de los salarios tras la pandemia se debió inicialmente principalmente a la deriva salarial. La desviación salarial refleja elementos no acordados a través de la negociación colectiva, como el pago de bonificaciones individuales o los cambios en las horas extraordinarias, por lo que suele reaccionar rápidamente a los cambios en las condiciones económicas. En el repunte de la inflación posterior a la pandemia, el fuerte aumento de la desviación salarial también reflejó pagos puntuales ad hoc. Estos tienen como objetivo compensar a los empleados por el aumento de la inflación que no se esperaba cuando se alcanzaron los acuerdos salariales anteriores. Si bien la deriva salarial contribuyó con más de dos tercios (alrededor de 3 puntos porcentuales) al crecimiento salarial general en 2021, su contribución disminuyó sustancialmente durante 2022 y 2023 a solo 0,4 puntos porcentuales en el cuarto trimestre de 2023. Esto hizo del Crecimiento salarial negociado el principal motor del crecimiento salarial general más reciente de la zona del euro.

Dado que la negociación salarial colectiva en la zona del euro en su conjunto abarca alrededor del 80 % del total de los asalariados y que los salarios negociados representan la mayor parte de la remuneración por asalariado, el crecimiento salarial negociado es el principal determinante de la evolución salarial de la zona del euro a medio plazo. Dada la naturaleza escalonada, poco frecuente y descentralizada de la fijación de salarios en los países de la zona del euro y la duración relativamente larga de los contratos salariales (dos años de media), el crecimiento salarial negociado reacciona con lentitud a los cambios en las condiciones económicas y muestra un alto nivel de persistencia.

La evolución de los salarios negociados puede ser monitoreada por el indicador del BCE sobre el crecimiento de los salarios negociados de la zona del euro, que se elabora desde 2001 y se basa en datos de nueve países: Bélgica, Alemania, España, Francia, Italia, Países Bajos, Austria, Portugal y Finlandia. El indicador se publica trimestralmente e incluye aumentos salariales estructurales, así como pagos únicos. El crecimiento salarial negociado de la zona del euro, incluidos los pagos únicos, aumentó del 1,4 % en 2021 al 4,5 % en 2023, y la recuperación de la inflación ha sido un motivo central en las negociaciones salariales recientes. En la última publicación se registró un aumento del crecimiento salarial negociado en el primer trimestre de 2024 hasta el 4,7 %, después de que se moderara ligeramente del 4,7% en el tercer trimestre de 2023 al 4,5 % en el cuarto trimestre de 2023. Esto indica que el crecimiento salarial negociado se ha mantenido elevado en la zona del euro. El nuevo desarrollo Rastreador de salarios del BCE puede ayudar a interpretar estas últimas señales y ponerlas en perspectiva.

Interpretación de la evolución reciente del crecimiento salarial negociado

El BCE y los bancos centrales nacionales han desarrollado un conjunto de rastreadores salariales, que se basan en una nueva base de datos de la zona del euro de acuerdos salariales individuales para siete países de la zona del euro. Estos rastreadores proporcionan información oportuna sobre el crecimiento de los salarios y proporcionan información prospectiva sobre los futuros aumentos salariales incorporados en los acuerdos salariales, que a menudo cubren más de un año. A su vez, esta información prospectiva proporciona un indicador adelantado para la evolución futura del crecimiento salarial negociado. Además, los rastreadores se basan en información granular que permite agregaciones, por ejemplo, de acuerdo con la fecha del acuerdo salarial o la duración del contrato, que pueden proporcionar señales adicionales y útiles para interpretar la dinámica salarial. La base de datos en la que se basan estos rastreadores se actualiza actualmente para cada reunión de política monetaria del Consejo de Gobierno del BCE y este blog se basa en los datos disponibles para la última reunión del Consejo de Gobierno de abril de 2024. A finales de 2024, los principales indicadores de seguimiento salarial de la zona del euro se publicarán periódicamente a través del portal de datos del BCE.

Centrándose en los últimos acontecimientos y en los países para los que están disponibles tanto la serie de seguimiento de salarios negociados como la serie de seguimiento de salarios del BCE, el seguimiento de salarios del BCE se movió lateralmente en el primer trimestre de 2024, mientras que el crecimiento de los salarios negociados aumentó. Existen diferencias en las metodologías que subyacen a la serie salarial negociada y al rastreador de salarios: mientras que la serie para el crecimiento salarial negociado incluye pagos únicos en su totalidad dentro del mes de desembolso para algunos países, el rastreador de salarios suaviza el impacto de los pagos únicos durante los doce meses posteriores a su fecha de pago. Dado que los pagos únicos a menudo constituyen una compensación por aumentos salariales estructurales más bajos, tiene sentido suavizar su impacto en los indicadores prospectivos para dar una señal más completa sobre las presiones salariales. El suavizado reduce la volatilidad del rastreador de salarios (especialmente en la frecuencia mensual) y crea una imagen más fiable de la evolución de las presiones salariales generales de los acuerdos salariales. Estas diferencias hacen que los dos indicadores no siempre estén perfectamente alineados: por ejemplo, en el primer trimestre de 2024, cuando los pagos únicos en el sector público alemán desempeñaron un papel especialmente destacado. Sin embargo, si aplicamos una metodología similar a la utilizada para calcular el crecimiento salarial negociado, los datos del seguimiento salarial muestran una evolución muy similar. En general, el rastreador de salarios generalmente se correlaciona estrechamente con los salarios negociados y es más oportuno, lo que significa que es un indicador adelantado útil.

Seguimiento prospectivo de los salarios de la zona del euro en diferentes momentos

El seguimiento del impacto de los últimos acuerdos salariales en las perspectivas de crecimiento salarial negociado puede realizarse comparando las cosechas del rastreador de salarios prospectivo para todos los acuerdos salariales activos (gráfico 3). No se trata de previsiones, ya que reflejan únicamente el crecimiento salarial en aquellos acuerdos que ya se han alcanzado y que se prevé que permanezcan activos durante algún tiempo en el futuro. El crecimiento global de los salarios negociados también dependerá de que los contratos expiren en el futuro, lo que a su vez dependerá de los cambios en el entorno macroeconómico. El rastreador de salarios prospectivo indica que se espera que el crecimiento de los salarios siga siendo relativamente elevado y bastante accidentado durante 2024, y que los pagos únicos contribuyan a esta irregularidad.

Pero ha habido cambios importantes en los últimos meses. En el momento de la reunión del Consejo de Gobierno de diciembre de 2023, el crecimiento salarial medio negociado para 2024 en todos los contratos salariales activos se situaba en el 4,7 % (gráfico 3 – línea azul punteada). En la reunión del Consejo de Gobierno de abril, el rastreador de salarios del BCE incluyó información adicional sobre los acuerdos salariales que cubren a unos once millones de empleados y representan alrededor de una quinta parte de los trabajadores cubiertos por nuestro rastreador de salarios. La integración de esta información adicional sugiere un menor crecimiento salarial del 4,1% en promedio en todos los convenios activos para 2024. La actualización de la próxima reunión del Consejo de Gobierno de junio de 2024 incluirá información adicional a partir de los datos disponibles desde la reunión del Consejo de Gobierno de abril. Si bien esperamos que este perfil cambie a medida que se disponga de nuevos datos, en general, los datos entrantes sugieren que las presiones salariales derivadas de los convenios colectivos han disminuido en la zona del euro desde finales de 2023.

En general, se espera que el crecimiento salarial negociado siga siendo elevado en 2024, lo que está en consonancia con la persistencia que se ha tenido en cuenta en las previsiones de los expertos del Eurosistema y refleja el proceso de ajuste plurianual de los salarios. Sin embargo, parece que las presiones salariales se desacelerarán en 2024. Los datos del seguimiento salarial del BCE correspondientes a los primeros meses del año, cuando se celebran la mayoría de los acuerdos, indican que las presiones salariales negociadas se están moderando. Esto se ve respaldado por otros indicadores de presiones salariales en la zona del euro. El rastreador de salarios de Indeed basado en ofertas de empleo, que se desarrolló con el Banco Central de Irlanda, disminuyó desde su máximo del 5,1 % en octubre de 2022 hasta el 3,4 % en abril de 2024. Los comentarios de las empresas que participaron en la encuesta telefónica corporativa del BCE en la ronda de marzo de 2024 indican que las empresas esperan que el crecimiento de los salarios disminuya de alrededor del 5,4 % en 2023 al 4,3 % en 2024.[15] Del mismo modo, la Encuesta sobre el Acceso a la Financiación de las Empresas (SAFE) de abril de 2024 del BCE reveló que las empresas esperan que los salarios de la zona del euro crezcan un 3,8 % de media en los próximos 12 meses, frente al 4,5 % de la oleada de otoño de 2023 del SAFE.